公司理财第三章资金时间价值
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公司理财案例思考与讨论---(习题)
资金时间价值与价值评估思考与讨论一、应接受哪个公司的投标岭南矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。
已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。
乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给岭南矿业公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。
岭南矿业公司要求的年投资回报率为15％。
【思考与讨论题目】岭南矿业公司应接受哪个公司的投标？为什么？二、一次支付还是分次支付许先生下岗后不久，看到在附近的城市中一种品牌的火锅餐馆生意很火爆，他也想在自己所在的县城开一个火锅餐馆，于是找到业内人士进行咨询。
花了很长时间，他终于联系到了火锅餐馆的中国总部，总部工作人员告诉他，如果他要加入火锅餐馆的经营队伍，必须一次性支付50万元，并按该火锅品牌的经营模式和经营范围营业。
许先生提出现在没有这么多现金，可否分次支付，得到的答复是，如果分次支付，必须从开业当年起，每年年初支付20万元，付3年。
三年中如果有一年没有按期付款，总部将停止专营权的授予。
假设许先生现在身无分文，需要到银行货款开业，而按照许先生所在县城有关扶持下岗职工创业投资的计划，他可以获得年利率为5％的货款扶持。
【思考与讨论题目】许先生应该现在一次支付还是分次支付？为什么？风险与收益思考与讨论二、削峰平谷，稳健经营包玉刚爵士1918年生于浙江宁波。
其父包兆龙是一个经营纸厂的资本家。
在兄弟中排行第二的包玉刚当年因抗日战争爆发而弃学，到当时的中央信托局所属的机构工作，不久被任命为重庆工矿银行经理。
日本投降后，他当上了上海市银行的副总经理。
1949年上海解放前夕，包玉刚举家迁往香港。
包玉刚初到香港时，在华人行成立了一家进出口公司，经营中国土产，规模不大，获利甚微。
不久，包玉刚便向父亲提出要搞航运业。
公司理财第三章资金时间价值
通过计算项目现金流量的现值和投资成本的差异来评估项目的可行性。
2
Internal Rate of Return（内部收益率）
是使项目净现值为零的折现率，评估项目的盈利能力，从而做出决策。
3
Payback Period（投资回收期）
是项目投资回收所需的时间，是评估项目回报速度的重要指标。
资金时间价值Βιβλιοθήκη 案例分析房地产投资通过计算资金时间价值，评估房地 产投资的可行性和潜在收益。
企业投资
退休规划
对于企业投资决策，资金时间价值 是评估项目回报和风险的重要指标。
根据资金时间价值，规划合理的退 休计划，确保在退休时有足够的资 金支撑。
总结和要点
资金时间价值定义
资金在不同时间点的价值不同，越早收到的钱越有价值。
核心原则
金融领域
资金时间价值是金融领域中最基本 的概念之一，用于计算债券、股票 等的价格。
投资领域
投资者使用资金时间价值来评估不 同投资项目的收益和风险，做出明 智的投资决策。
个人理财
个人可以利用资金时间价值规划自 己的财务，如储蓄、投资、退休计 划等。
资金时间价值与投资决策
1
Net Present Value（净现值）
1. 尽早收到的钱有更高的价值 2. 收入远远大于支出
资金时间价值的计算方法
1
现金流量图
以现金流量图的方式表示资金的变动情况，
现值计算
2
有助于计算资金时间价值。
根据不同时间点的现金流量，利用贴现率计
算现值。
3
未来价值计算
根据不同时间点的现金流量，利用复合计算 方法计算未来价值。
资金时间价值的重要性
1 投资决策的基础
公司理财讲义 第三章 资本预算
第三章资本预算一、资本预算原理1、什么是资本预算资本：Capital，指用于生产的固定资产。
预算：Budgeting，指祥细描述投资项目在未资本预算时期内现金流入量和现金流出量状况的计划。
资本预算：Capital Budgeting，是关于资本支出的预算，就是规划企业用于固定资产的资本投资计划。
即企业选择长期资本资产投资的过程。
资产（asset）包括真实资产（real asset—RA）和金融资产（finance asset—FA）。
资本预算的资产是指真实资产RA中的长期资产投资，即固定资产。
2、资本预算的目的（Object）资本预算作为真实资产投资（investment），其目的是使投资的价值最大化（The object of investment is tomaximize （means: to increase sth as much as possible）the value of the investment.简单地说，就是要求对企业而言，投资于价值高于成本的资产。
3、资本预算的意义正确地进行资本预算，是公司具有长远发展意义的决策，因为资本预算属于微观生产力的投资，直接影响和决定公司的长期发展战略。
4、资本预算过程（1）、寻找增长机会，制定长期投资战略（创意问题）；（2）、提出建议并审查现有项目和实施；（3）、评价所提出的项目，进行资本预算；（包括现金流的测算和项目的分析评估）（4）、项目决策；（5）、项目的实施和检查。
