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贸易套利模式说明第一篇：贸易套利模式说明业务合作模式说明模式一：国内贸易银行理财产品套利1.业务背景：以适当资金购买银行理财产品，然后将存单质押方式方式开立DLC或银行承兑汇票，依托铜道在线交易平台为主体，通过在线贸易商品流转，LC或者银票流转到上游卖家，卖家收到LC或银票后选择合适银行进行贴现，赚取存款利息与贴现利差。
2.资金准备：资金总量 1亿RMB 3.预期收益：单次业务收益：3~5‰ 每月周转次数：20次月综合收益：6~10%4.业务流程：1）A企业以现金买入较高收益的银行存款理财产品，（理财产品利息4.8%）； 2）A1此理财产品为关联企业B1提供担保银行开立银票； 3）B1企业通过铜道在线交易平台以银票购买入C1企业商品（电解铜或其它标准商品），C1企业选择合适银行将银票贴现（贴现利息为4.5%）；4）C1企业通过铜道在线交易平台以银票以现金方式购买入D1企业（A企业关联公司）商品（电解铜或其它标准商品）； 5）循环往复上述贸易过程。
5.业务说明：1）上述贸易过程中，A1、B1、C1、D1不定期更换； 2）每月周转20次左右；3）税负率：铜道交易平台关联公司：万分之五；4）贸易背景真实可靠，贸易全程开具税务发票。
模式二：保理融资1．业务背景：卖方（债权人，铜道上游冶炼厂家）将其向买方（债务人）销售商品、提供服务所产生的应收账款转让给保理金融服务公司（保理商），由保理商为卖方提供应收账款保理融资及为买方提供信用风险担保的综合性金融服务。
2．资金规模：资金总量 1~2亿RMB 3．预期收益：年化收益率：18%左右4．业务流程：1）卖方企业与铜道企业签订交易合同；2）签订三方保理合同及其它担保合同； 3）保理商支付卖方交易货款； 4）卖方发货； 5）铜道收货；6）铜道销售商品，以商品销售回款支付保理商融资贷款；7）循环往复上述贸易过程。
5．业务说明：1）融资利息为卖方支付；2）保理融资期限：3个月~6个月； 3）铜道可提供担保；4）卖方发货风险由保理商、铜道共同控制；第二篇：关注贸易项下套利行为关注贸易项下套利行为2014-05-15 贸易金融信息来源：《中国外汇》2014年第9期 5月1日出版作者：严仕锋外汇局江苏省分局应根据贸易项下套利行为的规律性特征，以宏观审慎思路和市场化手段，调控影响贸易套利的各关键因素，将套利行为控制在“宏观可容忍度”之内。
为铜企业设计的套期保值方案[转贴为铜企业设计的套期保值方案[转贴2008-11-09 08:53:45| 分类：默认分类| 标签：|字号大中小订阅大陆公司2004年度铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。
国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP增长4.4％。
欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。
日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。
美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。
从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。
04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。
1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。
LME铜和沪铜的跨市套利方案作为当前国际金属期货交易的重要组成部分，金属期货套利交易已经获得欧美对冲基金的认同和参与，保守估计，对冲基金已经占据整个金属套利市场的70%以上，究其根源，最重要的原因之一是国际金属期货套利的成熟性和稳健性！同样的，在中国目前交易的期货品种中，金属期货套利交易是最成熟和最稳健的，这与中国金属行业、金属期货以及国内外金属市场发展的紧密程度是一致的。
在中国金属行业中铜最适合套利，中国铜资源短缺，国家鼓励进口，对进口实行零关税，同时铜在国际和国内市场中都是完全市场化的金属，受政策影响性少，跟铝锌有区别。
一、SHFE/LME的期铜跨市套利原理跨市套利的理论基础是现货的进出口贸易。
在正常的进出口贸易下，国内外现货铜之间存在着一个正常水平的价格比例。
