(完整word版)海龟系统交易法则名言集

期货原版海龟交易法则（最完整版）完整的交易系统一套完整交易系统的成分市场头寸规模入市止损离市策略摘要第二章市场第三章头寸规模波动性----N的含意价值量波动性调整单位范例头寸规模的重要性用单位度量风险第四章入市突破增加单位一致性第五章止损海龟止损止损的设置备选止损策略----双重麻烦海龟系统止损的益处第六章离市海龟离市困难的离市第七章策略入市指令变动快速的市场同步入市信号最后第八章深入研究交易心理学资金管理交易研究导言海龟实验理查德.丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。

一个老生常谈：天性还是培养？1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯与他的老友比尔.埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论是关于伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。

理查德相信，他可以教会人们成为伟大的交易员。

比尔则认为遗传和天性才是决定因素。

为了解决这一问题，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的帐户进行交易，看看两个人中谁是正确的。

他们在《巴伦氏》、《华尔街期刊》和《纽约时报》上刊登了大幅广告，招聘交易学员。

广告中称，在一个短暂的培训会后，新手将被提供一个帐户进行交易。

因为里克（理查德的昵称）或许是当时世界上最著名的交易员，所以，有1000多位申请人前来投奔他。

他会见了其中的80位。

这一群人精选出10个人，后来这个名单变成13个人，所增加的3个人里克以前就认识。

1983年12月底，我们（译注：作者当时是参加培训的学员之一）被邀请到芝加哥进行两周的培训，到1984年1月初，我们开始用小帐户进行交易。

到了2月初，在我们证明了自己的能力之后，丹尼斯给我们中的大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。

“学员们被称为‘海龟’（丹尼斯先生说这项计划开始时他刚刚从亚洲回来，他解释了自己向别人说过的话，‘我们正在成长为交易员，就象在新加坡他们正在成长为海龟一样’）。

”----斯坦利.W.安格瑞斯特，《华尔街期刊》，1989年9月5日海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中我们取得了年均复利80%的收益。

几种认知偏差：损失厌恶症：对避免损失有一种强烈的偏好，也就是说，不赔钱永远比赚钱更重要沉淀成本效应：更重视已花掉的钱，而不是未来可能要花的钱处置效应：早早兑现利润，却让损失持续下去结果偏好：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不是考虑决策本身的质量近期偏好：更重视近期的数据或经验，忽略早期的数据或经验锚定效应：过于依赖容易获得的信息潮流效应：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它信奉小数法则：从太少的信息中得出没有根据的结论海龟思维以长远眼光看待交易避免结果偏好相信正期望值的威力课程内容掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报管理风险：控制风险，守住阵地，否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的那一天坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值简单明了：抓住每一个趋势好的交易无关乎对与错，只代表正确的交易。

如果你想成功，你必须把眼光放长远，忽略个别交易的个别结果。

像海龟一样思考重要的是现在，不要对过去念念不忘，也不要去预测未来。

前者对你无益，后者对你徒劳。

从概率角度思考问题，不要预测：不要试图做出正确的预测，唯有使用概率对你有利的方法，你才能长期内获得成功。

对你自己的交易负责：不要把你的错误和失败归咎于其他人，市场，你的经纪人等等。

要对自己的错误复杂，从错误中学习。

能否掌握优势就是专家和业余者之间的区别。

忽略了这一点，你就会输给那些没有忽略这一点的人优势是在买者和卖者之间的战场上发现的。

作为一个交易者，你的任务就是找到这些战场，静观谁胜谁败。

理解风险，尊重风险，这就是顶尖交易者们的标志。

他们知道，如果你不去注意风险，风险就会找上门来。

大多数交易者担心的4种主要风险衰落：一连串的损失使你的账户缩水低回报：回报太低，你赚到的钱微不足道价格动荡：一个或多个市场中出现价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失系统死亡：市场状态改变，致使曾经有效的系统突然失效破产风险是最需要警惕的风险。

《海龟交易法则》柯蒂斯·费思, 乔江涛============================================1.(p29)由于每一个市场中的交易量都是根据波动性指标N来做调整，任何一笔特定交易的每日波动幅度都大同小异。

