刘玉平《财务管理学》(第3版)章节题库(财务管理环境)【圣才出品】

第5章企业融资决策一、单选题1．某公司2014年经营资产为1000万元，经营负债为400万元，销售收入为1200万元；预计2015年销售增长率为20%，销售净利率为10%，股利支付率为30%，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，不存在可动用的金融资产，则使用销售百分比法预测的2015年外部融资额为（）万元。

A．120B．100.8C．19.2D．76.8【答案】C【解析】销售百分比法，是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。

根据销售百分比法，2012年外部融资额＝经营资产增加－经营负债增加－本期利润留存＝(1000－400)×20%－1200×(1＋20%)×10%×(1－30%)＝19.2(万元)。

2．在使用销售百分比法预测外部融资额时，应遵循的筹资优先顺序是（）。

A．首先动用现存的金融资产，其次增加留存收益，再其次增加金融负债，最后增加股本B．首先增加留存收益，其次增加金融负债，再其次动用现存的金融资产，最后增加股本C．首先增加股本，其次动用现存的金融资产，再其次增加金融负债，最后增加留存收益D．首先增加金融负债，其次增加留存收益，再其次动用现存的金融资产，最后增加股本【答案】A【解析】筹资的优先顺序如下：①动用现存的金融资产；②增加留存收益；③增加金融负债；④增加股本。

3．下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是( )。

A．直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动B．间接筹资是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动C．相对于间接筹资，直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多D．间接筹资因筹资程序相对比较复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高【答案】D【解析】企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。

刘玉平《财务管理学》（第3版）笔记和课后习题（含考研真题）第一部分复习指南目录封面第一章总论1.1 复习笔记1.2 课后习题详解1.3 考研真题与典型题详解第二章财务管理环境2.1 复习笔记2.2 课后习题详解2.3 考研真题与典型题详解第三章价值衡量3.1 复习笔记3.2 课后习题详解3.3 考研真题与典型题详解第四章财务分析4.1 复习笔记4.2 课后习题详解4.3 考研真题与典型题详解第五章企业融资决策5.1 复习笔记5.2 课后习题详解5.3 考研真题与典型题详解第六章资本成本与资本结构6.1 复习笔记6.2 课后习题详解6.3 考研真题与典型题详解第七章内部长期投资决策7.1 复习笔记7.2 课后习题详解7.3 考研真题与典型题详解第八章对外长期投资决策8.1 复习笔记8.2 课后习题详解8.3 考研真题与典型题详解第九章短期财务决策9.1 复习笔记9.2 课后习题详解9.3 考研真题与典型题详解第十章利润与股利分配政策10.1 复习笔记10.2 课后习题详解10.3 考研真题与典型题详解试读第一章总论1.1 复习笔记第一节财务管理理论的发展一、财务管理的概念企业财务管理，就是在国家方针、政策指导下，根据国民经济发展的客观规律和企业资金活动的特点，对企业的资金运动所进行的决策、计划、组织、监督和控制，对企业的财务关系进行协调的一项工作。

简单地讲，企业财务管理就是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动，它是企业管理的重要组成部分。

二、财务管理的对象1．企业的资金运动：企业的资金运动过程，可以分为筹集、运用和分配三个阶段。

（1）资金的筹集：企业筹集资金的途径主要有两种：一种是所接受的投资者投入的资金，即企业的资本金；另一种是向债权人借入的资金，即企业的负债。

（2）资金的运用：资金运用是把筹集到的资金合理地投到生产经营活动过程及各个方面。

（3）资金的分配：企业将取得的营业收入进行分配。

刘玉平《财务管理学》（第3版）模拟试题及详解（一）一、单项选择题（下列各题只有一个符合题意的正确答案。

本类题共12小题，每小题1分，共12分。

不选、错选或多选，该小题均不得分）1．企业财务关系中最为重要的关系是（）。

A．股东与经营者之间的关系B．股东与债权人之间的关系C．股东、经营者和债权人之间的关系D．企业与供应商和客户之间的关系【答案】C【解析】股东和债权人都为企业提供了财务资源，但是他们处在企业之外，只有经营者即管理当局在企业里直接从事管理工作，因此，股东、经营者和债权人之间的关系构成了企业最重要的财务关系。

