最新复旦大学国际金融课件(姜波克)复旦大学本科国际金融学讲义

开放经济内外均衡的金融视角－－《国际金融学》前言一、国际金融的研究对象国际金融学从货币金融角度研究开放经济条件下一国经济的内外均衡问题，国际间的货币金融关系和金融活动。

它研究的主要领域有：1、开放经济的基本概念、衡量指标和运行背景。

2、开放经济的运行规律。

3、开放经济内外均衡的政策选择。

4、开放经济内外均衡的国际协调。

这四部分内容以“内外均衡”为主线紧密联系在一起。

国际金融是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门独立学科。

国际金融的形成以宏观经济的一定开放程度为前提。

随着商品及资本、劳动力等要素的国际流动的发展，一国经济与世界经济相互依存性增加，外部均衡问题就会出现。

而在一国面临的主要任务是刺激经济增长时，防范本币贬值的措施可能抵消扩张性货币政策的作用。

开放条件下，宏观经济需要从全球视角进行考察，内外均衡的同时实现成为经济学面临的崭新任务，而这其中的货币金融问题研究的专门化导致了国际金融学作为独立学科的产生。

国际金融学不同于宏观经济学，因为它研究的重点是开放经济中的货币金融问题。

国际金融学也不同于货币银行学，尽管在市场经济条件下两者的研究对象有交叉的地方，但它们的区别却是十分明显的：货币银行学关注的焦点是货币供求及国内价格问题，而国际金融学关注的焦点则是内外均衡的相互关系和外汇供求及相对价格——汇率问题；在产出、就业等其他宏观经济目标既定的条件下，货币银行学研究的是货币市场均衡问题，而国际金融学研究的是外汇市场与国际收支均衡问题。

国际金融学也不是专门以某一企业跨国经营中的货币金融问题为研究对象的一门学科，因为它的出发点是整个宏观经济的内外均衡，它的研究视角在于宏观问题。

国际金融成为一门独立学科是一个逐步发展的过程。

国际金融曾长期依附于国际贸易学。

在早期，研究者一般在国际贸易教材中，作为一个重要组成部分去讨论一些国际金融方面的问题，这主要是由于当时各国间的联系以商品贸易为主，国际间的货币流动是以商品流动的对应物出现并在量上相等，因而外部均衡问题体现为贸易收支问题。

第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户开放经济的概念：开放经济是指商品及资本、劳动力等生产要素跨越国界流动的经济。

通过商品和要素国际流动，一国与国际市场联系在一起，一国经济与他国经济之间存在着深刻的相互依存性，所以开放经济的运行拥有许多封闭条件下不具备的特征，从而也就产生了内外均衡的相互矛盾这－国际金融学研究的核心问题。

第一节开放经济下的国民收入账户回顾封闭的国民收入概念与构成：国民收入是反映一国一定时期内（通常为一年）投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。

国民收入是一个流量概念，它的衡量方法有支出法与收入法两种。

如果从产品的最终支出角度，它可以分解为私人消费（C）、私人投投资（I）政府支出（G）；如果从收入来源角度，它则可以分解为私人消费（C）、私人储蓄（S P）、政府税收（T）。

这两种衡量方法是等价的，即：C＋I＋G＝C＋S P＋T 将上式变形：I=S+(T-G)设税收和政府储蓄差额为S g，则有：S g＝T-G而私人储蓄和政府储蓄之和为国民储蓄：S P＋S g＝S所以：I=S结论：在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等。

一、开放经济下的国民收入等式商品的跨国流动是开放经济重要的特征。

开放经济下，－国产品和服务可以销售给外国居民，这意味着该国通过出口增加了本国的国民收入，该国也可能购买外国产品或服务，这一部分支出不形成本国的国民收入，因此应该将之扣除。

如果用X代表出口，M代表进口，开放经济的国民收人等式可表示为：Y＝C＋I＋G＋X－M产品和服务进出口差额称为贸易余额，记为TB（Trade Balance），则有：TB=X-M贸易账户余额同私人消费、、私人投资、政府支出一样是开放经济下国民收入的重要组成部分。

