企业价值评估模型研究综述

文献综述财务管理基于EVA的企业价值评估研究随着国民经济的快速发展，风险投资、企业并购、企业重组及股权交易等产权交易活动风起云涌，而产权交易能否实现的核心前提就是企业价值的评估。

伴随着财务理论的发展，把实现股东价值最大化作为企业的最终目标得到了广泛认可，这就要求衡量企业价值的指标能准确反映为股东创造的价值。

由此，基于经济增加值指标的企业价值评估模型应运而生。

EV A价值评估法是当前主流企业价值评估法——自由现金流估价法的演进，EV A法提出了新的价值观，进一步完善了企业价值评估理论体系。

它可以使投资者了解企业的真实价值，便于企业兼并收购活动的定价，有利于投资者做出理性投资。

引导企业管理者重视价值管理，促进企业健康发展。

有助于证券市场和国民经济的长期发展。

我们需要大力了解和推广EV A价值评估法。

如今，EV A指标在国外已经得到了广泛应用，许多世界著名的大公司、投资银行和大型基金(例如可口可乐、索尼、高盛、第一波士顿等)将EV A指标作为投资分析的重要工具。

EV A也被《财富》杂志喻为“当今最炙手可热的财务理念”。

国外各种实践也证明了采用该模型能比其它模型更准确全面地评估一家公司的价值，对指导投资实践具有极其重要的价值。

在国内许多公司、机构（如南方基金管理公司）也试着运用EV A这一方法评价上市公司，并以此作为进行投资的参考。

越来越多的企业运用EV A进行价值评估，对其的研究当然也在不断更新、完善。

其实，对于EV A国内外已取得了相当多的成果。

但是，限于系统研究方式的不同，企业规模大小不一，以及国家地区政策证券市场发展程度的差异，不同的学者的研究方向、结果略有不同。

1 关于价值评估方法和模型的研究所谓的企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见并撰写报告书的行为和过程。

企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。

191企业价值评估发展综述孙中腾作者简介：孙中腾（1993－），男，汉族，山东潍坊，硕士研究生，新财经大学，研究方向：公司财务与会计。

（新疆财经大学新疆乌鲁木齐830000）摘要：由于国内外企业产权交易的愈加频繁，企业价值评估的受重视程度也随之增高。

企业价值评估是经济分析的一种，以企业持续经营价值的预判和估计为基点，结合未来利率水平，量化企业价值，使企业价值信息能够清晰明了的以数字形式展现出来。

企业价值评估能够衡量企业的真实、公允的市场价值，为各个层次的投资者提供投资参考的依据；同样能够评价企业真实业绩，有助于经营者快速、全面地进行经营决策。

本文主要就国内外企业价值评估的发展现状和应用状况对企业价值评估的发展趋势与方向进行进一步的探讨。

关键词：企业价值评估；企业价值评估发展；评估方法；企业价值评估展望一、引言企业是由多个单独的资产有机组合而成的资产组合体。

但企业的价值不仅仅是所有单个资产的价值的简单相加，还需加上企业资产整合后协作产生整体盈利能力的价值。

因此，如何合理评估企业的价值就显得及其重要。

企业价值评估是经济分析的一种，以企业持续经营价值的预判和估计为基点，结合未来利率水平，量化企业价值，使企业价值信息能够清晰明了的以数字形式展现出来。

企业价值评估能够衡量企业的真实、公允的市场价值，为各个层次的投资者提供投资参考的依据；同样能够评价企业真实业绩，有助于经营者快速、全面地进行经营决策。

由于国内外企业产权交易的愈加频繁，企业价值评估的受重视程度也随之增高。

因此本文尝试理清企业价值评估的发展过程，试图对企业评估价值未来的研究找准方向。

二、企业价值评估的发展（一）国外企业价值评估发展历程1．企业价值评估的理论依据早在20世纪初期，欧美发达国家对企业价值评估的就展开了研究。

现已经形成了较为成熟的评估体系且在实践中运用的较为广泛。

著名美国经济学家Irving Fisher 1906年出版的《资本与收入的性质》是企业价值评估的开端，作者提出资本能为未来带来收益，所以预期收益的折现值就是现在资本的价值。

