欧洲美元
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Eurodollar futures欧洲美元期货:
1)计价方法:针对本金;基于90天libor,add-on yield
2)当利率下跌时,美元升值,多头盈利;反之空头盈利;
F orward rate agreements,fra,远期利率协议
例:甲从乙从expriation以x%借入本金
若libor>x%,乙支付给甲利息差,甲盈利;
若libor<x%,甲支付给乙利息差,乙盈利。
1)计价方法:针对利率,无本金交换;
2)当利率下跌时,多头亏损(因为多头不得不在将来以高于市场的利率借钱),反之空头亏损;
I nterest rate options利率期权
既然是option,分put call
A)call(买入权):甲卖给乙1-yr,libor-based,1mi USD,strike@5%,甲收入期权费。
若libor>5%,乙行权,甲支付给乙利息差
若libor<5%,乙不行权。
B)put(卖出权):甲卖给乙1-yr,libor-based,1mi USD,strike@5%,甲收入期权费。
若libor>5%,乙不行权。
若libor<5%,乙行权,甲支付给乙利息差。
欧洲货币市场欧洲货币市场是战后出现的最大国际借贷市场,是资本主义世界借贷资本和银行业发展史上具有重大意义的事件。
跨国银行是欧洲货币市场的经营主体。
美国跨国银行长期以来是欧洲货币市场实力最强大的银行,对欧洲货币市场的借贷活动起着至关重要的作用。
因此,以下着重剖析欧洲贷币市场的产生、发展和特点,以及欧洲货币市场的国际经济影响。
一、欧洲货币市场的产生和发展欧洲货币这一概念随着国际借贷资本流动的新发展不断扩大和充实。
最早的欧洲货币几乎全是欧洲美元。
50年代美元外流,持有者将这些美元存入欧洲银行,而不存入美国境内银行,故称欧洲美元。
随着国际贸易和国际投资的增长,西德马克,英镑,法国法朗,瑞土法朗,日元,荷兰盾等货币也流入外国。
被存入发行国的境外银行,便产生了欧洲马克,欧洲英镑,欧洲瑞土法郎,欧洲日元……。
可见,欧洲货币包括主要资本主义国家的境外货币。
60年代初期,它们的绝大部分被存入欧洲银行。
60年代中期,以新加坡为中心出现了亚洲美元。
亚洲美元是欧洲美元的延伸和组成部分。
同样,70年代以后,存入加勒比海的开曼和巴哈马的美元也称欧洲美元。
简言之,80年代以前主要资本主义国家的境外货币存款部属欧洲货币。
“欧洲”二字等同于境外,并不限于欧洲。
1981年12月,美国批准在其境内建立国际银行业设施,吸收非美国居民存款,同时各个国际银行业设施之间可以在美国境内互相借贷美元。
美国货币当局把这些在美国境内,但不受美国国内银行法管制的美元存款也定义为欧洲美元。
80年代以来,日本借贷资本充溢,随着日元国际化的发展,1986年12月1日东京离岸金融市场终于开业。
有180多家日本和外国银行参加营业,当天成交总额超出500亿美元。
东京离岸金融市场和美国的国际银行业设施一样,不受日本国内银行法管制,可以吸收非日本居民的日元存款。
这些存款也当然是欧洲日元的—部分。
可见,欧洲货币这一概念逐步突破特定的地理区域限制,表现出国际借贷资本流动性的特点。
第四章作业1.说说欧洲美元是什么意思。
答:欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国国内流通的美元是同质的,具有相同的流动性和购买力。
所不同的是,欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。
这里的“欧洲”,是指“非国内的”、“境外的”、“离岸的”,并非地理意义上的。
2.欧洲美元市场的出现会影响美联储的货币政策吗?答:欧洲美元市场的优势在于不受任何国家法令限制,免税,不缴纳法定储备,流动性强,主要作为银行间同业短期资金批发市场,参与者多为商业银行、各国央行及政府,主要借款人为跨国公司,交易对象多为具有标准期限的定期存款,一般为短期,其余为可转让存单。
随着市场业务的不断拓展,目前欧洲美元市场的地理范围和借贷币种也正在不断扩大。
但由于它的流动性太强,不受约束,因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。
