承销

第一章证券经营机构的投资银行业务（本讲义适合考试最后10天左右使用）一、投资银行的含义：狭义着重指一级市场上的承销、并购和融资活动的财务顾问；广义的包括公司融资、兼并顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等。

二、国外投资银行业的发展历史1927年《麦克法顿法》取消禁止商业银行承销股票的规定，银行业的两个领域重合。

1933年的《证券法》和《格拉斯•斯蒂格尔法》从法律上规定分业经营。

1999年11月《金融服务现代化法案》放松金融管制，意味着20世纪影响全球各国金融业的分业经营制度框架的终结，美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代。

三、我国投资银行业务的发展历史：（具体表现在发行监管、发行方式和发行定价三个方面）（一）发行监管制度的演变发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属。

核准型和注册型。

我国的股票发行监管制度是政府主导型，即核准制。

1998年以前，发行规模和发行企业数量双重控制（行政推荐）。

→1998年以来《中华人民共和国证券法》出台（核准制度），由主承销商推荐，由发审委审核，证监会核准。

→2003年12月28日颁布，2004年2月1日实施的《证券发行上市保荐制度暂行办法》通过上市保荐制度。

（二）股票发行方式的演变自办发行；发售认购证（有限量、无限量）；无限量发售申请表与储蓄挂钩；上网竞价；全额预缴款、比例配售；上网定价；配售（基金及法人、二级市场投资者）；上网发行资金申购。

（2008年3月深沪证交所在首发上市中首次采用网下发行电子化方式，标志着我国证券发行中网下发行电子化方式的启动）（三）股票发行定价的演变2005年1月1日，试行首次公开发行股票询价制度，标志我国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。

四、投资银行业务资格（保荐机构和保荐代表人的资格条件）发行人就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责（1）首次公开发行股票并上市。

（2）上市公司发行新股、可转换公司债券。

（3）中国证监会认定的其他情形。

注意：同次发行的证券的发行保荐和上市保荐由同一保荐机构承担；证券规模达到一定数量，可联合保荐，但保荐机构不得超过2家；证券发行的主承销商可由该保荐机构担任或者由其他保荐机构与之共同担任。

双保机制。

（一）保荐机构的资格（1）注册资本不低于人民币1亿元，净资本不低于人民币5000万元。

（4）从业人员不少于35人，其中最近3年从事保荐相关业务的人员不少于20人。

（5）符合保荐代表人资格条件的从业人员不少于4人。

（6）最近3年内未因重大违法违规行为受到行政处罚。

（二）保荐代表人的资格（1）具备3年以上保荐相关业务经历。

（2）最近3年内在境内证券发行项目中担任过项目协办人。

（4）诚实守信且最近3年内未受到中国证监会处罚。

（5）未负有数额较大到期未清偿的债务。

五、国债承销业务的资格条件和资格申请我国国债主要分为记账式国债和凭证式国债两种类型。

记账式国债在证券交易所债券市场和全国银行间债券市场发行并交易。

凭证式国债通过商业银行和邮政储汇局的储蓄网点，面向公众投资者发行。

《国债承销团成员资格审批办法》规定国债承销团按国债品种组建，包括凭证式国债承销团、●承销业务的资格（要点）额外条件：申请凭证式国债承销团成员资格的申请人除基本条件外，还须具备以下条件：注册资本不低于人民币3亿元或总资产在100亿元以上的存款类金融机构；营业网点在40个以上。

申请记账式国债承销团乙类成员资格的申请人除基本条件外，还须具备以下条件：注册资本不低于3亿元或总资产在100亿元以上的存款类金融机构，或注册资本不低于8亿元的非存款类金融机构。

申请记账式国债承销团甲类成员资格的申请人除应具备乙类成员资格条件外，上一年度记账式国债业务还应位于前25名以内。

申请与审批：申请人申请凭证式国债承销团成员资格的，申请材料应当分别提交财政部和人民银行。

申请人申请记账式国债承销团成员资格的，申请材料应当提交财政部（记财）。

六、投资银行业务的内部控制（一）内部控制的总体要求：投资银行部门应遵循内部“防火墙”原则，建立有关隔离制度（二）证券公司承销业务的风险控制：建立以净资本为核心的风险控制指标体系。

风险控制指标标准经营证券经纪业务的，净资本额不得低于人民币2000万元;经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，净资本额不得低于5000万元;经营经纪业务，同时经营承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，净资本不得低于1亿元;经营证券承销与保荐、自营、资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，净资本不得低于2亿元。

持续符合风险控制指标标准七、投资银行业务的监管核准制：重要基础是中介机构尽职尽责（证券专营机构、律师事务所和会计师事务所等）。

与行政审批制区别之特点：增强了保荐人的责任（选择和推荐企业，培育过程）；企业按需要决定股票发行规模；发审委的独立审核（发行审核逐步转向强制性信息披露和合规性审核）；股票发行价格询价机制，真正反映股票内在价值和投资风险。

保荐制度备注：创业板上市，分别延长一年第二章股份有限公司概述（本讲义适合考试最后10天左右使用）一、股份有限公司的设立设立原则：股份有限公司的发起设立和特定对象募集设立，实行准则设立原则；公开募集设立，实行核准设立制度。

