经济资本_风险测度与保险公司的价值管理

保险集团经济资本管理与价值创造徐加胜【摘要】保险金融企业的主要价值驱动因素包括收益能力的创造、资本成本的下降、风险的降低等.保险集团通过对经济资本的广泛应用,使之成为创造价值的有力工具.其中,经济资本的计量是前提,经济资本配置是核心,经济资本的绩效评价是保障.我国保险集团应在经营管理实践中不断加强经济资本的应用.【期刊名称】《保险职业学院学报》【年(卷),期】2016(030)003【总页数】5页(P38-42)【关键词】保险集团;经济资本;价值创造【作者】徐加胜【作者单位】中国人民保险集团公司战略规划部,北京100084【正文语种】中文【中图分类】F840近年来，经济资本管理作为优化资源配置、提高风险调整收益的核心工具，在国际先进金融机构中得到广泛应用。

但是我国保险业的经济资本管理尚处于起步阶段，有关研究和应用相对较少。

为此，笔者从价值创造的视角，围绕经济资本的基本内涵、保险金融企业价值创造的驱动因素、保险集团经济资本管理驱动价值创造的实现方式等方面，对保险集团经济资本管理进行分析。

资本是否充足是衡量金融保险企业是否稳健的重要指标。

常用的资本概念包括账面资本（Book Capital）、监管资本（Regulatory Capital）和经济资本（Economic Capital）。

区分这三个概念对于理解经济资本理论至关重要。

账面资本是基于一般会计准则的会计学概念，是持股人的永久性资本投入，是对资本最直观的体现。

对保险公司而言，资产负债表右方“负债和所有者权益”中的“股东权益”，即总资产减总负债后的净值，可视为账面资本，包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润等，反映了保险公司实际所拥有的资本水平，是保险公司资本金的静态反映。

监管资本属于法律概念，是指金融监管当局为维护经济稳定和金融安全，对银行、保险等金融企业提出资本要求的前提下，能够满足监管当局要求和标准的资本。

监管资本除了包括账面资本之外，还包括次级债和可转换债券等混合型资本工具。

进行风 险的全 面防范 。 济资本作 为一种 国际上 先进 的风险管理 经
工具 ， 寿险业 的应用将 是一个 必然 的过程 。 在
部分 行政 事业 单位 互相攀 比、大肆 购置 ． 造成 财政 经费 浪费 的现象进 行 监督 ： 固 对 定 资 产 的盘 点 不及 时 ， 固定 资产 管 理 混 乱 、 实 不符 ， 账 出售 、 废 、 报 转让 固定 资产
（ ） 险偿付能力 监管 的外部推 进 二 保 尽管 国 际金融 危机 对欧 盟保 险业 造成 的 直接 损失 远 不如 银
行业 以及 以 Ａ Ｇ为代表 的 ４家 总部在美 国的保 险公 司严重 ， 却 Ｉ 但 深刻揭露 出欧盟保 险偿 付能力 监管 亟待解 决的 问题 。展望未 来 ， 欧 Ⅱ的正式 颁行 ， 监管理 念 、 在 监管 内容 等方 面必将 给 欧盟保 险
跌 幅 ， 中 Ａ Ｇ的跌 幅甚 至 近 ９ ％。 其 Ｉ ９ 中国人 寿也 经过 一 轮高增 长 之后 也不 可避免 的跌 回到两年 前的水平 。 次金融 危机对 中国保 这 险业 的直 接影响仅 仅是个 别保 险公 司 ， 但是 间接受 影 响的是所 有 的保 险公 司 。 由于 国内资本 市场持续 低迷 ， 险公 司的股票 、 保 基金 投 资收益 明显下 降 。 尽管 在整个 保 险公 司总资产 中股票 基金 所 占 的比重并 不大 ，但 是仍然 对保 险公 司的收 益产 生了很 大的 影响 。
流 失的行政 事业 单位负 责人追 究责任。在 行政 事 业 单位 方 面 ，单 位 应建 立 资 产 管
理 、 用 人 员 责 任 制 ， 固 定 资 产 或 流 动 使 把
出 了我 国行 政 单 位在 国有 资产 管 理 中存