在当时，交易者调整不同市场的头寸规模，大多都是以一些不太严格的主观标准或者是经纪人的保证金要求为依据，对市场的波动性并没有太多的考虑。

2.(p32)海龟思维以长远眼光看待交易避免结果偏好，相信正期望值的威力；3.(p39)是否盈利与盈利多少与掌握的知识毫无关系，完全是情绪和心理因素造成。

5.(p44)海龟们会从过去的经历中吸取经验教训，但不会为过去而烦恼。

他们不会为过去所犯的错误而责备自己，也不会对过去的失败耿耿于怀。

他们知道这只是游戏的一部分。

6.(p53)每一笔交易都有可能赚钱，但可能性最大的结果是赔钱。

我们也知道，有些交易会得到4r 到5r的中等回报，有些则会是12r，20r甚至是30r的大胜。

但最终看来，胜利的成果足以弥补失败的亏损，我们总会盈利。

7.(p58)(1)交易中的优势是指一种可以利用的统计学的优势，他以市场行为基础，而这些市场行为是会重复发生的。

在交易世界中，最好的优势就来自于人类认知偏差所酿成的市场行为。

(2)要找到一个优势，你需要找准入市点：在这一点，市场在理想的时间范围内向某个特定方向变动的概率大于正常的概率。

然后，你还需要为这个入市点设计一个退出策略，这样才能从期望中的变动趋势中获利。

简单的说，要想让优势最大化，入市策略和退出策略必须配对。

8.(p68)交易优势来源于交易者的认识分歧和认知偏差，来源于经济学家们的错误信念--市场参与者是理性的。

实际上市场参与者不是理性的。

支撑和阻力来源于市场行为，而这些市场行为则来源于三种认知偏差：瞄定效应，近期偏好和处置效应。

9.(p73)趋势跟踪者们的优势就在于支撑和阻力位刚刚被打破时的认知滞后。

海龟交易核心法则
1.坚持趋势交易：海龟交易法则的核心在于跟随趋势，而不是反趋势交易。

通过坚持趋势交易，可以降低风险并提高收益。

2. 管理风险：海龟交易法则强调风险管理，其中最重要的是设定止损。

止损的设定应该合理，能够容忍市场波动同时又不会因为过度的损失而破产。

3. 掌握头寸规模：头寸规模是海龟交易法则的关键概念之一。

头寸规模的设定应该基于交易账户的价值和波动性，以及交易策略的胜率和风险。

4. 严格执行交易策略：海龟交易法则强调严格执行交易策略，不被情绪或市场波动所干扰。

这包括遵循规定的止损和退出策略，以及在指定的市场条件下进行交易。

5. 坚持纪律和耐心：海龟交易法则需要坚持纪律和耐心，不要轻易改变交易策略或头寸规模。

通过坚持纪律和耐心，可以在长期中获得稳定的收益。

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《海龟交易法则》读书笔记整理一、海龟交易法则核心 1、掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为从长期看，他能创造正的回报。

2、管理风险：控制风险，守住阵地，否则你可能等不到创造成果的一天。

3、坚定不移：唯有坚定不移的执行你的策略，你才能真正获得系统的成效。

4、简单明了：从长久看，简单的系统比复杂的系统更有生命力。

海龟交易法则并不高深或唯一，清楚交易系统构建的原理之后，每个交易者都可以事实上也有必要去构建适合个人的独特交易系统。

任何交易系统终归只是“术”，而把一套系统用好唯一的办法就只有掌握“道”。

证券市场里的真专家和假专家，假专家知道真专家所有的操作，但他不知道为什么这样操作，甚至有时候真专家会“违背”逻辑操作，事实上只是看似违背了“术”，实际上还是遵循着自己的“道”。

