2016年最新银行理财行业分析研究报告

主题论坛三2016年银行业理财投资债券市场分析广发银行资产管理部总经理陈芳把握变量，敬畏市场，行稳致远银行的大类资产配置需要对宏观经济和政策有一个整体的把握，所以我们整体的投研架构也是按照先宏观再细分市场再产品这样的框架设计的。

关于2016年的债券市场，我们整体的一个判断是收益率大幅下行后的博弈市。

相比2015年，2016年债市没有趋势性的机会，更多的是博取区间收益，所以我们要对债市的回报有一个更加理性的预期。

我想2016年债券市场的投资可以用12个字来概括：把握变量，敬畏市场，行稳致远。

在具体的债券投资策略上，现在不管是利率债还是信用债，债券收益率的绝对值已经下降到很低的水平，区间的波动缩窄，票息还有资本利得的获益显著的收敛。

虽然信用债和资金利率的息差在缩窄，杠杆套息的利润也更薄，但短端利率稳定低位的情况下，信用债的套息策略仍然是一个比较好的选择。

在具体券种的选择上，我们会选高评级、短久期的债券。

这一策略实际上是在债券配置的基础上，增加一定的交易单元，利用利率波动、高等级信用波动以及一些事件驱动博取小区间的资本利得。

同时投资国债期货品种，来应对利率上行，作为一种有效的对冲工具。

在具体的行业配置上，首先，对于强周期的行业我们总体上还是欠配的，但是对于一些高等级、利差保护比较高的品种，我们也会优选并适当拉长期限做一个配置，如短周期复苏的品种，阶段性钢价复苏的宝钢，或者稀土整合的品种也会建少量的仓位。

其次，对于房地产的配置，可以优选一些中等资质的有一定利差保护的品种。

再次，对于城投债总体还是超配的，2014年之前的老城投和财政实力较强的新城投也是我们配置的重点。

最后，对于消费类的券种基本上是平配或者超配。

大家如果关心一下行业利差的话，房地产和城投的行业利差在低位震荡，实际上这代表行业还是有一定景气度的，而对于一些行业利差分化、产能过剩的产业，则需要加强信用风险的甄别，避免尾部的风险。

在具体的投资操作上，未来多资产、多策略投资是大势所趋。

2016年银行业分析报告资产质量篇：有望缓解。

经济尚未出现企稳迹象，我们判断，2016年货币政策实质宽松，财政政策更加积极，有助于银行不良的缓释。

同时，地方债务新老划断及地方债务臵换方法，有效缓释了系统性风险；房地产市场回暖，宽松政策有望持续，房地产贷款的风险进一步释放。

银行拨备充足，即使关注类贷款的35%转化为不良贷款，拨备仍可覆盖。

利率篇：市场化靴子落地。

全面利率市场化的靴子落地，有助于缓解利率改革对银行板块的压制作用。

放开存款利率市场化，短期内对银行的影响有限。

我们认为，在利率全面市场化的背景下，银行业的风险总体可控，发生金融危机的可能性不大。

原因在于：1）中国的GDP仍处于增长阶段，经济形势稳定；2）配套措施齐全，大额定单、存款保险制度已经先行实施；3）地方政府债务新老划断、房地产回暖，有助于缓释风险。

