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企业并购中财务风险的分析与防范对策——以美的并购库卡为例摘要随着世界范围内经济的高速发展，我国企业并购的规模、数量接连创出新高。
因为并购活动涉及巨额资金支付，财务活动也贯穿整个并购过程，是否得到了有效应对决定了并购的成败。
这些年来发生的许多由于估值错误、融资不当等财务风险导致的并购失败甚至公司破产事件也昭示了防范财务风险的重要性：它决定了并购的成败乃至公司未来的发展状况。
2023年发生的美的并购库卡事件是近些年中国典型的大型并购案例，虽然并购后的协同效应还没有完全显现出来，但是并购中的各种财务风险已被很好地处理，美的集团作为我国并购经验比较丰富的企业，它在此次并购中所采取的措施，可以为我国企业今后的并购提供十分具有借鉴意义的行为参考。
本文首先在查阅文献的基础上明确了并购中财务风险的概念；然后介绍了美的集团并购库卡的背景、动机和过程；接下来分析了美的并购前后存在的财务风险；最后给出防范建议。
本文认为财务风险主要内容包括定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险；美的集团作为家电行业的领头者，并购库卡可能是出自增强核心竞争力、取得协同效应以及谋求多元化国际化战略布局三方面的考虑；美的在并购库卡前后存在着价值评估、融资支付、并购后偿债运营的财务风险；提出选择合适的并购对象、合理安排融资结构和方式、灵活支付、制定合理战略计划进行并购后整合的建议。
最终得出关于并购中财务风险防范的结论与启示，期望美的集团这次的并购能够为我国的企业并购提供借鉴，提高我国企业并购成功率。
关键词：企业并购；财务风险；防范1.绪论1.1 研究背景和意义1.1.1 研究背景近年来企业并购数量不断攀升、世界范围内企业并购涉及到的资产规模以及涉及的地域也都在逐年扩大。
世界各国许多大型公司都卷入了并购浪潮中，中国企业自然也不例外。
伴随着我国供给侧的进一步深入，产业升级加快，为了保障我国企业的战略转型与发展顺利进行，我国并购市场也活跃起来。
企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些企业并购指各种兼并、收购及接管等产权交易与重组⾏为的总称。
企业并购属于价值判断过程，⼀旦失策，其最⼤的风险是财务风险，特别是由于筹资决策⾏为⽽引发的偿债风险。
从狭义上理解，并购的财务风险仅指负债融资的并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性;从⼴义上理解，并购的财务风险指的是各种并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性。
那么，企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些？店铺⼩编为您整理了相关内容。
企业并购的财务风险的识别⽅法为了更好地防范并购的财务风险，其核⼼前提在于先预先识别各种财务风险，其常⽤⽅法主要包括以下⼏种：1、杠杆法。
杠杆分析法是狭义的财务风险的衡量⽅法。
主要通过计算杠杆系数来初步识别财务风险⽔平的⾼低，其指标包括财务杠杆系数和资产负债率。
其中：I为利息⽀出;DFL指财务杠杆系数，它反映企业的税息前利润(EBIT)的变化所引起的每股收益(EPS)的更⼤波动程度。
DFL越⼤，说明企业的财务风险越⾼。
RLA(资产负债率)是衡量企业财务风险健康状况的核⼼指标。
RLA越⾼，说明企业的财务风险越⾼，当RLA⼤于50%，⼀般认为企业的财务风险⽔平较⾼，当RLA接近100%⽔平时，说明企业的财务风险到了濒临破产的⽔平。
2、EPS法。
EPS分析法主要衡量并购前后购买企业每股收益的预期变化，它属于⼴义上财务风险的衡量⽅法。
其中：EPS为企业每股收益;I为利息⽀出;t为加权所得税率;Q为发⾏在外的股票总数。
当并购之后的EPS⼤于并购前的EPS时，说明企业并购决策⾏为是合理的，反之，则是不合理的。
3、股权稀释法。
股权稀释法主要⽐较并购前后原发股东股权结构的变动情况。
它属于⼴义的并购财务风险的衡量指标。