由此来看,它会影响美联储的货币政策。
4.欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题?欧洲货币市场规模不断扩大是否会威胁国际金融稳定?答:存在信用膨胀问题。
欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所,其加速国际贸易的发展,促进国际金融密切联系的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。
欧洲货币市场是个信用市场,但它仍同远期外汇市场发生着紧密的联系。
在一些国际大银行中,欧洲货币交易往往就是通过其外汇业务部门而不是信贷部门进行的。
欧洲货币市场与外汇市场的结合,给市场带来了更广阔的活动空间。
与此同时,各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外,并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理,在这种情况下,如何控制各个金融中心,乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题。
欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。
这并不意味着欧洲货币市场没有信用膨胀。
由于欧洲货币市场没有准备金规定,只受对借贷资本的需求和贷款机构本身的谨慎态度的限制,信用膨胀的可能性也很大。
案例2.5 欧洲美元期货交易的保证金计算与每日盯市结算2007年9月20日,投资者A以95.2850的价位购买了一份将2007年12月到期的欧洲美元期货合约EDZ7。
假设A的经纪人的保证金要求与CME规定相同,此时一份欧洲美元期货的初始保证金为743美元,维持保证金为550美元。
9月20日交易结束时,EDZ7结算价为95.2650。
这意味着多头A在这一份合约上损失了2×25=50美元(合约规定0.01代表25美元),则A的保证金账户余额相应地减少50美元,减少至693美元。
9月21日,EDZ7价格继续下跌,结算价为95.26。
A的保证金账户再次被扣减12.5美元的损失,减少至680.5美元。
9月24日,EDZ7结算价下挫至95.15。
A的保证金账户被扣减11×25=275美元,减至405.50美元。
此时A保证金账户的余额已低于经纪人要求的维持保证金水平550美元,因此她将收到经纪人的保证金追加通知,要求限时将保证金余额补足至743美元。
假设投资者A于9月25日早上即追加了337.5美元的保证金,使得她的保证金账户余额恢复至743美元。
当天收盘后,由于EDZ7结算价继续下跌到95.13,其保证金又被扣减50美元至693美元。
9月26日到9月28日,由于EDZ7价格有所回升,读者可以注意到A的保证金账户余额超过了初始保证金要求743美元。
按照规定,A可以提取超过743美元的金额或将其用于再次开立新的期货仓位。
表2-6给出了具体的计算细节。
第二列除了第一行为A的开仓价,其余均为每日结算价。
表2-6 2007年9月欧洲美元期货交易的保证金计算与每日盯市结算示例日期期货价格每日盈亏累计盈亏保证金账户余额保证金追加9.20 95.28509.20 95.2650 -50.00 -50.00 693.009.21 95.2600 -12.50 -62.50 680.50 09.24 95.1500 -275.00 -337.50 743.00 337.509.25 95.1300 -50.00 -387.50 693.00 09.26 95.1700 100.00 -287.50 793.00 09.27 95.1950 62.50 -225.00 855.50 09.28 95.1550 -100.00 -325.00 755.50 0……………。
第三部分 国际金融第三章 国际金融市场一、单项选择题1.欧洲美元是指( )。
[中央财经大学2011研]A.欧洲地区的美元B.世界各国美元的总称C.各国官方的美元储备D.美国境外的美元【答案】D【解析】欧洲美元是指存放在美国境外的各国银行、主要是欧洲和美国银行欧洲分行的美元存款,或是从这些银行借到的美元贷款。
