10-财政学课件----第十一章--公债

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3、进行经济调控

主要表现在：调节积累与消费，促进 两者比例关系合理化；调节投资结构，促 进产业结构优化；调节资金供求和流通的 货币量，维持经济稳定。
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案例——运用国债技术改造资 金促进化纤工业的发展
化纤工业作为我国纺织工业的重要组成部分，近几年化纤在我 国纺织品总量中的比重逐年增加，已由 1999 年占我国纺织品纤维 加工量 54% 提高到 2002 年的 65% ，已成为我国纺织行业的主要 原料。 1999 年起实施的国债技改专项，以技术含量高、市场需求量大 的涤纶、锦纶、氨纶、粘胶等产品为改造内容，以行业管理水平高 、经济效益好的骨干化纤生产企业为重点，共安排国债技术改造项 目 47 项，总投资 93.1 亿元。 目前，化纤项目竣工投产约 18 项，年新增功能性、差别化纤维 23 万吨。改造后的企业，产品结构得到调整，企业技术装备先进程 度、产品开发创新能力均有了明显提高，对带动我国化纤行业整体 水平的提升起到了重要作用。 思考： 本案例中国债资金的用途是什么，体现了国债资金的 何种功能？

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2、公债偿债率
一年公债还本付息与财政收入的比例 关系，国际公认的警戒线全国偿债率为10 ％，中央偿债率为15—20%。 我国全国偿债率为12-13%。

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年份
我国的公债规模问题
全国偿债率 中央偿债率 全国依存度 中央依存度
国债负担率
1993 1997 2000 2001
0.91 3.24 4.64 4.61

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第五阶段：1994年至今

90年代后，公债发行增速较快，1994年我国 规定财政赤字不得向中央银行借款解决，必须通过 发行国债来弥补，1994年国债发行量突破1000亿 元。 1998年，我国开始实行积极的财政政策，国债 发行规模又上了一个新的台阶。2007年我国发行国 债约2.35万亿元，2007年底，中国国债内债余额首 次超过5万亿元。 2009年，我国国债余额超过6万亿元。
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预算数 62708.35
执行数 16280.66 16209.02 71.64 9323.92 9271.39 52.53 60237.68 59736.95 500.73
单位：亿元
2、按发行期限分类
短期公债——发行期限在1年以内的公债 中期公债——发行期限在1～10年的公债
长期公债——期限在10年以上的公债
授课教师：刘 宁 授课单位：经管学院 联系方式：liuning616@
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参考资料
1、《财政学》 陈共主编 中国人民大学出版社 2、《公共经济学》郭庆旺主编 中国人民大学出
版社
3、中国国债投资网
4、中国国债协会
5.16 21.04 11.59 12.26
23.43 43.07 22.21 23.39
6.78 26.12 26.15 23.69
23.99 95.24 75.25 77.73
2002
2003
5.38
5.14
13.05
13.25
23.75
24.24
25.67
24.46
83.58
81.26
2004

林业的生长周期长，又是具有正外部 性的弱势产业，需要国家长期的扶持。但
是目前我国的贷款多是短期贷款，很难满
足林业生产建设的需要。
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2、公债的持有人结构
公债在不同投资群体之间的分布比例。 公债持有人一般分为个人投资者和机构投资者， 机构投资者包括银行、养老保险基金、保险公司、企 业等。 我国公债持有人结构：个人、银行和金融机构 持有多，基金持有少，外国机构和个人基本不持有国 内公债。 发达国家公债的主要持有人：各种机构投资者 ，如养老保险基金、各种投资基金、银行等。

包括中央政府发行的公债（国债） 、地方政府发行的地方公债、政府所属 行政机构或独资机构发行的债务。
具有财政金融的双重属性。 6万亿！
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1、公债是特殊的财政范畴

首先，它是一种非经常性的财政收入 ，通过发行公债增加了政府的可支配资金 。
其次，它是一种预期的财政支出，公 债必须遵循信用原则，要有借有还。
9月8日刚刚结束招标的一年期记账式（三 十期）国债最终中标利率1.87%，首场投标量 396.9亿元，首场认购倍数1.98倍，之后小额追 加发行5.4亿元，最终发行205.4亿元。 交易员认为一年期国债投标结果符合预期。

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3、连续经销方式
发行机构在金融市场上设立专门柜台 进行销售的一种方式，主要适用于不可上 市流通的公债，特别是针对居民家庭发行 的储蓄债券。 销售方式灵活，经销期限不定，知道 预定销售额度完成为止。
1、经济的发展与国家职能的扩展 2、公民的私人财产权得到保障。 3、金融市场和信用制度的完善 4、社会出现闲置资金和投资需求
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（二）我国公债的历史与现状
第一阶段：1950年以前
为了保证正在进行的革命战争和恢复 国民经济的需要，发行了总价值约302亿 元人民币的“人民胜利折实公债”。
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第二阶段：1954－1958年

