企业所得税对投资决策的影响与优化

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房地产股权投资对企业所得税影响初探　

宋文文　

中润置业集团有限公司，山东济南２５００００　

摘要：房地产开发企业是指按照城市房地产管理法的规定，是以营利为目的，从事房地产开发和经营的企业。长期股权投资　

是指通过投资取得被投资单位的股份。长期股权投资取得方式分为企业合并以外方式取得和企业合并方式取得两种方式，分　

别采用权益法和成本法核算．企业合并又进步分为同一控制下企业合并和非同一控制下企业合并两种情况。本文基于房地产开　

发企业，分别对采用权益法和成本法两种核算方法下的长期股权投资，在长期股权投资取得，后续计量以及处置时，分情况　

讨论了会计准则和税法的要求，以及对企业所得税的影响。　

关键词：房地产开发企业：长期股权投资：企业所得税　

中图分类号：Ｆ２９３．３３　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７１．５８５３（２０１５）０４．００７３．Ｏ１　

企业所得税是对我国内资企业和经营单位的生产经营　

所得和其他所得征收的一种税，征税对象是纳税人取得的所　

得。应纳所得税额：应纳税所得额×税率一减免税额一抵免税　

额，应纳税所得额＝收入总额一不征税收入一免税收入一各项扣　

除一以前年度亏损。长期股权投资不同核算方法和取得方式，　

对应纳税所得额的调整时不同的，进而对企业所得税的影响　

是不同的。　・　１采用权益法核算情况下的长期股权投资　

企业合并以外方式取得的长期股权投资采用权益法核　

算，分为长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被　

投资单位可辨认净资产公允价值份额的情况和长期股权投　

资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净　

资产公允价值份额两种情况。通过权益法核算情况下的长期　

股权投资对所得税的影响。　

１．１营业税金及附加的处理　

以存货、无形资产、不动产投资入股，参与接受投资方　

利润分配，共同承担投资风险的行为，不征收营业税，对股　

权转让也不征收营业税；企业以房地产作价入股进行投资或　

作为联营条件，将房地产转让到所投资、联营的企业中时，　

２０１０年１Ｏ月　第１３卷第１９期　中国管理信息化　Ｃｈｉｎａ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｚａｔｉｏｎ　Ｏｅｔ．．２０１０　Ｖｏ１．１３，Ｎｏ．１９　我国所得税对企业融资决策的影响效应分析　杨静　（内蒙古财经学院　职业学院会计系，呼和浩特０１００５１）　［摘要］企业的目标是利润最大化，投资决策的最终确定取决于融资成本的高低。所以企业希望以最低融资成本．　选择不同融资方式的最佳组合。因此，作为融资成本主要构成部分的税收如何影响企业融资决策．成为企业制定决　策应研究的重要问题。本文通过对不同融资方式税收待遇的比较，分析了我国所得税对企业融资决策的影响，并运　用Ｍ／Ｖｌ理论构建分析模型，对我国所得税影响企业融资决策的效应与税收效应的运用情况进行了实证分析．以便能　使企业充分认识债务融资税收效应的融资优势，为企业正确决策提供可供参考的依据　［关键词］所得税；融资决策；税收效应　ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７３—０１９４．２０１０．１９．０１４　［中图分类号］Ｆ２７５；Ｆ８１０．４２　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１６７３—０１９４（２０１０）１９－００３２－０４　１　我国所得税对企业融资决策的影响　我国现行税制下企业融资的方式有３种：债务融资、　发行新股和保留利润。债务融资主要是发行债券。　［收稿日期］２０１０—０７—１４　［作者简介］杨静，女，内蒙古财经学院职业学院会计系副教授、　经济师，主要研究方向：会计理论方法与应用。　１．