5、资本预算分类资本预算项目:（1）、维护性项目；（2）、降低成本、增加收入项目；（3）、当前业务的生产能力的扩张项目；（4）、新产品和新业务的开拓项目；（5）、符合法律和政策要求的项目。
如环保、绿色项目等。
二、项目现金流的测算（一）、现金流及其影响因素1、现金流包括现金流入量、现金流出量，以及净现金流量。
2、影响现金流的因素（1）、不同投资项目之间存在的差异；（2）、不同出发点的差异；涉及投资目的问题。
公司金融学第三章货币的时间价值(上)
、什么是货币的时间价值 （一）货币时间价值的含义 （二）货币时间价值的意义 二、货币时间价值计算的基本概念 三、资金终值和现值的计算 四、年金终值和现值的计算 五、货币时间价值计算中的几个特殊问题
7
一、什么是货币的时间价值
关于资金的时间价值，不同的学者从不同的 角度提出了不同的看法：
9
一、什么是货币的时间价值
（一）货币时间价值的含义 货币的时间价值是指货币经过一定时间的投 资和再投资所增加的价值。 也就是说，在不发生通货膨胀的条件下，今 年的1元钱，肯定会高于一年后的1元钱的价 值。_____why
10
一、什么是货币的时间价值
（二）货币时间价值的意义 1、货币的时间价值是货币的机会成本 2、货币的时间价值是指资金被投入周转而产生 的增值 3、资金的时间价值是没有风险、没有通货膨胀 条件下的投资报酬率 4、资金的时间价值大小取决于时间和时间价值 率
3
西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利 以196，000美元的价格卖给了EFSG公司，如果珊琪菲 尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。 最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得 56000美元的利润呢？
4
因为机构投资者与个人在不同时期有不同的消费偏 好。珊琪菲尔德女士一家正处于财务困难时期，迫 切需要现金， 她不想等9年才获得全部奖金。而金 融升级服务集团有多余现金，乐意投资196000美元 在后9 年中每年得到32638.39美元。
19
解答： FV7 =123,600×(1+10％)7 =123,600×1.949 =240,896.4 （元） 240,896.4＞240,000，七年后用这笔款项 的本利和购买该设备够用
7
一、什么是货币的时间价值
关于资金的时间价值，不同的学者从不同的 角度提出了不同的看法：
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一、什么是货币的时间价值
（一）货币时间价值的含义 货币的时间价值是指货币经过一定时间的投 资和再投资所增加的价值。 也就是说，在不发生通货膨胀的条件下，今 年的1元钱，肯定会高于一年后的1元钱的价 值。_____why
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一、什么是货币的时间价值
（二）货币时间价值的意义 1、货币的时间价值是货币的机会成本 2、货币的时间价值是指资金被投入周转而产生 的增值 3、资金的时间价值是没有风险、没有通货膨胀 条件下的投资报酬率 4、资金的时间价值大小取决于时间和时间价值 率
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西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利 以196，000美元的价格卖给了EFSG公司，如果珊琪菲 尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。 最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得 56000美元的利润呢？
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因为机构投资者与个人在不同时期有不同的消费偏 好。珊琪菲尔德女士一家正处于财务困难时期，迫 切需要现金， 她不想等9年才获得全部奖金。而金 融升级服务集团有多余现金，乐意投资196000美元 在后9 年中每年得到32638.39美元。
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解答： FV7 =123,600×(1+10％)7 =123,600×1.949 =240,896.4 （元） 240,896.4＞240,000，七年后用这笔款项 的本利和购买该设备够用
公司理财课程标准
公司理财课程标准 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT附件1：《公司理财》课程标准适应专业：经济学课程编号：06415129课程名称：公司理财（Corporatefinance）课程类型：专业方向课程学时学分：48学时（3学分）一、课程概述（一）课程性质。
在市场经济条件下，企业要生存、获利和发展，提高经营管理水平，正确理财是关键。
《公司理财》是以市场经济为背景，系统介绍企业理财的知识与方法的课程。
