中级会计师考试财务管理考点：投资项目财务评价指标

项目投资决策中的财务评价指标在进行项目投资决策时，财务评价是一项至关重要的任务。

财务评价指标是评估投资项目潜在收益和风险的有效工具。

本文将介绍几个常用的财务评价指标，帮助读者更好地理解和应用它们。

1. 回收期回收期是指项目所需投资回收的时间。

它是通过将项目的净现金流除以每年平均净现金流，来计算所有投资回收的年数。

回收期越短，表示项目的回报越快，风险相对较低。

2. 净现值净现值是指将项目未来现金流的现值减去项目的初始投资。

如果净现值为正，则表示项目具有盈利能力，并且可能是一个值得投资的项目。

3. 内部收益率内部收益率是指使项目净现值为零的折现率。

当内部收益率高于市场利率时，表示该项目具有吸引力。

内部收益率越高，项目的投资回报越高。

4. 投资回报率投资回报率是指项目初始投资相对于预期收益的比率。

较高的投资回报率表示项目的风险相对较低，具有更好的投资回报。

5. 盈亏平衡点盈亏平衡点是指项目现金流量收支平衡的销售数量或金额。

达到盈亏平衡点后，项目开始获得盈利。

以上是几个常用的财务评价指标，它们都能提供投资决策所需的信息。

然而，它们各自有不同的优缺点，应结合具体情况使用。

在实际应用中，投资人还可以结合其他指标，如风险敏感性分析和市场前景评估，来完善财务评价。

此外，项目投资决策还应考虑法律法规、市场竞争等因素。

总之，财务评价指标在项目投资决策中起到至关重要的作用。

通过综合运用不同的评价指标，可以更好地评估和选择投资项目，降低投资风险，提高投资回报。

在进行财务评价时，应根据具体情况合理选择指标，并将其结合其他因素进行综合分析。

简析投资项目中的财务评价指标摘要投资者期望每个项目都能够产生价值,这就需要一系列的财务评价指标去评价项目的可行性以及对部门的业绩进行考核。

本文讨论了用于衡量绩效评估的NPV RI 和EV A指标之间的区别和共同点,为不同的决策提供理论支持。

关键字净现值;剩余收益;经济附加值投资是实现企业价值最大化的途径之一,如果选择的投资项目不能使企业获利,企业将无法持续生存下去,如何评价投资项目关系着企业的发展。

“财务第一法则” —净现值法是在贴现现金流的基础上发展起来的一种定量价值评估方法,在长期投资项目决策中,具有广泛的适用性。

随着现代企业分权管理模式的出现,投资中心既要对投资负责,又要对利润负责。

将管理会计引入到企业价值评估中来是企业管理的一个创新。

20世纪五六十年代,美国通用电气公司创立了剩余收益指标,弥补了投资报酬率指标的缺陷,使部门利益与企业整体利益协调一致。

20世纪九十年代初,美国思腾思特管理咨询公司(Stern Stewart & Co.)在剩余收益的基础上,提出了经济附加值(Economic Value Added,简称EV A)业绩评价方法,为管理带来了一次革命,提出要创造股东价值最大化。

1NPV、RI、EV A指标的应用1.1净现值法的应用净现值法是最常用的项目投资决策法,计算NPV的基本原理是对一个投资项目或是经营活动所产生的未来现金流量进行估算和预测,并按照一定的贴现率进行贴现,所得到的现值减去期初投入成本的现值之后,即为净现值。

如果净现值大于零,说明投资收益能弥补成本后还有剩余,项目的投资报酬率大于预定的贴现率,项目可以选择;如果净现值等于零,证明投资收益刚好弥补成本,项目的投资报酬率等于预定的贴现成本;如果净现值小于零,项目不可选择。

在使用净现值评价项目的决策时实际上有两个潜在的假设:1)净现值所用的折现率是一定风险情况下的资本成本。

在计算净现值时,假设各项目都具有相同风险,采用企业或企业所在的行业的加权平均资本成本作为投资项目的贴现率,贴现率不变意味着企业的资本结构不变,其中也隐含着各项目的再投资利率也相同的假设。

投资项目财务评价指标1、财务内部收益率(FIRR)财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它是评价项目盈利能力的动态指标。

