国债(长短期),财政赤字,利率,美元指数,国债收益率关系

美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析(2010-12-10 09:35:35)转载▼标签：美元指数联邦基金利率美国国债股市财经一、美元指数和股市最近分析二、学习方法和心得三、最近美国国债价格下跌的分析四、美国联邦基金利率的作用和手段（转）一、美元指数和股市最近分析我这边声明一下，我可没有说过长期看空美元指数喔（我一直说在后面2年看多美元指数），但是认为短期美元指数还有下探的可能（2个月内，用博弈的角度去考虑的结果，现在这种特殊情况下看K线之类的作用不大）。

关于里面的原因看前面几篇文章。

美元指数现在短期的走势基本就可以理解为美国内部政治经济博弈的结果（其实美国国债最近异动情况是一样的），看看减税方案就明白了，因为这个涉及到美国的长期根本利益，就是减少财政赤字（我前面好几篇文章都讲过），美国现在财政赤字主要来源是战争支出和国债的还本付息（同时停止减税也是减少财政赤字的一个原因，这个也是刘军洛的判断），所以后面美国会进行全球军事收缩和国债的重置。

美元指数后面2周在美国国内博弈没有完全结束之前（美国的制度就是国内博弈，结束后一致对外），走势会比较复杂，所以炒汇的最近尽量休息。

关于股市前面的下跌，可以理解为高盛的压力测试（引导散户热钱的流向），但是这个压力测试做得比较突然，结果把国家队和权贵资本撂在了山顶，所以金岩石被掐了，最高院还出来放话了。

这次引导股市下跌的不是美国主力热钱，是高盛引导的散户热钱，就是做压力测试的，看看港币汇率最近走势就明白了，关于对热钱的研究和港币的汇率的联系我前面有篇文章描述过。

金胖子是高盛的代言人，但是这次是替罪羊。

二、学习方法和心得最近有人介绍我去百度时寒冰吧去看看，发觉里面都是铁杆粉丝，容不得非时寒冰的东西。

时寒冰也是我的启蒙老师，但是从学习这个角度去考虑，我们要能够分析出一个人的优点和缺点后，你才能真正理解他所说的内容。

每个人都有优点和缺点，我每天晚上花半个小时反思当天做对了哪些事情做错了哪些事情，为何做错了，下次碰到同样的事情该如何应对。

美元指数受哪些经济指标得影响?非农、ADP就业数据、ＧDP、贸易帐、制造业订单影响大得就这几个,其它得像消费者物价指数、成屋销售什么得,这几年得影响比较小失业率每次都与非农一起公布,就算在非农里了美元汇率下跌对美国经济与世界贸易产生得影响就是多方面得,有利也有弊。

从美国经济来瞧,美元汇率下降使美国商品出口价格降低,从而在国际市场上具有更大得竞争力,这有利于美国制造商增加生产与扩大出口,从而推动经济较快地复苏。

但就是,不利得因素也不容低估。

一就是进口商品价格因此上升将导致美国国内得物价上涨,从长期来说对经济运行不利。

二就是对美国得投资市场会带来负面影响。

如果美元汇价下跌导致外国投资者大量减少购买美国证券,甚至抛售美国股票与国库券,从而使得外资流入大幅减少与长期利率上升,那么美国经济将受到严重影响。

ﻫ从世界贸易方面瞧,美元汇价下跌将使美国出口商品增加与价格下跌,美国商品可能占据更大得市场,从而打压其她国家得商品、而对美国市场而言,外国商品对美国得出口将因价格上升而受到影响。

ﻫ美元贬值对欧元区各国影响不同,总得来说欧元兑美元升值所带来得积极影响主要有:一就是欧元升值将使欧元国家进口石油得费用下降,减少通货膨胀得压力,并促进居民得消费;二就是欧元升值缓解通胀压力,使欧洲央行减息可能性增大、一旦欧洲央行采取降息,将进一步促进居民消费与企业投资;三就是欧元兑美元升值将促进欧洲国家得信息技术方面得消费,从而缩短欧洲国家同美国与亚洲国家在信息领域得差距,并有可能带动欧洲新一轮得信息技术投资;四就是欧元兑美元升值可能缓解欧美多年来得贸易摩擦。

美元汇率上涨则相反。

美元指数上涨现货黄金就会下降,为什么黄金与美元指数一直呈现负相关得关系呢?(一)突发事件造成经济风险美元指数与黄金价格走势均呈现出正相关关系得四个时间段,结合当时全球得政治、经济等宏观情况分析,可以瞧出这种非常态走势得背后原因。