本课程是经济学专业的一门专业方向课程，也是其他经济管理类专业不可或缺的一门重要专业课。
该课程要以《基础会计》、《财务会计》、《经济法》、《经济学基础》等课程的学习为基础。
（二）基本理念。
公司理财学着重讲授公司理财的基本概念、理财活动的基本过程和项目投资的基本原则和操作技能。
教学坚持理论功底和实践能力并重的原则，激发学生的学习兴趣，为学生进一步的学习打下坚实的基础。
（三）设计思路。
本课程遵循“以市场需求为导向，就业为目标”的宗旨，构建模块化动态课程体系。
本课程的整体设计思路是在对公司理财管理工作的市场需求、理财管理工作岗位的工作任务、知识与技能要求、职业素质要求进行全面分析的基础上，以公司理财管理工作岗位典型工作任务为主线，分析典型工作任务所需要的职业素质与职业能力,构建公司理财课程的教学内容与教学活动的组织与设计,突出公司理财实践能力的培养。
围绕公司理财工作的具体内容，通过财务管理的操作和技能的一系列训练，使学生能够做到理论联系实际，学以致用，熟悉理财管理工作的过程与内容，树立科学理财观念，掌握企业理财的基本技术和技能。
本课程为专业考试课，共48学时，学生的考核成绩主要由三部分构成：平时作业，学生出勤情况，以及期末考试。
既注重期末考试成绩，也注重平时作业和实训成绩。
在考核成绩中，期末成绩占70％，平时成绩占30％。
（一）总体目标。
通过课堂理论学习、技能训练，使学生了解公司理财工作的基本环境、主要工作环节和财务活动关系，树立科学理财观念，掌握企业资金筹集、资金使用、项目投资、证券投资和利润分配管理的方法，为将来走向企业从事理财及相关经济工作及自主创业提供理财观念与技能。
公司理财习题及答案
公司理财习题及答案习题一1.5.1单项选择题1．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。
A．外在原因B．内在原因C．直接原因D．间接原因2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。
A．净增效益原则B．比较优势原则C．期权原则D．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（）A．自利行为原则B．比较优势原则C.引导原则D．期权原则4．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。
A．筹资活动B．投资活动C．营运活动D．分配活动5．自利行为原则的依据是（）。
A．理性的经济人假设B．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C．分工理论D．投资组合理论6．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。
A．任何一项创新的优势都是暂时的B．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力A．长期负债B．流动负债C．发行新股D．留存收益8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。
A．具体行为目标不一致B．掌握的信息不一致C．利益动机不同D，在企业中的地位不同9．双方交易原则没有提到的是（）。
A．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则B．在财务决策时要正确预见对方的反映C．在财务交易时要考虑税收的影响D．在财务交易时要以“自我为中心”10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。
A．预计获利能力B．现有生产能力C．潜在销售能力D．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。
A．寻求立法保护B．规定资金的用途C．提前收回借款D．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。
A．资本市场有效原则B．比较优势原则C．信号传递原则D．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。
A．不能反映资本的获利水平B．不能用于不同资本规模的企业间比较C．不能用于同一企业的不同期间比较D．没有考虑风险因素和时间价值14．以下不属于创造价值原则的是（）。
公司理财第三章资金时间价值
5-30年 20年年金现值 25年年金现值 30年年金现值
公积金 3.87% 13.59 15.62 17.29
商业性 5.94% 11.47 12.78 13.76
资金等值计算中的注意事项：
一定要画现金流量图 注意时间概念 “现在”是指项目的第一年年初； 本年末即下年初； 通常每一时点代表当期期末。 当问题涉及F和A的计算时，F是年金中最后 一个年金 对应年份的等值。 当问题涉及P和A的计算时，P是年金中第一 个年金前 一年的等值。
四、普通年金的资金回收计算
P r 0 1 2 3 . . . n
A=?
r (1 r ) A P P( A P, r , n) n (1 r ) 1
n
普通年金的资金回收系数.可利用年金现值系数的倒数求得。 经济含义：。
五、永续年金的计算
P=? r 0 1 2 3 . . . t . . .