企业价值评估模型及应用研究近年来，随着市场竞争的加剧和投资者理性程度的提高，对于企业价值的评估也变得越来越重要。

企业价值评估模型作为一种科学有效的评估方式，在现代企业的管理中起到了越来越重要的作用。

本文将从企业价值评估的概念入手，探讨现有常见的企业价值评估模型及其应用研究。

一、企业价值评估的概念企业价值评估是指对企业进行全面、深入的分析，借助各种方法和工具，综合考虑企业的财务状况、经营状况、竞争状况等因素，对企业的价值进行评估的过程。

其目的在于：1. 对企业实际价值进行客观、全面、准确的评估。

2. 帮助企业了解自身经营情况，找出存在的问题，并提出解决方案。

3. 协助企业做好投资决策，规避风险，提高企业价值。

二、企业价值评估常见模型1. 基于财务数据的企业价值评估模型这种模型主要基于企业财务数据，如企业的利润、现金流量、资产负债表等数据来评估企业的价值。

其中，常用的评估方法包括股票市盈率（PE）、市净率（PB）、现金流量贴现率法（DCF）等等。

市盈率法是最常用的一种企业估值方法，它是指企业市值与企业净利润之比。

使用股票市盈率法评估企业，需要选取同行业中同等规模的公司作为参照，这样才能更为准确地比较企业的市盈率。

市净率法则是企业市值与企业净资产之比。

相对于市盈率法，市净率法更适用于企业投资以后有较多资产也需要考虑估值的情况。

现金流量贴现率法则是基于企业未来的现金流量预测进行估值。

这种方法虽然比较复杂，但可以更全面地反映企业的财务和经营状况。

现金流量贴现率法通常用于投资决策，如企业并购、资产收购等方方面面的投资活动。

2. 基于产业环境的企业价值评估模型这种模型则是基于企业所处的产业环境进行估值，它会综合考虑产业成长、行业结构、市场容量等因素来判断企业的价值。

方法包括基于行业成长的价值评估法、基于品牌影响力的价值评估法、基于市场份额的价值评估法等等。

这些模型更适用于新兴产业和高速成长的企业。

其中，成长率为新兴产业的企业更加适合利用这些模型来评估价值。

大数据时代的企业价值评估模型研究随着大数据时代的到来，企业价值评估模型也面临着新的挑战和机遇。

传统的企业价值评估模型已经无法满足大数据时代的需求，因此需要开发新的模型来更准确地评估企业的价值。

本文将对大数据时代的企业价值评估模型进行深入研究，分析其特点、优势和应用前景。

首先，大数据时代的企业价值评估模型与传统模型相比具有以下几个特点。

首先，大数据时代的企业价值评估模型能够利用海量的数据来进行评估。

传统模型主要依赖于有限的数据源，而大数据时代的企业价值评估模型可以利用互联网、社交媒体、传感器等多种数据源来获取更全面、准确的数据。

其次，大数据时代的企业价值评估模型注重数据分析和挖掘。

传统模型主要侧重于财务数据的分析，而大数据时代的企业价值评估模型可以通过数据挖掘技术，对海量数据进行深入分析，寻找隐藏的关联和规律，为企业价值评估提供更多的维度和视角。

第三，大数据时代的企业价值评估模型强调动态评估。

传统模型主要依赖于历史数据进行评估，而大数据时代的企业价值评估模型可以实时监测和评估企业的价值变化，更及时地反映企业的潜在风险和机会。

大数据时代的企业价值评估模型相比传统模型具有明显的优势。

首先，大数据时代的企业价值评估模型能够提供更全面和准确的评估结果。

传统模型主要依赖于有限的财务数据和信息披露，而大数据时代的企业价值评估模型可以综合考虑多个维度的数据，包括财务数据、市场数据、社交媒体数据等，从而更全面地评估企业的价值。

其次，大数据时代的企业价值评估模型能够及时发现和预测企业的潜在风险和机会。

传统模型主要侧重于企业历史数据的分析，而大数据时代的企业价值评估模型可以通过实时监测和分析数据，及时发现和预测企业的潜在问题和机遇，从而帮助决策者更迅速地应对市场变化。

第三，大数据时代的企业价值评估模型具有更高的可解释性和可靠性。

传统模型主要依赖于统计和推断方法，而大数据时代的企业价值评估模型可以基于更大规模的数据集，通过机器学习和人工智能技术进行建模和预测，从而提高模型的准确性和可靠性。