财产风险、责任风险、信用风险和人身风险。 所有风险的危害范围都不会超出上面四个方面， 所以现代保险业务均按这四种风险损失划分业务 范围。 财产风险 财产保险 责任风险 责任保险 信用风险 信用保险 人身风险 人身保险
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按主体不同可分为：企业风险和个人风险 按范围分：系统风险和单一风险
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动态风险和静态风险的区别
静态风险 影响 范围
发生 特点 性质
动态风险 影响十分广泛，并经常产 生一系列的连锁损失
往往受人为因素及社会情绪 的影响，具有不确定性 动态风险总是投机性风险
只影响到 少数人
比较有规律 大多数是纯 粹风险
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（二）按风险性质分
美国学者莫布莱（A·H·Mowbray）将风险分为： 纯粹风险：一旦风险发生，只有损失的机会，而无获利可 能的风险。例如：火灾、车祸、疾病等 纯粹风险可细分为：个人风险、财产风险和责任风险。 投机风险：指风险导致的结果有三种，即无损、有损失、 可能获利的风险。例如：股票市场、新技术投资及企业的 决策等。 投机风险可细分为：投资风险、经营风险和管理风险。
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发生概率
1／5700 1／1110 1／4000 1／20000 1／5000 1／20000 1／26000 1／40000 1／50000 1／50000 1／60000 1／60000
一生危险事故概率
危险事故
死于手术并发症 骑自行车时死于车祸 吃东西时噎死 被空中坠落的物体砸死 触电而死 死于浴缸中 坠落床下而死 被龙卷风刮走摔死 被冻死
一、 风险定义
风险的基本含义—— 损失发生的不确定性 （uncertainty） 这种不确定性包括： 发生的不确定性 发生时间的不确定性 损害对象的不确定性 发生状况的不确定性 损害程度的不确定性

一
、
二、 文献 综述
经 济 资本是 一定 时 间 内在 一定 的置信 度下 保 持 公司偿 债 能力 与 信 用 等级 不 变 所 需 要 的 资本 水平 ，
在 公 司 战 略 层 面 与 业 务 层 面 均 有 应 用 ： 据 根
随着 企业 风 险 管理 的全 面实 施 ， 济 资本 成 为 经 重 要 的 风险管 理 工 具 ， 理论 研究 与实 践 应 用 日益 其
广泛 （ ｔ ｅ ｌ ｋ Ｃ ｒ ｌ ｈ ｗ ｋ ，０ ８ 。） ｈ ｒ ｉ ｃ
Ｋ ＭＧ ０ ４年 的 调 查 ，０ 的 受 访 再 保 险公 司 都 已 Ｐ ２０ ８％
资本 的 发展动 力来 源 于两个 方面 ：
一
经采用 了经济资本管理模式。在 ２０家全球保 险机 ０ 方 面经 济 资本是 全面 风险 管理 的核 心 支 柱 与 构 中 ，５ 的保 险 公 司 将 经 济 资本 作 为 风 险 管 理 工 基 础 工具 。经 济资本 是 战略管 理 中业 务剥 离 分析 的 ６％
进行更全 面地 测算 ， 使用 Ｇ Ｒ Ｈ与 Ｅ 模型进行收益率序列 的边 缘分布拟合 ， ＡＣ Ⅵ’ 使用 Ｃ ｐｌ ｏｕａ连接各业务部 门损益率 的边缘 分 布以更好地模 拟整 体风险损失数据。测算 结果显示该 方法可 以更有 效地 反映 保险公 司的经济 资本需求 ， 比单 纯考 虑保险赔 付部 门情 况下更为科学 。 ［ 关键词 ］ 济资本 ； Ａ Ｃ Ｃ ｐｌ； 经 Ｇ Ｒ Ｈ；ｏｕａ极值理论 ［ 中图分类号 ］ ｏ 礴４ 引 言 ［ 文献标识码 ］ Ａ ［ 文章编 号］ ０ —５９ （０ １ ０ １０ ４ ２ ５ ２ １ ）５—０ １ ０ ０ ５～ ４
具 ，９ 的 被 调 查 公 司 考 虑 使 用 经 济 资 本 ； 国 基础指标 ， １％ 英 是风险管理中资产组合 的监控指标 ， 是构

如何评估风险价值？柯斌武北京信息科技大学风险管理(risk management)包括四个相辅相成的关键步骤：识别(identification)、评估(assessment)、监测(monitoring)、控制/缓释(control/mitigation)。

