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案例解读|我国城市轨道交通投融资体制改革的思考来源：铭鼎人咨询（一）轨道交通项目融资机构的构建2000年4月，由上海久事公司和上海城投总公司联合组建轨道交通投资公司—上海申通公司，并按照现代企业制度的要求，建立轨道交通的。
商业化运作机制。
上海申通公司的注册资本为260亿元人民币，其中，上海久事公司占60%。
上海久事公司主要通过申请国家开发银行长期贷款、发行债券等方式筹集资金，然后以现金方式注入到申通公司，作为久事公司股本金投入；上海城投总公司占40%，城投公司主要是以上海地铁一号线的存量资产作价投入。
上海申通公司在新的投融资体制中，采取了与以往地铁建设不同的投融资模式，其最大的特点：不是由申通公司为所有轨道交通项目进行统一融资负债，而是采取与沿线各区一起，联合组建轨道交通项目公司，项目公司的注册资金在总投资的；35%左右，申通公司和沿线各区负责相应部分的股权出资；另外65%由项目公司向银行商借长期贷款。
（二）轨道变通项目投融资模式1、项目公司注册资金的筹措由于轨道交通的建设，将大大改善沿线各区的交通环境和投资环境，同时带动沿线各区的房地产发展和整个经济的发展，沿线各区对于参与轨道建设有积极性，同时也有义务作出相应的贡献。
为此，本着“谁投资、谁所有、谁收益”的原则，根据每条线路的不同的客流量、建设成本等情况，项目公司的出资比例由申通公司与沿线各区分摊解决。
(1)沿线各区的出资、入股方式。
轨道交通沿线的征地、动拆迁及其安置工作，由各区自行负责。
各区再以动拆迁费用折价入股，构成该区对于轨道交通项目公司的股本金投人。
同时，为了减轻各区的融资负担，加强各区的股本金融资能力，在项目公司的建设期间，以及营运亏损期间，对于各区承担的资本金部分，由申通公司代表市政府给予相应补贴。
(2)申通公司以现金方式投入到项目公司，作为股本金投入。
2、各区股本金的筹措由于轨道交通所需的动拆迁资金相对较大，区政府的筹资压力较大。
北京市政建设破市场玻璃门地铁等将引资1300亿基础设施北京地铁2013年9月11日新京报北京将在6个市政建设领域引进社会资本1300亿元，涉及项目126个，包括地铁14号线等8月29日，北京市轨道交通建设管理公司表示，继西段直通园博园之后，地铁14号线东段善各庄站至金台路站将在明年底通车。
鲜为人知的是，这条总投资约为329亿元的地铁线路，近半的资金来自于社会投资，是北京市第三条引入社会资本的地铁线路。
北京市政基础设施引入社会资本已然迈开大步。
7月31日，北京市发改委发布的相关方案显示，北京将在6个市政建设领域共推出试点项目126个，总投资3380亿元，拟引进社会资本1300亿元。
“国企民企同等待遇”“以前在污水处理等市政基础设施领域中，本土国企占主导。
政策出台后，国企民企同等待遇。
”民营企业碧水源(39.900, 1.84, 4.83%)相关负责人说。
7月31日，在第五届投资北京洽谈会上，北京市发改委发布了《引进社会资本推动市政基础设施领域建设试点项目实施方案》（以下简称《方案》），部署社会资本进入部分市政基础设施领域。
此次试点的6个市政基础设施领域，主要包括轨道交通、城市道路、综合交通枢纽、污水处理、固废处置和镇域供热。
北京市发改委委员杨旭辉表示，对于领域和项目的选择以及方案的制定，市发改委已在前期开展了大量的调研，形成了一批政策储备和项目储备，并广泛征求了相关企业、部门、区县、社会组织以及专家的意见。
“这6个领域属于条件比较成熟的，不具备条件的没有放进来，我觉得这次还是比较实际的。
”北京大岳咨询有限公司总经理金永祥说。
金永祥曾两次参与北京市政府组织的市政基础设施引入社会资本的会议，其中包括一次大型的项目推介会。
数据显示，今年上半年，北京市完成民间投资895.4亿元，比上年同期增长5.0%；占全社会投资比重31.7%。
北京发改委固定资产投资处彭勃表示，北京市民间投资约占全社会投资30%左右，九成左右集中在房地产业、制造业、信息服务业以及商贸流通业等行业，市政基础设施领域仍以政府投资为主，市场化程度相对较低，因此吸引社会投资的空间也较大。
六十年沧桑巨变，一甲子春华秋实。
2009年9月28日，正值新中国六十华诞前夕，北京地铁四号线作为国庆献礼的巨作，历经五年的艰苦奋战正式开通投入运营。
这条纵贯首都南北的地下交通大动脉全长28.177公里，穿越丰台、宣武、西城和海淀四个城区，工程总投资153亿元。
截至2009年10月28日，北京地铁四号线运营一个月来，首月内共运送旅客近1600万人次，累计正点率99.40%，日均客运量达到52.8万人次，最大日客流量为80万人次。
当人们乘坐舒适、快捷的地铁四号线出行时，恐怕没有多少人知道这是我国国内首个以“PPP模式”融资建设的大型基础设施项目。
北京地铁四号线项目的创新投融资模式不但开创了我国“PPP模式”先河，更为重要的是它的建成和运营为国内其它大型基础设施项目的融资探索出一条崭新的模式和可以借鉴的道路。
同时，在我国当前实施的“扩内需、保增长、促发展”的宏观经济政策背景下，“PPP模式”的运用对于吸引社会资本参与国家大型基础设施建设，调整经济结构，拉动经济增长具有十分重要的借鉴和指导意义。
