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大连商品交易所期权交易管理办法（草案修订稿）第一章总则第一条为规范期权交易，保护期权交易当事人的合法权益和社会公众利益，促进市场功能发挥，根据《大连商品交易所章程》和《大连商品交易所交易规则》，制定本办法。
第二条大连商品交易所（以下简称交易所）根据公开、公平、公正和诚实信用的原则组织期权交易。
第三条期权交易是指在交易所内集中进行期权合约的买卖活动。
第四条本办法适用于交易所内的一切期权交易活动，交易所、会员、客户、交易所指定期货保证金存管银行及其他市场参与者应当遵守本办法。
第二章期权合约第五条期权合约，是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出标的期货合约的标准化合约。
第六条根据买方行权时买卖期货合约权利的不同，期权合约分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的期货合约的期权合约。
看跌期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的期货合约的期权合约。
第七条根据期权合约行权价格与标的期货合约价格之间的关系，期权合约分为平值期权、实值期权和虚值期权。
平值期权是指行权价格等于标的期货合约价格的期权合约。
实值期权是指看涨（跌）期权的行权价格低于(高于) 标的期货合约价格的期权合约。
虚值期权是指看涨（跌）期权的行权价格高于(低于)标的期货合约价格的期权合约。
第八条期权合约的主要条款包括：合约名称、交易代码、交易单位、行权方式、报价单位、最小变动价位、标的合约月份、行权价格、行权价格间距、涨跌停板、交易时间、最后交易日和到期日。
第九条期权合约交易代码由标的期货合约交易代码、标的期货合约月份、看涨期权代码（C）或看跌期权代码（P）和行权价格组成。
第十条期权合约的交易单位为“手”, 期权交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约标的期货合约数量,在该品种的期权合约中载明。
第十一条行权方式分为美式、欧式以及交易所规定的其他方式。
美式行权方式是指买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利；欧式行权方式是指买方只可在合约到期日当天行使权利。
大连商品交易所交易规则（根据2023年8月24日《关于修改〈大连商品交易所交易规则＞和相关实施细则的公告》（（2023〕46号）修改，修改部分自2023年9月4日起实施。
）根据2021年1月22日《关于修改〈大连商品交易所章程＞和＜大连商品交易所交易规则〉的通知》（大商所发（2021）42号）修订，修订部分自公布之日起实施；根据2019年10月29日《关于修改〈大连商品交易所交易管理办法〉的通知》（大商所发（2019）452号）修订，修订部分自2020年1月1日起实施;根据2019年8月1日《关于修改〈大连商品交易所章程＞、＜大连商品交易所交易规则〉的通知》修订；根据2017年1月9日《关于修改＜大连商品交易所章程＞、＜大连商品交易所交易规则》的通知》修订；根据2004年1月16日《关于实施新修订的＜大连商品交易所章程＞及＜大连商品交易所交易规则〉的通知》修订；2000年4月25日大连商品交易所大商所发[2000]47号第一章总则第一条为规范期货交易行为，保护期货交易各方的合法权益和社会公众利益,根据国家有关法律、法规、规章和《大连商品交易所章程》，制定本规则。
第二条大连商品交易所（以下简称交易所）根据公开、公平、公正和诚实信用的原则，组织经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的期货交易。
第三条本规则适用于交易所组织的期货交易及其相关活动。
交易所、会员、境外特殊参与者、境外中介机构、客户、指定交割仓库、指定期货保证金存管银行、期货市场其他参与者及相关单位的工作人员应当遵守本规则。
境外特殊参与者是指符合中国证监会及交易所规定条件，经交易所审核批准，在交易所直接入场交易的境外机构，包括《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》规定的直接入场交易的境外交易者（即境外特殊非经纪参与者）和直接入场交易的境外经纪机构（即境外特殊经纪参与者）。