其中，风险评估是后续的风险监测和控制/缓释的重要前提。

而风险评估方法经历了很多变化，从最开始的一些简单的指标（如名义价值），发展到稍微复杂的风险因子敏感性指标（如久期、Gamma等），到现在的广泛使用的但颇受争议的风险价值(Value at Risk, VaR)方法。

那么，什么是风险价值？如何计算风险价值？风险价值除了用于风险评估，还有什么别的用途？风险价值有哪些不足之处？本文试图回答上述问题。

第一部分介绍了风险价值的概念；第二部分介绍了风险价值的三种计算方法，并详细比较了各种方法的优缺点；第三部分简要讨论了风险价值在风险评估和管理方面的应用，侧重探讨风险价值在业绩评估和资本配置方面的应用；目前银行和监管部门（包括巴塞尔银行监管委员会）都在广泛使用风险价值，因此第四部分着重讨论了风险价值的局限性；第五部分是本文的结语。

一、风险价值的概念（一）定义可以把风险价值定义为:在给定的概率水平下（即所谓的“置信水平”），在一定的时间内（比如1天或10天）持有一种证券或资产组合可能遭受的最大损失。

例如，某个敞口在99%的置信水平下的日VaR值为500万元，这意味着平均来看，在100个交易日内只有一天该敞口的实际损失超过500万元。

VaR值为特定时间内市场因子变动引起的潜在损失提供了一种可能性估测。

VaR值是下述问题的答案（如图1）：在某个较低的概率（比如1%）下，既定时间内实际损失可能超过的最大损失是多少？注意：VaR方法并不是说实际损失将超过VaR值多少，它只是说明实际损失超过VaR值的可能性有多大。

我们能够从图1中得到两个VaR，即均值VaR和零值VaR。

营 。必 须 保 证 自身 所 拥 有 的 可 以用 于 冲销 实 际 风 险 损 失 的账 面资 本 大 于所 计 量 的 经 济 资 本 ： 则 ， 行 可 能 由于 实 际 风 险损 失 超 出 否 银
银 行 资 本 缓 冲 范 围 而 引起 破 产 倒 闭 。
（ ） 济 资本 的度 量 方 法 ２经 经 济 资 本 是 根 据 内部 风 险 度 量 模 型 计 算 得 到 的银 行 在 未 来 一 定 时期 所 面 临 的 非 预期 损 失 ， 在数 量 上 ， 行经 济 资本 就 等 于 非 预 银
本 文 试 图 在全 面分 析 Ｒ Ｒ Ｃ系 统 内 涵 的 基 础 上 。 以美 国 银 行 为 Ａ Ｏ ｆ Ｒ Ｒ Ｃ的 基本 表 达 式 １ Ａ Ｏ ） 相 对 于 传 统 的 Ｒ Ｅ 指标 ． Ａ Ｏ Ｏ Ｒ Ｒ Ｃ的 核 心 在 于 引 入 了风 险 对
例 ， 我 国银 行 业 运 用 Ｒ Ｒ Ｃ体 系 提 供 借 鉴 。 为 ＡＯ 第 二 部 分 介 绍 Ｒ Ｒ Ｃ技 术 的 理论 基 础 和指 标 构 建 ，第 三 部 Ａ Ｏ 分对 Ｒ Ｒ Ｃ技 术 的 优 缺 点进 行 分 析 和 评述 ．第 四 部 分 研 究美 国 Ａ Ｏ 银行 基 于 Ｒ Ｒ Ｃ技 术 的 资金 配置 框 架 。最 后提 出对 我 国 商业 银 Ａ Ｏ
赵 家 敏 、 庆 辉 和 彭 岗 （ ０ ５ ， 增 建 （ ０ ５ 的 研 究 显 示 基 于 陈 ２０ ）单 ２０ ）
应用 Ｒ Ｏ ＡＲ Ｃ系 统 进 行 经 济 资 本 分 配 主要 服 务 于风 险 管 理 和 业 绩 评估 两 个 目的 。 用 Ｒ Ｏ 利 ＡＲ Ｃ系 统 进 行 风 险 管理 ， 通 过估 计 是 和 衡量 各 个 业 务 部 门 的 风 险 水平 ，在 不 同的 业 务 部 门进 行 资 本 配