1993年,美国对外干涉索马里结果计划失败,受到重大创伤;2０0５年,伊拉克暴力事件持续、乍得向苏丹宣战等;而2010年上半年二者得正相关关系主要就是由经济因素引起得;２０09年至今,欧洲得主权债务危机愈演愈烈,全球得通胀数据也并不乐观,中国得CＰI也不断走高,从２00９年11月得0、６％直线上升到201１年４月得5。

美债收益率、真实利率、利率之间的关系美债收益率，顾名思义，就是美国国债（这里泛指除了与通胀挂钩之外的国债）收益率；真实利率，则是指在美国发行的通货膨胀保值债券的收益率。

通货膨胀保值债券收益率剔除了通胀因素，所以更能反映目前美国市场上的真实利率。

最后一个的利率，这里是指美联储的联邦基准利率。

由于美国在全球金融市场的地位，美国国债收益率可以说是各国国债收益率、公司债收益率的基准利率。

也就是说，各国发行国债和企业发行公司债，他们会参考美国国债收益率情况来确定本国国债收益率和公司债收益率该是多少，即一般情况下，美国国债收益率走高，各国国债收益率、企业的公司债收益率也会走高，反之亦然。

美联储（美国的央行）通过调整联邦基准利率，主要是通过银行的存贷利率来改变信贷规模大小，从而对一段时期内的美国经济状况施加影响。

比如美联储加息（即上调联邦基准利率），银行存贷利率上升，信贷规模缩小，美国经济增长将受到抑制。

美联储调整联邦基准利率，会直接影响美债收益率。

这是因为，美联储调整联邦基准利率，会改变美国财政部发债成本，使得美国财政部在发债时不得不调整国债的收益率。

比如，美联储加息，美元升值，美国财政部想要吸引投资者构成美国国债，势必要上调国债的收益率，这样一来，美债收益率会因为美联储加息而上升。

通货膨胀保值债券，其实也是美国财政发行的一种与通胀挂钩的国债，所以，通货膨胀保值债券收益率，与其他普通的美国国债收益率一样，也会因美联储调整联邦基准利率而出现变化。

也就是说，美联储上调联邦基准利率，美债收益率、真实利率会走高；反之则会走低。

美债收益率与真实利率总存在一个差额，这个值便是盈亏平衡通胀率。

上面也提到了，普通的美国国债没有与通胀挂钩，而通货膨胀保值债券则直接与通胀挂钩。

所以将两者的收益率进行减价，这个差值就是因通胀变化而导致国债收益率变动的部分，即有通胀情况下，美国国债收益率是这么多，没有考虑通胀的情况，美国国债收益率则是这么多。

美国国债与美元的关系美债收益率和美元间原有的紧密联系出现变化。

公债收益率(殖利率)上升代表着美元走强.公债收益率上升是受市场对美国经济的乐观态度激励,而这种乐观情绪也会扩散至股市和汇市.在债市开始自身积聚动能之际,美元在收益率激升时反而下跌.举例来说,2003年8月美国10年期公债收益率触及一年高点4.59%,但美元却全线下挫,当时美国经济数据好坏不一,令市场对美国经济强劲复苏的期望遭受打击.债市和美元间原有的牢固联系到底怎么了?专家表示,二者之间并不总是存在因果关系,这要取决于到底是何种因素拉高美债收益率. "当收益率上升是由于市场对经济成长态度乐观时,对美元来讲是利多,但如果是债市不稳所造成的,则对美元利空."**抵押贷款相关抛盘**汇市和债市对美国数据等同一因素通常反应一致.但经济数据对债市的影响降低,受抵押贷款相关的对冲交易影响则上升.抵押贷款投资者在抛售美国长债,以抵销其抵押贷款组合的年限延展.但即使市场大量买进公债,美元仍然下跌.可能有更多短线资金流出,会抵消投资组合资金流入.如果美国财政部宣布明年政府将筹资4,500亿美元,所有与抵押贷款相关的交投都已逆转.这导致债市涌现大量卖压,并将收益率推高至多年高点.**债市走向终要受经济面影响**当抵押贷款相关交易继续主宰债市走向,其影响要盖过经济数据面. 上述抛盘逐渐消退时,经济因素必将再次占主导地位.这对美元又意味着什么呢?公债收益率上涨和美元走强之间回到紧密关系.债市走向脱离经济数据的情形将会结束，开始对正面的美国数据作出反应.为什么10年期美国国债收益率上升，国债价格下降是什么关系？首先，国债价格与国债收益率是负相关，价格越高收益率越低；反之，价格越低收益率越高；例如1张国债面值是100元，到期赎回也是100元，还有2元的利息，即2就%是他的收益率（2/100*100%=2%）；如果买的人多了，价格上升变成102元，但到期赎回却只能有100元，以及利息2元，那么你以102元买入的成本减去利息收入就为零，收益率就为零了；到期本金赎回100元+2元利息-102元成本=0。

