第十一章 案例：美国及日本住房金融机构危机

金融学根抵教学案例第十章一、背景房利美和房地美分别成立于 1938 年和 1970 年，属于由私人投资者控股但受到美国政府支持的特殊金融机构，主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购置住房抵押贷款，并将局部住房抵押贷款证券化后打包出售给投资者。

两家公司是美国住房抵押贷款的主要资金 5 万亿美元，几乎占美国住房抵押贷款总额一半。

美国次贷危机爆发后，两家公司蒙受巨额损失，过去一年股价惨跌，本钱不断上升，一度濒临破产。

二、事件受美国次贷危机的影响，美国房地产抵押贷款巨头房地美、房利美于 2022 年 7 月身陷 700 亿美元亏损困境。

之后美联储和美国证券交易委员会 SEC 迅速联手出击，对美股的稳定起到立竿见影的效果。

美国政府 9 月 7 日宣布，从即日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款机构房利美和房地美。

根据安排，房利美和房地美将被其监管机构美国联邦住房金融局〔FHFA〕接管。

政府监管将让两家公司有时间回复健全状态，提供房市稳定与贷款市场流动性。

美国财政部将购置每家房贷机构上限为1000 亿美元的优先股，以保证两家公司的资产净值为正。

财政部还将为两家房贷机构和其它 12 家银行提供短期。

同时，“两房〞将暂停对股东分红并更换主要负责人。

这意味着上述两家目前由私人控股的上市公司将被“国有化〞，这也将是美国有史以来规模最大的金融救助案例。

三、大事记●7 月 8 日雷曼兄弟分析师发布报告说，会计方法变更后，房地美房利美两公司需筹资合计 750 亿美元。

受此影响，两公司重挫，房地美下挫 18% ，而房利美也大跌 16% ，股价双双跌至 13 年来最低点。

●esHughe s 表示，如果对“两房〞的救助导致美联储加速对货币的紧缩，这可能是历史上代价最大的“权宜之计〞，也隐含着通货膨胀的威胁。

亚洲开辟银行首席经济学家艾弗兹· 阿里表示，对于外国投资者，特别是亚洲的投资者而言，美国政府接管“两房〞对于缓解市场对美国经济问题的耽忧几乎没有匡助。

房地产危机的教训历史案例风险警示和应对策略房地产市场作为经济的重要组成部分，一直都备受关注。

然而，历史上曾发生过多次房地产危机，给全球经济带来严重的打击。

这些危机案例为我们提供了宝贵的教训，警示我们应对房地产市场风险的重要性，并给出了相应的应对策略。

一、1929年美国大萧条中的房地产危机1929年的美国大萧条被认为是20世纪最严重的经济危机之一，而其中的房地产危机起到了至关重要的推波助澜作用。

此前，美国的房地产市场正处于蓬勃发展阶段，许多投资者对房地产抱有极高的期望。

然而，由于过度投机和信贷泡沫，房地产市场在1925年至1929年间迅速崩溃，导致了大量房价暴跌和投资者遭受巨大损失。

这一历史案例给我们带来了重要的教训：过度投机和信贷泡沫是房地产危机的祸根。

因此，在应对房地产市场风险时，我们应当加强对资金流动的监管，防范过度投机现象的产生。

同时，金融机构也应审慎发放贷款，避免形成信贷泡沫。

二、1997年亚洲金融危机中的房地产泡沫爆炸上世纪90年代末的亚洲金融危机，也被称为“东南亚风暴”，其中的房地产市场泡沫也是导致危机爆发的重要因素之一。

在亚洲国家，房地产市场在经济繁荣时期出现了大幅上涨的情况，吸引了大量的投资者涌入。

然而，当金融危机袭击时，投资者信心动摇，房地产市场崩溃，带来了严重的金融危机。

从这一历史案例中，我们可以看到房地产市场的泡沫是容易引发危机的一个因素。

因此，当我们面临房地产市场的繁荣时，应当保持警惕，提高对市场泡沫的识别能力。

同时，政府应采取积极的监管措施，限制过度借贷和过度投资，防范房地产泡沫的形成。

三、2008年全球金融危机中的次贷危机2008年的全球金融危机中，次贷危机成为导火索之一。