、
保 险 公 司 经 济 资 本 内 涵
１ 险公司经 济资本 ． 保 经 济 资本 概 念最 早 是在 ２ ０世纪 ７ ０年代 引 入 西方 银 行业 ，
后 来 ， 险 业 继 银 行 业 之 后 也 引 入 了 此 概 念 。 根 据 保 险 公 司 的 保
企业负担 。四是 通过立法规 范企业信 用信
保险公 司意义 重大 。
一
当局对 股东 的资本要求 ， 体现 为股东 的资本 费用 。监 管 资本体现 了监管 当局要 的能
力 。监 管规定不 一定反 映特定公 司 的风险特 征 ， 而且 风 险加权 资 产不 能作为全部 风险 的正 确测度 。 经济资本 反映 了市场及保 险 而 公 司内部风险 管理 的要 求 ，它 是为承 担风 险真正需 要 的资本 ， 完 全反 映 了保 险公司 自身的风 险特 征。
但根据保 险公 司审慎经 营的原则 ， 险公 司应 当将经 济 资本 控制 保
在保 险公司账 面资本 即持 有的实 际资本范 围之 内。（ ） 管资本 。 ２监 监管资 本是监管 者对保 险公 司经 营的最低资 本要求 。 然经济资 虽
本与监 管资本都 是风险缓 冲 ， 前者是 由企业 管理者 从 内部来认 但
ＦＮ Ｎ Ｉ Ａ ＣＥ＆ Ｅ ＣＯＮ ＯＭＹ 金 融 经 济
关于保险公司经济姿 本问题硇掾讨
口 王红梅
（ 江广播 电视 大学 ，浙 江 杭 州 ３ ０ ３ ） 浙 １０ ０
摘要： 经济 资本作 为一种 先进 的风 险管 理 方法 ， 学地 实现 科
了 资本 和 风 险 的 整 合 ， 保 险 公 司 防 范风 险 、 健 经 营 、 现 最 大 对 稳 实
效 益都具 有积 极的 影响 。本文 通过剖 析保 险公 司经 济 资本 的 内

Ｄｈ ａ ｅ ｎ ｅ ， Ｊ ｅ ｔ ａ １ （ ２ ０ ０ ４ ） 总结 了前 人 的工 作 ， 指 出凹扭
目前 ， 随着 金融 服务 业竞争 的加 剧 ， 金 融保 险集 团对 其 资本管理 的要 求越 来越 高 。对于保 险公 司而 言， 既要 满足法 律法 规设 定 的最 低偿 付能 力 ， 又要满 足股 东对 利润 的诉求 。资 本管 理 的新趋 势是经 济资 本 。经济 资本 最初 于 ２ ０ ０ ４年 由 巴塞 尔委 员会 提 出 ，
但至 今仍 然没有 一个 统一 的定 义 。本文使 用 巴塞尔
委员会 的定 义 ， 即： 经 济 资 本 是 指 在 一 定 时 间长 度 下、 一 定 置信度 下 ， 能够缓 冲企 业 的非预期 损失 所需 要 的资本 。经 济资本 方法 可 以在 同一框架 下考 虑保 险公 司所 有 的风 险 ， 而且 能 够 很好 地 满 足 保 险公 司
在一 定程 度上解 决 了相关 性 的 问题 。Ｂ ａ ｇ ａ ｒ ｒ ｙ Ｍａ ｒ ｃ
（ ２ ０ ０ ７ ） 使 用 了 Ｇａ ｕ ｓ ｓ Ｃ ｏ ｐ ｕ ｌ ａ和多 元 Ｔ － Ｃ ｏ ｐ ｕ ｌ ａ度量
了财 产 保 险公 司 的 经 济 资 本 ＿ １ ］ 。Ａｎ ｄ ｒ ｅ ｗ Ｔ ａ ｎ ｇ ｅ ｔ ａ １ （ ２ ０ ０ ９ ） 检 验 了不 同椭 圆族 Ｃ ｏ ｐ ｕ ｌ ａ相 依 结 构 下 的 资本 要求 和资 本分 散效应 ＿ ２ ］ 。国 内的 占梦 雅 （ ２ ０ １ ０ ） 考 虑 了椭 圆 族 Ｃ ｏ ｐ ｕ ｌ ａ相 依 结 构 下 经 济 资 本 的测 算Ｌ ３ ｊ 。这几 篇 文 献 仅 仅 考 虑 了 椭 圆 族 Ｃ ｏ ｐ ｕ ｌ ａ ， 但 是， 高维 椭 圆族 有很 大 的局 限性 。