其表达式为：n∑(CI-CO) t(1+FIRR)-tt=1式中a——现金流人量；CO——现金流出量；(CI-CO)——第t年的净现金流量；n——计算期年数。

财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量，用试差法计算，也可采用专用软件的财务函数计算。

按分析范围和对象不同，财务内部收益率分为项目财务内部收益率、资本金收益率e 即资本金财务内部收益率)和投资各方收益率(即投资各方财务内部收益率)。

（1)项目财务内部收益率，是考察指确定项目融资方案前(未计算借款利息)且在所得税前整个项目的盈利能力，供决策者进行项目方案比选和银行金融机构进行信贷决策时参考。

由于项目各融资方案的利率不尽相同，所得税税率与享受的优惠政策也可能不同，在计算项目财务内部收益率时，不考虑利息支出和所得税，是为了保持项目方案的可比性。

（2)资本会收益率。

是以项目资本金为计算基础，考察所得税税后资本金可能获得的收益水平。

（3)投资各方收益率，是以投资各方出资额为计算基础，考察投资各方可能获得的收益水平。

项目财务内部收益率(FIRR)的判别依据，应采用行业发布或者评价人员设定的财务基准收益率(ic)，当FIR≥ic时．即认为项目的盈利能力能够满足要求。

资本金和投资各方收益率应与出资方最低期望收益率对比，判断投资方收益水平。

2、财务净现值(FNPV)财务净现值是指按设定的折现率ic计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。

计算公式为：nFNPV= ∑(CI-CO) t(1+FIRR)-tt=l式中CI——现金流入量；C0——现金流出量；(CI-CO)——第t年的净现金流量；n——计算期年数；ic——设定的折现率。

财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外，获得的超额盈利的现值。

第二节投资项目财务评价指标知识点：项目现金流量的含义及构成1.现金流量由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量（NCFt）。

【提示】这里的“ 现金” 既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

2.项目现金流量的构成（1）投资期现金流量（2）营业期现金流量（3）终结期现金流量知识点：投资期内的现金流量【示例】M 公司的某投资项目需要在第 1 年年初支付 100 万元购置生产设备，第 1 年末建成投产，投产时需要垫支营运资金 20 万元，该项投资要求的必要报酬率为 10%。

则：投资期内的现金净流量为：NCF0＝－ 100（万元）NCF1＝－ 20（万元）原始投资额＝100＋20＝120（万元）原始投资额现值＝100＋20/（1＋10%）＝118.18（万元）知识点：营业期内的现金流量（一）营业现金净流量假设营业收入全部在发生当期收到现金，付现成本（亦称营运成本）与所得税全部在发生当期支付现金，则营业现金净流量有三种计算方法： 1.直接法营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税2.间接法营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税＝营业收入－总成本＋非付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本3.分算法营业现金净流量＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝营业收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率＝税后营业收入－税后付现成本＋非付现成本抵税额该公式的含义如下：（1）税后营业收入＝营业收入×（1－所得税税率）假设其他条件不变，营业收入增加当期现金流入，同时增加当期的应纳税所得额从而增加所得税支出，考虑所得税影响后，项目引起的营业收入带给企业的现金净流入量为：税后营业收入＝营业收入－所得税支出增加额＝营业收入－营业收入×所得税税率＝营业收入×（1－所得税税率）（2）税后付现成本＝付现成本×（1－所得税税率）假设其他条件不变，付现成本（或营运成本）增加当期现金流出，同时减少当期的应纳税所得额从而减少所得税支出，考虑所得税影响后，项目引起的付现成本带给企业的现金净流出量为：税后付现成本＝付现成本－所得税支出减少额＝付现成本－付现成本×所得税税率＝付现成本×（1－所得税税率）（3）非付现成本抵税额＝非付现成本×所得税税率非付现成本（折旧或摊销）虽然不产生现金流出，但是，按税法规定计算的非付现成本可在税前扣除，从而产生非付现成本抵税额（可视为一项现金流入量）。

