中小企业成长性评价指标体系研究

中小 企业 承 载 着就 业 、社 会稳 定 的战略 任 务 ，
因素 ，也是其 能否发 展 的关 键 因素之一 。但 是仅 从
在社会经济 的发 展 中有着 不 可替代 的作 用 ，中小 企 利 润指标 无法判 断其价 值 的实 现 ，可能存 在大量 的 业的发展能力 已成 为社会 各 界非 常关 注的 问题 。企 应 收账 款 ，此 时它并 不代 表真实 财 富的增 加 ，而 从
层 、 产 品 层 、 关 系层 等 非 财 务 评 价 指 标 体 系。
【 关 键
词 】 中小企业 ；发展 能力 ； 价指标 ；自由 评 现金 流量
【 中图分 类号】Ｆ７ ． ２２５ 【 文献标识码 】Ａ 【 文章编号 】２９ — ３１ （０１ ３ ０５ — ４ ０５ １６ ２１ ）０ — １１ ０
（ ） 自由现金流 量收 益率 １
积累能力是指 中小 企业是否具 备扩 大经 营的能 力 ，积 累能力 愈强则说 明企业 愈有 充足 的资金 作 为 扩大生产经营规模 的保 障。中小 企业 的资金 主要来 自于留存 收益和外 部筹 资两个途径 。前 者属 于 内部
积累 ，是维持 中小企业 生存和 发展 的基 石 。一 般使
刘 谷 金
（ 湖南科技大学 商学院 ，湖南 湘潭 ４ １０ ） １２ １
【 摘 要 】 中小企业是 国民经济平稳较快发展 的 重要 基础 ，它能否持 续发 展是 社会各 界非 常关注的 问题 。
为更好地评价 中小企业发展 能力，设 计 了基 于 自由现 金流 量的 中小企业盈 利能 力、营运 能力、 偿 债能力 、积 累能力的财务指标评价指标体 系和基 于企业核 心竞争 力的 中小企业核 心层、制度
÷普通股股数

科技型中小企业成长性指标体系及其评价研究
石永贵 ， 黄春萍 ， 王 升
（ 河北工业大学 管理 学院， 天津ｌ 文章结合科技 型中小企业的特 点， 分析 了构建指标体系 的基本原 则， 设计 了科技型 中小企 业成长性评
价指标体系， 并选择 了模糊综合评判法 ， 以三个 企业的商务 管理能力 为例进行 了实证研 究。
二、 现有 关 于企业成 长影 响 因素 的研 究
本 文 对 科 技 型 中 小 企 业 成 长 影 响 因素 的 选 择 主要 建 立 在 前 人 的研 究 结 论 和成 果之 上 ， 对 民营 科 技 企 业 成 长 的影 响 因 针 素 问题 ， 者 们从 不 同 的角 度 展 开 了相 关 的研 究 ： 学 夏 芸 （ ０ ５ 在 着 重 考 虑 迈 克 尔 ・ 特 的 五种 竞争 力 量 与 具 ２０ ） 波 体指标之 间的关 系的基础 上， 用模糊数学的方法建立 了模型并 进行评价 ，提 出企业发展潜 力指标体 系由创新资源投入能力 、 技术创 新能 力、 人力资源开 发能力 、 融资能 力和管理能力 五种 能 力 构 成 ， 在 五 种 能 力下 分 化 出 ３ 并 ６个评 价 指 标 （ 图 １。 见 ） 侯合银 和王浣尘 （０ ３ 从 可持续发展 的视角 提 出高新 技 ２０ ） 术企业可持续发展能 力评价指标体 系，该体 系由企业家因素 、 产品链因素 、 企业能力因素 ， 宏观环境因素四个一级指标构成 ， 在层次分析法的基础上又将四个一级指标分为 ｌ 个二级指标 １ 和３ ４个 三级指标 ， 并利用模糊逻辑对模型进行 了实证研究 。
一
、
指标体 系建 立 的基本 原则
在对科技型中小企业的成长性进行测评时 ， 首先要确立测 评指标体系 ， 然后采用适当的方 法进 行测评 。本指 标体系的建 立 主要 遵 循 如 下 原 则 ： １目的 性 原 则 ： 标 体 系应 是 对科 技 型 中 小 企 业 成 长 的 本 ． 指 质特征 、 结构 及其构成要素的客观描 述 ， 并为测评的 目的服务 ， 为测 评 结 果 的 判定 提 供 依 据 。 ２科学性原曼 ： ． 《 指标体 系应围绕测评 目的 ， 科学 反映科 技 型中小企业成长及 其特征 ， 指标 概念 正确 ， 含义清晰 ， 各指标 之 间 不 应有 很 强 的 相 关性 ，尽 可 能 避 免 显 而 易 见 的 包 含 关 系 ， 对 隐 含 的相 关 关 系 在 处理 时 应 尽 量 将 之 弱化 消除 。 ３系统性 原 则 ： 标体 系 应 涵 盖 与 科 技 型 中小 企 业 成 长 相 ． 指 关的指标 ． 全面反映科技型中小企业成长的各 个要 素和整体情 况 。并且从 中抓住主要 要素 ， 以保证综合测评 的全面性 和可信 度 。指标体 系应合理构造层次数量和指标数量 ， 能准确 反映科 技型 中小企业成长 ， 与测评对象无任何关 系的指标 不应 被纳入