次贷危机起源于美国的房地产市场，由于长期低利率和过度宽松的信贷政策，导致了大量高风险贷款的发放。

当贷款人无法按时偿还贷款时，各大金融机构遭受了重大损失，引发了全球金融危机。

这一历史案例教会我们，监管的重要性不能忽视。

有人把它比喻成一场飓风，2006年底它从美国刮起,迅速席卷欧洲、日本乃至整个世界；有人称它为一场金融海啸，海浪不仅打击了华尔街的金融界,而且染湿了全球的实体经济;更有人说它是一场继1929年大萧条之后人类所面临的最严重的经济危机，面临这场危机,企业家叫苦连连,经济学家谈之色变。

它的名字叫做次贷危机！次贷危机究竟是何方神圣？它为何在短短的两年时间里波及全球？它又是怎么产生的呢？要想揭开次贷危机神秘的面纱，得从美国的住房市场说起！“用明天的钱圆今天的梦”，一向是美国人的消费理念。

“我想有个家”，不仅是许多中国人的愿望，而且也是许多美国人的向往, 而家的核心就是拥有一套属于自己的房子。

虽然美国比我们国家富裕，但穷富差距在哪里都存在，并不是所有的美国人都能买得起属于自己的房子。

在2000年左右的时候，只有60%的美国家庭拥有产权属于自己的房子，而很许黑人、少数族裔等低收入者由于收入低、工作不稳定、银行信用记录差，既没有买房的钱，又很难从银行获得贷款。

和中国贷款买房一样，银行是要看贷款人的工作和收入证明的，由于低收入者工作不稳定、收入低，出于风险考虑美国金融机构自然不敢把钱贷给这些低收入者。

正所谓“越有钱越能借到钱,越没钱越是借不到钱”！其实我们不能怪罪银行对待穷人的态度，银行作为一个盈利企业，这样做我们也能够理解。

如果不存在违约风险，银行自然乐意把钱借给包括穷人在内的所有贷款者，因为银行可以获得更多的贷款利息嘛。

（低收入者、穷人和下文将要提到的次级借款者是一回事，同义替代）在继续讲下去之前，我们先来介绍一下美国住房市场的按揭付款制度。

和中国类似，在美国，想买房，一次又拿不出所有的购房款，可以向银行申请分期付款。

根据贷款人信用级别（贷款人在向银行申请前，需由穆迪、标准普尔等评级机构评定个人信用等级），美国的抵押贷款市场分为优惠级和次级。

优惠级贷款针对的人群是高收入者，由于信用等级高违约率低，银行对这些人提供住房贷款时，提供的利率比较优惠，一般年利率在6%---8%。

从美国的次级住房贷款危机看中国银行业的住房贷款业务风险随着中国经济的发展和城市化进程的加速，住房成为了人们最基本的需求之一。

为满足人民对住房的需求，银行业的住房贷款业务得到了快速发展。

然而，如何管理住房贷款业务风险，成为了银行业需要解决的重要问题。

本篇论文旨在通过分析美国次级住房贷款危机的原因，探讨中国银行业的住房贷款业务风险管理策略。

一、美国次级住房贷款危机简介在2008年，全球金融危机爆发，美国的次级住房贷款业务成为了危机的主要起因之一。

次级住房贷款，也称贷款债券是一种被挂起的房屋租赁债券，其内部包含了大量的高风险贷款。

次级住房贷款危机始于美国房地产泡沫破裂，高房价和贷款过度放松逐渐突显出其内部的潜在危机。

此后，由于贷款债券被低估和不良资产的剧增，导致信贷流动性在市场上大幅紧缩，造成了全球金融溃败。

二、次级住房贷款危机的原因1.信贷过度放松在次级住房贷款危机之前，美国的房地产市场的增长异常迅速。

银行通过放松贷款标准吸引更多的借款人，这些贷款者不仅有着较高的信贷风险，还根本没有足够的还款能力。

虽然这增加了银行利润并刺激了经济增长，但这种方法会加速房价上涨并破坏可持续性。

随着美国房市的繁荣，越来越多的人加入购房浪潮。

如此一来，银行不得不进一步降低贷款标准，使得贷款风险进一步增加。

2.金融衍生品的过度使用次级住房贷款危机的另一个原因是金融衍生品的过度使用。

在次级住房贷款危机中，许多银行使用金融衍生产品，例如信贷默认互换（CDS）、抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款折算债券（CDO）等。