当两个市场的交易出现差异（如时间差、基金炒作、大户异动、季节变化、两市库存变化等），SHME和LME的同期合约价格比值就会偏离正常水平，产生扭曲，此时即可进行跨市套利交易，由于两地价格比扭曲，就对带动相关的贸易商通过进出口去谋利，大量的物流会在短时间内将两地价格重新调整平衡，因此，扭曲入市正常平仓就完成了一次套利交易。
1、进口目前国内精铜的关税是0%，增值税是17%，在不包括有进口免税指标、进口核销或长、短期信用证融资等贸易的正常情况下，精炼铜的正常进口成本为：C i=（LME亚洲仓库现货价（1）+运费）×(1+关税)×（1+增值税）×官方汇率+杂费（2）注：（1）LME在新加坡、韩国釜山（2001年批准成立）有注册仓库，所以可以从这些亚洲仓库提货；LME的各注册仓库之间存在不同的升贴水，在不同的仓库提货要在LME期铜价格的基础上做一定的调整。
本文的计算是假定在新加坡注册仓库提货，LME亚洲仓库现货价=LME三月期铜价+100美圆（升水均价），运费（新加坡到上海）=200元/吨。
（2）杂费包括商检费、港杂费、短驳费、入库费、仓储费、交割费等，各种费用的单个比例小，不详细描述。
废铜进口贸易套保首先注意在套保流程中应将废铜中相应铜含量换算成精铜进行套保（一）套保及现货操作流程假设企业计划每月对5000吨进口铜进行保值，在这个保值的过程中需要注意增值税的问题。
上海期货市场与LME、Comex市场报价的方式不同，前者报价含增值税，后者不含税，但是进口时要根据实际采购成本缴纳17%的增值税。
又因为期货市场交易的是标准合约不是实物，是有涉及到实物交割时买卖双方才有实际的物权转让，所以期货市场的平仓盈利部分进入利润而不必缴纳增值税。
同样期货市场的平仓亏损全部进入成本而不能扣除增值税部分。
考虑增值税的因素后，在国内期货卖出保值的时候，应该按照（1+增值税率）：1的比例进行卖出保值。
也就是说保值比例为85%。
那么，价格上涨，现货增值税较预期增加，期货头寸亏损，但是85%的头寸减少亏损弥补增值税的增加部分；如果价格下跌，销项大于进项，但是多的进项增值税可以在其他现货业务中抵扣，间接抵消减少的15%期货头寸的盈利。
因此企业实际在期货市场的套保数量应该是5000吨*85%=4250吨，约850手期铜合约。
一般情况下交易所收6-10%的保证金，期货公司在此基础上略微增加，保证金比例范围是10%。
为了防止价格剧烈波动造成的风险，建议企业期货账户额外存有30%的资金。
根据上述确定的套保交易规模，按照9%的保证金水平，假设点价开仓价格在50000，企业每月在上期所进行套保的最低保证金约为：50000 * 10% * 5 * 850 = 2125万在稳妥交易的基础上再加30%的资金：2125万*（1+30%）=2762.5万（二）内外盘点价涉及的几个市场价格：图1 进口贸易价格关系贸易流程中有三个价格。
1、从国外采购废铜的价格一般以LME或者Comex市场价格作为基价，再加上升贴水构成合同价格，以美金计价。
2、国内上海期货市场的价格。
国外点价在国内保值的话（国外点价的时机最好选在沪铜开盘期间，以做到精准对应），保值的价格就是上海期货市场对应合约的价格。
LME和SHFE铜的跨市场套利分析LME一系列拓展中国市场的动作将带来更多操作机会大量进口铜产品催生套利及保值需求图1为中国铜资源大量依靠进口(单位：万吨)以有色市场交易最活跃的铜为例，中国由于是一个缺乏铜资源的国家，每年需大量进口铜精矿、废铜以及电解铜等铜资源。
如图1所示，每年仅有不到20%的铜为中国国内自产矿，大部分铜资源均为进口来源。
而进口的铜精矿、废铜以及电解铜多数以LME价格为基准计价。
由于存在进口以LME美元计价，而国内销售以SHFE人民币计价的两市差异，加上LME价格为不含税价格，SHFE价格为含17%增值税价格，令内外市场价差不仅受到人民币兑美元汇率波动的影响，还受到两市不同需求强弱所导致的沪伦比值强弱影响。
从图2可以看到，进口铜多数时间段表现为进口亏损，主要因为融资需求旺盛，以铜作为标的进行内外息差套利，虽然进口处于亏损状态，但资金上的收益一定程度上能弥补直接报关进口销售上的亏损。
由于资金成本有可负担亏损，若长时间大幅度亏损亦将影响铜报关进口量，进而影响国内直接消费市场铜的供求平衡。
因此，在铜融资以及铜实际消费的双重影响下，铜进口盈亏表现出区间振荡，每年均有短暂进口盈利窗口打开周期，给予中国进口精炼铜、废铜、铜精矿以及铜材等铜相关产品企业以正套机会，来锁定进口盈亏状况。