公司需要协调好股东、经营者和债权人三方面的利益冲突，才能实现股东财富最大化目标。

2．按照证券的索偿权不同，金融市场分为（）。

A．场内市场和场外市场B．一级市场和二级市场C．债务市场和股权市场D．货币市场和资本市场【答案】C【解析】金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场，股票持有人是公司排在最后的权益要求人，必须先向债权人进行支付，然后才可以向股票持有人支付；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

3．下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。

A．名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B．计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率C．名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D．名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增【答案】B【解析】A项，报价利率有时也被称为名义利率，所以，报价利率是包含通货膨胀的；C项，有效年利率＝(1＋报价利率／m)m－1，其中的m指的是每年的复利次数，1／m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率。

第6章资本成本与资本结构一、单选题1．利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更为有利。

[中央财经大学2013研]A．留存收益B．权益资本C．负债D．内部积累【答案】C【解析】如图3所示，是每股收益无差别点分析示意图：图3 每股收益无差别点分析示意图从图3中可以看出，当息税前利润大于无差别点时，长期债务的每股收益要大于普通股，所以选择负债筹资更有利。

2．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。

[江苏大学2012年研]A ．只存在经营风险B ．经营风险大于财务风险C ．经营风险小于财务风险D ．同时存在经营风险和财务风险【答案】D【解析】企业只要是生产经营、参与市场竞争，就一定存在经营风险；只要有负债，就一定存在财务风险，但不能根据权益资金和负债资金的比例关系判断财务风险和经营风险的大小。

3．以下（ ）因素会导致经营杆杠效应变大。

[西南大学2011年研]A ．固定成本比重越高B ．单位变动成本水平越低C ．产品销售数量越高D ．销售价格水平越高【答案】A【解析】经营杠杆系数//()()EBIT EBIT S S Q P V DOL Q P V F-==-∆-∆。

固定成本F 提高，DOL 变大；而单位变动成本V 、单价P 、销售数量Q 变大，DOL 变小。

4．下列关于资本结构的表述正确的是（ ）。

[中央财经大学2010年研]A ．依据净营业收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大B ．根据净收益理论，无论财务杠杆如何变化，企业的综合资本成本都是固定不变的，因而对企业价值没有影响C ．资本结构变动不会引起资本总额的变动D ．根据传统理论，当企业的负债比率在一定限度内，适度利用财务杠杆时，企业综合资本成本会随着适度财务杠杆的使用而下降，企业价值上升【答案】D【解析】A 项，净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，公司加权平均资本成本都是固定的，因而公司的总价值也是固定不变的；B 项，净收益理论则认为，由于债务资金成本低于权益资金成本，运用债务筹资可以降低企业资金的综合资金成本，且负债程度越高，综合资金成本就越低，企业价值就越大；C 项，资本结构变动会引起负债和所有者权益变动。

第1章总论1．什么是财务管理?财务管理的特点有哪些?答：企业财务管理，就是在国家方针、政策指导下，根据国民经济发展的客观规律和企业资金活动的特点，对企业的资金运动所进行的决策、计划、组织、监督和控制，对企业的财务关系进行协调的一项工作。

简单地讲，企业财务管理就是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动，它是企业管理的重要组成部分。

财务管理的特点有以下几个方面：（1）广泛性在企业中，一切涉及资金的收支活动，都与财务管理有关。

财务管理的触角，常常伸向企业经营的各个角落。

每一个部门也都要在合理使用资金、节约资金支出等方面接受财务部门的指导，受到财务制度的约束，以此保证企业经济效益的提高。

因此，企业财务管理涉及的范围是很广泛的。

（2）综合性财务管理主要是运用价值形式对企业生产经营活动实施管理。

通过价值形式，把企业的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提高，财富不断增加的目的。

另外，财务管理所运用的资金占用、成本与费用、营业收入、营业利润等项价值指标，是企业生产经营活动过程及其成果的综合反映，企业各项工作的质量和数量都能通过这些指标反映出来。

因此，财务管理既是企业管理的一个独立方面，又是一项综合性的管理工作。

（3）信息反馈灵敏性在企业的生产经营活动中，经营决策是否得当，经营是否合理，技术是否先进，产销是否顺畅，都可以迅速地在各项财务指标上反映出来。

例如商品适销对路、质量可靠，企业的营业收入就增加；技术先进、劳动效率提高，成本费用就降低；决策正确、经营有方，营运资金周转就加快。

可见，企业各项工作的质量和效果都能在财务指标上灵敏地反映出来，为企业经营管理和决策人员及时反馈信息，以便预测企业经济前景，确定经营规模，调整商品价格，制定经营方针等。