近日，我们走近北京地铁四号线，专程拜访了被业界誉为我国“PPP”模式之父的北京市基础设施投资公司总经理、北京京港地铁有限公司董事长王灏博士。
沿着他2001年空降北京地铁集团公司八年以来的岁月轨迹，跟随着王灏脉络清晰的思路，我们对“PPP”模式以及其在北京地铁四号线项目融资过程中所发挥的重要作用有了更加深刻的了解和认识。
PPP模式解读王灏认为：要从根本上解决轨道交通当前发展的资金瓶颈和体制机制问题，必须推动行业运作的财务透明化，建立科学的政企关系。
在推动基础设施市场化改革进程中，政府不是简单地简化审批手续，而是应该建立科学的补贴模式、清晰的政府监管标准和规则，引入多元化投资，提高经营和管理的效率，改善企业内部的治理结构，提升地铁自身的盈利能力。
国外基础设施领域内的政府与社会合作模式(PPP，PublicPrivatePartnerships，直译成“政府民间合作”)，则是实现上述思路，体现政府购买服务的理念，解决轨道交通发展困境的有效途径。
82 | 中国报道2013年11月 总第117期京投，北京地铁资金“大管家”在京投每年都要完成的400亿元以上的轨道交通投资中，政府投入约占40%，剩余60%则要靠京投通过银行贷款和创新融资方式进行筹措。
本刊记者 高鑫投入，2007年更直接规定每年投入上百亿轨道交通建设专项资金。
但伴随轨道交通线网的持续扩张，最近几年，北京地铁每年建设投资高达400亿元左右。
2003年，京投公司正式成立，主要负责北京市轨道交通等基础设施项目的投融资、前期规划、资本运营及相关资源开发管理等职能，换言之，作为北京地铁的资金“管家”，京投公司需要解决地铁建设中钱从哪来的问题。
由于轨道交通建设任务繁重，要求京投必须进行大规模、不间断的融资。
只靠政府给“本钱”无异于“坐吃山空”。
在每年都要完成的轨道交通投资中，政府投入约占40%，剩余60%则要靠京投通过银行贷款和创新融资方式进行筹措。
以创新推动多元化融资体系的建立，是京投低成本解决北京轨道交通建设资金缺乏问题的主要法宝。
除稳固获取银行贷款外，京投广泛开展与银行的信贷合作，发行短券、中票、企业债、私募债、人民币债等，直接降低融资成本。
此外，京投还与保险、信托、租赁、基金、证券开展各类融资创新，旨在通过资金来源的多元化降低融资的系统性风险。
这些举措在北京地铁的建设中发挥了关键作用。
2011年，由于受控通胀、地方融资平台清理等多重因素影响，当时国内信贷投放降至冰点，很多大型基建项目都放缓或停滞，而京投却通过与站在位于北京京投大厦内的北京市轨道交通指挥中心屏幕前，整个北京轨道交通即时运行情况尽收眼底，让人不禁惊讶于北京市轨道交通发生的翻天覆地的变化。
从1969年北京第一条地铁运营，短短四十余年，北京地铁以17条运营线路，456公里运营总里程，日均客运量突破1100万人次，超越上海成为全国第一，也成为目前世界上规模最大的城市地铁系统。
而在北京地铁发展的背后，有一支以为北京市轨道交通投融资为使命的团队，也被称为北京地铁的资金“管家”——北京市基础设施投资有限公司（下称“京投公司”）。
Monthly reading / 月读.协会37北京市基础设施投资有限公司党委书记、董事长张燕友一行到访协会3月29日，北京市基础设施投资有限公司党委书记、董事长张燕友一行到访协会。
协会创始会长包叙定，副会长李国勇，副会长兼秘书长宋敏华，专家学术委执行副主任仲建华、副主任李中浩，副秘书长王雁平、黄建伟会见了张燕友一行。
京投公司党委副书记、副董事长丁树奎，京投公司副总经理、北京轨道交通技术装备集团董事长关继发，北京轨道交通技术装备集团总经理卢西伟，交控科技董事长郜春海，京投公司科技创新部副总经理吴昊一同到访协会。
京投公司介绍了“新一代网络化智能调度及智能列车控制系统”示范项目的建设现状以及宋家庄轨道交通装备创新基地的规划情况。
协会领导介绍了协会示范工程有关工作情况并对“新一代网络化智能调度及智能列车控制系统”示范项目提出了建议意见。
协会领导指出，协会已经将该项目列为协会的示范工程，下一步将协助与配合京投公司做好该示范工程的建设工作。
一要明确项目定位。
该项目是《中国城市轨道交通智慧城轨发展纲要》和《中国城市轨道交通协会示范工程管理办法》发布后的首个示范工程，是协会系列示范工程中的重要一环。
二要确立好技术目标。
目标应聚焦“新一代”的技术系统、智慧网的技术系统，中国标准的技术系统。
三要做好与协会既有系列示范工程技术系统的继承和迭代，按照《协会示范工程管理办法》的要求做好横向配套互补和纵向融合提升，有效突破城轨信号领域的“卡脖子”技术。
协会要闻青岛地铁集团有限公司党委书记、董事长张建刚一行到访协会4月1日，青岛地铁集团有限公司党委书记、董事长张建刚等一行到访协会。
协会创始会长包叙定，常务副会长周晓勤，协会专家学术委执行副主任仲建华等会见了张建刚一行。
张建刚一行介绍了青岛地铁的发展现状和未来规划，以及列车自主运行系统（TACS）示范工程的工作进展。
TACS 集成了列控、牵引、制动、网络等系统，减少了关键控制系统的中间环节和硬件设备，是新一代技术系统。