通过使用这些产品，银行把债务出售给投资者，即使借款人违约，银行也能够规避贷款的风险。

然而，由于贷款质量低劣，这些衍生品也面临着同样的风险。

一些衍生品缺少了流动性，无法为市场带来有效的调节压力，因此造成了全面的市场衰退。

3.房屋市场泡沫破裂随着银行进一步放松贷款标准，住房贷款成为了可谓泡沫的标志物。

随着大量的次级住房贷款或次级抵押贷款引起的房价上涨，更多人涌入购房市场，进一步推高了房价。

美国房屋金融危机的成因分析永恒的财富繁荣并不存在，所以如同其他经济危机一样，美国房屋金融危机的发生并不是意料之外的事情。

这场危机和过度放贷、房屋泡沫、金融创新等多个因素有关。

本文将从放贷行为、贷款品质、政策和经济状况等方面对美国房屋金融危机成因进行分析。

一、过度放贷大部分美国房屋金融危机的根源可以追溯到2001年末，当时美国经济正在萧条，政府为了刺激经济开始推行一项名为“低利率政策”的方案，以此来促进住房市场的发展。

随着市场开始增长，越来越多的人开始买房子，此时银行业开始大规模地放贷。

长期以来存在的规则是当贷款原则越灵活，产品多样性越强，放贷到的人群越广泛，资本的收益率将会越高。

于是，银行推出越来越多的新产品，同时放款的门槛也正在下降，消费者可以借到大量的资金，并使用这些资金进行投资或购买房屋。

二、贷款品质问题由于银行开始放贷给许多不具备良好的信用评分的人，因此危机问题逐渐浮出水面。

这些人仅凭自己的低信用评分就能够取得大额贷款，这种贷款即所谓的“次级贷款”，通常带有高风险，因为这些人将有较高的可能性无法按时还款。

随着美国的住房市场升温，不良贷款的数量也快速增长，这最终导致贷款申请人无法偿还借款，这样银行就遭受了巨大损失。

三、金融创新风险炒作及新型融资产品创新是美国金融业的重要特点。

在美国房屋金融领域，金融创新产品的推动力量之一是金融衍生产品，其设计和销售由金融机构开展。

由于这些公司的经济利益，这些产品在推广时被放大了一些变数，使得抵押贷款债务复杂化。

在次贷市场中，各类组合融资产品（CDO或CDS等概念）被大力宣传并满足无数投资者的各种类型和需求，从而降低了许多潜在购房者的信用评级。

同时，一些金融机构也采用没有抵押物或无担保的方式推出了高利率短期贷款，使风险因子增加。

四、政策和经济状况政策和经济状况也对美国房屋金融危机的爆发起了重要作用。

在2001年至2005年间，时任美国总统布什政府推行了多项政策，包括取消了银行业比例要求，允许科技公司成为银行，对一些风险产品降低了监管。

案例3 美国储贷协会危机【事件背景】20世纪80年代中后期美国发生了继20世纪30年代以后又一次商业银行储蓄机构破产的风潮，据美国立法机构统计，有问题的商业银行从1981年的大约200家增加到1986年的超过1 400家，商业银行倒闭的数量从1950—1981年平均每年5家，1982年—1992年平均每年130家，1988年达到200家以上，储贷协会几乎全面破产。

至1995年末，花费了纳税人大约1 400亿美元。

据美国总会计署估算，这场危机的保救成本要超过5 000亿美元。

在这场危机中，各种利益集团通过立法机关和政府胡乱整治，丑闻百出，在美国金融发展史写上了不光彩的一页。

案例介绍：美国储贷协会建立于20世纪30年代，当时成立这个协会的目的是为了鼓励美国的中产阶级进行自顾，所以全称是“扶助储贷协会”。

为了规范储贷协会的运作，国会创建了联邦住宅贷款银行委员会(FHLBB)，而且建立了它的附属机构联邦储贷保险公司(FSLIC)，为储贷协会的存款保险。

储贷协会吸收公众的短期储蓄存款、并且用这些所得存款向当地的购房者提供20年和30年的抵押贷款，利率在抵押期内保持不变。

显然，如果储贷协会向储户支付的利率低于储贷协会发放的抵押贷款的平均收益率，则储贷协会就有盈利，可以正常经营，反之，如果储贷协会向储户支付的利率高于储贷协会发放的抵押贷款的平均收益率，则该机构就会亏损。