2．什么是企业财务活动?它包含哪些基本内容?答：企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

企业的生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出；另一方面则表现为资金的支出和收回，企业的经营活动不断进行，也就会不断产生资金的收支。

第3章价值衡量1．什么是货币时间价值?货币时间价值如何计算?答：货币的时间价值是指货币由于投入到生产经营领域，随着时间的推移而产生的增值。

货币时间价值的表示，有相对数指标和绝对数指标，而通常使用相对数指标—利率，也称时间价值率。

从理论上讲，时间价值率是无风险情况下的社会平均资金利润率。

两种不同的计算货币时间价值的方法：（1）单利计算方法单利是指只就本金计算利息的方法。

按照这种方法，不管计息期有多长，利息都不加入到本金中去再计利息，即本金始终不变。

其计算公式如下：FV＝PV﹙1＋nr﹚PV＝FV×1／﹙1＋nr﹚式中，FV—投资期末的本利和，又称为终值、将来值；PV—投资期初的本金，期初投资额，又称为现值；n—计息期；r—利率。

（2）复利计算方法复利是指利息再生利息，也就是说，不仅本金要计算利息，而且已生出的利息也要定期转加到本金上去再计算利息。

人们俗称复利为“驴打滚”或“利滚利”。

其计算公式如下：FV＝PV﹙1＋r﹚nPV＝FV×1／﹙1＋r﹚n公式中字母含义与单利计算公式字母含义相同。

（1+r）n为复利终值系数。

1／（1+r）n为复利现值系数。

2．货币时间价值在企业财务管理中有哪些作用?答：（1）货币的时间价值是进行投资决策的重要依据在短期投资决策中，由于时间较短，一般不涉及贴现过程，而时间价值的计算通常用机会成本来反映。

而只有考虑货币的时间价值，正确地计算机会成本，才能正确地进行短期投资决策。

在长期投资决策中，不论是分析投资项目经济上是否可行，还是分析比较投资项目经济上的优劣，都需将投资项目的现金流出量和现金流入量按时间价值率（及附加的风险率）换算成现值，才能作出进一步的经济评价。

（2）货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据在进行长期筹资决策时，一般都要计算资金成本。

资金成本与货币的时间价值之间有着密切的联系。

首先，资金成本在筹资一方来看是筹资所付出的代价，但从投资一方来看是投资应得的报酬。

第12章费用一、单项选择题1．下列各项中不属于规定的资产支出的是（）。

A．工程领用企业自产产品B．计提建设工人的职工福利费C．用银行存款购买工程物资D．开出带息商业承兑汇票用于购买工程物资【答案】B【解析】资产支出包括支付现金、转移非现金资产或者承担带息债务，B项，不属于上述情况，并未发生资产支出。

2．秦山核电站为其三期工程建造一核电设施于2010年12月1日按面值发行3年期一次还本付息公司债券，债券面值为20000万元（不考虑债券发行费用），票面年利率为3％。

该核电设施建造采用出包方式。

2011年秦山核电站发生的与该核电设施建造有关的事项如下：1月1日，工程动工并支付工程进度款14177万元；4月1日，支付工程进度款1500万元；4月2日至8月31日，因发生安全事故停工；9月1日重新开工；9月1日支付工程进度款1599万元。

假定借款费用资本化金额按年计算，未发生与建造该核电设施有关的其他借款，2011年资本化期间该项借款未动用资金存入银行所获得的利息收入为30万元。

2011年度秦山核电站应计入该核电设施建造成本的利息费用金额为（）。

A．180.16万元B．360.16万元C．320万元D．330万元【答案】C【解析】本题中债券是专门为了建造核电设施而发行的，属于专门借款，则2011年度利息资本化金额=20000×3％×7／12-30=320（万元）。

3．嘉华公司为股份有限公司，2013年7月1日为新建生产车间而向商业银行借入专门借款2000万元，年利率为4％，款项已存入银行。

至2013年12月31日，因建筑地面上建筑物的拆迁补偿问题尚未解决，建筑地面上原建筑物尚未开始拆迁；该项借款存入银行所获得的利息收入为19.8万元。

嘉华公司2013年就上述借款应予以资本化的利息金额为（）。

A．0B．0.2万元C．20.2万元D．40万元【答案】A【解析】为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动尚未开始，因而不符合开始资本化的条件，借款费用不应予以资本化。