3）记帐式公债---电子债券

四、公债的功能
1、弥补财政赤字——最基本功能
弥补财政赤字通常有三种方法：增加 税收、增发货币和发行公债。 发行公债是相对最可靠的方法。利 用公债弥补财政赤字是公债产生的主要动 因，也是公债最基本的功能。 简称：赤字公债
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2、筹集建设资金
通过发行公债，政府可以将社会上的 一部分消费资金、临时性闲散资金有效地 集中到政府手中，并按国家的发展战略和 宏观政策重新配置使用。 公债作为一种长期、稳定和主动的收 入来利用。 简称：建设公债
2005
4.21
3.78
13.42
12.25
24.42
23.44
23.61
20.40
85.21
78.88
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3、公债负担率

一国历史累计下来的未偿公债的总额与GDP 的比例关系，根据国际经验，发达国家一般认为 公债累计余额不应超过GDP的45％。

这个指标反映了国家累积债务的总规模，是 研究控制债务问题和防止出现债务危机的重要依 据。 2009年我国公债负担率是18% 。近年来我 国执行积极的财政政策，加快了国债投入，保持 经济的稳定持续的发展。

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五、公债的限度与风险
（一）公债的限度


1、债务依存度——次要指标 2、公债偿债率 3、公债负担率——主要指标
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1、债务依存度
当年债务收入与财政支出之间的比例关系， 反映了一个国家的财政支出中有多少是依靠发行 公债来筹集的。 国际公认警戒线，政府总债务的依存度大体 是15~20%；中央政府债务依存度是25—30%。 近年来，中国国债依存度提高速度非常之快 ，1998年国债依存度为71.12％，从2000年以来 ，随着国债发行规模迅速增大，债务依存度也随 之增高。 2009年我国债务依存度高达79%！
公债管理
二、公债的发行与偿还
三、公债市场
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一、公债的结构
1、公债的期限结构
不同期限的公债占公债总量的比例。 从理论上讲，合理的公债期限结构应 当是短期、中期、长期公债相结合。 我国公债发行品种较少，结构单一，中 期公债数量较大，缺少长期和短期公债。

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案例——我国林业长期债券缺乏

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案例——2010年凭证式(一期)国债发行首日平淡

3月1日至21日，2010年凭证式(一期)国债发行，期限分为一 年期和三年期。其中，一年期到期年利率为2.60%，三年期到期 年利率为3.73%。发行首日，在江苏省中行营业部，记者发现， 前来购买的客户并不很多，未出现排长队现象，2008年的国债抢 购热潮一去不复返。 主要是现在国债的利率水平偏低，目前一年和三年银行定期 存款利率2.25%和3.33%并无太大竞争力。 相较而言，现下银行推出的很多理财产品却更具竞争优势 ，如中行先后发行的“中银稳富”和“中银智富”，前者投资期 限33天，预期年投资收益率为2.45%；后者投资期限1年，预期 年投资收益率为5.5%，发行仅半小时就已售完。
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三、公债的分类
1、按债权人分类
国内公债（内债） 国外公债（外债）
内债的债权人是本国的公民或法人 外债的债权人是外国政府、国际金融机构、外国银行、外
国企业和个人
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2010年中央财政国债余额情况表
项 目 一、2009年末国债余额限额 二、2009年国债发行额 内债发行额 外债发行额 三、2009年国债还本额 内债还本额 外债还本额 四、2009年末国债余额实际数 内债余额 外债余额 五、2010年末国债余额限额 71208.35
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公债与税收的区别
区别点 是否自愿 是否有偿 公债 自愿性 有偿性 税收 强制性 无偿性
原则
法制性 连续性 稳定性
信用
不通过法律 不连续 不稳定
效率和公平
法律 连续 稳定
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公债与私债的区别
公债是特殊的债务范畴。公债与私债 的本质区别是担保物不同。 公债的发行只凭借政府的信用，不需 要其他担保物。 国债通常被称为“金边债券”。 公债利率被当做市场准利率。
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3、按流动性分类
1）上市公债 可以在证券市场自由买卖的公债 2）非上市公债 不能在证券市场上自由买卖
如：1984年的国库券
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4、按用途分类
1）生产性公债 政府将由公债筹集的资金用于生产建设 2）非生产性公债 政府将公债收入用于非生产性支出