A
(1 r ) n 1 1 1 P A A n n r (1 r ) r (1 r ) r A P r
例2-7：吴得水持有一公司的优先股，每年年末可获 得10，000元股息，若利率为8％，则该人持有的优 先股的现值是多少？ P=A×（1/r） =10，000×（1/8％） =125，000（元）
单利现值的计算
P=F/(1+rn) 上式中，P代表现值，也就是前式中的本金。
2.复利法计算利息结果
________________________________________________________________________________________________________
《新编公司理财》(第五版)练习题答案
《新编公司理财》（第五版）练习题答案项目一认识公司理财一、单项选择题1．B 公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。
2．B 购置机器设备等属于投资活动的固定资产投资。
3．B 购买存货属于投资活动的流动资产投资。
4．B 主要理解财务关系的各种表现。
投资者（亦即股东）可以参与公司净利润的分配。
5．D 甲公司和乙公司、丙公司是债权债务关系，和丁公司是投资与受资的关系，和戊公司是债务债权关系。
6．B 应收账款资产的风险比现金资产风险大。
7．A B、C、D都是利润最大化的缺点8．C 相关者利益最大化才能体现合作共赢的价值理念，股东财富最大化目标体现的是股东的利益。
9．B 企业的价值过于理论化，不易操作。
10．A 相关者利益最大化目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在公司可以承受的范围内。
11．D 过分地强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。
12．A 激励有股票期权和绩效股两种方式。
13．B XBRL分类标准属于会计信息化标准体系，而会计信息化标准体系属于技术环境的有关内容。
14．D 签订长期销货合同会降低在通货膨胀时期的现金流入。
15．C 裁减雇员是在经济萧条期应采用的战略。
二、多项选择题1．ABCD 选项均为公司制企业的优点2．BC 利润是公司一定期间全部收入和全部成本费用的差额，它不仅直接反映公司创造剩余产品的多少，而且从一定程度上反映出公司经济效益的高低和对社会贡献的大小。
3．ACD 何经理的观点体现的是相关者利益最大化；李经理的观点体现的是利润最大化；王经理的观点体现的是企业价值最大化。
4．ABCD 均为解决冲突的方式。
5．ABC 选项A属于企业对员工的责任；选项B属于企业对债权人的责任；选项C属于企业对消费者的责任。
6．ABD 会计信息化属于技术环境的有关内容。
7．AC 公司法和税收法规属于法律环境的内容。
资金时间价值在企业中的应用
?资金时间价值在企业中的应用摘要：资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财务管理活动中，对企业理财具有强劲的作用。
本文从资金时间价值的内涵分析，介绍了企业面对的资金时间价值的风险，阐述了资金时间价值在企业理财环节中的应用。
关键词：货币时间价值；企业理财；风险分析一、资金时间价值概述1.资金时间价值含义。
资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在不同时期所反映的价值量的差额，指出货币在时间因素的作用下具有增值性的规律，是决定企业长期投资决策的一个重要条件，对现代公司理财起重要的作用。
这意味着，在货币金额等值的情况下，不考虑风险和通货膨胀等因素，今天收到的资金一定比一年后收到的资金价值大。
这就是货币的时间价值。
2.资金时间价值计算方法。
资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。
现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。
货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。
他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。
折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。
用复利计算现值的计算公式如下：现值＝终值*（1＋i）－n用复利计算终值的计算公式如下：#终值＝现值*（1+i）n二、在资金时间价值下的企业风险分析1.投资收益不确定性。
资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。
实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。
当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。
2.投资活动具有周期性与时滞性。
在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。
公司理财 (《公司理财》PPT课件
第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：
公司理财重点题答案4
公司理财》重点题答案（ 2012.4 ）第一章 公司理财概述名词解释1、财务活动： 是指资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为。
简答题 1、为什么以股东财富最大化作为公司理财目标？（1）考虑到了货币时间价值和风险价值； （ 2）体现了对公司资产保值增值的要求； （3）有利于克服公司 经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。
2、公司理财的具体内容是什么？ （1）筹资决策； （2）投资决策；（3）股利分配决策。
第 名词解释1、资产负债表： 反映公司在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的会计报表。