中小企业成长性评价指标及实证研究朱彦杰【摘要】In the study of growth characteristic and index of small and medium-sized enterprise,the twelve growth indexes of small and medium-sized enterprise are selected and hierarchical structure of evaluation indexes is established.By AHP method,the index synthetic weight is calculated through consistency checks.Some of the small and medium-sized enterprises are researched which are from Shanghai & Shenzhen stock market; the evaluation result is analyzed and compared by different aspects.%研究中小企业成长特征以及影响因素,选取12个能够客观评价中小企业成长性的指标,构建了中小企业成长性评价指标层次结构,通过层次分析法对中小企业成长性评价指标进行权重确定和一致性检验,利用河南省部分中小企业上市公司财务数据进行实证研究,并对评价结果进行进一步分析比较.【期刊名称】《科技管理研究》【年(卷),期】2013(033)013【总页数】4页(P75-78)【关键词】中小企业;成长性;指标;层次分析法【作者】朱彦杰【作者单位】许昌学院经济与管理学院,河南许昌 461000【正文语种】中文【中图分类】F276.3中小企业在我国国民经济中扮演了十分重要的角色，扶持和促进中小企业发展已成为政府部门的一项重要任务。

债能 力 和发展 能力 四个 方 面对 企 业 的业 绩 进行 了综 合评 价 。 【国家经 济 贸易委 员 会 中小 企业 司 、 ５ 国家 统 计局 工业交 通 司 和 中国企业 评 价 协会 组 成 的联 合 课 题组 （Ｏ １ 研 究 表 明 ： 长性 可 以 通 过 五 大 类 十 ２Ｏ ） 成
长与分 工 的程度 正相关 。马歇 尔 （８ ０ １９ ）认 为外 部 经
等） 却拒绝 了 Ｇｂ ｔ ｉａ 法则。但 研究证 明在 一些投资 ｒ 额不 大 的企 业 ，ｉｒ 法 则是 存在 的 。到 二十 世纪 八 Ｇｂａ ｔ 十 年代 末 期 ， 国外 又 相 继 产 生 了一些 新 的企 业 成 长 理论 ， 例如 基 于生命 周期 的企业 成 长 理论 、 于基 因 基 组 合 的企 业 成 长 理论 、 于 产 业集 群 的企 业 成 长理 基 论等。
由此 ， 我们 可 以建 立 中小 企业 成 长 性 综 合评 价 层 次结 构 ， 下 图 １ 示 ： 其 中 ， 如 所 （ Ａ为 目标 层 ， １一 Ｂ Ｂ 准则 层 ， １ １ ４为 Ｃ 一Ｃ ２为指标 层 ）
ｃ 净资产收益率 ｌ
市场 大小 等三个 方 面构建 评 价指 标 体 系 。李柏 洲 等 （ｏ６ 在 《 ２ｏ ） 中国 中小 型高 科技 企 业 成 长性 评 价 》 一
［ 收稿 日期 ］ ０８—０ ２０ ４一ｌ ８ ［ 基金项 目］山东 省研究 生教育创新计划资助项 目（Ｄ Ｙ ７ ９ ） Ｓ Ｙ ０ ０９ 。
项指标组 成综 合指 标 体 系。范柏 乃 等 （０１ 口在 ２０ ） 《 中国风险企业 成长性评价指标体系研究》 一文 中，
［ 作者简介］陈 晓兰 ， ， 女 山东滨州人 ， 山东财政学院统计 与数理学 院教授 ， 士 ， 博 研究方 向： 数量经济 ； 刘建 冰 ， ， 男 山东 平原县人 ， 山东财 政