政策篇：利好袭来。

1）混业经营成为中国金融改革的下一阶段。

混改渐入佳境，形成中长期利好。

2）贷存比限制取消，有利于缓解银行间的存款竞争，稳定银行的负债成本。

预期未来银行的资产配臵能力进一步提升，信贷融资在社会融资总额中占比有所提高。

3）人民币国际化步伐加快，本币有望强势，吸引外资的大量流入，从而带动本国金融市场的繁荣，银行板块从中受益。

同时，基础货币国际化有助于银行开展海外业务，中长期利好以人民币为计价单位的中国银行业。

一、2015年回顾1、行情回顾过去的这波牛市是以银行板块的率先发力为起点的。

2015年上半年，混业经营、员工持股计划、宽松货币政策、地方债务臵换等，引爆银行板块的行情，但走势仍弱于大盘。

我们年中策略认为下半年的行情是“差等生的逆袭”，6月中旬开始，市场情绪的积累及杠杆手段的作用，A股市场陷入恐慌性抛盘，银行板块成为避风港。

截止11月24日，银行板块较年初下跌4.24%，成为A股市场仅有的三个增幅为负的板块之一。

全年走势弱于大盘，因是权重板块，走势与大盘相似度高。

自2009年中开始，银行板块PE、PB持续下滑，历时4年。

2016年银行行业分析报告2016年1月目录一、2016银行业：供给侧改革驱动的基本面预期变化 (6)1、银行业的新定位：从宏观经济和政策的对冲场所到全新的成长内涵 (7)（1）影响银行业的三大主线正在发生深刻变化 (7)（2）三大主线的变化带来截然不同的结果：过去vs.未来 (8)（3）2009年至今银行估值变化回顾：银行作为宏观经济和政策对冲场所的真实印证 (10)2、供给侧改革影响 (12)（1）去产能、暴露不良推动资产质量预期加速寻底，银行估值的最大压制因素消除 (12)①长期压制银行估值的核心因素：不知底在何方的资产质量预期 (13)②过剩产能减退、供给结构调整进行时 (16)③短期止痛药：取消中国特色的行政性风险监管要求、不良资产证券化 (17)（2）混业经营加速推进带来全新的成长性预期 (19)①2016年混业经营展望：金融机构交叉持牌试点与监管体系重构齐头并进 (19)1）金融机构间的交叉持牌是为了做大直接融资市场 (19)2）面向宏观审慎大方向的监管体系重构 (20)②从供给侧改革到混业经营：英国经验 (22)1）巴克莱银行的混业之路 (23)2）从“金融大爆炸”到金融混业监管的历程 (24)3）英国金融监管体系面向混业的演进历程 (26)③从供给侧改革到混业经营：美国经验 (28)1）次贷危机后的美国金融监管模式转变 (32)二、市场资金偏好显著改善 (34)1、低利率+密集风险暴露时代金融机构的策略变化：从风险利差到期限利差 (37)（1）风险利差和期限利差 (37)（2）美国金融机构对风险利差和期限利差的选择策略 (38)（3）中国的风险利差和期限利差：常态化低利率、去产能和打破刚兑时代的新选择 (40)2、有深度、有正确定价能力的二级市场是金融脱媒时代的客观要求 (42)（1）增量金融和存量金融 (42)（2）增量金融的结构变化推动存量金融的深化发展 (44)①直接融资时代的二级市场与间接融资主导的时代将有显著不同 (46)（3）美国增量金融和存量金融分析 (47)①机构主导的美国二级市场 (47)三、英国金融监管体系演进历程 (48)1、授权监管模式（1986-2000） (48)2、统一监管模式（2000-2013） (49)3、双峰监管模式（2013年至今） (50)四、美国金融监管体系演进历程及重点阶段 (52)1、美国金融监管体系演进历程概述 (52)2、从分业到混业实质性迈进的十年详述（1989-1999） (54)3、双线多头伞状监管模式及其重大缺陷（1964-2010） (56)过去10年，商业银行在经济中的传统定位是压制估值的：在过去宏观经济需求侧管理+有管制的间接融资为主导的经济和金融环境中，商业银行承担的更多是宏观经济和政策对冲场所的职能，所有刺激或控制总需求的政策都需要在银行体系进行对冲，而这种对冲，在金融管制时代，主要通过直接限制商业银行的具体业务实现。

