财务管理案例分析——案例七：燕京啤酒公司的资本结构

青岛啤酒和燕京啤酒的财务分析1. 引言本文将对青岛啤酒和燕京啤酒进行财务分析。

通过对两家公司的财务数据进行比较和分析，我们将评估它们的财务状况、盈利能力、偿债能力和运营效率等方面的表现。

这将有助于了解两家公司的财务健康状况，为投资者、潜在合作伙伴和其他利益相关者提供决策依据。

2. 公司背景2.1 青岛啤酒青岛啤酒成立于1903年，是中国最早的啤酒品牌之一。

公司总部位于中国山东省青岛市，是中国最大的啤酒生产商之一。

青岛啤酒在中国国内和国际市场上享有很高的声誉。

2.2 燕京啤酒燕京啤酒成立于1980年，总部位于中国北京市。

燕京啤酒是中国一家知名的啤酒品牌，产品畅销全国各地。

3. 财务分析3.1 财务状况财务状况是评估公司健康状况的重要指标之一。

以下是青岛啤酒和燕京啤酒的财务状况分析：3.1.1 资产负债表资产负债表显示了公司在特定日期的资产、负债和所有者权益的情况。

通过比较两家公司的资产负债表，我们可以了解它们的资产结构、负债水平和净资产情况。

3.1.2 利润表利润表反映了公司在一定时期内的销售收入、成本和利润情况。

通过比较两家公司的利润表，我们可以了解它们的销售额、毛利润、营业利润和净利润等指标。

3.1.3 现金流量表现金流量表显示了公司在一定时期内的现金流入和流出情况。

通过比较两家公司的现金流量表，我们可以了解它们的经营活动、投资活动和筹资活动对现金流的影响。

3.2 盈利能力盈利能力是评估公司盈利能力的重要指标之一。

以下是青岛啤酒和燕京啤酒的盈利能力分析：3.2.1 毛利率毛利率反映了公司销售产品或提供服务的利润水平。

较高的毛利率通常表示公司能够有效控制成本和提高产品或服务的定价能力。

3.2.2 净利润率净利润率是指净利润占销售收入的比例。

较高的净利润率意味着公司在销售过程中能够有效控制成本和费用，实现更高的利润。

3.2.3 ROE（净资产收益率）ROE是指净利润占平均净资产的比例。

较高的ROE意味着公司能够有效地利用股东投入的资金创造更高的利润。

龙源期刊网 资本结构优化研究作者：叶子来源：《今日财富》2019年第26期燕京啤酒的案例分析具有一定的代表性，其资本结构反映中国上市公司对于资本结构的态度，总是与啄序原理背道而驰，倾向于选择股本融资，不能好好利用税盾效应，来增加自身的利益。

一、案例分析——以燕京啤酒为例（一）燕京啤酒简介北京燕京啤酒股份有限公司是国内啤酒业的三大巨头之一，世界啤酒行业排名前八的企业，市场占有率12%，销售收入总共188.07亿元，品牌价值660.76亿元，是目前中国啤酒行业品牌价值最高，盈利能力最强的企业之一。

（二）燕京啤酒资本结构现状分析1.资产负债率→负债规模过低从表1可以看出，燕京啤酒的资产负债率在2010-2013年期间一直处于31%与40%之间。

而2014-2018年间资产负债率处于24%与30%之间。

中国酒、饮料和精制茶制造业的资产负债率目前为40.947%。

规模较大的企业应该较多的依靠债务筹资来减少资本成本，并获得更多的税收收益。

燕京啤酒的资本结构比较保守，没有充分运用债务融资的优势。

2.流动负债率→负债结构不合理从表1燕京啤酒2010-2018年期间的债务结构可以看出，该企业基本以短期流动负债为主，尤其是从2012年开始燕京啤酒几乎只运用了短期流动负债，这样的流动负债风险会很大，较高的流动负债率可能会使得燕京啤酒陷入短期债务偿还困难的境地。

（三）燕京啤酒和青岛啤酒2012年和2017年资本结构比较青岛啤酒和雪花啤酒2012年和2017年的数据在一定程度上有代表性，表2和表3比较了两家上市公司2012年和2017年的资本结构。

