收入与分配管理的培训课件

（二）股利分配方案的确定
股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事 项所采取的方针策略。
股利分配方案的确定，主要是考虑确定以下四个 方面的内容： 1. 选择股利政策类型，确定是否发放股利 2. 确定股利支付水平 3. 确定股利支付形式 4. 确定股利发放日期
1. 选择股利政策类型，确定是否发放股利 企业选择股利政策类型通常需要考虑以下几个因
另外，靠股利来生活和消费的股东不愿意投资于 股利波动频繁的股票。
（8）其他因素。
一般朝阳行业处于调整成长期，甚至能以数倍于 经济发展速度的水平发展，
因此就可能进行较高比例的股利支付；
而夕阳产业则由于处于发展的衰退期，会随着经 济的高增长而萎缩，就难以进行高比例的分红。
（四）债务契约与通货膨胀 （1）债务契约
3. 确定股利支付形式 （1）现金股利形式（以现金支付的股利）
第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益； 第二，公司要有足够的现金。 （2）股票股利形式（增发股票支付股利） （3）财产股利(用非现金资产支付的股利，如实 物股利、证券股利) （4）负债股利(以公司负债支付的股利，通常以 公司的应付票据支付股利)
从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东 要求支付稳定的股利。
（2）控制权
从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希 望少分股利。
原因在于，如果公司的股利支付率高，必然导致 保留盈余减少，
这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行 新股会稀释公司的控制权。
因此，具有控制权的股东往往主张限制股利的支 付，而愿较多的保留盈余，以防控制权旁落他人
2000
股东权益合计
39000
每股的净资产为： 39000÷（1000+300）=30（元/股）
（2）股票分割后股东权益情况如下：
普通股（面值2元，流通在外5000万股） 10000 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计
20000 4000 5000 39000
每股的净资产为： 39000÷（1000×5）=7.8（元/股）
原因在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降， 固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口， 企业往往少发放现金股利。
三、收益分配的程序与方案
（一）股份有限公司的利润分配程序
利润分配是指企业对一定时期实现的净利润按照 国家的有关规定在企业和投资者之间进行的分配。
按照我国《公司法》的规定，股份公司当年实现 的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后， 依法交纳所得税，然后进行分配。
但由于盈余的积累增加，提高了公司股价，从而 使股东的资本利得可以增加。
所以，过度积累利润，实质上是一种避税行为。 因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额
累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平 将被加征额外的税款。 但我国法律目前对此尚未做出规定。
（二）股东因素
（ห้องสมุดไป่ตู้）稳定的收入
根据资本保全约束，企业派发的股利，只能来源 于当期利润或留存收益；不能来源于资本公积和 实收资本。
（2）偿债能力约束；
保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债 能力。
（3）资本积累约束；
它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和 基数提取各种公积金。
另外，它要求在进行股利分配时，贯彻“无利不 分”的原则。
则：2014年每股股利： 0.78 ×(1+10%) = 0.858(元)
2002年应支付的股利额： 0.858 ×500 = 429(万元)
(3)保持2013年度的股利支付率； 2013年的股利支付率：
390÷1300=30% 则：2014年应支付的股利额为：
1500×30% = 450(万元) (4)若公司确定的正常股利为每股0.5元，根据2013
（4）超额累积利润约束。
企业股东获得的收益包括两部分：一部分是持有 期间获得的股利，另一部分是将来卖出的时候卖 出价和原来买入价的差额，叫资本利得。
如果企业过度积累利润，虽然股东的股利收入减 少了，但是，由于股价会上升，所以，股东可以 获得资本利得。
股利收入的所得税税率要高于获得资本利得收入 的税率，因此，公司通过过度积累利润，虽然减 少了股东的股利收入，
年盈利情况确定的额外股利为每股0.38元，采用 低股利加额外股利政策。
2014年每股股利为： 0.5+0.38=0.88(元)
应支付的股利额为：
500×0.88 = 440(万元)
四、股票分割和股票回购
（一）股票分割
股票分割是指将面额较高的股票换成面额较低的 股票的行为。
股票分割时，发行在外的股数增加，每股面额降 低，每股收益下降;
不过只要股票分割后每股现金股利下降幅度小于 股票分割幅度，股东仍能获得现金股利。
②股票分割向社会传播的有利信息，降低了的股 价，可能导致购买该股票的人增加，反使其价格 上升，进而增加股东财富。
