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投资银行学第1章投资银行学

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第一章 投资银行概论 《投资银行学》PPT课件

第一章 投资银行概论 《投资银行学》PPT课件
的商人银行逐步发展壮大起来，形成了与商业银行共同经营投资银行 业务的格局。
四、日本证券公司的产生和发展
日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期 就出现了证券公司的雏形。然而由于历史的原因， 间接融资在日本的金融体系中始终占有极其重要 的地位，大财阀雄厚的资金实力也为经济的发展 提供了充足的物质基础。
业务特征 道德性
分由保险公司购买。 ▪ 5．投资银行在自己发起组建基金时，与保险公司存在着激烈的竞
争。 ▪ 6．投资银行在企业并购融资中，经常依靠保险公司提供的资金。 ▪ 7．投资银行帮助保险公司进行股份制改造使其成为上市公司，在
证券市场筹集资金。
❖投资银行与养老基金的关系
▪ 1．投资银行作为养老基金的顾问，向其建议 买卖何种证券，保持什么样的证券组合为好。
一、投资银行产生的基础及经济因素
❖投资银行早期成长的“经济环境”
1
贸易活动的日趋活跃
2
证券业的兴起与发展
3
基础设施建设的高潮
4
股份公司制度的发展
美，日，英三国投资银行业的产生和发展
美国
早期发展——由自 然分业到混业经营 金融管制期——现 代分业经营 放宽限制期——分 业到混业经营 全能期——现代混 业经营
一、投资银行定义
❖投资银行是什么？
▪ 简单地说，投资银行就是指那些以投资银行业务 为主营业务的金融机构。
▪ 确切地说：投资银行是指主营业务为资本市场业 务的金融中介机构。
投资银行有哪些业务
❖投资银行有哪些业务？
▪ 投资银行业务包括：证券承销、公司资本筹措、 企业兼并与收购、资信评估、证券投资咨询服 务、资产管理、创业资本及证券私募发行等全 部资本市场业务。
融资体系 资本市场上的金融中介

第一章投资银行学.ppt

第一章投资银行学.ppt
• 2、全能型投资银行。提供全面的投行业务， 但不属于金融控股公司。如：高盛、摩根 史坦利、中金公司。
• 3、专业型投行。不提供全面的投行业务， 只专注为特定行业提供投行服务或专注某 一类投行业务。
• 五、投行职业素质
投资银行学
• 一、定义 • 1、机构层次：金融市场中介机构 • 2、行业层次：投资银行业 • 3、业务层次：经营的业务 • 4、学科层次：投资银行理论与实务 • 投资银行是指主营资本市场业务的金融机构。 • 二、投资银行学在金融学中的位置 • 1、金融学：研究如何在不确定的条件下对资源跨期配置
的理论和学科。
风险投资、信贷资产证券化、项目融资
• B企业重组业务：扩张性重组、收缩性重组、结构性重组 • 3、内部组织管理和外部监督管理 • A内部组织管理：组织结构、风险管理、创新管理、人力
资源管理
• B监管：政府有关部门和执法部门监管、有关社会团体监 管、社会舆论的监管
投资银行与商业银行
传统务学：从企业角度考察金融学 • B投资学：从投资者的角度 • C金融市场和中介学：从市场和中介的角度
• 三、体系 • 1、资产现金流分析的理论和技术 • 企业与资产的价值评估、风险与收益理论、金融工程原理 • 2、资产证券化和企业重组 • 投资银行业务系统： • A资产证券化业务：证券发行上市、证券交易、基金管理、
商业银行
本源业务 功能 业务概貌 收益来源 经营方针
监管机构
证券承销 直接融资/侧重长期
资产负债表难反映 佣金
控制交易风险 开拓新业务 证券管理机构
存贷款 间接融资/短为主
表内外业务 存贷利差
稳健基础上的收益
中央银行
• 四、投资银行的类型 1、金融控股公司。在综合银行业务框架下 同时经营商业银行和投资银行业务。如： 汇丰、瑞银、花旗、中信等集团。

投资银行学(第01章)

投资银行学(第01章)

