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一单项选择1.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价格为（）。
A.20B.24C.22D.182.债券面值、（）、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。
A．市场利率、贴现率B．票面利息率C．票面利率、市场利率 D．票面利息率3.某公司拟发行10年期债券进行筹资，债券面值为1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期还本，当时市场利率为12%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。
A．887.02 B．1000 C．952.31 D．999.964.面值为50元的普通股股票，预计年固定股利收入为4元，如果投资者要求的必要报酬率为7%，那么，准备长期持有该股票的投资者所能接受的最高的购买价格为（）元。
A．59.42 B．50 C．57.14 D．49.235.如果投资组合包含了全部股票则投资人（）。
A．只承担市场风险B．只承担特有风险C．只承担非系统风险D．不承担系统风险6.当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（）A 按面值发行B 溢价发行C 折价发行D 等价发行7.某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（）。
A 8% B14% C16% D20%8.某企业于1996年4月1日以10，000元的购得面值为10，000元的新发行债券，票面利率12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）A 12% B16% C8% D10%9.证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（）A 出卖市价B 风险价值C 内在价值D 票面价值10.当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着到期日的接近，债券价值将相应（）A 增加B 减少C 不变D 不确定11.某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的收益率为（）A 5%B 5.5%C 10% D10.25%二多项选择1.按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益的因素有（）。
一单项选择1.（）体现了投资风险与投资收益的对称性。
A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策2.固定股利支付率政策是指（）。
A．将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配B．将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时间内不变，只有盈余显著增长时才提高股利发放额C．公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策D．公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利3.公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（）。
A．使公司的利润分配具有较大的灵活性 B．降低综合资金成本C．稳定对股东的利润分配额 D．使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合4.比较而言，（）的股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。
A．低正常股利加额外股利 B．剩余股利 C．固定股利支付率D．稳定5.发放股票股利的结果是（）。
A．企业资产增加 B．企业所有者权益增加C．企业所有者权益内部结构调整 D．企业筹资规模增加6.按照剩余股利政策，假定公司的目标资本结构为5：3（权益：负债），明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（）用于投资需要。
A 360B 60C 375D 1807.发行股票股利后，股票的市价将（）A 上升B 下降C 不变D 可能出现前面的任何一种情况8.当公司的盈余和现金都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）A 剩余股利政策B 固定或持续增长的股利政策C 固定股利支付率政策D 低正常股利加额外股利政策9.发放股票股利，不会产生影响的是（）A．引起每股盈余下降B．使公司留存大量现金C．股东权益各项目的比例发生变化D．股票价格下跌10.股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定（），它会影响公司的报酬率和风险。