2、资产： 过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。
3、负债： 过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
4、利润表： 反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果实现情况的报表。
5、现金流量表： 反映公司在一定期间内现金流入和现金流出情况的报表，它属于动态的年度报表。
简答题1、简述资产的含义及其特征。
资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。
资 产的特征： （ 1）资产的实质是经济资源； （ 2）资产必须为公司所拥有或控制； （ 3）资产必须能以货币计 量；（4）资产可以是有形的，也可以是无形的。
2、简述负债的含义及其特征。
负债是指过去的交易、 事项形成的现时义务， 履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
负债的特征：（ 1）负债是现时已经存在，且是由过去经济业务所产生的经济责任；（ 2）负债是公司筹措资金的重要渠道，但它不能归公司永久支配使用，必须按期以资产或劳务偿付； （3） 负债是能够用货币确切地计量或合理地 估计的债务责任； （ 4）负债专指对公司的债权人承担的债务，不包括对公司所有者承担的经济责任。
3、公司的税后利润应如何分配？（1）被没收的财物损失，支付各种税收的滞纳金和罚款； 余公积金；（ 4）提取公益金； （5）向投资者分配利润。
(完整版)罗斯《公司理财》重点知识整理
第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
公司理财习题
《公司理财》习题（辅修）2010习题一1.什么是公司？2.什么是公司理财3.用文字的形式叙述一下公司的财务活动是怎样运做的？习题二一、名词解释1.筹资渠道2.筹资方式3.资本成本4.财务杠杆5.资本结构二、判断题1．商业信用属免费资本。
（）2. 最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。
（）3. 直接融资是指直接从金融机构借入资金的活动。
（）4.普通股筹资风险小，投资风险大。
（）5. 发行普通股没有固定的利息负担，其资金成本较低。
（）6. 利用商业信用筹资与银行借款不同，前者不需要负担资金成本，后者肯定有利息负担。
（）7. 如果公司负债为零，财务杠杆系数为1。
（）8. 资本成本通常用筹资费加上利息之和除以筹资额的商。
（）三、单选题1. 资本成本计算时要考虑所得税因素的筹资方式主要有（）。
A.发行法人股B.长期借款C.发行普通股D.发行优先股2．影响发行公司债券价格的最主要因素是（）。
A.票面价值B.票面利率C.债券期限D.市场利率3．采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（）。
A.国家财政B.银行等金融机构C.居民 D其他企业4．（）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。
A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.融资租赁5. 个别资本成本主要用于（）。
A比较各种筹资方式 B选择追加筹资方案C选择最佳资本结构 D选择分配方案6. （）是企业进行资本结构决策的基本依据。
A个别资本成本 B边际资本成本 C综合资本成本 D筹资费用7.债券成本一般低于普通股成本，这主要因为（）A债券发行量小 B债券筹资费用小C债券利息固定 D债券利息在税前扣除，具有抵税效应四、多选题1. 与股票相比，债券有如下特点（）。
A.债券代表一种债权债务关系B.债券的求偿权优先于股票C.债券持有者无权参加企业决策D.债券投资的风险小于股票2. 普通股与优先股的共同特征主要有（）。
A.同属公司股东B.需支付固定股息C.股息从税后利润中支付D.可参与公司重大决策3. 股权资本的筹资方式有（）。
财务管理(资金时间价值)
1 《公司理财》--货币时间价值练习题一、单项选择题1.张蕊为了5年后从银行取出10万元的出国留学金，在年利率10%的情况下，如果按单利计息，目前应存入银行的金额是多少（ ）。
A.69008B.90909C.66543D.666672.企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。
已知年金现值系数(P/A ，12%，10)=5.6502，则每年应付金额为（ ）元。
A.8849B.5000C.6000D.282513.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。
A.671560B.564100C.871600D.6105004.农民企业家，想支持家乡的教育，在家乡建了一个希望小学，并设立奖学金，奖励每学期各年级的前三名各500元，每年发放一次，共六个年级。
奖学金的基金保存在中国农业银行。
银行年利率为3%，问，吴先生要存入（ ）作为奖学金。
A.800000B.600000C.300000D.4500005.小贾夫妇在银行按揭买了一套新婚用房，在十年后需还贷款20万元，从现在起，10年扣还清。
每年末等额存入银行一笔款项，来偿还贷款，假设银行的年利率为8%，则每年需存入银行（ ）元。
A.13806 B.12837 C.15432 D.145106.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n 年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ ）。
A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数7.已知利率为8%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9259、0.8573、0.7938，则可以判断利率为8%，3年期的年金现值系数为（ ）。
