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多元化经营的优势及财务效应分析【摘要】多元化经营是指一个公司在不同领域或行业中经营多个业务。
在实践中，多元化经营有很多优势。
多元化经营可以帮助公司分散风险，当一个行业面临困难时，其他行业可以支持整体业绩。
多元化经营可以实现资源共享，降低成本，提高效率。
多元化经营还可以提升公司的竞争力，通过不同业务的互补性，使公司更具竞争优势。
在财务效应分析中，多元化经营可以通过多元化的收入来源和风险分散来平衡公司的财务表现。
多元化经营的优势和财务效应分析将在本文中展开讨论。
【关键词】多元化经营，优势，风险分散，资源共享，竞争力，财务效应，引言，结论。
1. 引言1.1 引言多元化经营是指企业在不同的业务领域开展经营活动，以实现业务多元化和风险分散的经营策略。
在当今竞争激烈的市场环境中，多元化经营已经成为企业发展的重要方式之一。
通过在不同的领域开展业务，企业可以实现风险的分散，资源的共享，提升竞争力，同时在财务上也能够获得一定的效益。
接下来，我们将对多元化经营的优势进行详细分析，同时对其财务效应进行深入探讨，以帮助企业更好地制定多元化经营策略，实现长期稳定的经营和发展。
2. 正文2.1 多元化经营的优势多元化经营是企业在经营过程中，通过进入不同的产业或领域来实现经营范围的扩大。
多元化经营有许多优势，如下所示：1. 风险分散：多元化经营可以降低企业面临的风险。
当企业只依赖于单一产业或领域时，一旦该产业或领域受到不利影响，企业可能会陷入困境。
而多元化经营可以通过分散风险，使企业更加稳定和安全。
2. 资源共享：不同产业或领域之间存在一定的资源共享机会。
通过多元化经营，企业可以充分利用各个产业或领域所拥有的资源，提高资源利用效率，降低生产成本。
3. 提升竞争力：多元化经营可以使企业在市场竞争中占据更有利的位置。
通过进入不同领域，企业可以提供更多样化的产品或服务，满足不同消费者需求，从而提高市场占有率。
多元化经营具有风险分散、资源共享和提升竞争力的优势，有助于企业实现可持续发展和提升市场竞争力。
多元化企业战略的实践与效果分析第一章引言随着经济全球化的发展，企业必须适应全球市场的变化，不断追求创新和进步，以保持市场竞争力，实现长期可持续发展。
在这种背景下，多元化企业战略已成为企业发展的一种重要方式，它通过整合和协调不同的业务领域，降低企业经营风险，提高企业效益和品牌影响力。
本文将探讨多元化企业战略的实践与效果分析。
第二章多元化企业战略的定义多元化企业战略是指企业通过在不同业务领域开展经营活动，以实现经营风险的分散化，降低企业对单一市场的依赖度，增强企业竞争力的战略计划。
多元化企业战略通常包括垂直整合、水平整合和多角化战略，垂直整合是指向上或向下扩展企业的生产和供应链，水平整合是指通过收购或合并成为不同领域的企业，多角化是指通过发展横向的业务领域，来扩大企业的业务范围。
第三章多元化企业战略的实践1.垂直整合垂直整合是企业通过向上或向下扩展，实现生产和供应链的垂直整合，以提高效率和降低成本。
例如，汽车制造商通过向上扩展到零部件制造业，向下扩展到汽车销售和服务行业，从而形成了完整的汽车产业链。
此外，垂直整合还可以帮助企业控制原材料的供应和价格波动，从而降低了企业的风险，提高了企业的稳定性。
2.水平整合水平整合通常是通过企业的合并和收购来实现的，以扩大企业的规模和业务范围。
例如，电子产品生产商苹果公司通过收购Beats Electronics扩大了音乐业务，通过收购Shazam扩大了音乐搜索业务，从而实现了水平整合。
水平整合还可以通过扩大企业的市场份额和知名度来提高竞争力，进一步巩固企业的地位。
3.多角化多角化是企业通过进入新的市场和业务领域，实现业务范围的扩大。
例如，广告业巨头奥美公关公司在扩大传统广告和公关业务的同时，还进入了数字媒体和数字市场营销领域。
多角化战略可以为企业带来更广泛的客户群体和更多的收入来源，降低企业对单一市场和业务领域的依赖度，提高企业的竞争力和创新能力。
第四章多元化企业战略的效果分析多元化企业战略的实施可以降低企业风险，提高企业效益和品牌影响力。