企业价值评估文献综述概述企业价值评估是指对企业的资产、财务状况、市场地位和未来发展潜力等方面进行综合分析和评估，以确定企业的价值。

这对于投资者、股东和经营者来说都是非常重要的，因为它可以帮助他们做出正确的决策，并了解他们所投资的企业是否具有吸引力。

本文综述了企业价值评估领域的关键文献，探讨了不同方法和模型在评估企业价值方面的应用，并提出了一些未来研究方向。

1. 企业价值评估方法1.1 财务指标法财务指标法是一种常用的企业价值评估方法。

它通过分析和比较企业的财务数据，如收入、利润、现金流量等，来确定企业的价值。

常用的财务指标包括市盈率、市净率、现金流量折现率等。

1.2 市场比较法市场比较法是一种基于市场交易数据进行企业价值评估的方法。

它通过与类似行业和规模的其他公司进行比较，来确定企业的价值。

常用的市场比较指标包括市销率、市净率等。

1.3 产权评估法产权评估法是一种考虑企业资产和负债情况的企业价值评估方法。

它通过评估企业的资产负债表和利润表，来确定企业的净资产价值。

常用的产权评估方法包括净资产法、调整净资产法等。

1.4 实物评估法实物评估法是一种考虑企业实物资产价值的企业价值评估方法。

它通过对企业实物资产进行评估，如土地、建筑、设备等，来确定企业的价值。

常用的实物评估方法包括成本法、市场比较法等。

2. 企业价值模型2.1 股利折现模型（DCF）股利折现模型是一种基于未来现金流量折现计算企业价值的模型。

它假设企业未来的现金流量能够预测，并根据这些现金流量计算出一个合理的折现率，从而确定企业的价值。

2.2 盈利能力模型（EP）盈利能力模型是一种基于企业盈利能力评估企业价值的模型。

它通过分析和预测企业的盈利能力，如利润率、收入增长率等，来确定企业的价值。

2.3 市场地位模型（MP）市场地位模型是一种基于企业市场地位评估企业价值的模型。

它通过分析和比较企业在市场上的竞争地位，如市场份额、品牌知名度等，来确定企业的价值。

《EVA企业价值评估研究》篇一一、引言企业价值评估是现代企业战略管理和财务管理的重要组成部分，其目的在于全面评估企业的价值，为企业投资者、债权人、潜在投资者以及企业管理层提供决策依据。

本文以EVA（经济价值增加）作为核心评估工具，深入探讨EVA企业价值评估的理论框架和实际操作方法，并就其在企业价值评估中的应用展开研究。

二、EVA理论框架EVA（经济价值增加）是一种衡量企业经济绩效的指标，其核心思想是企业的价值在于其未来能够创造的净现金流量的折现值。

EVA理论框架包括四个基本要素：税后净营业利润、资本成本、资本投入额和资本回报率。

这四个要素构成了EVA的基本计算框架，并反映了企业价值的经济实质。

三、EVA企业价值评估方法1. 评估模型：基于EVA的企业价值评估模型主要包括三部分：一是计算企业的EVA；二是根据企业的未来发展趋势预测未来的EVA；三是将预测的EVA进行折现计算，得到企业的价值。

2. 计算步骤：首先，根据企业的财务报表和财务数据，计算税后净营业利润和资本成本；其次，计算企业的资本投入额和资本回报率，从而得出EVA；然后，根据企业的发展策略和市场环境等因素，预测企业未来的EVA；最后，根据预测的EVA进行折现计算，得到企业的价值。

四、EVA企业价值评估的实践应用1. 案例分析：以某公司为例，通过计算其EVA和预测未来EVA的变化趋势，评估其企业价值。

在分析过程中，综合考虑公司的经营环境、竞争态势、业务结构等因素。

2. 风险因素分析：在EVA企业价值评估过程中，需关注可能影响企业价值的风险因素，如宏观经济政策、市场竞争状况、法律法规等变化对企业的未来发展的影响。

在分析中应合理量化风险因素对企业价值的影响程度。

五、结论与展望通过本文的研究，我们可以发现EVA作为一种有效的企业价值评估工具，能够全面反映企业的经济绩效和未来发展潜力。

在实际应用中，我们应充分考虑风险因素对企业价值的影响，以提高评估的准确性和可靠性。

我国关于企业价值评估文献综述国内对企业价值评估方法的研究比较晚，左庆乐、刘杰（2001）研究表明企业业务能力的价值加上企业潜在获利能力的价值是高新技术企业的价值，还提出将现金流量折现法与期权定价法结合起来评估企业价值。