RIE是股权稀释率，它反映企业原始股东所控制的具有表决权的股票数量占总的具有表决权的股票数量的⽐率其中：Q0为并购前企业的原始股东所持有的具有表决权的股票数量;Q1为并购时企业的原始股东所增持的新发⾏的具有表决权的股票数量;Q2为并购时企业的新股东所持有新发⾏的具有表决权的股票数量。
企业并购的财务风险摘要：随着经济的发展，社会的进步，越来越多的企业采取企业并购，来扩大规模，实现转型等等。
然而，风险常常伴随着利益出现。
并购在给企业带来各种各样好处的同时也会带来一些风险。
本文从并购过程中可能出现的定价、融资、支付方面的风险分析了并购过程中的财务风险，为防范相关风险提出了相应的建议。
关键词：企业并购的财务风险；定价风险；融资风险；支付风险一、企业并购的现状现今社会中有多种投资活动，企业并购是其中比较重要的一项。
企业并购能帮助企业扩大规模，促进企业转型，提升企业竞争能力等等。
随着经济全球化的发展，各个行业竞争力的不断提高，为避免被淘汰，企业不得不想办法使自己变得更强大或者寻求新的发展方向，这时，企业并购就发挥出了它的作用。
虽然，并购行为已经无处不在，但是并购作为一种投资活动，本身就是一把双刃剑，在带来丰厚利益的同时也必然会带来一定的风险。
财务风险存在于并购的整个过程，大致可以分为定价。
融资、支付三个方面。
因此，解决财务风险可以大大降低企业并购失败的概率。
二、企业并购的财务风险类型在并购活动的过程中，财务风险始终存在着，其中包括定价风险，融资风险、支付风险。
（一）定价风险在并购的准备活动中，对于目标企业的定价是非常重要的。
对于目标企业价值的评定是否合理是并购活动可否顺利进行的基础。
在定价过程中，由于信息不对称或者评估方法选择不当等因素，导致并购方不能合理评估目标企业价值，从而造成财物损失，这就是定价风险。
（二）融资风险在并购进行时，企业需要筹措充足的资金来确保并购活动不会由于资金不足而无法进行下去，而筹资的过程中，也常常伴随着风险。
并购的融资风险就是指在企业并购进行的阶段，由于资金不足或者资金结构的不合理从而带来的资金融通风险。
具体表现为偿债风险和流动性风险等等。
（三）支付风险支付风险是指并购方在进行并购支付的过程中所遇到的可能造成并购失败的风险。
目前，现金支付、股票支付、混合支付和杠杆支付这四种方法为企业并购中经常会用到的支付方式，每种支付方式都会产生不同的支付风险。
企业并购的财务风险分析及防控措施随着全球化经济的发展，企业间的并购活动日益频繁。
企业并购在一定程度上可以促进企业的资源整合和战略调整，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
与此企业并购也伴随着一系列的财务风险。
对于参与并购的企业而言，了解并购活动可能面临的财务风险，并采取相应的防控措施是至关重要的。
本文将对企业并购的财务风险进行分析，并提出相应的防控措施。
一、财务风险分析1. 资金风险资金风险是企业并购过程中的首要风险。
并购活动通常需要巨额的资金支持，一旦资金链出现问题，整个并购活动可能面临失败风险。
资金风险主要体现在以下几个方面：（1）资金来源风险：资金来源不确定会导致并购活动中途出现资金断裂的情况，从而影响交易的顺利进行。
（2）融资成本风险：为了筹集并购所需的资金，企业可能需要进行融资，而融资成本的高低直接影响着企业的财务状况。
（3）资金利用风险：一旦并购完成后，如何有效地利用资金进行整合和运营也是一个巨大的挑战。
2. 盈利能力风险企业并购往往面临着盈利能力风险。
在进行并购前，企业往往会对目标企业进行盈利能力评估，但随着并购完成后，目标企业的盈利能力可能出现变化，甚至出现亏损情况。
盈利能力不稳定会给企业带来财务压力，进而影响整个并购活动的成败。
3. 资产负债风险资产负债风险是企业并购过程中的重要财务风险之一。
并购活动往往涉及到大量资产和负债的转移和整合，一旦处理不当，可能导致企业资产负债矛盾，从而影响企业的经营和发展。
4. 税务风险在进行企业并购时，税务风险也是需要引起企业重视的财务风险之一。
并购活动会涉及到税务政策、税负调整等问题，一旦处理不当，不仅会影响企业的经营成本，还可能引发税务纠纷和法律风险。
5. 汇率风险对于跨国并购的企业来说，在进行并购活动时，往往需要进行跨国资金流动，而汇率的不稳定会给企业带来较大的财务风险。
