财务管理 第三版 答案 第八章 股利政策

一单项选择1.（）体现了投资风险与投资收益的对称性。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策2.固定股利支付率政策是指（）。

A．将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配B．将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时间内不变，只有盈余显著增长时才提高股利发放额C．公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策D．公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份发放额外股利3.公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（）。

A．使公司的利润分配具有较大的灵活性 B．降低综合资金成本C．稳定对股东的利润分配额 D．使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合4.比较而言，（）的股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。

A．低正常股利加额外股利 B．剩余股利 C．固定股利支付率D．稳定5.发放股票股利的结果是（）。

A．企业资产增加 B．企业所有者权益增加C．企业所有者权益内部结构调整 D．企业筹资规模增加6.按照剩余股利政策，假定公司的目标资本结构为5：3（权益：负债），明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（）用于投资需要。

A 360B 60C 375D 1807.发行股票股利后，股票的市价将（）A 上升B 下降C 不变D 可能出现前面的任何一种情况8.当公司的盈余和现金都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）A 剩余股利政策B 固定或持续增长的股利政策C 固定股利支付率政策D 低正常股利加额外股利政策9.发放股票股利，不会产生影响的是（）A．引起每股盈余下降B．使公司留存大量现金C．股东权益各项目的比例发生变化D．股票价格下跌10.股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定（），它会影响公司的报酬率和风险。

A．股利支付日期B．股利支付方式C．股利支付比率D．股利政策确定11.财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的（）作为股利支付给鼓动。

高级财务管理学（第三版）课后答案高级财务管理学（第三版）课后答案第2章1、什么是并购？答：并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。

2、常见的并购形式有哪几种？它们之间的区别是什么?试举例说明答：（1）控股合并。

收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。

（2）吸收合并。

收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。

(3)新设合并。

参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。

3、什么是横向并购？是举例说明。

答：横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。

例如：美国波音公司和麦道公司的合并。

4、什么是纵向并购？是举例说明。

答：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。

例如：对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。

5、什么是混合并购？是举例说明。

答：混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没直接关系的企业之间的并购。

例如：北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。

6、按照并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？答：按照并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。

7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。

多元化优势效应理论。

股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和专用性面临这叫大的风险。

因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。

第一章总论一、名词解释1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

2、企业财务活动:是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准4、股东财富最大化:是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。

在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时,当股票价格达到最高时，股东财富才最大。

所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。

6、激励:是把管理层的报酬同其业绩挂钩,以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施.7、利息率:简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。

8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份,能够左右股东大会和董事会的决议,往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。

二、简答题1、简述企业的财务活动答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。

企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的,而是互相联系、互相依存的.他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。

2、简述企业的财务关系答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。

(2）财务关系包括以下几个方面:第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系；第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系;第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系;第四企业同其债务人的是债权与债务的关系;第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系,体现了内部各单位之间的利益关系；第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系3、简述企业财务管理的特点答：财务管理是独立的一方面,但也是一项综合性管理工作;财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。

丁元霖《财务管理》（第三版）思考题部分答案第一章：总论1、企业资金运动的过程。

（本题答案来自自考365）从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程，叫做资金的循环。

企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转，资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。

从生产企业来看，资金的运动过程包括：（1）资金筹集，企业从各种渠道筹集资金，是资金运动的起点。

（2）资金投放，企业筹集来的资金，要投放于经营资产上，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。

一方面进行固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等流动资产。

还可以形成短期投资或者长期投资。

（3）资金耗费，资金的耗费过程又是资金的积累过程。

（4）资金收入，在销售过程中，企业将生产出来的产品发送给有关单位，并且按照产品的价格取得销售收入。

（5）资金分配，企业销售收入弥补生产耗费、缴纳流转税后营业利润，再加上投资收益和其他净收入得到利润总额。

利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，税后利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损和职工集体福利设施，其余利润作为投资收益分配给投资者。

2、财务管理目标的含义、种类。

分述各种观点存在的优缺点。

财务管理目标是指企业财务管理活动所希望实现的结果。

财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。

此外，财务管理目标还应具有相对稳定性和层次性。

企业财务管理目标有以下几种具有代表性的观点：（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。

优点：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

缺点（1）它没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系；（3）没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。