2、构建证券市场
3、优化资源配置，促进经济增长 4、促进产业集中，优化经济结构，推动产业
结构的升级换代。

合业经营 全球化战略 多元化、专业化战略 与企至2007年3月 底，我国共有证券公司129家，注册资本金总额为1250 多亿元，其中80家具有主承销业务资格。 在证监会公布的券商名录中，富友证券、海南证券、 云南证券、大连证券等证券公司已不在名录之列，其中， 富友证券已暂停证券业务，海南证券所属营业部已由金 元证券托管，云南证券所属营业部已由太平洋证券托管， 大连证券已于去年被责令关闭。 统计还显示，截至2007年3月底，我国共有证券投资 咨询机构110家，取得外资股业务资格的境外证券经营机 构有65家，共有98家外资机构在中国境内设立了代表处。

1· 1· 1 投资银行的含义 1· 1· 2 投资投资银行的业务范围加深对投资银行功能和 定位的理解 1、 最广义的投行：经营华尔街大公司金融业务的任何 金融机构。
（罗伯特· 库恩《投资银行学》）



2、较广义的投行：经营全部资本市场业务的金融机构。
3、狭义的投行：经营部分资本市场业务的金 融机构。 4、最狭义的投行：仅限于从事一级证券承销和资本筹 措、二级市场证券交易和证券经纪 业务的金融机构。
充当经纪商
充当自营商
企业重组 兼并与收购 企 业扩张 企 业收缩
金融工程
资产证券化
衍 生金 融 工 具
其它创意业务
咨询服务
基 金 管理
风险资 本 利 用 自 由 资金 投 资 信 托业 务
辅助性业务 研究分析
帮 助 企 业 从内 部获得 资金 信 息服务
1、沟通资金供求（发挥直接融资的功能）

投资银行学1概要

投资银行学1概要



从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令 人侧目。它的客户囊括了全球十大石油巨头中 的6个，美国十大公司的7个。当时惟一的广告 词就是“如果上帝要融资，他也要找摩根士丹 利。” 公司在1970年代迅速扩张，雇员从250多人迅 速增长到超过1,700人，并开始在全球范围内 发展业务。1986年摩根士丹利在纽约证券交易 所挂牌交易。

雷曼兄弟公司是全球最具实力的股票和 债券承销和交易商之一。同时，公司还 担任全球多家跨国公司和政府的重要财 务顾问，并拥有多名业界公认的国际最 佳分析师。曾是美国第四大投资银行。

公司因此拥有包括众多世界知名公司的客户群， 如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、 IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东 医药、摩托罗拉、NEC、百事、菲利普莫里斯、 壳牌石油、住友银行及沃尔玛等


ห้องสมุดไป่ตู้
原是JP摩根中的投资部门，1933年美国经历 了大萧条，国会通过《格拉斯—斯蒂格尔 法》 ，禁止公司同时提供商业银行与投资银 行服务，摩根士丹利于是作为一家投资银行于 1935年9月5日在纽约成立，而JP摩根则转为 一家纯商业银行。 1941年摩根士丹利与纽约证券交易所合作，成 为该证交所的合作伙伴。


巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普 通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只 能靠自身的力量来谋求生存和发展。 在1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南 部的路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银 行。

1886 年，巴林银行发行"吉尼士"证券，购买者 手持申请表如潮水一样涌进银行，后来不得不 动用警力来维持，很多人排上几个小时后，买 下少量股票，然后伺机抛出。等到第二天抛出 时，股票价格已涨了一倍。