满足监管要求
监管机构对保险企业的风 险管理能力提出明确要求 ，确保行业健康发展。
传统保险企业风险管理方法
01
02
03
04
风险识别与评估
通过对企业内部及外部环境进 行分析，识别并评估潜在风险
。
风险规避
对于高风险业务或交易，保险 企业可以选择避免或减少暴露
。
风险分散
通过多元化投资组合和承保策 略，降低单一风险集中度。
风险管理改进
通过分析经济资本占用和回报的变化趋势，保险企业可以评估现有 风险管理措施的有效性，进而持续改进风险管理水平。
04
经济资本对保险企业风险管理的 影响与意义
提高风险管理决策的科学性
决策依据
经济资本为保险企业提供了统一的风 险度量标准，使得企业能够基于风险 承受能力进行决策，提高了决策的科 学性和准确性。
THANKS
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日期:
经济资本在保险企业风险管理中的 应用
汇报人：
目录
• 经济资本概述 • 保险企业风险管理概述 • 经济资本在保险企业风险管理中的应用 • 经济资本对保险企业风险管理的影响与意
义 • 案例分析与实践 • 结论与展望
01
经济资本概述
经济资本的定义
定义
经济资本是一个用于描述企业在应对非预期损失时所需的资本量的概念。它是 基于风险的角度来计算的，用于衡量企业在一个特定的置信水平下，能够覆盖 其风险敞口所需的资本。
信用风险：由交易对手违约引发的风险。
保险风险：与保险合同直接相关的风险，包括承保风险、 理赔风险等。
操作风险：企业内部运营过程中产生的风险，如流程风险 、技术风险等。
保险企业风险管理的重要性

不变的假定。
2020/3/21
7
3)头寸调整。在实际金融交易中，投资管理者会根据市场状况 不断调整其头寸或组合。持有期越长，投资管理者改变组合中 头寸的可能性越大。而在VaR计算中，往往假定在持有期下组 合的头寸是不变的。因此，持有期越短就越容易满足组合保持 不变的假定。
4)数据约束。VaR的计算往往需要大量的历史样本数据，持有期 越长，所需的历史时间跨度越长。例如，假定计算VaR所需的 数据为1000个观测值，如果选择持有期为一天，则需要至少4年 的样本数据(每年250个交易日);而如果选择持有期为一周(或一个 月)，则历史样本采用的是周(或月)数据，需要20年(或80年)的数 据才能满足基本要求。这样长时间的数据不仅在实际中无法得 到，而且时间过早的数据也没有意义。因此，VaR计算的数据 样本量要求表明，持有期越短，得到大量样本数据的可能性越 大。
率R*。
考虑资产组合未来日回报行为的随机过程，假定其未来回报的
概率密度函数为 f ( p) ，则对于某置信水平c下的资产组合最低值
P*，有
c f ( p)dp p*
p*
或
1 c f ( p)dp
无论分布是离散的还是连续的，肥尾还是瘦尾，这种表示对于
任何分布都是有效的
2020/3/21
13
b.正态分布下的VaR计算 如果假定分布是正态分布形式，则可以简化VaR的计算。在正
态分布条件下，可以根据置信水平选择一个对应的乘子，用组 合的标准差与该乘子相乘，就可求得VaR。这种方法是基于对 参数标准差的估计，而不是从经验分布上确定百分位数，因此 称这种方法为参数方法。
首先，把一般分布 f ( p) 变换成标准正态分布( ) 。其中 的
2020/3/21