“交易就是真正的修佛”。

书中作者提到对抗自己的“心魔”，交易系统的简单与交易者的持续亏损之间，往往隔着的不是交易系统的无效，而就是交易者的各种心魔。

二、海龟交易系统是一个完整的交易系统。

它的法则囊括了交易中的每一个环节，涵盖了成功交易中的每一个必要决策：1、市场：买卖什么第一个必须要作的决策就是买卖什么产品，从本质上说，这就是选择市场的过程。

如果你选择的市场太少，你抓住趋势的概率就会大大降低。

另外，你也不希望不加区分地随意选择那些容量太小或鲜有趋势的市场。

2、头寸规模：买卖多少？分散化旨在将风险分散到多种不同工具中，同时通过提高成功交易的概率来提高赢利水平。

因此，恰当的分散化要求交易者在多种不同工具上投入类似甚至相同的赌注。

资金管理实际上就是控制风险，以免过大的风险让你在迎来好趋势之前就被迫出局。

应该买卖多少就是交易中最重要的一个问题。

新手们大多在单笔交易上投注过大，这大大地提高了他们的破产风险，即使他们的策略在其他方面是有效的。

3、入市：什么时候买卖？有关什么时候买卖的决策被称为入市决策。

自动化的系统会产生入市信号，明确规定入市时的价格和市场条件，正是这些信号告诉你何时通过买入或卖出而进入市场。

海龟系统交易法则之技术精华海龟系统交易法则名言集一个完整的交易系统，包括：· 市场----买卖什么· 入市规模----买卖多少· 入市----何时买卖· 止损----何时卖退出亏损的股票· 离市----何时卖出赢利的股票· 策略----如何买卖ATR就是个股最近20个交易日的平均波动幅度。

在大多数行情软件中，可以简单的自定义公式如下：TR:MAX(MAX((HIGH-LOW),ABS(REF(CLOSE,1)-HIGH)),ABS(REF(CLOSE,1)-LOW));ATR:EMA(TR,20);买卖股票的数量，用下面的公式计算：单次买卖股数=帐户的1%/ATR比如：账户资金量为50万元，某只15元个股的20日平均波动幅度是0.6元，那么买卖股数=50万*1%/0.6=8333股，取整即8300股。

以15元买入，则仓位为24.9%；如果平均波动幅度为0.45元，则可以买入11100股，仓位33.3%；如果平均波动幅度为1元，则只买入5000股，仓位15%。

仓位的计算公式是：CW:CLOSE/ATR*100%由于国内股市波动性明显强于成熟市场，单次仓位一般在10%--20%之间，所以，不管帐户多大，不考虑买卖时流动性的话，有5--7只个股就满仓了。

对于小资金账户（50万以下），3个股票已经足够，仓位可以按照规则逐次提高。

海龟交易对于单股的限制是4个单位，即4*CW。

调整账户资金规模每当帐户亏损10%时，海龟就将帐户的规模减小20%，直到达到起始净值为止。

如果我们再亏损10%，就要再减小帐户规模的20%，以此类推。

反过来，如果获利10%，可以追加不超过20%的资金。

很明显，海龟交易系统是一个顺势交易的系统，赢了增加本金，输了则减少本金。

海龟用两个相关的系统选择股票，这两个系统都以唐奇安的通道突破系统（Donchian?ˉs channel breakout system）为基础海龟们得到了两种不同却有关系的突破系统法则，我们称这两个系统为系统一和系统二。

知识丨海龟交易法则中的22条精华！伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的？1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯与他的老友比尔·埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论就是关于伟大的交易员是天生造就还是能后天培养的。