１债务融资　企业在考虑是举债融资还是募集新股进行融资时，会　注意到这两种方式均使现金流量保持不变，它们能够影响　的是资本成本的变化，以及选择哪种杠杆比率Ｄｌ能使企　业的资本成本最小化。当债券和股本的收益率不同时．企　业的决策取决于公司所得税的税率。假定企业支付给债券　投资人的利率为，ｆ，股本持有者的贴现率为　企业所得税　提出更合理的解决措施，使最优资本结构更好地反映公司　的实际情况。　３　优化生物医药制造业上市公司资本结构　的措施　３．１　盈利性生物医药业上市公司应充分发挥负债融资的　“税盾效应”　我国生物医药业上市公司资产负债率水平较全国上　市公司的平均水平有一定的差距，企业有相当大的举债空　间，可充分利用负债的税盾效应，降低成本，提高企业市场　价值。对于盈利能力强的生物医药业上市公司　应充分利　用负债的“税盾效应”来增加公司的现金流量，为股东创造　更多的财富。　３．２不断丰富融资工具。实现融资工具多样化　如果融资工具缺乏，那么公司的融资就会遭遇阻滞。　从而导致融资行为的结构性缺陷。目前，我国生物医药业　上市公司融资的主要工具是发行股票和申请贷款，以及数　量较少的企业债券，还有很少的可转换债券等传统型融资　工具。这说明资本市场上适合于上市公司的融资工具很缺　乏。所以，我国生物医药业上市公司应尝试着引进国外有　效的融资工具，尤其是中长期的融资工具，使我国适合于上　市公司的融资工具多样化，以满足不同投资和融资的需要。　３－３提高盈利水平，增强抵御风险的能力　近年来，我国有许多生物医药业上市公司进行了改　３２／ＣＨＩＮＡ　ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮＩＺＡＴＩＯＮ　制．规模上相应得到了壮大。抵御财务风险的能力得到加　强．但是规模上的壮大也要带来经营业绩的提升．公司要　开拓市场，增加销售收入，加强成本控制，降低耗费，增加　利润。强化公司自我积累能力。公司不敢举债的一个主要　原因就是资产盈利水平低下、缺乏效率．公司自我积累机　制严重弱化。为此，要增强内部融资的能力，就必须努力提　高企业资产盈利水平．增加企业的自我积累。只有在规模　大的基础上实现良好的经营业绩，公司才能具备较强的抵　御财务风险的能力，提高资产盈利水平，也只有这样，公司　才能获得更多的债务筹资的渠道。　主要参考文献　［１］李蕾．上市公司融资行为研究综述［Ｊ］．财会通讯：综合版，２０１０（２）．　［２］侯莹．中小板上市公司融资结构与经营绩效关系的研究［Ｊ］．商业经　济。２０１０（５）．　［３］王婷．负债融资与企业过度投资行为研究［Ｊ］．财会通讯：综合版，　２０１０（２）．　［４］杨志泉．我国上市公司股权融资偏好成因探讨［Ｊ］．商业时代，　２０１０（２）．　『５］杨棉之．文央漾．股权分置改革方案的影响因素研究——基于股权　结构与方案特征的分析［Ｊ］．技术经济，２００７，２６（１）：５３—６０．　［６］陈维云，张宗益．对资本结构财务影响因素的实证研究［Ｊ］．财经理　论与实践，２００２，３３（１）：７６—７９．

企业所得税论文：

我国所得税对企业融资决策的影响效应分析

[摘 要] 企业的目标是利润最大化,投资决策的最终确定取决于融资成本的高低。所以企业希望以最低融资成本,选择不同融资方式的最佳组合。因此,作为融资成本主要构成部分的税收如何影响企业融资决策,成为企业制定决策应研究的重要问题。本文通过对不同融资方式税收待遇的比较,分析了我国所得税对企业融资决策的影响,并运用MM理论构建分析模型,对我国所得税影响企业融资决策的效应与税收效应的运用情况进行了实证分析,以便能使企业充分认识债务融资税收效应的融资优势,为企业正确决策提供可供参考的依据。

[关键词] 所得税;融资决策;税收效应

1 我国所得税对企业融资决策的影响

我国现行税制下企业融资的方式有3种:债务融资、发行新股和保留利润。债务融资主要是发行债券。

1.1债务融资

企业在考虑是举债融资还是募集新股进行融资时,会注意到这两种方式均使现金流量保持不变,它们能够影响的是资本成本的变化,以及选择哪种杠杆比率Dt能使企业的资本成本最小化。当债券和股本的收益率不同时,企业的决策取决于公司所得税的税率。假定企业支付给债券投资人的利率为It,股本持有者的贴现率为Rt,企业所得税率为Tc,股息的个人所得税率为Tp, 资本利得税率为Tg。可从两种情况分析:

(1)不存在个人所得税时,根据西方税收理论,若It(1-Tc)﹥Rt,则选择Dt = 0是最优的,这时应采取全部股本融资的决策;若It(1-Tc)=Rt,说明企业对杠杆比率Dt感觉无差异,选择哪种融资方式都一样;若It(1-Tc)﹤Rt,则选择Dt =1最优,这时应采用全部债务融资决策;在Tc=0时,企业对于融资决策感觉无差异。

(2)存在个人所得税时,若(1-Tc)(1-Tg)﹥(1-Tp),则企业只会采用股本融资;若(1-Tc)(1-Tg)﹤(1-Tp),则企业只会采用债务融资。以上分析说明,企业的融资决策是由企业税制结构、个人税制结构及它们之间的关系所决定的。提高企业所得税会有利于债务融资;反之,提高个人所得税会有利于股本融资。我国现行税收制度规定,股息要按照企业所得税率征税,个人收到股息还需按20%的比例税率征税,由于债务利息可以在税前扣除,而股息却要征收企业所得税,所以我国税制有利于债务融资而不利于新股发行。但实际上,企业并没有充分利用债务融资的优势,原因在于债务融资导致的破产风险也随之扩大。

２００８年８月　第２２卷第８期　经济与管理　Ｅｃｏｎｏｍｙ　ａｎｄ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ａｕｇ．，２００８　０Ｚ．２２Ⅳ０．８　

●经营管理　

企业投资优化的决策模型研究　

李云生　

（国家开发银行河北省分行，河北石家庄０５００５１）　

摘要：蚁群算法是一种新兴高效的人工智能优化方法。在企业投资规划中应用蚁群算法，可得到全局优化的解，　从而更有效地利用资本，为企业创造更多的利润。　关键词：蚁群算法；全局优化；投资规划　中图分类号：Ｆ８３０．５９　文献标识码：Ａ　文章编号：１００３—３８９０（２００８）０８—００６７—０３　

企业投资规划受到许多条件制约，除了投资预　

算额的限制外，还存在一些错综复杂的经济限制因　

素，各种因素之间存在着相互制约的逻辑关系。因　

此，在我国当前的投资宏观调控中，尤其是在现在　

货币从紧的政策下，怎样科学地确定投资方案，用　

有限的资金创造最大的价值越来越引起人们的普　遍关注。对这样的复杂非线性问题，人工智能的方　

法比较擅长解决，比如遗传算法（Ｇｅｎｅｔｉｃ　Ａｌｇｏ—　

ｒｉｔｈｍｓ，ＧＡ）ｔ　１，ＧＡ是一种模拟自然界优胜劣汰的算　

法。虽然ＧＡ有它的优点，但缺点也很明显，最常见的　

被叫作“遗传漂变（Ｇｅｎｅｔｉｃ　Ｄｒｉｆｔ）”——算法收敛于　

并不是全局优化的点回。而蚁群算法则能得到全局　

优化的解，从而较好地解决企业投资规划问题。　

一、基本蚁群算法　

蚁群算法（ａｎｔ　ｃｏｌｏｎｙ　ａｌｇｏｒｉｔｈｍ，ＡＣＡ）是一种　

新型的后启发式智能模拟算法，这种算法同其他模　

拟算法一样，都是从对自然界的观察中受到启发而　

产生的，它的基本思想是模仿蚂蚁依赖信息素进行　

通信而显示出的社会性行为，它是一种随机的通用　

试算法，一种能够对复杂问题给出近似解的算法。　

此方法首先由Ｃｏｌｏｍｉ等提出［３］，用来解决旅行商问　

题（　Ｐ）。ＴＳＰ问题是说一个销售员从一个城市出发　

选择一条最短的路程分别拜访一次所有他的客户