文中不足之处在于未对其中的参数进行详细地确定，并且文章所采用的折现现金流量法过于传统，那么用此方法评价出的企业业务价值作为期权定价法中标的资产价值和执行价格的输入量就有欠妥当。

王少豪（2002）在《高新技术企业价值评估》一书中，先详细的介绍了国际上现阶段常用的高新技术企业评估方法―折现现金流量法、相对估价法以及期权定价法，并提出传统的企业价值评估方法在评估高新企业时候的不妥之处[30]。

并根据高新企业的评估难点，具体情况具体分析，提出相应的意见。

通过对高新企业研究开发费用与企业价值的关系研究，根据实质重于形式的原则，提出应当将高新技术企业的研究开发费用列为在事实上的资本性支出，而不是像目前这样把研究开发费用列在经营费用之下，并且还提出研究开发费用可以作为一种“研究资产”在多个会计期间内进行摊销。

《高新技术企业价值评估》一书可以说是我国目前在研究高新技术企业价值评估上比较完整的。

尽管如此，也有些许遗憾之处，比如，在介绍实物期权法的时候，只是单纯的提及将实物期权用于项目的评估中，并没有将实物期权方法用在对企业价值的整体评估之上。

王小荣、张俊瑞（2003）在前人研究结果的基础之上，在综合了企业价值评估的基本理论和基本方法之后，提出要具体情况具体分析，根据我国的实际情况，应当建立一套适合我国国情的评估企业价值的理论体系，应当将研究的重点放在高新技术企业的价值驱动因素及其类型、形成机理、定量识别方法等方面。

文中还提出了要区分持续经营条件下高新技术企业价值评估和非持续经营下高新技术企业价值评估，持续经营条件下的高新技术企业价值评估又有三个不同的阶段，都应当细分来进行研究。

方芳、周道传、李由（2003）研究中，在对折现现金流量法、相对比较乘数法和期权估价法等，一系列国际上常用的企业价值评估方法进行评述和分析之后，提出相对比较乘数法是最适合我国“新兴加转轨”的国情的，相对比较乘数法也是我国应用最为广泛的企业价值评估方法。

基于EVA 的企业价值评价研究综述周伶俐赵琳摘要：EVA 是衡量和评价企业价值的一种方法。

通过对EVA 和企业价值的理论研究以及两者关系等方面的研究成果进行回顾，可对基于EVA 的企业价值评价问题的发展趋势进行展望和预测。

研究表明：未来对EVA 的研究将会集中在对EVA 指标体系的完善、EVA 业绩评价与薪酬激励的结合以及构建基于中国国情的EVA 实施模式。

关键词：EVA ；企业价值；评价研究经济增加值（EVA ）由美国斯特恩·斯图尔特（SternStewart ）管理咨询公司于1989年首次提出，目前已广泛应用于西方企业业绩评价体系。

与此同时，国内外学者对EVA 作了大量研究进而形成了基于EVA 的企业价值评价的不同见解和结论。

对其进行回顾有助于反思其间的合理和缺憾之处，判断相关研究未来的发展趋向。

目前对企业价值在财务学界形成统一观点：企业的内在价值，即企业未来现金流量的现值就是企业价值的本质。

EVA 是指企业资本收益与资本成本之间的差额，也即企业税后营业净利润与投入的全部资本成本之间的差额，是扣除所有投入资本成本之后的剩余收益。

随着EVA 的出现和应用，单纯从现金流量现值考虑企业价值显然不太合理。

一、基于EVA 的企业价值研究（一）基于EVA 的企业价值的提出现金流量只是经济收益的一种表现形式，较为全面反映经济收益的指标应是经济利润。

著名英国经济学家Marshall 在《经济学原理》中指出，只有在净利润基础上减掉投入资本以现行利率计算的利息，才能获得实际意义上的利润，也即经济利润。

随后，经济利润的思想得到进一步发展，剩余收益（RI ）得以产生。

爱德华兹和贝尔于1961年最早提出RI ，RI=经营利润-资本成本，强调资本的机会成本。

随后，Stern Stewart 拓展了RI 概念，并将RI 改名为经济增加值（EVA ），且提出运用EVA 进行企业价值评估的思想，即在评价企业价值时，应在利润基础上考虑资金的机会成本。