A．股利支付日期B．股利支付方式C．股利支付比率D．股利政策确定11.财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的（）作为股利支付给鼓动。
财务管理案例习题第二章1、现存100，年利率按3%计算，二年期。
则该资金的现值、终值和时间价值分别为多少？（单位：万元，利息税省略，下同）2、某人打算在2年后用10000元购置家具，银行年利率为10%，则他现在应存入银行多少元？3、现存100，年利率按3%计算，二年期，则该资金的现值、终值和时间价值分别为多少？4、某企业购买一项设备，有两种付款方案。
方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付款2200元。
设同期银行存款年利率为8%，问如何选择？5、假设有两家银行向你提供贷款。
一家银行的利率为12%，按月计息；另一家银行的利率为12.2%，按半年计息。
哪家银行的利息率条件更有吸引力？6、某企业有100万元借款，期限是10年，为此设立偿债基金，每年存入银行一笔钱，假设年利率为6%，计算该企业每年末需存入多少资金？7、某公司租入一台设备，每年末需付租金5000元，预计需要租赁3年，假设银行存款利率为8%，则公司为保证租金的按时支付，现应存入银行多少元？8、某企业购买一台车床，有两种付款方案：方案一：立即支付买价35万元；方案二：采取融资租赁方式，每年年末需支付租金4万元。
假设该车床寿命期为10年，年利率为6%，试问应选择哪种付款方案？9、某企业投资于某项目200万元，该项目寿命期为12年。
假设年利率为8%，每年至少要收回多少现金，12年内才能收回全部投资？某企业购买一台车床，有两种付款方案：方案一：立即支付35万元；方案二：采取融资租赁方式，每年年初支付租金4万元。
假设该车床寿命期为10年，年利率为6%，请问应选择哪种付款方式？10、某人年初存入银行一笔款项，从第3年末开始每年取出1000元，到第6年年末全部取完，银行存款利率为4%，问最初时一次性存入银行的是多少钱？11、某人欲购买某优先股股票，该股票每年每股分发股利1.5元，设市场利率为6%，若当前该股票市价为20元，问是否应该购买？12、某人存入银行100元，存期10年，存款年复利率为10%，计算第6年利息的计息基数是多少？13、某公司现有资本100万元，欲使它在5年后达到原来的2倍，则应选择投资的最低报酬率为多少？（设投资报酬率是按复利计算，精确到1%）14、某公司在5年内每年末在银行借款1000万元，借款年利率为10%，则该公司在5年末应付银行的本息是多少？15、某企业有一笔5年后到期的借款，金额为10万元，为此设立偿债基金。
一单项选择1.应收账款的成本中不包括（）。
A.管理成本B.机会成本C.转换成本D.坏账成本2.某企业按“1/20，n/55”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣，而在信用期满时付款，则放弃现金折扣的成本为（）。
3. A.11.22% 在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。
A．收账费用 B．坏账损失C．应收帐款占用资金的应计利息 D．对客户信用进行调查的费用4.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。
A．交易性、预防性、收益性需要 B．交易性、投机性、收益性需要C．交易性、预防性、投机性需要 D．预防性、收益性、投机性需要5.某企业预测的年赊销额为900万元，应收账款平均收账期为45天，变动成本率为70%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（）万元。
A． B．8.2 C． D．6.下列公式中错误的是（）。
A. 应收账款机会成本=应收账款平均余额×资金成本率B. 维持赊销业务所需要资金=应收账款平均余额×变动成本率C. 应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收账天数D. 应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数7.某企业按“2/10，n/30”的条件购进一批商品，并假定商品价款为100万元。
若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（）。
8. A．35% B．33% C．34% D．%9.现金作为一种资产，它的（）。
10.A．流动性强，盈利性也强 B．流动性强，盈利性差11.C．流动性差，盈利性强 D．流动性差，盈利性也差12.某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。