财政赤字是财政支出大于财政收入而形成的差额，由于会计核算中用红字处理，所以称为财政赤字。

它反映着一国政府的收支状况。

财政赤字是财政收支未能实现平衡的一种表现，是一种世界性的财政现象。

财政赤字即预算赤字，指一国政府在每一财政年度开始之初，在编制预算时在收支安排上就有的赤字。

若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余。

弥补方法及效果动用历年结余动用历年结余就是使用以前年度财政收大于支形成的结余来弥补财政赤字。

财政出现结余，说明一部分财政收入没有形成现实的购买力。

在我国，由于实行银行代理金库制，因此，这部分结余从银行账户上看，表现为财政存款的增加。

当动用财政结余时，就表现为银行存款的减少。

因此，只要结余是真实的结余，动用结余是不会存在财政向银行透支的问题。

但是，财政结余已构成银行的信贷资金的一项来源，随着生产的发展而用于信贷支出。

财政动用结余，就意味着信贷资金来源的减少，如果银行的准备金不足，又不能及时通过适当的收缩信用规模来保证财政提款，就有可能导致信用膨胀和通货膨胀。

因此，财政动用上年结余，必须协调好与银行的关系，搞好财政资金与信贷资金的平衡。

增加税收增加税收包括开增新税﹑扩大税基和提高税率。

但它具有相当的局限性，并不是弥补财政赤字稳定可靠的方法：首先，由于税收法律的规定性，决定了不管采用哪一种方法增加税收，都必须经过一系列的法律程序，这使增加税收的时间成本增大，难解政府的燃眉之急。

其次，由于增加税收必定加重负担，减少纳税人的经济利益。

所以，纳税人对税收的增减变化是极为敏感的，这就使得政府依靠增税来弥补财政赤字的试图往往受到很大的阻力，从而使增税可能议而不决。

最后，拉弗曲线标示增税是受到限制的，不可能无限的增加，否则，必将给国民经济造成严重的恶果。

增发货币增发货币是弥补财政赤字的一个方法，至今许多发展中国家仍采用这种方法。

但是从长期来看，通货膨胀在很大程度上取决于货币的增长速度，过量的货币发行必定会引起通货膨胀，将带来恶性后果。

聊一聊国债收益率、通货膨胀与利率的关系DailyFX财经网摘要：通货膨胀可以说是债券最大的敌人。

通货膨胀侵蚀了债券未来现金流的购买力。

简单来看，当前的利率以及未来的通胀预期越高，国债收益率的曲线就会越发陡峭，因为投资者要求更高的国债收益率补偿通胀风险。

按图放大国债，国债收益率是什么？国债是以国家的信用为基础，向社会筹集资金的一种形式；更通俗一点的理解就是向我们借钱的人变成了一个国家，所以国债的违约风险比其他投资低很多，甚至可以认为是最安全的投资。

国债收益率是我们借钱给国家後国家支付给我们的“利息”，与国债的价格成反比的关系。

此外，由於不同国家的主权信用不同，国债收益率也不一样；由於新兴国家的违约风险相对较高，其国债收益率通常会高於发达国家。

根据债务到期的时间不同，可以分为2年期，5年期，10年期以及20年期国债等等。

（更多阅读：国债收益率曲线与国债收益率曲线倒挂）为什么投资者如此注重CFTC期货头寸持仓报告？作为非机构投资者又应该如何利用好这个资源？点此下载DailyFX独家学习资料《利用 COT 报告跟随巨头交易》，学做聪明的交易通货膨胀与利率的关系通货膨胀和未来通胀预期是短期利率和长期利率之间的动态关系。

