2017年美国人力资源服务行业分析报告

2017年美国人力资源服务行业分析报告

2017年9月目 录

一、美国雄踞全球人力资源服务产业霸主地位 .................................... 5

1、2016年美国人服行业有望突破1400亿营收稳坐龙头地位 ......................... 5

2、人服起源于美国，却在国际社会频频受阻 .................................................... 6

3、二战后美国人服撕开口子，爆发式增长如期而至 ........................................ 7

二、内外联动，美国人服缔造传奇 ........................................................ 9

1、美国人服行业与主体经济发展“同频共振” ..................................................... 9

2、内部驱动：以服务业为主的产业结构+节节攀升的用工成本 .................... 10

（1）以第三产业为重的经济结构是美国人服起跑的基础 ........................................... 10

（2）高额专业人才成本成为美国人服壮大的一大诱因 ............................................... 11

3、外部条件：高度流动的劳动力市场+宽松的监管机制 ................................ 13

三、群星璀璨夺目，竞相绽放 .............................................................. 14

1、产业链全线铺开，子行业格局各异 .............................................................. 14

2、人力资源管理软件：搭乘云计算快车，迎来黄金增长期 .......................... 15

3、在线招聘：升级换代进入招聘2.0时代，社交化势在必行 ....................... 17

4、中高端人才寻访与人力资源外包：市场相对成熟，未来相互渗透 .......... 18

5、灵活用工：全球最大市场，后劲十足 .......................................................... 20

6、并购浪潮继续席卷，行业洗牌持续进行 ...................................................... 23

四、高市值龙头云集美国人服市场 ...................................................... 24

1、Workday：煽动人服软件和SaaS 圈的后起之秀 ......................................... 25

2、领英LinkedIn：全球领先的“职业社交网络” ............................................... 28

3、光辉国际KORN FERRY：传统猎头巨头踏上多元化之路 ........................ 31

4、万宝盛华Manpower：全球人资服务前三甲 ................................................ 33

5、安德普翰ADP：连续7年领跑人力资源外包领域 ..................................... 35

五、身未动，心先行：中国人服行业如何复制奇迹 .......................... 38

1、渗透率进入上升通道，行业规模剑指千亿 .................................................. 38

2、他山之石：信息化提速，数据资产变现 ...................................................... 40 （1）加速看齐美国人服产业信息化 ............................................................................... 40

（2）数据资产变现，互联网社保用B2B+O2O模式构筑竞争壁垒 ............................ 40

3、科锐国际：乘行业春风，民企人服龙头高成长 .......................................... 42

美国人服产业内外驱动下渗透率位列全球首位，子行业发展情况各异。对标美国，我国人服产业渗透率提升势不可挡，行业龙头有望加速成长。

高度流动劳动力市场和宽松的监管机制背景下，以服务业为主的产业结构叠加日益上升的用工成本驱动美国人服产业傲视全球，以间接雇佣为主的雇佣关系进一步提升人服行业渗透率。人力资源产业的本质是以企业B 端为基础的专业服务，可将人力资源产值看做整个国家劳动力成本总值的子集，其系数即为渗透率。我国人服产业渗透率对标美国势不可挡，行业龙头有望加速成长。

内生动力与外部条件碰撞，美国人服行业问鼎全球。美国以1400亿美元营收规模成为全球人力资源服务最大市场，占比约为30%。在呈现与主体经济同频共振的表现下，内外联动缔造美国人服产业传奇：1）内部驱动：以服务业为主的产业结构、节节攀升的用工成本；2）外部条件：高度流动的劳动力市场+宽松的监管机制。

子行业群星璀璨，龙头企业竞相绽放。美国人服二战后进入爆发成长期，人力资源各类衍生品相继浮出水面后呈现出不同的发展情况与竞争格局，其中人力资源咨询格局最稳定，人力资源外包、猎头与人才派遣规模最庞大、在线招聘与人力资源管理软件变革最密集。子行业龙头齐聚美国各领风骚，多年以来诞生了部分市值高达百亿美元级别大公司。从估值角度来看，美国人服行业平均估值在 25-30倍，享受较高估值溢价。