2.国际债券包括( )。
[中央财经大学2013研]A.固定利率债券和浮动利率债券B.外国债券和欧洲债券C.美元债券和日元债券D.欧洲美元债券和欧元债券【答案】B【解析】国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金,在国外金融市场上发行的,以外国货币为面值的债券。
按发行债券所用货币与发行地点的不同,国际债券可分为外国债券和欧洲债券。
二、判断题1.亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际金融市场。
( )[暨南大学2013研]【答案】×【解析】亚洲货币市场实质上是欧洲货币市场的进一步扩展和延伸,是欧洲货币市场的一个重要组成部分。
2.国际金融市场的发展依赖于世界贸易的增长速度,与主要发达国家的经济周期相吻合。
( )【答案】×【解析】国际金融市场交易量巨大,不再依赖于实体经济而独立增长,而且国际金融市场的规模和增长速度远远高于世界实体经济的增长。
当然,世界主要发达国家的经济周期会影响国际资金的流向,资金倾向于流向处于上升周期的国家。
3.欧洲货币市场是国际货币市场的一部分,主要经营的是短期信贷。
( )【答案】×【解析】欧洲货币市场既包括资本市场,又包括货币市场。
欧洲货币市场上的交易品种主要有同业拆放、欧洲银行贷款与欧洲债券。
欧洲银行贷款既有固定利率贷款,也有浮动利率贷款,短、中、长期都有,其组织形式主要是银团贷款。
欧洲债券是指一国政府或企业在另一国的债券市场上,以境外货币为面值所发行的债券。
4.LIBOR在国际金融市场中发挥着基准利率的作用,因此,它是一种中长期的利率。
笔者时常听到一种说法,叫做“美元回流”。
虽然几乎没有人愿意去定义什么才是真正的“美元回流”,这种笼统的说法指代的是在离岸的美元“回家了”,转变为了在岸的美元。
而正因有了这种流动,我们还需要将美元分为在岸美元和离岸美元。
而后者就是我们所熟知的“欧洲美元(Euro dollar )”,当然,欧洲美元并不指代那些“在欧洲的美元”,事实上泛指美国境外的所有离岸美元。
我们所熟悉的著名货币学者弗里德曼曾经就离岸美元(欧洲美元)问题行文,也探析了“美元回流”的问题。
他在文章中提到:你可能会认为这个回答理所当然——如果美国使用美元进口了大量的商品,那么这些美元到了出口商手里就变成“离岸美元”了;而中央银行的外储也是美元跑出国的一种形式。
在这种认知中,美元是在“搬家”,就像运黄金那样漂洋过海来看你。
可是,弗里德曼认为这种回答是在……胡说八道:美元是怎样搬运到全球的?2017-10-13 09:02:35即使是那些相当老练的银行家和商界翘楚,也无法捉摸透欧洲美元市场(离岸美元市场)的神秘的货币创造属性。
最近,我听闻一位国际金融机构的高官在汇聚着诸多国际银行家翘楚的场合讨论了欧洲美元市场。
他估计欧洲美元存款的规模在300亿美元左右。
当被问到:“这些存款的来源是什么?”时,他的回答是:部分原因是美国的国际收支赤字;部分为非美中央银行的美元储备;部分则是出售欧洲美元债券的所得。
」」这个答案简直是胡说八道。
国际收支赤字确实为外国人提供了美元债权。
但是,事实是无法确保这种债权将以欧洲美元的形式存在的。
不管怎么说,在过去五年中,全球的美国赤字在流动性基础上总共不到90亿美元。
非美国的央行的美元持有规模在欧洲美元存款快速上升期间下降,其上升规模低于50亿美元。
」支付欧洲美元债券融资的美元本身就来自某个地方,不构成独立的来源。
不管你怎么算,你都不能算足300亿美元的总规模。
」很简单,数据对不上,而且出口商的钱可能也会留存在美国本土的银行,而买离岸债的钱可能也只是本土美元搬过去的。
欧洲美元,是一种“治外货币”。
所谓“治外”,指的是这种在银行体系中的美元业务既不受美元的发行者——美国联邦储备委员会的管理和美国金融监管机构的监督,也不受银行所在国的中央银行和监督机构的管理。
这里的“欧洲”一词并不是地理意义上的欧洲大陆,而是一个约定俗成的概念,因为第一笔“治外美元”出现在欧洲,所以习惯上就将后来所有的治外货币,都加上“欧洲”作定语以示区别,而不管这些货币在不在欧洲。
说战争造就了体外循环的欧洲美元一点都不过分。
