财务管理第二次作业

一、判断题：1、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。

2、决定利率高低的因素只有资金的供给与需求两个方面。

3、负债规模越小，企业的资本结构越合理。

4、在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着利税前收益的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得经营杠杆利益。

5、进行长期投资决策时，若某一方案净现值比较小，则该方案内部报酬率也相对较低。

6、保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资产来融通。

7、现金机会成本和现金转换成本之和最低时的现金余额即为最佳现金余额。

8、股份公司无论面对什么财务情况，争取早日上市交易都是正确的选择。

9、保留盈余是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用保留盈余不花费成本。

10、如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升。

11、应收帐款管理的目标，就是尽量减少应收帐款的数量，降低应收帐款投资的成本。

12、因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。

13、货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。

14、如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。

15、股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。

16、资金的筹集量越大，越有利于企业的发展。

17、企业发行债券的财务风险低于发行股票的财务风险。

18、在一定限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。

19、由于获利（现值）指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。

20、如果企业的流动资产比较多，说明企业的偿债能力较弱。

21、影响资产组合的因素有风险和报酬、企业所处的行业、经营规模及利息率的变化等。

22、企业对现金的需要主要是交易的需要和预防的需要。

23、投入的收帐费用越多，坏帐损失就会越少，因此应该加大收帐费用的投入。

24、用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。

一、单项选择题1、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕C、〔(P/A,i，n－1)－1〕D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕[答案]D[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕2、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。

则10年、10%的即付年金终值系数为（）。

（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579D、12.579[答案]A[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

3、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（）。

（2004年）A、递延年金现值系数B、后付年金现值系数C、即付年金现值系数D、永续年金现值系数[答案]C[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n 期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。

“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。

4、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。

A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）[答案]B[解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。

年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。

5、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）= 1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。

阶段测试题二一、单项选择题（每题1分，共10分）1．由于借款人不能定时支付本利带来的风险而投资人要求的利率差别是（）。

A．到期风险附加率B．违约风险附加率C．变现力附加率D．通货膨胀附加率2．一项600万元的借款，借款期3年，年利率8%，若半年复利一次，年实际利率会高着名义利率（）。

A．4% B．0.24 % C．0.16% D．0.8%3．由于市场利率上升而使资产代价普遍下跌的可能性，被称为（）。

A．利率变动风险B．再投资风险C．违约风险D．变现力风险4．在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。

A．短期借款B．金融债券C．国库券D．商业汇票贴现5．某投资方案的年营业收入为180万元，年总营业本钱为120万元，其中年折旧额20万元，所得税率为30％，该方案的每年营业现金流量为( )。

A．42万元B．60万元C．48万元D．62万元6．某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10％的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款200元的时间是( )。

A．5年B．6年末C．7年D．8年末7．如果投资项目的预期现金流人量概率漫衍相同，则( )。

A．现金流量金额越小，其标准差越大B．现金流量金额越大，其期望值越小C．现金流量金额越小，其变革系数越小D．现金流量金额越大，其期望值越大8．风险报酬斜率的巨细取决于( )。

A．标准差B．投资者对风险的心态C．期望报酬率D．投资项目9．某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产物，据预测甲产物投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产物会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元低落到180万元。

则与新建车间相关的现金流量为( )。

A．100 B．80 C．20 D．12010．可以凭据各年差别的风险水平对方案进行评价的要领是( )。

A．风险调解贴现率法B．肯定当量法C．内含报酬率法D．现值指数法二、多项选择题（每题2分，共20分）1．在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，则表述不正确的是( )。

财务管理第二次作业答案计算下面五个大题，每题20分，共100分。

1、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。

要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？答：第一种付款方式P=20万元(一次性付款)第二种付款方式:属于递延年金:P0=P2*(P/F,i,n)=19.47*(P/F,10%,2)=19.47*0.826=16.08万元P2=A*(P/A,i,n)=4*(P/A,10%,7)=4*4.868=19.47万元第三种付款方式:P0=3*(P/A,10%,8)+4*(P/F,10%,9)+5*(P/F,10%,10)=19.63万元从以上结果可以看出，第二种方案最优。

2、无风险证券的报酬为10%，市场证券组合的报酬率为15%。

要求：（1）市场风险报酬率为多少？（2）如果某种证券的必要报酬率为18%，则其β系数是多少。

（3） 如果某一投资计划的β系数为0.5，其报酬率为16%，是否应该投资。

答：（1）市场风险报酬率=15%－10%=5%（2）K= Rf + β（Rm －Rf ）即18%=10%+β（15%－10%），所以得β=1.6(3) K=10%+0.5×(15%－10%)=12.5%因为16%＞12.5%，所以应该投资想该项目。

3、A 公司下一年度需要新增资本2000万元，现有如下两个方案：（1）增加发行1000万股普通股，每股市价2元；（2）平均发行每年年末付息，票面利率为8%的公司债券2000万元。

假定不考虑筹资费用。

公司所得税税率为25%。

公司目前的结构见下表：A 公司资本结构表 (单位:万元)求：（1）两方案下每股收益无差别点的息税前经营利润；（2）如果公司预计息税前经营利润为1500万元，那么该公司应采用哪种筹资方案？答：（1）计算息税前利润平衡点22211)1)(()1)((1N D T I EBIT N D T I EBIT ---=--- （EBIT-2000×6%）×（1-25%）/（5000+1000）=[ EBIT-（2000×6%+ 2000×8%）] ×（1-25%）/5000得：EBIT=1080万元（2）先算出两种情况下的每股股票收益率EPS。