Ｇｒ ｏ ｗｔ ｈ Ｅｖ ａｌ ｕａ ｔ ｉ ｏｎ Ｉ ｎｄ ｅ ｘ ｏ ｆ Ｓ ｍａ ｌ ｌ ａｎ ｄ Ｍｅ ｄｉ ｕｍ — —ｓ ｉ ｚ ｅ ｄ Ｅｎｔ ｅ ｒ ｐ ｒ ｉ ｓ ｅ ａ ｎｄ Ｅｍｐｉ ｒ ｉ ｃ ａ ｌ Ｓ ｔ ｕ ｄｙ
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Ｚ Ｈ Ｕ Ｙ ａ ｎ ｊ ｉ ｅ
ｘ ｅ ｓ ｏ ｆ ｓ ｍａ ｌｌ ａ ｎ ｄ ｍｅ ｄ ｉ ｕ ｍ —ｓ ｉ ｚ ｅ ｄ ｅ ｎ ｔ ｅ ｒ ｐ ｒ ｉ ｓ ｅ ａ ｙ ｅ ｓ ｅ ｌ ｅ ｃ ｔ ｅ ｄ ａ ｎ ｄ ｈ ｉ ｅ ｒ ａ ｒ ｃ ｈ ｉ ｃ ａ ｌ ｓ ｔ ｒ ｕ ｃ ｔ ｕ ｒ ｅ ｏ ｆ ｅ ｖ ａ ｌ ｕ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｉ ｎ ｄ ｅ ｘ ｅ ｓ ｉ Ｓ ｅ ｓ ｔ ａ ｂ ｌ ｉ ｓ ｈ ｅ ｄ ．Ｂ ｖ ＡＨＰ ｍｅ ｔ ｈ ｏ ｄ．ｔ ｈ ｅ ｉ ｎ ｄ ｅ ｘ ｓ ｙ ｎ ｔ ｈ ｅ ｔ ｉ ｃ ｗ ｅ ｉ ｇ ｈ ｔ ｉ Ｓ ｃ ａ ｌ ｃ ｕ ｌ ａ ｔ ｅ ｄ ｔ ｈ ｒ ｏ ｕ ｇ ｈ ｃ ｏ ｎ ｓ ｉ ｓ ｔ ｅ ｎ ｃ ｙ ｃ ｈ ｅ ｃ ｋ ｓ ．Ｓ ｏ ｍｅ ｏ ｆ ｔ ｈ ｅ ｓ ｍａ ｌ ｌ ａ ｎ ｄ ｍｅ ｄ ｉ ｕ ｍ —ｓ ｉ ｚ ｅ ｄ
（ Ｓ ｃ ｈ ｏ ｏ ｌ ｏ ｆ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ ｓ ａ ｎ ｄ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍ ｅ ｎ ｔ ， Ｘ ｕ ｃ ｈ ａ ｎ ｇ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ，Ｘ ｕ ｅ ｈ ａ ｎ ｇ ４ ６ １ ０ ０ ０， Ｃ ｈ ｉ ｎ ａ ）
Ａｂ ｓ ｔ ｒ ａ ｃ ｔ ：Ｉ ｎ ｔ ｈ ｅ ｓ ｔ ｕ ｄ ｙ ｏ ｆ ｇ ｒ ｏ ｗ ｔ ｈ ｃ ｈ ａ ｒ ａ ｃ ｔ ｅ ｒ ｉ ｓ ｔ ｉ ｃ ａ ｎ ｄ ｉ ｎ ｄ ｅ ｘ ｏ ｆ ｓ ｍａ ｌ ｌ ａ ｎ ｄ ｍｅ ｄ ｉ ｕ ｍ —ｓ ｉ ｚ ｅ ｄ ｅ ｎ ｔ ｅ ｒ ｐ ｉｓ ｒ ｅ ，ｔ ｈ ｅ ｔ ｗ ｅ ｌ ｖ ｅ ｇ ｒ ｏ ｗ ｔ ｈ ｉ ｎ ｄ ｅ —

中⼩企业发展能⼒评价指标体系中⼩企业发展能⼒评价指标体系附件：省级重点⽣产⼒促进中⼼评价指标体系⼀、评价指标及权重⼆、评价指标定义1.财务数据指标（1）资产总额取值于评价当年“资产负债表”的“资产总计”的“年末数”。

（2）职⼯⼈均资产职⼯⼈均资产=年末资产总额/年末职⼯⼈数。

（3）实收资本取值于评价当年“资产负债表”的“实收资本”的“年末数”。

（4）职⼯⼈均资本职⼯⼈均资本=年末实收资本/年末职⼯⼈数。

（5）收⼊总计取值于评价当年“收⼊⽀出表”的“收⼊总计”的“年末数”。

（6）⾮政府性收⼊⽐率⾮政府性收⼊⽐率=⾮政府性收⼊总额/本年度收⼊总额×100%。

（7）主营业务收⼊净额企业类中⼼：“主营业务收⼊净额”取值于评价当年的年度“利润及利润分配表”的“主营业务收⼊净额”的“本年实际数”；事业类中⼼的“主营业务收⼊净额”＝本年收⼊总计－本年其它收⼊。

（8）业务增长率业务增长率＝（本年主营业务收⼊总额－上年主营业务收⼊总额）/上年主营业务收⼊总额×100％。

（9）主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收⼊×100％。

（10）平均净资产企业类中⼼：平均净资产＝（所有者权益年初数＋所有者权益年末数）/2。

事业类中⼼：平均净资产＝（净资产年初数＋净资产年末数）/2。

（11）净资产收益率净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％。

2.统计数据指标（1）职⼯总数指在本中⼼⼯作并由单位⽀付⼯资的⼈员，以及有⼯作岗位，但由于学习、病伤产假等原因暂未⼯作，仍由单位⽀付⼯资的⼈员（不包括停薪留职⼈员）以及聘期在⼀年以上的中⼼长期聘⽤⼈员的数量。