（4）可能导致企业的短期财务决策行为（二）股东财富最大化股东财富最大化目标是指投资者设立企业的目的是使自己获得尽可能多的财富。

试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:C解析:本题的主要考核点是超额累积利润约束的含义。

对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所交纳的税金。

因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。

2、答案:C解析:本题的主要考核点是股票股利的含义及股票获利率的计算。

发放股票股利后的股数=110000（股），每股股利=275000/110000=2.5，股票获利率=每股股利/每股市价=2.5/25=10%。

3、答案:A解析:留存收益=300×40%=120（万元），股利分配=500－120=380（万元）。

4、答案:C解析:本题的主要考核点是股票股利的特点。

发放股票股利对资产、负债均没有影响，只是所有者权益内部的此增彼减，即股本和资本公积增加，未分配利润减少。

发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。

5、答案:B解析:本题的主要考核点是固定或持续增长的股利政策的优点。

固定或持续增长的股利政策有利于树立公司良好的形象，有利于稳定公司股票价格，从而增强投资者对公司的信心。

6、答案:A解析:本题的主要考核点是剩余股利政策的优点。

固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定水平上并在较长的时期内不变。

该政策的优势在于：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

该政策的缺点在于：股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺、财务状况恶化。

其他几种股利政策都与公司的盈余密切相关。

剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以，在该政策下股利的支付与公司盈余是有联系的；固定股利支付率政策把股利和公司盈余紧密配合，但对稳定股价不利；低正常股利加额外股利政策也是公司根据每年盈余情况来调整其股利的一种政策。

财务管理(王方华_第三版)习题答案第1章 财务管理总论【题1—1】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 000－90 000＝173 000元。

【题1—2】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人；（2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。

【题1—3】25.92％【题1—4】应积极筹集资金回购债券。

第2章 财务管理基本价值观念【题2—1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000×（F/A，12%，3）=2000×3.3744=6748.80（万元）从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。

（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80÷（P/A，12%，7）=6748.80÷4.5638=1478.77（万元）计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。

（3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。

（P/A，12%，n）=6748.80÷1800=3.7493查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。

【题2—2】10年收益于2006年年初的现值为:800000×（P/A，6%，15）-800000×（P/A，6%，5）=800000×9.7122-800000×4.2124=4399840（元）【题2—3】P＝10×（P／A， 6％， 6）＝10×4.9173=49.173（万元）宋女士付给甲开发商的资金现值为：25＋49.173＝ 74.173 （万元）如果直接按每平方米6500元购买，宋女士只需要付出65万元，由此可见分期付款对她而言不合算。

第八章收益与分配管理一、单项选择题1. 收益分配的基本原则中，（）是正确处理投资者利益关系的关键。

A. 依法分配原则B.兼顾各方面利益原则C.分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则2. 以下属于变动成本的是（）。

A. 广告费用B.职工培训费C.直接材料D.房屋租金3. 在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）°A. 股东因素B.公司因素C.法律因素D.债务契约因素4. 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）°A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5. 以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有（）°A.公司持有的本公司股份也可以分配利润B.企业在提取公积金前向股东分配利润C. 公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策D. 只要有盈余就要提取法定盈余公积金6. 适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（）°A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1. 以下属于企业收益与分配意义的是（）°A. 收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系B. 收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施C. 收益分配是国家建设资金的重要来源之一D. 收益分配是企业扩大再生产的条件以及优化资本结构的重要措施2. 法定盈余公积可用于（）°A.弥补亏损B.扩大公司生产经营C.转增资本D.职工集体福利3. 下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是（）°A.使股利和公司盈余紧密结合B.有利于传递公司上升发展的信息C.公司面临的财务压力较大D.制定合适的固定股利支付率难度较大4. 有利于公司树立良好的形象，增强投资者信心，稳定公司股价的股利政策有（）°A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策5. 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格和公司价值°主要观点包括（）A. “手中鸟”理论B.信号传递理论C.代理理论D.所得税差异理论6. 下列各项中属于对公司的利润分配政策产生影响的股东因素有（）°A.债务因素B.控制权C.投资机会D.避税7. 下列关于股票回购方式的说法正确的有（）°A. 公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购B. 公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购C. 公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约D. 公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于当前的股票市场价格8. 根据《公司法》规定，下列关于盈余公积金的说法不正确的有（）。

各章复习思考题参考答案（修订版）第一章财务管理总论一、简答题：略二、单项选择1.C2.D3.D4.B5.A6.D7.B8.C9.D 10.A三、多项选择1.ABCD2.ABCD3. ABCD4. ABCD5.ABC6.ABCD7.ABCDE 8.ABCD 9.ABCDE 10.ABCD 11.AB四、案例分析题：（1）产品质量控制不严格、产品销售价格不平衡、采购存货无计划属于财务管理问题。