A.2.5436B.2.577C.2.855D.2.43428.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（ ）元。
浅谈资金时间价值在财务管理中的应用
浅谈资金时间价值在财务管理中的应用【摘要】资金时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的部分价值就是原有资金的时间价值.在商品经济中，资金的时间价值是客观存在的。
本文从资金时间价值的含义入手,在简要表述其运用重要性基础上，深入分析资金时间价值产生的来源实质，通过对资金时间价值在筹资、投资等领域的运用，全面深入阐述资金时间价值。
目的是为了引起我们对其加以足够正确认识和运用资金是假价值规律,减少因忽视其存在而造成的经济损失，不断提高企业经济效益。
【关键词】资金时间价值;投资；筹资；应收账款绪论资金时间价值表明在不同时点上资金的筹集、投放、使用和回收其价值是不等的,认识到资金的时间价值，才能用动态的眼光去看待资金,加强资金管理工作,提高资金使用的效果。
随着我国改革开放的政策执行,市场经济的深入开展,金融市场的逐步发展和完善，使得我国不仅有了资金时间价值存在的客观基础,而且有了充分运用它的迫切性。
1。
资金时间价值概念1。
1资金时间价值的含义资金时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数,随时间的推移而发生价值的增加，增加的部分价值就是原有资金的时间价值。
在商品经济中，资金的时间价值是客观存在的。
资金不会自动随时间变化而增值，资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。
如果把资金积压起来不投入运动，时间再长也不会产生资金的时间价值。
如果将资金存入银行可以获得利息，将资金运用于公司的经营活动可以获得利润，将资金用于对外投资可以获得投资收益，这种由于资金运用实现的利息、利润或投资收益表现为资金的时间价值。
1。
2资金时间价值的基本类型资金时间价值的计算是财务管理的基础,一次性收付款项和年金就是区分资金的两种基本类型,这是掌握资金时间价值计算的关键所在。
我们可以根据资金的两种基本类型在款项收付的方式、时间及数额上有一定特点和规律归纳出不同类型资金的时间价值计算公式,并且配有相应的系数表,灵活运用这些系数表大大简化了资金时间价值的实际计算过程,因此在资金时间价值的计算中关键是正确判断资金的类型,资金类型判断准确就可以快速、无误地计算出相应的时间价值。
公司理财之投资管理及并购与重组
41
3．现值指数法
n
现值指数 PI
Ct
t1 (1 K )t
n
It
t1 (1 K )t
• 决策规则：若只有一个方案，PI≥1，采纳；PI≤1，拒绝。
42
第二部分 并购与重组
• 一位经济学家说：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种 方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成 长起来的。
10000×1.100
10000×1.210
13
设每次发生额为A，利率i，期数为n，Fn为年金终值。
Fn A A(1 i) A(1 i)2 A(1 i)n1
其中(F/A，i，n)称A为 普(1通年i)金n终值1系数A，(可F查/表A。, i, n) i
14
（3）年金现值的计算 例：大家拿先生欲去加拿大求学3年，请你代付房租，每年租金 10000元，年末支付。若银行存款利率为10%，此人现在应该给你 在银行存入多少钱？
1．改善资产质量的需求 2．突出主业的需求 3．扩大上市公司规模的要求 4．优化股权结构的需要 5．剥离非经营性资产的需要
48
三、资产重组的类型
（一）按照资产重组的目的划分
1．生产经营性重组 目的： ①实现产品生产规模的扩大，达到规模经济。 ②提高市场占有率。
49
2．资本经营性重组 主要定位是企业经营，追求通过资本营运获得收益。 3．两者综合 在产品市场和资本市场上采取措施，形成双赢的局面。
n
净现值NPV
I Ct
(1k )t
t 1
n ——年限；
k ——最低报酬率；
Ct ——第t年现金流入；I ——原始投资。
38
• 决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正 者则采纳，为负者不采纳。
3．现值指数法
n
现值指数 PI
Ct
t1 (1 K )t
n
It
t1 (1 K )t
• 决策规则：若只有一个方案，PI≥1，采纳；PI≤1，拒绝。
42
第二部分 并购与重组
• 一位经济学家说：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种 方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成 长起来的。
10000×1.100
10000×1.210
13
设每次发生额为A，利率i，期数为n，Fn为年金终值。
Fn A A(1 i) A(1 i)2 A(1 i)n1
其中(F/A，i，n)称A为 普(1通年i)金n终值1系数A，(可F查/表A。, i, n) i
14
（3）年金现值的计算 例：大家拿先生欲去加拿大求学3年，请你代付房租，每年租金 10000元，年末支付。若银行存款利率为10%，此人现在应该给你 在银行存入多少钱？
1．改善资产质量的需求 2．突出主业的需求 3．扩大上市公司规模的要求 4．优化股权结构的需要 5．剥离非经营性资产的需要
48
三、资产重组的类型
（一）按照资产重组的目的划分
1．生产经营性重组 目的： ①实现产品生产规模的扩大，达到规模经济。 ②提高市场占有率。
49
2．资本经营性重组 主要定位是企业经营，追求通过资本营运获得收益。 3．两者综合 在产品市场和资本市场上采取措施，形成双赢的局面。
n
净现值NPV
I Ct
(1k )t
t 1
n ——年限；
k ——最低报酬率；
Ct ——第t年现金流入；I ——原始投资。
38
• 决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正 者则采纳，为负者不采纳。