一旦汇率波动较大，可能会对企业的成本和收益产生不利影响。
二、防控措施1. 强化资金管理针对资金风险，企业可以采取多种措施进行防范和控制。
企业并购中的财务风险及控制措施在市场条件下，企业并购是企业之间日益活跃的一项产权交易活动。
但作为一种高风险的经营活动，企业并购在给企业带来规模效益的同时，也可能会给企业带来灾难性的后果，机遇与风险并存，这就是企业并购的特点所在。
而其中的财务风险是企业是否能够并购成功的重要影响因素。
一、企业并购财务风险的概念一般情况下，企业并购财务风险指的是各种并购的风险在价值量上综合的反映，主要是指筹资决策带来的风险。
其是一个由定价、融资及支付等财务决策行为引起价值风险的集合。
企业选择不同的筹资渠道及筹资（举债）数额的大小都会引起企业资本结构发生变化，所以，财务风险狭义的涵义指的是因举债而导致企业财务成果的不确定性。
财务风险广义的涵义是指在企业各项财务活动中，各种难以预见及控制的影响因素引发的企业财务危机及破产的可能性，以及企业财务状况带来的不确定性，使企业遭受巨大损失。
主要表现在：首先是增加负债压力。
假如企业并购的成本是通过举债融资方式来支付的，就可能面临高昂的利息、债务契约限制带来的机会损失及还款压力等财务风险，导致企业不断扩大负债率，企业出现财务危机或破产的可能性就大大的增加。
其次控制股权流失。
假如企业并购成本是通过股票融资的方式来支付，就可能面临企业原发性股东流失的风险，导致股东将全部或部分失去剩余收益的控制或索取权。
再次是丧失投资机会。
企业并购不但给企业带来了巨额债务，同时可能会消耗企业大量的自有资本。
企业即便有良好的投资机会，也恐无能为力。
只能眼睁睁的失去投资机会。
最后是短缺的现金存量。
在进行企业并购时，大量货币资金可能会被消耗掉，在这种情况下，就可能由于企业现金存量的不足使企业面临各种风险与困难，增加了企业财务危机出现的可能性。
二、企业并购财务风险的成因第一，市场信息的不完全及不对称性。
对目标企业资产负债等财务状况进行深入的了解，是企业并购过程中价格的制定的基础，并购价格的制定是较复杂的。
而在市场条件下，不可能做到各类信息的完全共享，完全的信息被目标公司所拥有，但并购方却很难得到足够的信息，特别在一些非公开的信息方面，双方在享有上不对称，目标企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者。
企业并购财务风险及防范措施企业并购是公司战略重要的一环，能够实现规模效应、资源整合、降低成本和提高市场份额等多方面战略利益。
但是一次并购成功往往需要充分考虑并购财务风险，特别是财务风险管理不当将会对企业造成严重损失，下面将分析企业并购财务风险及防范措施。
一、财务风险分类及特点1.市场风险企业并购时会遇到很多市场风险，如竞争风险、市场变化风险、政策风险等。
由于市场风险不可预测性较高，也比较难以避免，因此企业应该采取灵活的措施，例如：选择合适时间提前换取储备现金，减少企业的经营风险。
2.财务风险公司并购时会面临很大的财务风险。
企业并购操作过程中经营风险较大，尤其是在并购后的整合过程中，成本加大，盈利下降，包括债务负担和税务风险等。
因此，企业并购需要综合考虑财务风险的存在，及时制定合理的风险管理策略，尽可能将财务风险降到最低。
3.信用风险并购之后可能会出现合约、保证金、担保等融资行为，而这些行为都涉及到信用风险，特别是在出现逾期或不履行的情况时，将会给企业带来非常严重的损失，因此，企业需要在并购之前进行信用风险评估，并制定合适的应对措施。
1.加大并购的尽职调查力度。
在并购之前，企业应该制定一份详细的尽职调查报告，全面分析被收购企业的财务状况、个别财务指标，并且需要对可能会出现的问题进行预估，避免尽职调查不完善而造成的财务风险，从而保证业务顺利进行。
2.结合具体情况，采取担保措施。
在处理财务风险的过程中，一个比较实际的做法是采取担保措施。
担保措施可以降低企业风险，提高被收购企业在市场中的地位，增加投资人对企业的信任。
3.加强财务信息披露工作。
在并购交易中，财务信息披露可以使投资人充分了解被收购企业的财务状况，进而在投资前作出准确的决策。
企业应该加强信用信息的披露和公示，对企业财务信息进行公开，提高对外透明度。