（2）应采取措施：规范存货库存记录；加强质量成本控制，努力降低成本；采用合适的定价策略确定价格，稳定企业产品价格，以便编制销售预算；编制原材料采购计划等。

第二章资金的时间价值和风险价值一、简答题：略二、单项选择1. C2.B3. B4.C5.C6.D7.C8.A9.B 10.A三、多项选择1.ABCD2.BCD3.BCD4.ABD5.AB6.ACD7.AC8.ABCD9. ABCD 10.BC四、计算题1.（1）F=120 000×(1+5%×5)=（元）（不能购买）（2）F=120 000×(F/P,5%,5)=120 000×1.2763=（元）（可以购买）2.（1）P=300/(1+4%×6)=241.94(万元)（2）P=300/(1+4%)6=300×(P/F,4%,6)=300×0.7903 =237.09（万元）3. （1）P=20×[(P/A，10%，9)+1]=20×（5.7590+1）=135.18（万元）（2）P=25×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)=25×6.1446×0.7513=115.41（万元）4.（1）计算三家公司的收益期望值：-E甲= 23（万元）-E乙= 24（万元）-E丙= 8（万元）（2）计算各公司收益期望值的标准离差：σ甲= 12.49（万元）σ乙= 19.47（万元）σ丙= 47.29（万元）（3）计算各公司收益期望值的标准离差率：ν甲 = 0.54 ν乙 = 0.81 ν丙 = 5.91通过上述计算可知，作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。

第八章股利政策第一节股利支付方式一、现金股利公司宣告发放现金股利后，股票价格通常在除息日下跌。

在既无税收又无交易成本的理想世界里，股票价格下跌额应等于股利额。

如果除息日之前股票价格等于P+D，那么除息日或除息日之后股票价格等于P。

实证研究表明由于个人所得税的影响，股票价格的下跌额将小于股利额。

二、股票股利公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。

三、股票分割将面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。

第二节股利政策理论一、股利政策无关论由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。

MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。

公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司股利分配政策所决定。

二、差别税收理论由Litzenberger 和Ramaswamy 于1979年提出的。

基本思想：由于股利收入所得税率高于资本利得所得税率，这样，公司留存收益而不是支付股利对投资者更有利。

三、交易成本与代理成本代理理论认为, 股利的发放将减少由于控制权和所有权分离而产生的代理成本。

通过高股利的发放减少了管理者可支配的自由现金流量, 从而减少了管理者能够带给股东损失的道德风险。

另一方面，股利发放增加了公司更多地发行社会公众股的可能性, 从而使公司更频繁的受到来自资本市场的监管,减轻了代理冲突。

但是，较高的股利支付率隐含着较高的外部融资成本，又降低公司价值。

因此，Rozeff，M.S.（1982）认为公司最佳股利支付率是在提高股利支付引起的外部融资成本增加与代理成本减少相互权衡的结果。

这一理论也可以解释为什么有的公司在宣布发放股利的同时对外发行新股融资的现象。

四、追随者效应首先提出追随者效应概念的是Miller，Modigliani，他们认为，正如设计产品往往针对某一特定目标市场一样，公司在制定股利政策时同样遵循市场学中的市场细分原理，“每个公司都会试图以其特定的股利支付率来吸引一些喜好它的追随者”。

附录《财务管理》第三版参考答案第1章【练习题】1.1独资企业、合作企业、公司制企业1.2公司、有利于企业融资1.3业绩股、递延奖金1.4预算约束、人员控制、审计监督1.5 A C1.6 B C1.7 A B C D1.8 A B C D1.9 B1.10 D1.11 A B C D1.12 ~1.16 错错错错对【自测题】1.1 参见教材相关内容。

1.2 主要内容：保留重大财务事项的决策权；建立与完善对经营者的激励机制；建立于完善对经营者的约束及控制机制。

1.3 参见教材第5页相关内容。

1.4 相同点：两者都是用来指导企业财务决策的财务目标或价值理念，以实现企业的最高财务目标即“业主经济利益最大化”。

主要区别：1.两者产生的经济背景不同，“利润最大化”观点产生于19世纪，当时企业组织形式主要是单个业主制，企业通过自筹资金来运作；随着公司制等现代企业组织形式的出现和发展，所有权与经营权的分离，企业利益主体开始多元化，现代财务主流理论接受了“财富最大化”观点。