13.A．12 B．6 C．3 D．414.企业信用政策的内容不包括（）。
15.A.信用标准 B.现金折扣政策 C.信用期间 D.信用额度16.对信用期限的叙述，正确的是（）。
17. A．信用期限越长，企业坏账风险越小18. B．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越19. C．延长信用期限，不利于销售收入的扩大20. D．信用期限越长，应收账款的机会成本越低21.对现金折扣的表述，正确的是（）。
财务管理分析案例一（一）案例资料：材料1：A公司是煤炭类上市公司，2008年1-8月，全国煤炭市场火爆，供不应求，焦煤价格一度突破2200元/吨，电煤价格一度突破1600元/吨，在这种市场形势下，煤炭类上市公司2008年年报利润均创新高，其每股收益远远高于其他行业，A公司也不例外。
但是2008年9月份以来，截止2009年初由于美国金融危机的影响，下游钢铁电力等行业出现萎缩，虽然煤价仍然较高，但是煤炭销售量急剧萎缩，秦皇岛港口一度出现大量煤炭积压，A公司为了减少产量被迫停产检修。
材料2：B公司为石油贸易类的上市公司，2008年下半年由于世界油价急剧下跌，由于该公司在高油价期间高价购入大量油料，存货成本太高，影响年终业绩。
因此公司决定到国外期货交易所进行石油期货业务，由于操作得当，该企业在新加坡原油期货交易所获利3亿美元，此项业务导致2008年利润表由亏损转为盈利。
材料3：C上市公司2009年1月预计2008年度盈利增长30%，但经注册会计师审计，C公司2008年年报中，存在重大舞弊行为，该企业采用收入提前入账，成本延后入账，伪造销售合同等手法，使当期利润虚高50%。
（二）问题分析讨论：如果你是一位财务分析师，面对以上情况，请思考：1、财务目标有哪几种提法，请简要加以说明。
答：①利润最大化，利润等于收入减成本和费用。
②资本利润率最大化或每股利润最大化，是利润与普通股股数的对比数。
③企业价值最大化，企业价值并不等于账面资产的总价值。
2、结合ABC三个公司的情况，请说明会计利润存在的缺陷。
答：①利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。
②利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。
③利润最大化没能有效地考虑风险问题。
这可能使财务人员不顾风险的大小去追求最大的利润。
④利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。
⑤会计利润的主观性导致会计信息失真的缺陷。
财务管理例题第三章价值、收益与风险例1:某公司于年初存入银行10000元，期限为5年，年利率为5%,则到期时的本利和为:F=10000×(1+5%×5) =12500（元)单利终值例2：某公司打算在3年后用60000元购置新设备，目前的银行利率为5％，则公司现在应存入：P=60000/（1+5%×3)=52173。
91（元)单利现值例2。
1:某人拟在3年后获得本利和50000元，假设投资报酬率为5%，他现在应投入多少元？（43192）例3：某公司将100000元投资于一项目，年报酬率为6％，1年后的本利和为:F=100000 ×（1+6％×1)=106000（元）若一年后公司并不提取现金，将106000元继续投资于该项目，则第2年年末的本利和为：F=100000×（1+6％）×（1+6％） =100000×=112360(元)例4：某人存入银行1000元，年利率8%，则5年后可取出多少钱？F=例5：某人为了5年后能从银行取出10000元，求在年利率2%的情况下当前应存入的金额.F=例6：将例4改为每季复利一次，求FF=如果要得到相当于这个金额的F值，在每年复利一次的条件下年利率应该是多少？F=1485。
9→=1。
4859查表可知：假定i和(F/P,i，5）之间呈线性关系，则课堂即时练习之一1.张先生要开办一个餐馆，于是找到十字路口的一家铺面，向业主提出要承租三年.业主要求一次性支付3万元,张先生觉得有困难，要求缓期支付。
业主同意三年后再支付,但金额为5万元。
若银行贷款利率为5％，试问张先生是否应该缓期支付？3.47<5,所以不应缓期支付。
2。
郑先生下岗获得5万元补助.他决定趁现在还有劳动力，先去工作，将这笔钱存起来。
郑先生预计如果这笔钱可以增值到25万元，就可以解决养老问题。
假定银行存款利率为8%,郑先生应该至少存多少年？20.91年3。
一单项选择1.使用每股利润无差别点进行筹资决策，当预计的EBIT（）每股利润无差异点的EBIT 时，运用负债筹资较为有利。
A．大于B．小于C．小于或等于D．无法确定2.企业按照年利率6%向银行借款50万元，银行要求企业保留10%的补偿性余额，则企业该项借款的年实际利率是（）。
A.6%B.7.58%C.4.47%D.8%3.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。
