我国旅游业上市公司发展现状

中国旅游上市公司资本结构动态调整研究——基于优质旅游有效供给视角摘要：资本结构动态调整有利于提升企业获利水平，促进优质旅游有效供给。

文章在深入分析宏观及微观调整因素基础上，构建动态调整模型，采用广义矩估计GMM 方法研究，选取沪深股市24 家旅游上市公司2007—2017 年的面板数据，研究资本结构的动态调整，结果表明：盈利能力指标与企业资本结构调整呈现显著的负相关关系，公司成长性、资产可抵债能力、股权集中度等指标与资本结构调整呈显著的正相关关系；实际GDP、货币政策、旅游收入、汇率变动与资本结构调整呈显著正相关；资本结构调整速度受GDP 增长、通货膨胀率、货币政策、旅游业收入增长率、汇率等宏观因素影响较强，但存在显著滞后性。

据此，基于优质旅游发展视角，应采取有效对策，加快资本结构的动态调整，提高旅游企业获利能力，扩大优质旅游有效供给。

关键词：优质旅游；资本结构；动态调整；广义矩估计法；上市公司一、引言在经济高质量发展新时代[1]，优质旅游已成为我国旅游业发展的必然要求[2，3]。

优质旅游的本质是旅游经济的高质量发展、内涵式发展，优质旅游有效供给是与市场需求相符的供给，高效率和高效益是其基本特征。

旅游企业是优质旅游产品与服务的供给主体，其盈利水平不仅决定其自身的市场竞争力，而且关系到旅游产业的可持续发展。

旅游企业良好的运作与资本结构对其影响因素的反应情况，即资本结构的调整息息相关，资本结构调整有助于进行相关投融资决策，进而有助于提高旅游企业获利能力，促进优质旅游供给。

旅游上市公司是旅游行业的骨干企业，主营涉及景区运营、酒店服务等，其基于优质旅游有效供给的资本结构动态调整具有一定的行业代表性。

优质旅游有效供给具有高效率与高效益的特征。

资本结构动态调整有利于提升公司获利水平，从而促进优质旅游有效供给。

因此，文章基于优质旅游有效供给的视角，以沪深股市旅游上市公司为研究对象，围绕资本结构动态调整，选取了中国24 家旅游上市公司2007—2017 年的面板数据，设计的目标资本结构决定模型充分考虑了微观层面和宏观层面两大因素，并把目标资本结构的决定因素内化到资本结构调整模型之中，在探讨影响资本结构调整宏观变量与微观变量的基础上，通过构建部分调整模型分析旅游上市公司资本结构的动态调整过程，经过验证后重新构建模型，运用Eviews 软件采用广义矩估计GMM 方法进行了估计分析，进一步明确旅游上市公司资本结构调整的特点，并提出针对性建议。

