Gregor-Macdonald:黄金、石油和美元的未来(之黄金篇)--时寒冰(1)
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近年来,全球黄金价格一直在波动中,而随着经济环境的变化和政策调整,未来五年全球黄金价格的走势也备受关注。
本文将从多个角度分析未来五年全球黄金价格的走势,并对投资者提出建议。
一、宏观经济环境全球宏观经济环境是影响黄金价格的重要因素之一。
未来五年,全球经济增长将呈现缓慢增长的趋势,而美国经济则有望继续保持强劲发展。
这种情况下,美元的相对强势将会导致黄金价格的下跌。
同时,全球黄金市场供需平衡的程度也会影响黄金价格。
如果全球黄金市场呈现供过于求的状态,则黄金价格可能下跌;如果市场供应不足,则黄金价格可能上涨。
二、地缘政治风险地缘政治风险也是影响黄金价格的重要因素之一。
未来五年,全球地缘政治风险可能会加剧,如贸易战、恐怖袭击、石油价格波动等。
这种情况下,投资者会转向黄金等避险性投资,从而推高黄金价格。
同时,政治风险也可能导致货币贬值和通胀加剧,这些因素也会支持黄金价格上涨。
三、美联储货币政策美联储货币政策也是影响黄金价格的重要因素之一。
未来五年,美联储可能会继续加息,这将导致黄金价格下跌。
另一方面,如果经济不景气,美联储可能会降息以刺激经济,这将会使得黄金价格上涨。
此外,美联储还可能在未来五年内采取其他货币政策措施,这也会对黄金价格产生影响。
四、中国市场需求中国市场是全球最大的黄金消费市场之一,也是全球黄金价格走势的重要因素之一。
未来五年,中国市场对黄金的需求可能会继续增长,特别是在中国经济增长放缓、股市波动加剧的情况下,对黄金的需求将会增加。
这种情况下,黄金价格也有望上涨。
建议:对于投资者而言,未来五年全球黄金价格的走势依然不确定。
因此,需要在投资黄金时采取适当的策略。
首先,投资者应该关注宏观经济环境和地缘政治风险等因素的变化,及时调整投资组合。
其次,投资者应该关注美联储货币政策的变化,根据市场预期进行投资。
最后,投资者还应该关注中国市场对黄金的需求,把握市场机会。
总之,未来五年全球黄金价格的走势将受到多种因素的影响。
金价上涨发出了什么信号?(兼谈投资)时寒冰9月8日,纽约黄金价格突破1000美元大关。
推动金价的力量,一般有两种:一是人们为了应对经济危机、社会危机(包括战争)买黄金避险。
另一种是为了应对通货膨胀,购买黄金以保值,防止财富缩水。
黄金价格的这波上涨,让一些专业分析师也深感困惑:说避险,经济已经露出复苏信号;说应对通胀,通胀并未发生。
其实,如果看透了本质,就不会觉得奇怪了。
佛家讲因果。
价格没有无缘无故的涨,也没有无缘无故的跌。
黄金价格上涨,乃是世界各国滥发货币的因导致的果——不能看到果时才确认果已经到来,而应该在因种下时就推导出果的到来,这就是趋势,这也是我在2008年下半年写的《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书中,得出全球性通货膨胀即将到来的原因。
既能避险,又能应对通货膨胀的工具首选黄金。
2008年年底,我在郑州近3个小时的黄金专题演讲中,确立了2009年以黄金股票为核心的投资思路,扩展开来,包括有色金属、煤炭等资源为主体的投资思路。
《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中“资源为王”一章有详细论述,博文《把资源类产品当作投资首选》亦有简单介绍。
2009年8月起,我将农业板块也纳入到投资核心主体,在《农产品上涨发出明确信号》一文中,作了阐述。
如果把奥巴马上台作为一个新的起点,黄金价格的上涨,经历了四个重要阶段(以下摘录部分此前博客和此前讲座中的内容):(一)奥巴马上台后的快速上涨。
2009年1月16日,我在《投资感言》中,把对黄金趋势的分析写在博文中与大家分享。