A．已税前利润增长率为零 B．息税前利润为零C．利息与优先股股息为零D．固定成本为零4.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（）。
A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股5.（）成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。
A．债券B．银行存款C．优先股D．留存收益6.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动7.资金成本包括（）。
8.A.筹资费用和利息费用 B.使用费用和筹资费用9. C.借款利息、债券利息和手续费用 D.利息费用的和向所有者分配的利润10.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
11. A.5% B.10% C.15% D.20%12.下列关于经营杠杆系数表述不正确的是（）。
13.A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度14.B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小15.C.当销售额达到临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大16.D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低17.企业在使用资金的过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于（）。
第二章案例：200年前，本杰明.富兰克林向波士顿捐献了1000英镑，用于放贷首席增值活动。
100年后，这笔投资增值的一部分用于继续再投资。
200年后，人们用这笔增值的资金建立了富兰克林基金，以非常优惠的贷款方式帮助了许多医科学生，还盈余300多万美元。
200年间，美国平均利率为5%，那么富兰克林最初捐献的1000英镑何来这么大的威力？1、某企业计划在5年后购买一套钻床设备，价值152000元。
若企业现在存入银行120000元，问5年后该企业能否用该笔存款购入该设备？要求：（1）按单利计算，年利率5%。
（2）按复利计算，年利率5%。
2、华谊公司6年后进行设备更新改造，需要资金300万元，当银行存款年利率为4%，公司现在应存入多少资金？要求：（1）按单利计算（2）按复利计算3、某公司拟购置一处房产，提出两种付款方案：（1）从现在开始，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万；（2）从第四年开始，每年年初支付25万，连续支付10次，共250万。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为应该选择哪个方案？（计算结果保留2位小数）4、小李采用分期付款方式购买一辆奔驰轿车，贷款共计为80万元，在20年内等额偿还，每年偿还一次，年利率为6%，按复利计算。
问：每年应偿还的金额为多少？（计算结果保留2位小数）5、为迎接2010年亚运会，争取为亚运会多做服务，2007年1月1日李国强决定加强锻炼。
不久李国强去了阳光健身中心，阳光健身中心的负责人告诉他，如果成为健身中心的会员，可以在3年内免享受各种锻炼设施，但需一次缴纳会费6000元，此外，李国强也可以每年交纳3000元，享受会员待遇。
如果喜小李想在3年内在阳光健身中心锻炼，应该采用哪种方式？（假设银行存款年利率为3%）6、A投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付，从第六年起到第十五年每年末支付18万元。
财政办理72道精典例题1、某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%〔单利〕，那么到期企业可获得本利和共为多少元？答：F =P〔1+i×n〕=2500×1000×(1+6.5%×5)=2500000×1.3250= 3312500(元)2、债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%〔单利〕，那么目前的价格为多少元？答：P = F/(1+ i×n)=153.76 / (1+8%×3)=153.76 / 1.24=124〔元〕3、企业投资某基金工程，投入金额为1，280，000元，该基金工程的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，那么企业的最终可收回多少资金？答：F =P〔F/P，i,n〕=1280000×(F/P,12%,8)=1280000×2.4760=3169280 〔元〕4、业需要在4年后有1，500，000元的现金，此刻有某投资基金的年收益率为18%，如果，此刻企业投资该基金应投入多少元？