设立条件：（1）发起人符合法定人数：2≤发起人人数≤200，并且有半数以上的发起人在中国境内有住所。

（2）发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额股份有限公司的注册资本的最低限额为人民币500万元（法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定）。

发起设立的注册资本为全体发起人认购的股本总额（全体发起人首次出资额≥注册资本的20%，剩余的部分自公司成立之日内两年内缴足，其中，投资公司可以在5年内缴足，在缴足前不得向他人募集股份）。

募集方式设立注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额（发起人认购的股份≥注册资本的35%，法律、行政法规另有规定的，从其规定）发起人出资方式发起人可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作家出资。

全体发起人的货币出资额不得低于公司注册资本的30%。

发起人资格（1）自然人：应有完全民事行为能力，必须可以独立承担民事责任。

（2）法人：应与营利性质相适应（具备企业法人条件，工会、大学不可以）。

（3）外商投资企业：必须符合下列条件：认缴出资额已经缴足；已经完成原审批项目；已经开始缴纳企业所得税。

发起人法律地位（发起人的权利义务）公司不能成立，设立行为所产生的债务和费用，由发起人负连带责任；对认股人缴纳的股款，发起人负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任。

发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让；公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易起1年内不得转让。

二、有限责任公司与股份有限公司的互为变更变更要求（1）有限→股份：应符合《公司法》规定的股份有限公司的设立条件；反之：亦然。

（2）两者的互变，变更前的债权、债务由变更后的公司承继。

（3）有限→股份：折合的实收股本总额不得高于公司净资产额；为增加资本公开发行股份时，应当依法办理。

两者的差异三、股份有限公司的资本资本三原则（1）资本确定原则（2）资本维持原则：▲限制股份的不适当发行与交易（禁止以低于面值的价格发行股票、随意回购、以股票为抵押品）▲实行固定资产折旧制度▲实行公积金提取制度▲盈余分配制度（3）资本不变原则：资本总额不得变动。

资本的增加或减少→修改章程（出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过）。

增加：▲向社会公众发行股份▲向特定对象发行股份▲向现有股东配售股份▲向现有股东派送红股▲以公积金转增股本▲公司债转换为公司股份减少（剩余闲置资本过多提高资本利润率或经营亏损）：▲减少股份数额▲减少每股面值▲以上兼而有之四、股份有限公司的股份（1）含义：资本的构成成分、股东的权利和义务、通过股票价格的形式表现其价值。

（2）特点：金额性、平等性、不可分性、可转让性。

《公司法》对公司董事、监事、高级管理人员的规定：任职期内，应向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%；所持股份在公司股票上市交易之日起1年内不得转让。

离职后半年内不得转让其所持有的本公司股份。

《公司法》不允许回购，除了：A减少公司注册资本B与持有本公司股票的其他公司合并C将股份奖励给本公司职工D股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的五、股份有限公司的组织结构：一般为股东大会、董事会、经理和监事会。

（一）控股股东和实际控制人的定义及行为规范（二）了解股东大会的职权（累积投票制）股东大会的职权为决定权和审批权，实行累积投票制度。

累积投票制，股东大会选举董事或者监事时每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。

（三）股东大会的运作和议事规则主持：董事会召集→董事长主持。

（注：单独或合计持有公司10%以上股份的股东可以自行召集和主持。

）股东大会会议每年召开一次：上一会计年度结束之日起的6个月内举行，最迟不得晚于6月30日召开。

股东大会决议（1）普通决议：由出席股东大会会议的股东（包括股东代理人）所持表决权的过半数通过。

（2）特别决议：上述的2/3以上通过，主要是①公司章程的修改②公司增加或减少注册资本③公司的合并、分立和解散④变更公司形式⑤公司章程规定和股东大会以特别决议认定会对公司产生重大影响的、需要特别决议通过的其他事项六、董事会、监事会七、股份有限公司的经理经理的任职资格（与董事同）和聘任（董事会聘任或解聘）高管：经理、副经理、财务负责人、上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。

【注意】公司董事可以兼任经理八、上市公司组织机构的特别规定股东大会的特别职权（除了拥有股东大会的职权）（1）审议批准的担保事项：（2）审议公司在1年内购买、出售重大资产超过公司最近1期经审计总资产30%的事项。

（3）审议批准变更募集资金用途事项。

（4）审议股权激励计划。

（5）审议法律、行政法规、部门规章或者公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。

设立独立董事董事会秘书董事长提名，经董事会聘任或解聘，公司董事或其他高管可兼任。

董事会专门委员会的职权专门委员会的种类：战略、审计、提名、薪酬与考核等；其中，后三种，独立董事应占多数并担任召集人；审计委员会中，至少有1名独立董事是会计专业人士。

九、股份有限公司的财务会计利润分配的顺序和原则：按税后净利润的10%提取公司法定公积金（当法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上可不再提取，若公司法定公积金不足以弥补以前年度亏损，在依法提取法定公积金前先用当年利润弥补亏损）；还可以在税后利润中提取任意公积金；公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，可按股东持有的比例分配（股利分红）。