2016年银行业行业分析
2016年银行业行业分析
2016年，中国银行业面临了不小的困境和挑战。

首先，经济
增速的放缓导致企业盈利能力下降，贷款不良率上升，给银行的资产质量带来了压力。

其次，金融市场的波动性增加，股市大跌和汇率的贬值给银行业带来了风险和不确定性。

还有，互联网金融的迅猛发展，给传统银行的盈利模式和业务模式带来了冲击。

在这样的背景下，银行业加大了风险管理和资产管理的力度。

首先，他们加强了不良贷款的处置，增强了风险定价，改善了信贷政策。

其次，他们加强了对金融市场波动性的监管和风险防控，增加了资本准备金。

最后，他们加大了对互联网金融的投入，推出了自己的移动支付和网上银行业务。

然而，尽管面临困境，中国银行业在2016年取得了一些积极
的成果。

首先，银行业增加了对小微企业的支持，通过降低贷款利率和提高贷款额度，改善了小微企业的融资环境。

其次，银行业通过对个人住房贷款利率的下调，帮助了个人购房需求。

最后，他们进一步开展金融创新，推出了消费贷款、证券投资基金和保险等新产品。

总体来说，2016年银行业既面临了不小的困境和挑战，也取
得了一些积极的成果。

未来，银行业要加大对风险和资产管理的力度，进一步提高金融服务的质量和效率，适应互联网金融
的发展趋势。

同时，政府也应该继续加强对银行业的监管，促进银行业的健康发展。

2016年上半年银行业市场调研分析报告目录第一节业绩表现：净息差下滑拖累营收增速，非息收入提升与不良拨备缓和支撑净利润增长 (4)一、2016H1收入增速放缓，净利润增速有所回升 (4)二、净利润增速归因：保险混业与资产管理贡献凸显，拨备负面影响减缓 (5)1、非息收入对净利润增长的贡献提升，保险混业和资产管理业务贡献凸显 52、不良拨备对净利润增长的负面影响减缓 (6)3、降息余波和营改增导致的净息差下滑成为拖累行业净利润增长的最大负面因素 (6)4、生息资产规模与成本对净利润增长贡献小幅提升 (6)三、盈利能力：ROE降幅继续收窄 (8)第二节财务指标详解：贷款结构调整，高基数效应导致中收增速回落 (10)一、资产负债结构：证券投资占比提升，主动负债占比增加 (10)1、生息资产结构：债券投资和应收款项类投资占比提升，同业资产占比下降 (10)2、贷款结构：个人住房贷款快速增长，对公贷款向低风险行业转移 (11)（1）个人住房贷款快速增长，延续2015年的增长趋势 (11)（2）对公贷款结构调整，从高风险行业向低风险行业转移 (13)3、计息负债结构：主动负债占比增加，同业负债与存款占比下降 (14)二、收入成本分析：重定价致净息差大幅下滑，高基数效应导致中间业务收入增速回落 (15)1、重定价压力释放致净息差大幅下滑 (15)2、高基数效应导致理财、代理业务增速放缓，使得中间业务收入增速回落163、成本收入比继续降低 (17)三、资本状况：年中分红导致资本充足率小幅下降但依然充足 (18)第三节资产质量：不良贷款压力趋缓，但资产质量是否企稳仍需进一步观察 (20)一、实际不良生成率回落，不良贷款压力趋缓 (20)二、但资产质量是否企稳仍存在不确定性，尚需进一步观察 (22)三、长三角地区不良贷款率出现大幅下降 (23)图表目录图表1：2016H1上市银行收入增速放缓，净利润增速小幅回升 (5)图表2：上市银行净利润同比增速的驱动因子贡献对比 (6)图表3：上市银行总体ROE（年化）同比继续下滑但降幅持续收窄 (8)图表4：2016H上市银行生息资产规模增速降低，贷款增速回升 (10)图表5：2016H上市银行生息资产结构及较2015年末的环比变动情况 (10)图表6：2015年下半年上市银行普遍增加了房贷投放量 (11)图表7：基数效应导致各银行中间业务收入增速普遍回落 (16)图表8：2016H1上市银行成本收入比普遍下降 (18)表格目录表格1：上市银行2016H1收入与净利润情况 (4)表格2：2016H1上市银行净利润增长归因 (7)表格3：上市银行2016H1ROA、杠杆与ROE情况 (8)表格4：个人住房贷款不良率显著低于全部贷款不良率 (12)表格5：全部上市银行对公贷款行业分布 (13)表格6：使用工建农招四行计算的对公贷款行业分布和分行业不良率情况 (13)表格7：2016H1上市银行计息负债结构及变动情况 (14)表格8：近四季度上市银行净息差情况 (15)表格9：2016H1上市银行中间业务收入增长情况 (17)表格10：上市银行资本充足率情况 (18)表格11：上市银行不良贷款基本数据（一） (20)表格12：上市银行不良贷款基本数据（二） (21)表格13：上市银行不良贷款基本数据（三） (23)表格14：工建农招四行合计的贷款和不良贷款地区分布情况 (24)第一节业绩表现：净息差下滑拖累营收增速，非息收入提升与不良拨备缓和支撑净利润增长一、2016H1收入增速放缓，净利润增速有所回升受净息差下滑拖累，2016H1营业收入增速放缓。