损失分布法
总结词
损失分布法是一种基于概率统计的操作风险测度方法，通过对历史操作风险损失数据的分析和建模， 预测未来操作风险的分布情况。
详细描述
损失分布法通过对历史数据的收集和分析，建立操作风险损失的概率分布模型，预测未来可能发生的 操作风险事件及其可能造成的损失程度，为金融机构的风险管理和控制提供决策依据。
详细描述
金融衍生品包括远期合约、期货、期权和互换等。通过 使用衍生品，投资者可以获得赚取收益或对冲风险的机 会。然而，衍生品具有高杠杆效应，可能带来较大的风 险，因此需要谨慎使用。在使用金融衍生品策略时，需 要对市场有深入的了解和风险控制能力。
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违约损失
在债券违约的情况下，估计因违约导致的损失程度， 包括本金和利息的损失。
组合债券信用风险的测度
联合违约概率
评估多个债券同时违约的可能性，以及各债券违约之间的相关性。
风险分散效应
分析组合中不同债券之间的相关性，以评估组合风险分散的程度和效果。
企业信用风险的测度
财务指标分析
通过分析企业的偿债能力、盈利能力、运营能力等财 务指标，评估企业的信用风险。
内部风险指标法
总结词
内部风险指标法是一种常见的操作风险测度方法，通过建立一套内部风险指标体系，对金融机构内部各个业务单 元和职能部门的操作风险进行监测和评估。
详细描述
内部风险指标法通常包括风险暴露指标、风险损失指标、风险资本指标等，通过对这些指标的监测和分析，可以 及时发现和解决潜在的操作风险问题，同时为风险管理和控制提供决策依据。
由于市场价格波动（如汇率、 利率和商品价格）导致的投资 损失。
流动性风险
金融机构无法在不利的市场条 件下及时满足其短期债务或资 产出售困难的风险。

5.计算风险报酬率:
标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但这还不是 风险报酬率。要计算风险报酬率，还必须借助一个系数---风险报酬系数。风险报酬率、风险报酬系数和标准离差率之间 的关系，可用公式表示如下：
RR bV 式中： RR 代表风险报酬率
b 代表风险报酬系数 V 代表标准离差率 那么，投资的总报酬率可表示为：
关于证券报酬与ß系数的关系: ß值越高,要求的风险报酬率就越高,在
无风险报酬率不变的情况下,必要报酬率也 就越高.
例:
Q公司β系数为1.4，假设现行国库券的收益 率为6.5%，市场的平均必要报酬率为8.5%。那么 Q公司的预期报酬率为?
解：
K i R F i(K m R F )
=6.5%+1.4×(8.5%-6.5%)
厌风险,不愿遭受损失,为什么又要进行风险性 投资呢?这是因为有可能获得额外的收益——风 险收益.人们总想冒较小的风险而获得较多的 收益，至少要使所得的收益与所冒的风险相 当，这是对投资的基本要求。
1)投资风险与收益权衡 市场经济条件下,时间价值量的大小只受时间
长短和市场收益率水平等客观因素的影响, 因此它对所有的投资者都一视同仁.风险价 值量与其不同,它的大小取决于投资者对风 险的厌恶程度.因此,风险价值因人而异.
——资本资产定价模型(CAPM)
K i R F i(K m R F )
K i —— 第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率 RF —— 无风险报酬率
i —— 第i 种股票或第 i 种证券组合的 系数
Km —— 所有股票的平均报酬率
资本资产定价模型，即证券市场线可用以下图示说明：
报
酬
K RF RR RF bV

浅析保险业财务业务数据不真实的原因及建议发布时间：2021-03-03T03:45:11.467Z 来源：《福光技术》2020年23期作者：王志新[导读] 未据实列支各项业务及管理费用，主要通过虚构人员或虚增人员业绩套取工资费用和通过报销未真实发生的经济事项的票据套取费用。

如虚列会议费、培训费、汽油费、业务推动费、办公费，宣传费等方式违规套取资金费用支付代理机构手续费或挪作他用。

都邦财产保险股份有限公司黑龙江分公司黑龙江齐齐哈尔 161000摘要：近几年，保险公司的合规经营意识逐步提高。

但在保险市场资源有限，保险主体有增无减的客观市场因素情况下，市场恶性竞争，粗放式经营的背后催生了各类违法违规问题，其中财务业务数据不真实问题较为严重。

保险公司在经营过程中虚构业务经济事项、虚假报表、套取费用等财务违规行为已成为行业内非常突出的违规问题，部分公司在日常经营过程中，不顾监管部门三令五申的合规要求，反复触犯监管底线，进而遭受法律制裁或监管处罚，给公司造成重大财务或声誉损失。

基于此本文便主要分析保险业财务业务数据不真实的原因，提出行之有效的建议。

关键词：保险业；财务业务数据不真实；原因及建议1.财务业务数据不真实的主要表现1.1费用不真实未据实列支各项业务及管理费用，主要通过虚构人员或虚增人员业绩套取工资费用和通过报销未真实发生的经济事项的票据套取费用。

