大宗商品期货避险和对冲(上) 100分

资管计划投资范围资管计划作为一种重要的投资工具，其投资范围涵盖了多种资产类别和投资标的。

在资管计划的投资范围内，投资者可以选择多种投资标的，以实现资产配置和风险分散。

本文将就资管计划的投资范围进行详细介绍。

首先，资管计划的投资范围包括股票、债券、基金等金融产品。

股票作为一种权益类投资标的，具有较高的风险和收益，适合风险偏好较高的投资者。

债券作为一种固定收益类投资标的，具有稳定的收益和较低的风险，适合追求稳健收益的投资者。

基金作为一种集合性投资工具，可以投资于股票、债券、货币市场等多种资产类别，具有较好的风险分散效果，适合风险偏好不明确的投资者。

其次，资管计划的投资范围还包括房地产、大宗商品等实物资产。

房地产作为一种实物资产，具有稳定的价值增长和较好的通胀对冲效果，适合长期投资。

大宗商品包括黄金、银等贵金属，以及原油、大豆等大宗商品期货，具有一定的避险和对冲通胀的作用，适合在特定的市场环境下进行投资。

再次，资管计划的投资范围还包括外汇、衍生品等其他投资标的。

外汇市场具有24小时交易、高流动性等特点，可以进行多种投机和套利操作，适合风险偏好较高的投资者。

衍生品包括期权、期货等衍生工具，可以进行杠杆交易和对冲操作，适合专业投资者和机构投资者。

最后，资管计划的投资范围还包括新兴产业、科技创新等创新型投资标的。

新兴产业包括新能源、新材料、生物医药等领域，具有较高的成长性和投资价值，适合追求长期投资收益的投资者。

科技创新包括人工智能、云计算、大数据等领域，具有较高的投资价值和创新潜力，适合追求高风险高收益的投资者。

综上所述，资管计划的投资范围涵盖了多种资产类别和投资标的，投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，选择合适的投资标的进行配置。

在进行投资决策时，投资者应充分了解各种投资标的的特点和风险，科学规划投资组合，实现资产增值和风险控制的双重目标。

W e a l th a n d f in anc e财富与金融大宗商品批发企业套期保值交易的风险及防控研究■ 文 / 肖浔摘要：大宗商品套期保值是以规避或减少大宗商品价格发生过度波动而造成损失的工具，是种有意识地规避风险的措施。

作为风险防范的工具它本身不以赚取利润为目的，而是通过套期保值交易降低企业利润的波动性，避免因极端事件发生对企业产生不利影响。

企业合理运用套期保值能够达到锁定利润与成本的目的，但同时也充满风险，对此需要多措并举，确定全方位积极应对策略，特别是要不断完善内部治理结构，强化风险防控责任，建立科学的预警防控机制，避免套期保值向投机行为转变，保障企业能够稳定经营，以实现企业的发展战略目标。

关键词：套期保值；商品期货；风险控制；过程管理一、引言激烈的市场竞争使企业面临诸多的不确定性。

大宗商品的价格大幅波动使大宗商品批发企业在商品的采购价格、商品销售价格中面临的巨大的市场风险，采购成本的不确定，销售价格的不确定，严重影响企业的利润。

因此，锁定采购成本、锁定销售价格对企业实现目标利润至关重要。

套期保值金融工具的风险规避功能满足了企业现实的需要，为企业规避价格风险提供了有效措施。

但其本身也具有一定的风险性，稍有不慎把套期保值变为投机交易将给企业带来风险，如“中航油”事件，及“东方航空”套保巨亏事件。

二、大宗商品批发企业套期保值交易的作用大宗商品的价格受政治经济影响的敏感度高价格波动大，对企业的存货价值和采购决策都有重大影响。

套期保值在大宗批发企业的经营活动中应对波动较大的商品价格起着巨大的作用。

它利用现货与期货市场价格变化的一致性和临近交割的收敛性，通过期货市场建立与现货相反的头寸，从而为现货构建相应的保险，大大减少了市场的不确定性，使企业可以取得稳定的预期收益。

（一）套期保值有助于对存货的公充价值套期在企业必须购进商品以抢占市场或为争取供应商更优惠的结算价格，但大宗商品价格又在下跌的时期。

大宗商品贸易财务风险管理作者：程思来源：《中国民商》2024年第05期大宗商品贸易存在的财务风险（一）价格波动风险大宗商品价格固有的波动源于它们深度植根于全球宏观经济结构之中，受全球经济环境的强烈影响。