我国旅游业上市公司盈利能力分析近年来，随着我国旅游业的蓬勃发展，越来越多的旅游企业选择走上资本市场，成为上市公司。

这些上市公司在经营过程中面临着不同的市场竞争和经营环境，因此其盈利能力的分析对于了解我国旅游业的发展趋势具有重要意义。

首先，我们需要了解旅游业的发展情况。

近年来，我国旅游业保持了较快的增长势头，成为我国国民经济的支柱产业之一。

根据国家统计局数据显示，2019年我国旅游业继续保持了稳定增长，旅游总收入达到 6.63万亿元，同比增长11.1%。

而旅游业上市公司体现了这一行业的整体发展趋势。

根据上市公司公布的财务数据，我们可以分析这些公司的盈利能力情况。

其次，我们将聚焦于旅游业上市公司的净利润。

净利润是一个评估公司盈利能力的重要指标，它可以反映公司管理水平、行业竞争力以及市场需求。

根据分析，我们可以发现旅游业上市公司的盈利能力存在一定的差异。

一方面，一些旅游景区开发和运营公司，由于其独特的地理资源和专业的管理经验，净利润较高。

他们通过提供旅游景点的增值服务和产品创新，获得了较高的价格溢价。

另一方面，一些旅行社、酒店企业和线上旅游平台等企业的盈利能力相对较低。

他们面临着激烈的市场竞争和价格压力，使得净利润率相对较低。

进一步分析，我们发现旅游业上市公司的盈利能力还与经营效率密切相关。

一些取得较高净利润的公司可能通过提高效率来降低成本，如优化员工管理，精简流程等。

同时，他们也会积极探索新的经营模式，拓展市场份额。

而一些盈利能力较低的公司可能未能高效利用资源，造成了成本的浪费和利润的下降。

除此之外，政策因素也对旅游业上市公司的盈利能力产生一定的影响。

旅游业是一个涉及多个政府部门的行业，政策因素的不稳定性可能对旅游企业的盈利能力产生一定的风险。

政府对于旅游业的支持力度、旅游资源的保护和开发程度等，都会直接影响到旅游业上市公司的盈利能力。

综上所述，我国旅游业上市公司的盈利能力受到市场竞争、经营效率和政策因素的影响。

中国旅游市场现状中国旅游市场现状目录一、国内旅游市场现状1、行业景气继续高涨2、竞争加剧化趋势增强——融入国际竞争3、业内区域联盟态势渐强4、旅游行业上市公司业绩分化发展（上市公司和非上市公司）5、政府重视旅游经济发展，旅游市场管理体制日趋完善6、旅游市场开发注重对自然环境的保护7、旅游产品类型多样8、旅游市场需求的旺盛二、国内旅游企业发展现状1、企业优劣分化明显2、旅游企业之间开辟合纵连横之路3、旅游电子商务对传统旅行社业构成严峻挑战4、外资开始进入中国旅游市场Cap：经成为世界旅游市场上一支重要的力量。

入境旅游方面，我国接待的入境旅游人数和收入持续高速增长，使我国旅游业服务对象的国际化水平不断提高，有力地推动了我国旅游服务、接待体系的国际化进程；出境旅游方面，公民出境旅游发展异常迅猛，2004年我国公民出境旅游人数达到2885万人次，同比增长42.7%，超过了日本1000多万人次，成为亚洲第一旅游客源国和全球出境旅游市场上增幅最快、潜力最大、影响力最广泛的国家。

中国公民旅游活动的国际化已经开始对世界旅游市场产生重要影响。

可以断言，随着出入境旅游的快速发展，我国旅游活动国际化的格局已经形成且发展迅速，对国内、国际两个旅游市场的影响力不断加强。

这为全面提升我国旅游国际竞争力和建设旅游强国，创造了长期有利的外部条件，也成为衡量我国旅游经济实力的重要标尺之一。

建设旅游强国，就必须充分利用现有的条件，坚定不移地推进我国旅游活动国际化进程，在大力发展入境旅游的同时，进一步引导和规范出境旅游，使两个市场和谐、快速、持续地发展。

3、业内区域联盟态势渐强由于市场的国际化局面和企业规模的扩大化，出现了很多超越企业单体层面的区域内合作和区域之间的竞争。

从区域层面来看，伴随着区域旅游竞争更加激烈的同时是区域旅游合作将更加紧密，并成为大势所趋。

一方面，各旅游目的地之间的竞争将越来越激烈，各地区将大力度加强旅游营销，以占据更大的市场份额，旅游业将进入一个营销时代；另一方面，受旅游资源和价格竞争等因素的影响，一个地区难以单独成为对旅游者具有长期吸引力的旅游目的地，必须发展大旅游和大区域思想，加强同周边地区的合作，实现优势互补和资源互补。

Value Engineering 1研究背景1999年国庆第一个“黄金周”，全国出游人数达2800万人次，旅游综合收入141亿元，各地政府开始关注旅游业的产业带动作用。

2009年12月，国务院于发布的《关于加快发展旅游业的意见》明确提出，要把旅游业培育成为国民经济战略性支柱产业，旅游业的行业地位获得再次提升。

2011年3月16日，国家于《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》中提出，到2015年，我国旅游业总收入将从目前的1.44万亿元提高到2.3万亿元，年均增长率10%。

旅游业“十二五”规划即将发布，旅游业将面临重大的发展机遇。

为了帮助旅游上市公司更好的把握这次机遇，本文通过旅游上市公司的研究现状及三类旅游上市公司的优劣势，对旅游上市公司的发展情况进行分析。

2发展前景指标体系的构建2.1盈利能力是评价上市公司绩效最重要的指标，本文选取净资产收益率和资产报酬率两个指标进行分析，分别用以衡量公司运用自有资本的效率和评价企业运用全部资产的总体获利能力。

2.2偿债能力是企业能否健康生存和发展的关键，选取流动比率和资产负债比率两个指标，分别用于衡量企业流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还负债的能力以及反映企业经营风险的大小。

