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互换性与测量技术基础第四版答案(总19页)--本页仅作预览文档封面，使用时请删除本页--《互换性与测量技术基础》习题参考解答（第3版）第二章 光滑圆柱体结合的公差与配合1.孔或轴 最大极限尺寸最小极限尺寸上偏差下偏差公差 尺寸标注 孔: Φ10 Φ10015.0030.0--孔: Φ18 18 + 0 Φ18017.00+孔: Φ30 + Φ30012.0009.0+- 轴: Φ40 Φ40050.0112.0--轴: Φ60 + + Φ60041.0011.0++轴: Φ85 85Φ850022.0-max X min = 0 - =T f = | | = 2) Y max = 0 – = Y min = – = T f = | + | = 3) X max = = Y max = – 0 = T f = | – | = 4) X max = - = Y max = 0 – = T f =| – | = 5) X max = – = X min = 0 - = +T f =| – | = 6) X max = – = Y max = – 0 = T f =| – | =3. (1) Φ50)(7f )(8H 025.0050.0039.00--+ Xmax = Xmin = 基孔制、间隙配合 （2）Φ80)(10h )(10G 0120.0130.0010.0-++ Xmax = Xmin = 基轴制、间隙配合 （3）Φ30)(6h )(7K 0013.0006.0015.0-+- X max = Y max = 基轴制、过渡配合 （4）Φ140)(8r )(8H 126.0063.0063.00+++ Y max = Y min = 0mm 基孔制、过盈配合 第2题（5）Φ180)(6u )(7H 235.0210.0040.00+++ X max = Y min = 基孔制、过盈配合 （6）Φ18)(5h )(6M 0008.0004.0015.0--- X max = Y max = 基轴制、过渡配合 （7）Φ50)(6js )(7H 008.0008.0025.00+-+ X max = Y max = 基孔制、过渡配合 （8）Φ100)(6k )(7H 025.0003.0035.00+++ X max = Y max = 基孔制、过渡配合 （9）Φ30)(6n )(7H 028.0015.0021.00+++ X max = Y max = 基孔制、过渡配合 （10）Φ50)(6h )(7K 0016.0007.0018.0-+- X max = Y max = 基轴制、过渡配合 4. (1) Φ60)(9h )(9D 0074.0174.0100.0-++ (2) Φ30)(8h )(8F 0033.0053.0020.0-++ (3) Φ50)(6k )(7H 018.0002.0025.00+++ (4) Φ30)(6s )(7H 048.0035.0021.00+++ (5) Φ50)(6h )(7U 0016.0061.0086.0--- 5. ∵ X min = , X max = . ∴配合公差T f =| –| = ，∵T f = T h + T s ,选基孔制.查表，孔为7级，轴为6级T h = T s = 符合要求.∴选Φ40)(6f )(7H 025.0041.0025.00--+。
第一节互换概述一、互换定义简单的说，互换是指在互换方之间将各自资产收益或负债成本现金流互相调换。
在互换交易中，一般总是双方将各自比较优势的资产或负债或现金流与另一方进行交换。
二、互换买方卖方这里以常见的固定利率对浮动利率互换为例介绍。
互换的买方指利率互换中固定利率支付方（同时也是浮动利率接受方）；互换的卖方即浮动利率支付方（同时也是浮动利率接受方）。
三、互换作用1.互换双方可以利用各自的比较优势，降低筹资成本，并防范互换各方面面临的汇率、利率变动风险。
2.互换交易可以使互换各方方便地筹集到所希望的期限、币种及利率结构的资金。
并可使互换方资产负债相匹配，以适应其资产负债管理要求。
通过互换业务，还可以将流动性较差的债务加以转换，并使互换方财务状况得以改善。
通过互换，还可以使跨国公司避免外汇管制及税收政策方面的限制，以充分利用跨国公司的独特优势。
四、互换的种类从所涉及交易品种划分，互换可分为货币互换、利率互换、商品互换及股权互换及信用互换，还有衍生互换。
我们在后面的章节中逐一介绍。
第二节利率互换一、利率互换概念利率互换是指在同种货币间不同债务或资产在互换双方之间的调换，最基本的利率互换是固定利率支付或收取与浮动利率的支付或收取的交换。