从20世纪30年代到20世纪60年代中期利率很低，而且稳定，长期抵押贷款利率高于短期存款利率，即储贷协会的收益曲线总是向上倾斜的。

在稳定且低通货膨胀率的时期，储贷协会的经营是很简单的。

局外人嫉妒地拿储贷协会经理的“3—6—3”的经营方式(以3%的利率借款，以6%的利率贷款，每天下午3点打高尔夫球)开玩笑。

不幸的是，在20世纪70年代中期，利率开始上升。

最初，这一上升是温和的递进的，所以储贷协会遇到的麻烦不大。

但在20世纪70年代后期，不断上升的通货膨胀对利率施加了向上的压力，并将利率提高到了储蓄机构可以向储户提供的利率上限水平。

金融危机美国次贷危机案例金融危机：美国次贷危机案例引言：近年来，金融危机已成为全球经济发展中的常态，其中最为著名的便是2008年爆发的美国次贷危机。

这一危机波及全球，给全球金融市场带来了巨大冲击，也给我们提供了宝贵的教训。

本文将围绕美国次贷危机展开讨论，分析其原因、影响，以及防范金融危机的重要性。

一、起因分析美国次贷危机的起因可以追溯到上世纪90年代末，当时美国政府推出了一系列的低利率政策以刺激房地产市场，并鼓励更多的个人购买房屋。

这导致了房地产市场的过度繁荣，房价不断攀升，人们纷纷投资购房。

然而，由于政府宽松的货币政策和监管缺失，许多金融机构放松了对个人贷款的审查标准。

次贷贷款开始大规模发行，这些贷款主要面向信用较差的借款人，利率较高。

这些贷款被打包成为证券产品，被销售给了全球的投资者。

二、危机爆发当房地产市场出现下滑时，那些购买房屋的居民纷纷负债累累，无法偿还借款。

这导致了次贷贷款违约的大规模发生，金融机构面临着巨大的损失。

次贷危机的爆发进一步影响了全球金融市场。

由于全球化的金融交易，次贷危机迅速扩散至全球，许多金融机构因债务违约而陷入困境。

股市暴跌，信贷市场冻结，全球经济陷入衰退。

三、危机影响美国次贷危机对全球经济产生了深远的影响。

首先，全球金融市场出现剧烈动荡，投资者信心受到严重打击。

股市暴跌致使许多投资者蒙受巨额损失，世界各地的经济体都受到了直接冲击。

其次，次贷危机导致了信贷市场的不稳定。

金融机构之间的互相信任急剧下降，导致银行停止互相贷款，这进一步加剧了全球金融紧缩，给企业的融资造成了严重困难。

此外，全球贸易也受到了次贷危机的冲击。

衰退导致消费者购买力下降，进而减少了对进口商品的需求。

各国之间的贸易额也因此大幅减少，进一步拖累了经济增长。

四、教训与启示美国次贷危机给我们敲响了警钟，我们应该汲取其中的教训，并加强对金融风险的防范。

首先，金融监管需要更加严格。

监管部门应加强对金融机构的监管，确保其遵守合规要求，限制过度放松的贷款政策，防止不良资产的扩散。

日本房地产债务危机启示录日本房地产债务危机启示录引言：房地产是一个国家经济中不可或缺的一部分，它不仅直接影响国家的财政状况，还关系到人民的生活和社会稳定。

然而，房地产市场也存在着诸多潜在风险，其中之一就是债务危机。

20世纪80年代末至90年代初，日本曾经历了一场严重的房地产债务危机，给日本经济造成了巨大的冲击，这一事件给全世界提供了宝贵的教训和启示。

本文将通过回顾日本房地产债务危机的经过、分析其原因以及探索其启示，以期为其他国家避免或应对类似情况提供参考。

一、日本房地产债务危机的经过1. 崩盘前景的迹象：20世纪80年代，日本房地产市场出现了空前的繁荣，房价急剧上涨。