我在开头部分写道:“我根据利益分析法判断,黄金价格会一直盘整到布什下台和奥巴马上任的交接区,在此前的几次讲座中,我多次提到,黄金价格在等待奥巴马,奥巴马上台之后,黄金价格将走出一波涨势(说明:这一结论与当时主流的判断相冲突,许多分析师认为,奥巴马上台后会救市,美国经济会企稳,金价会跌。
利益分析法的分析过程,此文不再叙述)。
因此,周四(1月15日),我建议几位国外的朋友在纽约金属交易所开盘后买入黄金期货,同时,建议在周晓鸣先生处主动帮忙的几位朋友和此前询问金价趋势的朋友买入国内的两只黄金股票:中金黄金和山东黄金,周五小涨,下周将更上一层楼……”事实上,正好从1月16日起,黄金价格猛涨,2月20日即突破1000美金。
【关键字】精品看世界通胀日益加剧,促黄金牛市不可逆转作者:金戈(国泰金行首席分析师)1、石油与黄金的关系随着近期国际油价的不断攀升,再次冲出“百元大关”,3月4日最新油价一度达到104.99美元/桶。
NYMEX原油价格也攀升至104.94美元/桶的29个月新高,周五最终收于104.42美元/桶。
南非标准银行(Standard Bank)表示:"周四市场对利比亚动乱或很快终止的推测令黄金受到重创。
但周五有消息称卡扎菲再度发起攻击并且反对派领袖坚决反对委内瑞拉总统查韦斯和阿拉伯联盟的调停,黄金肩头重担落地。
随着油价再次走高,黄金应继续得到躲险买盘和通胀对冲需求的双重提振。
"国际能源署(IEA)周五表示,利比亚原油产出减少了约100万桶/天。
分析师认为,目前国际油价的飙升,已令投资者联想起20世纪的三次“石油危机”,以及2008年金融危机前夕油价的强劲走势。
前三次石油危机带来了经济的滞涨,经济出现较大波动甚至是出现严重衰退。
而2008年油价的飙升则使得通胀进一步走高。
目前的关键因素是,全球经济刚刚从金融危机的重创中拔出泥泞的脚步,而此次油价的飙升无疑给全球经济带来不可估量的影响,各国的经济发展将再次面临下滑的风险。
自今年1月下旬起,随着中东地区出现动荡局势,黄金价格已上涨10%。
券商机构IG市场公司首席执行官丹·库克说:“与其跑向其他东西,尤其是美元,人们似乎更愿涌向黄金。
”透过两者的正相关关系,我们不难发现,石油这个在国际上享有“软黄金”之称的又一大珍贵资源成为了列强之间的博弈筹码。
原油价格的上涨意味着原本就纷繁复杂的世界经济环境将面临着更为严峻的通胀挑战,生产资料成本和生活成本的全面提高令全球金融陷入莫名的危机与恐慌之中。
在这其中,黄金作为天然的货币属性也再显神威,躲险需求日益大增,创下了自去年12月10日以来的历史新高点1440美元/盎司。
投资日报《加特曼通讯》编者丹尼斯·加特曼说:“全球政治局势不稳、美国联邦储备委员会执着于宽松货币政策、大宗商品价格普遍上扬、政府货币不受青睐……金价不涨不符合逻辑。
吉姆罗杰斯:为中国投资者把脉指点吉姆•罗杰斯是世界杰出的投资大师之一,并被称为“商品大王”。
他对全球股市、大宗商品和货币市场有深刻独到的见解和预测。
在此,我们将了解他对中国投资者的指导和建议。
1. 投资黄金吉姆•罗杰斯认为,现在是购买黄金的好时机,因为全球金融危机不断加剧,特别是欧盟国家的债务危机,使得黄金成为了对冲投资者风险的最好选择。
2. 重视大宗商品由于中国不断进行城市化和工业化,对大宗商品的需求不断增加,如能源和工业金属等。
他认为,未来20年都将是大宗商品的黄金时代,因此投资者应该关注大宗商品市场的走势,以及特别关注中国的大宗商品需求。
3. 投资农业吉姆•罗杰斯预测,未来几年将出现全球性的农业危机。
随着人口不断增加,对食品需求的增加将超过全球粮食生产的增长速度。
因此,他建议投资者投资农业,特别是在友好的政策、好的土地和气候条件下的新兴国家和地区进行投资。
4. 对房地产行业保持警惕吉姆•罗杰斯认为,当前在中国房地产行业处境很危险。
由于中国房地产泡沫过大,可以预期未来将会出现一次房地产泡沫破灭,因此他建议不要进行房地产投资。