2016年银行行业分析报告2016年1月目录一、国内银行业发展概况 (4)1、概述 (4)2、国内银行业市场格局 (6)3、农村商业银行的发展历史 (8)（1）第一阶段：上世纪五十年代初期至七十年代末的组建初期 (8)（2）第二阶段：十一届三中全会到2003 年的发展阶段 (8)（3）第三阶段：2003 年11 月至今，农村信用社深化改革阶段 (8)二、影响银行业发展的因素 (9)1、经济发展状况 (9)2、银行监管的完善化过程 (10)3、利率市场化改革进程 (10)4、外资金融机构的进入 (12)5、直接融资市场的替代效应 (12)三、银行业发展趋势 (12)1、从分业经营走向混业经营 (12)2、金融创新业务快速发展 (13)3、个人业务将成为银行角逐的核心业务领域 (13)4、中间业务发展加速 (13)5、国际化经营趋势 (14)6、银行电子化进程加快 (14)四、国内银行业监管体制 (15)1、银行业监管架构 (15)（1）中国银监会 (15)（2）中国人民银行 (16)（3）其他监管部门 (16)2、银行业监管内容 (17)3、银行业监管趋势 (17)（1）巴塞尔协议的影响 (17)（2）从分业经营到混业经营的监管 (20)（3）监管国际化 (20)4、国内银行业主要法律法规和政策 (21)一、国内银行业发展概况1、概述银行业的发展与宏观经济发展具有高度的相关性。

“十一五”以来，我国经济平稳增长，经济总量不断迈上新台阶。

尤其2008 年国际性金融危机爆发后，在世界主要经济体均面临负增长或停滞困境时，我国经济依然保持了相当高的增速，呈现出巨大的发展潜力。

2012-2014 年期间，我国经济运行总体平稳。

2012年我国国内生产总值达51.95 万亿元，按可比价格计算，较2011 年增长7.7%；2013 年我国国内生产总值为58.80 万亿元，按可比价格计算，较2012 年增长7.7%；2014 年我国国内生产总值为63.65 万亿元，按可比价格计算，较2013 年增长7.4%；2015 年1-6 月我国国内生产总值为29.69 万亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。