理查德相信他可以教会人们成为伟大的交易员，比尔则认为遗传和天性才是决定因素。

为了解决争执，理查德建议招募并培训一些交易员，给他们提供真实的账户进行交易，看看两个人中究竟谁才是正确的。

经过筛选，大约有十三名幸运儿收到邀请，到芝加哥进行了为期两周的培训，学员们被称之为“海龟”。

到1984年1月初，他们开始用小账户进行交易，到了2月初，在证明了自己的能力后，丹尼斯给他们中的大多数人提供了50万至200万美元的资金帐户。

是的，理查德证明了交易可以被传授，他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。

在多年之后，一位叫做柯蒂斯·费思的学员写了一本书，书名叫做《海龟交易法则》，从而向世人揭开了那个伟大实验的神秘面纱。

1.重要的不是交易系统，而是交易者贯彻交易系统的能力。

2.在交易世界里，人类的情绪既是机会所在，也是最大的挑战。

掌控了它，你就能成功；忽视了它，你就危险了。

3. 掌控优势，管理风险，坚定不移，简单明了。

(此为海龟交易的核心法则)4. 忘记过去颇有讽刺意味的是，大多数交易者不光对未来考虑过多，对过去同样考虑过多。

他们会念念不忘过去所做的事，过去所犯的错误，还有过去那些失败的交易。

应从整体角度观察，不要特别重视近期的事件，其实最近一段时间并不比历史上的其他任何时期更重要。

避免近期偏好的能力是成功交易的一个重要成分。

5. 无关对错、从概率角度思考好的交易无关乎对与错，只代表正确的交易。

如果你想成功，你必须把眼光放长远，忽视个别交易的个别结果，从整体概率的角度思考，这样在面临巨大风险和不确定性时你依然能信心十足。

6. 避免“未来时”有三种偏差是你必须不惜一切代价去克服的，那就是近期偏好，对“正确性”的执迷以及预测未来的冲动。

读海龟交易系统的总结
1、海龟交易系统是一个顺势交易的系统，赢了增加本金，输了则减少本金。

2、海龟交易系统规定任何一笔交易都不能出现2%以上的风险。

3、我可以明明白白地告诉你：遵守系统法则的命令退出亏损的头寸是一个生死攸关的要点。

不要甩掉损失的交易者在长期内都不会成功。

一旦价格到达了你的止损标准，你必须退出——坚定不移，无一例外。

犹豫和动摇终将酿成灾难。

4、 5--20移动平均线系统来说，在市场有趋势的时候，该系统完全可以把握到趋势的75%以上的大段，唯一的问题就是在市场没有趋势时的假信号你如何来处理，止损！只能用止损来处理。

而且在资金头寸管理上坚持一个原则：在赚钱交易上的仓位要多于赔钱交易上的仓位。

在市场趋势证明有利时，积极加码，在没有趋势时迅速认赔。

如果你把注意力完全集中在这上面，把什么底部顶部消息基本面新闻全都扔在一边，就走上了正确道路.
5、炒股做好两件事，一是在市场趋势证明有利时，积极加码重仓上涨，永远在赚钱的仓位上加码，二是在没有趋势时迅速认赔截住亏损，永不持有任何亏损的仓位，这在一定意义上说，是交易的全部真谛.
6、止损（我不想再重复说明止损的重要了。

）“有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有无所畏惧的老交易员。

”
以你就算完全理解了本书的所有内容，也不一定能够成功，严格、始终如一的执行是你会遇到的最大问题。

高风险，高回报：玩这个游戏是需要勇气的。

——海龟计划开始前，我对一个朋友说过这样一句话人们经常问这样一个问题：是什么让一个人成为交易者，而不是投资者？两者之间的区别往往模糊不清，因为有许多自称投资者的人实际上却在做着交易者的事。

投资者买东西是为了长远目标，他们相信，在一段相当长的时间(许多年)之后，他们的投资会升值。

他们会买实物，也就是实实在在的东西。

沃伦· 巴菲特就是个投资者。

他买的是企业，不是股票。

他买的是股票所代表的东西：企业本身，包括它的管理队伍、产品和市场地位。

股票市场也许并不能反映他的企业的“正确”价值，但他并不在意。

事实上，他正是靠这一点赚钱的。

他会在股票市场严重低估了企业价值的时候买入企业，然后在股票市场大大高估了企业价值的时候卖出企业。

他通过这种方式大发横财，因为他精于此道。

交易者们却不会去买像企业这样的实物，他们也不会买下谷物、黄金或白银。

他们买的是股票、期货合约和期权。

他们不会太关心管理团队的水平，不会太关心寒冷的东北部地区的油料消费趋势，也不会太关心全球咖啡产量。

交易者只关心价格，从本质上说，他们买卖的是风险。

彼得·伯恩斯坦( Peter Bernstein )曾在他那本引人入胜的《与天为敌：风险探索传奇》(Against the Gods: The Remarkable Story of Risk )中说过，市场允许风险从一个参与者转移到另一个参与者。

这实际上就是人们创造金融市场的原因，也是金融市场的一个永恒的功能。

在当今的现代化市场中，企业可以购买远期外汇或期货合约，以便将自己隔离于汇率波动的风险。

企业也可以用这些合约来防范石油、铜和铝这类原材料的价格上涨。

通过买卖期货合约来抵消原材料价格变化或外汇波动所带来的经营风险，这种做法叫作对冲。

如果一个企业对石油这类原材料的价格非常敏感，那么恰当的对冲操作可能起到非常关键的作用。

例如，航空业对飞行燃料的成本非常敏感，而燃料成本与石油价格息息相关。

海龟交易法则：1、要想坚持一个交易系统...海龟交易法则：1、要想坚持一个交易系统的法则，建立对系统的信心是非常重要的。

无论是海龟系统还是其它完全不同的系统，你必须亲自用历史交易数据检验你的系统。

别人说一个系统是没有用的，其他人研究的结果也不代表什么。

你必须亲自完成这个任务。

感悟：如果一个交易员对自己的系统都没有信心，当系统遇到市场不利时，就会很容易放弃自己的系统，转而再寻求其他所谓更有效的系统，然而任何系统在市场面前都会有不利期，长久下去交易员就会把大量时间浪费在寻找所谓的好系统中。