5. 投资水资源随着中国的城市化和工业化不断加速,水资源将成为各方面竞争的焦点。
吉姆•罗杰斯认为,未来将有越来越多的资金流向中国的水资源领域,因此投资者应该关注该领域的机会。
6. 投资教育教育是未来中国的重中之重,因此吉姆•罗杰斯建议投资教育领域,特别是中国的教育市场和教育技术行业。
最后,吉姆•罗杰斯还提醒中国投资者,在进行投资前,必须理清自己的投资目标和风险承受能力。
只有进行充分的风险评估,才能选择最合适的投资方向,并取得成功的投资收益。
时寒冰:黄金的沉默与辉煌作者:时寒冰来源:《大众理财顾问》2013年第06期黄金迷局被国人寄予厚望的黄金牛市在2013年初夏嘎然而止。
国际金价继4月12日暴跌4.1%后,4月15日再现断崖式跳水,纽约黄金期价最低探至1335美元/盎司,跌幅超过9%,并于次日盘中创下1321美元/盎司的阶段新低。
同时出现的则是亚太地区的抢金狂潮,中国大妈们为这个从不缺乏故事的市场平添了色彩。
五一期间,一条微博迅速走红:“1000亿人民币,300吨黄金被大妈们扫了。
华尔街为之震动,华尔街投多少大妈们买多少,在这种对赌中,高盛已经率先退出做空黄金。
大妈,你赢了!”部分媒体近日也报道称,此次黄金多空大战,中国大妈完胜华尔街大鳄。
故事的下一幕是,此后金价再次大跌,多数中国大妈进入了被套阶段,最惨者被套深度达到30%。
黄金市场到底怎么了,它能够在小憩后继续上扬吗,还是需要长时间的栖息和疗伤?中国大妈们是收获天鹅蛋金灿灿的喜悦,还是流下黄金泪?现在该如何看待黄金?黄金将走向哪里?人们需要对它有更理性的认识。
我倾向于将黄金分成两大块来看:一大块是实物黄金,一大块是以实物黄金为基础的各种衍生品(黄金衍生品属于金融衍生品的一种)。
黄金衍生工具分为标准化的场内交易品种和非标准化的场外交易品种。
标准化的场内交易产品,主要包括黄金期货、黄金期权、黄金ETF (交易所交易黄金基金)等。
非标准化的场外交易工具主要包括黄金借贷、黄金凭证、黄金投资基金、黄金远期类产品(包括黄金远期、黄金掉期、远期利率协议)等。
在国际黄金市场中,实物黄金的交易占比是比较小的,而黄金衍生品的占比近年来一直都在90%以上。
2010年7月,国家外汇管理局曾对黄金储备做了明确表态:“过去几年中国增加了400多吨的黄金储备,目前黄金储备已达到1054吨,即使再增加一倍,也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资,黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。
”显然,外管局认为黄金实物市场太小了。
关于经济衰退的书1.《大萧条》(TheGreatDepression)作者:约翰·凯纳斯(JohnKennethGalbraith)这本经典之作详细描述了1929年至1939年期间的大萧条,探讨了导致经济衰退的诸多因素,并提供了对冲经济不景气的政策建议。
2.《经济学原理》(PrinciplesofEconomics)作者:尼格尔·马塞尔(N.GregoryMankiw)这是一本广泛使用的经济学入门教材,其中一些章节涉及了经济周期和衰退的原因和影响。
它以生动的语言解释了复杂的经济理论,适合初学者阅读。
3.《愤怒的葡萄》(TheGrapesofWrath)作者:约翰·斯坦贝克(JohnSteinbeck)这是一部小说,以大萧条时期美国农民的困境为背景,描绘了恶劣经济环境下人们的生活。
这本书通过一个家庭的故事,展示了经济衰退对普通人的心理和物质生活的影响。
4.《黑天鹅》(TheBlackSwan)作者:纳西姆·尼古拉斯·塔勒布(NassimNicholasTaleb)尽管这本书主要讨论了统计学和不确定性的问题,但它也对经济衰退和金融崩溃进行了深入的探讨。
作者认为,经济衰退是黑天鹅事件的结果,这些意外事件在经济学中很难预测和解释。