从每股盈余和净资产收益率我们可以看出青岛啤酒的经营状况明显好于燕京啤酒。

燕京啤酒的资产负债率小于40.947%的行业均值，青岛啤酒的资产负债率大于行业均值。

燕京啤酒2017年资产负债率变低后盈利状况也明显变差。

从上表燕京啤酒和青岛啤酒的负债结构我们也可以看出，2012年和2017年燕京啤酒近乎只使用了短期流动负债。

目录摘要 (1)关键词 (1)引言 (3)1 企业偿债能力分析理论概述 (3)1.1 企业偿债能力概述 (3)1.2 企业偿债能力分析的评价指标 (3)1.2.1 短期偿债能力概念 (3)1.2.2 长期偿债能力概念 (3)1.3 企业偿债能力分析的方法 (4)2 北京燕京啤酒股份有限公司偿债能力现状分析 (4)2.1 北京燕京啤酒股份有限公司简介 (4)2.2 北京燕京啤酒股份有限公司偿债能力现状 (5)2.2.1 短期偿债能力 (5)2.2.2 长期偿债能力 (5)2.3 北京燕京啤酒股份有限公司偿债能力存在的问题 (7)3 北京燕京啤酒股份有限公司偿债能力问题分析 (7)3.1 市场环境因素 (7)3.2 资本结构不合理 (8)3.3 资金运用效率低下 (8)3.4 应付账款缺乏信用风险控制措施 (9)4 北京燕京啤酒股份有限公司偿债能力改善措施与建议 (9)4.1 不断创新生产，提高产品竞争力 (9)4.2 优化债务结构，提高经济效应 (10)4.3 加强内部管理，提高资产使用率 (10)4.4 建立合理的信用体制 (11)5 结论 (11)参考文献： (12)致谢： (14)企业偿债能力分析研究——以北京燕京啤酒股份有限公司为例摘要：由于社会的发展和对外经济的的不断开放，有中国特色的社会主义市场经济也越来越健全。

国家开始渐渐放开对企业的管理，企业也在慢慢学习西方先进的经营模式，打破固有的筹资方式，向着以花未来钱的负债经营的经营模式转变。

因为这种经营模式的不断普及，就导致财务工作在企业的运行与发展中就起着越来越重要的作用。

公司财务报表可以更全面地反映企业状况，因此可以为用户提供更有用和准确的公司信息。

支付财务报表的能力是公司财务状况和运营能力的重要指标。

公司健康成长和发展的关键是公司是穷人还是支付现金。

因此，分析公司的支付能力是公司财务和经济分析的重要组成部分，这一点非常重要。

本文通过翻阅相关资料了解企业偿债能力分析相关概念以及特征的基础之上，采取案例分析的方式展开本文的撰写。

燕京啤酒的财务分析黄婷婷（长春财经学院吉林长春130122）摘要：本文通过对燕京啤酒财务数据问题的研究，通过企业财务数据分析，了解燕京啤酒现状；接着对企业盈利能力、营运能力、偿债能力及发展能力进行主要财务指标分析，最后对企业的财务指标进行总结和建议提出。

关键词：现状；财务指标分析；总结；建议一、燕京啤酒现状根据流动资产占总资产的比例以及流动负债与总负债的关系，说明企业是保守型的营运政策。

在这种融资结构下企业的流动负债少，从而减轻了短期偿债的压力，财务风险也相应较低，与此同时，会加大企业的资金成本。

可见，这是一种低风险，高成本的融资结构。

采用保守型的营运政策虽然风险很低，但是由于较高资本成本，会阻碍企业的进一步发展。

从2015年到2017年间，企业的流动资产比重较高，属于一种稳健的资本结构，企业可通过流动资产的变现满足短期借款的需要，可以使得企业在银行有着较高的财务信誉。

同时，企业还可通过对流动负债和非流动负债的比例进行调整，使得企业的负债成本目标化。

二、主要财务指标分析盈利能力销售净利率净资产收益率每股收益营运能力应收账款周转率存货周转率总资产周转率20170.01541.26%0.0570201758.871.850.6220160.02762.45%0.1110201668.971.900.6720150.05004.71%0.2090201593.731.900.67偿债能力流动比率速动比率现金流量比发展能力主营业务收入增长率净利润增长率总资产增长率20171.430.560.322017-3.26%-45.89%-0.88%20161.330.470.27（一）盈利能力分析企业的每股收益从2015年-2017年从0.2090下降至0.0570，下降幅度达72.7%。