境外中介机构是指不直接入场交易，但委托期货公司会员或者直接入场交易的境外经纪机构进行交易结算的境外经纪机构。
沪深300股指期权仿真交易合约表股指期权仿真交易实行保证金制度。
股指期权合约买方无需交纳交易保证金。
股指期权卖方交易保证金计算公式如下：每手看涨期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×股指期权合约行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）其中，沪深300股指期权合约保证金调整系数为15%，最低保障系数为0.667。
看涨期权虚值额为：max（（股指期权合约行权价格－标的指数当日收盘价）×合约乘数，0）；看跌期权虚值额为：max（（标的指数当日收盘价－股指期权合约行权价格）×合约乘数，0）。
买卖成交后，交易所根据每手合约交易保证金和卖出期权合约数量向卖方收取交易保证金。
大连期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：（一）权利金+标的期货合约交易保证金－1/2*期权虚值额；（二）权利金+1/2*标的期货合约交易保证金。
看涨期权的虚值额=Max（期权合约行权价格-标的期货合约结算价，0）；看跌期权的虚值额=Max(标的期货合约结算价-期权合约行权价白糖期货合约郑州商品交易所白糖期权合约（仿真用）合约标的期货期权卖方交易保证金的收取标准为以下二者的最大值：（一）权利金＋期货保证金-期权虚值额的一半；（二）权利金＋期货保证金的一半。
其中，看涨期权虚值额=Max（期权合约行权价格-标的期货合约结算价，0）；看跌期权虚值额=Max（标的期货合约结算价-期权合约行权价格，0）上期行权方式为交易日T起至最后交易日（含最后交易日）内可行权，T由交易所另行规定。
期权成本计算1、如果参数值为0，则保持⽬前处理，即⽆需计算期权合约交易成本；2、如果参数值为1，则需要针对每个客户每个持仓合约计算期权合约交易成本的相关信息；2.1、“期权合约每⼿保证⾦固定部分”（不包括⼿数）的计算逻辑如下：（投机、套保、套利，则需要根据投保属性分别获取对应的保证⾦率；）2.1.1、中⾦所：看涨期权每⼿保证⾦固定部分=round（max（标的指数上⽇收盘价×股指期权合约保证⾦调整系数（按⾦额）+股指期权合约保证⾦调整系数（按⼿数）/合约乘数－虚值额，最低保障系数×（标的指数上⽇收盘价×股指期权合约保证⾦调整系数（按⾦额）+股指期权合约保证⾦调整系数（按⼿数）/合约乘数））,2）×合约乘数看跌期权每⼿保证⾦固定部分=round（max（标的指数上⽇收盘价×股指期权合约保证⾦调整系数（按⾦额）+股指期权合约保证⾦调整系数（按⼿数）/合约乘数－虚值额，最低保障系数×（股指期权合约⾏权价×股指期权合约保证⾦调整系数（按⾦额）+股指期权合约保证⾦调整系数（按⼿数）/合约乘数））,2）×合约乘数看涨期权·虚值额 = max（股指期权合约⾏权价 - 标的指数上⽇收盘价，0）看跌期权·虚值额 = max（标的指数上⽇收盘价 - 股指期权合约⾏权价，0）2.1.2、郑州、⼤连：每⼿保证⾦固定部分 = max（标的期货上⽇结算价×合约乘数×标的期货合约按⾦额保证⾦率+标的期货合约按⼿数保证⾦率－1/2虚值额，1/2×（标的期货上⽇结算价×合约乘数×标的期货合约按⾦额保证⾦率+标的期货合约按⼿数保证⾦率））看涨期权·虚值额=max（期权合约⾏权价格 - 标的期货上⽇结算价，0）×合约乘数看跌期权·虚值额=max（标的期货上⽇结算价- 期权合约⾏权价格，0）×合约乘数2.1.3、上期所：每⼿保证⾦固定部分= （标的期货上⽇结算价×标的期货合约按⾦额保证⾦率×合约乘数+标的期货合约按⼿数保证⾦率）×期权合约Delta 风险值2.2、“期权合约每⼿最⼩保证⾦”（不包括⼿数）的取值逻辑如下：2.2.1、中⾦所：0；2.2.2、郑州、⼤连：0；2.2.3、上期所：期权合约每⼿最⼩保证⾦=客户期权最⼩保证⾦*合约乘数。
大众商务浅谈我国期权市场的发展王可惠（福建师范大学经济学院，福建 福州 350117）摘要：我国期权市场相比美国等成熟市场起步晚，但未来的发展前景广阔。