《投资银行学》课程笔记

《投资银行学》课程笔记

《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。

2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。

（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。

（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。

（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。

3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。

（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。

（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。

二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。

（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。

（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。

（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。

2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。

（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。

（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。

三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。

投资银行学第一章概述

投资银行学第一章概述
1
1.项1目.3融投资业资务银行的主要业务 ➢ 基本认识 • 项目融资是对一个特定经济单位或项目策划安排的一揽子融 资的技 术手段，贷款者可以只依赖该经济单位的现金流量和 所获收益用作 还款来源，并以该单位的资产作为借款担保， 进而通过发行债券， 基金，股票或拆借，拍卖，抵押贷款等 形式组织项目投资所需的资 金融通。
较狭义的定义
投资银行业务只限于某 些资本市场业务，着重 于证券承销和公司并 购，但不包括基金管 理、风险投资、商品交
易、风险管理交易
投资银行业务仅限于 从事一级市场证券承 销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪
业务
最狭义的定义
1
1.1.1 投资银行业务的定 义 • 更好的定义：与直接融资相关的投融资业
其他业务 信息咨询、衍生工具交易、金融产品创新
1
1.1一.3级投市场资银行的主要业务
业务
一级市场业务，又称证 券发行与承销业务
投资银行最本源，最基 础的业务活动
投资银行为公司或政府 等融资的主要手段之一
➢ 投行发行和承销的证券范围
➢ 包括本国中央政府债券，地方政府发行的债券，政 府部门所发行的债券，各种企业发行的股票和债 券，外国政府和外国公司在本国和其他国家发行的 证券，国际金融机构发行的证券等。
（机构）发行的行为
1
1.1.一3 级投市资场业银务行的主要业务
– 证券承销方式——按照承销金额及风险大小
可分为三种
包销
代销
投资承销
包括全额包销和余额 包销两种
投资银行只接受发行 者委托，代理其销售
证券
投资银行通过参加投 标承购证券，再将其
销售给投资者
1
1业.务1.二3级投市资场 银行的主要业务

投资银行学(全部1-11章)

投资银行学(全部1-11章)

学习本课程要达到的目标
对投资银行学的内容要有全面的了解
课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。
学会思考现实中的投资银行学的相关问题
我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底 应该如何建立，证券市场如何才有效率；证券中介机构 如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企 业重组并购业务等。
2、投资银行业务的四个层次定义
国际著名投资银行家罗伯特库恩对业务的定义：
定义1：指任何经营所有金融市场业务。包括银行、证券和 保险等
定义2：指经营全部资本市场业务。包括证券承销与经纪、 企业融资、兼并收购、咨询、资产管理、风险资本等
定义3：指经营部分资本市场业务的金融机构，主要指承销 和交易以及企业融资和并购部分
从美国金融危机谈起
2008年金融危机又叫次贷危机
次贷危机产生的原因 金融市场的表现 对全球经济的影响 结论：投资银行业务造成的
究竟什么是投资银行？
从投资银行的历史来看其社会功能
投行的开端；约1800年在欧洲产生，巴林兄弟和 瑞斯特家族，私人合伙企业形式。发行债券融资 做大项目。1860年瑞斯特没估计到美国崛起输给 摩根财团。 1900年是美国摩根财团的天下。 1919年JP摩根去世后成立美联储。1929年的金 融危机使分业经营而削减其地位。
展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这 个链条开展业务活动。
投资银行的全部业务都是为了帮助筹资 者和投资者创造价值和分享价值增值
风险投资一级增值 证券发行上市二级增值 经纪业务、自营、资产管理三级增值 兼并收购四级增值 金融衍生工具五级增值
投资银行业务架构图
我的观点
投资银行家不是从课堂里学来的，而是在实 践中产生的

第一章-投资银行概述ppt课件(全)

第一章-投资银行概述ppt课件(全)

第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
4 、经营管理风格的差异 由于商业银行的资产来源和运用的特殊性，商业银行首先必须保证资 金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象。而 投资银行则突出稳健和创新并重的策略。一方面，一级市场的承销或 者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而二级市场的经纪业务，要 随时防范证券市场的价格波动以及由此导致的大量提取、挤兑现金的 风险。另一方面，投资银行的主要利润来自于佣金，必须要有创新精 神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。 可见，从商业银行与投资银行的业务本原、融资功能、利润来源以及 管理风格上看，两者的性质是不同的。
第一节 投资银行的定义
二、投资银行的本质
除了中介服务方式的差异，投资银行和商业银行融资服务的重点也不 同。商业银行本身必须保持资产具有一定的流动性，对贷款的质量和 期限具有严格的要求，一般情况下只向客户提供短期的信贷。根据《 巴塞尔协议》的精神，商业银行的资本充足率应达到8%，其中核心资 本充足率应达到4%。因为商业银行的资金来源主要是客户的存款，银 行耍保证随时提取和兑付，所以保证资产和负债的流动性成为商业银 行的一个主要经营目标。而投资银行侧重于向长期资金需求者寻找长 期资金供给者，最初的投资银行业务是在商业银行无法提供中长期贷 款，而市场对中长期资金有巨大需求的情况下发展起来的。股票或债 券融资获取的资金具有很强的长期性和稳定性，发行时间、证券种类 、期限等都可以创新，这些都是商业银行无法满足的。所以，商业银 行侧重于短期资金市场的活动，而投资银行则侧重于长期资金市投资银行的行业特征
2 、融资经验和渠道 因为投资银行是直接资本市场上融资的媒介，投资银行的专业性还体 现在其拥有丰富的融资经验和专门的融资渠道，能够高效地沟通资金 供给者和资金需求者。通过长期从事证券承销和企业并购业务，可以 培养专业的融资经验，建立良好的融资渠道，这是投资银行开展业务 的结果，也是取得竞争力的重要保障。在投资银行开展业务的过程中 ，丰富的融资经验和专门的融资渠道可以减少不必要的环节，节省成 本，提高效率。当然，丰富的融资经验和专业化的渠道对造就杰出的 投资银行家来说也不是充分的，它只是投资银行专业知识体系中的一 个重要组成部分。