4.加强财务监管和管理。
在并购之后，企业需要加强对被收购企业的财务监管和管理，包括资金管理、成本控制等方面。
企业并购重组过程中的财务风险及防范段连柱衡水中铁建工程橡胶有限责任公司摘要：并购重组有助于企业优化资产结构与资源配置，以较小成本拓展业务范围和实现中远期战略目标，但也提高了触发财务风险的概率。
如若并购对象、支付方式、融资渠道的选择稍有不慎，就会因融资成本过高或债务资本结构失衡导致偿债能力不足等问题，引发系统性财务风险。
因此，企业在实施并购重组的过程中，必须基于对各方面信息的采集、分析和预测，优化并购重组决策、完善投融资计划，并且制定科学的财务风险防控策略。
关键词：财务风险；防范措施；并购重组；企业一、并购重组与企业的财务风险并购重组实质上是企业的一项投资活动，以资金、权益等值兑换目标企业的资产或股权，目的在于实现战略性扩张和提高中远期盈利能力，优化企业资产结构并降低运营成本。
但在并购对象选择、目标企业估值、融资和支付方案设计以及并购后的重组运营等环节，倘若信息收集不全、出现误判或对风险源没有进行有效的跟踪监控，极易触发系统性的财务风险，不仅无法实现预期的战略目标，而且会让企业陷入盈利低于预期、偿债能力不足乃至资金链断裂的困境。
所以，企业在筹划和实施并购重组时，必须对所有风险因素进行充分的评估，精确测算融资成本、未来一个财务管理周期的现金流量，对目标企业所在行业以及金融、股票与债券等市场进行深入调研和分析，在确定投融资计划的同时，设计有效的财务风险防控策略和周密的财务管理规划。
二、并购重组中的财务风险及成因（一）并购重组决策与目标企业价值评估不够科学企业的并购重组涉及到资金、股权流动以及债务资本结构的调整，所以从财务管理视角来看，由于被并购企业能够带来的收益大小、产生时间都存在较高不确定性，而且重组后因为总体运营规模的扩大，必然对企业的现金流量、偿债能力有更高要求。
所以，在企业的并购重组决策环节，如果对自身运营状况了解不够深入、并购重组目标选择不当或者对目标企业的价值评估不够准确，则会面临融资成本高于企业承受力、资产债务比例上升等问题，使得下一财务管理周期出现盈利低于预期、流动性下降，导致财务状况恶化，发生系统性财务风险的概率必然明显升高。
企业并购财务风险及防范措施企业并购是指一个企业通过收购股权或资产的方式，将另一个企业纳入自己的管辖范围。
并购可以带来许多商业机会和战略优势，但也伴随着一定的财务风险。
本文将介绍企业并购的财务风险及相应的防范措施。
企业并购的财务风险主要包括以下几个方面：1. 商誉风险：企业并购中，支付的溢价部分被称为商誉。
若商誉无法通过企业价值增长转化为现金流，将导致商誉减值风险。
这主要表现为公司的净资产减值，进而影响公司的利润和财务状况。
防范措施：在并购前，要进行充分的尽职调查，包括对收购企业财务状况、商誉质量的评估。
并且要进行合理的商誉计提和减值测试，及时发现和处理商誉减值问题。
2. 融资风险：并购往往需要大量资金去收购企业的股权或资产，这可能导致企业的融资压力增加，进而增加财务风险。
如果企业无法按时偿还债务，将面临违约的风险。
防范措施：在并购前，要进行综合的融资计划，包括确定融资方式、金额和期限。
要进行充分的风险评估和合理的预案制定，确保企业有足够的资金偿还债务。
3. 财务整合风险：并购后，两个企业的财务数据和财务制度需要整合，这可能导致数据不一致、制度冲突等问题，增加财务风险。
防范措施：在并购前，要进行详细的财务尽职调查，了解收购企业的财务状况和制度。
并且要制定详细的整合计划，包括财务报表整合、财务制度整合等，确保各项数据和制度的一致性。
4. 税务风险：并购可能涉及到税务方面的风险，包括资产重估、商誉摊销、利润转移等问题，这可能导致企业面临巨额的税务风险。
防范措施：在并购前，要进行全面的税务尽职调查，了解并购涉及到的税务风险。
并且要根据相关税务法规和政策，制定合理的税务筹划方案，降低税务风险。
5. 经营风险：并购后，由于管理层变动、组织结构调整等原因，可能导致经营风险增加，包括运营效率下降、员工流失等。
企业并购的财务风险包括商誉风险、融资风险、财务整合风险、税务风险和经营风险等。
为了降低财务风险，企业在并购前应进行充分的尽职调查，制定详细的风险评估和防范措施。