本文回顾近年来我国期权市场发展历程，阐述期权工具及期权市场在金融发展的重要作用，分析当前期权市场发展存在的问题并据此提出完善和发展期权市场的建议。
关键词：期权；期权历史；发展；建议一、引言期权是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
在国外，1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）统一标准化了期权，推出统一化、标准化的期权合约买卖，并且接着推出一系列的股票期权。
20世纪80年代到20世纪90年代，期权场外交易蓬勃发展。
1983年，第一只股指期权推出，在此之后股指期权在全球推出。
中国虽然建立期权市场较晚，但是对期权市场的理论研究相比市场的建立开始的早得多。
学者们一直在研究期权定价理论及制度。
此外，证券交易所和期货交易所对期权开展了较为全面的研究。
我国还于2002年召开了“中国国际期权研讨会”，一众国际期权市场的相关组织应邀参会。
随后两年接连请国际期权专家到国内开期权报告会。
同年，大连商品交易所着手推动期权上市研究，郑州商品交易所也在世纪初开始筹谋期权上市，但是因为各种原因，计划未能实践。
尽管先前期权研发历经种种困难，难以获得监管层的审批，期权市场迟迟未建，但是各市场机构没有就此放弃，锲而不舍地进行着相关理论研究、市场规则制定、交易所规则制定、市场培育、交易系统建设、从投资者教育、风险控制措施研究等一系列工作，从各个方面为期权上市工作进行筹备。
2015年2月9日，我国第一个场内金融期权品种——上证50ETF期权合约，在上海证券交易所上市交易。
ETF期权不仅是投资者进行风险对冲、资产配置等投资需求的工具，它的上市也使得资本市场功能得到完善。
尤其是在2018年，股指期货作用受限，而上证50ETF期权仍然能在对冲风险和套期保值中发挥其作用；2017年，豆粕在大商所上市、白糖期权在郑商所上市，中国商品期权新的里程由此开启。
附件2大连商品交易所期权交易管理办法第一章总则第一条为规范期权交易行为，保护期权交易当事人的合法权益和社会公众利益，促进市场功能发挥，根据《期货交易管理条例》和《大连商品交易所交易规则》，制定本办法。
第二条期权交易，是指采用公开的集中交易方式或者中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的其他方式进行的以期权合约为标的的交易活动。
第三条大连商品交易所（以下简称交易所）根据公开、公平、公正和诚实信用的原则组织期权交易.第四条本办法适用于交易所内的期权交易活动，交易所、会员、做市商、客户、交易所指定期货保证金存管银行及其他市场参与者应当遵守本办法。
第二章期权合约第五条期权合约，是指交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。
第六条期权合约的主要条款包括:合约标的物、合约类型、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日、到期日、行权价格、行权方式、交易代码和上市交易所。
第七条期权合约标的物是指期权合约买卖双方权利义务指向的对象。
本办法所称的期权合约标的物为交易所上市交易的期货合约。
第八条期权合约类型包括看涨期权和看跌期权.看涨期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
看跌期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约.第九条期权合约的交易单位为“手", 期权交易应当以“一手”的整数倍进行，不同品种每手合约标的期货合约数量在该品种的期权合约中载明。
第十条期权合约报价单位与标的期货合约的报价单位相同。
第十一条最小变动价位是指期权合约单位价格涨跌变动的最小值。
第十二条期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度（标的期货合约上一交易日结算价乘以相应比例)相同。
第十三条合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。
2011年第10期的一种金融创新，分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权，即买方在缴纳一定权利金后，有权在某一确定的时间以确定的价格买进某种农产品；同时，也可以根据情况选择放弃这一权利。