答：P =F×〔P/F，i ,n〕=1500000×(P/F,18%,4)=1500000×0.5158=773700〔元〕5、人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，那么在投保收益率为8%的条件下，〔1〕如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？〔2〕如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？答：〔1〕F =A×〔F/A，i ,n〕=2400×( F/A, 8%, 25)=2400×73.106=175454.40〔元〕〔2〕F =A×[〔F/A，i ,n+1〕-1]=2400×[〔F/A，8%，25+1〕-1]=2400×〔79.954-1〕=189489.60(元)6、业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司的综合率为16%，那么企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金有为多少？答：〔1〕每年年末支付租金=P×[1/〔P/A ，16%，8〕]=320000×[1 /〔 P/ A，16%，8〕]=320000×[ 1 / 4.3436]=73671.61〔元〕(2) 每年年初支付租金=P ×[1/〔P/A，i ,n-1〕+1]=320000×[1/(P/A ,16%,8-1)+1]=320000×[1/(4.0386+1)]=63509.71〔元〕7、某人购置商品房，有三种付款方式。
{财务管理财务分析}财务管理习题与案例分析参考参考答案参考参考答案第1 章总论一、单项选择题1.B2.D3.D4.B5.B6.C7.D8.C9.D10.B二、多项选择题1.ABCD2.ABCDE3.BC4.AC5.ACDE6.CD7.ABC8.ABCD9.ABCD10.BD三、判断题1.√2.×3.√4.√5.√四、思考题略五、案例分析案例分析要点：1．赵勇坚持企业长远发展目标,恰是股东财富最大化目标的具体体现。
2．拥有控制权的股东王力、张伟与提供商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同,可以通过股权转让或磋商的方式解决。
3．所有权与经营权合二为一,虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托一代理冲突,但从企业的长远发展来看,不利于公司治理结构的完善,制约公司规模的扩大。
4．重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响,只有当企业以股东财富最大化为目标,增加企业的整体财富,利益相关者的利益才会得到有效满足；反之,利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响,从而可能导致企业的控制权发生变更。
第2章时间价值和风险报酬一、单项选择题1.C2.B3.A4.D5.A6.A7.D8.A9.B10.C二、多项选择题1.AB2.ACD3.ABCD4.BC5.ACD6.ACD7.CDE8.BCD9.ABD10.AD三、判断题1.×2.×3.×4.×5.√四、思考题略五、计算题（1）F=P(F/P,i,n)=100×(F/P,7%,3)=100×1.2250=122.5(万元)（2）P=A/i=50000/8%=625000（元）（3）F=P×(F/P,i,n)=P×FVIF i,n=123600×(F/P,10%,7)=123600×1.949=240896.4(元)（4）PVA n=A．PVIFA i,n500000=A．PVIFA12%,5A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696（元）由以上计算可知,每年还款 138696 元。
理财07《高级财务管理》作业题一、国际财务管理部分（一）1．国际财务管理与国内公司财务管理相比其主要特点有哪些？2．国际财务管理的只能主要有哪些？3．试述国际财务管理体系的内容。
4．在外汇市场上自营商面临的风险是什么？他们如何解决这些风险？5．谁是远期市场的参与者，他们的动机是什么？6．一直掩盖在国家之间套利机会的主要因素是什么？10美元与日元的汇率是$1=200.01，日元与欧元的汇率是Eurol1=￥189.12，那么欧元与美元的兑换比率是多少？1欧元=189.12/200.01=0.9455美元11 假设在纽约，直接标价法下英镑与美元的汇率是1.1110-5。
那么在纽约500 000英镑价值多少美元？在伦敦，直接标价法下的美元汇率是多少？500000英镑*1.1110=555500$1/1.1110= 0.9001 1/1.1115=0.8997 是在伦敦直接标价法下的美元汇率。
12在20世纪90年代早期，德国的利率上升而美国的利率下降。