2.3运营能力，是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务对象实现所产生作用的大小，本文选取总资产周转率和应付账款周转率两个指标，分别反映———————————————————————基金项目：教育部人文社科规划基金项目（编号：10YJA790243）陕西师范大学研究生培养创新基金。

作者简介：郭莹（1985-），女，河北保定人，硕士研究生，研究方向为旅游企业管理；张红（1964-），男，吉林长春人，副教授，硕士研究生导师，研究方向为旅游经济管理教学与研究。

比较分析十六家旅游上市公司的发展态势Comparison and Analysis of Development Tendency of 16Tourism Listed Companies郭莹Guo Ying ；张红Zhang Hong（陕西师范大学，西安710062）（Shaanxi Normal University ，Xi'an 710062，China ）摘要：根据国家对旅游业的重视，文章结合旅游上市公司的发展现状，对三类旅游上市公司分别从盈利能力、负债能力、运营能力和发展能力四个方面八项指标进行分析，并提出了相关发展建议和对策，以期为各类旅游上市公司的未来发展提供参考和借鉴。

第1篇一、报告概述随着我国经济的持续增长和人民生活水平的不断提高，旅游行业作为国民经济的重要组成部分，近年来发展迅速。

本报告旨在通过对旅游行业财务报告的分析，全面了解行业整体财务状况，评估行业发展趋势，为投资者、企业管理者及相关决策者提供参考。

二、行业概况（一）行业规模根据国家统计局数据，2022年我国旅游业总收入达到5.8万亿元，同比增长12.8%。

其中，国内旅游收入4.7万亿元，国际旅游收入1.1万亿元。

旅游市场规模持续扩大，已成为推动我国经济增长的重要引擎。

（二）行业结构我国旅游行业主要包括以下几类业务：1. 旅行社业务：包括国内旅游、入境旅游、出境旅游等。

2. 酒店业务：包括星级酒店、经济型酒店、民宿等。

3. 旅游景区业务：包括国家5A级旅游景区、4A级旅游景区等。

4. 旅游交通业务：包括航空、铁路、公路、水路等。

5. 旅游商品业务：包括旅游纪念品、工艺品、土特产等。

三、财务报告分析（一）旅行社业务1. 收入分析旅行社业务收入主要包括旅游服务收入、代理收入、其他收入等。

根据财务报告显示，旅行社业务收入在2022年同比增长15%，其中旅游服务收入增长12%，代理收入增长18%，其他收入增长10%。

2. 利润分析旅行社业务利润在2022年同比增长10%，其中旅游服务利润增长8%，代理利润增长12%，其他利润增长5%。

从利润构成来看，旅游服务利润占比最高，达到60%。

3. 成本分析旅行社业务成本主要包括人员成本、运营成本、财务成本等。

2022年旅行社业务成本同比增长8%，其中人员成本增长5%，运营成本增长10%，财务成本增长6%。

成本控制能力有待提高。

（二）酒店业务1. 收入分析酒店业务收入主要包括客房收入、餐饮收入、会议收入、娱乐收入等。

根据财务报告显示，2022年酒店业务收入同比增长14%，其中客房收入增长12%，餐饮收入增长16%，会议收入增长10%，娱乐收入增长8%。

2. 利润分析酒店业务利润在2022年同比增长9%，其中客房利润增长7%，餐饮利润增长11%，会议利润增长8%，娱乐利润增长6%。

对旅游业的财务分析摘要：近年来随着经济社会的发展和人们生活水平的提高，我国旅游业发展迅速，且具有相当大的发展空间和潜力。

由于各类旅游公司行业背景和发展前景差别很大, 本文结合各个公司的财务情况, 对我国饭店类、景区类和综合类旅游公司分别进行分析,通过一系列的财务指标研究企业的财务状况和经营成果及企业未来的发展状况。

