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有色金属分析师:周建华登记编码：S0730518120001********************************欧美疫情反弹，基本金属震荡回撤——有色金属行业月报有色金属相对沪深300指数表现相关报告1 《有色金属行业月报:全球继续宽松，金属价格维持高位盘整》 2020-09-032 《有色金属行业月报:白银强势补涨，基本金属继续走强》 2020-08-053 《有色金属行业月报:金价创新高，基本金属恢复至疫前水平》 2020-07-06联系人：朱宇澍 电话： ************地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122发布日期：2020年10月09日投资要点:●9月有色板块弱于大盘。
9月，上证综指下跌5.46%，有色板块下跌8.37%，表现较差。
有色子行业中，黄金(-9.28%)、铜(-4.35%)、铅锌(-13.33%)、铝(-8.54%)、稀土及磁性材料(-8.21%)、镍钴锡锑(-14.12%)、锂(-1.68%)、其他稀有金属(-8.57%)。
● 贵金属：英国脱欧进程动荡，对非美货币构成压力，美元短期企稳反弹，贵金属价格出现回落。
特朗普感染新冠病毒冲击市场，美国共和党拒绝就经济刺激方案和民主党合作，美国总统竞选进入白热化竞争阶段，不确定性事件或对市场或构成冲击，黄金经过调整后趋于稳定。
●基本金属：南美疫情比较严重，供给层面同比出现下降。
国内疫情过后，复苏状况较好，需求端持续回暖，铜价维持高位。
虽然欧美疫情出现一定程度反弹，但预计不会出现上半年的医疗挤兑，经济呈复苏态势方向未改，美国11月大选后，美国可能推出经济刺激方案，需求预期抬升。
基本金属价格呈现高位盘整态势。
● 小金属：钴产品，特斯拉国产Mode 3大幅调低价格，可能进一步激发新能源汽车消费。
虽然特斯拉去钴化意图明显，但相对于众多厂商来而言短期内绝非易事，三元高镍依然是主流方向之一。
钴价格处于底部盘整阶段。
申港证券股份有限公司证券研究报告 行业研究行业研究周报雅化集团打入特斯拉供应链 高镍之路再成焦点 ——有色金属 投资摘要： 市场回顾： 截止12月31日收盘，有色金属板块下跌0.16%，相对沪深300指数落后2.99pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列第24位，处于较低水平。
从估值来看，当前行业整体40.93倍水平，处于历史中位。
♦ 子板块周涨跌幅：新材料(-0.86%)，稀有金属 (1.34%)，黄金（0.23%）工业金属(-1.66%)； ♦ 股价涨幅前五名：洛阳钼业、罗平锌电、西部超导、金博股份、东方锆业。
♦ 股价跌幅前五名：合盛硅业、中矿资源、三祥新材、*ST 中孚、常铝股份 投资策略及重点推荐： 铜：本周沪铜下跌0.93%收57700元/吨，主要是前期利好兑现，前期疫情预期差逐渐显露，年末现货冷清等因素冲击市场情绪。
基本面季节性淡季，略有利空。
矿端出现一些扰动，Las Bambas 封锁抗议持续，预计将影响运输。
进口铜精矿TC49.25美元/吨，仍在较低水平，铜精矿供应或仍偏紧。
四地库存61.86万吨，增加1.64万吨，小幅上升。
废铜本周精废价差持续扩大，一方面临近春节，废铜需求较差，一方面废铜产业链的库存水平较高。
再生铜进口方面预计将在年后持续带来一定增量。
消费端，本周现货交投冷清，下游加工企业陆续清仓过节，需求季节性冷清。
12月电线电缆企业开工率91.02%，环比回落。
铝：本周铝价继续回落，主要原因在于库存拐点基本确立，基本面支撑有所削弱，尽管宏观层面因特朗普签署刺激法案、中欧敲定投资协定、美联储2021年利率决策投票者的偏鸽派等因素均偏利好的情况下，铝价节前略有反弹，但整体重心下移。
黄金：本周贵金属价格高位横盘，COMEX 黄金上涨0.98%。
特朗普已签署刺激法案，群众救济金额存分歧。
据《华尔街日报》报道，在美国两党议员的压力之下，特朗普已于美东时间周日晚间签署了规模9000亿美元的经济刺激法案，但预计他会继续推动大幅增加联邦政府给美国人的现金发放额度至2000美元。
申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究 行业研究周报 周内黄金震荡 上涨逻辑依在 ——有色行业周报投资摘要：市场回顾：截止8月14日收盘，有色金属板块下跌5.54%，相对沪深300指数落后5.5pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列第28位，垫底。
从估值来看，当前行业整体42.18倍水平，处于历史中位。
◆ 子板块周涨跌幅：黄金(-10.7%)，稀有金属(-7.68%)，工业金属(-4.85%)，新材料(-3.45%)。
◆ 股价涨幅前五名：图南股份、建龙微纳、ST 梦舟、宏创控股、金力永磁。
◆ 股价跌幅前五名：焦作万方、华钰矿业、豫光金铅、恒邦股份、云南锗业。
行业热点：黄金周内创七年内最大单日跌幅投资策略及重点推荐：铜：智利供给情况边际好转，铜价走势等待需求验证。
铜需求方面，美国公布制造业PMI54.2、欧元区制造业PMI51.8，重回荣枯线之上，反应两大主要经济体仍处于经济复苏轨道中。