企业价值评估文献综述【摘要】进入21世纪以来，全球经济一体化的趋势日益突出，企业之间的资本运作越来越多，作为企业资产评估的主要组成部分，企业价值评估在西方发达国家已有将近五十年的发展历史，其理论和方法已日趋成熟。

我国在理论研究方面起步较晚，理论创新少有亮点，但是最近几十年，随着市场的发展，企业价值评估的重要性凸显出来，不少学者在相关领域进行研究，取得一些成果。

【关键词】企业价值评估方法综述一、国外企业价值评估综述1、国外企业价值评估理论研究1906年，艾尔文·费雪在其发表的《资本与收入的性质》一书中首次阐述了企业价值评估这一新概念。

其中，费雪重点阐述了企业收入与资本之间的关系，成功地理清了企业价值创造的来源问题。

次年，费雪又出版了名为《利息率：本质，决定及其与经济现象的关系》的专著，他在本书中对资本收入与价值的关系进行了更为深入的分析，从利息率的本质出发，结合利息率影响因素的分析，完善了企业资本价值的评估体系。

因此，国际上将费雪称为价值评估理论之父。

除此之外，经过多年不懈的研究和努力，费雪将企业资本价值的评估系统进行了更为深入的完善，并以此为基础提出了现金流量折现模型。

1958年，美国的著名学者弗兰克·莫迪格利尼（Franco·Modigliani）和莫顿·米勒（Mertor·Miller）的著作《资本成本、公司融资和投资管理》一书中提出了有关资本结构的MM理论，他们通过对企业价值与投资或融资决策等关系的研究，发现投资的决策是影响企业价值的主要因素。

企业在正常运营的过程中，根据折现率对预期收益进行折现的资本价值近似等于企业的市场价值。

在1961年，米勒和莫迪格又相继在《商业杂志》上发表了名为《股利政策、增长和股票价格》的文章，他们主要是对股利政策的本质及其影响进行了深入的分析，并在该文章中提出了MM股利无关论。

1963年，两人再次探讨了MM定理的适用条件，并以此为基础提出了企业估价模型，为企业估价理论的发展打下坚实的基础。

基于COPA模型的企业价值评估研究第一章：绪论企业的价值评估是一个关键性问题，因为它直接影响到投资者和管理层的决策。

在价值评估方法中，COPA模型被广泛应用，它是一个可以提供客观、全面的企业价值评估结果的有效工具。

本文旨在介绍COPA模型的计算方法和实际应用，以帮助企业进行准确的价值评估。

第二章：COPA模型的定义及优势COPA模型即成本、机会、收益和风险-资本资产定价模型，它是现代企业价值评估领域中最为常见的模型之一。

COPA模型的主要优势在于它能够在考虑多种因素的基础上提供相对准确的企业价值评估结果。

COPA模型计算企业价值时，会同时考虑企业的现金流、市场风险以及其它内外部影响因素，因此其评估结果更具实际参考价值。

第三章：COPA模型的核心计算COPA模型的核心计算可以分为三个部分：1）确定资本资产定价模型公式；2）计算资本资产的市场风险溢价；3）根据企业的成本、机会和风险计算其合理的股权资本成本。

在实际运用中，这三个部分的算法需要根据具体情况进行调整和优化。

第四章：COPA模型的实际应用COPA模型具有广泛的应用领域，如企业估值、资产定价、投资决策等方面。

在企业的估值中，COPA模型可以进行各种综合分析，如全面评估企业资产和负债的价值、计算企业负债的市场风险溢价、确定企业的合理收益率等。

在投资决策中，COPA模型可以帮助投资者选择在风险和收益间取得平衡的投资方案。

此外，在资产定价中，COPA模型也可以用于确定投资资产的市场价值。

第五章：COPA模型的限制虽然COPA模型具有诸多优点，但也存在一些限制。

首先，COPA模型假设了市场处于完全有效状态，但实际上市场存在非有效性因素的影响；其次，COPA模型难以较准确地反映出市场的宏观变化；最后，COPA模型需要大量的数据，而且对数据质量要求较高。