这个20世纪最伟大的金融创新的出现和发展与第二次世界大战后紧张的国际局势有着直接的联系。
人们公认,第一笔欧洲美元存款是苏联人创造的。
1950年6月25日爆发的朝鲜战争,结束了美国政府对中国所持的“待尘埃落定”的观望态度。
美国政府在朝鲜战争期间冻结了中国政府在美国的全部资产和存款。
此举引发了同样将美元存款存放在纽约的美国银行中的苏联的不安。
苏联政府担心,随着国际局势的日益紧张,不管第三次世界大战是否爆发,美国都很有可能像对待中国那样冻结苏联政府在美国的存款。
这样,苏联的国际支付将陷入困境。
再说,即使从常识出发,将自己的钱包交给敌人管理,也是相当不明智的。
苏联政府的对策是将其在纽约美国商业银行中的存款提出,分别转入了位于伦敦的莫斯科人民银行和位于巴黎的北欧商业银行的户头。
这两家银行是沙俄时代建立的俄资银行,在十月革命后,实际上被苏维埃政权控制。
苏联人的考虑是,由于这两家银行分别在英国和法国注册,因此从理论上来说它们就不是苏联银行,而是英国银行和法国银行。
苏联政府在它们的存款,也就成了英国和法国的银行资产。
美国人可以冻结苏联政府在美国银行中的资产,却不能冻结英国和法国商业银行在美国银行中的资产。
当然,在现实中这种做法的有效性始终是值得怀疑的,因为如果局势已经恶化到了需要冻结对方资产的地步,那么战争也就不远了。
人们很难想象,在那样的情况下,作为美国人亲密盟友的英国和法国不会自己采取行动冻结苏联人在本国银行中的资产。
第4章离岸金融市场一、概念题1.离岸金融市场[北京工商大学2006研;中南财经政法大学2006研]答:离岸金融市场是国际金融市场的核心,是从事境外金融业务的金融市场。
离岸金融市场不是指某一市场的地理位置,而是指市场中交易的货币的性质。
即离岸金融市场上某种货币的交易,是在该货币发行国的境外进行的。
离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的,它不受所在国金融、外汇政策的限制,可以自由筹措资金,进行外汇交易,实行自由利率,无需交纳存款准备金。
世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起,这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心,典型的如香港等。
离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同,但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。
2.欧洲美元[首都经济贸易大学2003研]答:欧洲美元是指存放在美国境外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。
由于这种境外存放业务开始于欧洲,因此得名。
它与美国境内流通的美元是一种货币,具有同样的价值,区别只是账务处理的不同。
欧洲美元的存在,首先要有一笔美元存款。
比如,一家公司或单位在欧洲几家银行存进一笔欧洲美元,实际上是把它原来在美国银行里的一笔美元存款转存到这家欧洲银行在美国银行的账上。
同样,一家欧洲银行贷一笔欧洲美元,归根到底也只是把原来存在美国银行里的一笔美元活期存款转给对方而已。
欧洲美元的出现和欧洲美元市场的发展,对扩展国际贸易,帮助一些国家平衡其国际收支,促进一些发展中国家的经济发展等,都有一定的积极作用,但由于欧洲美元不受任何国家政府的管制,经常追随各地高利率而四处流动,因而助长了外汇投机买卖,促使有关货币汇率的波动幅度增大,导致了外汇市场的动荡不安,甚至造成规模庞大的国际金融风潮。
3.外国债券[中国海洋大学2002研]答:外券债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。
第七章金融全球化对内外均衡的冲击一、概念题1.国际游资答:国际游资又称热钱,指国际短期资本市场中那些高度流通、期限较短、追逐高利的投资资金。
这类资本没有固定的投资领域,实质是一种短期投机资本。
一般分为公开游资和秘密游资两种,其中,公开游资是指为牟利而转移的资金,其所有者是公开的;秘密游资是指为逃避本国外汇管制和税收而在国际资本市场上转移的资金,多通过若干中间人进行交易。