一般来讲，只有在公司股价暴涨且预期难以下降 时，才采用股票分割的办法降低股价，而在公司 股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将 股价维持在理想的范围之内。
【例】
某上市公司在20×6年终，其资产负债表上的股东权 益账户情况如下（单位：万元）：
普通股（面值10元，流通在外1000万股 10000
资本公积
20000
盈余公积
4000
未分配利润
5000
股东权益合计
39000
要求：（1）假设该公司宣布发放30%的股票
股利，即现有股东每持有10股，即可获得赠送的3
企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业的现 金流量，而不仅仅是企业的净收益。 （2）投资需求；
投资机会多——低股利 投资机会少——高股利
（3）筹资能力； 筹资能力强——高股利
（4）资产的流动性；
如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽 裕，则公司具有较强的股利支付能力。
（5）盈利的稳定性；
一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少， 公司破产风险就加大，就越有可能侵害到债权人 的利益，
因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通 常会在借款合同、债券契约，以及租赁合同中加 入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利 的发放。 （2）通货膨胀
在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配 政策。
利润分配程序：
1. 弥补以前年度亏损 2. 提取法定盈余公积 3. 提取法定公益金 4. 提取任意盈余公 5. 向投资者分配利润或股利
注意
一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润。 在公司当年无利润但用盈余公积弥补亏损后，经
股东大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的 比率用盈余公积向股东分配股利。 不过留存的法定盈余公积不得低于注册资本的 25%。
权益资本60%，债务资本40%。 公司2013年、2014年流通在外的普通股均为500万股
。 分别计算以下各种股利政策应支付的现金股利额。
(1)若2014年的资本结构即是公司目标资本结 构，采用剩余股利政策；
2014年应支付的股利额 =1500－ 2000×60% =300(万元)
(2)股利按照公司盈利的长期增长率持续增长 ；2001年每股股利： 20年 13每 股 5 30 9 万 万 股 0 0 元 股 0 利 .7(元 8)
4. 确定股利支付日期 董事事会会宣宣布布发发放放股股利利的的日日期期
有权领取股利的股东资格登 记截止的日期，也称除权日。
股票权与股利分离的日期
向股东发放股利的日期
例
例
例
假定某公司2015年3月4日发布公告：“本 公司于2015年3月4日召开了2014年度股东 大会，会议审议通过了公司2014年度的股利 分配方案，决定每股分派现金股利0.8元，按 2015年3月24日的股东名册上的股东支付
为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司 的收益分配作出了规定，公司的收益分配政策必 须符合相关法律规范的要求。
相关要求主要体现在以下几个方面： （1）资本保全约束；
要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即当企业没 有可供分配的利润时，不得派发股利。
资本保全的目的，在于防止企业任意减少资本结 构中的所有者权益的比例，以保护债权人利益。
素： 1）企业所处的成长与发展阶段； 2）企业支付能力的稳定情况； 3）企业获利能力的稳定情况； 4）目前的投资机会； 5）投资者的态度； 6）企业的信誉状况 。
2. 确定股利支付水平
股利支付水平通常用股利支付率来衡量。 确定股利支付水平要权衡下列因素：
1) 企业所处的成长周期及投资机会 2) 企业的再筹资能力及筹资成本 3) 企业的控制权结构 4) 顾客效应 5) 股利信号传递功能 6) 贷款协议以及法律限制 7) 通货膨胀
但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项 目金额及其相互间的比例也不会改变。
股票分割的目的对公司而言：
①通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更 多的投资者。
②分割往往是成长中公司行为，给人们一种公司 正处于发展中的印象，这种有利信息会对公司有 所帮助。
股票分割的目的对股东而言：
①股票分割后各股东持有的股数增加持股比例不 变，持有股票的总价值不变。
本次股利将于2015年4 月1日支付。
股利宣告日：2015年3月4日；
股权登记日：2015年3月24日；
除息日： 2015年3月25日；
股利支付日：2015年4月1日。
例
例例
某股份有限公司2013年实现净利润1 300万元， 其中将390万元用于发放现金股利，过去五年间该 公司的盈利基本上以10%的速度持续增长。 2014年公司净利润1 500万元，尚未分配。 2014年公司拟投资一项目，该项目预计需要2000万元 。 已知公司2013年资本结构为：