第14章财务报告一、单项选择题1．下列项目中，不应作为现金流量表补充资料“将净利润调节为经营活幼现金流量”的调增项目的是（）。

A．编报当期确认的发行债券的利息费用B．编报当期确认的固定资产折旧C．编报当期确认的交易性金融资产公允价值变动收益D．编报当期发生的存货减少【答案】C【解析】C项，期末确认的交易性金融资产公允价值变动收益应作为现金流量表补充资料“将净利润调节为经营活动现金流量”的调减项目。

2．下列事项中，不影响企业现金流量的是（）。

A．取得短期借款B．支付现金股利C．偿还长期借款D．购买3个月内到期的短期债券【答案】D【解析】D项，3个月内到期的短期债券属于现金等价物，此选项引起现金及现金等价物内部一增一减的变化，不会引起现金流量总额变化。

3．按照我国企业会计准则规定，下列关于金融工具披露的表述错误的是（）。

A．企业应当披露指定金融资产为可供出售金融资产的条件B．企业应当披露金融资产和金融负债终止确认条件C．企业应当披露金融资产和金融负债的利得和损失的计量基础D．企业只需要披露每类金融资产减值损失的期末余额【答案】D【解析】D项，企业应当披露每类金融资产减值损失的详细信息，包括前后两期可比的金融资产减值准备期初余额、本期计提数、本期转回数、期末余额之间的调节信息等。

4．甲公司20×9年度对外公开发行股票1亿股，发股票1亿股，发行价为每股10元，代理发行的A证券公司为甲公司支付的各种发行费用50万元。

另外甲公司发行5年期债券2亿元，甲公司与B证券公司签署承销协议，协议规定，B公司代理发行该批债券，发行手续费为发行价款总额的4％，宣传及印刷费用由B证券公司代为支付，并从发行收入总额中扣除。

甲公司支付咨询费10万元、公证费1万元。

B证券公司按面值发行，价款全部收到，支付宣传及印刷费14万元。

按协议发行款已划至甲公司银行账户上，则甲公司编制20×9年度现金流量表时，“吸收投资收到的现金”项目的金额为（）。

第11章所有者权益一、单项选择题1．某公司于2012年1月1日按每份面值1000元发行了期限为2年、票面年利率为7％的可转换公司债券30万份，利息每年年末支付。

每份债券可在发行1年后转换为200股普通股，发行日市场上与之类似但没有转换股份权利的公司债券的市场利率为9％。

假定不考虑其他因素，则2012年1月1日该交易对所有者权益的影响金额为（）。

[已知（P／F，9％，1）＝0.9174，（P／F，9％，2）＝0.8417]A．30000万元B．1054.89万元C．3000万元D．28945万元【答案】B【解析】可转换公司债券负债成份的公允价值＝1000×30×7％×0.9174＋（1000×30×7％＋1000×30）×0.8417＝28945.11（万元）可转换公司债券权益成份的入账价值＝1000×30－28945.11＝1054.89（万元）。

2．2011年12月31日，甲公司按每份面值200元发行了100万份可转换债券，取得发行收入总额20000万元，该债券的期限为5年，票面年利率为6％，按年支付利息；每份债券均可在到期前的任何时间转换为甲公司10股普通股；在债券到期前，持有者有权利在任何时候要求甲公司按面值赎回该债券。

甲公司发行该债券时，二级市场上与之类似但没有转股权的债券市场年利率为9％。

假定在债券发行日，以市场利率计算的可转换债券本金和利息的现值为17665.64万元，市场上类似可转换债券持有者提前要求赎回债券权利（提前赎回权）的公允价值为233.44万元。

假定不考虑其他因素，下列各项关于甲公司2011年12月31日会计处理的表述中，正确的是（）。

A．借记“应付债券——利息调整”2334.36万元B．贷记“衍生工具——提前赎回权”233.44万元C．贷记“资本公积——其他资本公积”2100.92万元D．贷记“应付债券”17665.64万元【答案】A【解析】对于嵌入可转换债券的转股权和提前赎回权不应该作为衍生工具予以分拆。