国际游资的来源主要包括以下几个方面:①各国国内的短期资金,随着国际经济活动的扩大延伸到国际间从事牟利生息活动;②跨国公司在活动中掌握的流动资金和一些闲置资金;③跨国银行掌握的部分短期外币资金;④各国政府国际储备中的一部分;⑤各种专项基金的大量涌现,这是国际游资最新及最主要的来源。
国际游资最显著的特点是流动性强。
这类资金经常从世界某一金融中心,迅速的流动到另一个金融中心,以高周转获得高利润,对当地的金融秩序造成意想不到的冲击。
但是,有时“热钱”也是为了保证资本的“安全”,为了逃避税赋、清查等。
2.国际短期资金流动答:国际短期资金流动是指期限在一年以下的国际资金流动。
这一资金流动主要采取持有短期金融资产的形式,例如持有活期存款、国库券、大额可转让存单(CD)、商业票据、银行承兑票据等货币市场金融工具。
有时,这一资金流动也以短期持有长期金融资产的形式出现,例如在股票市场、长期证券市场上的短期投资行为。
影响国际短期资金流动的主要因素是短期内的投资收益与风险,因此这一资金流动具有以下特点:①对经济的各种变动极为敏感,资金流动的反复性大,具有较强的投机性;②受心理预期因素的影响非常突出。
就其性质来分,国际短期资金流动可分为以下三种类型:①套利性资金流动;②避险性资金流动;③投机性资金流动。
3.欧洲美元答:欧洲美元是指存放在美国境外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。
由于这种境外存放业务开始于欧洲,因此得名。
它与美国境内流通的美元是一种货币,具有同样的价值,区别只是账务处理的不同。
中国人民大学2020-2021学年第一学期金融系经济学试卷一、单选题(每题1分,共30分)1、金币本位制的汇率决定基础为()A.国际储备B.法定平价C.铸币平价D.经济实力2、下列不属于货币的支付手段的是()A.甲给乙发工资B.甲向乙付半年房租C.甲获得学校颁发的奖学金D.甲在店里买水果支付了10元3、中央银行最常使用的货币政策的工具是()A.再贴现率B.公开市场C.法定准备金率D.基准利率4、最早成立中央银行的国家是()A.英国B.瑞士C.瑞典D.法兰西5、在直接标价法下,汇率上升,本币()A.升值B.贬值C.不变D.不确定6、下列属于资本市场工具的是()A.同业拆借B.商业信用C.股票D.回购7、下列哪一货币需求理论中认为货币的流通速度是变化的()A.现金交易说B.现金余额说C.弗里德曼的货币需求理论D.凯恩斯的货币需求理论8、下列货币政策操作中,不会改变基础货币的是()A.甲从自己在中国银行的账户中取出10万元B.中国银行购买央行发行的债券C.央行提高商业银行的法定存款准备金D.政府财政赤字融资9、下列哪一项不符合流动性溢价理论()A.投资者为风险厌恶者B.不同债券之间是完全替代的C.存在期限的风险补偿D.长期债券和短期债券是可以相互替代的10、利率的风险结构中不包含哪一项()A.违约风险B.信用风险C.流动性风险D.所得税因素11、下列各组经济目标之间相互促进的一组是()A.经济增长与充分就业B.经济增长与物价稳定C.充分就业与物价稳定D.经济增长与国际收支平衡12、下列属于商业银行负债业务的是()A.贷款B.证券C.准备金D.存款13、从理论上看,购买买方期权的投资者何时执行期权才能获得更多收益()A.资产价格上升B.资产价格下降C.资产价格不变D.任何时间14、下列哪一项是马歇尔—勒纳条件()A.E x>1B.E m>1C.E x+E m>1D.E x+E m<115、下列不属于凯恩斯的货币需求理论中需求动机的是()A.交易动机B.储藏动机C.预防动机D.投机动机16、下列不是SDR中的货币是()A.欧元B.日元C.人民币D.马克17、下列不是解决逆向选择问题的方法是()A.债务合约B.信息的私人生产和销售C.加强政府监管D.金融中介机构18、下列属于外国债券的特点的是()A.在岸市场交易B.美国人在日本发行的以美元计价的债券C.美国人在日本发行的以日元计价的债券D.美国人在日本发行的以人民币计价的债券19、下列不属于三元悖论的是()A.利率不变B.独立的货币政策C.固定汇率制度D.资本自由流动20、下列选项中会使本币汇率上升的是()A、本国国际收支逆差B、本国物价上升C、本国利率上升D、本国收入水平上升21、我国哪家商业银行可以兑换外汇()A.中国人民银行B.中国农业银行C.