一般而言，短期利率由各国央行决定（如美国的联邦基金利率由美联储决定），从历史来看，其他以美元计价的短期利率如LIBOR（伦敦同业拆借利率）等，与联邦基金利率高度相关。

央行不会控制长期利率，长期利率主要根据市场供需方对长期债券定价後的均衡水平得到的。

如果市场认为当前的美国短期利率较低，在低利率的环境下将刺激投资和经济增长，预期美国未来的通胀会上升；那么为了弥补通胀上升带来的侵蚀，长期利率高於短期利率，国债收益率曲线也相应变陡峭。

倘若市场认为美国的短期利率过高，同理可得，长期利率将下降，收益率曲线将变得平坦。

按图放大为什么美国10年期国债收益率上升至3.0%会引发市场担忧？在经济环境表现良好的时候，投资者会抛售国债去购买收益率更高的投资项目，国债吸引力下降价格下跌，国债收益率会上涨。

美元走势对我国国债收益率的影响申万研究2004年以来，美元指数与我国国债收益率在大多数时间呈现出负相关关系。

而今年以来，美元表现较为强势，这是否意味着中国国债收益率面临回落？我们将从美元指数历史走势入手，通过研究美元指数的波动对我国债券市场的影响路径来对这种负相关关系做出逻辑上的梳理，并对后期美元走势以及对中国国债收益率的影响作出预测。

影响美元指数的四个重要因素：一，美国利率水平。

如果美国利率上升，会使得国外资本流入以获取更高回报，从而使得美国汇率有所升高；反之，如果美国利率下降，资本会流出美国，使得美国汇率有所降低。

二，贸易赤字与财政赤字的水平，二者与美元指数呈明显正相关关系。

第三是美国的经济增长情况与避险情绪。

如果美国经济增长强劲，会使得资本流入美国，美元随之上涨；当爆发经济危机的时候，市场动荡，风险偏好下降，美元作为最重要的储备货币，避险功能凸显，也会带动美元指数上行。

四，其他货币汇率的变化，譬如日本推行的日元贬值政策是最近美元表现强劲的一个重要因素。

美元指数的变动，能从三条传导途径影响中国的国债收益率。

第一，我国采用钉住一篮子货币的汇率制度，人民币有效汇率随美元指数同涨同跌，因此美元指数的上升会抑制我国出口，对于我国债市产生利好效应。

第二，美元与大宗商品价格总是呈现比较明显的负相关。

因此，美元升值，将使得投资者调低关于大宗商品的价格预期，从而利好我国债市。

第三，美元升值，将减缓甚至逆转国际资本流入中国的趋势，缩紧我国流动性，对于国债则是利空影响。

美元升值对于中国国债到底产生什么影响，取决于哪方面因素占据最主导的地位。

在通常状况下，美元升值通过资金面影响国债市场将居于次要地位，通过基本面的影响则居于主要地位。

因此在大多数情形下，美元走势与我国国债收益率的变化趋势相反。

关于美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系一、前言二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）三、国债（长短期）、财政赤字、利率、美元指数、国债收益率关系四、美国的宏观战略五、图例（比较多）一、前言研究宏观经济提纲挈领的东西是什么？很多人都在研究宏观经济，但是在宏观经济方面真正理解美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系的人并不多，所以看一个人真正是否理解宏观经济，只要问他如何理解上面这个问题的，假如他能够给出合适的分析，那这个人就是真正理解了。

这个也是我为何说时寒冰的理论功底不是很扎实的原因，他大部分的分析都是基于新闻的解读和一些短期数据的分析，但是对于美国和全球的这种宏观战略的理解还是不够，这个方面他就和刘军洛相差比较大。

听时寒冰的讲座或者看他的博客，大部分是在讲述一些结论和公布一些数据，缺乏思路的分析,特别是对以上问题的分析，因为研究宏观经济，特别是期货和汇市还有中国等主要经济体的长期走势，这个是必不可少的，这个是提纲挈领的东西，这方面刘就做得很好，虽然比较晦涩难懂，但是指明了大的方向和思路。

以下大部分是我原来通过网络搜索学习货币知识积累的，很多都是摘录自网络，然后组织汇总的。

二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）美国的基础货币体系基本由美联储来发行，美国联邦储备银行的注册资本由各商业会员银行认缴，并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源，美联储从成立之时起就代理着政府国库财务收支的功能，同时还履行着代理政府证券发行管理、政府贷款人等职能。