第一章一、单项选择题1．A 2．D 3．D 4．D 5．B 6．B 7．D 8．C 9．C 10．B二、多项选择题1．ABCD 2．BCD 3．BCE 4．AB 5．ABD 6．ABD 7．ABCD 8．ACDE 9．ABC 10．ABCDE三、判断题1．X 2．X 3．√ 4．√ 5．X 6．×7．×8．√ 9．√ 10．×第二章一、单项选择题1．B 2．B 3．B 4．B 5．A 6．B 7．A 8．B 9．A 10．B二、多项选择题1．ABD 2．AC 3．BD 4．AB 5．CD 6．ABCD 7．BCD 8．ABCD 9．CDE 10．ABCDE三、判断题1．√ 2．√ 3．√ 4．×5．×6．×7．√ 8．×9．√ 10．×四、计算题1．P*（P/F，10%，5）=20000 P=20000/1.6105=12 418（元）2.解:根据普通年金现值公式:P=A*(P/A,i,n)500000=A*(P/A,12%,5)500000=A*3.6048A=500000÷3.6048=138704(元)3. 根据先付年金终值公式计算：F A=A*(F/A,i,n)(1+i)=5000*(F/A,9%,10)(1+9%)=5000*15.1929*1.09=828801（元）4．已知先付年金终值,求年金,根据先付年金终值公式:100000=A*（F/A，10%，3）（1+10%）A= 100 000/（3.3100*1.1）=27 465元5．（1）20000*（F/P，12%，5）=20000*1.7623=35 246元（2）20000*（F/P，3%，20）=20000*1.8061=36 122元(3) (1+3%) 4-1=1.1255-1=0.1255=12.55%6. 第一种方法：(乘法)P=A*(P/A,i,n)(P/F,i,m)=5000*(P/A,10%,10)(P/F,10%,10)=5000*6.1446*0.3855=11844(元)第二种方法：（减法）P=A*【(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m】=5000*【(P/A,10%,20)- (P/A,i,10】=5000*(8.5136-6.1446)=11845(元)7．方案一：P=10*（P/A，10%，10）（1+10%）=10*6.1446*1.1=67.59（万元），方案二：P=20*[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，4）]=20*（5.7590-3.1699）=20*2.5891=51.78（万元），应选择方案二。

第9章短期财务决策1．什么是营运资金?答：营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债以后的余额。

所以，又称净营运资金。

2．什么是流动资产?流动资产的特点有哪些?答：（1）流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，包括现金及各种存款、交易性金融资产、存货、应收及预付款项等。

流动资产是劳动对象，是企业生产经营活动的必要劳动要素。

具体来说，包括以下项目：①现金，指企业的库存现金，其中包括企业内部各部门周转使用的备用金。

②各项存款，指企业的各种不同类型的银行存款。

③交易性金融资产，交易性金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益。

满足下列条件之一的可以划分为交易性金融资产：a．取得该金融资产的目的，主要是为了近期内出售或回购；b．属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分；c．属于衍生金融工具。

④应收款项，是指企业因销售产品、提供劳务等，应向购货和受益单位收取的款项，是购货单位欠企业的短期债务，包括应收账款和应收票据。

⑤预付款项，是指企业按照购货合同规定预付给销货单位的购货定金或部分货款，以及企业预交的各种税、费等。

⑥存货。

是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的各种资产，包括企业的库存材料、在产品、产成品、低值易耗品、包装物等。

（2）流动资产的特点表现在以下几个方面：①使用周期短。

流动资产在使用中只经历一个生产经营周期，就改变其实物形态，并将其全部价值转移到产品中去，构成产品成本的一个组成部分，然后从产品销售收入中得到补偿。

②变现能力强。

各种形态的流动资产都可以在较短的时间内出售和变卖，具有较强的变现能力，是企业对外偿还债务的重要保证。

③形态多样化。

流动资产在周转过程中，依次改变其形态，分别表现为现金或各项存款、各种材料、在产品、产成品和各种应收及预付款项等，这些形态的资产在企业中同时并存，具有多样化的特征。

3．流动负债的种类有哪些?答：流动负债是指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，又称短期融资，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、应付职工薪酬、应交税金、其他应付款等。

第8章对外长期投资决策1．对外长期投资的特点有哪些?答：对外长期投资是指持有时间准备超过1年（不含1年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、其他债权投资和其他股权投资。

对外长期投资一般具有以下特点：（1）对外长期投资的目的具有多重性。

对外长期投资主要目的包括：①提高资产的使用效率，增加企业的收益；②实现对某家企业或公司的控制；③稳定某种能源、原材料的供应；④稳定或扩大销售市场；⑤实现企业的扩张。