投资项目财务评价指标在投资领域，对项目进行财务评价是至关重要的。

它就像是一把衡量项目可行性和潜在收益的尺子，帮助投资者做出明智的决策。

那么，什么是投资项目财务评价指标呢？简单来说，就是一系列用于评估投资项目在财务方面表现的参数和标准。

这些指标能够让我们清晰地了解一个项目的盈利能力、偿债能力、资金回收能力等关键方面，从而判断它是否值得投资。

首先，让我们来谈谈盈利能力指标。

这其中，最常见的就是净利润和内部收益率。

净利润是项目在一定时期内所获得的总收益减去总成本后的剩余金额。

它直观地反映了项目的盈利水平。

如果一个项目的净利润持续为正且呈现稳定增长的趋势，那么这通常是一个积极的信号，表明该项目具有较好的盈利能力。

内部收益率（IRR）则是一个更为复杂但也更具综合性的指标。

它是指使项目净现值为零时的折现率。

通俗地说，就是在考虑了资金的时间价值后，项目所能达到的实际收益率。

当内部收益率高于投资者预期的收益率时，项目往往具有较大的吸引力。

接下来是投资回收期指标。

这个指标主要衡量了收回初始投资所需要的时间。

投资回收期越短，意味着资金回笼越快，风险相对也就越小。

但需要注意的是，较短的投资回收期并不一定意味着项目的长期盈利能力强，它只是一个反映资金回收速度的指标。

还有一个重要的指标是净现值（NPV）。

净现值是指项目未来现金流量的现值与初始投资之间的差额。

如果净现值为正，说明项目能够为投资者创造价值；反之，如果净现值为负，则可能意味着项目在财务上不可行。

偿债能力指标也是不容忽视的一部分。

资产负债率反映了企业总资产中通过负债筹集的比例。

一般来说，资产负债率不宜过高，否则可能面临较大的偿债风险。

但在某些特定行业，如金融行业，较高的资产负债率可能是常见的。

流动比率和速动比率则用于衡量企业短期偿债能力。

流动比率是流动资产与流动负债的比值，速动比率则在流动资产中扣除了存货等变现能力较差的资产后与流动负债的比值。

较高的流动比率和速动比率通常表示企业在短期内有较强的偿债能力。

投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标是衡量一个投资项目是否具有盈利能力和回报能力的指标。

这些指标可以帮助投资者评估投资项目的风险和收益，并做出相应的投资决策。

常用的财务评价指标包括投资回报率、净现值、内部收益率、财务杠杆等。

下面将对这些指标进行详细介绍。

1.投资回报率（ROI）：投资回报率是一个用来衡量投资项目盈利能力的指标。

公式为：ROI=(总收益-总投资)/总投资。

投资回报率越高，项目盈利能力越强。

2.净现值（NPV）：净现值是一个用来衡量投资项目的回报能力的指标。

公式为：NPV=Σ(现金流量/(1+r)^t)，其中r为贴现率，t为投资期限。

净现值为正数表示项目回报大于投资成本，为负数表示项目回报小于投资成本。

3.内部收益率（IRR）：内部收益率是一个用来衡量投资项目的回报能力的指标。

内部收益率是使净现值等于零的贴现率。

如果内部收益率大于贴现率，则项目回报大于投资成本，应予以投资。

4.财务杠杆：财务杠杆是指项目资本结构中债务资本所占比例。

财务杠杆越高，项目的融资风险越大，但项目的回报也可能更高。

5.利润率：利润率是一个衡量企业盈利能力的指标。

常见的利润率指标有毛利率、净利率、营业利润率等。

利润率越高，项目盈利能力越强。

6.偿债能力：投资项目的偿债能力是指项目偿还债务的能力。

常见的偿债能力指标有流动比率、速动比率、利息保障倍数等。

偿债能力越强，项目的风险越低。

7.资本回收期：资本回收期是指项目回收全部投资所需的时间。

资本回收期越短，项目的回报越快。

8.增长率：增长率是指一个项目的收入、利润、市值等增长速度。

增长率越高，项目的盈利能力越强。

以上是一些常见的投资项目财务评价指标，每个项目的具体情况可能会有差异，需要结合具体项目进行综合评价。

在评价一个投资项目时，投资者应综合考虑这些指标，并权衡项目的风险和收益，以做出正确的投资决策。

2021年9月4日中级会计职称考试《中级财务管理》真题及答案（完整版）一、单选题。

1.【题干】某公司预测将出现通货膨胀，于是提前购置一批存货备用。

从财务管理的角度看，这种行为属于( )。

【选项】A.长期投资管理B.收入管理C.营运资金管理D.筹资管理【答案】C【考点】营运资金管理概述2.【题干】某公司预存一笔资金，年利率为i，从第六年开始连续10年可在每年年初支取现金200万元，则预存金额的计算正确的是( )。