企业多元化经营策略的分析与实践第一章绪论随着市场竞争的日益激烈，企业必须寻求新的增长点。
多元化经营策略是这些企业之一，它为企业提供了多方面的发展机会。
多元化经营策略不仅仅是一个市场扩张，还是一个公司的发展策略，包括了产品、服务、地理位置和客户群等多个方面。
本文将从战略的角度分析多元化经营策略，通过案例研究探究多元化经营策略的实践。
第二章多元化经营策略的概念和分类多元化经营策略可以追溯到20世纪60年代，其目的是通过多样化的业务来拓展企业的业务范围，以减轻单个业务带来的风险。
多元化经营策略可以分为两类：相关多元化和无关多元化。
在相关多元化中，企业通过开展与其现有业务相关的新业务来扩大业务范围。
而在无关多元化中，企业试图在与现有业务无关的领域开展新的业务，以降低业务的风险。
第三章多元化经营策略的优势多元化经营策略可以提高企业的竞争力，并增加收入来源。
它还可以减少企业在单一市场中的风险，通过多元化业务可以实现平衡风险分散，这可以减少因市场变化带来的冲击。
另外，多元化经营策略也可以通过改善公司的财务状况和增加股东价值来增加公司的价值。
第四章多元化经营策略的风险多元化经营策略也有其缺点和风险，其中最大的风险是可能会降低企业的专业化水平，从而使原有的业务受到威胁。
此外，多元化战略可能导致资源配置不足或过度散布，从而影响企业的生产效率和产品质量。
多元化经营还可能面临巨额的投资，并可能存在结构性问题，增加了企业的金融风险。
第五章多元化经营策略的案例研究多元化经营策略在许多公司中已经成功实施。
例如，电子公司三星通过其多元化战略，已成为全球最大的电子产品供应商之一。
在饮料市场，可口可乐公司通过其无与伦比的知名度和广泛的产品线，证明了相关多元化的成功性。
第六章实践建议多元化经营战略具有一定的风险，因此在实施之前必须仔细考虑。
企业应通过开展市场和竞争环境的调研，以确定潜在的增长机会。
此外，企业必须根据自身情况确定最合适的多元化战略类型，评估优势和风险，并制定实施计划。
《多元化经营对X公司财务绩效的影响研究》篇一一、引言在当今经济全球化的背景下，企业面临着日益激烈的竞争环境。
为了寻求更大的发展空间和更稳定的财务绩效，许多公司选择实施多元化经营战略。
多元化经营不仅能够帮助企业分散风险，还可以通过拓展新的业务领域来寻求增长机会。
X公司作为行业内的佼佼者，其实施多元化经营的策略及其对财务绩效的影响，值得深入研究和探讨。
二、X公司背景及多元化经营策略概述X公司是一家具有多年历史的大型企业，主要从事电子产品的研发、生产和销售。
近年来，随着市场环境的不断变化和公司发展需求的日益增加，X公司开始实施多元化经营战略。
该战略主要体现在两个方面：一是地域多元化，公司不仅在传统市场继续发展，还积极开拓海外市场；二是产品多元化，公司除了继续深耕电子产品领域，还开始涉足新能源、生物科技等新兴领域。
三、多元化经营对X公司财务绩效的影响分析（一）收入增长实施多元化经营后，X公司的收入来源得到了极大的拓展。
通过开拓新的市场和产品领域，公司的收入实现了快速增长。
特别是在新兴领域中，由于市场需求旺盛和竞争相对较小，公司取得了较高的收入增长。
（二）成本控制与效率提升多元化经营也带来了成本控制的优化和效率的提升。
在新的业务领域中，公司能够利用已有的生产能力和研发资源，实现规模经济和范围经济，从而降低单位产品的成本。
同时，通过在新兴领域中应用先进的生产技术和管理方法，公司的运营效率也得到了显著提升。
（三）风险分散与稳定增长多元化经营使公司的业务组合更加多样化，有效分散了单一业务领域带来的市场风险和经营风险。
当某个业务领域遭遇市场波动或经营困难时，其他业务领域可以提供支撑，保证公司的整体财务绩效保持稳定增长。
（四）挑战与问题虽然多元化经营带来了诸多好处，但也存在一定的挑战和问题。
比如在新兴领域的开拓过程中，公司可能需要面对技术门槛高、市场竞争激烈、法律法规等不确定性因素。
此外，多元化的业务组合也可能导致公司内部管理和协调的复杂性增加。
多元化经营动因与绩效分析一、内容综述随着全球经济的日益融合和市场竞争的加剧，多元化经营战略已经成为许多企业提升竞争力、实现可持续增长的重要途径。
多元化经营不仅有助于企业拓展新的市场、发掘新的利润增长点，还能通过资源转移产生协同效应，提高整体经营绩效。