（2）对外长期投资的形式具有多样性。

对外长期投资包括长期证券投资和其他股权投资。

长期证券投资分为股票投资和债券投资，债券投资又分为国库券投资、金融债券投资、企业或公司债券投资等。

其他股权投资可分为独家投资组建企业和与其他企业合作共同投资组建企业，与其他企业合作共同投资组建企业又可分为合作投资、合资投资。

（3）对外长期投资的风险大、收益高。

对外长期投资的投资期限较长，且将资金投向外部，未来的不确定性因素较多；则其风险较大，所要求的投资收益也较高。

（4）对外长期投资种类不同，风险与收益差别较大。

对外长期投资的种类不同，其投资收益与风险也各不相同。

一般来讲，对外长期股权投资的风险和收益均高于对外长期债权投资；债权投资中企业或公司债券投资的风险和收益高于金融债券投资，而金融债券投资的风险和收益又高于政府债券投资。

2．股票投资的特点有哪些?答：股票投资与债券投资相比主要具有以下特点：（1）投资收益较高。

股票投资收益主要包括股利和资本利得。

股票股利的多少取决于发行公司的经营状况、盈利水平、现金流量状况和股利政策等诸多因素。

一般情况下，股利要高于债券的利息。

资本利得是企业通过低进高出股票而获取的买卖价差收益。

此外，企业投资于股票还可以实现货币保值，即在货币贬值时，股票会因发行公司资产的增值而升值，也可以因无偿获取发行公司配发的新股而取得收益。

（2）投资风险较大。

风险和收益相伴随，股票投资既然有可能获得较高的收益，也就有可能要承担较大的风险。

第8章对外长期投资决策一、单选题1．投资于国库券时，可以不必考虑的风险是（）。

[中央财经大学2014研]A．违约风险B．利率风险C．购买力风险D．再投资风险【答案】A【解析】国库券是指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。

因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。

2．某企业持有A、B、C、D四种股票组成的证券组合，该组合中他们所占的比例分别为40％，30％，20％，10％，β系数分别为1.2、0.5、1.5、2，若股票市场的平均收益率为14％，无风险收益率为8％，则该证券组合必要报酬率为( )。

[中央财经大学2014、2011研]A．15.06％B．16.09％C．14.78％D．17.09％【答案】C【解析】该证券组合必要报酬率β﹙ABCD﹚＝40％×1.2＋30％×0.5＋20％×1.5＋10％×2＝0.48＋0.15＋0.3＋0.2＝1.13；K﹙ABCD﹚＝8％＋1.13×(14％一8％)＝8％＋6.78％＝14.78％。

3．某债券面值为1000元，票面利率为10％，期限5年，每半年付息一次，若市场利率为15％，则其发行时价格（）。

[河南财经政法大学2011研]A．低于1000元B．等于1000元C．高于1000元D．无法计算【答案】A【解析】债券发行通常有3种方式：平价发行、溢价发行以及折价发行。

债券发行价格的高低受诸多因素的影响，如果债券的票面利率低于同期银行存款利率，可按低于债券面值的价格发行，就是折价发行。

本题中，债券的票面利率10％低于市场利率的15％，所以应该采取折价发行的方式，即发行价格应该小于其债券的票面价值。

4．估算股票价值时的贴现率，不能使用（）。

[河南财经政法大学2011研]A．股票市场的平均收益率B．债券收益率加适当的风险报酬率C．国债的利息率D．投资人要求的必要报酬率【答案】C【解析】估算股票价值时必须考虑风险的影响，而国债的利息率可以视为无风险收益率，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。

财务管理第三版课后习题答案【篇一：财务管理_第三版(陆正飞)课后练习参考答案】第三版（陆正飞主编）练习题、自测题参考答案第1章导论【练习题】1.1独资企业、合作企业、公司制企业1.2公司、有利于企业融资1.3业绩股、递延奖金1.4预算约束、人员控制、审计监督1.5 a c1.6 b c1.7 a b c d1.8 a b c d1.9 b1.10 d1.11 a b c d1.12 ~1.16 错错错错对【自测题】参见教材相关内容。