【选项】A.200×(P/A，i，10)×(P/F，5)B.200×(P/A，i，10)×[(P/F，4)+1]C.200×(P/A，1，10)×(P/F，i，4)D.200×(P/A，1，10)×[(P/F，i，5)-1]【答案】C【考点】货币时间价值3.【题干】基于成本性态，下列各项中属于技术性变动成本的是( )。

【选项】A.按销量支付的专利使用费B.加班加点工资C.产品销售佣金D.产品耗用的主要零部件【答案】D【考点】成本性态分析4.【题干】某公司采用弹性预算法编制修理费预算，该修理费为混合成本，业务量为100件时，费用预算为5 000元;业务量为200件时，费用预算为7 000元。

则当业务量为180件时，修理费预算为( )。

【选项】A.6 600元B.6 300元C.7 200元D.9 000元【答案】A【考点】成本性态分析5.【题干】企业在编制直接材料预算时，一般不需要考虑的项目是( )。

【选项】A.预计期末存量B.预计期初存量C.预计生产成本D.预计生产量【答案】C【考点】预算编制6.【题干】某公司在编制资金预算时，期末现金余额要求不低于10 000元，资金不足则向银行借款，借款金额要求为10 000元的整数倍。

若“现金余缺”为-55 000元，则应向银行借款的金额为( )。

【选项】A.40 000元B.70 000元C.60 000元D.50 000元【答案】B【考点】预算编制7.【题干】下列各项中，不属于担保贷款的是( )。

第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）现金流量的含义由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量（CashFlow）。

现金流入量现金流出量现金净流量（NetCashFlow，简称NCF）NCF=现金流入量-现金流出量【提示】（1）在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF）。

（2）广义现金：所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

（二）投资项目的经济寿命周期（三）现金净流量的构成1.不考虑所得税的现金净流量（1）投资期现金净流量【例题•单选题】预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，结算性流动负债额为10万元。

第二年年初流动资产需要额为40万元，结算性流动负债额为15万元。

该设备投产第二年，需要垫支的营运资金投资额是（）万元。

A.10B.15C.20D.25【答案】B【解析】第二年流动资产增加额=40-20=20（万元）第二年结算性流动负债增加额=15-10=5（万元）垫支的营运资金投资额=20-5=15（万元）。

（2）营业期现金净流量【提示】营业NCF=营业收入-付现成本=营业利润+非付现成本付现成本=总成本费用-非付现成本（3）终结期现金净流量总结(不考虑所得税)【提示】时点化假设①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。

不管它的日历时间是几月几日。

在此基础上，一年为一个计息期。

②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初”支付。

③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期末”取得。

【例题•计算题】A公司找到一个投资机会，该项目投资建设期为2年，营业期为5年，预计该项目需固定资产投资750万元，分两年等额投入。

会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。

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中级会计师考试辅导《中级财务管理》第四章第三节讲义1投资项目财务可行性评价指标的测算一、财务可行性评价指标的类型财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。

财务可行性评价指标很多，本书主要介绍静态投资回收期、总投资收益率、净现值、净现值率和内部收益率五个指标。

二、投资项目净现金流量的测算（一）投资项目净现金流量的含义与种类1.净现金流量的含义投资项目的净现金流量（又称现金净流量，计作NCF t）是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量（计作CI t）与同年现金流出量（计作CO t）之间的差额所形成的序列指标。

其理论计算公式为：某年净现金流量＝该年现金流入量-该年现金流出量＝CI t—CO t（t＝0，1，2，…，n）【提示】理解净现金流量这个概念，需要注意三个问题：（1）净现金流量是按年来计算的。

（2）某年净现金流量＝该年现金流入量－该年现金流出量对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零；对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。

亦即，无论在运营期内还是建设期内都存在净现金流量的范畴（3）净现金流量是一个序列指标，即有时间上的先后顺序，并且是一系列的数值。

考试时如果要求计算某个项目的净现金流量，就必须分别算出各年的净现金流量。

【例·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

（）（2006年）[答疑编号3261040501]『正确答案』×『答案解析』净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