在很多国家，贸易账户余额在国民收入中所占比重相当大；并且，在经济增长过程中，贸易账户余额对国民收入增长率的贡献非常突出。

尤其是进出口贸易是体现经济开放性的重要指标。

《国际金融学》课程讲义导论引子：墨西哥小牧童免费喝啤酒所揭示的国际金融问题美墨边境的两个酒吧，一杯啤酒在两国分别卖10个墨西哥分和10个美分。

一个墨西哥的小牧童手中有1个比索。

1比索=100墨分，1美元=100美分。

汇率：墨西哥境内，1比索=90美分，美国境内：1美元=90墨分小牧童每天往返于两个酒吧之间享受着免费啤酒的滋润。

思考：原因何在？谁来付账？有何影响？如何解决？故事最初源自美国数学家E•克拉斯纳和J•纽曼1940年合著的《数学和想象力》一书。

一、什么是国际金融金融——资金的融通活动（交易成本问题、风险分散（担）问题、信息不对称问题）有利于提高经济运行效率，降低经济运行成本，增加每个人的福利国际——跨越国界的活动（市场规模的扩大，在全球范围内配置稀缺资源，有利于经济效率的提升）国际金融活动产生的逻辑顺序：商品交换——货币产生——货币信用活动产生（金融活动）——跨出国界国际金融活动的研究对象：跨越国界的货币、资金、融通和信用问题等多种货币的结合，使得资金融通活动变成一个变化无穷的游戏姜波克对国际金融学和其他相关学科相互区别的观点：学科名称研究对象主要分析变量国际金融学开放条件下本国均衡和外部平衡的关系问题汇率、国际收支等开放宏观经济学开放条件下本国内部平衡问题总需求、国民收入、就业货币经济学本国国内市场均衡问题物价、利率、货币供应量二、国际金融活动的产生和国际金融学说国际贸易活动、国际投资活动国际金融活动的历史：几个人物：大卫•休谟、大卫•李嘉图、古斯塔夫•卡塞尔、约翰••梅纳德•凯恩斯、丁伯根、米德、蒙代尔、弗莱明、多恩布什、布朗森、埃其格林（Eichengreen）等。

休谟的价格——现金流动机制，李嘉图的、凯恩斯的卡塞尔的购买力评价学说丁伯根法则、米德冲突、蒙代尔-弗莱明模型、蒙代尔最优货币区理论、布朗森的资产组合分析法等大卫•休谟凯恩斯卡塞尔三、《国际金融学》课程的框架结构西方学者的《国际金融学》教材大多注重国际金融的微观方面，着重于为跨国公司在跨国运营中实现价值最大化和降低跨国运营风险做出的相关财务决策提供一套理论分析工具，而我国学者的《国际金融学》教材大多注重国际金融的宏观方面，着重于从货币金融角度，研究在开放背景下内外均衡目标的实现问题。

国际金融学讲义国际金融学讲义主讲人：骑着猪过河1引言本讲义内容主要参考的是《国际金融学》第二版，高等教育出版社，姜波克、杨长江编著。

高教二版《国际金融学》内容与复旦三版《国际金融学》内容基本类似，二者可以完全替代。

姜波克高教三版国际金融和复旦四版国际金融也可以参考，但加入了很多他研究的新观点新内容，对于应试五道口专业课之国际金融而言，明显不如上述高教二版和复旦三版。

所以有能力的同学最好还是寻到此书复印阅读备考。

但需要说明的是，本讲义讲授的思路和技巧完全出自原创，在框架和内容上与课本有显著不同，主要是为了应试五道口专业课而言，力求使强化班的同学，无论是科班出身还是跨专业，都能够在短期内（授课时间1天）拥有适合五道口专业课考试要求的一流知识层次和框架。

本文系自原创，拥有所有版权，当然也文责自负，欢迎同学们与我交流切磋。

国际金融学总论1. 宏观经济学与国际金融的联系和区别。

就联系而言，国际金融学本质上是开放条件下的宏观经济学。

国际金融里的很多公式、模型和分析范式均与宏观经济学趋同。

区别在于，宏观经济学严格来说，主要是研究内部均衡（经济增长、物价稳定、充分就业）的条件和实现，即在资源已优化配置情况下（微观经济学保证）如何实现资源的充分利用，避免短期内的萧条和过热，同时还能运用政策搭配促进一国经济持续稳定增长。

而国际金融主要研究的是内外均衡，即在宏观经济学所研究的内部均衡基础上，加入国际收支平衡（外部均衡）要求。

在开放经济条件下，无论是GDP的决定增长和政策搭配都与封闭经济情况下有着显著不同，而原本就存在着矛盾冲突的宏观经济政策目标的实现过程又更为复杂，究其根本原因，还是在于变量的增加和传导路径的相互性。

2. 国际金融是一个内容丰富而繁杂的课程。

国际金融学简洁的说就是三大支柱+政策搭配，三大支柱是国际收支理论、汇率决定理论和国际货币体系，政策搭配是指开放经济条件下宏观经济政策搭配，深度和广度会高于宏观经济学意义下的财政政策和货币政策。