2016年银行业分析报告2016年10月目录一、国内银行业状况 (4)（一）概述 (4)（二）国内商业银行市场格局 (6)二、国内银行业的监管体制 (8)（一）概述 (8)（二）主要监管机构及其职能 (9)1、中国人民银行 (9)2、中国银监会 (10)3、省级人民政府 (11)4、省级联社 (12)5、其它监管机构 (12)（三）国内银行业监管内容 (13)（四）银行业的监管趋势 (14)1、新巴塞尔协议的对中国银行业监管的影响 (14)2、混业经营和监管国际化 (16)（五）国内银行业主要法律法规及政策 (17)1、基本法律、法规 (17)2、行业规章 (17)三、国内银行业的影响因素及发展趋势 (19)（一）监管手段的持续加强 (19)1、公司治理 (19)2、风险及内控管理 (19)3、资本充足率 (19)4、法定存款准备金比率 (20)5、一般准备 (20)6、信息披露 (20)7、资本工具创新 (20)（二）深化农村金融改革，建设社会主义新农村 (21)（三）小微企业信贷市场潜力巨大 (23)（四）银行贷款仍是中小企业重要的融资渠道 (24)（五）利率趋向于市场化风险定价 (26)（六）居民收入水平提高带来零售银行产品需求增长 (29)（七）银行间市场快速增长带来发展机遇 (30)（八）中间业务的发展为银行业的发展带来空间 (31)（九）银行业竞争加剧带动差异化发展 (31)一、国内银行业状况（一）概述自改革开放以来，我国经济增长迅猛，呈现出巨大的发展潜力。

根据国家统计局统计，2015 年我国国内生产总值（GDP）为676,708 亿元，人均国内生产总值为49,351 元。

2012 年至2015 年间我国GDP 的年均复合增长率为8.21%。

作为全球经济增长最快的国家之一，我国位列世界第二大经济体。

下表为2012 年至2015 年我国GDP、人均GDP 情况：作为我国经济体系的重要组成部分，银行业是我国投融资体系的基础，是经济发展的重要资金来源。

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年3月目录一、银行理财产品基本情况概述 61、什么是商业银行理财产品 62、银行理财的发展历程7（1）初创阶段7（2）普及阶段7（3）爆发式增长阶段83、银行理财存量规模14年底已超达15万亿94、银行理财产品分类10（1）按币种10（2）按收益类型11（3）按运作模式12（4）按投资者类型13（5）按期限类型14（6）按投资标的155、银行理财预期收益率走势回顾16二、银行理财快速发展的背景和意义171、银行理财爆发式增长的背景：利率市场化和金融脱媒172、银行理财爆发式增长的原因18（1）银行层面18①表内资产表外化18②冲存款19③增加中间业务收入20（2）居民部门层面21（3）融资需求层面22（4）理财产品特点层面233、银行理财发展的意义24（1）加速利率市场化进程24（3）丰富实体经济融资渠道26三、银行理财的盈利模式和监管环境271、银行理财的盈利模式27（1）资产池和资金池匹配27（2）息差收入转化为手续费收入28（3）期限、流动性和信用错配292、决定银行理财收益率的因素30（1）经济基本面与货币政策30（2）资产端决定负债成本30（3）银行其他方面的考虑313、为什么当前资金面比12年宽松，理财收益率却高于当时314、理财监管不断加强的原因31（1）理财发展冲击宏观调控有效性31（2）理财目前存在不少风险和不足31①流动性风险31②刚性兑付风险31③信用风险32④信息披露严重不足325、银行理财的监管政策326、银行理财监管重点演化32（1）2009年-2011年限制银信合作33（2）2013年限制非标投资比例33（3）2014年落实风险隔离，推广净值型产品33四、银行理财的资产配臵结构331、银行理财跃升为国内资管市场上体量最大的一类资金342、银行理财通过资产配臵成为金融市场的连接纽带343、银行理财资产配臵行为特征34（2）上有监管的限制354、理财投资渐渐淡出银信合作类资产355、银行理财产品的投向分布（2013年末）356、银行理财产品的投向分布（2014年末）357、银行理财产品投向在2014年的变化36五、银行理财对债券市场的影响361、银行理财加剧了存款的波动362、M2指标意义下降，社融成为更全面指标363、理财输血实体经济，非标利空债市投资374、影子银行监管掣肘央行货币政策375、理财扩大了银行间资金面利率的波动376、非标转标，增加了PPN等债券产品的供给377、银行理财成为信用债绝对配臵主力388、理财强势配臵扫平“价值洼地”38六、银行理财前景展望381、监管新规着重打破理财产品“刚性兑付”392、预期收益率型向开放式净值型转变393、监管新规对银行理财的影响394、利率市场化接近尾声，理财规模增速或下降395、大资管时代开启，银行理财精细化管理406、股市异军突起，对银行理财是挑战也是机遇407、银行理财入市的途径408、理财产品对债券需求的展望40一、银行理财产品基本情况概述1、什么是商业银行理财产品银行理财产品是指商业银行发起、设计并担任产品管理人的理财产品，银行按照与客户约定的投资方向和投资方式对客户委托的资金进行资产管理，投资收益和风险按照客户与银行的约定方式进行分担。