同时，德国马克对美元的汇率下降了，请解释这个不同的利率变化趋势。
（1）当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
（2）当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
13美国的预期通货膨胀率是每年4%，中国的预期通货膨胀率是每年6%，如果现汇汇率是$1=￥8.03，预测一下2年后的现汇汇率是多少？14假设英镑的利率是4%，美元的汇率是2%，同时在美国的通货膨胀率是3%而在英国的通风货膨胀率9%。
如果美元相对于英镑一年期远期升水10%的价格出售，请问是否存在套利机会？二、国际财务管理（二）15 说明外汇风险管理的措施。
1.内部风险抑制(1) 减少外汇风险业务。
(2) 提高外汇风险预防能力。
(3)分散化经营。
(4) 信息投资。
2.交易风险的防范（1）灵活选择和使用计价与结算货币。
（2）货币保值法。
（3）调整合同价格条件法。
（4）金融交易防险法（5）借款—投资法（6）外汇风险保险法。
（7）提前或延期结汇3. 经济风险的防范3. 经济风险的防范16 说明跨国经营业绩评价的特点。
（1）具有挑战性，即标准不是轻易能达到的；（2）标准经过努力应该是可以实现的；（3）标准应具有透明度，被评价者可以理解和接受；（4）标准应将刚性和弹性相结合具体来说可以能够分解为以下特点：（1）支持或与一个组织的目标、行动、人员及文化、关键成功因素相一致。
（2）战略的相关性及促进性。
（3）实施简单。
（4）不复杂。
（5）由顾客提出的。
（6）使职能部门之间有机结合。
（7）适合不同的组织层次——一般来说，在低的经营层次强调非财务指标；而在高的战略层次强调财务指标。
（8）适合外部环境——一般来说，在复杂的、不确定的及竞争激烈的环境中强调非财务指标；而在简单的、稳定的和竞争不激烈的环境中强调财务指标。
（9）促进组织中的纵向和横向合作。
（10）可以说明被计量的行动所产生的后果。
（11）在恰当的情况下，应是自上而下或自下而上共同努力开发出来的。
（12）在组织中相关部分进行过沟通。
（13）可理解性。
（14）认同性。
（15）现实性。
（16）直接指向重要的和产生影响的因素。
（17）直接与行动相联系，使因果关系清楚。
（18）关注对资源和投入的管理，而不仅仅是成本。
（19）适应提供适时反馈的要求。
（20）保证提供行动方面的反馈——越是有形绩效的控制，越应强调对行动方面的计划。
（21）并非一定是可加指标，即不同职能和不同管理层次的指标不一定是可以相加的。
（22）有助于个人或组织的学习。
（23）促进持续和永久的提高。
17外国债券和欧洲债券有何不同？外国债券是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券。
欧洲债券与传统的外国债券不同，是市场所在地非居民在面值货币国度以外的若干个市场同时发行的国际债券。
外国债券和欧洲债券还有发下主要区别：（1）、外国债券由市场所在地国度的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销，而欧洲债券则由来自多个国度金融机构组成的国际性承销辛迪加承销。
（2）、外国债券受市场所在地国度证券主管机构的监管，公募发行管理比拟严厉，需求向证券主管机构注册注销，发行后可申请在证券买卖所上市；私募发行无须注册注销，但不能上市挂牌买卖。
欧洲债券以行时不用向债券面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构注销，不受任何一国的管制，通常采用公募发行方式，发行扣可申请在某一证券买卖所上市。
（3）、外国债券的发行和买卖必需受当地市场有关金融法律法规的管制和约束；而欧洲债券不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制，因而债券发行协议中心须注明一旦发作纠葛应根据的法律规范。
（4）、外国债券的妊人和投资者必需依据市场所在地的法规交征税金；而欧洲债券采取不记名债券方式，投资者的利息收入是免税的。
（5）、外国债券付息方式普通与当地国内债券相同，如扬基债券普通每半年付息一次；而欧洲债券通常都是每年付息一次。
18子公司与子公司之间资金转移的主要渠道有哪些？哪些因素影响跨国公司采取的子公司股息策略？（1）东道国或地区的投资环境（2）国际政策环境（3）技术本身的溢出效应16．日本已经在美国进行了大量直接投资，特别是汽车和电子行业，你认为用哪种理论最能解释日本在美国投资的动机呢？17．中国在引进国外投资上已取得巨大成就，那么从国外公司的观点来看，中外合资、中外合营和外国独资企业各有什么特点和弊端呢？18．中国化工进出口总公司正考虑与印度尼西亚建立一个化工厂。
请分析该公司与当地政府可能发生的目标冲突。
公司应采取哪些措施来降低政治风险呢？19．一美国投资者一年前以￥120 000的价格购买日本索尼公司的一股票，现在以￥100 000的价格将其卖出。