（2）学⼠学位以上⼈员⽐例指获得学⼠、硕⼠、博⼠学位的职⼯数占职⼯总数的⽐例。

（3）中级职称以上⼈员⽐例指具备中级或中级以上技术职称的职⼯数占职⼯总数的⽐例。

（4）服务企业总数指当年接受过中⼼提供某项服务的企业数量。

若某企业接受过多项或多次服务，仍按⼀个企业计数。

银 行 传 统 信 用评 估 体 系并 不 适 用 于 科技 型 小 微 企 业 ， 不能有效 解决信 息不对称 问题 ， 必 须 构 建 科 学的 科 技 型 小 微 企 业
成 长 性 评 价 系统 。该 系统 分 为评 价 体 系和评 审 体 系两 部 分 ， 其 中评 价 体 系 包括 战略 管 理 、 研发创 新、 价 值 创 造 和 社 会 支
跃 和最 具潜 力 的群体 ， 大力 发 展科技 型 小微企 业 是我 国经济 持续 稳定 发展 的重 要保 障 ， 而不 断完 善金 融服
务 与支 持也 已构 成科 技型 小微 企业 发展 的关 键 因素 。 因为科 技 型小微 企业 达 不 到 在 资 本 市 场融 资 的规 模
顾问， 深 入渗 透 到企 业 的管理 和决 策活 动 中 ， 实 现“ 融 资” 向“ 融智” 的转 化 。这 样不 仅有 利 于解决 科技 型小 微企 业 的融 资难题 ， 促进企业发展 ， 也 有 利 于银 行 将
了基 础 平 台 。
关键词 ： 科 技 小微 型 企 业 ； 成 长 性 评 价 体 系； 评 审体 系 ； ＡＨＰ 法 ； ｓ Ａ ＴＴ Ｙ１ —９标 度 法 中图分类号 ： Ｆ ２ ７ ６ ． ３ 文 献 标 志码 ： Ａ 文章编号 ： １ ６ ７ １ ～１ ８ ０ ７ （ ２ ０ １ ４ Ｊ Ｏ １ —０ ０ ７ ３ —０ ７
获利 能力 从建 立 在 资金 基 础 上 拓 展 为 建立 在 “ 资金 、 资源 、 智 才” 上， 提 高银 行 的发 展潜 力 。
要求 ， 现 阶段 我 国银行 贷款 在科 技 型小微 企业 融 资 中 起 着关键 作 用 。相 比其 他企 业 而言 ， 科技 型小 微企 业 的贷款具 有 需求 时 间急 、 融 资额 度小 、 频 率高 ， 信 息透 明度 差 ， 作 为核心 竞 争 力 的技 术 具 有 很 高 不 确 定性 ， 融 资成本 高 ， 银行 面 临着较 高 的资本 风险 、 市场 风 险 、

的成 长性包括 四个维度 ， 一个维度是企业规模 增长 的速度 ， 第
第二个维度是企业 规模 增长 的质量 ， 第三 个维度 是企业 规模
图 １ 中小 企 业成 长 指 标 层 次 结 构
１１ 中 小企 业 的 财 务 状 况 ．
务 的盈 利 空 间和 变 化 趋 势 ， 助 于 预 测 企 业 的 发 展 、 量 企 业 有 衡 的 成 长性 。 ２发 展 能 力 ， 企业 成 长 的基 础 。 主 要 选 取 了 三 个 指 标 ： ） 是
整体性原则是指全 面地全 方位来 考查 中小企 业 的成长 性 ， 包
企业成 长理论 最早 由英 国经济学 家 Ｅ ｉ ｅｒ ｅ提 出 ｄｔ Ｔ Ｐｎｏ ｈ ｓ 的， 企业成 长取 决 于该企 业 能否 更加 有效 地 利用 现 有资 源。 Ｓｅｉ Ｃ ｖ （９ｏ 认为企业 成 长的快慢 决定 于企业对 成长 ｔ ｎ和 ｏｉ ￣９ ） ｖ ｎ
务利 润率 ， 表明 了企 业生产 的主要 产 品或 服务 等主要 经营 业 务收入所产生 的利 润率。销售 毛利率 ， 用来 分 析企业 主营 业
技 术 与 市 场
第 １ ９卷第 ９期 ２１ ０２年
经 营 与 管 理
３资产管 理能 力 ， ） 主要 选取 了总 资产 周 转率 、 存货 周 转 率、 固定资产周转 率三 个指标 。总资产 周转 率是 考察 企业 资 产运营效率的一项 重要指 标 ， 体现 了企业 经营期 间全 部资 产 从投入到产 出的流转速度 ， 映 了企 业全 部资 产 的管 理质 量 反 和利用效率 。存货周 转率 是衡量 和评 价企业 购 入存货 、 入 投 生产 、 销售 收回等各 环节 管理状 况 的综 合性 指标 。固定 资产 周转率主要用 于分析对厂房 、 设备等 固定 资产 的利 用效率 ， 比 率越高 ， 明利用率越高 ， 说 管理水平越好 。 ４资金运 营能力 ， 中小企业 的成长影 响很 大 ， ） 对 选取 了资 产负债率 、 流动 比率 、 现金流量 比率等财务指 标。资产 负债率 是评价公 司负债 水平 的综合 指标 ， 也是 一项衡 量公 司利 用债 权人 资金进行经 营活动 能力 的指标 。流动 比率是流动 资产对 流动负债 的 比率 ， 来衡 量企业 流动 资产在 短期 债务 到期 以 用 前 ， 以变为现金 用 于偿 还 负债 的能力 。现 金流 量 比率用 于 可 衡 量 企 业 经 营 活 动所 产 生 的 现 金 流 量 可 以抵 偿 流 动 负 债 的程