在经济扩张期，企业生产活动增长带动原材料需求上升，价格随之水涨船高；相反，在经济衰退时期，需求萎缩使得价格出现下跌。

进一步来看，个别国家的经济政策调整，如保护主义的兴起或税收政策的变化，也会在不同程度上扭曲市场供需关系，进而影响价格走势。

（二）汇率风险由于大宗商品的定价常以美元等硬通货为单位，各国货币对这些稳固货币的汇率波动，无疑对交易双方的成本和收益产生深远影响。

汇率的波动源于各国货币政策的调控、经济增长速度的差异、资本流动性的变化以及地缘政治事件等多重因素，其变幻莫测且极端的波动性可引发资金的巨额损失。

特别是在某些不稳定经济体中，货币贬值可能在短时间内剧增，对于使用本国货币结算的企业来说，这一风险尤为显著。

（三）信用风险信用风险指的是交易对手方因信用状况恶化或违约而导致的潜在或实际的经济损失。

在多边性贸易中，信用风险尤表突出，因为不同的经济体、企业甚至政府之间的信用状况参差不齐，信用评估和信用管理困难重重。

特别是对于那些在全球价值链中处于中下游位置的交易主体，他们往往面临着上游供应商的信用违约风险，这对于其资产回收乃至运营连续性均造成潜在威胁。

（四）流动性风险流动性风险的形成，与多种因素紧密相连。

首先，大宗商品市场的流动性直接受制于市场深度以及广度。

市场参与者的数量、交易活跃度以及交易量的多寡都能显著影响商品的流动性。

在市场参与主体数量减少或交易行为受到外界诸多因素制约时，市场流动性自然随之减弱，交易成本相应上升，流动性风险亦随之加剧。

（五）运输与仓储风险全球供应链的广阔空间布局，使得运输过程中的延误和偶发事件，成为交易中的一个变数。

举例来说，大洋货船可能遭受意料之外的极端天气、海盗侵袭或是航运企业经营上的窘境，导致运输进度延缓甚至货物损坏。

大宗商品金融化及价格影响因素实证分析大宗商品金融化是指将大宗商品纳入金融市场进行交易和投资的过程。

这种趋势在全球范围内越来越普遍，许多大宗商品如原油、黄金、铜等已经被金融机构和交易所作为金融产品进行交易。

大宗商品金融化的出现与金融市场的发展和全球经济变动密切相关。

本文将进行对大宗商品金融化以及价格影响因素的实证分析。

首先，大宗商品金融化对价格有何影响？大宗商品市场的金融化使得投资者可以通过金融工具进行交易，而不再依赖实物交割。

这样可以吸引更多的参与者，增加市场流动性，进而影响价格形成机制。

例如，大宗商品期货合约的交易活跃度反映了市场参与者对该商品的看涨或看跌情绪，从而影响价格上涨或下跌的幅度。

此外，大宗商品金融化还可以通过与其他金融资产的关联性，将大宗商品的价格与其他市场的价格联系起来，进一步影响价格变动。

其次，大宗商品价格受到哪些因素的影响？一般来说，大宗商品价格受供求关系、经济周期、投资者情绪和货币政策等因素的影响。

供求关系是影响大宗商品价格的主要因素之一。

供求关系的变化可以受到天气变化、自然灾害、政府政策变化等因素的影响。

例如，天气对粮食作物的生长和收成有影响，自然灾害如地震、洪水等对能源生产有直接影响，政府政策的干预也会对农产品和能源等大宗商品的供应和需求产生影响。

经济周期是另一个重要的因素。

在经济增长期，大宗商品的需求通常会增加，价格上升；而经济低迷期，大宗商品的需求减少，价格下降。

因此，经济周期对大宗商品的价格有着明显的影响。

投资者情绪也是一个重要的影响因素。

投资者对大宗商品的预期和风险偏好也会影响其价格。

例如，当投资者对全球经济增长前景持乐观态度时，他们往往会增加对大宗商品的投资，从而推动价格上涨；而当投资者对经济前景不乐观时，则可能减少对大宗商品的投资，导致价格下跌。

货币政策也会对大宗商品价格产生影响。

货币政策的变化会影响大宗商品的实际收益率，从而影响价格。

例如，货币贬值会导致大宗商品价格上涨，因为它们在本国货币中的价值下降。

史海钩沉：M G套保危机在M r;风险事件中，最具争议的是企业监事会做出的衍生工具平仓和长期石油供货合 约解约这两项决定这直接导致了期货合约的浮亏和供货合约的浮盈最终都转化为 实际亏损.文/闫明编辑圧亚亚衍生品作为汇率风险管理的主要工具，对曰 趋国际化、全球化的中企而言，具有不可或缺的 作用。

然而每隔一段时间，都有企业因衍生品交 易操作不当而出现巨额亏损。

复盘过往的失败案 例，对当下企业的套期保值实践具有重要价值。

德国金属公司（Metallgesellschaft,简称 MG)对大宗商品价格套保失误引发的危机，就 是此类的典型案例。

尽管该案例已过去近30年，但市场价格波动风险依然存在，昔日企业所运用 的衍生工具及套保策略与今天无显著差异，而且 不同于巴林银行和雷曼兄弟的案例，MG公司既 不属于投机交易也没有投向复杂的金融衍生品，而是遵循业务实需原则进行套保，结果却产生了 重大损失，其教训更值得警醒。

危机始末MG是一家德国工业集团，由于业务涉及金 属及能源贸易领域，为规避大宗商品的价格波动 风险，其在各大商品交易所进行了期货及期权等 衍生品套保交易；同时，MG作为交易所的企业 会员，也向其他投资者和套保企业提供经纪服务。