现在的汇率是￥140/$,而一年前的汇率是￥190/$。
假定在持有期间没有收到任何股息，请计算这项投资的美元收益率和日元收益率。
20．试述国际结算发展各阶段的特点分别是什么？21．国际结算票据的基本特征是什么？22．比较汇款、托收和信用证三种结算方式的异同。
23．试述信用证的种类及各自特点。
24．简述国际双重征税的概念；避免国际双重征税的方法有哪些？25．某跨国纳税人，总公司在甲国，甲国所得税率为25%，在乙国设一常设机构，乙国所得税率50%，在某一纳税年度内，该公司从甲国获得收入2000万美元，来自乙国的收入1000万美元，总公司发生了200完美元的销货贷款利息费用，原由分公司承担50%，实际由分公司承担100%的利息费用。
计算该公司少纳税额并指出其避税方法。
三、财务战略与企业竞争力部分1．简述财务战略管理的含义和研究内容。
2．简述企业价值链分析的主要内容。
3．成本领先战略、产品差异化领先战略、目标集中化战略的基本内容。
4．财务风险与经营风险分析的主要内容。
四、企业集团财务管理部分1．与一般企业比，企业集团有哪些特征？2．企业集团的财务管理有何特点？3．企业集团的财务管理体制有哪几种类型？各自的适用范围如何？4．企业集团在设计和实施财务战略时，应注意哪些问题？5．企业集团可以通过哪些途径加强财务控制？五、案例分析题案例1．VJ是一家以承揽工程建设项目为主业的集团公司，下设10个同业实体型控股子公司。
当前该企业集团存在的主要问题是：（1）各子公司在经营决策与资源配置上基本上处于各自为政的状态，在集团整体上缺乏一体化的统合机制；（2）各子公司在银行均彼此独立自行多头开户，有的子公司户头多达数十个，在集团整体上缺乏资金的一体化统合调配机制；（3）母公司对子公司没有严格而明确的绩效考核与薪酬计划，使得各子公司决策与管理的随意性较强，积极性不高；（4）对于所承揽外部建设项目的管理与监控，无论是母公司抑或是子公司均处于无所适从的状态，从而导致工程成本过高、损失浪费现象严重，经济效益不理想。
问题：假设你是VJ的决策者，你拟采取哪些具体措施，以期能够从根本上解决上述问题，并充分发挥集团的优势，达成集团组建的宗旨？提示：1、依据集团战略发展结构，制定明确的集团一体化的财务战略、财务政策与基本财务制度，实行集权型财务管理体制。
2、不断培育集团核心能力，确立“一元核心编造”下的多样性的投资与经营战略。
3、明确界定母子公司决策权结构，健全投资与融资决策程序，强化母公司对子公司投资与融资的决策、督导、监控机制，特别是信息报告制度。
4、推行全面预算管理，并严格实施资金集中统一控制，严格收支两条线。
5、建立健全严格的绩效考核体系与具有强大的激励与约束效应的薪酬计划，确立严责、重奖、重罚的奖罚原则。
6、严格工程项目立项审批程序，强化工程项目支出控制与决策考核，严格收支两条线。
案例2．甲产业型企业集团由集团公司A和成员企业B，C，D，E，F构成。
其中A的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络；B，C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D企业则是A，B，C企业主要原材料的供应企业；E企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且E企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模也不算太大，A企业只有5%的少数参股权，但E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是A企业以及B，C企业不可或缺的；F企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与A，B，C关联性不大，没有多大影响力，只是在市场方面与A，B，C是一致的，即F是A，B，C企业产品的一个一般性的经销者。
假设你是A企业的最高决策者，请问：（1）你将对财务战略作出怎样的目标定位？（2）从财务战略及核心能力出发，针对不同的成员企业，你将作出怎样的股权结构配置？（3）在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想？提示：（1）由案例可知，该企业集团的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络，由此可判断该集团处于成熟期阶段。
根据成熟期企业集团的经营风险和财务特征，其财务战略的定位是：①在筹资方面，采用激进型的筹资战略，更多地利用债务筹资，充分发挥财务杠杆作用；对于市场相对稳固的子公司，母公司可在保持控股比例不变的条件下，通过调整子公司的资本结构，增加子公司的税后利润，进而提高母公司投资的资本报酬率。
②在投资方面，实行一元“核心编造”下的多样性投资战略。
一方面在保持和巩固既有核心竞争优势的同时，关注现有生产能力的不断挖潜，以现有核心能力为依托，走出一条一元“核心编造”下的项目投资与业务经营多样性的发展道路。