如虚列会议费、培训费、汽油费、业务推动费、办公费，宣传费等方式违规套取资金费用支付代理机构手续费或挪作他用。

1.2手续费及佣金不真实主要体现在：一是虚设中介业务，私自套现手续费；通过设置其他科目，向不符合代理资质的机构或者个人支付手续费甚至超额支付手续费。

二是通过虚挂人力套取资金的行为，未经系统进行计算直接佣金，间接佣金中的加扣款费用随意列支等现象。

1.3保费收入不真实不能准确严格执行新会计准则及保费收入会计确认基本原则，保费收入会计科目不能真实完整反映保费收入实际状况。

经济资本视角的EVA与银行市场价值的相关性郭代刘吕科［摘要］本文运用EVA价值评估方法，计算商业银行账面资本和经济资本视角下的EVA，分析EVA对商业银行市场价值变动的影响。

实证结果表明，相对传统的账面资本视角下的EVA，经济资本视角的EVA与商业银行市场价值具有更高的相关性，风险大小为影响商业银行市场价值的重要因素，更能解释商业银行市场价值将如何变动。

传统的ROE、EVA指标对商业银行并非很好的财务指标，其最大的缺陷是它们仅仅反映了收益创造能力，而没有反映商业银行实际承担风险的大小，可能导致在短期内对商业银行绩效水平的高估。

［关键词］经济资本；经济增加值（EVA）；上市银行；市场价值；风险承担［文章编号］1009-9190（2014）12-0040-06［JEL分类号］G21［文献标志码］AThe Correlation between the EVA from the Perspective of Economic Capital andthe Market Value of BankGUO Dai LIU Lv-ke［Abstract］This paper uses the EVA valuation method to calculate the account capitals of commercial banks and the EVA from the perspective of economic capital,and analyze the influence of EVA on changes in the market value of commercial banks.The empirical results show that,compared with the EVA from the perspective of traditional account capital,the EVA from the per－spective of economic capital has more corelation with the market value of commercial banks;risk is an important factor to im－pact the market value of commercial banks and it can better explain how the market value of commercial banks changes;the traditional ROE and EVA are not good indicators of commercial banks,and their main defect is that they reflect only the ability to create income,but not the actual risk-taking of commercial banks,which may results in overestimate on the performance of commercial banks in the short term.［Key words］economic capital;economic value added(EVA);listed bank;market value;risk-taking一、引言对于任何企业而言，经营的根本目标是实现企业价值最大化。

在99%的置信水平下的VaR值为
有关u的选择
• 经验法则：保证u近似等于实证分布中的95%的分 位数。
蒙特卡罗模拟
• 采用蒙特卡罗模拟法，计算交易组合一天展望期 的VaR：
▫ 利用当前的市场变量对交易组合进行定价 ▫ 从Dxi服从的多元正态分布中进行一次抽样 ▫ 由Dxi的抽样计算出在交易日末的市场变量 ▫ 利用新产生的市场变量来对交易组合重新定价 ▫ 计算ΔP ▫ 重复2-5步的计算，得出ΔP的概率分布
• 更正式的讲，VaR是描述一定目标时段下资产(或 资产组合)的损益分布的分位点。
• 例如：某个敞口在99%的置信水平下的日VaR值为 1000万美元。
损失和收益的关系可以由图表示，其中右侧的实线表示损 失，左侧的实线表示收益。
• VaR有两个定义
▫ 绝对VAR， 给定置信水平（99%）下的最大损失， 也称VaR（零值）
• ES的性质
ES不但满足单调性、正齐次性、平移不变性，而 且还满足次可加性，是一致性风险测度。
VaR的计算
计算VaR的步骤
• 逐日盯市确认投资组合的市值 • 衡量风险因素的变化率，如波动率15% • 设定时间区域，样本观察时间段，如10天 • 设定置信水平，如99%， • 假设分布，如正态分布 • 分析前面信息数据，得出收入的分布概率，计算
计算股票组合的VaR
• 首先，选择所有风险因子，设定其动态模型（可 能需要估计均值、方差和相关系数等变量），例 如股票价格服从如下随机过程
• 其次，构造价格路径，例如上述随机微分方程的 解为
with Wt denoting the cumulative innovations from 0 to t.
• 损失可以是实际损失或者理论损失.