2.在满足利益要求方面，“利润最大化”仅仅考虑业主利益，而“财富最大化”综合考虑业主、雇员、债权人及社会等多方面利益主体的要求。

3.在企业财务决策方面，“利润最大化”仅仅考虑投资问题，而“财富最大化”综合考虑投资、筹资及股利政策等问题。

4.在投资收益评价方面，“利润最大化”考虑的是期间利润，而“财富最大化”区分不同时期的报酬，即考虑资金的时间价值和风险因素。

由于以上区别，“利润最大化”目标观念易导致企业的短期行为，而“财富最大化”目标观念能兼顾短期利益和长远利益，促进企业稳定发展。

第2章【自测题】2.1 （财务管理与会计的区别参见教材相关内容）财务管理与会计虽然在职能上存在差别，但两者是相辅相成的，在实际工作中两者密不可分，财务管理执行分析、预测等职能，必须以会计提供的核算数据为基础，并且了解实际的核算过程和特点；同时财务管理的结果必然对会计核算流程、成本控制等方面产生影响，即财务管理对会计工作可发挥导向作用。

财务管理第八章doc思考题1．答题要点：在进行投资项目现金流量的估计时，需要考虑的因素很多，并且可能需要企业多个部门的参与。

例如需要市场部门负责预测市场需求量以及售价；需要研发部门估计投资的研发成本、设备购置、厂房建筑等；需要生产部门负责估计工艺设计、生产成本等；需要财务人员协调各参与部门的人员，为销售和生产等部门建立共同的基本假设条件，估计资金成本以及可供资源的限制条件等。

为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只是引起某个部门的现金流量的变动。

在进行这种判断时，要注意以下几个问题：（1) 区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。

与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，例如沉没成本等。

（2) 机会成本在投资决策中，我们不能忽视机会成本。

在计算营业现金流量的时候，需要将其视作现金流出。

因此机会成本不是我们通常意义上的支出，而是一种潜在的收益。

机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量。

（3) 部门间的影响当我们选择一个新的投资项目后，该项目可能会对公司的其他部门造成有利的或不利的影响，决策者在进行投资分析时仍需将其考虑在内。

2．答题要点：根据我国的税法，在固定资产投资过程中，公司通常会面临两种税负：流转税和所得税。

流转税包括两类，分别是营业税和增值税，其中由于固定资产的变价收入由于需要缴纳营业税，所以营业税与固定资产投资决策有关，而投产的产品所取得的销售收入所交纳的增值税由于是价外税，通常就不需要额外地加以考虑了。

所得税是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税，由于所得税会对项目的未来现金流量产生影响，在固定资产投资决策时应该加以考虑。

涉及固定资产变价收入所要上缴的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。

思考题1．答题要点：在进行投资项目现金流量的估计时，需要考虑的因素很多，并且可能需要企业多个部门的参与。

例如需要市场部门负责预测市场需求量以及售价；需要研发部门估计投资的研发成本、设备购置、厂房建筑等；需要生产部门负责估计工艺设计、生产成本等；需要财务人员协调各参与部门的人员，为销售和生产等部门建立共同的基本假设条件，估计资金成本以及可供资源的限制条件等。

为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只是引起某个部门的现金流量的变动。

在进行这种判断时，要注意以下几个问题：（1) 区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。

与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，例如沉没成本等。

（2) 机会成本在投资决策中，我们不能忽视机会成本。

在计算营业现金流量的时候，需要将其视作现金流出。

因此机会成本不是我们通常意义上的支出，而是一种潜在的收益。

机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量。

（3) 部门间的影响当我们选择一个新的投资项目后，该项目可能会对公司的其他部门造成有利的或不利的影响，决策者在进行投资分析时仍需将其考虑在内。

2．答题要点：根据我国的税法，在固定资产投资过程中，公司通常会面临两种税负：流转税和所得税。

流转税包括两类，分别是营业税和增值税，其中由于固定资产的变价收入由于需要缴纳营业税，所以营业税与固定资产投资决策有关，而投产的产品所取得的销售收入所交纳的增值税由于是价外税，通常就不需要额外地加以考虑了。

所得税是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税，由于所得税会对项目的未来现金流量产生影响，在固定资产投资决策时应该加以考虑。

涉及固定资产变价收入所要上缴的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。