然而，1989年开始，这一泡沫开始破裂。

房屋需求减少，房地产价格下跌。

2. 银行业的受创：日本的金融体系与房地产市场紧密相连。

银行业是最大的受影响群体之一，它们因大量投资于房地产项目而亏损严重。

许多银行因贷款违约和不良资产而陷入困境。

3. 经济衰退的循环：房地产价格下跌直接导致了日本的经济衰退。

企业倒闭、失业率上升，消费减少，进一步打击了房地产市场。

这种恶性循环使得整个经济陷入了长期的低迷状态。

二、导致日本房地产债务危机的原因1. 过度投资和借贷：在20世纪80年代，许多公司和个人一窝蜂涌入房地产市场，导致投资和借贷过度。

这使得房地产价格人为上涨，最终引发了泡沫的破灭。

2. 不透明的金融体系：在危机爆发前，日本的金融体系缺乏透明度，银行对于自身的风险敞口估计不准确，无法准确评估房地产市场的风险。

这使得金融体系无法合理应对危机。

3. 政府对策的不当：当房地产泡沫破灭后，政府采取了错误的对策，过度注重经济刺激和维稳，而忽略了对金融市场和经济结构的调整。

这进一步深化了危机。

三、日本房地产债务危机的启示1. 预防过度投资和借贷：政府和金融机构需要加强监管，严格控制资金的流动和房地产市场的开发。

避免出现投资和借贷过度的情况，防止泡沫的产生。

2. 加强金融体系的透明度：建立健全的金融监管体系，要求金融机构提供准确、透明的财务和风险披露。

国际金融风险案例解析国际金融风险案例解析：美国次贷危机引言：美国次贷危机是自1930年代大萧条以来最严重的金融危机之一，在全球范围内引发了经济衰退和金融市场崩溃。

这一危机的爆发源于美国的住房市场和金融体系的问题，但其影响却波及了整个全球。

本文将对这一金融风险案例进行深入分析和解读。

一、主要风险因素1. 信用货币政策宽松次贷危机的爆发存在着美国内部的结构性因素，其中一项重要因素是美国联邦储备系统实施的过于宽松的信用货币政策。

此举导致银行大量借贷，将大量资金置于房地产市场，刺激房价上升，并向不具备偿还能力的个人和家庭提供大量贷款。

2. 住房泡沫和贷款制度问题在贷款市场方面，次贷危机中贷款制度存在明显的缺陷。

住房贷款市场以次贷形式蓬勃发展，所谓次贷即对信用记录较差、偿还能力不足的借款人发放的贷款。

贷款人往往无法偿还贷款本金和利息，导致大量的次贷发生违约情况。

3. 金融创新和衍生品交易另一个重要的风险因素是金融创新和衍生品交易。

次贷危机中，金融机构通过对贷款债务的转让和衍生品的交易，将高风险的次贷转化为看似低风险的证券产品，并向全球投资者销售。

然而，这些产品实际上缺乏透明度和风险披露，使得投资者无法真正了解产品的价值和风险。

二、风险案例分析1. 市场崩溃和金融机构破产次贷危机的主要后果之一是美国房地产市场的崩溃和金融机构的破产。

房地产市场的崩溃导致无法偿还的贷款激增，银行和其他金融机构遭受重大损失。

许多大型金融机构如雷曼兄弟等宣布破产或陷入严重危机，这进一步加剧了金融市场的紧张局势。

2. 全球性金融动荡次贷危机引发的金融市场动荡超越了美国国内，波及了全球范围。

投资者对次贷市场的恐慌蔓延到其他金融市场，导致股票市场下跌、资产价格下降和信贷紧缩。

此外，一些欧元区国家如希腊、爱尔兰和西班牙等经济也受到了严重影响，进一步加剧了金融风险。

3. 经济衰退和失业激增次贷危机也对实体经济产生了深远影响。

金融危机导致了经济衰退，GDP下降，企业倒闭，失业率激增。