海南橡胶2018年财务状况报告-智泽华

ST椰岛2018年财务分析综合报告ST椰岛2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2017年实现利润亏损11,370.48万元，2018年扭亏为盈，盈利7,747.31万元。

实现利润主要来自于对外投资所取得的收益。

营业收入大幅度下降，但企业却实现了扭亏增盈，并且实现利润有较大幅度的增长，企业所采取的减亏政策是富有成效的，但营业收入的大幅度下降也是应当引起重视的。

二、成本费用分析2018年营业成本为48,034.19万元，与2017年的94,350.32万元相比有较大幅度下降，下降49.09%。

2018年销售费用为26,480.04万元，与2017年的14,763.94万元相比有较大增长，增长79.36%。

2018年尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2018年管理费用为8,271.64万元，与2017年的7,179.65万元相比有较大增长，增长15.21%。

2018年管理费用占营业收入的比例为11.72%，与2017年的6.28%相比有较大幅度的提高，提高5.43个百分点。

2018年财务费用为2,242.91万元，与2017年的2,828.94万元相比有较大幅度下降，下降20.72%。

三、资产结构分析2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2017年相比，2018年应收账款出现过快增长。

预付货款占收入的比例下降。

其他应收款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产与营业收入都在下降，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

四、偿债能力分析从支付能力来看，ST椰岛2018年是有现金支付能力的。

企业负债经营内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

海南瑞泽2018年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况海南瑞泽2018年资产总额为656,718.61万元，其中流动资产为306,331.9万元，主要分布在应收账款、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的69.86%、10.63%和6.63%。

非流动资产为350,386.71万元，主要分布在商誉和长期投资，分别占企业非流动资产的37.95%、20.21%。

资产构成表2、流动资产构成特点企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的75.75%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

流动资产构成表3、资产的增减变化2018年总资产为656,718.61万元，与2017年的498,120.37万元相比有较大增长，增长31.84%。

4、资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：商誉增加126,496.57万元，应收账款增加26,200.78万元，无形资产增加13,213.49万元，在建工程增加6,041.63万元，存货增加3,101.32万元，应收票据增加2,972.22万元，固定资产增加2,815.88万元，其他应收款增加2,126.91万元，其他流动资产增加1,940.7万元，递延所得税资产增加1,824.14万元，长期待摊费用增加439.51万元，一年内到期的非流动资产增加197.52万元，共计增加187,370.65万元；以下项目的变动使资产总额减少：预付款项减少1,103.58万元，其他非流动资产减少3,021.45万元，长期投资减少3,348.59万元，货币资金减少21,298.79万元，共计减少28,772.41万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长158,598.24万元。

主要资产项目变动情况表二、负债及权益构成1、负债及权益构成基本情况海南瑞泽2018年负债总额为341,615.57万元，资本金为107,060.22万元，所有者权益为315,103.03万元，资产负债率为52.02%。

2018年橡胶行业财务状况调研分析报告1.橡胶行业经营特征及基本面1.1.橡胶产业链介绍橡胶产业链从上游的原油出发得到石脑油，通过石脑油蒸汽裂解或催化裂化工艺获得混合C4并从中抽提丁二烯，并通过石油化工同时得到苯乙烯、丙烯腈等多种单体中间物，中游利用不同单体发生聚合反应得到不同种类的合成橡胶，行业下游主要为轮胎制造及其他橡胶制品制造行业。

橡胶行业发债人主要集中于丁二烯-合成橡胶-轮胎产业链。

橡胶分为天然橡胶与合成橡胶两大类，天然橡胶主要源于农业中橡胶树种植，而合成橡胶是三大合成材料（塑料、合成橡胶、合成纤维）之一。

由于单体中间物的多样性，合成橡胶的品种极为繁多，包括顺丁橡胶（BR）、丁苯橡胶（SBR）、丁腈橡胶（NBR）、SBS热塑弹性体等，不同合成橡胶的特性及优缺点存在一定的差异。

当今橡胶产品广泛应于工业、交通运输、航空航天及日常生活领域，随着我国橡胶产业的持续发展，多种橡胶原料及橡胶制品的产量已位居世界前列。

图1：橡胶产业链及相关债券发行人总体而言，橡胶产业链的利润空间受到上游石油化工原料价格与下游各类橡胶制品需求的影响，价格因素体现为橡胶产品与各种原料的价差走势，需求因素体现为产能、产量、库存、开工率与产能利用率等因素。