2、任何稳健的交易策略都有两大特征：分散化和简化。

3、年轻的交易者总是相信他们所看到的状态就是市场整体状态的代表，而往往意识不到市场具有周期性和多变性，经常回归到过去曾经出现的状态。

感悟：历史会不断重演，因为人性永不会变。

4、历史测试具有一定的价值，是因为历史测试的结果可以对交易者未来的表现提供一些指示。

未来与过去越接近，未来的交易结果也就越接近历史模拟结果。

感悟：以史为镜，可以知兴替。

5、交易确实很简单，但交易并不容易。

你可以花费很多的时间和很长的学习过程去认识到交易有多么简单，但是，大多数交易者不知要经历多少失败才能认识到简单行事、抓住核心有多难。

感悟：知道简单跟悟到简单是两个不同的境界。

6、没有吸引力的系统和策略反而有更长的生命周期，大多数投资者很难忍受对趋势跟踪策略来说司空见惯的大衰落和波动。

正因为这样，趋势跟踪策略在长期内始终有效。

感悟：一条均线如何？7、现实一次又一次的证明，人们对自己承受损失的能力并不是很了解。

感悟：不要高估自己承受风险的能力。

8、海归们永远不会知道一笔交易最后会赚钱还是赔钱。

我们只知道交易结果的大致分布形状。

感悟：对于一个系统而言，最大的问题就是看中单次的交易结果。

应当从系统在一段时间内概率角度考虑问题。

这也是我最大的一个感悟。

9、你完全可以凭借那么些闻名已久的理念和概念获得成功，但前提是，你必须始终如一的坚持这些法则。

顺势而为，势不可挡—海龟交易系统研究员：周大鹏报告时间：2009年4月10日一、基本原理1、趋势跟踪交易系统是怎么赚钱的？趋势跟踪的交易系统，靠识别和利用大的趋势来赚钱。

在向上的大趋势形成后，系统很快地加到满仓，赚到向上趋势的大部分收益；而趋势向下后，系统很快地空仓，从而避开向下趋势导致的亏损。

2、海龟交易系统是怎么操作的？如果当日的最高价超过了前55个交易日的最高价，那么系统认为向上的趋势形成了，入市。

如果当日的最高价超过了预先设定的加仓价，赚了钱，那么系统认为向上的趋势确认了，加仓。

如果当日的最低价低于预先设定的止损价，亏了钱，那么系统认为向上的趋势没有确认，止损离市。

如果当日的最低价低于前20个交易日的最低价，那么系统认为向下的趋势形成了，离市。

3、海龟交易系统适用于什么市场？振荡市里无法捕捉到大的趋势，因而交易系统作为不大。

但是在大的熊市里面，交易系统多数时间是空仓的；在大的牛市里面，大的交易系统多数时间是满仓的，因此可以赚取较好的超额收益。

4、海龟交易系统适用于什么行业？海龟交易系统是靠捕捉大的趋势来获得相对于基准的超额收益。

因此，在电子元器件、有色金属、汽车这样趋势性很强的行业里，使用海龟交易系统可以获得不错的超额收益。

二、历史检验1、对单一行业进行投资的历史检验（1）检验的对象：22个申万一级行业。

（2）检验的区间：1999年12月30日到2009年4月10日（3）检验的方法：以单一申万行业指数为虚拟的投资对象，以该行业指数为比较基准（4）检验的结果：12个行业的投资业绩超过或大幅超过基准；10个行业的投资业绩小幅落后于比较基准；平均的超额收益为55%。

、各行业超额收益状况行业农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材超额收益65% 6% -8% -28% 182% 50% 行业机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料超额收益9% 210% 119% 32% 87% 0% 行业纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产超额收益112% 57% -15% 30% -10% -5% 行业金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务超额收益30% 60% 67% 83%超额收益的行业分布（5）检验的结论：趋势跟踪交易系统可以识别单个行业的趋势，并且用来获得明显的超额收益。

1000年后依然经典的海龟交易理念！1000年后依然经典的海龟交易理念～丹尼斯和埃克哈特坚决要求学生先把自己当作科学家，然后是交易者:科学家通过做正确的事以证明他们的信念。