5.《资本主义的生命周期》(TheLifeCycleofCapitalism)作者:约瑟夫·A·熊彼特(JosephA.Schumpeter)这本书提出了“创新破坏”理论,认为经济衰退是资本主义发展过程中不可避免的一部分。
作者描述了经济衰退如何通过技术进步和市场变革为经济创造新的增长机会。
6.《我们如何遭受经济危机》(HowWeGotintoThisMess)作者:乔治·A·阿克洛夫(GeorgeA.Akerlof)和罗伯特·J·希勒(RobertJ.Shiller)这本书探讨了金融危机和经济衰退的根源,并提供了对应对经济危机的建议。
机会风险趋势演讲精要一黄金和美元1 目前黄金与美元目前同步。
——引用《五月》博文一段话。
2 黄金与美元同步一般不容易出现。
这是因为人们对纸币的不安全感增强。
美元现只能让欧元更惨烈,以强化自己的霸主地位,意味着人们对纸币的信任感下降,转向黄金。
这是因为:1黄金属于贵金属。
2货币,属金融范畴。
3人们产生了对金属货币的信任。
使得美元与黄金同步。
但有一个周期,所有的投资品都有周期性。
结论:现在黄金价值没有体现它的实际价值,相对于纸币,它的价值被低估了。
经验:在分析投资的时候一定要找到他的核心因素是什么。
二农业(时现在的农业股还在,但没说那只~提到前段时间比较不错的四只农业股:丰乐种业,登海种业,新赛股份,隆平高科。
操作方法:1不要过多的操作,把它作为遗忘的东西。
2一定要自己判断来投资。
农业去年八月就一直讲。
三资源类距现在最近的演讲中提到了未来十年上涨最迅猛的品种:煤炭。
在货币没有传导到其他资源品种前,黄金,白银具有一定投资价值。
下面的四个资源品种:黄金——有色金属(贵金属和次贵金属而非贱金属——煤炭——石油,而粮食始终会传导在这个过程中。
注:贵金属(黄金——次贵金属(贵研铂业,东方钽业,者两只股票在南宁演讲中提到过,记住,次金属不是贱金属,(钢铁。
铝,时从不做。
新一轮中,粮食属于核心地位,黄金先行官,粮食逆势走强。
过程:黄金与美元同步——同步分离——美元下跌——资源与黄金,资源品价格将纷纷走强。
四国际趋势:美国必须打掉欧元的影响力。
这是因为美国要复苏。
美国会速战速决,这符合美国政府利益和大鳄们的利益,这一切都需要在短期内实现。
讲了段默克尔多牛~~~!默克尔会在五月上旬选举结束后有所作为。
而大鳄们的策略:一,逼迫默克尔出手,使其陷入被动。
二,摧毁选民信心。
大鳄极力阻止希腊融资。
而欧盟,逼希腊自救是成本最小,分险最低的措施,大鳄很难下手。
而默克尔采用拖延战术,希望拖到五月。
(这就是为什么写《五月》那篇博客了。
金融学名著金融学作为一门重要的学科,涉及到资金的配置、投资、风险管理等诸多领域。
在金融学的发展过程中,有许多经典的名著对其理论框架的建立和发展起到了重要的作用。
以下是一些金融学领域的名著:1.《证券分析》- 本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)本书被誉为价值投资的圣经,主要介绍了如何通过深入分析企业的基本面和估值,选择具有潜力且低估的股票。
格雷厄姆的价值投资理念对后来的投资者如沃伦·巴菲特等产生了深远的影响。
2.《期货市场原理》- 约翰·霍普金斯(John Hull)该书是期货市场研究领域的经典之作,详细介绍了期货市场的特点、交易策略和风险管理方法。
霍普金斯的贡献在于将数学模型应用于期货市场,为金融衍生品的定价和风险管理提供了理论基础。
3.《证券市场的随机漫步》-伯顿·马尔基尔(Burton Malkiel)该书首次引入了随机漫步理论,认为股票市场的价格变动是随机的,无法预测。
这一理论对市场效率假说的发展产生了重要影响,也对投资者指导投资决策提出了新的思考。
4.《金融市场的傻瓜》- 约翰·博格尔(John Bogle)本书提倡指数基金投资,强调长期投资的重要性。