中国房地产新开工，美国、日本、德国及中国制造业PMI 环比均上升，拉动铜需求边际改善。
铜供给方面，由于智利疫情情况环比好转，Codelco 表示将从下周开始重启所有因疫情暂停项目。
秘鲁Las Bambas Antacappay 矿山遭当地居民封堵运输道路问题仍在协商调解中，目前预计至8 月下旬解决。
本周铜冶炼厂粗炼费（TC ）、精炼费（RC ）环比持平。
铜价方面，本周LME 铜库存环比下降7.94%，LME 铜现货结算价环比微幅上涨0.11%。
拉美供给格局改善，后续铜价走势等待需求验证。
◆ 黄金：金价创历史新高2089.2美元/盎司后，单日下跌5.78%，创七年最大跌幅。
此次下跌主要原因有三个：1、美国十年期国债利率从 8 月 4 日的0.52%回升到 8 月 11 日的 0.64%， 且美国新一轮刺激法案谈判失败。
2、俄罗斯宣布将在两周内开始生产疫苗，疫情避险资金获利出局。
3、前期黄金上涨过快，需要技术性调整。
［收稿日期］２０２００７１５［基金项目］国家自然科学基金项目（７１７７１１１５）［作者简介］闵豫南（１９７９—），男，江苏如东人，南京大学工程管理学院博士生，主要研究方向为行为金融学，邮箱：ｍｉｎｙｕｎａｎ＠ｈｔｓｃ．ｃｏｍ。
离岸与在岸股指期货市场的价格联动关系研究———基于国内股指期货市场受限的实证分析闵豫南（南京大学工程管理学院，江苏南京２１００４６）［摘 要］金融资产的价格发现权是各国经济主权的重要组成部分，关系到市场秩序和国民财富的安全。
从历史经验看，一旦在岸市场出现发展迟滞或过度管制等问题，竞争性离岸市场就会利用契机快速发展。
以２０１５年国内股指期货受限事件为自然实验，分析新加坡交易所Ａ５０与国内沪深３００股指期货的价格联动关系，研究表明：国内市场受限后，Ａ５０股指期货的持仓量呈明显上升趋势，承载的避险需求增大，其夜盘和盘前涨跌能有效预测沪深３００指数开盘走势；在同步交易时段，沪深３００股指期货在价格发现中的贡献度为６４．４％，仍明显高于Ａ５０股指期货；境内熔断触发后，Ａ５０股指期货的成交量没有显著减少，表明在岸市场暂停无法显著制约离岸市场的价格发现能力。
［关键词］股指期货；价格发现；信息份额；离岸市场；在岸市场；熔断；金融安全；磁吸效应；金融资产定价权［中图分类号］Ｆ８３０ ９１ ［文献标志码］Ａ ［文章编号］２０９６３１１４（２０２０）０６００７９１１一、引言当前，金融资产价格发现权已成为世界各国经济主权的核心命题之一。
国内外普遍的共识是，股票价格是否合理有效，微观上关系到股市功能的发挥以及经济活动的秩序，宏观上关系着国民财富是否有可能通过股市交易的路径流失境外。
因此，多数国家（地区）都通过法规制度维护在岸资本市场的价格发现权，而且一般会采取严格的监管措施来防范股价被国际资本所操纵。
从历史经验看，一旦在岸市场因错误观念、市场保守等原因在发展中走弯路，竞争性离岸市场就会充分利用这些契机快速发展。
2022-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(二)及答案单选题（共50题）1、铜的即时现货价是（）美元／吨。
A.7660B.7655C.7620D.7680【答案】 D2、8月份，某银行Alpha策略理财产品的管理人认为市场未来将陷入震荡整理，但前期一直弱势的消费类股票的表现将强于指数，根据这一判断，该管理人从家电、医药、零售等行业选择了20只股票构造投资组合，经计算，该组合的β值为0.92。
8月24日，产品管理人开仓买入消费类股票组合，共买入市值8亿元的股票；同时在沪深300指数期货10月合约上建立空头头寸，此时的10月合约价位在3263.8点，10月12日，10月合约临近到期，此时产品管理人也认为消费类股票超越指数的走势将告一段落，因此，把全部股票卖出。
同时买入平仓10月合约空头。
在这段时间里，10月合约下跌到3132.0点，跌幅约4%；而消费类股票组合的市值增长了6.73%。
则此次Alpha策略的操作的盈利为（）。
A.8357.4万元B.8600万元C.8538.3万元D.853.74万元【答案】 A3、根据法国《世界报》报道，2015年第四季度法国失业率仍持续攀升，失业率超过10%，法国失业总人口高达200万。
据此回答以下三题。
A.实体经济短期并未得到明显改善B.法国政府增加财政支出C.欧洲央行实行了宽松的货币政策D.实体经济得到振兴【答案】 A4、根据下面资料，回答76-79题A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93【答案】 C5、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。
将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。
A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86【答案】 C6、目前我田政府统计部门公布的失业率为( )。
A.农村城镇登记失业率B.城镇登记失业率C.城市人口失业率D.城镇人口失业率【答案】 B7、假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为（）。