第2章【练习题】2.2 动态平衡原则用公式表示即是：期初现金余额+预算期预期现金流入-预算期预期现金流出=期末预期现金余额。

动态平衡原则的含义是保持现金流入与流出在时间和数量上的协调平衡。

遵循动态平衡原则的原因主要有二：一是为保证企业的正常运转，必须避免出现现金短缺的情况；二是财务预算只能是大致估算，必须保持一定弹性或余地。

第3章3.1 参见教材“经济环境”相关内容。

3.3 参见教材有关产业及行业特征的内容。

第4章4.1 参见教材相关内容。

4.2 名义利率=实际无风险利率（纯利率）+通货膨胀补偿+风险报酬。

如果投资政府债券，投资者将较可靠地收回本金，并能根据资金的供求状况获取资金报酬，但还需因通货膨胀得到补偿，以弥补其货币购买力损失，通货膨胀补偿一般以一定时期内的平均通货膨胀率来衡量。

如果投资其他风险较大的债券，投资者除按资金供求状况获取报酬并得到通货膨胀补偿外，还将因承担了风险而得到补偿，即风险报酬，这些风险包括违约风险、流动性风险和期限风险。

第5章5.1 公司权益增加300万元。

5.2 来自经营活动的净现金流量=-50（万元）来自投资活动的净现金流量=-50（万元）来自筹资活动的净现金流量=300（万元）年末现金余额=200+300-50-50=400（万元）第7章货币时间价值【练习题】7.1无风险、无通货膨胀7.2在一段时间内，每隔相同时间等额7.3 ？7.4 b7.5 a7.6 a b c7.7 a b d7.8错7.9对【自测题】7.1各年的现金流量净额分别为：ncf0=-160000；ncf1-8=40000npv=13743.64所以，该设备值得购买。

第一章 案例思考题1． 参见P8-112． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。

第二章 练习题1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。

2． 价格=1000*0.893=893元3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43%6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章 案例思考题 案例11．365721761+1%1+8.54%1267.182⨯⨯⨯=（）（）亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。

教师可自行设定股数。

计算市盈率时，教师也趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。

第四章 练习题1. 解：每年折旧=（140+100）÷4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入⨯（1-税率）-付现成本⨯（1-税率）+折旧⨯税率=220⨯（1-40%）-110⨯（1-40%）+60⨯40% =132-66+24=90（万元） （1）净现值=40⨯PVIF 10%,6+90⨯PVIFA 10%,4⨯PVIF 10%,2-40⨯ PVIF 10%,2-100⨯ PVIF 10%,1-140 =40⨯0.564+90⨯3.170⨯0.826-40⨯0.826-100⨯0.909-140 =22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.66-33.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40⨯PVIF 9%,6+90⨯PVIFA 9%,4⨯PVIF 9%,2-40⨯ PVIF 9%,2-100⨯ PVIF 9%,1-140=40⨯0.596+90⨯3.240⨯0.842-40⨯0.842-100⨯0.917-140 =23.84+245.53-33.68-91.7-140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72.599.3%9%1099.3%9+-=-r r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。

第1章 总论答案：一、单项选择题：1、B2、D3、B4、A5、A 二、多项选择题：1、BC2、ABC3、ABC4、ABCD5、 ABC6、BD第2章 企业财务管理的基本价值观念一、单项选择题 1. B 2. D 3. B4. C5. B 二、多项选择题1. ABC2. ACD3. BC4. BCD5. BC 三、简答题（略） 四、计算题 1．P=40000×（P/A ，15%，6）=40000×3.784=151360元 因为设备带来的收益的现值大于设备的买价，所以应该购买。

2．P=5000×〔（P/A ，8%，9）+1〕=5000×〔6.247+1〕=36235元 3.1000×10%×（P/A ，12%，5）+1000×（P/F ，12%，5）=100×3.605+1000×0.567=927.5元 当债券价格低于927.5元时，才能进行投资。

4．%4%15%)41(2.3-+⨯=P =30.25元该股票的价格低于30.25元时，公司才能购买。

5．E =0.1××500+0.2×400+0.4×300+0.2×200+0.1×100=300元1.0)300100(2.0)300200(4.0)300300(2.0)300400(1.0)300500(22222⨯-+⨯-+⨯-+⨯-+⨯-=σ=109.54元V=109.54/300=0.365 K=6%+0.3×0.365×100%=16.95%第3章 筹资概论一、单项选择题 1. C2. B3. C4. C5. B 二、多项选择题1. ABD2. BCD3. AB4. BCD5. AD 三、简答题1．企业筹资的目的与要求分别是什么？企业之所以要筹集一定数量的资金，目的大概有以下几个方面：满足企业设立的需要；满足生产经营的需要；偿还原有债务；满足资本结构调整的需要。