中国工商银行D.中国银行22、下列哪一本位制下汇率变动的范围是黄金输出入点()A.金块本位制B.金汇兑本位制C.金币本位制D.金本位下的任何本位制形式23、下列关于泰勒规则的表述不正确的是()A.泰勒规则可以为其他国家基准利率的设定提供方向B.泰勒规则中不仅用实际利率和通过膨胀率来计算联邦基金率,还加入了通货膨胀率缺口和产出缺口C.泰勒规则计算出来的联邦基金率契合当时美国市场中真实的联邦基金率D.泰勒规则可以帮助其他国家设定基准利率24、蒙代尔认为,在本国出现失业和国际收支顺差是应采取何种政策()A.扩张的货币政策和扩张的财政政策B.扩张的货币政策和紧缩的财政政策C.紧缩的货币政策和扩张的财政政策D.紧缩的货币政策和紧缩的财政政策25、货币供求相等的角度确定利率水平的理论是()A.古典利率决定理论B.流动性偏好理论C.可贷资金理论D.IS-LM模型26、作为银行的银行,中央银行的主要职能是()A.统一货币发行B.集中金融机构的现金准备和“最后贷款人”C.代理国库、为政府筹集资金D.代表国际管理金融业27、中国人民银行买入外汇,其资产负债表上的变化是()A.国外资产增加、政府存款增加B.国外资产增加、国外负债增加C.国外资产增加、金融性公司存款增加D.国外资产增加、货币发行增加28、MV=PY是哪个货币需求理论的观点()A.现金交易说B.现金余额说C.可贷资金理论D.流动性溢价理论29、下列哪一项是支持固定汇率的理由()A.可稳定国际贸易和投资B.可避免通货膨胀的国际间传导C.可增强本国货币政策的自主性D.可提高国际货币制度的稳定性30、自然失业率是指()A.长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率B.当通货膨胀没有变化倾向时的失业率C.商品市场处于均衡状态时的失业率D.经济处于内外均衡状态时的失业率二、名词解释(每题2分,共16分)1、特里芬难题2、金融脱媒3、流动性陷阱4、三元悖论5、逆向选择6、金融脆弱7、欧洲美元8、银行同业拆借三、简答题(每题12分,共24分)1、推导预期理论的结论,并解释到期收益率曲线表现出来的事实。
一、欧洲货币市场的形成原因1、英镑危机是欧洲美元形成的主要原因之一1957年苏伊士运河事件导致英镑危机,于是英国的各大商业银行纷纷转向经营美元业务,吸引美元存款并向海外发放贷款。
从而造就了一个在伦敦大规模经营美元存款和放款业务的境外美元资金市场。
2、美国的国际收支逆差和相应的国内政策20世纪60年代后,美国的国际收支开始出现持续性赤字,促使美元大量外流,为欧洲美元市场的形成提供了条件。
大量的美元外流,迫使美国政府采取一系列措施限制国内资本外流。
3、西欧国家取消外汇管制扩大了欧洲市场20世纪60年代,西欧主要国家先后放弃了外汇管制。
资金自由流动使欧洲货币交易不断繁荣。
4、跨国公司的迅速兴起,要求在世界范围内进行融资5、石油美元为市场欧洲货币市场注入了资金两次石油危机是石油输出国获得巨额石油美元。
这些石油美元成为欧洲美元市场的主要资金来源。
6、冷战的结果目前发展状况:1.管制较松这个市场的货币当局,对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放,一般管制都很松。
2.调拨方便欧洲货币市场,特别是以英国伦敦为中心的境外货币市场,银行机构林立,业务经验丰富,融资类型多样,电讯联系发达,银行网遍布世界各地,资金调拨非常方便。
由这个市场取得资金融通后,极容易调成各种所需货币,可以在最短的时间内将资金调拨世界各地。
3.税费负担少市场税赋较轻,银行机构各种服务费平均较低,从而降低了融资者的成本负担。
4.可选货币多样欧洲货币市场所提供的资金不仅限于市场所在国货币,而几乎包括所有主要西方国家的货币,从而为借款人选择借取的货币提供了方便条件。
5.资金来源广泛欧洲货币市场打破了资金供应者仅限于市场所在国的传统界限,从而使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资金贷放。
与此同时,借款人也不受国籍限制。