2.净现金流量的种类净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。

【两种净现金流量的关系】所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－所得税所得税＝（息税前利润-利息）×所得税税率【提示】为了与教材后续内容保持一致，这里将教材中的调整所得税改为“所得税”。

投资项目财务评价指标一、财务分析指标1、投资收益率：投资收益率是最常见的财务指标之一，反映一项投资项目的相对经济效益。

它主要是比较项目在投资期内获得的可折现净收益和投资支出间的比率。

2、投资回报率：投资回报率是衡量投资项目年期效益的重要指标，它衡量一项投资项目创造的经济效益，反映项目是否能实现全部投资支出所获得的收益。

3、净现值：净现值是衡量一项投资的财务指标，它反映投资资金的投资回报率。

净现值指的是将未来的每一次净收益都折现到当前的市场价值的一项投资的市场价值总和。

4、财务风险：财务风险是衡量一项投资项目的风险水平的指标。

财务风险体现在可能出现投资失败、投资收益低于要求阈值、投资期限延长、预期收益等方面。

5、杠杆率：杠杆率是指一项投资项目的资产负债比率。

杠杆率的变化始终伴随着一个有限的交易余额，这不仅反映出一个投资项目的经济风险，也可以衡量一项投资的财务风险程度。

二、经济分析指标1、加权平均投资收益率：加权平均投资收益率是衡量资金投资绩效偿付能力的常用财务分析指标。

它是根据投资收益率对投资支出进行加权求平均所得到的投资收益率。

2、总资本回报率：总资本回报率是衡量一项投资项目的经济效益的指标，主要反映投资项目总投资支出与本项投资项目获得的可折现净资本回报的比率。

3、现金流量折现率：现金流量折现率是衡量投资资金绩效的重要指标，它是将现金流量经过折现后的值改为当前市场价值的比率。

它反映了一项投资项目每一笔投资中资金的绩效具体表现。

4、财务动态率：财务动态率是一项投资项目投资资金绩效的重要指标。

它反映投资资金未折现时期末值与期初值之比，反映资金在投资期间内所获得的未折现净收益。

5、投资期限：投资期限是评估一项投资的基本条件。

投资期限的限定需要一定的财务分析，可以直观地衡量一项投资的经济利益水平。

中级会计职称考试《财务管理》考点习题及答案九含答案知识点：企业投资的分类【例题·多项选择题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为()。

A.直接投资B.项目投资C.间接投资D.证券投资『正确答案』AC『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资，所以本题的答案为选项AC。

【例题·单项选择题】下列各项中，属于维持性投资的是()。

A.转换新行业的投资B.开发新产品的投资C.生产技术革新的投资D.企业间兼并合并的投资『正确答案』C『答案解析』维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资，生产技术革新的投资属于维持性投资。

转换新行业和开发新产品的投资、企业间兼并合并的投资属于发展性投资。

所以本题的答案为选项C。

【例题·多项选择题】依据投资分类的标准，企业进行一项更新替换旧设备的投资，应当属于()。

A.项目投资B.互斥投资C.直接投资D.发展性投资『正确答案』ABC『答案解析』更新替换旧设备的投资属于直接投资即项目投资，属于互斥投资，属于维持性投资而非发展性投资。

所以本题的答案为选项ABC。

【例题·判断题】一般来说，对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。

()『正确答案』×『答案解析』一般来说，对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。

知识点：投资项目现金流量的估算【例题·多项选择题】关于营业现金净流量的计算，下列各项中正确的有()。

A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本C.营业现金净流量=(收入-付现成本)×(1-所得税率)-非付现成本×所得税率D.营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本『正确答案』AB『答案解析』营业现金净流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率，因此选项CD错误。