最普通的利率互换是一方同意向另一方支付固定利率，同时另一方同意向对方支付浮动利率。
实际上只需某一方支付二者的净利差即可。
支付固定利息的一方称为互换买入方，支付浮动利息的一方称为互换卖出方。
基本原理是：互换双方利用在不同资金市场上的比较优势进行信用套利。
即双方从信贷市场的不完全性或市场的低效率中共同获利。
二、利率互换概述利率互换是那些需要管理利率风险的银行家、公司财务主管、资产组合经理们使用的常见工具。
同其它金融衍生工具一样，互换可以使你在不必调整基础资产组合的条件下从而控制风险水平。
助学金营销协会（SALLIE MAE）在1982年签订了第一张互换合约。
一些固定利率资产会带来固定的利息；这些资产产生的收入水平不会随着市场利率的变动而变化。
互换性原理及应用互换性原理是一个重要的经济学原理，它涉及到商品交换和市场竞争的基本机制。
互换性原理认为，对于具有相同或类似功能的商品和服务来说，消费者更倾向选择价格更低的或者对自己来说更具有价值的选项。
在市场经济中，互换性原理对于解释供求关系、价格形成、市场竞争等现象起着重要作用。
下面将详细介绍互换性原理及其应用。
互换性原理的基本假设是消费者对于具有相同或类似功能的商品和服务是可以互相替代的。
也就是说，当消费者面临多个选择时，他们会根据对于各个选择的需求和偏好来做出决策。
然而，互换性并不是完全的，因为不同的商品和服务在细节和质量上可能存在差异，而这些差异将会影响消费者的选择。
互换性原理在市场经济中有重要的应用。
首先，互换性原理解释了供求关系的形成。
当市场上存在多个具有相似功能的商品时，消费者可以根据互换性原理来进行选择。
如果两个商品的价格相差很大，但功能差异较小，消费者大多数情况下会选择价格更低的商品。
反之，如果两个商品的价格接近，但功能差异较大，消费者可能会选择功能更好的商品。
通过互换性原理，供求关系得以形成，并在市场上实现动态均衡。
其次，互换性原理对于价格的形成也有重要的作用。
价格是市场经济中商品交换的核心，它由供求关系决定。
根据互换性原理，商品的价格应该根据其市场互换价值来确定。
在竞争市场中，当存在多个具有互换性的商品时，价格将被不断竞争推动，最终形成一个相对稳定的均衡价格。
而当存在垄断或寡头垄断情况时，价格可能会被压低或抬高，从而影响供求关系和市场效率。
第三，互换性原理对于市场竞争的理解和分析也有重要意义。
在市场竞争中，互换性原理决定了消费者的选择行为。
消费者会根据不同商品的价格和质量来决策，并选择最有利于自己的选项。
通过互换性原理，企业会努力提高自己的产品质量和降低价格，与其他竞争对手进行竞争。
而市场竞争的激烈程度将决定价格水平和市场效率。
通过对互换性原理的理解和分析，可以更好地解释市场竞争的行为和结果。
第一节互换概述一、互换定义简单的说，互换是指在互换方之间将各自资产收益或负债成本现金流互相调换。
在互换交易中，一般总是双方将各自比较优势的资产或负债或现金流与另一方进行交换。
二、互换买方卖方这里以常见的固定利率对浮动利率互换为例介绍。
互换的买方指利率互换中固定利率支付方（同时也是浮动利率接受方）；互换的卖方即浮动利率支付方（同时也是浮动利率接受方）。
三、互换作用1.互换双方可以利用各自的比较优势，降低筹资成本，并防范互换各方面面临的汇率、利率变动风险。
2.互换交易可以使互换各方方便地筹集到所希望的期限、币种及利率结构的资金。
并可使互换方资产负债相匹配，以适应其资产负债管理要求。
通过互换业务，还可以将流动性较差的债务加以转换，并使互换方财务状况得以改善。
通过互换，还可以使跨国公司避免外汇管制及税收政策方面的限制，以充分利用跨国公司的独特优势。
四、互换的种类从所涉及交易品种划分，互换可分为货币互换、利率互换、商品互换及股权互换及信用互换，还有衍生互换。
我们在后面的章节中逐一介绍。
第二节利率互换一、利率互换概念利率互换是指在同种货币间不同债务或资产在互换双方之间的调换，最基本的利率互换是固定利率支付或收取与浮动利率的支付或收取的交换。
最普通的利率互换是一方同意向另一方支付固定利率，同时另一方同意向对方支付浮动利率。
实际上只需某一方支付二者的净利差即可。
支付固定利息的一方称为互换买入方，支付浮动利息的一方称为互换卖出方。
基本原理是：互换双方利用在不同资金市场上的比较优势进行信用套利。
即双方从信贷市场的不完全性或市场的低效率中共同获利。
二、利率互换概述利率互换是那些需要管理利率风险的银行家、公司财务主管、资产组合经理们使用的常见工具。
同其它金融衍生工具一样，互换可以使你在不必调整基础资产组合的条件下从而控制风险水平。