银行业分析报告(数据截止2016年12月)银行业分析报告（数据截止2016年12月）近年来，全球金融体系的一个重要组成部分是银行业。

银行作为金融机构的核心，不仅在经济发展中扮演着重要角色，而且作为一种利用存贷款等货币资金进行非现金支付的信用工具，也扮演着重要角色。

本文将对银行业进行分析报告。

首先，我们可以看到，银行业的市场规模呈现稳定增长的趋势。

根据数据显示，自2000年以来，银行业的市场规模逐年增长。

经过分析，我们可以看到这主要是由于经济的增长导致了金融需求的增加。

随着经济的发展，人们对金融服务的需求也在逐渐增加，这给银行业带来了新的机遇。

其次，银行业的盈利能力也逐年提高。

根据数据显示，银行业的总资产增长速度大于负债增长速度，这意味着银行业的盈利能力不断提高。

然而，银行业的盈利能力并不均衡，一些大型银行获得了较高的盈利，而小型银行则面临着较大的竞争压力。

在市场竞争方面，银行业面临的竞争越来越激烈。

除了传统的银行之间的竞争外，互联网技术的快速发展也为银行业带来了新的竞争对手。

网上银行和第三方支付平台等新兴金融机构对传统银行的市场份额产生了一定冲击。

因此，银行业需要加大技术创新力度，提高自身竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。

此外，银行的风险管理也是银行业分析中不可忽视的一部分。

银行业作为金融机构，直接面临的风险是市场风险、信用风险和操作风险等。

银行业需要加强内部控制，提高风险管理水平，防范各类风险带来的不良影响。

最后，要想进一步促进银行业的发展，政府的引导和监管作用是不可或缺的。

政府需要制定相应的法规和政策，规范银行业的经营行为，确保市场的公平竞争和金融体系的稳定运行。

综上所述，银行业作为金融体系的重要组成部分，在经济发展中扮演着重要角色。

虽然银行业面临着市场竞争的挑战，但随着经济的发展和技术的进步，银行业也面临着新的机遇。

因此，银行业需要加大技术创新力度，提高自身竞争力，努力应对市场挑战。

同时，政府的引导和监管作用也是银行业发展的重要保障。

2016-2022年中国银行理财产品行业分析研究报告什么是行业研究报告行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。

企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。

一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。

行业研究报告的构成一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：行业研究的目的及主要任务行业研究是进行资源整合的前提和基础。

对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。

行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。

行业研究的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据2016-2022年中国银行理财产品行业分析及未来发展趋势报告【出版日期】2016年【交付方式】Email电子版/特快专递【价格】纸介版：7000元电子版：7200元纸介+电子：7500元【报告编号】R428307【报告链接】/research/201607/428307.html报告目录：银行理财产品，按照标准的解释，应该是商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。

在理财产品这种投资方式中，银行只是接受客户的授权管理资金，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式双方承担。

银监会出台的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》对于“个人理财业务”的界定是，“商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动”。