投资银行学——第一章导论

投资银行学——第一章导论

私募发行的特点： 私募发行的特点： 1、投资银行对不同类型的发行公司，工作的 、投资银行对不同类型的发行公司， 重点不同。 重点不同。 2、私募成功的关键在于投资银行掌握多少机 、 构投资者。 构投资者。 私募发行的收费结构 要根据服务的内容、发行金额的大小、 要根据服务的内容、发行金额的大小、过程 的复杂程度和证券风险的大小来收费。 的复杂程度和证券风险的大小来收费。
私募发行的优势和劣势： 私募发行的优势和劣势： 优：1、发行的要求比较低，较易获批准； 、发行的要求比较低，较易获批准； 2、要履行的批露义务低，受压力小； 、要履行的批露义务低，受压力小； 3、费用和支出少，不要编制复杂文件； 、费用和支出少，不要编制复杂文件； 4、对象很专业，有助于发行公司改善管理。 、对象很专业，有助于发行公司改善管理。 劣：1、发行难度高；2、流动性较差； 、发行难度高； 、流动性较差； 3、易受投资者干涉；4、价格波动和超常。 、易受投资者干涉； 、价格波动和超常。
3、分离模式的第三个优点是促成了金融行业 、 的专业化分工。 的专业化分工。 投资银行和商业银行可以用有限的资源， 投资银行和商业银行可以用有限的资源，各 有司其职，拓展自己的业务领域。同时， 有司其职，拓展自己的业务领域。同时，业 务分离弱化了金融机构之间的竞争。 务分离弱化了金融机构之间的竞争。客观上 降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率， 降低了金融机构因竞争而被淘汰的概率，从 而增强了金融体系的稳定性。 而增强了金融体系的稳定性。
资
金 投资银行
资 金
投资银行金融中介作用
资金短缺者（ （借款人 资金短缺者 借款人）
资金盈余者（ ） 资金盈余者（存款人） 存款人
资
金
资
金
商业银行

第一章投资银行学[1]

第一章投资银行学[1]
第一章投资银行学[1]
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生； • 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券，
通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中； • 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
第一章投资银行学[1]
• 第一章投资银行概述 • 第二章投资银行的证券发行与承销 • 第三章投资银行的证券经纪业务和自营业务 • 第四章投资银行的企业并购业务 • 第五章投资银行的基金管理 • 第六章投资银行的项目融资 • 第七章投资银行的风险投资业务 • 第八章投资银行的资产证券化业务 • 第九章投资银行的金融创新业务 • 第十章投资银行的风险管理与监管 • 第十一章中国投资银行的发展
第一章投资银行学
2020/12/1
第一章投资银行学[1]
课程主要内容
理论模块
1、投资银行 概述 2、投资银行 理论
业务模块
证券发行与承 销、证券经纪、
管理模块
证券自营
1、内部组织
2、基金管理 管理
3、企业重组 2、外部监督
4、私募投资 管理
5、金融创新
6、项目融资
第一章投资银行学[1]