助学金营销协会（SALLIE MAE）在1982年签订了第一张互换合约。
一些固定利率资产会带来固定的利息；这些资产产生的收入水平不会随着市场利率的变动而变化。
而其它资产却会有浮动的、变化的利息。
典型的浮动利率是LIBOR或美国短期国债利率，最普便使用的浮动利率是6个月期的浮动利率。
在一项互换交易中，有两个主要的参与者，其中一方支付固定利率，另一方支付确定标的的浮动利率。
我们称支付固定利率的一方是买进互换，支付浮动利率的一方是卖出互换。
随着互换市场的成长，很显然，标准化互换的出现既有助于市场的发展，又可以减少起草合同的相关的法律费用。
运用互换的金融机构已经认识到不必每次筹划一个新的互换交易都要起草新的合同文本。
这样就导致了国际互换交易商协会的诞生，现在更名为国际互换和衍生产品协会（ISDA）。
它的出现反映了大规模衍生市场需要标准化，ISDA为标准化互换提供了一套标准化术语和标准化的互换条件，包括利息计算的程序等。
.这些ISDA条款称为主协议，自从1987年开始应用于许多互换当中。
实际上互换中还会包含一个中介机构，或者说互换交易机构,为了赚取中介费用, 互换交易机构要为进行的互换的一方寻找一个交易对手，也许自己暂时来充当互换交易的另一方。
如果互换交易机构在互换中仅作为代理人而不参与交易，则称其为互换经纪人。
如果互换交易机构在互换中持有头寸，它就被称为互换交易商，也称互换银行。
互换银行积累的一些互换的头寸，计入其互换帐户。
互换银行可以通过期货市场通过套期保值全部或部分对冲其互换帐户的头寸，如果互换头寸全部匹配，即来自各种不同互换中的浮动利率和固定利率的支付义务全部抵消，这样互换银行不持有任何市场头寸，仅仅从交易中收取手续费。
这笔费用表现为互换的一方（或双方）的借款利率略微升高。
互换可以把一个固定利率的负债转化为浮动利率的负债，或者相反。
同样也可以把一个浮动利率的投资转化为固定利率的投资，或者相反。
互换价格就是互换双方同意的固定利率。
互换利率和互换价格是同一个意思，但用的时候比较少。
假设协定的固定利率（互换价格）是8.50%，浮动利率是LIBOR+100BP；互换的有效期就是互换协议的期限。
互换的名义价值决定了利息多少。
在像这样的一个利率互换中，仅仅交付净现金流即可，不必让双方汇来汇去。
需支付额较大的一方扣除对方欠自己的利息，把净差额划给对方。
注意这其中谁也没有向对方支付本金，这也是为什么互换合同中采用术语"名义"的缘故。
一家公司做了一个一亿美元的利率互换，并不意味着它真的借贷了一亿美元。
采用互换会产生一种风险，即交易对手信用风险。
因为没有交易结算所来保证互换的实施。
有可能互换的一方违约，结果并不像初看起来那样严重。
有风险的数额只是一方欠另一方的净值加上互换安排无法完成的机会成本，（可以设想到应该收取净现金流的一方不会违约，只有应支付净差额的一方才有可能违约）。
三、利率互换的特点利率互换，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。
债务人根据国际资本市场利率走势，通过运用利率互换，将其自身的浮动利率债务转换为固定利率债务，或将固定利率债务转换为浮动利率债务的操作。
利率互换不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与银行互换本金通过利率互换。
四、利率互换的功能利率互换是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。
客户通过利率互换交易可以将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的资产或负债。
一般地说，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想，而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。
从而达到规避利率风险，降低债务成本，同时还可以用来固定自己的边际利润，便于债务管理。
举例来看，某公司有一笔美元贷款，期限10年，从1997年3月6日至2007年3月6日，利息为每半年计息付息一次，利率水平为USD 6个月LIBOR+70基本点。
公司认为在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。
同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息负担，从而难以进行成本计划与控制。
因此，公司希望能将此贷款转换为美元固定利率贷款。
这时，公司可与中国银行续做一笔利率互换交易。