第六章：总结COPA模型是企业价值评估中的重要工具，其提供的价值评估结果更具参考价值。

然而，考虑到一些限制因素，COPA模型在使用过程中需要慎重。

企业资产价值评估研究国内外文献综述1 国外文献综述关于资产评估和企业估值相关的研究，西方国家从20世纪就已经有了初步的研究，经过多年的研究和众多学者的探索，MM模型、现金流折现法、资本资产定价模型、实物期权等逐步衍生，极大地丰富了资本价值评估理论，推动了金融市场的快速发展。

美国学者艾尔文·费雪尔(1906)[i]第一次对进行了有关的理论探究，他对享受、实际、货币这三种收入之间的联系做了一个较为系统的分析和梳理。

同时，也探索了这三种收入与资本的内在关联。

最开始的MM模型是源于莫迪格利安尼和默顿·米勒(1958)[ii]这两位学者。

他们认为，通常情况下一个公司的全部价值和其资本组织结构是不相关的。

但是如果我们在考虑所得税征收的情况下，企业的整体价值及其资本结构之间是存在显著的联系的。

随着不断地完善，两人又在几年后提出了修正的MM理论模型，在新的这一理论中，考虑了所得税的作用。

具体来说是指，一个公司如果展开负债经营，那么这个过程所带来的利息能够使得税额发生抵扣，从而减少支出，最后发生节税效应，增加公司的总体价值。

MM理论在考虑所得税对企业价值波动的前提下，较为系统的阐述了公司价值和负债二者之间的联系。

1962年麦伦·戈登通过对未来的股利计量研究提出了Gordon Dividend Growth Model，由此现金流量折现法也得到了不断地发展和完善。

直到1990年，现金流也在汤姆·科普兰(Tom·Copeland)、拉巴波特等学者的探索下被分为股权自由现金流和企业自由现金流，从这也就发展出了FCFF和FCFE这两种不同的估值方法。

与此同时，DCF模型得到不断发展，并逐步成为资本市场进行企业价值评估的主要模型之一。

基于哈里·马科维茨（1952）的资产结构理论，诺贝尔经济学奖获得主威廉·夏普、特里诺和莫辛(1964)等学者，提出并完善了资本资产定价模型（CAPM）。

企业估值方法综述企业价值评估在我国评估领域中是一个新兴的业务，至今没有形成一套完整的理论体系，但伴随着我国市场经济的迅速发展，价值评估理论将具有广阔的空间，企业价值评估的理论与方法将不断的创新与完善。

主要对EBO模型和期权定价模型的国内外研究现状进行了述评。

标签：EBO模型；期权定价模型；企业价值价值评估在投资、金融、财务等领域有着重要的研究和应用意义，公司要想获得良好的投资收益，就必须较为全面地认识和掌握投资对象的实际价格与真实价值，而要达到这种状态，就必须熟练掌握并灵活应用各种价值评估方法和模型。

一、估值理论发展过程随着市场化交易活动的增加和证券市场的发展，资产价值评估问题日益重要，价值评估的实际需求也日益迫切。

在这种需求的推动下，各种价值评估理论和模型应运而生。

目前，西方发达国家的金融理论和实务界已经开发出了多种成熟的价值评估方法和技术，Aswath Damodaran在《投资估价》一书中对这些评估方法（如现金流贴现、相对估值法、期权估价法等）进行了阐述。

现金流折现法是由该价值评估理论推演出来的，已经成为当今企业价值评估的三大传统方法之一，为价值评估的进一步发展奠定了坚实的基础。

企业价值评估理论后经由Miller、Modigliani等人的发展和完善，逐渐确立了比较完整的企业价值评估理论体系。

艾尔文·费雪早在1906年在其专著《资本与收入的性质》中指出资本价值评估首先是由资本物品来确定未来所提供的服务流量；其次确定服务的收入价值；最后从收入价值推导出来资本价值。