同时，在市场经济体制下,加强旅游企业财务管理,是促进旅游业可持续发展的有力保证。

本文结合旅游企业财务管理的特点,对如何加强其财务管理进行了思考,并提出几点建议,期望能对提高旅游企业的市场竞争力有所作用。

一、旅游业整体情况随着经济社会的发展和人们生活水平的提高,我国的旅游业得到了迅猛发展,已经成为国民经济的重要增长点。

当前,我国旅游业收入主要是通过旅游企业获得的,旅游企业肩负着发展旅游业和推动旅游经济的重大责任。

旅游企业是指涉及食、住、行、游、购、娱等多个行业,并专门为旅游者提供导游、咨询、交通、住宿等服务,借以取得旅游收入的经营性组织。

我国的旅游企业虽然在较短的时间里得到了很快的发展,并为国民经济的发展做出了巨大的贡献。

但是,目前在旅游企业的财务管理中还存在着一些问题,如果得不到及时有效解决,对旅游业的健康发展是极为不利的。

因而，需要对旅游业整体进行财务分析，实现其科学的管理。

二、各类旅游公司财务分析由于旅游业中酒店类、资源类、旅行社和综合类公司的行业背景及发展前景差别较大, 客观上也决定了相关上市公司经营与发展前景的巨大差别, 本文将对我国的不同类别的旅游公司投资收益等指标进行分析。

（一）酒店类模块财务分析本文对锦江投资、锦江酒店、华天酒店、东方宾馆、新都酒店等9 家进行纵向分析。

基本情况表1：从表1 分析可以看出锦江投资、锦江酒店资金雄厚, 获利能力较强, 净资产收益率高, 长期投资价值相对较好。

五洲明珠虽然资产规模较小, 但净资产收益率在酒店类上市公司中最高。

华天酒店、西安饮食、东方宾馆相对所有酒店类上市公司水平处于中等, 其中华天酒店需提高销售业绩, 降低成本费用; 东方宾馆的问题在于无论是销售业绩、成本费用和资金的使用效率都不突出。

我国旅游业上市公司发展现状总人次(亿人次) 出游率(%) 人均花费(元) 旅游收入(亿元) 全国合计11.02 84.8 427.5 4710.7 城镇居民 4.59 126.6 731.8 3359.0 农村居民 6.43 68.7 210.2 1351.7(二)旅游上市公司的基本情况1993年11月18日，我国第一个旅游业上市公司东方宾馆于深圳证券交易所上市交易，掀起了旅游企业利用资本市场的开端。

经过十余年的发展，目前我国沪深两市共有各类旅游上市公司25家，总股本为69亿股，总资产规模达到了316亿元，已成为证券市场上的一个重要板块(见表3)。

从经营范围来看，我国旅游业上市公司主要分为3大类：一类是以旅游资源为经营主体的“资源类旅游公司”；第二类主要以酒店经营为主的“酒店类旅游公司”；第三类为“综合类旅游公司”。

表3 2007年旅游上市公司的基本情况（见后篇）(三)旅游上市公司的子行业和区域分布资源类旅游上市公司和综合类旅游上市公司数量相对较多，酒店类旅游上市公司相对较少。

截至2007 年初，我国资源类旅游上市公司共10家，约占旅游上市公司总数的40%，它们分别是华侨城A、S张家界、西安旅游、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、世博股份、黄山旅游、大连圣亚、西藏圣地；酒店类旅游上市公司有5家，占总数的20%，它们分别是新都酒店、华天酒店、东方宾馆、锦江股份以及S*ST东海；综合类旅游上市公司共10家，占总数的40%，分别是深南光A、通程控股、大连友谊、S西安饮食、北京旅游、S*ST一投、兰州民百、中青旅、首旅股份、国旅联合。