风险源头：长期供货合约存在价格波动风险M G在美国有一家主要从事石油产品交易的公司，即德国金属精炼及市场公司(MG REFINING AND MARKETING,简称 MGRM )。

MGRM在1993年夏天与多个客户签 订了长期供货合约，约定10年内以固定价格向客 户交付1.6亿桶石油产品。

这份贸易合约对客户 的吸引力有三：一是合约期限较长且价格固定；二是部分合约交货量和交货时间不确定；三是客 户有合约提前终止的选择权，并可获得一部分收益。

这份合约对MGRM的价值在于：首先，利用这份特殊合约的优惠条件可以吸引大客户；其 次，合约签订时定价比现货市价高出约3—5美 元，明显对石油供应商有利；再次，公司有一定 的上游资源，既可以将这些资源对接到市场，也 可以在价格波动时提供一定的缓冲。

2024年期货从业资格之期货基础知识通关提分题库及完整答案单选题（共45题）1、TF1509期货价格为97.525，若对应的最便宜可交割国债价格为99.640，转换因子为1.0167至TF1509合约最后交割日，该国债资金占用成本为1.5481，持有期间利息收入为1.5085，则TF1509的理论价格为（??）。

A.1.0167(99.640+1.5481-1.5085)B.1／1.0167(99.640+1.5481)C.1／1.0167(99.640+1.5481-1.5085)D.1.0167(99.640-1.5085)【答案】 C2、欧美市场设置股指期货合约月份的方式是（）。

A.季月模式B.远月模式C.以近期月份为主，再加上远期季月D.以远期月份为主，再加上近期季月【答案】 A3、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张5月份到期执行价格为21000点的恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买进一张5月到期执行价格为20000点的恒指看跌期权。

则该投资者的买入看涨期权和买入看跌期权盈亏平衡点分别为（）。

（不计交易费用）A.20500点；19700点B.21500点；19700点C.21500点；20300点D.20500点；19700点【答案】 B4、（）是指由一系列水平运动的波峰和波谷形成的价格走势。

A.上升趋势B.下降趋势C.水平趋势D.纵向趋势【答案】 C5、我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交，分为连续竞价与集合竞价两种方式。

进行连续竞价时，计算机交易系统一般将买卖申报单以（）的原则进行排序。

A.数量优先，时间优先B.价格优先，数量优先C.价格优先，时间优先D.时间优先，数量优先【答案】 C6、下列关于外汇期货的蝶式套利的定义中，正确的是（）。

A.由二个共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合B.由一个共享居中交割月份的一个牛市套利和另一个牛市套利的跨期套利组合C.由一个共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合D.由一个共享居中交割月份的一个熊市套利和另一个熊市套利的跨期套利组合【答案】 C7、期货交易是从（）交易演变而来的。

大宗商品交易的信用风险及风险防范一、引言大宗商品交易是指以金属、能源、农产品等大宗商品作为交易标的的交易行为。

由于大宗商品的特殊性质，交易过程中存在信用风险，即交易双方无法履行合约义务的风险。

本文将详细介绍大宗商品交易的信用风险及相应的风险防范措施。

二、大宗商品交易的信用风险1. 交易对手风险：交易双方可能因为资金问题、经营风险等原因，无法按时履行合约义务。

2. 价格风险：大宗商品价格波动较大，交易双方可能因价格变动导致亏损，无法按时履行合约义务。

3. 信息不对称风险：交易双方可能因信息不对称导致交易风险，例如一方了解到市场消息而另一方不知情。

4. 操作风险：交易双方可能因操作不当导致交易风险，例如未能及时调整仓位或者选择不当的交易策略。

三、大宗商品交易的风险防范措施1. 严格的交易合约：确保交易双方的权益，明确交易的标的、价格、交付时间等关键信息，减少交易风险。

2. 信用评级系统：建立信用评级体系，对交易对手进行评级，降低与信用等级较低的交易对手进行交易的风险。

3. 保证金制度：要求交易双方在交易前缴纳一定比例的保证金，以减少交易风险。

4. 风险分散：通过分散投资组合，减少对单一大宗商品的依赖，降低整体交易风险。

5. 信息披露：加强信息披露，提高交易双方的信息对称性，减少信息不对称风险。

6. 风险管理工具：利用期货、期权等衍生品工具进行对冲和风险管理，降低大宗商品交易的风险。

四、案例分析以原油期货交易为例，假设交易双方为A公司和B公司。

A公司拥有一定的原油资源，希翼通过期货交易锁定价格并规避价格风险，而B公司则希翼通过期货交易获取原油价格上涨的收益。

在交易过程中，可能存在以下风险和风险防范措施：1. 交易对手风险：A公司和B公司可以通过信用评级体系评估对方的信用状况，选择信用等级较高的交易对手进行交易，减少交易对手风险。

2. 价格风险：A公司和B公司可以通过期货合约锁定价格，规避价格波动风险。