第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件

第1章 投资银行概述 《投资银行学精讲》PPT课件
（一）早期的投资银行（20世纪20年代） （二）危机期间的投资银行（1929—1933年） （三）复苏期间的投资银行（20世纪30—70年代） （四）20世纪80年代以来的投资银行 （五）次贷危机爆发后的投资银行（2007—至今）
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投资银行学精讲 2024/3/16
第三节 投资银行的产生和发展
三、日本投资银行的发展
1. 日本的证券公司历史悠久，早在明治维新时期就出现了 证券公司的雏形。
2. 20世纪80年代后，日本投资银行进入快速发展时期。 3.从20世纪90年代开始，日本泡沫经济崩溃，由此陷入长 期衰退，特别是亚洲金融危机爆发后，日本投资银行出现行 业性亏损，多家证券公司倒闭。
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投资银行学精讲 2024/3/16
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投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
在美国本土耕耘的同时，摩根大通也丝毫没有 对海外市场掉以轻心，而中国在国际市场的地 位和作用以及发展前景更不容摩根大通忽视。 2007年10月11日，摩根大通银行（中国）有限 公司在北京正式宣布成立，并表示在各个领域 提供“最为创新的商业银行服务以及外汇交易 和风险管理产品”。
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（二）创新性的内容
1.融资方式。 2.并购产品。 3.基金产品。 4.金融衍生产品。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的特征
一、创新性
（三）创新性的培养
1.营造有利环境。 2.激发每个人的创新性。 3.向创新型人才提供帮助。 4.培养斗士和组织者。 5.奖惩并用。
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投资银行学精讲 2024/3/16
案例分析——崛起的摩根大通
2008年的华尔街哀声一片，无数知名的金融机 构在次贷危机的影响下轰然倒地，美林易主， 雷曼兄弟破产。当这些叱咤华尔街多年的航母 级投资银行纷纷倒下时，整个世界陷入一片恐 慌。金融危机来临了！与此同时另一个消息也 让华尔街为之一震，摩根大通银行宣布2007年 收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154 亿美元的新高。

《投资银行学》第1篇1

《投资银行学》第1篇1

思考题
• 1.比较合伙制和公司制投资银行的利弊。 • 2.比较投资银行的三种主要组织架构。 • 3.西方投资银行组织架构的特点。
《投资银行学》第1篇1
第十八章 投资银行的风险管理
《投资银行学》第1篇1
• 本章概要
第一节 投资银行面临的风险 第二节 Var方法 第三节 Creditmetrics模型与KMV模型 第四节 投资银行风险管理实务
三、按照投资银行的业务类型分类
（1）证券承销风险——发行方式、市场判断、违规操作 （2）证券经纪风险——规模不经济、信用、操作 （3）证券自营风险 （4）基金管理风险 （5）兼并收购风险——
融资和债务、营运、信息、操作、法律
（6）信贷资产证券化风险——
资本、收益、市场、价格、汇率
（7）风险投资业务的风险——产业、信用、决策
《投资银行学》第1篇1
2020/11/6
《投资银行学》第1篇1
本章概要
第一节 投资银行的组织形态选择 第二节 投资银行的组织架构
学习目标 通过本章的学习，理解投资银行从合伙制向公
司制演变的原因；了解投资银行三种主要的组织 架构。
《投资银行学》第1篇1
第一节 投资银行的组织形态选择
一、合伙制投资银行
《投资银行学》第1篇1
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。 • P(ΔPΔt≤VaR)=a
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；

投资银行学第一章绪论

投资银行学第一章绪论

3、资本市场的创新者
随着社会经济的快速发展，企业融资欲望愈 发膨胀，社会化大生产所要求的资本集中也愈发 强烈，而与此相伴的金融风险和危害也愈发严重 。这就要求投资银行业务人员对市场需求作出较 为准确和快速反映，由此催促了业务上的不断创 新。如金融衍生工具、经理人期权、并购方式和 技巧等，使整个证券市场乃至资本市场变得更加 复杂、也更加活跃和更加繁荣。
第二节 投资银行的基本经济功能
金融市场“核心论”
1、金融市场是市场经济的核心
91年1月小平视察上海：“金融很重要，是现代经济的核心” 。
“金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。
2、资本市场是金融市场的核心
资金是“黏合剂”
资本是市场经济中流动的血液。 3、证券市场是资本市场的核心
由宏观到微观
4、股票市场是证券市场的核心
业务种类
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存款、贷款
功能
直接融资、长期融资
间接融资、短期融资
业务概貌
表外业务
表内业务、表外业务
利润来源
佣金
存贷利差
经营原则
创新性
稳健性
宏观管理 证监会、财政、央行，交易所等 中央银行，银监会
保险制度
投资银行保险制度
存款保险制度
组织结构
扁平化
等级制
作业方式
精英主义
团队合作
决策机构 无条框，个人拥有一定自主权 规则明确，集权化高
相同点：同属金融机构，都是资金盈余者与资金 短缺者之间的中介。
投资银行与共同基金的关系
投资银行帮助共同基金进行证券买卖（即证 券经纪）；
投资银行代客户管理基金； 投资银行可以组织和管理自己的基金。