于该 企业 能否 更加有 效 地利用 现有 资 源 。也 就是 说， 一个具 有 成长性 的企 业 ， 常 能够 在较 长 的时 通 期 内持续 挖掘 未 利 用 的 资源 ， 现 不 同程 度 的 整 呈 体 扩 张态 势且 未来 发展 预期较 为 良好 。
成 长性是 企业 发育 的客 观标 志 。只有 当企 业 在 未来生 产能 力 、 资产 规模 、 市场 份额 以及 利润保
Ｅｄｔ ｅ ｒ ｓ ｉ Ｔ Ｐ ｎｏ ｅ提 出的 ， ｈ 她认 为企 业 的 成长 取决
在 当今 以企 业 成 长 为 主旋 律 的时 代 ， 论 大 无
型 、 型亦 或是 小型 企业 ， 中 成长 性 已成 为衡量 企业 发 展 的客观 标志 。因此 ， 从某 种意 义上 讲 ， 目前对
判定企 业成 长状 况 的最重要 指标 是企 业 的成
度值 判 断法 。就 是 从 企 业 总量 指 标 扩 张 的 角 度 ， 利用 企业 历年 或 最 近 一 年 的财 务实 绩 指 标 ， 接 直
长速 度 。企 业 成长速 度是 指在 现存 生命 期 内企业
的年 平均增 长 速 度 。但 是 ， 定 企 业 成 长速度 的 决 因素 相 当广 泛 ， 仅 包 括资 金 实 力 、 营 效率 、 不 经 人 员素 质以及 技术 装 备 、 业 经 营 战 略 等 生 产组 织 企
要素 ， 而且涉 及 市场 营销 、 资源筹 集 、 研究 开发 、 控
制 协调 等各 种 管理 能 力 要 素 ， 会 广 泛 涉及 知 识 还
收稿 日期 ：０ ６０ —６ ２ ０ —６２
现净 利润 额 ； ⑦销 售 （ 营业 ） 收入 ； 工业增 加值 。 ⑧
中小 企业 是 推 动 国 民经 济 发 展 的重 要 力量 ，

二中小企业信用评价指标体系的理论设计一中小企业信用评价指标体系的设计思路构建中小企业信用评价指标体系涉及许多相关因素既要考虑企业的经营管理财务运作等方面又要考虑企业的未来成长性创新性发展潜力等还要考虑到企业经营者素质诚信意识和企业所处地区的经济金融生态环境由此构成的信用评价指标体系是一个多层次多因素集合的有机整体其中既要有财务指标又要有非财务指标
指标体系如表 ｌ 所示。
［ 基金项 目］ 江 苏大 学人 文社会科 学重点建设基金 项 目“中小企业发展 系歹 研 究 ’ Ｊ Ｒ ０ ６ ０ ） 江苏大 学“ ４ ’ Ｄ ２ ０Ａ １ ； （ 中小企
业发展” 科技 创新培育 团队专项基金 项 目
１３ ２
表 １ 中小企 业信 用评价 指标 的理 论设 计体 系
利润 率 、 股 收 益 、 益 收益 率 、 收 账款 周转 率 、 每 权 应
（ ） 三 中小企 业信 用 评价 指标 体 系的筛选
１ 中小企业 信用评 价指标体 系 的筛选 原则 。 ． 理论评价体系虽然全面 ， 但以科学性 、 有效性 、 简洁 性和实用性 的要求来衡量 ， 存在着 主观成份较 大 ，
资产 负债率 ； 流动 比率 ； 速动 比率 ； 息保 障倍 数 ； 利 现金 比率 销售 利润 率 ； 产报 酬率 ； 资产 收益 率 ； 本费 用利 润率 资 净 成 现金 流动 债务 比率 ； 营现 金 流量 增 长 率 ； 经 主营 收入 现 金 流量 ； 金 现 利息保 障倍 数 总资产周转率 ； 流动资产周转率； 应收账款周转率 ； 存货周转率
指标 （ 因素 ） 量 过 多 ， 分 指 标 信 息 难 以 获 取 等 数 部
了一 套 比较科 学 、 简明 、 用的 中小企 业信 用评 价 指标 体 系， 实 结合样 本 企 业 的 实 际数据 ， 讨 了适合 于 中小 探

