留存收益、股权筹资的优缺点

第三节股权筹资【考点一】吸收直接投资（一）吸收直接投资的种类（二）吸收直接投资的出资方式（三）吸收直接投资的筹资特点（一）吸收直接投资的种类1.吸收国家投资2.吸收法人投资3.合资经营4.吸收社会公众投资（二）吸收直接投资的出资方式1.以货币资产出资2.以实物资产出资3.以土地使用权出资4.以工业产权出资5.以特定债权出资【例题·多选题】下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有（）。

（2017年）A.特许经营权B.土地使用权C.商誉D.非专利技术【答案】BD【解析】吸收直接投资的出资方式包括：（1）以货币资产出资；（2）以实物资产出资；（3）以土地使用权出资；（4）以工业产权出资。

其中工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。

此外，国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制：股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资；（5）以特定债权出资。

选项B、D正确【例题·单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（）。

A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权【答案】D【解析】特许经营权不能作为资产出资。

【例题·单选题】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。

A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权【答案】C【解析】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。

（三）吸收直接投资的筹资特点【优点】（1）能够尽快形成生产能力（2）容易进行信息沟通【缺点】（1）资本成本较高（2）公司控制权集中，不利于公司治理（3）不易进行产权交易【例题·判断题】企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。

（）（2017年）【答案】正确【解析】吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。

【例题·单选题】下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点是（）。

股权投资的优势与风险股权投资，指的是投资者购买一家公司的股权，并成为公司股东的一种方式。

这种投资方式具有很多优点，但同时也存在一定的风险。

本篇文章将从多个方面来探讨股权投资的优势与风险。

一、优势：1. 资本回报高股权投资一般是长期性的投资，相对于其他短期投资，其回报率更高。

同时，如果投资者选对了公司，那么可以在公司成长、盈利后，以其增值的形式来收回投资，获得更高的回报。

2. 股东权益明确股东在公司中的地位比其他的投资者更高，股票购买后，股东就成为了公司的股东。

作为股东，每年可以得到公司的分红，同时对公司的决策也有更大的发言权，参与公司的经营决策，实现利益最大化。

3. 股权投资更加灵活股权投资相对于其他的投资方式更加灵活，远离了管理和运营的烦恼，可以让投资者更好地关注于自己的投资领域。

投资者也可以根据市场形势随时调整自己的投资策略，更快速的实现个人财富的增长。

二、风险：1. 市场风险股市风险无时无刻不在，市场的变动也很难预测，尤其是在投资者对公司未来发展的预期、短期市场变动和其他宏观事件等众多因素发生影响时，具有很大的不确定性，甚至会造成市场崩溃。

2. 公司风险在股权投资中，必须对目标公司进行一定的调查和评估，了解目标公司的业务、市场情况等，这就需要付出一定的时间和精力。

如果投资决策不够谨慎，导致对公司的评估错误，则有可能造成严重的损失。

3. 投资者风险投资者风险是指股权投资所带来的风险问题。

一旦公司盈利不佳或退市，就可能造成投资者的损失。

在股权投资中，还需要投资者注意到自己的投资承受能力，不要因为盲目追求高回报而风险过大，导致抛盘或亏损。

三、小结：股权投资虽然存在一定的风险，但其带来的回报也很高。

为了更好地控制风险，投资者在进行投资决策之前，需要对市场形势进行分析，对公司进行深入的了解，形成正确的投资策略。

同时，在投资过程中，要时刻留意市场变化，灵活调整自己的策略，以控制风险和实现更好的回报。

【考点十】发行普通股股票（掌握）（一）股票的特征与分类1.股票的特点（1）永久性；（2）流通性；（3）风险性；（4）参与性。

2.股东的权利（1）公司管理权；（2）收益分享权；（3）股份转让权；（4）优先认股权；（5）剩余财产要求权。

3.股票的种类（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。

普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。

普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。

优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。

优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。

优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

（2）按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。

（二）股票的发行与上市1.股票的发行方式（1）公开间接发行。

公开间接发行股票，是指股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票。

这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。

公开发行股票，同时还有利于提高公司的知名度，扩大其影响力，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。

（2）非公开直接发行。

非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要中介机构承销。

这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。

但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。

2.股票上市交易股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金。

②促进股权流通和转让。

③促进股权分散化。

④便于确定公司价值。

但股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

（三）上市公司股权再融资1．上市公开发行股票上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。

股利分配政策及优缺点一、剩余股利分配政策：指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。

1、优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

2、缺陷：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。

在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动;而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。

剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。

二、固定或稳定的股利分配政策是指公司将每年派发的股利额，固定在某一特定水平，或是在此基础上，维持某一固定比率，逐年稳定增长。

1、优点：1有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

2稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。

3稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论，为了将股利维持在稳定的水平上，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。

2、缺点：股利的支付与企业的盈利相脱节，这可能导致企业资金的紧缺，财务状况恶化，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反《公司法》的行为。

三、固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股东1、优点：1采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密的配合，体现了多赢多分、少赢少分、无赢不分的股利分配原则。

2由于公司的获利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动，采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看，这是一种稳定的股利政策。

【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点(一)股权筹资的优点1.股权筹资是企业稳定的资本基础股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。

这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。

2.股权筹资是企业良好的信誉基础股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。

同时，股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借款、发行公司债券等提供信用保障。

3.企业财务风险较小股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。

相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制。

另外，企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。

(二)股权筹资的缺点1.资本成本负担较重尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。

这主要是由于投资者投资于股权特别是投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。

企业长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。

从企业成本开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的资本成本允许税前扣除。

此外，普通股的发行、上市等方面的费用也十分庞大。

2.容易分散企业的控制权利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。

控制权的频繁迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正常经营。

3.信息沟通与披露成本较大投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。

企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。

特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更多的精力，有些还需要设置专门的部分，用于公司的信息披露和投资者关系管理。

股权性筹资概述股权性筹资是企业通过吸收直接投资、发行股票等方式从股东投资者那里取得资金，形成企业的股权资金。

股权性筹资形成企业的所有者权益（通常称为股东权益），是企业最基本的筹资方式。

股权性筹资的特点主要包括：1. 企业不需要还本付息，因此股权筹资没有固定的到期日，是企业可以长期使用的资本。

除非企业清算时才有可能予以偿还。

这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。

2. 股权筹资是企业良好的信誉基础。

股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。

同时，股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借款、发行公司债券等提供信用保障。

3. 股权筹资的企业财务风险较小。

股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。

相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制。

企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。

然而，股权性筹资也有其缺点，比如信息沟通与披露成本较大。

投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利，企业需要通过各种渠道和方式向投资者披露相关信息，这会增加企业的信息沟通与披露成本。

股权性筹资的方式主要包括投入资本筹资、发行股票筹资、留存收益筹资等。

投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式，吸收国家、其他企业、个人和外商的直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。

发行股票筹资则是股份公司为筹集股权资本而发行的表示股东按其持有的股份享有权益、并承担义务的可转让的书面凭证。

留存收益筹资则是企业通过留存一部分利润，作为未来发展的重要资金来源。

各种融资⽅式的优缺点融资可以使得企业筹得资⾦，可以⽤来⾃⾝的经营和发展。

融资的⽅式有很多，但是⼀般是需要根据企业⾃⾝的情况来选择合适的。

那么各种融资⽅式的优缺点是怎样的呢?下⾯店铺的⼩编就给⼤家介绍⼀下，希望对⼤家有所帮助。

⼀、股权筹资优点：1.股权筹资是企业稳定的资本基础;2.股权筹资是企业良好的信誉基础;3.财务风险较⼩。

缺点：1.资本成本负担较重(相对于债务筹资)2.容易分散公司的控制权;3.信息沟通与披露成本较⼤。

⼆、直接筹资优点：1.能够尽快形成⽣产能⼒。

2.容易进⾏信息沟通(投资者⼈数较少)。

3.⼿续相对⽐较简单，筹资费⽤较低。

缺点：1.资本成本较⾼(相对于股票筹资)。

2.企业控制权集中，不利于企业治理。

如果某个投资者的投资额⽐例较⼤，则该投资者对企业的经营管理就会有相当⼤的控制权，容易损害其他投资者的利益。

3.不利于产权交易。

三、普通股筹资优点：1.所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司⾃主管理、⾃主经营;2.没有固定的股息负担，资本成本较低(相对吸收直接投资来说);相对债券筹资资⾦成本较⾼3.能增强公司的社会声誉;4.促进股权流通和转让。