虽然宋鸿兵说美联储是私人的，但是美联储货币发行是依据购买的财政部国债额度来发行，而假如需要增加额度需要国会批准，因此美联储还是和美国的财政部和国会有一定制约关系在里面。

美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量（再贴现贷款（RP & TAC）和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式，但是占的比例相对较小）。

国债收益率和国债利率的实例
国债收益率和国债利率是经济领域中重要的指标，对于国家经济政策的制定和投资者的决策具有重要的指导意义。

国债收益率是指国债投资者所能获得的回报率，而国债利率则是国家发行的债券所支付给债券持有人的利息。

国债收益率和国债利率之间存在着密切的联系。

一般情况下，国债收益率越高，国债利率也就越高。

这是因为投资者对于高风险投资的回报要求较高，而国债作为低风险投资品种，其收益率相对较低。

当国债收益率上升时，投资者会更倾向于购买国债，从而推动国债利率上升；反之，当国债收益率下降时，投资者则会转向其他高风险高回报的投资品种，导致国债利率下降。

举个例子来说，假设某国的国债收益率为3%，而国债利率为2%。

这意味着投资者在购买国债后，每年可以获得3%的回报率。

而国家则需要支付给债券持有人2%的利息。

如果国债收益率上升到4%，投资者可以获得更高的回报率，这将促使更多的投资者购买国债，从而迫使国家提高国债利率。

国债收益率和国债利率的变动对于经济和金融市场都有重要影响。

当国债利率上升时，会提高企业和个人的借款成本，抑制投资和消费需求，从而对经济增长产生负面影响。

同时，国债利率的变动也会对金融市场产生影响，引起债券价格的波动，影响债券市场的投资行为。

国债收益率和国债利率是经济领域中重要的指标，它们之间存在着紧密的联系。

投资者和政府都需要密切关注国债收益率和国债利率的变动，以便做出合理的投资和政策决策。

国债收益率、国债价格、利率、汇率、通胀之间关系国债和汇率的表现是对利率（货币政策、通胀预期）的结果国债的收益率包括了实际利率和预期通胀率（货币贬值的钱）简单的公式可以是 i=(1+r)(1+π)-1，r是实际利率，π是通胀率，或者是决定国债收益率的因素主要是投资者、经济⾛势和流动性⽔平买国债的⼈多，国债价格上涨，国债收益率下降；买国债的⼈少，代表国债价格下降，收益率上升当经济⾛强时，央⾏加息可能性增⼤，导致国债收益率上升（预期⾼通胀）；经济⾛弱时，央⾏降息可能性增⼤，国债收益率下降（预期结果）当流动性收紧时（利率⾼），国债收益率上升；当流动性宽松时（利率低），国债收益率下降（实际结果）本国利率上升，则本国货币升值（存⼊本国银⾏收益更⾼），促进货币持有者抛售其他国家货币加速本国货币回流，本国汇率上升所以可以看到，国债收益率、利率、汇率具有正相关性，国债收益和汇率可以成为银⾏利率的指向标，同升同降。

举例来说，21年10⽉18⽇，中国⼈民银⾏货币政策司司长孙国峰表⽰中国10年国债2.95%是较低⽔平，随后中国10年国债收益率⼀度升破3%接下来的⼏个⽉⾥，由于市场缺乏资⾦，中国房企龙头⽼⼤恒⼤集团轰然倒下其他各⼤⾼负债房地产企业随之进⼊⽋薪、⽋债不还、破产危机之中由此可见，国债收益率上升，代表流动性收紧，市场对资⾦⽆⽐饥渴，没有闲钱去买国债，国债价格应声⽽落，收益率随之上涨，相应的资产⽐如房地产等⾏业也会过上苦⽇⼦，时间长了甚⾄具有倒闭危机所以总结下来，国债收益率上升：代表买的⼈少，国债价格在下降，市场上新增的钱在变少，银⾏在或者要加息，本国货币更值钱，汇率在升⾼，代表处于通缩阶段，央⾏在收紧银根，即表明当前没有宽松，经济热度不⾼，同时，也代表了有打开通胀的预期，拯救市场多印的钱就会⽤来购买资产，⽐如房⼦、股票等国债收益率下降：代表买的⼈多，国债价格在上涨，市场上新增的钱在变多，银⾏在或者要降息，本国货币不值钱，汇率在降低，代表处于通胀阶段，央⾏在疯狂放⽔，拯救市场上钱变少的趋势，刺激经济。