企业并购财务风险及防范措施随着市场经济的发展，企业并购已经成为了企业发展的一种重要方式。
通过并购，企业可以快速扩大规模、增强竞争力、获得资源整合优势，从而实现业务战略目标。
并购过程中存在许多财务风险，如果管理不当就可能会给企业带来严重的损失。
企业在进行并购活动时，需要认真评估潜在的风险，并采取有效的防范措施，确保并购过程的顺利进行，最大限度地降低风险。
一、企业并购财务风险1. 价值评估风险：在进行并购活动前，企业需要对被并购公司进行价值评估，以确定合理的收购价。
被并购公司的财务数据可能存在不真实的情况，或者存在潜在的财务隐性问题，在这种情况下，企业很难对被并购公司的价值有准确的判断，导致收购价格过高或者低估被并购公司的价值。
2. 财务风险评估不足：在进行并购活动时，企业往往会忽视对被并购公司的财务风险评估。
这种情况下，企业可能会忽视目标公司的财务问题，导致将来可能面临的财务风险无法及时识别和防范。
3. 资本结构风险：并购过程中，企业需要投入大量的资金进行收购，而这些资金可能会增加企业的负债率，导致企业财务风险增加。
进行并购活动还需要支付一定的税费、手续费等费用，这些成本也将增加企业的财务风险。
4. 经营风险：并购后，被并购公司经营状况可能不如预期，面临信用风险、市场风险、技术风险等多方面的风险，这些风险可能会导致被并购公司业绩下滑，甚至出现经营困难。
5. 法律风险：企业并购活动常常涉及跨国交易、反垄断法、合规等多方面的法律风险，如果企业在并购活动中违反相关法律法规，就可能面临巨大的法律风险和法律责任。
1. 严格的尽职调查：在进行并购活动之前，企业需要进行严格的尽职调查，综合考虑目标公司的财务状况、经营状况、市场前景、法律合规等多方面的情况，确保对目标公司的全面了解，从而避免因财务、经营等问题而带来的风险。
2. 合理的价值评估：企业在进行并购活动时，需要结合目标公司的财务数据、市场情况、行业走势等因素，合理评估目标公司的价值，确保收购价格合理，并且与目标公司的潜力和发展空间相符。
［提要］在世界经济发展过程中，并购作为在市场经济条件下企业发展壮大的重要手段之一，加速了资本的集中和资产规模的扩大，推动了产业的升级和资本结构的优化配置，促进了一大批企业的产生和发展，对经济发展起到巨大的推动作用。
并购作为企业成长的一种方式，一方面给企业带来发展机遇；另一方面也蕴藏着巨大的财务风险。
近年来，并购失败的企业不在少数，因此加强对财务风险的识别、管理和防范是十分必要的。
关键词：企业并购；财务风险；风险防范中图分类号：F27文献标识码：A收录日期：2016年11月3日在市场经济体制下，并购是企业扩大生产规模、获取协同效应、取得市场竞争中的优势地位的有效手段。
从实质上来说，企业并购是一项长期投资行为，其间的财务活动复杂，财务风险更是不可避免，能否有效地控制企业并购中的财务风险直接影响到企业并购活动能否顺利进行下去，怎样控制企业并购过程中的财务风险是企业进行并购时需要考虑的主要问题。
一、企业并购的概念及类型（一）企业并购的概念。
企业并购（Mergers and Acquisitions，M&A）是兼并（或合并）与收购的合称，一般缩写为“M&A”。
即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
从本质上，企业并购是指在市场经济体制条件下，两个或更多的企业根据特定的法律制度所规定的程序合并为一个企业的行为。
（二）企业并购的类型。
企业并购按不同的标准可以做不同的分类。
按并购所属行业的相互关系划分，企业并购可分为横向并购、纵向并购和混合并购三种；按并购是否取得目标企业的同意与否，可以分为友好并购和敌意并购；按照是否受到法律规范的强制，企业并购可以分为强制并购和自由并购；按照并购的法律形式，分为吸收合并、创立合并和控股合并；按照企业合并的性质，分为购买性质的合并和股权联合性质的合并。
二、企业并购财务风险的含义及其所产生因素（一）企业并购财务风险的含义。
企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。
它存在于企业并购的整个流程中。
（二）企业并购过程中的财务风险。
导致企业并购产生财务风险有很多因素，例如对目标企业的价值评估、并购过程的不确定性等，笔者认为最主要的因素是信息的不准确性和不确定性。