第２ ９卷 第 １５期 ５ ２０ ０ ８年 ９月
财经理论与实践（ 月刊） 双
ＴＨＥ ＴＨＥＯＲＹ ＡＮＤ ＰＲＡＣＴＩ ＣＥ ＯＦ ＮＡＮＣＥ ＡＮＤ ９ ． ５ Ｓ ｐ ２ ０ ｅ． ０８
・
统计 与信 息 ・
的发 展… ， 有关 此 类 的研 究 也 已成 为 中小 企 业研 究 领 域 的热 点 ， 内外 学 者 已经 设 立 了一 系列 较 为 有 国 效 的成 长性 评价指 标 体系 】 。 纵 观 国际 国 内的 中小 企 业成 长 性 评价 研 究 ， 我
们 可 以发现 中小企 业评 价指 标体 系经 历 了一个 由最 初 的财务 指标 ， 企业 内部 的其 它 因素 如人 力 资源 、 到 技 术创新 等 ， 而 扩 展 到企 业 外 部 的 社会 经济 环 境 进 等 指标 的完善 过 程 。但 在 已有 的评 价 指 标 体 系 中 ， 却 几乎无 人考 虑 中小 企业 的信用 风险这 一 重要 的影
度量 的定 量模 型 ， 主要包 括单 变量 模 型 、 多元线 性判 别模 型 （ 著 名 的 Ｚ计 分 模 型 、 Ｅ Ａ模 型 等 ） 多 如 ＺＴ 和 元非线 性 回归 模 型 （ Ｌ ｇｓｉ 型 、 ｒｂｔ 型 ） 如 ｏ ｉ ｃ模 ｔ ｐｏ ｉ 模
收稿 日期 ： ２ ０ ０ ８一Ｏ ６一Ｏ １
基 金项 目 ： 湖 南 省社 科 基 金 （５Ｄ１ ） ０ Ｊ ８ 作者 简 介 ： 王 琦 （９ ４ ）女 ， 南 常 德 人 ， 南 大 学 商 学 院 博 士 研 究 生 ， 究 方 向 ： １８ ～ ， 湖 中 研 中小 企业 。
２ ０ 第 ５期 （ 第 １５期 Ｊ ０ ８年 总 ５
考虑信 用风险 的中小上 市公司成长性评价研究

财 经 论 坛
【 小企 业的石 长牲评估 ｌ 】 １ ｌ
・焦
［ 摘
优势ｊ ③劳 动 密集型 和 技 术 ．资本 有 机构 成 相对 较低 的产 业 ，仍 是 我 国 中小 企 业 的优 势产 业 ： ④成长 型 中小 企 业 比重偏 低 ．高 成长 性 的 中小企 业 比 重更 低 ： 成长 型 中小 企 业地 区 分布 不 平衡 ， ⑤ 东强 西
一
Ｐ Ｅ是 被 广泛使 用的 一个 财 务指 标 ．我 国上 海 交易 所 与深 圳 ／ 交 易所 目前 都 是 采 用 此方 法 对 上 市 企业 进 行 价 值 评 估 。
旦 投 资 失 败 将 一 无 所 获 而 表 现 一 般 的 企 业 虽 然 收 益 率 相 对
较 低 ．但 收 益 更 加 稳 定 。 在 实 际 决 策 时 如 何 权 衡 收 益 与 风 险
立 ，一 方 面 可 以 为 中 小 企 业 提 供 更 多 的 融 资 渠 道 ， 另 一 方 面 也 可 以 促 进 风 险投 资 的 更 快 发展 。 但 与 此 同 时 ， 理 论 界 与 实 业 界 一 直
对 中小 企 业 “ 增长 性 ”的 研 究更 为准 确 。 而本 文 所 要 研 究 的是 中 小 企 业 的 成 长性 ”问 题 ．与传 统 研 究 方 法 的最 大 区 别就 在 于 结 合 了企 业 的 增 长 性 与 风 险 。 研究 中小 企 业 问题 ．就 离 不 开 风 险 高收 益 （ 增长 性 ）往 高
１ 基本 思路
下 ，用股票 价格 代 表预 期未 来股 利 的现值 ．Ｐ ／Ｂ就 可 以用 来预 测 仅 是 中小企 业增 长 性 的 计算 方 法 ．更 重要 的是 在 综 合 中小 企 业 的

以 及 如 何 影 响 。 本 文 以我 国 中 小企 业 板 上 市 公 司 作 为 主 要 研 究 对 ２２１ 盈 利 能力 ．． 象 ， 过 对 中 小 企 业 板 上 市 公 司 的 盈 利 能 力 、 运 能 力 、 金 流 能 通 营 现 净资产收益率来衡量公司盈利能力。净资产收益率是反映盈利 力和 偿 债 能 力 方面 选 择指 标 建 立 模 型 ， 运 用 回 归 分 析 法 对 公 司成 能 力 的核 心 指标 ，直 接 反 映资 本 的增 值 能 力和 影 响企 业 股 东价 值 的 长性 进 行 评 价 分 析 。 大 小 。 指 标 越 高 ， 映盈 利 能 力越 好 。 该 反 净资 产 收 益率 ＝净 利润 ／股 １ 中小 企 业 的界 定 东权 益 平 均 余额 长 期 以来 ， 小企 业 是 一 个 相对 的、 糊 的概 念 。 般来 讲 ， 中 模 一 广义 ２２２ 营 运 能力 －－ 的中小企业 ， 一般是指 除国家确 认的大型企业之外 的所有企业 ， 包括 总资产周转率衡量企业营运能力。总资产周转率主要表 示上市 中型 企 业 ，小型 企 业和 微 型 企 业 。 狭 义 的 中小 企 业则 不包 括微 型企 公司的资产质量 ， 主要反映企业全部 资产的使用效率。 总资产周转率 业 。 文对 中小 企业 的界 定 标 准 为 ： 本 由国 家计 委 、 家统 计 局 、 家经 较高， 明企业运用全部资产进行经营的成果好 ， 国 国 说 效率高。总资产周 贸委 和 财 政 部 共 同 设 立 的《 中小 型 企 业 划 分标 准 》 我 国 的特 大 型 转率 ＝ 营业 收 入 ／平 均 资产 总额 大 ， 企 业 要 求 年 销 售 收 入和 资产 总额 在 ５ Ｏ亿 元 及 以 上 ；大型 企 业 要 求 ２２３ 现金 流 量 能 力 ．．

