金融危机的教训与政策启示

三次金融危机的差异及其若干启示

金融危机是指整个社会的金融体系运转失调而引发的金融大动荡。它集中表现为全部或大部分短期利率、证券、房地产等金融指标急剧恶化；企业和金融机构大量破产、倒闭；投资者基于资产价格急剧下降的预期而大量抛售不动产或长期金融资产，兑换成货币。金融危机有局部性的，如东南亚金融危机、韩国金融危机等，也有全球性的国际金融危机。20世纪20年代以来，全世界先后发生了数十起包括金融危机在内的经济危机。比较典型或颇具代表性的金融危机主要有三次：1929－1933年金融危机（经济危机），1997－1998年东南亚金融危机.2008年爆发且仍在进行的全球性金融危机。

一、三次代表性国际金融危机异同点

下面主要对三次代表性国际金融危机的异同点进行分析。

（一）金融危机的相同点

三次金融危机的相同点可以参照一定的标准进行概括，参照标准不同归纳概括的相同点也不尽相同。从宏观层面看，三次代表性国际金融危机的总体共同点有：股票暴跌、货币贬值、金融机构倒闭、房地产缩水、失业剧增、经济增速下滑、经济衰退等。从行为表现层面看，三次代表性国际金融危机的总体共同点有：一是强制清理旧债：二是商业信用剧烈缩减；三是银行资金呆滞；四是存款者大量提取存款；五是部分金融机构连锁倒闭；六是有价证券行市低落；七是有价证券发行锐减；八是货币短缺严重，借贷资金缺乏，市场利率急剧提高，金融市场动荡。从危机征兆看，三次代表性国际金融危机发生前的典型特征主要有：一是经济持续多年高增长，二是外部资金大量流入，三是国内信贷快速增长，四是普遍的过度投资，五是股票、房地产等资产价格快速上涨，六是贸易持续逆差并不断恶化，七是货币普遍被高估。1997年与2008年两次国际金融危机发生的共同原因：一是全球经济的一体化，二是国际金融市场的内在不稳定性，三是流动性过剩且资本流动水平很高。即在现代货币信用机制下，信息的不对称导致危机的发生，只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。

亚洲金融危机教训及其启示

【前言】

1997年的亚洲金融危机是近现代国际金融史上一次具有重大意义的事件。亚洲金融危机的爆发，对亚洲国家的经济、政治和社会环境产生了巨大的影响，也对全球金融体系带来了深刻的冲击。这次事件使国际社会及各国政府对亚洲金融问题认识深刻了许多，也给我们带来了重大的启示。

【亚洲金融危机的主要原因】

1.货币政策松弛

亚洲金融危机爆发与当时许多亚洲国家实行的货币政策有关。由于货币政策过于宽松，政府对资金的监管不力，导致大量资金流入房地产、股票等市场，引发资本泡沫。

2.外债规模过大

亚洲国家在过度开放金融市场的同时，引入大量外资，而这些外资一部分是通过举债方式引入的。随着外债规模不断扩大，各国债务水平超过了可承受的范围，出现了外债危机。

3.汇率问题 在亚洲金融危机之前，亚洲国家的货币多数与美元挂钩，这导致了亚洲货币在美元急剧升值的背景下过度升值，使得亚洲国家的出口贸易受到了巨大影响，产生一系列的连锁反应。

【亚洲金融危机的启示】

1.建立有效监管机制

在金融交易过程中，亚洲国家面对了外部金融市场的各种风险，而其内部制度监管的不完善给这些风险带来了巨大的加速作用。建立有效的监管机制和制度是必要的，尤其是当经济环境状况恶化时，还需加强监管。

2.加强国际合作

国际金融危机的性质是全球化的，其直接的巨大影响范围超越了单个国家，要想应对这种挑战，必须进行国际合作。各国之间需要加强沟通与协调，制定一套有效的政策与措施来应对金融危机。

3.建立金融市场

金融市场是国家的经济基础，只有没有良好发展的金融市场才能有效减缓因危机而带来的损失。亚洲金融危机揭示了亚洲的金融市场发展不足的问题。建立规范、完善、透明的金融市场，将有助于增加市场的吸引力，吸引更多资金的投入。 【结论】

亚洲金融危机给我们带来了重要的启示。要想避免类似的危机再次爆发，必须加强金融制度监管，建立健全的金融市场，加强国际合作等。只有充分吸取亚洲金融危机的历史经验，在未来的经济发展中做出正确的选择，才能在全球化的背景下实现经济的可持续发展。