同时，净资产收益率指标在2017年降至1.26%，两个指标共同说明企业的盈利能力有所下降。

其次，销售净利率也在大幅度的下降，从2015年的0.5到17年的0.154，主要是因为销售收入、净利润在逐年下降，而销售收入、净利润从2015年-2017年下降幅度分别为10.69%、72.51%。

燕京啤酒股份有限公司财务报表分析一、流动性与偿债能力分析（1）短期资产流动性与偿债能力分析短期资产流动性,燕京啤酒应收账款周转率09—11年三年内持续增长,但存货周转率却有所下降，说明其销售速度变慢，存货增加，导致其应收账款较少，经营不是很理想。

回收速度变快,,说明其经营管理效率提高.但相对于青岛来说，燕京各个方面都处于落后状态，还需要进一步改进生产管理效率。

短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业用流动资产和营业利润偿还各种1年内到期的活超过1年的一个营业周期内内到期的流动负债能力，用到的指标有营运资本、营运资本周转率、流动比率，流动比率，现金比率。

燕京啤酒短期偿债能力分析从表中可以看出，青岛啤酒2009—2011年的营运子资本周转率分别为9.70、5.99、7.34，相比较同行业的青岛啤酒来说，燕京的营运资本周转率远远低于青岛,且其营运资本也较低于青岛,说明燕京企业的资本不是很充裕,在经营条件发生较大的不利变化时,企业的流动性会很弱.流动比率：反应企业以流动资产数量偿还流动负债的能力，流动负债不能用流动资产本身去偿还，而是用未来创造的现金流入创造，理论上数值越接近2越好。

燕京啤酒在2009—2010年流动比率上升后在2011年有所下降，说明公司的流动资产对偿还流动负债的能力有所下降，虽然其增减幅度和青岛啤酒大体一致，相比较青岛啤酒来说，流动比率明显偏低，不过燕京啤酒的流动比率较同行业平均水平1.02来说，已高于平均水平，总体来说集团的资产变现力和短期偿债能力都不是很理想。

速动比率：反应企业的短期偿债能力，理论上数值应该越接近1越好。

燕京09-11年的速动比率在0.5以下，11年更是大幅下降到0.38，相比较青岛啤酒来说较低，说明公司的速动资产变现能力并不强。

现金比率：假设现金资产是可偿还资产，现金比率表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。

由于现金资产是速动资产中流动性最强，可直接用于偿债的资产，所以现金比率越高,短期偿债能力越好,相对青岛啤酒，燕京集团的现金比率总体不高，其短期偿债能力较弱。

财务管理课程设计报告公司名称：燕京啤酒股份有限公司班级：xxxxx小组编号：小组长：小组成员：指导老师：xxxxx时间：北京燕京啤酒股份有限公司——财务分析研究报告报告摘要：本公司财务分析研究报告以北京燕京啤酒股份有限公司为研究的对象，结合啤酒行业及餐饮饮料行业的行情以及发展趋势，通过对公司过去和当前的财务状况信息的整理，分析燕京啤酒股份有限公司其价值创造能力；研究企业经营活动、投资活动、筹资活动对公司财务的影响；试图揭示出引发财务问题背后的经营与管理的根源对公司价值产生的作用；发现公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，为公司的经营者及管理人员指明改进的方向，供公司各类利益相关者群体作参考以便对未来财务状况做出合理的预期，判断自身的权利是否得到维护、契约是否顺利履行，为公司经营战略制定和执行提供重要依据。