简单地说，他们需要趋势才能赚钱。

趋势跟踪者总是等待市场波动，然后他们跟踪市场。

不管趋势是上涨的或下跌的，目标就是抓住趋势的绝大部分。

海龟们之所以被如此培训，是因为丹尼斯在1983年明白了最好的方法就是原则:“没用的大多是判断。

似乎比较好的就是原则。

”趋势跟踪者并不预测价格的波动。

趋势跟踪者“把进场和出场都形成了纪律，无论市场如何，都严格按照自己的原则或系统行动。

这样就避免了情绪判断对市场决定的影响。

”趋势交易者不指望每次都对。

实际上，他们勇于承认单笔交易的错误，并接受亏损，且继续交易下去。

然后，他们希望长期下来是赚钱的。

丹尼斯的门徒汤姆?威利斯很早就明白了为什么价格是唯一的标准，这也是唐奇安原则的理念基础。

他说:“任何东西都是通过价格反应的。

”我也了解到有些人用不同的系统交易不同的市场。

那是荒唐的。

我们交易的是大众心理。

我们不是在交易玉米、大豆或标准普尔股指期货。

我们交易的是数字。

“交易数字”是丹尼斯对这个世界的提炼，也就是不要受情绪的影响。

丹尼斯让海龟们理解了价格分析。

他这么做的原因是他“一开始以为消息是真相，价格是表象;但是后来他明白了价格是真相，消息是表象。

”如果说根据新闻、消息和财经报道就能成功，那么任何人都能致富。

丹尼斯很直率:“对交易者来说，谷物的收割量、失业率、通货膨胀，这些东西都是很虚的。

它们不能帮助你做价格预测，它们只能解释市场过去的行为。

”他希望海龟们在内心深处明白基本面分析的弱点:“基本面分析不能让你赚钱。

你是通过买卖赚钱的。

既然你能理解价格的真相，为何还要去研究表象呢,”海龟的核心思想和100年前伟大的投机者的思想是一样的:1不要把情绪的波动和资金的上下联系起来2要持续一致，情绪稳定3用过程来判断自己，不是用结果来判断自己。

[转载]【海龟交易法则】经典梳理书摘原文地址：【海龟交易法则】经典梳理书摘作者：Warren_K的办公室本书是历史上最好的5本交易学著作之一的理由：1，重要的不是交易系统而是交易者贯彻交易系统的能力。

2，用浅显易懂的语言阐述行为金融学的某些原理如何用于交易和影响交易。

3，交易者应该把精力放在当年的交易上忘记过去和未来。

第一章：冒险迷从本质上来说，交易者买卖的是风险。

通过买卖期货合约来抵消价格变化或外汇波动所带来的经营风险，这种做法叫做对冲。

本书里，把风险分为两大类：流动性风险和价格风险。

流动性风险：无法买入或者卖出的风险。

价格风险：价格大幅上升下跌的风险。

价格变动取决于市场中的所有买者和卖者的态度。

共同态度变了，价格就会变化。

第二章：揭秘海龟思维要成为一个成功的交易者就必须理解人类的情感。

行为金融学已经证明，当涉及利益问题的时候，人很少能做出完全理性的决策。

其他人的错误为海龟们带来机会，这类错误终将在市场价格的变化中显出原形。

交易者的非理性会导致市场的波动，制造出一种重复性的市场模式，这种模式就是机会出现的信号。

对交易行为有影响的认知偏差：1，损失厌恶（loss aversion）：不赔钱远比赚钱更重要2，沉淀成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱而不是未来要花的钱3，处置效应（disposition effect）：早早兑现利润却让损失持续下去4，结果偏好（outcome bias）：只会根据一个决策的结果判断它的好坏，而不考虑其本身的质量5，近期偏好（recency bias）：更重视近期的数据或经验6，锚定效应（anchoring）：过度依赖（锚定）容易获得的信息7，潮流效应（bandwagon effect）：因为许多人相信而盲目相信一件事8，信奉小数法则（the law of small numbers）：从太少的信息中得出没有依据的结论流行的交易风格1，趋势跟踪（trend following）a，大趋势很少出现；b，在没有趋势或者趋势逆转的时候会失效；c，需要大量资金确保合理的风险控制2，反趋势交易接近新高时卖空，主要依据市场的支撑和阻力机制3，波段交易（swing trading）尝试用分钟，小时级别的短期价格走势图4，当日交易（day trading）a，头寸交易（position trading）b，抢帽子（scalping）赚取买入和卖出价之差c，套利每一种交易都有适合的市场状态：1，稳定平静2，稳定波动3，平静的趋势4，波动的趋势海龟们从来不去预测市场的动向，而是寻找市场处于某种特定状态的指示信号。