两者的互相作用决定了橡胶产业在未来一段时期的走势。

1.2.橡胶行业产业链详细梳理本节将首先对丁二烯-合成橡胶-轮胎产业链的上游、中游、下游做出全面的梳理，在对橡胶产业链当中各区块基本面分析的基础上结合橡胶产品的价格走势对橡胶行业的未来走势做出大致预判：（1）上游：丁二烯丁二烯是合成橡胶最主要的生产原料，其价格变动与原油及石脑油价格相关，对合成橡胶价格有较大的影响。

丁二烯从原油炼化制备乙烯得到的混合C4抽提获取，乙烯裂解的原料主要分为两类：一类是以长链烷烃为主的重质原料，如石脑油、柴油等；另一类是以乙烷、丙烷等短链烷烃为主的轻质原料。

由于使用轻质原料制备乙烯时得到的副产物丁二烯很少，因此传统的丁二烯生产依赖重质原料尤其是石脑油裂解，丁二烯价格从而受到石脑油及原油价格影响，由于原油炼化的采购、存储及冶炼流程各环节需要一定的周期，丁二烯价格波动相比石脑油存在滞后。

海南橡胶2018年财务状况报告-智泽华海南橡胶2018年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况海南橡胶2018年资产总额为1,493,272.34万元，其中流动资产为602,261.17万元，主要分布在货币资金、存货、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的54.08%、23.15%和8.27%。

非流动资产为891,011.17万元，主要分布在生产性生物资产和固定资产，分别占企业非流动资产的64.11%、17.84%。

资产构成表2、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.35%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表3、资产的增减变化2018年总资产为1,493,272.34万元，与2017年的1,336,818.81万元相比有较大增长，增长11.7%。

4、资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加128,161.74万元，其他应收款增加29,676.83万元，生产性生物资产增加20,465.05万元，其他流动资产增加13,700.94万元，应收账款增加12,268.91万元，递延所得税资产增加6,657.52万元，在建工程增加1,845.73万元，交易性金融资产增加1,660.91万元，无形资产增加1,634.9万元，商誉增加901.8万元，应收股利增加734.04万元，长期待摊费用增加163.78万元，共计增加217,872.13万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少16.72万元，长期投资减少161.07万元，应收票据减少4,855.45万元，固定资产减少5,271.22万元，预付款项减少6,186.94万元，其他非流动资产减少9,859.02万元，存货减少34,945.36万元，共计减少61,295.78万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长156,576.35万元。

主要资产项目变动情况表二、负债及权益构成1、负债及权益构成基本情况海南橡胶2018年负债总额为492,605.19万元，资本金为427,942.78万元，所有者权益为1,000,667.14万元，资产负债率为32.99%。

天胶：重负之下期盼暖春成文日期：2017/12/22摘要：2017年橡胶的底部之路还在探索，但年内刷新三年高点，拉动价格重心较2016年明显上移。

展望2018年行情，笔者认为，基本面分析为主，资金面分析为辅，政策面变化时刻关注。

全球天然橡胶供应增长大周期有望扭转，季节性供应紧缩周期则可能出现在一季度，因这一阶段里，产胶国限产措施的执行期和新胶的停割期高度重合。

国内显性库存和进口的变化仍具有周期性规律，但整体基数高于往年，将在阶段性增加供应压力。

轮胎、汽车及重卡细分行业面临偏空的政策环境，因此看淡来年橡胶需求。

牛市看需求，熊市看供应，2011年以来全球供应过剩长期压制橡胶价格，明年供应层面的转机，或继续抬高天胶的供需价格平衡点。

资金面上，产业资金扎堆保证了沪胶期价长期内与基本面同步，故而谨慎乐观看待来年行情，而主要的风险点则是产胶国限产措施，以及国内宏观经济、环保、汽车消费等政策面的变化。