经过利率互换，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率7.320%，而收入的USD 6个月LIBOR+70基本点，正好用于支付原贷款利息。
这样一来，公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在7.320%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的。
利率互换形式十分灵活，可以根据客户现金流量的实际情况做到"量体裁衣"，既适用于已有债务，也可以用于新借债务，还可以做成远期起息。
五、利率互换实例利率互换具体过程通常为下列步骤。
首先，互换双方利用各自的比较优势（其原理近似于国际贸易的比较优势理论），在相对条件比较优惠的资本市场或货币市场各自筹集债务。
然后，互换双方直接或间接将所筹集的债务互相交换，以满足互换方各自的筹集要求。
如果不通过债务互换，互换双方很难直接举借条件比较优惠的债务，而不得不承担较高的利息成本。
通过利率互换，互换双方先举借各自不需要但条件相对优惠的债务，然后各取所需，从而分别降低直接筹资成本，或者防范利率风险，进而实现各自资产负债管理目标。
假定互换方A 信用等级较高，在长期资本市场上可筹集到比较优惠的固定利率长期债务，该公司因为考虑到债务结构中固定利率债务偏多而浮动利率债务偏少，其债务组合经理有充足理由认为在将来一定期限内利率走势趋于下跌。
为防范利率风险，降低负债成本，该公司债务组合经理希望在整个债务组合中增加浮动利率债务比重，而相应减少该公司固定利率债务，于是做互换交易。
互换方B 的信用等级相对A 要低一些，互换方B 在短期浮动利率市场借款条件相对于其在长期固定利率市场借款条件要优惠一些，该公司希望增加固定利率债务，以适应该公司的定息资产匹配要求。
两公司借款情形如下表所示，1.在没有中介的情况下，（1）双方共有比较优势1.25％，各自可得1.25％÷2＝0.625％，假设A 付给B 浮动利率LIBOR ，B 付给A 固定利率X ，互换图如下所示：对A 因为可获得优惠0.625％，所以有：11％＋LIBOR －X ＝LIBOR ＋0.125％－0.625％上式左边为实际支付成本，右边为可从市场获得得浮动利率减去节省额。
算得：X ＝11.5％。
用互换方B 检验：对于互换方B 而言，实际成本为：LIBOR ＋0.375％＋X －LIBOR ＝11.875％如此，互换方B 比从市场获得固定利率可节省成本为：12.5％－11.875％＝0.625％；这个数恰好等于前边提到的B 可获得的优惠利率。
（2）有中介时，假设中介收取手续费0.15％，则互换双方共可获得优势利率额为1.25％－0.15％＝1.1％，各自可获得1.1％÷2＝0.55％，则互换图如下：％ 对A 因为可获得优惠0.55％，所以有：11％＋LIBOR －X ＝LIBOR ＋0.125％－0.55％上式左边为实际支付成本，右边为可从市场获得得浮动利率减去节省额。
算得：X＝11.425％。
对于互换方有：LIBOR＋0.375％＋Y－LIBOR＝12.5%－0.55％得：Y＝11.575％用中介检验：对于中介有：Y－X＋LIBOR－LIBOR＝11.575％－11.425％＝0.15％这正好是银行中介所收取的中介费。
实际上，从互换构成来看，固定利率在分析利率互换中非常重要。
市场将按逻辑步骤来确定互换价格。
互换价格并不是由交易人员随意确定的，而是在所有的互换交易商最终对互换利率的走势达成一致意见的基础上根据基本的套利理论形成的。
当利率处于市场历史低位时，当前支付浮动贷款利率的公司借款者将会发现如果采用浮动利率同固定利率的利率互换，将会节省利息支出。
通过互换有效地将浮动利率支出转换为期限相同的固定利率支出，可以降低了利息支付流的波动性，从而利用了当前低利率的优势。
利率存在着期限结构。
借款利率随着借款期限的不同而不同。
对LIBOR来说，同样存在着利率期限结构，借款利率将依赖于借款者何时借款和借款期限而定。
从现在开始以LIBOR利率借款三个月，则称为即期LIBOR。
同样也可以签定在第三个月末借款三个月的合约，此合约称为3×6远期利率协议（FRA）。
一份6×12的远期利率协议是从现在开始的第六个月末贷款六个月的远期合约。
一份3×9远期利率协议是始自第三个月末的六个月合约，依次类推。
3、6、9、12 个月的LIBOR的利率曲线是上倾的。
在互换初始时，固定利率的利息支付是明确可知的，但无法确定的未来支付的浮动利率。
最初的利率互换定价来自于市场定价。
互换市场定价即互换价格是根据浮动利率方现金流的现值等于固定利率方现金流的现值来确定的。