金融工程概论复习题集团标准化小组:[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]一、选择题1、最早出现的金融期货是( A)A、外汇期货B、股票指数期货C、利率期货D、黄金期货2、对于期权买方来说,其收益及损失表达正确的是( C )A、收益无限损失无限B、收益有限损失无限C、收益无限损失有限D、收益有限损失无限3、期货交易的真正目的是( C )A、作为一种商品交换的工具B、转让实物资产或金融资产的财产权C、减少交易者所承担的风险D、上述说法都正确4、欧洲美元是指( C )A、存放于欧洲的美元存款B、欧洲国家发行的一种美元债券C、存放于美国以外的美元存款D、美国在欧洲发行的美元债券5、如果某公司在拟定投资计划时,想以确定性来取代风险,可选择的保值工具是( B )A、即期交易B、远期交易C、期权交易D、互换交易6、以下利率期货合约中,不采取指数形式报价方法的有( D )A、CME的3月期短期国库券期货B、CME的3月期欧洲美元定期存款期货C、LIFFE的3月期英镑定期存款期货D、CBOT的2年期国债7、期货市场具有高风险高收益的特点,原因在于( D )A、合约标准化B、每天无负债结算制度C、对冲机制D、杠杆机制8、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了( D )A、套期保值者B、生产经营着C、期货交易所D、投机者和套利者9、期货市场上套期保值规避风险的基本原理是( D )A、现货市场上的价格波动频繁B、期货市场上的价格波动频繁C、期货价格比现货价格变动更频繁D、同种商品的期货价格和现货价格走势一致10、期货价格具有对( D )进行预期的功能A、现货供求关系B、现货价格变化C、现货定价D、未来供求关系及其价格变化趋势11、( A )是期货市场风险控制最根本、最重要的制度A、保证金制度B、持仓制度C、大户报告制度D、强行平仓制度12 、期权的最大特征是( C )A、风险和收益的对称性B、期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权C、风险和收益的不对称性D、必须每日计算盈亏,到期之前会发生现金流动13、某公司计划在三个月后发行股票,那么该公司可以采用以下哪些措施来进行套期保值(B)A、购买股指期货B、出售股指期货C、购买股指期货的看涨期权D、出售股指期货的看跌期权14、利率期货交易中,价格指数与未来利率的关系是( C )A、利率上涨时,期货价格上升B、利率下降时,期货价格下降C、利率上涨时,期货价格下降D、不能确定15、如果你以950点的价格购买一份标准普尔500指数期货合约(合约乘子250美元/点),期货指数为947点时卖出,则你将:( C )。
欧洲美元期货原理欧洲美元期货是一种交易工具,它基于期货合约而衍生出来的金融衍生品。
它的基本原理是,在交易初期,投资者通过买入或卖出欧洲美元期货合约来锁定未来某个时间点的汇率,以对冲汇率风险或进行投机交易。
期货合约是一种标准化的合约,规定了特定品种商品或金融资产在未来特定日期交割的约定和规则。
欧洲美元期货合约规定了一定数量的欧元兑美元的交割标准。
投资者可以选择买入或卖出这种合约,根据自己的预期来赚取差价收益。
欧洲美元期货的交易基于保证金制度。
投资者交纳一定比例的保证金,作为交易的担保,以便承担潜在的亏损。
杠杆是期货交易的一个特点,意味着投资者只需缴纳保证金的一小部分即可控制较大的合约价值。
这使得投资者可以借助期货合约放大投资收益,但同时也增加了风险。
投资者可以选择以两种方式交易欧洲美元期货:买进合约或卖出合约。
当投资者认为欧元兑美元的汇率将上升时,可以买入欧洲美元期货合约,这被称为多头头寸。
相反,当投资者预期汇率将下降时,可以卖出欧洲美元期货合约,这被称为空头头寸。
在期货合约的交割日,合约的买卖双方根据合约规定的汇率和交割方式进行实际的交割。
交割方式通常是通过现金结算,即以现金的形式支付差价部分。
欧洲美元期货的交易市场通常是交易所,例如芝加哥商业交易所(CME)。
交易所提供交易平台和市场监管,以确保交易的公平性和透明度。
投资者可以通过注册经纪商进行交易,经纪商作为交易员的中介。
欧洲美元期货的价格受多种因素影响,包括利率差异、经济数据、政治事件等。
投资者通过分析这些因素,以及技术指标和图表分析等方法来制定交易策略。
总体来说,欧洲美元期货是一种金融工具,用于对冲或进行投机交易,通过期货合约锁定未来某个时间点的欧元兑美元汇率。