第24卷第6期2009年11月The Jou rna l of Guangdong U n ive rsity of F inanceVol .24,No .6Nov .2009　经济资本、风险测度与保险公司的价值管理 杨明亮 中国再保险集团博士后科研工作站,北京100140 摘　要:传统的风险管理模式已经不能适应保险公司发展的需要。

经济资本管理已经成为国际保险业风险与资本管理领域的核心工具。

保险公司经营的特殊性决定了保险公司要实施经济资本管理。

经济资本可以广泛地应用于内部资本充足率管理和价值创造管理,为保险公司的关键决策提供依据。

经济资本管理体系核心是准确计量风险、优化资本配置与评估风险调整绩效。

中国保险业要实施经济资本管理,必须要统一认识,整合资源,优化组织结构,积极推动经济资本管理体系建设。

关键词:保险公司;经济资本;资本配置;价值管理 中图分类号:F840.32 文献标识码:A 文章编号:167421625(2009)0620111216收稿日期:2009205221作者简介:杨明亮(19722),陕西渭南人,应用经济学博士,现供职于中国再保险集团博士后工作站、西南财经大学博士后流动站(合作),研究方向为风险管理。

一、引言经济资本管理是金融机构一致性评估风险,并以资本覆盖风险承担活动影响的方法和实践。

自新巴塞尔协议推动银行业实施经济资本管理体系后,国际保险业也在这一领域做了诸多研究和探索,欧盟委员会、国际精算协会(I AA )、美国保险监督官协会(NA I C )等监管组织已经推出了相应的计划,要求或鼓励保险公司开发内部风险控制模型,实施经济资本管理。

穆迪、标准普尔等主要评级机构也准备或已经将经济资本管理模型引入评级体系。

在这一背景下,国际领先保险机构普遍建立或引进了经济资本模型,并将计算结果广泛地应用于管理实践,经济资本管理正在成为全球保险业全面风险管理的主流方法和核心机制。

对中国保险业而言,经济资本还是一个全新的概念。

保险行业中的资本管理与风险控制保险行业作为金融领域的重要组成部分，其资本管理与风险控制成为了业界关注的焦点。

本文将深入探讨保险行业中的资本管理与风险控制的重要性，并介绍一些常见的方法和措施。

一、资本管理的重要性资本管理是指保险公司有效管理其资本结构和利用资本的能力。

在保险行业中，资本是支撑公司运作的重要基础，合理的资本管理可以帮助保险公司降低经营风险，提升盈利能力，确保公司的长期稳定运营。

首先，合理配置资本可以降低公司的风险暴露。

通过对资本的科学分配，保险公司可以降低资本的集中风险，提高公司的抗风险能力。

例如，将资本投入分散到不同业务线上，可以减少某一业务线带来的风险对整个公司造成的冲击。

其次，资本管理对于保险公司的稳定盈利具有至关重要的作用。

通过合理定价和保费的收取，保险公司可以实现稳定的盈利，并为公司的未来发展提供充足的资本支持。

同时，合理配置资本还可以避免过度投资和无序扩张所带来的盈利风险。

二、风险控制的重要性保险行业是面临各种风险的行业，在保险业务中，风险控制是保险公司维持健康运营的关键环节。

首先，风险控制可以帮助保险公司规避潜在的风险。

通过对客户进行风险评估和风险管理，保险公司可以预测和避免出现大规模的理赔事件，减少公司资金的流失。

其次，风险控制可以提高保险产品的可靠性和可持续性。

通过建立健全的风险评估机制和风险监测系统，保险公司可以提高保险产品的准确性和稳定性，增强客户对公司的信任和忠诚度。

三、资本管理与风险控制的方法和措施1. 定期进行风险评估和风险管理，及时发现和应对潜在的风险。

2. 设定合适的保险产品定价和保费收取策略，确保公司获得足够的资本收益。

3. 建立科学的投资组合，实现资本的优化配置，降低投资风险。

4. 加强内部控制和合规管理，确保公司的运营符合相关法律法规和监管要求。

5. 加强与监管机构的合作和沟通，及时了解监管政策和要求，确保公司的合规运营。

6. 定期进行风险压力测试，评估不同场景下公司所面临的风险和损失。