而后他研究了利息率的决定因素和本质，并进一步分析了价值和资本收入的关系，初步形成了完整且系统的资本价值评估框架。

莫迪利安尼和米勒（1958）揭示了企业价值和资本结构之间的内在联系，提出了关于资本结构的MM理论。

在企业价值评估理论体系中，米勒与莫迪格莱尼首次把不确定性因素考虑在内，创建了现代企业价值评估理论。

其后莫迪利安尼与米勒对股利政策的性质与影响因素进行了分析，并指出股利分配政策与企业价值无关，该理论的假设前提是市场具有强有效性、资本市场无交易成本、不存在个人与企业的所得税、负债经营对资本成本影响可以忽略不计、企业投资与股利政策相互独立，另外他们对MM定理的适用性进行了分析，并提出了存在企业所得税情况下的企业价值评估模型。

基于dcf模型进行企业价值评估的研究
DCF模型是企业价值评估中最常用的方法之一，它基于企业未来所能产生的现金流来计算价值。

DCF模型包含三个主要部分：1）未来现金流的预测， 2）现金流
的折现和 3）终值的计算。

首先，企业需要预测未来几年的现金流。

这通常是通过分析历史
财务信息，了解业内趋势和竞争状况等因素来完成的。

接下来，企业
需要将这些未来的现金流按照不同的年份进行折现。

这是由于随着时
间的推移，未来的现金流价值会降低。

因此，在DCF模型中，将未来
现金流按照预期折现率乘以一个年份相关因素，以计算该年份的现值，并累加所有净现值来确定企业的净现值。

最后一步是计算终值，即未
来现金流的现值之和，这代表着企业的总价值。

DCF模型的优缺点：
DCF模型的优点包括：它能够反映企业未来的价值，允许评估人员对未来情况作出假设；它基于现金流而不是会计盈利，因此避免了会
计算法的歧义性；它能够对现金流和折现率进行敏感性分析，以识别
重要驱动因素和风险。

DCF模型的缺点包括：它需要预测未来现金流，这是基于众多假设和预测的，可能会出现较大的不确定性；折现率的选择涉及主观判断
和一些不确定性；它忽略了一些因素，如现时价值，股利和投资者信心等，这些因素可能会影响企业的价值。

综上所述，DCF模型是企业价值评估中最重要的模型之一，但需要注意的是，其结果还需要结合其他价值评估方法加以补充完整化，以确保评估结果的准确性和没有重大偏差。

企业价值评估方法研究共3篇企业价值评估方法研究1企业价值评估方法研究企业价值评估是指对企业经济价值的评估，以及通过对企业内部资源、财务状况等进行分析，评估企业的未来发展潜力。

企业价值评估方法从传统的会计法、统计法到现代的财务分析法、市场法等，不断更新和完善。

本文将从多个角度综合分析企业价值评估方法研究的最新进展。

一、传统的会计法和统计法传统的会计法和统计法是企业价值评估方法的基础。

会计法评估企业价值常常依据于企业财务报表中的各项指标，如资产负债表、损益表、现金流量表等，来计算企业的财务状况。

统计法则以企业的历史业绩、总资产等指标来计算企业的平均收益率和风险因素等。

这两种方法在一定程度上有许多优点，如计算结果可靠、可比性强等。

但是，由于其基于过去的数据计算，无法预测企业未来的发展趋势。

二、现代的财务分析法财务分析法是近年来随着财务学理论和实践的不断深入，在企业价值评估中被广泛采用。

这种方法主要分为两类：相对财务分析法和绝对财务分析法。

相对财务分析法主要是针对同行业内的企业进行比较分析，以识别出企业的相对优势并进行价值估算。

而绝对财务分析法则完全基于企业自身的财务数据，通常使用在股票市场的投资评估中。

这种方法的优点是能更好地反映企业的内部财务特征，但缺点也很明显，如依靠于财务数据，无法充分考虑市场的影响等。

三、市场法市场法是最广泛使用的企业价值评估方法之一。

该方法基于市场价格和市场需求等因素来计算企业的实际价值。

在这种方法中，企业的价值通常由两个因素来决定：一是企业的基本盈利能力；二是市场的评估和需求。

市场法在一定程度上补充了财务分析法和统计法所忽略的市场因素，能更好地预测企业未来的发展趋势。

但是，市场法也存在一些限制。

它通常只适用于上市企业，无法反映非市场价值因素如知识产权、人力资本等难以量化的价值要素。

综上所述，企业价值评估方法研究是一个不断深入完善的过程。

各种方法各有优劣，可根据不同类型、不同阶段的企业采取不同的方法进行评估。

经济管理79企业投资价值评估模型文献综述王赵亮1　杨慧洁2　孟　宏3 东北石油大学经济管理学院摘要：本文将企业的投资价值评估模型从传统方法和实证性分析方法两方面作出梳理，旨在帮助投资者用恰当的方法全方位地评估上市公司。