看跌期权则是买方在缴纳一定权利金后，有权在某一确定的时间以确定的价格卖出某种农产品；同时，也可根据情况选择放弃这一权利。
由于看涨期权和看跌期权的买方都拥有选择放弃的权利，风险被锁定了；而卖方不用缴纳权利金，但没有主动选择的权利，只能被动地接受期权买方的指令，若没有避险策略的话，期权卖方风险就会较大。
从欧美农业现代化国家农产品期权发展的经验来看，种类繁多的农产品期权在活跃农产品交易、规避农产品价格波动风险、促进农产品期货稳定健康发展、鼓励农民参与农产品现代化定价方面作出了重要贡献。
这也是美国、加拿大、巴西、印度、墨西哥、阿根廷、坦桑尼亚等国家积极运用财政补贴鼓励农民参与期权交易的重要驱动进农产品期权健康发展。
一、国内外农产品期权发展现状从19世纪后半期美国出现第一个农产品期权品种至今，农产品期权已有100多年的发展历史。
目前，全球共有白糖、棉花、小麦、可可、咖啡、大豆、豆油、玉米、油菜籽、橙汁、燕麦等60多个农产品期权品种。
近年来，不仅在欧美、日本等发达国家，而且在巴西、印度这些发展中国家，农产品期权都显示了迅猛发展的势头。
与此同时，农产品期权的交易、结算、风险控制和做市商制度都日渐成熟，已成为国际衍生品市场的重要组成部分。
对比于国外，我国的农产品期权发展处于相对滞后的阶段，期权在我国的推进历程可谓充满波折。
早在1998年，郑州商品交易所、大连商品交易所已开始农产品期权的研究工作。
2005年，农产品期权一度被国家有关部门推动到挂牌上市的地步，但由于对期权卖方风险的担忧，农产品期权的上市之路被暂时中断。
2010年，鉴于农产品期权在活跃农产品交易、规避农产稳定健康发展方面的重要功能，在国家有关部门的推动下，农产品期权又被重启上市筹备的准备工作。
商品期货期权投资者适当性知识测试大纲目的与要求为贯彻国务院关于健全投资者适当性制度的精神，落实商品期权投资者适当性制度规定，明确商品期权适当性测试（以下简称测试）的范围与内容，制定本大纲。
通过测试，要求投资者了解适当性制度相关规定，认识期权工具的风险，掌握参与商品期权交易应知应会的期权基础知识及必备的业务知识。
范围与内容测试范围与内容如下（每份测试题涵盖以下知识点）：（一）适当性制度（4个知识点）：开户条件、风险等级、投资者责任及经营责任；（二）基本概念（11个知识点）：期权概念、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、期权内在价值、期权时间价值、实值期权、虚值期权、平值期权、期权风险特点、期权价格影响因素；（三）基本策略（4个知识点）：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；（四）合约规则（9个知识点）：交易代码、交易单位、合约标的、报价单位、涨跌停板幅度、最后交易日、行权价格、行权申请时间、做市商与询价；（五）业务风控（5个知识点）：权利金与保证金、交易结算、了结方式、限仓规定、强平与履约超仓处置。
知识点与例题解析（一）适当性制度1.开户条件要求：了解自然人开户条件，了解期货公司会员客户开发人员行为规范。
知识点：（1）期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客户开通期权交易权限：一是开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元；二是具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的知识测试；三是具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；四是具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；五是不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；六是交易所要求的其他条件。
（2）个人客户本人及一般单位客户的指定下单人应当参加测试，不得由他人替代。
（3）期货公司会员的客户开发人员不得兼任知识测试监督人员。
例题：开通商品期权交易权限要求个人投资者参加期权仿真交易与知识测试。