而在进口亏损不断扩大周期内，亦给予市场套利资金以及铜出口需求企业反套机会。
图2为进口铜现货盈亏(单位：元/吨)铜融资格局变化加剧沪伦比值波动2014年青岛港保税区仓库重复质押事件的爆发，令银行开始严控融资开证风险，不但开证流程审核趋严、流程时间加长，部分企业的信用证额度亦被缩减。
从图3中可以看到，2010年以来，每年的年末、年初保税区库存均处于上升阶段，而一年的库存高位亦在该时间段内达到高峰。
但2014年年末以及2015年年初库存显示，虽然保税区库存有小幅抬升，但整体量与前几年相比明显减弱。
国内银行对信用证开证政策的变化，令去年下半年起一般贸易进口占比出现回升，并持续在相对高位运行。
铜冶炼企业原材料套期保值操作方案一、铜冶炼企业风险敞口分析对于国内的铜冶炼企业而言，在企业自身没有矿产资源的前提下，成本的采购更多的是依赖国内矿山或者从国外市场进口，进口矿部分由于定价、运输周期较长，通常会通过在伦敦市场进行相应的保值操作。
而对于国产矿部分，企业所面临的风险主要来源于两方面，一是原材料的成本定价周期超过产成品的产销情况下，企业原材料成本方面所面临的风险敞口；另一种是企业在铜精矿的采购价格已经确定的前提下，精铜的销售价格尚未确定的情况，此时，企业所暴露出的风险敞口来自铜价下跌过程中，原料库存下跌的风险。
二、操作目的通过期货市场的套期保值规避企业在现货市场所面临的来自采购成本，库存滞压方面的风险敞口。
三、方案具体操作细则(一)在第一种情况下，企业所面临的最大压力是价格的潜在上涨风险，根据套期保值操作的基本理念，我们建议企业做相应的买入套期保值，具体操作步骤如下：1。
方向：买入套期保值2。
风险控制：我们将风险率控制在130%，即至少可以抵御一个跌停板的风险度。
3。
合约选择：在合约的选择上，我们主要基于两点考虑，首先是企业的保值周期；其次是所选合约占用的保证金及利息成本。
从目前的情况看，截至12月10日，沪铜主力1003合约结算价为54070元/吨，1001合约的结算价为53970元/吨，两者价差仅为100元/吨，且近现货月合约保证金比率要明显高于其他月份，因此综合考虑，我们建议企业将保值头寸建立在1003合约上。
4。
进场点：在进场时机上，主要考虑到企业做套保的最终目的是锁定预期加工利润，因此建议企业在所生产的精铜销售价格已经确定之时，同时在期货盘面上做买入保值，保值头寸按照确定销售价格的产成品数量确定。
例如，企业采购铜精矿60金属吨，而已经确定销售价格的精铜量仅为30吨，则保值头寸设定在6手(沪铜5吨/手)。
5。
离场点：因为我们保值的动机是对不确定的采购成本进行保值，因此离场时间确定在保值头寸所对应的铜精矿采购价格的最终确定时点上。
内外盘套利有色内外盘套利前言：由于存在区域间的地理差别，同一种商品在不同的期货交易所存在合理的价格差异。
当同一商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运到另一个交易所的交割仓库的费用时，可进行跨市场套利。
跨市套利分为正向套利和反向套利两种。
如果贸易方向和套利方向一致则称为正向套利；反之，则称为反向跨市套利。
国内铜企已进口铜，如果做多伦铜做空沪铜，称为正向套利。
此套利行为可以通过实物交割或者对冲平仓来了结。
一般来说，正向套利的风险较小。
跨市套利前提要进行内外盘跨市套利，至少要满足4个前提：1、类似的交割商品2、商品在不同的期货交易所上市3、商品价格走势有较强的相关性4、宽松的进出口政策，商品有较强的流动性，可行的交割流程。
套利区间伦敦进口铜在国内的合理价格=(伦铜3合约价+现货升贴水)×人民币兑美元汇率×(1+增值税率)×(1+关税)+运输费+港口杂费如果考虑装船、税费、运费、利息费、升贴水等因素，沪铜的价格还是高于伦铜，则可进行正向套利。
应用公式，只要伦铜进口价格低于沪铜，则存在跨市套利空间。
此处运用美元兑人民币中间价，升水假设恒定为60美元，增值税17%，关税设为0%，运输费、港口杂费合计100人民币。
如果沪铜减伦铜的价差为正值，则套利空间存在。
沪铜/伦铜的套利时机多数在2月、6月、10月左右。
需要特别注意的是，并不是每次差价大于零的机会都值得投资者去捕捉。
周期性套利机会每年春节前后、每年6-7月、每年9-10月、每年12月，还可以关注突发事件，例如全球重要铜商的劳资纠纷，装卸铜的码头或港口的事故，甚至某一地区突发的地震等自然灾害，或是进出口政策的变动。
跨市套利流程内外盘套利风险理论上的无风险并不代表在实际操作中不会面临风险。