关键词：企业投资价值；评估模型；文献综述中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)021-0079-01目前，我国证券市场的发展和投资者的理念俱不够成熟，显而易见，稳定证券市场的关键所在就是引导投资者正确认识公司内在价值。

那么，有一个合适的评估上市公司投资价值的方法尤为重要。

因此，本文将对投资价值评估模型做一个系统的阐述和归纳。

一、企业传统投资价值评估模型１．自由现金流量折现法自由现金流量理论经过多年发展，已在国内外的企业价值评估模型中得到了广泛的应用。

此为通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值，从而确定股票发行价格的一种定价方法。

李延喜(2002)采用动态整体现金流量的预测数据、动态折现率、利用不同生命周期曲线得出评估区间等，得出用动态现金流来评估企业价值的方法。

此方法极大地丰富了用现金流量来评估企业价值的模型。

王涛(2010)将自由现金流量法与双程回归方法相结合，在深交所和上交所共选出了36家上市公司，无风险利率采用的是修正后的10年期国债利率，计算过程较为科学严谨。

王静雅(2015)提出，影响自由现金流量法评估结果的因素有三个，分别是未来预期收益、高速增长年限和折现率。

并且她就影响企业价值的两个变量做出敏感性分析，得出加权平均资本的变动比稳定期永续增长率g 对企业价值的影响更为显著的结论。

２．经济增加值模型（ＥＶＡ）经济增加值也是常用的企业投资价值评估模型，其等于调整后的税后净营业利润减去加权平均资本成本乘以调整后的公司资产价值。

顾银宽、张红侠(2004)选取3家企业的不同财务指标作为分析对象，分别为华联商厦的净资产收益率、净资产增长率；原水股份的销售毛利率、销售净利率、股东权益等财务指标；深万科的主营业务利润率、净利润、权益账面值等财务指标，虽然三家企业所用指标不同，估值也比较粗略，但对EVA 的具体使用方法进行了详细的介绍。

价值评估模型研究一、引言价值评估模型是企业在进行投资决策、资产定价、企业估值等方面进行决策的重要工具。

在市场经济中，价值评估模型的研究和应用有着重要的意义，对于企业管理和资本市场的发展具有重要作用。

二、价值评估模型的分类1、基本价值评估模型基本价值评估模型是评估股票、债券、期权和其他金融资产的公认方法。

最常用的基本价值评估模型包括资产负债表模型、股票估值模型、估值比较模型等。

2、复杂价值评估模型复杂价值评估模型基于基本模型进行扩展和深入研究，以便更好地评估资产价值。

这些模型包括财务模型、贝叶斯模型、实验经济学模型等。

三、价值评估模型的重要性1、为决策提供支持价值评估模型可以为企业投资决策和管理提供各种决策方案，使企业可以进行更加科学的决策。

2、提高投资回报率使用价值评估模型可以提高投资回报率，因为这些模型可以确定文明的投资策略和风险控制方式。

3、为企业估值提供依据价值评估模型是企业估值的重要方法，通过使用这些模型可以为企业估值提供科学和合理的基础。

四、价值评估模型的不足1、数据不可靠计算价值评估模型的过程需要大量的数据，如果数据存在偏差、误差，那么就会导致价值评估模型的计算结果不准确。

2、模型复杂一些高级的复杂模型需要很高的数学技能和专业知识，这可能使它们难以使用，特别是对于不熟悉这些模型的人来说更是如此。

3、人为因素影响价值评估模型可能受到市场和人为因素的影响而导致不准确。

这些因素包括利率、通货膨胀、公司管理和整体市场经济环境等。

五、结论总的来说，价值评估模型是企业投资决策和资产定价中不可或缺的工具，同时也有其不足之处。

因此，必须在实践中不断优化和改进价值评估模型，以提高企业的竞争力和决策效率。