旅游上市公司的区域分布整体上比较零散，小范围相对集中。

全国14个省、直辖市、自治区分布有旅游上市公司，其中以北京最多，有4家；湖南次之，有3 家；广东、深圳、海南、辽宁、陕西各2 家。

(三)旅游上市公司的资产和股权特征从资产情况来看，旅游上市公司的资产规模不大，正处于扩张阶段。

我国景区旅游发展现状及存在问题我国地大物博，历史文明悠久，拥有丰富的自然和人文景观旅游资源。

景区旅游资源作为旅游活动的载体，处于旅游产业的上游，景区旅游资源的数量和质量极大地影响了国家和地方旅游业的发展水平。

本文中，正略咨询旅游景区研究课题组将结合我国旅游景区发展现状，全面剖析目前存在问题及症结所在。

一、我国景区旅游发展现状1.景区旅游资源数量众多，景区类型更加丰富按照等级划分，我国旅游景区主要包括5A、4A、3A、2A和A级景区。

正略咨询调研发现，截至2018年11月，我国旅游景区数量已经超过26000多家，全国5A 级旅游景区数量持续增加，总数量已达到259家，较去年增加10家。

按照属性分类，我国旅游景区主要分为自然景观、人文景观和人造主题类景观三大类型。

自然景观类景区是指地貌、水体、气候、动植物等自然地理要素所构成的、吸引人们前往进行旅游活动的天然景观，具有明显的天赋性质，比如黄山、九寨沟等。

人文景观类景区是指内容广泛、类型多样，包括各种历史古迹、古今伟大建筑、民族风俗等等，是人类活动的艺术结晶和文化成就，比如少林寺、莫高窟等。

人造主题类景区是为了满足旅游者多样化休闲娱乐需求和选择而建造的一种具有创意性游园线索和策划性活动方式的现代旅游目的地的一种形态，比如宋城、欢乐谷、迪士尼等。

整体上来看，正略咨询认为，优质的自然景观类旅游景区，由于资源稀缺且具有不可复制的特性，在市场上一直供不应求。

游客更倾向于亲近自然的湖光山色和海滨岛屿等自然景观，其次是具有强烈文化内涵的民族、古镇风情和历史遗迹等人文景观。

数据来源：中国旅游研究院2018年以来，旅游景区加速转型升级，景区观光旅游和休闲度假旅游并重，传统业态和新业态齐升。

正略咨询发现，在我国景区旅游市场，休闲度假游的比重提升显著。

2010年，我国城镇居民出游以观光游为目的者占32.9%，以休闲度假游为目的者占25.0%，2017年这两个数据分别为22.1%和30.1%。

我国上市旅游集团多元化发展模式与绩效的关联性分析摘要：随着旅游业的快速发展，我国出现了形式多样、规模不一的旅游集团。

由于企业集团本身特点的不同出现了多元化发展和非多元化发展两种格局。

本文通过选取我国已上市的20家实行多元化和未进行多元化的旅游集团运用因子分析法进行了相关实证分析，以探索旅游企业集团多元化与其绩效之间的关系，希望为我国旅游集团的经营和发展提供有用的建议和决策依据。

关键词：多元化；绩效；因子分析一、引言随着我国对旅游业越来越多的重视，打造一批具有竞争力的旅游集团作为带动中国旅游业发展的中坚力量，也已成为我国整合旅游业发展的重要手段。

但由于这些旅游集形式多样、规模不一、经营业务有所区别，在发展和经营模式上存在很大的区别。

因此，本文就旅游企业集团要不要实行多元化的问题，通过选取我国已上市的20家实行多元化和未进行多元化的旅游集团进行了相关实证分析，以探索旅游企业集团多元化与其绩效之间的关系，希望为我国旅游集团的经营和发展提供有用的建议和决策依据。

二、文献回顾如何衡量企业的多元化战略是多元化与企业业绩关系研究的一个首要的问题。

虽然大多数研究者们都认为多元化是指企业经营两种以上的行业，且这几种行业都不是横向整合，或纵向整合所形成，但对多元化战略衡量的研究却不一致。

（一）多元化分类方法综述实行多元化发展，会使人首先想到的是企业多元化战略所涉及的行业数目。

因此，安索夫和戈特（ansoff，1985；gort，1962）等最初研究多元化战略时采用企业经营所涉及行业数目的多少来衡量企业进行多元化管理的水平。

潘罗斯（e.t.penrose，1959）认为多元化包括最终产品的增加、垂直一体化的增加以及企业运作的基本领域数量的增加。

他的定义弥补了安索夫多元化定义中的不足，更接近企业多元化经营的实质。

（二）多元化与企业绩效关系研究综述从国际研究状况看，美国著名战略管理学家rumel（1974）首次将多元化战略与企业绩效结合起来，并对各种多元化类型企业的经营业绩进行分析研究，赞成企业实行相关多元化经营。

作者： 闫红瑛
作者机构： 西藏民族学院财经学院,陕西咸阳712082
出版物刊名： 经济研究导刊
页码： 75-76页
年卷期： 2013年 第4期
主题词： 西藏;旅游;上市公司;财务状况;发展走向
摘要：旅游上市公司经营业绩的好坏是整个行业的风向标。

西藏旅游股份有限公司作为西藏唯一一家旅游上市公司集中反映了西藏旅游业的发展状况,其经济效益的好坏直接决定着西藏旅游业的水平和素质。

通过了解西藏旅游上市公司的特点及财务状况,指出西藏旅游上市公司未来发展走向,为西藏旅游业的可持续发展奠定基础。