2投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标是对一个投资项目进行全面评估和分析的重要工具。

通过对项目的财务指标进行评价，可以帮助投资者判断项目的盈利能力、风险水平以及回报率等关键因素，从而决定是否值得投资。

以下是一些常用的投资项目财务评价指标：1. 回收期（Payback Period）：回收期是指投资项目从开始投资到回收全部投资的时间。

回收期越短，风险越低，投资回报越快。

2. 净现值（Net Present Value，NPV）：净现值是将投资项目未来现金流量按照一定的折现率计算出来，减去投资项目的初始投资，得出的一个财务指标。

净现值为正值表示该项目具有盈利能力，为负值表示该项目亏损。

3. 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）：内部收益率是指使得净现值等于零的折现率。

内部收益率越高，说明该项目的回报率越高。

4. 投资回报率（Return on Investment，ROI）：投资回报率是指投资项目的净利润与投资成本的比率。

投资回报率越高，说明该项目的盈利能力越强。

5. 利润率（Profit Margin）：利润率是指投资项目的净利润与总收入的比率。

利润率越高，说明该项目的盈利能力越强。

6. 资本金回收期（Capital Recovery Period）：资本金回收期是指投资项目从开始投资到回收本金的时间。

资本金回收期越短，风险越低，投资回报越快。

7. 资本回报率（Return on Capital，ROC）：资本回报率是指投资项目的净利润与投资项目的资本成本之比。

资本回报率越高，说明该项目的盈利能力越强。

8. 静态投资回收期（Static Payback Period）：静态投资回收期是指投资项目从开始投资到回收全部投资的时间，不考虑时间价值的因素。

9. 动态投资回收期（Dynamic Payback Period）：动态投资回收期是指投资项目从开始投资到回收全部投资的时间，考虑时间价值的因素。

2014中级会计师考试《财务管理》知识点：投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标项目现金流量现金流量：长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金净流量（NCFt）。

现金：库存现金、支票、银行存款等货币性资产，以及相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

（一）投资期1.长期资产投资（固定资产、递延资产等）：如购置成本、运输费、安装费等。

【注意】在营业期内，可能发生投资实施后导致固定资产性能改进的改良支出，属于固定资产的后期投资。

2.垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。

【注意】垫支营运资金可以在营业期内循环周转使用，至终结期全部收回。

（二）营业期1.正常营业阶段各年现金流量——通常计算税后现金净流量营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税＝营业收入－总成本＋非付现成本－所得税＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税额【注意】折旧（非付现成本）对现金流量的影响1）折旧是固定资产投资额分期在税前扣除的一种方式：①固定资产投资额属于资本性支出，不得在发生当期的应纳税所得额中扣除；②在固定资产使用期限内，通过计提折旧的方式，分期将固定资产投资额在各期的应纳税所得额中扣除；③在固定资产处置时，尚未折旧完毕的折余价值，在处置当期的应纳税所得额中扣除。

2）折旧等非付现成本对投资项目现金流量的影响，是通过所得税引起的。

——折旧的抵税利益3）折旧等非付现成本必须按照税法规定计算，包括：折旧方法、折旧年限、残值率等。

2.运营期内某年的大修理支出1）在本年内一次性作为收益性支出——直接作为该年的付现成本，在税前扣除，需计算税后支出额；2）跨年摊销处理——在发生当年作为投资性的现金流出量，在随后的摊销年份以非付现成本形式处理（获得非付现成本的抵税利益）。

知识点·投资项目评价指标——回收期法知识点·投资项目评价指标——静态回收期法未来每年现金净流量相等时静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量【例6-8】大为矿山机械厂准备从甲乙两种机床中选购一件。

甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金净流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金净流量为8000元.要求：用回收期指标决策该厂应该选购那种机床。

甲机床回收期=35000÷7000=5年乙机床回收期=36000÷8000=4.5年【注】如果由建设期，考虑建设期的静态回收期=建设期+静态回收期未来每年现金净流量不相等时根据累计现金流量来确定回收期（收回前一年年数+差额/当年流量）【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本为5%，有关资料如下，请计算该项目投资回收期。

年份现金净流量累计净流量1 30000 300002 35000 650003 60000 1250004 50000 1750005 40000 215000Step1：先累计Step2：收回前一年年数=3Step3：+差额/当年流量（150000-125000）/5000=0.5静态回收期=3.5知识点·投资项目评价指标——动态回收期法未来每年现金净流量相等时（P/A，i，n）=原始投资额/每年现金净流量（系数已知求n）接【例6-8】大为矿山机械厂准备从甲乙两种机床中选购一件。

甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金净流量为7000元，假定资本成本为9%，则（P/A，9%，N）=35000/7000=5（P/A，9%，6）=4.486（P/A，9%，7）=5.033（5-4.486）÷（5.033-4.486）=（N-6）÷（7-6）N=6.94未来每年现金净流量不相等时根据累计现金流量现值确定回收期（每期都折现）接【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本为5%，有关资料如下，请计算该项目投资回收期。