[VIP专享]投资银行学整理版

[VIP专享]投资银行学整理版

投资银行学第一章投资银行概论本章概要投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是证券信用和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的主要作用是把资金使用者和资金供给者直接联系起来，为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行有效分配和交换的中介。

由于资源的有效分配确保了自由市场制度的高效运作，因此投资银行也被人称为市场经济运行的核心。

第1节投资银行的含义§1什么是投资银行投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。

就目前而言，资本市场业务（或投资银行业务）主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。

§2投资银行和商业银行的共性和差异共性：投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介，一方面能够使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益；另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。

从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。

差异：（1）从融资的方式来看：投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。

（2）从基础业务来看：投资银行的基础业务是证券承销；而商业银行的基础业务是存贷款。

（3）从业务活动的领域来看：投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行主要是在货币市场开展业务。

（4）从利润的来源来看：投资银行是靠收取客户支付的佣金；而商业银行靠的是存贷款之间的利率差。

（5）从经营的理念上来看：投资银行的经营理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。

（6）从监管机构来看：投资银行的监管机构主要是证券监督委员会之类的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理。

第2节投资银行的行业模式对投资银行业来说，其行业模式由它的内在价值和思维方式两个部分构成。

投资银行学第1章 - 投资银行学

投资银行学第1章 - 投资银行学
1. 创造了证券一级市场 2. 构造了证券二级市场 3. 创新业务开拓了新的业务领域 4. 提高了证券市场的整体运作效率
2020/6/21
功能三：优化了资源的配置
1、承销证券形成的价格信号使社会经济资 源配置趋向合理。
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立 ，提高企业原有经济资源效率。
2020/6/21
三、投资银行在次贷危机中扮演的角色
房产贷款公司
MBS ABS
卖出CDS, 承担风险
保险公司
提供资金
投资银行
缴纳保费, 对冲风险
提 供 CDO, 次贷基金
CDO
商业银行等
购 买 CDO, 获取高收 益
购 买 CDO, 获取高收 益
对冲基金
2020/6/21
四、美国次贷危机的教训与启示
融资领域提供金融服务，以证券承销和交 易为其基础性业务，并在此基础上为客户 提供相关的衍生服务的金融机构。
2020/6/21
二、投资银行的作用
资本市场
中长期信贷市场
证券市场
商业银行
投资银行
2020/6/21
二、投资银行的作用
• 功能一：提供了直接融资的中介服务。 • 功能二：构造了发达的证券市场。 • 功能三：优化了资源的配置。 • 功能四：促进了产业的集中。
2020/6/21
一、次贷危机的概念
•
– 2019年3月，贝尔斯登被摩根大通收购 – 2019年9月
7日， 美国政府 接管房利美和房地美 15日，雷曼兄弟公司被美国银行收购 16日，美联储 接管美国国际集团（AIG）并提供850亿美
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2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
4、承销和交易政府债券，缓和了基础设施和公 共部门资源紧缺的矛盾。有利于中央利用货币 政策工具调节货币流通量和宏观调控。
5、风险资本业务为高技术产业的迅速发展和升 级提供了巨大动力。
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投资银行学第1章投资银行学
二、投资银行的作用
•资本市场
•中长期信贷市场
•证券市场
•商业银行
•投资银行
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投资银行学第1章投资银行学
二、投资银行的作用
• 功能一：提供了直接融资的中介服务。 • 功能二：构造了发达的证券市场。 • 功能三：优化了资源的配置。 • 功能四：促进了产业的集中。
• 上世纪20年代大危机以后至60年代的投资银 行
l 1929年纽约股市大危机及其反思 l 原因：银行的过度投机 市场操纵行为 l 1933年《证券法》
l 一战以后至20年代后期美国的投资银行
l 1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
l 20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
l 1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
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投资银行学第1章投资银行学
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投资银行学第1章投资银行学
功能一：提供了直接融资的中介服务
资金需求方 （筹资人）
所有权或债权 资金供应
者（投资 人）
•资金
投资银行
•资金