投资者可以根据市场预期买入或卖出合约,以赚取差价收益。
期货交易的杠杆和保证金机制使投资者能够控制更大的合约价值,但也增加了风险。
交易市场是在交易所进行,投资者可以通过经纪商进行交易。
美元的国际化之路及其对人民币国际化的启示摘要:美元在当时的地位就跟现在的人民币差不多,但是,随着美国经济的崛起,美元与美国经济相互扶持:强大的经济实力引领美元的国际化潮流,海外被广泛使用的美元反过来又提高了美国在世界上的地位。
关键词:人民币;美元;国际化一、美元的国际化之路传统的观点认为国际性货币的兴起是一个缓慢进化更替的过程。
然而,最近的研究认为早在20世纪20年代中期美元就取代英镑成为新兴国际性货币,而这只比美国经济超越英国晚了大约十年。
事实上,如果我们以贸易额而不是通过国民生产总值来衡量经济规模,那么言下之意是这个滞后时间甚至更短。
美国出口水平首次超过英国出口是在第一次世界大战,并且直到二战,美国贸易才完全超过英国。
这暗示了国际性货币的概况,因此一旦先决条件形成,国际货币体系的发展实际上可能相当迅速,这也意味着人民币实际上也可以获得更广泛的国际使用。
举例来说,历史学家估计在19世纪晚期,世界上大约60%的贸易是用英镑结算的。
在1899年,几乎有三分之二的已知官方机构持有的外汇是英镑,超过后两个竞争对手——法国法郎和德国马克的2倍还多。
美元甚至没有作为国际通用货币。
这4个货币的排名到1913年依然相同。
然而,短短的4年时间,到1917年,美元已成为一个主要的国际货币。
外国中央银行已经开始将持有的美元储备越来越多地用于贸易和金融。
有趣的是,至少以gnp来衡量,美元在1914年之前的主要问题并不是经济规模,美国经济在1872年就已经超越了英国。
相反,这个国家缺乏深化、流动和开放的金融市场。
事实上,它甚至没有中央银行,而这被认为是发展金融市场工具如银行承兑汇票的先决条件。
也许因为美国经历了数次金融危机而缺乏最后贷款人,也曾使得世界对美元失去信心。
后来,美国联邦储备体系的建立对于促进使用美元作为国际贸易融资货币过程中是一个决定性的元素。
随着中央银行成立,美元加快了成为国际性货币的进程,加快了金融市场的深度、流动性和开放性。
欧洲美元名词解释
欧洲美元是指在欧洲发行的美元,通常是由欧洲各大银行和金融机构发行的。
在欧洲,美元的流通量和使用频率都很高,因为欧洲是全球最大的经济体之一,很多跨国企业和金融机构在欧洲经营业务,需要大量的美元来支付和结算货款。
欧洲美元的发行和流通都受到欧洲央行的监管。
欧洲央行负责监督欧洲各大银行和金融机构的美元发行和流通,保证市场的稳定和流畅。
欧洲美元的使用范围广泛,可以用于国际贸易和金融交易,也可以用于个人的旅游和消费。
在欧洲,很多商店和酒店都接受美元支付,尤其是旅游热门城市和景区。
总之,欧洲美元是欧洲地区的一种货币,具有很高的流通量和使用频率,对欧洲经济的发展和国际贸易的进行都起到了重要的作用。
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欧洲美元
欧洲美元的定义
•什么是国际货币市场??
✓货币市场是短期资金的借贷市场。
如果局限于一个国家内,那么该货币市场中供求的资金都是该国的法定货币。
✓如果站在全球的角度,国际货币市场中流动的资金应该是哪国货币呢,或者说,以哪些货币为主呢?
✓答案是:以一系列世界上具有流通性的硬通货为主。
✓所以,一系列最具有流通性的硬通货的短期借贷市场称为国际货币市场。
欧洲货币市场
•欧洲货币市场:在某种货币发行国境外从事该种货币借贷的市场。
•由于最初是位于欧洲金融中心的国际性银行开始开展非所在国货币的存贷业务,因此国际货币市场也称为欧洲货币市场,但实际上这一市场决不局限于欧洲。
•由于美元是当今世界最主要的国际货币,欧洲美元市场也就成为欧洲货币市场的主体。
欧洲美元的定义
•欧洲美元是指在美国以外的银行或拥有美国相关法律豁免权的美国银行实施开展的美元存贷业务。
欧洲美元的发展历史——资料收集•最早的欧洲美元形成
•上世纪70年代的石油美元
•1981年美国颁布国际银行借贷便利
欧洲美元的成本差异
•欧洲美元市场上存款利率与贷款利率之间的利差比美国市场上小。
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