在对北京燕京啤酒股份有限公司的财务分析过程中，我们主要运用了比较分析法（包括横向、纵向比较，财务比率分析以排除规模差异的影响，判断北京燕京啤酒股份有限公司的各项指标是否正常）和因素分析法，结合定性定量分析的方法，尽可能地正确评价其得失；围绕杜邦财务分析体系工具的使用，以净资产收益率为核心分析其盈利能力、资产营运能力、偿债能力的强弱；对现金流量表展开系统的分析，发现燕京啤酒股份有限公司可能存在的财务问题并找出原因，得出结论，试图给出建议。

具体分析过程是：在近一年金融危机的背景下，结合国家宏观经济背景，政府采取扩大内需的措施以及行业数据来综合分析公司经营、财务的现状和发展前景，把握燕京啤酒在制造业中的位置，判断燕京啤酒的经营战略是否合适。

2目录棪均负责目录与排版参考文献附录1:2007-2010年北京燕京啤酒股份有限公司财务报表3北京燕京啤酒股份有限公司（000729）财务分析报告一、公司简介燕京1980年建厂，1993年组建集团。

制造、销售啤酒、无酒精饮料、啤酒原料、饲料、瓶盖；出口企业自产的啤酒、各种饮料、酵母粉、酱油、进口企业生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表及零配件。

本科考试《财务报表分析》《燕京啤酒公司财务状况分析》说明信及全文概要：说明信：全文概要：通过对公司财务指标的分析得出，燕京啤酒的主营业务非常突出，近几年公司的销售收入呈增长状态，并持续获利，但营业利润的增长率为1.95%远小于营业总收入的增长率9.31%，利润率和资产收益率也低于行业平均值和竞争对手，盈利能力有待进一步的改善，要进一步加强对成本、费用的管理控制。

公司的资产负债率在行业和竞争对手中占有一定的优势，但资本结构中股东权益占据很大的比率，负债中长期负债率很低，但结合流动比、速动比的分析，公司的短期偿债能力低于行业平均值，和竞争对手青岛啤酒也存在一定的差距，这在一定程度上加大了公司的经营风险。

燕京啤酒的ROE9.10和行业平均17.82存在很大的差距，也明显低于行业中值12.95，在整体行业中处于下游阶段，有待进一步的改善提高。

同时，结合公司的SWOT分析和行业市场环境分析，对公司作出综合的评价，提出公司可以在坚持总体战略的同时，应积极采取市场渗透战略、低成本战略和相关多远化战略。

备注：资料来源1、燕京啤酒公司2008年到2012年9月年报和季度报；2、燕京啤酒公司官方网站内容；3、上市公司以及啤酒相关网站信息：中国啤酒网、中国啤酒委员会国际啤酒网、中国产业信息网、中国行业研究网、新浪财经、搜狐证券；目录第1章中国啤酒行业背景分析第2章公司情况简介2.1 燕京啤酒公司概述2.1.1公司的发展历程2.1.2公司业务领域及战略目标简述2.2 燕京啤酒公司政策2.2.1公司的财务政策2.2.2公司的经营政策第3章财务报表分析3.1 2011-12-31日公司财务报表3.1.1资产负债表3.1.2利润表3.1.3现金流量表3.2 08年至12年财务指标与行业平均及竞争对手青岛啤酒的对比分析3.2.1盈利能力分析3.2.2营运能力分析3.2.3现金流量分析3.2.4 偿债及资本结构分析3.2.5综合分析（杜邦分析法）第4章燕京啤酒公司经营环境综合分析4.1 公司行业地位的SWOT分析4.2 宏观环境分析4.3 五力分析第5章对燕京啤酒公司财务管理的建议5.1 对现行财务政策的评价与建议5.2 对现行经营政策的评价与建议第1章中国啤酒行业背景分析一、中国啤酒行业的发展历程中国啤酒行业具有起步晚、发展快的特点。

燕京啤酒2020年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况燕京啤酒2020年资产总额为1,849,185.68万元，其中流动资产为808,262.86万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的47.7%、47.36%和2.31%。

非流动资产为1,040,922.82万元，主要以固定资产、无形资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的84.98%、8.7%和2.84%。

资产构成表(万元)2、流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的49.04%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的47.7%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币资金的投向。