投资银行金融中介关系
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投资银行学第1章投资银行学
功能一：提供了直接融资的中介服务
资金需求者 （借款人）
无直接所有权 或债权关系
资金供应者 （存款人）
l 承销辛迪加
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投资银行学第1章投资银行学
承销辛迪加
• 垄断组织的一种基本形式 • 功能有四种：
l 决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
l 从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
l 向银行融资 l 销售和分销
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投资银行学第1章投资银行学
• 投资银行业的早期发展
纪和自营）的金融机构，才是投资银行。
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投资银行学第1章投资银行学
一、投资银行的基本概念
• 中国投资银行定义的讨论
l 依据定义二，从事投资银行业务的金融机 构：证券公司，部分信托投资公司，商业 银行等机构。
l 中国的证券公司≠投资银行。 l 根据中国的实际，投资银行主要是在直接
融资领域提供金融服务，以证券承销和交 易为其基础性业务，并在此基础上为客户 提供相关的衍生服务的金融机构。
二级市场业务 •经纪业务 •交易业务 •做市商业务
公司购并业务 •公司扩展 •公司收缩 •公司重组
金融工程业务 •衍生工具设计与交易 •资产证券化 •金融产品创新业务
其他收益业务 •基金管理 •风险投资 •投资管理 •信托业务 •商人银行业务
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辅助性业务 开发研究业务 信息服务业务
投资银行学第1章投资银行学
投资银行学第1章-投资 银行学
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2020/11/20
投资银行学第1章投资银行学
第一章 概论
• 第一节 投资银行的概念与作用 • 第二节 投资银行业的发展历史 • 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机
的过程与教训
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投资银行学第1章投资银行学
第一节 投资银行的概念与作用
• 一、投资银行的基本概念
l 一战以前，投资银行在美国的发展
l 最早 普莱姆•伍德•金投资银行（1826年） l 19世纪中叶 内战和铁路建设 l 扬基家族（Yankee houses）、海金生
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务
l 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。
l 库克公司全国分销系统模式销售政府债券
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投资银行学第1章投资银行学
第二节 投资银行业的发展历史
• 投资银行业的早期发展
投资银行在欧洲产生
英国
欧洲大陆
➢政府票据和债券市场 ➢债券经纪与代理市场
➢债券承包商
➢经纪人
承购制
代理制
1815年，两者的融合，投资银行产生。
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投资银行学第1章投资银行学
• 投资银行业的早期发展
l 票据承兑、 融资贷款 l 承销政府债券、企业股票 l 证券自营业务、经纪业务 l 企业购并、财务顾问 l 基金管理、基金投资 l 私募发行、风险投资 l 投资顾问、资产管理 l 资产证券化、金融产品创新
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投资银行学第1章投资银行学
收益性业务
一级市场业务 •为公司融资 •为地方政府机构融资 •为国库及中央政
债权
债权
商业银行金融中介关系
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投资银行学第1章投资银行学
功能一：提供了直接融资的中介服务
• 区别
商业银行
• 资金的种类：短 期资金、中期资 金、长期资金为 序，以短期资金 为重点。
• 活动场所：货币 市场。
投资银行
• 资金的种类：长 期资金、中期资 金、短期资金为 序，以中长期资 金为重点。
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投资银行学第1章投资银行学
功能四：促进了产业的集中
• 马克思的“资本集中”方式 • 企业购并业务促进了产业的升级换代
l 第一次：1895年～1904年 l 第二次：1922年～1929年 l 第三次：20世纪60年代 l 第四次：1976年～1985年 l 第五次：20世纪90年代中期到本世纪初前6年
• 活动场所：资本 市场
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投资银行学第1章投资银行学
功能二：构造了发达的证券市场
1. 创造了证券一级市场 2. 构造了证券二级市场 3. 创新业务开拓了新的业务领域 4. 提高了证券市场的整体运作效率
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投资银行学第1章投资银行学
功能三：优化了资源的配置
1、承销证券形成的价格信号使社会经济资 源配置趋向合理。
一、投资银行的基本概念
• 投资银行的基本概念--罗伯特L·库 恩(Robert Lawrence Kuhn)
l 所有从事华尔街金融业务的公司，都是投资银行。 l 所有从事资本市场业务活动的金融机构都是投资
银行。 l 只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资
银行。 l 只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经