中国的国债市场

中国的国债市场

中国的国债市场

一、国债的概念及分类

国债是指一个国家的中央银行运用国家信用产生的一种融资方式，在法律上表示为一种国家政府与国债的购买者之间的一种债权债务关系的凭证。国债的发行主要体现两种形式：借款凭证和债券凭证。其中借款凭证是中央政府向国内的中央银行、国际金融结构或者国外政府的一种借款；债券凭证是中央政府在金融市场发行认购，面向国内外投资者、特定机构和居民个人发行的债券。我国的国债是国家财政部代表中央银行发行的债券，是由中央银行向投资者出具的并承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

对于国债的分类有很多种：（一）按照国债的发行形式不同，分为记账式国债和储蓄国债。其中记账式是以电子记账的形式记录债权，可以记名、挂失、上市和流通转让；储蓄国债是政府向个人发行的债权，不可流通且记名的国债。（二）按照国债的付息方式不同，分为附息国债和贴现国债。其中附息国债是按半年或者一年支付利息，到期还本的方式；贴现国债是以低于票面价值的方式发行的国债。（三）按照国债发行的期限不同，分为短期国债、中期国债、长期国债。短期国债是期限在一年以内的国债；中期国债是期限在1年以上，10年以下的国债；长期国债是期限在10年以上的国债。

二、我国国债市场存在的问题

（一）国债的发行市场

上表所示是2016年我国储蓄国债的发行计划表，可见：

1.国债品种单一，以中期国债为主，是降低了财政政策相机微调的作用。

2.供求不平衡。国债一直以来是投资者偏好的投资债券，目前国债是发行量处于一直供不应求的状态。

（二）国债的流通市场

1.银行间的国债市场和交易所的国债市场严重分割，呈现的状态是银行间的收益率低于交易所间的国债收益率。

2.由于我国发行的国债以中期国债为主，投资者又是以一种储蓄的心态来购买国债，因此国债市场的流动性很差。

3.我国的金融衍生品稀少，流动性低，起不到规避国债利率风险的作用。

（三）市场监管体系

1.20世纪90年代初我国相继颁布了很多关于国债市场的法律法规，但是扔存在不完善、不系统的问题。

2.我国国债市场由财政部、人民银行、证监会、银监会等多头管理，但是职责划分不明确，出现了“九龙治水，水不治”的现象。

三、促进中国国债市场发展的建议

（一）完善国债发行市场

正所谓水无常形，国债的发行市场更需要因时制宜。提高国债的发行量、增大交易次数、丰富国债种类，这不仅可以增加国债总量的

供给，而且可以优化国债期限结构。另外，在低通货膨胀时期多发行长期国债，降低国债成本，同时缓解偿债高峰的压力。

（二）增加国债流通市场的流动性

1.二级市场是国债流动的主要市场，投资者可以通过二级市场随时出售手中的国债，同时二级市场也具有一定的定价功能，因此应该重视二级市场的运用，优化国债的定价。

2.金融衍生品本文由收集整理可以降低投资者的利率风险，是投资者能运用的较好的风险规避工具。开发多样化的金融衍生品可以增加投资者的信心，刺激投资变得主动。

（三）完善法律和监管体系

“法律是治国之重器，良法是善治之前提。”要想是国债市场有序发展，制定和修订国债市场相关的法律法规势在必行。完善、成熟的法律体系，才可以使整个国债市场科学的前行，才可以保证每一步操作都有法可依。同时，国家应该明确国债市场的主管部门，而不是这种多头管理的怪状。对国债市场进行统一管理，再设置几个协助管理部门，使整个监管体系更加的合理化、科学化，提高国债市场的管理效率，促使国债市场健康、有序的发展。