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第 ２ ７卷第 ６ 期
２ ０ 年 １ 月 ０６ ２
哈
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Ｖｏ ． ７ Ｎ ． １２ Ｑ ６
Ｄｅ ． ０ ６ ｃ２ ０
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆＨａ ｂ ｎ Ｅｎ ｉｅ ｒ ｇ Ｕｎｖ ｒｉｙ ｏ ｒ ａ ｒ ｉ ｇ ｎ ｅｉ ｉｅ ｓｔ ｏ ｎ
国中小型高科技企业成长性 的影响 ， 作为对这一领域研究 的新 的拓展． 关键词 ： 中小型高科技企业 ； 成长性评价 ； 口调和系数法
中 田分 类 号 ： ２０ 文 献 标 识 码 ： 文 章 编 号 ：０ ６７ ４ （０ ６ ０—９ ８０ Ｆ７ Ａ １０ —０ ３ ２ ０ ）６０ ０—６
Ｒｅ ｅ ｒ ｈ ｏ ｈｅ ａ ｐｒ ｉａ ｆ ｓ ａ ｌａ ｄ ｍ ｅ ｉ ｍ － ｉ ｅ ｉ ｈ－ ｃ ｓ ａ ｃ ｎ ｔ ｐ ａ ｓ ｌｏ ｍ ｌ ｎ ｄ ｕ ｓｚ ｄ ｈ ｇ ・ｅ ｈ ｔ
ｅ ｔ ｒ ｒｓ ｓ ｇ ｏ ｈ ａ ｉｉｙ ｂ ｓ ｄ ｏ ｈ ｔｌｚ ｔｏ ｆ ｎ ｅ ｐ ｉｅ＂ ｒ ｗｔ ｂ ｌｔ ａ ｅ ｎ ｔ ｅ ｕ ｉｉａ ｉ ｎ ｏ ｂ ｔ ｏ ｆｉ ｉｎｔｍ ｅ ｈ ｄ ｏ ０ ｃ ｌａ ｉｎ ｅａ ｃ ｅ ｆｃｅ ｔ ｏ ｆｃ ｎ ｉｉ ｔ０
基 于 调 和 系数 法 的 中小 型 高 科 技 企 业 成 长 性 评 价研 究
李柏洲 孙 立梅
，
（ 尔滨 工 程 大 学 经 济 管 理 院 ， 哈 学 黑龙 江 哈 尔滨 １ ０ ０ ） ５ ０ １
摘
要： 中小型高科技企业的成长性 评价具 Nhomakorabea投 资引导性 以及评价 标准应 用性 。 是政 府制定政 策 的重要依据． 文章

２ ０ １ ３年
第９ 期
Ｓ Ｃ Ｉ Ｅ Ｎ Ｃ Ｅ＆Ｔ Ｅ Ｃ Ｈ Ｎ Ｏ Ｌ Ｏ Ｇ Ｙ Ｉ Ｎ Ｆ Ｏ Ｒ ＭＡ Ｔ Ｉ Ｏ Ｎ
Ｏ企业论坛０
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中小企业板上市公司成长性指标体系的构建
钱 佩华 （ 合肥 工 业大 学 管理学 院 ， 安徽 合肥 ２ ３ ０ ０ ０ ９ ）
１ 基 本 概 念 的 界 定
１ ． １ 企业成长性 的涵义 有关企业成长 的的研究很 多 ． 关 于企业成长 的定义也是有很 多种 企业 的成长性是一个涉及多方面的成长能力 ． 在综合其他企 业成 不 同的说 法 ． 本文在综合考虑各种各样 定义之后认为 ． “ 成长” 对 于企 长性 评价指标体系 的基础上 ．结合中小企业板上市公 司 自 身 的特 点。 业 来说一般涉及两个方面 ． 一方 面是企业 的生存 ． 另一方面是企业 的 本文选取增长能力 、 盈利能力 、 资金运营效率 、 核心能力 、 市场预 期能 成 长。所 以本文对企业成长性下的定义是 ： 企业成 长性是 指企业 在内 力 、规模能力 ． ６ 个指标作为 中小企业板上市企业成长性评价 指标体 部 因素和外部环境两个影响因素的相互影响之下 ． 使得企业逐渐 具备 系 。 ． １ 增 长 能力 这样 一种能力 ， 那就是企业 的人力 ． 物力 ， 财力不 断得 到提高 ， 企业 的 ３ 生产力不断得到扩大 ， 经济效益不 断提高 中小 企业板 的上市公 司无 论是在企业规模 还是在融资方 面和那 １ － ２ 中小企业 的界定 些大企业相比都是有一定 的差距 的． 这就使得中小企业板的上市公司 中小企 业的概念也是十分 丰富的 ． 因为在不 同国家 、 不 同经 济发 在企业的发展上 面还是具有很大 的上升空间的。一 般说来 ． 企业的发 展 的阶段 、 不 同行业对其界定 的标准不尽相 同 ． 且 随着经济 的发 展而 展能力也称企业 的成长性 ． 同时 良好 的企业增长能力可以反映企业的 动态变化 。即便是在 同一 国家和地区 ． 由于经济发 发展 的情况在 不断 成长性 ， 它是企业通过 自身经营活动 ． 不断扩大积累而形成 的发展潜 的发生变化 ， 所 以对 中小企业概念 的界定不是一成不变的 在考虑到 力 ， 在财务指标上一般表现在企业利润额 的增长 、 资产总额 的增加 ， 利 各个国家的实际界定方法 以及各种理论参考依据 ． 一般是从质和量两 润 的增长率 、 资产的增加率 本文通过对企业成长能力的分析 ． 决定选 个角度去界定中小企业概念 的． 并且世界各国一般采用的都是定量的 取企业 的主营业务 收入 增长率 、 股东权 益平均增长率 、 企业净资产增 界定方法。 目前 国内大多数对 中小企业的界定标准是依据 ２ ０ ０ ４年 由 长率这财务三个指标作 为衡量企业增长能力的标准。 国家经贸委、 国家计委等部 门制订 的《 中小企业标准暂行规定》 。在该 ３ ． ２ 盈利能力 暂行规定 中根据企业职工 人数 、 销售额 、 资产总额等指标 ． 结合行业特 中小企业板上市公司的盈 利能力是指企业获得利润 的能力 ． 也称 点制定 了中小企业标准 ， 并 分工业 、 建筑业 、 交通运输 和邮政 业 、 批发 企业 的资金或资本增值得能力 ． 通 常表现为一定时期 内企业收益数额