公司理财(山东联盟)智慧树知到答案2024年山东农业工程学院
公司理财（山东联盟）山东农业工程学院智慧树知到答案2024年第一章测试1.在甲企业将资金投资购买乙企业债券，这样对于甲来说，会形成（）。
A:企业与所有者的关系 B:企业与债权人的关系 C:关系企业与受资人之间的关系 D:企业与债务人的关系答案:D2.企业面向社会公开发行股票，属于（）。
A:利润分配活动 B:筹资活动 C:资金营运活动 D:投资活动答案:B3.没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。
A:公司债券 B:短期借款 C:金融债券 D:国库券答案:D4.财务管理的外部环境包括（）。
A:经济环境 B:社会文化环境 C:金融市场环境 D:法律环境答案:ABCD5.在对股东财富最大化进行一定约束后，股东财富最大化成为财务管理的最佳目标。
（）A:对 B:错答案:A第二章测试1.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A:预付年金 B:永续年金 C:普通年金 D:递延年金答案:B2.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（）。
A:预付年金现值系数 B:永续年金现值系数 C:递延年金现值系数 D:普通年金现值系数答案:A3.甲企业持有一项投资，预计未来的投资收益率有两种可能，分别为10%和20%，概率分别为70%和30%，则该项投资的期望报酬率为（）。
A:13% B:30% C:15% D:12.5%答案:A4.下列各项，属于可分散风险的有（）A:生产事故风险 B:通货膨胀风险 C:研发失败风险 D:利率变动风险答案:AC5.递延年金现值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。
（）A:对 B:错答案:B第三章测试1.下列各项中，不属于速动资产的是（）。
A:其他流动资产 B:货币资金 C:应收账款 D:应收票据答案:A2.企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）。
A:提高流动资产的收益率 B:减少资金的机会成本 C:增加资金的机会成本 D:增加财务风险答案:C3.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。
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F P(1 r )
n
复利的魔力
一笔$1,000 存款的终值
Future Value (U.S. Dollars)
20000 15000 10000 5000 0 1年 10年 20年 30年 10%单利 7%复利 10%复利
复利的魔力
“七十二法则” ------“以1%的复利来计息，经过七 十二年以后，你的本金就会变成原来的一倍”。 以一推十，利用5%年报酬率的投资工具，经过约 14.4年（72÷5）本金就变成一倍；利用12%的投 资工具，则要六年左右（72÷12），就能让一块 钱变成二块钱。
西方:资金在运动的过程中随着时间的变化而发生的增值。即资金的投 资和再投资的价值.用%表示.是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均 资金利润率. 两层含义；（1）投资者将资金用于投资就必须推迟清费，此时，资金 的时间价值就表现为推迟消费的必要补偿。（2）资金运动的全过程 ： G—W…P…W’—G’=G+∆G，创造价值的必要条件：人力资本和货币 资本。 运动的形式：信贷和生产 资金时间价值的两种形式：利息和利润 本金（P） 利息（I） 利率（r） r=(I/P)*100%
四、普通年金的资金回收计算
P r 0 1 2 3 . . . n
A=?
r (1 r ) A P P( A P, r , n) n (1 r ) 1
n
普通年金的资金回收系数.可利用年金现值系数的倒数求得。 经济含义：指在给定的年限内等额回收初始投入的资本或清 偿初始所欠的债务。
________________________________________________________________________________________________________
周期 1 2 3 . . n
期初值 P P(1+r) P(1+2r) . . P[1+(n-1)r]
A
(1 r ) 1 P A A( P A, r , n) n r (1 r )
n
(P/A,r,n)或PVIFAi,n为普通年金的现值系数 经济含义：为了以后每年都得到1元钱，现在需要存入多少钱。
例3-8：高得宝打算为在外地上大学的儿子高飞在银行存 一笔钱,作为其子3年的生活费,以便其儿子每年年末能 从银行取出生活费5000元，按10％的利率计算，问高 得宝现在应存多少钱？ P=A×PVIFA10%,3 =5，000×2.4869=12434.5（元）
一、普通年金的终值计算：
F=? r 0 1 2 3 . . . n
A
(1 r ) n 1 F A A( F A, r , n) r
(F/A,r,n)或FVIFAi,n为普通年金的终值系数 经济含义：从第一年年末到第n年年末，每年存入 银 行1元钱，在利率为r的情况下，在第n年年末能 取 出 多少钱？
第二节
一次性收付款项的终值与现值的计算
单利法：只以本金作为计算利息的基数 复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数 基本参数： P：现值 Present Value； F：未来值 Future Value; r: 利率 Interest Rate; n: 计息周期。
1.单利法计算利息结果
单利现值的计算
P=F/(1+rn) 上式中，P代表现值，也就是前式中的本金。
2.复利法计算利息结果
________________________________________________________________________________________________________
（2）、复利现值的计算：
F r 0 1 2 n
P=?