对标发达国家行业渗透率，看中国人服行业复制奇迹。人力资源产业的本质是以企业B 端为基础的专业服务，根据产业发展逻辑，可将人力资源产值看做整个国家劳动力成本总值的子集，其系数即为人力资源服务业的渗透率。参照我国房地产中介企业价值凸显路径，人力资源服务渗透率提升势不可挡，对标发达国家渗透率，以4.04亿人城镇就业人口和3.4万城镇居民人均可支配收入测算我国人服行业有望剑指3000亿元。我国人服后期发展一要加速看齐美国人服产业信息化，二要内生深挖大数据价值，以“互联网+社保”为切入点演绎数据资产变现之路。A 股人服第一股科锐国际市占率不足 1%，未来凭借品牌和资金优势，实现内增外延加速成长。

一、美国雄踞全球人力资源服务产业霸主地位

1、2016年美国人服行业有望突破1400亿营收稳坐龙头地位

人力资源服务——助力企业腾飞的加速器。企业的人力资源服务主要是指为存在商业环境中的各种公司与组织提供包括招聘员工、培训、薪酬方案及人力咨询等全方位用人服务，从而实现人才的配置与优化。随着经济社会的发展，越来越多企业利用专业人力资源服务武装自己从而提升竞争优势。据民间职介机构国际同盟CIETT 最新报告显示，采用专业人力资源服务的公司营业额显著提升5%以上，人力资源服务已成为企业发展强有力的助推器。

美国现已成为全球人力资源服务最大市场。作为第三产业服务业的分支，人力资源行业在全球是一个令人瞩目的朝阳产业，据美国知名调研公司IBIS World 公司的调查数据显示，2012-2016年全球人力资源和就业服务行业营收规模将以3.5%的的增长率增长至6095亿美元，其中美国是全球人力资源服务最大市场，占比约为30%。据全球领先的临时工作咨询公司 Staffing Industry Analysts 预测，2016年美国人才服务行业总营收有望增加6%至1424亿美元，未来行业整体表现值得期待。

2、人服起源于美国，却在国际社会频频受阻

1893年，弗雷德·温斯洛（Fred Winslow）在美国创办了世界上第一家私营职业介绍机构，标志着人力资源服务业的诞生。但由于法律体系不完善，贩卖人口、强迫劳动和压榨剥削劳工等现象频频发生，私营就业机构的发展频频受限，后续随着法律完善、政策提倡及机构本身自律性增强才逐渐重获国际社会认可。

3、二战后美国人服撕开口子，爆发式增长如期而至

美国是为数不多对私营职业机构发展不受限制的国家。尽管人力资源服务在国际上的发展一波三折，但从人力资源服务诞生后，美国是为数不多的对私营职业机构始终保持承认态度的国家，较早起步的发展优势为美国人服霸主的地位奠定了坚实基础。在经历了早期的专业化人事管理阶段后，美国进入了现代人力资源管理阶段，人力资源服务在经济社会中也最终上升至战略伙伴地位。

以人力资源传统衍生品为切入点，美国人服行业二战后进入成长爆发期。美国人力资源服务大规模的发展主要集中在二战前后，一方面，战争极大地刺激了经济、就业、生产等快速发展，由此产生了劳动派遣需求；另一方面，学术和企业纷纷开始深入研究管理理论和人力资源理论，间接了促进了人力资源市场的发展，如猎头、招聘等人力资源传统衍生品开始出现，ADP、美世等人服巨头就此诞生。

注：市值信息截至2017年9月4日，美世采用母公司威达信集团（NYSE：

MMC）数据，下同。 二、内外联动，美国人服缔造传奇

1、美国人服行业与主体经济发展“同频共振”

美国人服行业与主体经济变化呈现显著正相关性。通过采用1997-2013年美国GDP 增速与人服行业部分指标进行相关性分析可以看出，GDP增长率每增减1个百分点，人力资源服务业的机构普及率相应增减约0.1个百分点、劳务派遣增长率相应增减约4个百分点、创造就业岗位增长率相应增减约4个百分点。

金融危机是美国人服行业的拐点。2007年金融危机后裁员现象明显，失业率骤然提高，美国人力资源服务协会（ASA）就业指数在也2009年跌至66，创历史新低，人力资源服务业随之进入低迷，行业增速触底-30%。

但伴随着经济回暖，各行业用人需求逐渐恢复，失业率持续下滑，ASA就业指数逐年攀升，2010-2011年期间美国人服行业增速触底后开始反弹，此后便在±10%区间震荡，整个人服务行业由此进入稳定