参考答案
第1章总论
一、单项选择题
1. B
2.D
3.D
4.B
5.B
6.C
7.D
8.C
9.D 10.B
二、多项选择题
1. ABCD
2. ABCDE
3. BC
4. AC
5. ACDE
6. CD
7. ABC
8. ABCD 9. ABCD 10. BD
三、判断题
1.√
2.×
3. √
4. √
5. √
四、思考题
略
五、案例分析
案例分析要点：
1．赵勇坚持企业长远发展目标，恰是股东财富最大化目标的具体体现。
2．拥有控制权的股东王力、X伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。
3．所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托一代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善，制约公司规模的扩大。 4．重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足；反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。
第2章时间价值和风险报酬
一、单项选择题
1. C
2. B
3. A
4. D
5. A
6. A
7. D
8. A
9. B 10. C
二、多项选择题
1. AB
2. ACD
3. ABCD
4. BC
5. ACD
6. ACD
7. CDE
8. BCD 9. ABD 10. AD
三、判断题
1. ×
2.×
3. ×
4. ×
5. √
四、思考题
略
五、计算题
（1）F=P(F/P,i,n)=100×(F/P,7%,3)=100×1.2250=122.5(万元)
（2）P=A/i=50 000/8%=625 000（元）
（3）F=P×(F/P,i,n)=P×FVIF i,n=123 600×(F/P,10%,7)
=123 600×1.949=240 896.4(元)
（4） PVA n=A．PVIFA i,n
500 000= A．PVIFA12%,5
A=500 000/ PVIFA12%,5=500 000/3.605=138 696（元）
由以上计算可知，每年还款138 696元。
(5) 先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值
PVA=A·PVIFA i,n·(1+i)=200×PVIFA6%,10×(1+6%)
=200×7.360×1.06=1 560.32(元)
（6）①先计算两公司的预期收益率
麦林电脑公司的预期收益率为＝0.3×100%+0.4×15%+0.3×（-70%）＝15% 天然气公司的预期收益率为＝0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%＝15%
②再计算两公司的标准差
65.84%
σ麦林电脑公司的标准差
3.87%σ天然气公司的标准差
由以上计算结果可知，两公司的预期收益率相等，但天然气公司的标准差远
低于麦林电脑公司，所以可以判断，麦林电脑公司的风险更大。
（7）①市场风险收益率 = K m －R F = 12%－4% = 8%
②证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β
= 4% + 1.5×（12%-4%）= 16%
③该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β
= 4% + 0.8×（12%-4%）= 10.4%
由于该投资的期望收益率9.8%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
④根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（11.2％－4％）／12%-4%＝0.9
（8）①确定证券组合的β系数
β ＝60%×2.0+30%×1.0+10%×0.5＝1.55
②计算该证券组合的风险收益率
() 1.55(14%10%) 6.2%i i M F R R R β=-=⨯-=
六、案例分析
案例分析要点：
（1）FV = 6×()()1260%54.81%1121527≈+⨯+⨯)(亿美元
（2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则：
6×()12%11n
=+ 计算得：n = 69.7（周）≈70（周）
设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则：
6×()1000%11n
=+ 计算得：n ≈514（周）≈9.9（年）
（3）这个案例给我们的启示主要有两点：
1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑
货币时间价值因素的影响；
2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方
式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。
第3章 企业筹资方式
一、单项选择题
1. C
2. A
3. C
4. A
5. C
6. D
7. B
8. C
9. A 10. B
二、多项选择题
1. ABCDE
2. ACE
3. ACDE
4. CD
5. BDE
6. ABC
7. ABCDE
8. ABC 9. ABCD 10. ACD
三、判断题
1. √
2. √
3. √
4. ×
5. √
四、思考题
略
五、计算题
（1）①56000005600000902294.41((/,8%,81)1 5.20641
P A =≈-++每年应付租金＝万元） 或 56000005600000902308.94(/,8%,8)(18%) 5.7466(18%)
P A ==≈+⨯+万元）（ ②5600000
5600000974489.26(/,8%,8)
5.7466P A =≈每年应付租金＝万元）（ (2)①每年计息一次：
市场利率6％的发行价=500×(P ／F ，6％，5)+500×8％×(P ／A ，6％，5)
=500×O.7473+500×8％×4.2124≈542．15(元)
市场利率8％的发行价=500×(P ／F ，8％，5)+500×8％×(P ／A ，8％，5)
=500×O.6806+500×8％×3．9927≈500．00(元)
市场利率10％的发行价=500×(P ／F ，10％，5)+500×8％×(P ／A ，10％，5)
=500×O ．6209+500×8％×3．7908≈462．08(元)
②到期一次还本付息：
市场利率6％的发行价=500×(F ／P ，8％，5)×(P ／F ，6％，5)
=500×1．4693×O.7473≈549．00(元)
市场利率8％的发行价=500×(F ／P ，8％，5)×(P ／F ，8％，5)
=500×1.4693 ×0．6806≈500．00(元)
市场利率10％的发行价=500×(F ／P ，8％，5)×(P ／F ，10％，5)
=500×1.4693 ×0.6209≈456．14(元)
(3)①放弃A 公司现金折扣的成本＝3%/（1－3%）×360/(40-10)×100%≈37.11%
因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率40%，所以企业应当放弃A 公司提供的现
金折扣。
②放弃B 公司现金折扣的成本＝2%/(1-2%)×360/(40-20)×100%≈36.73%