1 / 7 作者:《纽约客》杂志特约撰稿人 约翰?卡西迪 为英国《金融时报》撰稿 2010-03-18

两年前的3月14日，美国财长汉克?保尔森(Hank Paulson)打给贝尔斯登(Bear Stearns)首席执行官艾伦?施瓦茨(Alan Schwartz)，告诉他已经无计可施了。"艾伦，你们现在得靠政府了，"他说。"否则的话，破产就是你们唯一的选择。"史诗般的信贷危机由此拉开序幕。24个月过去了，人们已汲取到许多代价高昂的教训。

● 杠杆是毒药。2008年3月时，贝尔斯登的有形股权资本约为110亿美元，却支撑着3950亿美元的总资产--杠杆比率达到36。几年来，这种不计后果的融资让贝尔斯登得以实现约33%的利润率和20%的股本回报率；但当市场逆转时，这种做法却让贝尔斯登失去了资本、以及愿意向其提供贷款的机构。在接下来的几个月，同样的故事又在其它数十家银行和非银行机构上演。

去年，20国集团(G20)同意提高资本金比率要求，但它们迄今仍未发布相关数字。从正式的角度来说，"巴塞尔守护神"--巴塞尔银行监管委员会(Basel mittee on Banking Supervision)--在行使着职能。从非正式的角度来说，美国财长蒂姆?盖特纳(Tim Geithner)对最高杠杆比率心中有数。最终发布的相关数字将表明，有关当局到底有多认真地阻止未来的崩盘。

● 嘎嘎叫的是鸭子；借入短期资金、贷出(或投出)长期资金的是银行。从公认的角度来说，贝尔斯登和雷曼兄弟(Lehman Brothers)是投资机构；华盛顿互惠(Washington Mutual)是储贷银行；美国国际集团(AIG)是保险公司；通用汽车金融服务公司(GMAC)和通用电气金融服务公司(GE Capital)是工业企业的子公司；Reserve Fund是货币市场共同基金。但实际上，上述这些机构全都在发放资金或准货币，并在积累流动性不佳的资产。它们全都易受债权人挤兑的影响，因此监管机构应该把它们这类机构全都视为银行。如果不能遵守这一原则，就将导致监管套利和更多的崩盘。

美国金融危机的后果及其启示

近年来，全球经济风险不断升级，经济危机时有发生。其中，2008年爆发的美国金融危机给全球的经济、社会和政治带来了深远的影响。本文将探讨美国金融危机的后果及其启示。

一、经济后果

1.金融市场震荡

2008年初，美国的次贷危机迅速扩散到全球，引发了金融市场的动荡。由于不断的信用违约和资本撤离，金融市场出现了大幅下跌的局面。全球股票、商品、货币等市场遭受重创，金融市场的震荡使得全球经济陷入了严重的衰退。

2.劳动力市场衰退

经济萎靡不振，企业被迫裁员和关停，导致失业率大幅上升。根据美国劳工部门发布的数据，2009年5月，美国失业率达到了10.2%，创下了26年来的最高水平。受其影响, 全球范围内的劳动力市场也遭受沉重的打击。

3.全球信贷紧缩

金融危机后，银行和金融机构收紧了信贷政策，导致企业和个人的融资难度加大。此外，投资者对风险的敏感程度也提高了，房地产市场和金融市场的投资需求也下降，全球信贷紧缩的状况愈演愈烈。

二、社会后果

1.社会阶层分化加剧

金融危机使得贫富分化更加明显，高收入阶层的财富得以保全，而低收入阶层的贫困状况愈加严重。这种社会阶层分化加剧的现象不仅在美国，也在全球范围内越来越严重。 2.社会信任危机

美国金融危机凸显了金融机构在市场上的不道德行为和失职。这让公众对金融行业失去了信任，导致社会信任危机的产生。而这种信任危机对于市场的稳定和社会的和谐都有着不可低估的影响。

三、政治后果

1.政府干预加强

在美国金融危机爆发后，政府开始加强对市场的监管，并出台了一系列的政策措施来限制金融机构的不正行为。此外，政府也通过加强财政支出、投资基础设施等方式来刺激经济增长，缓解危机带来的压力。

2.全球治理体系受挑战

金融危机的爆发也暴露出全球治理体系的不足。此次危机中，多边机构和国际协调机制的缺失使得全球协调处理危机的难度加大，暴露出改革和完善全球治理体系的必要性。