博格尔认为大部分主动管理的基金在长期表现上无法击败市场指数,因此投资者应该选择低成本的指数基金来获得更好的投资回报。
5.《金融学-企业财务管理与政策》- 斯蒂芬·罗斯(Stephen Ross)、兰道尔·沃尔夫(Randolph Westerfield)、杰弗里·乔丹(Jeffrey Jaffe)该书是金融学领域的经典教材,全面介绍了企业财务管理的基本理论和实践。
它涵盖了投资决策、融资决策、分红政策等方面的内容,为金融学学习者提供了全面的知识体系。
这些金融学名著对于金融学的发展和实践都起到了积极的推动作用。
它们的理论和观点不仅被广泛应用于学术研究,还对投资者、金融机构和政策制定者产生了重要影响。
Gregor Macdonald:黄金、石油和美元的未来(之石油篇)今年油价的大跌是由于针对石油的复杂金融化所导致的吗?或许不是油价未沿价格趋势前进并不是简单的因为石油是金融投机的目标。
金融投机只会让价格在有限的期间内脱离其基本面支持的价格区间。
此外,QE3是否会导致美国汽油价格飙升?恐怕也不会,因为量化宽松并不必然导致油价上升。
相反,它给破损的经济带来了动力,缓解了去杠杆化带来的灾难性效应。
QE压制了尾部风险,让有能力复苏的经济的特定部分可以持续前进。
推动油价的两大因素是:需求从经合组织成员国向非经合组织成员国转移以及增加供给的巨大成本。
正如下文所解释的,全球石油市场出现的一个怪异的平衡将油价限制在一个价格区间内,这一区间下限由边际成本决定,而上限由总需求的缓慢增长决定。
石油的新定价模式将均衡油价从此前的25美元拉升至100美元的结构性变化大部分在2002-2008期间发生。
在此期间,随着成本和结构与此前石油资源完全不同的新石油资源出现,地缘政治的艰难现状及市场对其理解的彻底变化已经反映在市场价格中。
这种新旧价格范式之间的错配起初出现在增量供给,而最终在 2008年油价的超级飙升中彻底解决。
然而,待随后的全球衰退和金融危机尘埃落定,油价进入了一个全新的价格区间,即90美元-110美元。
在这个区间内,来自新型资源的供给和发展中国家的低弹性需求的持续共同促成了一定程度的价格稳定。
超过90美元的油价足以引发新的供给,生产水平因而可以维持一定程度的稳定。
而这一价格水平基本上也平衡了经合组织国家石油需求的持续下滑,这抵消了非经合组织国家石油消费的持续上升。
如果油价不会跌很多是由于边际供应的成本以及基本上平坦的全球生产曲线,而油价不会涨很多是受到疲软的西方经济体所限,那么何种因素会导致油价变动超出当前的价格区间呢?那些不理解过去十年油价变化的人们仍然坚持过时的观点,认为油价最终将回到2002年的水平。
他们相信全新的石油供给将开始大量出现,价格因而将回到此前十年的低价水平。
Gregor Macdonald:黄金、石油和美元的未来(之黄金篇)
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2012年10月18日16:48
文/ xiaopi
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Gregor Macdonald:自2008年金融危机以来,对于股市空头来说,最大的挫折来自于再通胀政策消灭了去杠杆化带来的下行风险。
是的,2009年将标普500指数从深渊带出的最初一波温和反弹或许并不让人意外,毕竟触底的市场总能够形成某种形式的反弹。
但这一反弹趋势在整个2010年延续,随后是2011年,直到如今的2012年,这对于空头是痛苦而恼人的。
事实上,正是市场在2008年以来的走势导致对冲基金的持续低迷表现。
近期的数据显示,直到9月中旬,高达90%的对冲基金表现不如标普500指数。
情绪指数显示,对于全球经济的担忧早在2005年就成为了对冲基金的主流看法。
当然,比此更早的是第一波再通涨政策浪潮,在2000年互联网泡沫破灭后出现的政策动向的作用仅仅是造成了房地产泡沫。