缺点：1.筹资费⽤较⾼，⼿续复杂;2.不易尽快形成⽣产能⼒;3.公司控制权分散，公司容易被经理⼈控制。

四、留存收益优点：1.不⽤发⽣筹资费⽤;2.维持公司的控制权分布;缺点：筹资数额有限。

五、债务筹资优点：1.筹资速度较快2.筹资弹性⼤;3.资本成本负担较轻;⼀般来说，债权筹资的资本成本要低于股权筹资。

其⼀是取得资⾦的⼿续费⽤等筹资费⽤较低;其⼆是利息、租⾦等⽤资费⽤⽐股权资本要低;其三是利息等资本成本可以在税前⽀付。

4.可以利⽤财务杠杆;5.稳定公司的控制权。

6.信息沟通等代理成本较低。

缺点：1.不能形成企业稳定的资本基础;2.财务风险较⼤;债务资本有固定的到期⽇，有固定的利息负担，抵押、质押等担保⽅式取得的债务，资本使⽤上可能会有特别地限制。

第28讲-发行普通股股票（2）、留存收益、股权筹资的优缺点（三）上市公司的股票发行定向增发优势在于：（1）有利于引入战略投资者和机构投资者；（2）有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；（3）定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。

应用举例【例题·2016年单选题】与配股相比，定向增发的优势是（）。

A.有利于社会公众参与B.有利于保持原有的股权结构C.有利于促进股权的流通转让D.有利于引入战略投资者和机构投资者【答案】D【解析】上市公司定向增发优势之一是有利于引入战略投资者和机构投资者。

（四）引入战略投资者应用举例【例题·2010年多选题】上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。

A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力【答案】ABCD【解析】通过本题熟悉战略投资者的含义及其作用。

（五）发行普通股的筹资特点应用举例【例题·2019年单选题】与银行借款筹资相比，下列属于普通股筹资特点的是（）。

A.筹资速度较快B.资本成本较低C.筹资数额有限D.财务风险较小【答案】D【解析】普通股筹资的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还，所以财务风险较小。

而银行借款则有支付固定本息的压力，财务风险较大；本题选择D选项。

三、留存收益应用举例【例题·2019年单选题】相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特点的是（）。

A.资本成本较高B.筹资数额较大C.增强公司的声誉D.不发生筹资费用【答案】D【解析】留存收益筹资属于公司内部筹资方式，所以不需要发生筹资费用，资本成本较低。

本题选择D选项。

【例题·2018年多选题】与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（）。

A.筹资成本低B.有助于增强公司的社会声誉C.有助于维持公司的控制权分布D.筹资规模大【答案】AC【解析】留存收益筹资方式不发生筹资费用，与增加新股相比，筹资成本低，A选项正确；留存收益筹资方式不会增加新股东，因有助于维持公司的控制权分布，C选项正确。

留存收益筹资-详解目录• 1 什么是留存收益筹资• 2 留存收益筹资的优缺点• 3 留存收益筹资渠道• 4 留存收益筹资成本什么是留存收益筹资留存收益筹资是指企业将留存收益转化为投资的过程，将企业生产经营所实现的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东，其实质为原股东对企业追加投资。

留存收益筹资的优缺点优点1.不发生实际的现金支出不同于负债筹资，不必支付定期的利息，也不同于股票筹资，不必支付股利。

同时还免去了与负债、权益筹资相关的手续费、发行费等开支。

但是这种方式存在机会成本，即股东将资金投放于其他项目上的必要报酬率。

2.保持企业举债能力留存收益实质上属于股东权益的一部分，可以作为企业对外举债的基础。

先利用这部分资金筹资，减少了企业对外部资金的需求，当企业遇到盈利率很高的项目时，再向外部筹资，而不会因企业的债务已达到较高的水平而难以筹到资金。

3.企业的控制权不受影响增加发行股票，原股东的控制权分散；发行债券或增加负债，债权人可能对企业施加限制性条件。

而采用留存收益筹资则不会存在此类问题。

缺点1.期间限制企业必须经过一定时期的积累才可能拥有一定数量的留存收益，从而使企业难以在短期内获得扩大再生产所需资金。

2.与股利政策的权衡如果留存收益过高，现金股利过少，则可能影响企业的形象，并给今后进一步的筹资增加困难。

利用留存收益筹资须要考虑公司的股利政策，不能随意变动。

留存收益筹资渠道1.盈余公积。

盈余公积是指有指定用途的留存净利润。

2.未分配利润。

未分配利润是指未限定用途的留存净利润。

这里有两层含义：一是这部分净利润没有分给公司的股东；二是这部分净利润未指定用途。

留存收益筹资成本留存收益是企业资金的一项重要来源，它实际上是股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。

留存收益的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。

1.普通股股利固定留存收益筹资成本=每年固定股利X 100%普通股筹资金额2.普通股股利逐年固定增长留存收益筹资成本=第一年预期股利X 100% + 股利年增长率普通股筹资金额-全文完-。