一、年度走势回顾2017年橡胶的底部之路还在探索，但年内走势前高后低，一定时间区间内仍呈现较强的波动性。

大体来看，分为一轮上涨，两轮下跌，一轮反弹。

2月中旬以前,市场延续了自2016年下半年以来的上涨行情，逐渐走向2013年以来的最高价位，主力1705合约最高站上22000元/吨。

此阶段市场主要影响因素为，国产胶停割，三大产胶国限制出口以及泰国洪水影响割胶量，阶段内出现橡胶货源紧缺。

2月中旬至5月底，市场处于下跌阶段，主力1709跌至12000元/吨附近。

此阶段市场主要影响因素为，进口胶供应恢复正常，国内现货和仓单库存均加速上升，商品市场系统性走弱。

6月至9月初，市场温和反弹，主力1801价格回升至17000元/吨以上。

此阶段市场影响因素为，在胶价连续下跌靠近种植成本之后，现货下行空间受限，且黑色系拉动工业品板块整体反弹。

9月中旬至12月中旬，市场经历年内第二波下跌，截止完稿，主力1805窄幅运行于13300-15000的低位区间。

海南海药2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 海南海药2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为14,306.94万元，与2017年的10,579.27万元相比有较大增长，增长35.24%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2018年营业成本为115,195.07万元，与2017年的94,676.09万元相比有较大增长，增长21.67%。

2018年销售费用为74,020.96万元，与2017年的48,212.05万元相比有较大增长，增长53.53%。

2018年大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。

2018年管理费用为24,189.08万元，与2017年的20,643.51万元相比有较大增长，增长17.18%。

2018年管理费用占营业收入的比例为9.79%，与2017年的11.31%相比有所降低，降低1.53个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

2018年财务费用为20,092.48万元，与2017年的13,843.71万元相比有较大增长，增长45.14%。

三、资产结构分析2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。

预付货款增长过快。

其他应收款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，海南海药2018年是有现金支付能力的。

从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。

海南橡胶2018年现金流量报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 海南橡胶2018年现金流量报告
一、现金流入结构分析
2018年现金流入为1,497,561.76万元，与2017年的1,645,647.56万元相比有所下降，下降9.00%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为738372.81万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的49.30%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加55538.72万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的28.60%。

这部分新增借款有84.51%用于偿还旧债。

2018年经营现金收益率为8.22%，2017年为-0.71%。

二、现金流出结构分析
2018年现金流出为1,363,198.57万元，与2017年的1,668,483.24万元相比有较大幅度下降，下降18.30%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的38.96%。

道道全2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况道道全2018年资产总额为276,140.51万元，其中流动资产为191,140.1万元，主要分布在其他流动资产、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的50.54%、26.22%和14.25%。

非流动资产为85,000.41万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的79.05%、12.18%。

资产构成表2.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的26.22%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为276,140.51万元，与2017年的264,511.77万元相比有所增长，增长4.4%。

4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加7,815.32万元，固定资产增加6,087.6万元，其他流动资产增加3,238.73万元，其他应收款增加2,933.87万元，在建工程增加2,470.32万元，其他非流动资产增加1,790.78万元，递延所得税资产增加1,580.76万元，无形资产增加292.69万元，商誉增加42.14万元，共计增加26,252.21万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少39.62万元，应收账款减少154.52万元，预付款项减少5,597.51万元，存货减少8,826.59万元，共计减少14,618.25万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长11,633.96万元。

5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例基本合理。

存货所占比例过高。

6.资产结构的变动情况从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。

海南橡胶2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况海南橡胶2018年资产总额为1,493,272.34万元，其中流动资产为602,261.17万元，主要分布在货币资金、存货、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的54.08%、23.15%和8.27%。

非流动资产为891,011.17万元，主要分布在生产性生物资产和固定资产，分别占企业非流动资产的64.11%、17.84%。

资产构成表2.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.35%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为1,493,272.34万元，与2017年的1,336,818.81万元相比有较大增长，增长11.7%。

4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加128,161.74万元，其他应收款增加29,676.83万元，生产性生物资产增加20,465.05万元，其他流动资产增加13,700.94万元，应收账款增加12,268.91万元，递延所得税资产增加6,657.52万元，在建工程增加1,845.73万元，交易性金融资产增加1,660.91万元，无形资产增加1,634.9万元，商誉增加901.8万元，应收股利增加734.04万元，长期待摊费用增加163.78万元，共计增加217,872.13万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少16.72万元，长期投资减少161.07万元，应收票据减少4,855.45万元，固定资产减少5,271.22万元，预付款项减少6,186.94万元，其他非流动资产减少9,859.02万元，存货减少34,945.36万元，共计减少61,295.78万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长156,576.35万元。

5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。