1、汇率风险沪铜/伦铜比价是在汇率的基础上加上一个溢价，如果汇率出现波动，均衡比值必须重新界定，汇率波动会给这个套利行为带来更多不确定性。
NDF计算原理及如何配合DF锁定收益营销客户中碰到了NDF的问题，于是找了些资料好好研究了一下，下面跟大家分享一下心得，不对的地方希望大家指正。
定义：无本金交割远期外汇交易（Non-deliverable Forwards）简称NDF，主要用于实行外币管制国家的货币，目前亚洲地区的人民币、韩元、新台币等货币的非交割远期交易相当活跃。
无本金交割远期外汇交易由银行充当中介结构，供求双方基于对汇率看法（或目的）的不同，签订非交割远期交易合约，该合约确定远期汇率，合约到期时只需将该汇率与实际汇率差额进行交割清算，结算的货币是自由兑换货币（一般为美元），无需对NDF的本金（受限制货币）进行交割。
如果客户做的NDF结汇，则到期日收益（亏损）为：本金*(NDF结汇汇率-当天人民银行中间价）如果客户做的NDF购汇，则到期日收益（亏损）为：本金*(当天人民银行中间价-NDF售汇汇率）下面举例如何用NDF和DF配合进行无风险套利：表1：12月下旬某银行公布的远期结售汇报价汇率指标汇买价汇卖价USD/CNY1个月远期 6.8120 6.8414USD/CNY3个月远期 6.8040 6.8364USD/CNY6个月远期 6.7930 6.8274USD/CNY9个月远期 6.7550 6.7924USD/CNY12个月远期 6.7300 6.7704表2：12月下旬香港NDF报价汇率指标汇买价汇卖价USD/CNY1个月远期 6.8195 6.8370USD/CNY3个月远期 6.8060 6.8245USD/CNY6个月远期 6.7570 6.7800USD/CNY9个月远期 6.6950 6.7200USD/CNY12个月远期 6.6240 6.6710假设某银行优质客户，母公司在香港，境内出口贸易较多，账期一般在180天左右，一般使用O/A结算。
我们取2009年12月下旬数据为例，金额500万美元。
我们设定金额为M：USD5,000,000.00DF远期结汇率为A: 6.7930NDF远售汇率为B: 6.7800假设到期日结汇汇率为C: 6.7650假设到期日中间价汇率为D: 6.7824相比到期日客户即期结汇收益为：M*A+(M*D-M*B)-M*C即：MA+MD-MB-MC=M(A+D-B-C)因为D-C=0.0174 (即期结售汇点差固定)所以收益为：M*(A-B+0.0174)=CNY152,000.00结论：使用该组合，客户收益取决于DF远期结汇汇率与NDF远期售汇汇率的差额。
铜进口贸易商的套期保值一、进口贸易商套保需求及可行性分析铜的进口贸易商一般是指精铜、铜精矿、废铜、铜加工材等从事与铜相关产品进口贸易的企业。
铜的进口成本是指按照即时的LME现货价格，所对应的铜在上海口岸的完税提货价格。
铜进口商的套期保值是指在上海期货交易所卖出期货合约，然后平仓或者卖出实物交割。
铜进口商的一般贸易操作流程为：与供货商签定合同，开出信用证，供货商往上海发运铜，货到上海港报关验货，销售给下家。
其中，铜的进口价格可以依据合同约定在开出信用证直至销售出去这段时间内由进口商确定（即点价）。
铜进口商按照LME价格点价，向境外供货商支付美元；而在国内销售，收取人民币货款。
在整个流程中，铜进口商面临多重风险，主要包括：1.人民币贬值的风险当前美元贬值，此风险可以暂时忽略；2.国内价格与国外价格倒挂（进口成本高于市场价格）的风险；3.点价后至销售给下家之前这段时间价格下跌的风险。
（一）顺价情况顺价是指进口成本低于国内现货价格，即存在进口盈余的情况下，套保只需要考虑规避“点价后至销售给下家之前这段时间价格下跌的风险”。
在金融危机爆发以来，沪铜现货市场保持逾9个月的进口盈余局面（2008.09-2009.05）。
在4月中旬，中国铜现货进口利润一度高达6000元，三个月的铜进口利润也有上千元，巨大的进口利润引发贸易商大量点价和进口。
（二）倒挂情况当进口成本高于现货价格时则为倒挂情况，五月中旬后铜市场由于中国前期进口剧增和中国铜产量增加的影响，呈现出中国铜供应过剩、库存增加的局面。
铜市场转为倒挂行情，在倒挂行情中按照不同情况进行分析如下：1、如果判断点价后一段时间内价格是上升的，那么就不需要做套期保值；2、如果判断点价后一段时间内价格是下跌的，那么就必须做套期保值，选择跟进口现货量匹配的份额在期货市场上卖出保值；3、如果价格涨跌无法判断，那么还是要做套期保值，可以尝试性的逐步投入，并且随着行情的发展随时调整。