1、计划决策阶段的财务风险。
在计划决策阶段，企业对并购环境进行考察，对本企业和目标企业的资金、管理等进行合理的评价。
在此过程中存在系统风险和价值评估风险。
（1）系统风险。
系统风险是指影响企业并购的财务成果和财务状况的不确定外部因素所带来的财务风险，包括利率风险、外汇风险、通货膨胀风险，等等。
（2）价值评估风险。
价值评估风险包括对自身和目标企业价值的评估风险。
企业在做出并购决策时，必须判断自身是否有足够的实力去实施并购，其风险主要体现在过高地估计了企业的实力或没有充分地发掘企业的潜力；对目标企业价值的评估风险主要体现在对未来收益的大小和时间的预期，如果因信息真实或者在并购过程中存在腐败行为，则都会导致并购企业的财务风险和财务危机。
2、并购交易执行阶段的财务风险。
在并购实施阶段，企业要决定并购的融资策略和支付方式，从而产生融资风险和支付风险。
（1）融资风险。
融资方式有内部融资和外部融资。
虽然内部融资无须偿还，无筹资成本，但会产生新的财务风险。
因为大量占用企业宝贵的流动资金会降低企业对外部环境变化的快速反应和适应能力。
外部融资包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种。
权益融资可以迅速筹到大量资金，但企业的股权结构改变可能出现并购企业大股东丧失控股权的风险。
债务融资具有资金成本低，能带来节税利益和财务杠杆利益，但过高的负债会使资本结构恶化，导致较高的偿债风险。
混合性证券融资是指兼具债务和权益融资双重特征的长期融资方式，通常包括可转换债券、可转换优先股。
发行可转换债券融资，企业不能自主调整资本结构，转换权的行使会带来股权的分散，放弃行使权则又使企业面临再融资的风险；发行可转换优先股，企业可以使用较低的股息率，但会使公司面临减少取得资金和增加财务负担的风险。
（2）支付风险。
企业并购主要有四种支付方式：现金支付、股权支付、混合支付和杠杆收购。
其风险主要表现在现金支付产生的资金流动性风险、汇率风险、税务风险，股权支付的股权稀释风险，杠杆收购的偿债风险。
不同支付方式选择带来的支付风险最终表现为支付结构不合理、现金支付过多，从而使得整合运营期间的资金压力过大。
3、并购运营整合阶段的财务风险（1）流动性风险。
是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。
并购活动会占用企业大量的流动性资源，从而降低企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业经营风险。
（2）运营风险。
是指并购企业在整合期内由于相关企业财务组织管理制度及财务运营过程和财务行为及财务管理人员财务失误和财务波动等因素的影响，使并购企业实现财务收益与预期财务收益发生背离，有遭受损失的机会和可能性。
三、防范企业并购产生财务风险的建议企业并购财务风险防范□文/马瑞（铜陵学院安徽·铜陵）管理/制度《合作经济与科技》No.1s2017 86--（一）聘请经验丰富的中介机构，以合理确定目标企业价值。
由于并购双方信息不对称状况是产生财务风险的根本原因，为了降低并购过程中的财务风险，并购企业应聘请中介机构，包括经纪人、CPA事务所、资产评估事务所、律师事务所等，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价，对信息加以证实并扩大调查取证的范围。
正确地对资产进行评估，为并购双方提供一个协商作价的基础。
并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，采用合理的价值评估方法对同一目标企业进行评估，从而对目标企业的未来自由现金流量作出合理预测，降低财务风险。
（二）统筹安排资金，以降低融资风险。
并购企业应确定并筹集并购所需要的资金。
资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。
并购企业应该结合自身能获得的流动性资源、股权结构的变动、目标企业的税收情况，对并购支付方式进行设计，合理安排现金、债务、股权各方式的组合，以满足收购双方的需要。