流动资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产631,029.46 100.00 717,987.1 100.00808,262.86100.00货币资金193,884.74 30.73276,956.3238.57 385,533.1 47.70存货385,977.21 61.17392,436.0154.66382,758.1747.36应收账款24,426.63 3.87 24,527.86 3.42 18,664.59 2.31 预付款项14,919.42 2.36 14,939.65 2.08 13,573.91 1.68 其他流动资产8,297.66 1.31 6,333.42 0.88 5,211.85 0.64 其他应收款3,453.81 0.55 2,666.69 0.37 2,136.24 0.263、资产的增减变化2020年总资产为1,849,185.68万元，与2019年的1,816,151.1万元相比有所增长，增长1.82%。

燕京啤酒的财务分析燕京啤酒是中国一家知名的啤酒生产商，其产品畅销全国各地。

本文将对燕京啤酒进行财务分析，以揭示其财务状况和经营情况。

一、资产负债表分析1.1 资产结构分析：燕京啤酒的主要资产包括固定资产、流动资产、无形资产等，其中固定资产占比较高，流动资产相对较少。

1.2 负债结构分析：燕京啤酒的主要负债包括对付账款、长期负债、短期借款等，对付账款占比较高，长期负债相对较少。

1.3 资产负债比率分析：通过计算资产负债比率可以评估燕京啤酒的偿债能力，资产负债比率越低，说明公司的偿债能力越强。

二、利润表分析2.1 销售收入分析：燕京啤酒的主要收入来源是销售啤酒产品，销售收入稳定增长，说明公司市场表现良好。

2.2 成本结构分析：燕京啤酒的主要成本包括原材料成本、人工成本、管理费用等，其中原材料成本占比较高。

2.3 利润率分析：通过计算毛利率和净利润率可以评估燕京啤酒的盈利能力，利润率越高，说明公司盈利能力越强。

三、现金流量表分析3.1 经营活动现金流分析：燕京啤酒的主要现金流入包括销售收入，现金流出包括原材料采购、人工成本等，经营活动现金流稳定。

3.2 投资活动现金流分析：燕京啤酒的主要投资活动包括购建固定资产、投资股权等，投资活动现金流较大。

3.3 筹资活动现金流分析：燕京啤酒的主要筹资活动包括借款、发行债券等，筹资活动现金流较为灵便。

四、财务比率分析4.1 偿债能力分析：通过计算流动比率和速动比率可以评估燕京啤酒的偿债能力，偿债能力越强，公司越稳健。

4.2 盈利能力分析：通过计算资产收益率和股东权益收益率可以评估燕京啤酒的盈利能力，盈利能力越高，公司越具竞争力。

4.3 经营效率分析：通过计算资产周转率和存货周转率可以评估燕京啤酒的经营效率，经营效率越高，公司越有效率。

五、风险分析5.1 行业竞争风险：燕京啤酒所处的啤酒行业竞争激烈，市场份额受到其他品牌的挑战。

5.2 政策风险：政策变化对燕京啤酒的生产和销售可能产生影响，需要密切关注政策动向。

燕京啤酒2020年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况燕京啤酒2020年资产总额为1,849,185.68万元，其中流动资产为808,262.86万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的47.7%、47.36%和2.31%。

非流动资产为1,040,922.82万元，主要以固定资产、无形资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的84.98%、8.7%和2.84%。

资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产1,768,874.68 100.001,816,151.1100.00 1,849,185.68100.00流动资产631,029.46 35.67 717,987.1 39.53808,262.8643.71货币资金193,884.74 10.96276,956.3215.25 385,533.1 20.85存货385,977.21 21.82392,436.0121.61382,758.1720.70应收账款24,426.63 1.38 24,527.86 1.35 18,664.59 1.01非流动资产1,137,845.22 64.33 1,098,164 60.47 1,040,922.8256.29固定资产954,167.37 53.94941,046.7251.82884,551.2847.83无形资产94,904.98 5.37 92,965.4 5.12 90,588.07 4.90 长期股权投资27,327.68 1.54 28,761.85 1.58 29,546.96 1.602.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的49.04%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的47.7%，表明企业的支付能力和应变能力较强。