而2007-08的债务泡沫破裂一定程度上是空头的胜利,但在2009年噩梦重临。
随着救助性的货币政策再度推高金融资产价格,即使连欧债危机都不足以拉低全球股市。
美联储今年一直在小心翼翼的向第三轮大规模再通胀计划(QE3 )靠拢,对于美联储,一个比较聪明的策略就是让其他国家先采取行动。
欧洲在接近12个月的时间里试遍了各种干预工具,而美联储不仅一直按兵不动,而且还看着其他的政策解决方案逐一浮出水面(比如名义GDP目标),这也加大了实施救助的压力。
自去年8月以来的每个月,美联储一直在重申一旦经济数据未能改善将采取行动。
这让许多观察者莫名,考虑到经济数据,尤其是就业数据,事实上从未改善。
当然,也有许多怀疑者相信美联储不会在大选前采取行动。
伯南克或许不是个象棋高手,但他绝对理解象棋的理念。
随着最新一轮全球再通涨政策浪潮接近终局,伯南克来得最晚,却收获最多。
这给了美联储的政策一些意外的因素,新的政策仍然被市场所消化。
不同的研究机构一直在计算QE3的规模,高盛最近预计QE3规模在1.2万亿欧元至2万亿欧元。
此外,其他美联储委员在公开评价中都延续了美联储在宣布QE3声明中的极端鸽派立场。
尤其是Narayana Kocherlakota,他坚称一定要解决失业率问题。
然而,如今,在QE3宣布后仅仅一个月,全球市场的情绪已经遭受打击。
市场感觉最新一轮的QE注定将失败。
因此,让我们看看三个关键的市场:黄金、石油和美元对QE3的反应。
黄金篇
今年夏天我们目睹了一场乏味、政治化的关于重建金本位的讨论。
但金本位的观念无疑已经过时了。
为何?理由很简单:在过去十年里,黄金已在增长乏力的经济和政府的积极干预措施之间扮演一个平衡的角色,即黄金在“零增长时代”下的新角色。
在这个问题上,克鲁格曼在去年对此做了非常棒的点评;
Hotelling模型
关于资本是如何在自然资源和金融世界之间迁移的问题,许多思考者都研究过这个问题,而最具说服力之一就是Harold Hotelling1931年写于政治经济学杂志的文章。
Hotelling提出,一个理性的资源生产商只有在资本收入的投资机会超过仅将资源留在地下升值时才会愿意采掘和出售这些资源。
因此,基于Hotelling的理论,如何理解自2000年以来的黄金生产情况呢?当黄金价格自250美元/盎司一路升至1000美元/盎司但产量反而下降时,这是否反映了地缘政治和成本的限制?亦或是全球黄金生产商联手放缓黄金开采量?说到底,当价格在不断上升时,为何要急于开采呢?
这是从黄金生产商的角度理解,而克鲁格曼则从投资者的角度来看金价:
克鲁格曼:那么到底什么决定了金价呢?Hotelling的理论是人们愿意持有不可再生资源,因为他们将获取升值受益。
这意味着,扣除储藏成本,真实价格必须以等同于真实利率的速率升值,因此价格曲线应该如下所示:
现在需要问这么一个问题:“近期发生了什么变化会影响这种均衡?”答案很明显,真实利率大幅下跌,投资者开始意识到投资收益将在很长一段时间内受到抑制。
那么更低的利率会对Hotelling曲线产生怎样的影响呢?答案是曲线会变得更加平坦。
只需要更少的价格升值预期就能让投资者愿意持有黄金。
这就是黄金的“真实”故事,黄金价格的上涨是由于其他投资回报率的下跌;重复一遍,黄金的上涨并非是通胀预期所致。
金价飙升并非标志着严重通胀即将来临,事实上是一个持续低迷的经济导致的流动性陷阱的结果,这个经济体面临着日本式通缩的威胁,而非魏玛式通胀。
尽管黄金一度成为恶性通胀的对冲方式,但我认为克鲁格曼将金价与其他投资机会的缺失联系在一起是非常正确的。
我仍然认为黯淡的美国经济增长前景而非“印钱”导致的通胀是金价在过去十年里的主要驱动力。
金价的表现因此超越了几乎所有其他资产,尤其是股市和楼市。
尽管许多市场参与者继续将黄金视为对未来通胀风险的看涨期权,但QE3的启动更多是确认了西方经济体拉动增长的失败。
正是这个原因,在未来一年里,黄金将比其他工业金属对再通涨政策更加敏感。