P=F/（1+r)n=F(P/F, r, n)= F ×PVIFi,n (P/F, r, n)或PVIFi,n称为复利现值系数 经济含义：现在存多少钱，在利率为r的情况下，经过n 个周期后等于一元钱？
例3-5：牛得草计划5年后获得100，000元，用于其 儿子牛飞出国留学.假设存款的投资报酬率为8％， 按复利计算，他现在应投入多少元？ P=100，000×1/（1+8％）5 =100,000×PVIF8%,5 =100，000×0.6806 =68060（元）
超过今日纽约曼哈顿 房地产的总市值2.5万 亿美元！
V2003 US $24(1 8%)379 US $111.639万亿
现金流量图
二维坐标系表示现金流量发生的时间与大小 三要素： 时间轴；箭头方向；箭头长短。
F
0
1
2
3 n
P
（1）、复利的终值计算
F=? 0 1 2 3 … n P
5-30年 20年年金现值 25年年金现值 30年年金现值
公积金 3.87% 13.59 15.62 17.29
商业性 5.94% 11.47 12.78 13.76
资金等值计算中的注意事项：
一定要画现金流量图 注意时间概念 “现在”是指项目的第一年年初； 本年末即下年初； 通常每一时点代表当期期末。 当问题涉及F和A的计算时，F是年金中最后 一个年金 对应年份的等值。 当问题涉及P和A的计算时，P是年金中第一 个年金前 一年的等值。
五、永续年金的计算
P=? r 0 1 2 3 . . . t . . .
A
(1 r ) n 1 1 1 P A A n n r (1 r ) r (1 r ) r A P r
例2-7：吴得水持有一公司的优先股，每年年末可获 得10，000元股息，若利率为8％，则该人持有的优 先股的现值是多少？ P=A×（1/r） =10，000×（1/8％） =125，000（元）
F=P（1+r)n=P(F/P, r, n)=P×FVIFi,n (F/P, r, n)或FVIFi,n称为复利终值系数 经济含义：现在的一元钱在利率为r的情况下， 经过n个 周期后值多少钱？
例3-2：吴得水为5年后买一辆汽车,他现在存入 100000元，假设银行存款利率为10％，按复利计 算，第5年末吴得水能取出的本利和是多少？ F5=P×(1+r)n=100000×（1+10％）5 =100000×FVIF10%,5 =100000×1.6105=161050（元）
第三章
资金的时间价值
案例：财务决策中必须考虑资金时间价值
吴得水与牛得草合资办厂。合约规定：双方各出资50%。 税后净利按下列比例分配. 吴得水 第1至10年 第11至20年 第21至30年 20% 50% 100% 牛得草 80% 50% 0
请问谁分得的利润多?为什么?
第一节 资 金 时 间 价 值 的 概 念
思考：曼哈顿岛的价值
美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联 合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安 人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？
曼哈顿岛的价值解答
Байду номын сангаас
到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，
到2003年底，这US＄24的价值变为：
APR m P(1 ) P m EAR P APR m (1 ) 1 m
APR nm FV PV (1 ) m
10%简单年利率下计息次数与EAR之间的关系
现金流量模式的现值与终值：
现金流量模式是一系列的现金流量。 现金流量模式的现值，等于各个单笔现金流量 的现值之和。 现金流量模式的终值，等于各个单笔现金流量 的终值之和。
第三节
年 金 的 计 算
年金是最简单的一种现金流量模式，因年金各期现金流 量相等
一、普通年金（Ordinary Annuity）的计算 二、永续年金（Perpetual Annuity） 的计算
普通年金终值举例
0 7% 1,000 1,000 1,000 1,070 1,145
FVA3 = 1,000(1.07)2 + 1,000(1.07)1 + 1,000(1.07)0 = 1,145 + 1,070 + 1,000 = 3,215元
1
年末 2
3
4
3,215 = FVA3
例3-6：高德宝决定从其孩子高飞10岁生日到18岁生日 止每年年末（不包括第10岁生日）为孩子存入银行 2000元，以交纳孩子上大学学费。如银行存款利率为 10％，父母在孩子18岁生日时能从银行取出多少钱？ F=2000· [（1+10％）8-1]/10% =2000× FVIFA10%,8 =2000×11.436=22872（元）
例3-10：某公司现在从银行借款100，000元，借款利率 为18％。银行要求该公司从本年开始分5年等额还清这 笔借款，那么该公司每年应还多少？ A=P/ PVIFA18%,5 =100，000/3.1272=31977（元）
买房！准备好了吗？
以上海为例，均价20000元/m2, 打算买入90 m2一套 房，总价值为180万元，首付20％（36万），贷款 144万，漫长的还贷岁月开始了！ 房贷利率
六、稳定增长现金流量现值的计算：
Dt D3 D2 D1 0 1 2 3 . . . t t+1 . . . g
P=?
D0 (1 g ) P r g D 1 r g
(r g )
戈登公式或戈登模型