中小企业成长性评价指标探讨【摘要】本文在界定中小企业成长性内涵的基础上，提出了中小企业成长性评价指标的设计思路，进而从成长性表现层和成长性影响层两个层面构建评价指标体系，一共设计出22个评价指标对中小企业的成长性进行评价。

【关键词】中小企业；成长性；评价指标abstract：based on the growth connotation for medium-sized and small enterprises,the thesis proposes the design of assessment index,and then the assessment index system is constructed on two aspects,including growth performance and growth influence.there are altogether 22 assessment indexes designed in the paper to evaluate the growth of medium-sized and small enterprises.keywords：small and medium sized enterprises；growth；assessment index从2008年开始，金融危机在全球蔓延，中国经济也面临着内忧外患的局面，当前物价的上涨、通胀的势头、经济环境的不稳定，我国的中小企业如何在这种国际国内的大环境下突围而出，笔者认为要注重持续成长能力的培育，预测未来的成长性以更好的状态面对竞争。

要想全面客观地评价中小企业的成长性，其评价指标的设计就成为了重点。

一、中小企业成长性的内涵现代汉语词典这样解释“成长”，成长：是逐渐走向成熟，意味着变化，意味着一种趋势和动态过程。

企业成长也遵循着成长变化的特性，它是指企业从小到大、由弱到强的发展过程，这一过程里包含了企业量的增长和质的提高。

案）做进一步修正 ：在定性 指标部 分 。利 用 Ｃｂ —Ｄｕ ｏ ｂ ａ．
ｇｓ ｌ 函数和市场营销理论进行设计。同时运用模糊数学 ａ 的分析方法对各类数据进行处理 ， 尤其是利用了模糊综
合评判决策数学 模型 。保持 数据 的恒 定性 ， 最 后 的评 使
价结果客观和科学 。 本文的结 构如下 ：第 二部分 简述 了我 国在小 型工业
点是学者们结合 自身的学术特 长 ，从不 同 的方而对 企业
虽然小型工业企业是最具有活力的经济实体之一，
但又是最脆弱 的经济实体 。首先 ，小型工业企业规模小、
资金少、管理不规范，很难承受经营活动中的各种风险；
的成长性进行研究 ；缺点是对企业成长动 因的剖析不 深 ，
其次 ， 各级政府对小型企业的关注和扶持都要远远的少 同时指标 的设定缺乏 一致性 ，大多 数定 量研究 仅仅 局限
险很高 。这对小型企业 的融资和经营 活动 中的资金 流动
很不利 。 鉴于 以上的分析 ，我们认为 很有必要对 小 型工 业企
业的成长能力进行合理 的评 估 。小型工 业企业 的成 长包 含两个方面 ：一是表现 为 “ 量”的增 长 。如企业总 资产
的增加 、员工人数的增多 、销售 额 的持续增长 等 ；二是
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第２ ５卷
２６ 月 ０ 年２ ０
第 ２期
工 业 技 术经 济
Ｖ第， ｏ 总２ Ｎ． ｏ５ ２ １ ．
１８ ４ 期
成长型工业小企业评价体 系研究
黄必成 谢晓晖 （ 浙江工业大学，杭州 ３０ １） １ ４ ０ （ 东华理工学院，江西 ３４０ ） ４００
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