通常情况下，应考虑买方支付现金能力的限度，力争达到一个较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力。
（三）加强营运资金管理，提高支付能力。
支付能力是企业资产流动性的外在表现，而流动性的强弱源于资产负债结构的合理安排，所以必须通过资产负债相匹配，加强营运资金的管理来降低财务风险。
其中，较为有效的途径是建立流动资产组合，在流动资产中，合理搭配现金、有价证券、应收账款、存货等，使资产的流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业支付能力的同时也降低财务风险。
（四）通过法律保护降低财务风险。
在并购过程中，签订相关的法律协议是必要的，协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述和保证及赔偿等。
因为在调查中往往不可能深入到每个细节，因此为了确保企业在并购中的正确性签订法律协议是非常必要的。
并购中，经常存在被并购方刻意隐瞒或不主动披露相关信息的情况，财务风险在每一起的并购中都是存在的。
这就要求企业在实际操作中稳健、审慎，用准确的财务数据来保证企业战略目标的实现。
合理、完备的财务运作和细致、充分的产业判断相结合，才能成功地降低并购过程中的财务风险。
（五）增强目标企业未来现金流的稳定性。
在企业并购中，应重视目标企业未来的现金流量。
尤其是杠杆并购中，在财务杠杆收益增加的同时，应更加重视降低财务风险。
杠杆收购的这一方式决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。
能否实现并购的目标，获取更大的收益，也主要看未来的现金流量的多少和稳定性。
高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，所以为了增强未来现金流量的稳定性，需要选择理想的目标公司，这是产生稳定的现金流量的保障。
此外，并购后如何整合目标企业，并进一步保持最佳资本结构也很重要。
只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免因为财务风险的加大给企业带来的不利影响。
四、结论综上所述，企业并购往往是把双刃剑。
运用得好企业发展极快，企业竞争力增强；反之，问题百出、陷阱重重，甚至使企业面临破产清算的危险。
因此，企业在进行并购时，只有经过客观、详尽的评估分析，采取科学的方法做好企业并购整合规划工作，才能真正实现企业并购的目标。
主要参考文献：［1］脱明忠.企业并购流程管理［M］.经济管理出版社，2007.［2］张秋生.企业并购内部控制与风险管理［M］.大连出版社，2010.［3］李一鸣.企业并购财务风险问题研究［D］.哈尔滨商业大学，2015.［提要］企业的财务风险是现代企业财务管理的重要内容。
本文首先界定财务风险的内涵、内容及特征，进而分析财务风险产生的原因，最后给出防范财务风险的措施。
关键词：财务；风险；分析；防范中图分类号：F23文献标识码：A收录日期：2016年10月29日一、引言我国自1978年实行改革开放以来，社会面临着急剧的转型，伴随着经济高度发展的同时，各种社会风险层出不穷。
而在社会主义市场经济体制不断完善的情况下，现代企业生产经营的环境越来越复杂，面临的竞争也越来越激烈，因而影响企业的各种风险因素也越来越多，其中财务风险也随着风险管理全球性活动的兴起而备受世界各国理论界和实务界的重视。
二、财务风险的内涵及其特征分析财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，没有企业可以完全规避财务风险，而只能将风险控制在一定范围之内。
那么，什么才是财务风险呢？财务风险包括哪些内容？它的主要特征是什么呢？（一）财务风险的内涵。
风险实际上指的就是一种不确定性，一种预期结果的不确定性，包括负面效应的不确定性和正面效应的不确定性。
而企业财务是企业在生产经营中资金运动的经济现象，在资金运作过程中，因为受到多种经济变量的影响，而导致资金运作的结果出企业财务风险及其防范□文/刘姗姗（铜陵学院会计学院安徽·铜陵）管理/制度No.1s2017《合作经济与科技》87--。