多元化经营也伴随着一系列风险和挑战，如管理复杂性增加、资源分散、市场风险传递等，这些问题对企业的经营效率和绩效产生重要影响。
本文旨在通过对多元化经营动因与绩效的关系进行深入研究，分析多元化经营的内在动机和外在诱因，并探讨不同多元化战略对企业绩效的影响及其作用机制。
本文还将结合案例分析和实证研究方法，从多个维度对多元化经营的绩效进行评估和比较，为企业制定合理的多元化经营策略提供理论支持和实践指导。
在多元化经营的动因方面，本文将从企业内部和外部两个方面进行分析。
内部动因主要包括企业家精神、组织学习与创新等因素，这些因素激发了企业的扩张欲望和探索精神，推动了企业的多元化发展。
外部动因则涉及市场需求多样化、竞争压力增大、政策支持等因素，这些因素为企业提供了多元化经营的契机和动力。
在多元化经营的绩效方面，本文将从财务绩效和非财务绩效两个维度进行评估。
财务绩效主要关注企业的盈利能力、资产质量、股东权益等指标；非财务绩效则包括企业文化、人力资源管理、创新能力等方面。
通过构建科学合理的评价指标体系，本文将运用定量和定性相结合的分析方法，对多元化经营的绩效进行全面、客观的评价和对比。
1. 多元化经营的定义与重要性多元化经营可以帮助企业分散风险。
市场中的各种不可预见因素，如经济波动、政策调整和市场需求变化等，都可能对企业造成重大影响。
通过多元化的业务组合，企业可以减少对这些特定市场或产品的依赖，从而降低风险敞口。
多元化经营可以充分利用企业的资源。
当企业拥有多个独立且相互关联的业务时，它们可以利用其内部资源和能力，实现效率的最大化。
一个企业可能在某个产品上拥有强大的研发能力，而在另一个市场上则具有较强的市场营销能力。
《多元化经营对X公司财务绩效的影响研究》篇一一、引言随着市场竞争的日益激烈，多元化经营已经成为许多企业战略发展的重要手段。
企业通过进入不同的业务领域或产品市场，来分散风险、寻求新的增长点，进而提高财务绩效。
X公司作为行业内的重要参与者，其实施多元化经营策略的成效如何，对公司的财务绩效产生了怎样的影响，是本文重点研究的问题。
二、多元化经营的背景与理论基础多元化经营是指企业通过扩大产品种类、开拓新市场、增加新的生产服务领域等手段，使企业的经营项目多样化。
理论上有诸多支持企业进行多元化经营的观点，包括资源基础理论、范围经济理论等。
这些理论认为，多元化经营能够帮助企业分散风险、提高资源利用效率、实现规模经济等。
三、X公司多元化经营的概况X公司作为行业内的领军企业，近年来积极实施多元化经营策略。
从产品线的扩展到新市场的开拓，再到新的生产服务领域的探索，X公司的多元化经营策略在行业内引起了广泛关注。
四、多元化经营对X公司财务绩效的影响分析1. 收入与利润的增长通过多元化经营，X公司的收入来源得到了有效扩展。
新产品的推出和新市场的开拓为公司带来了新的增长点，使得公司的总收入和净利润均实现了稳步增长。
2. 风险分散与抗风险能力增强多元化经营使得X公司的业务不再局限于某一特定领域或市场，从而有效分散了经营风险。
当某一业务领域或市场出现波动时，其他业务领域或市场的稳定收入可以为公司提供一定的缓冲。
因此，X公司的抗风险能力得到了显著增强。
3. 资源利用效率的提高多元化经营使得X公司能够更充分地利用其资源。
无论是人力资源、物质资源还是技术资源，都可以在不同业务领域或市场之间进行合理配置，从而提高资源的利用效率。
4. 面临的挑战与问题虽然多元化经营为X公司带来了诸多好处，但也存在一些挑战和问题。
例如，多业务领域的运营管理需要更高的管理水平和更复杂的组织结构；不同业务领域之间的资源分配和协调也可能带来一定的管理难度等。
五、结论与建议通过对X公司多元化经营的分析可以看出，多元化经营对公司的财务绩效产生了积极的影响。
论企业的多元化经营摘要：多元化经营是一种可持续发展的战略选择，企业通过拓展新的业务领域、产品线和市场，来提高自身的竞争力和经济效益。
本文对企业多元化经营的概念、优点和风险进行了介绍和探讨，并分析了多元化经营对于企业去向的影响。
最后，提出了企业在进行多元化经营时需要注意的问题和建议。
关键词：多元化经营、竞争力、经济效益、风险、可持续发展。
正文：一、多元化经营的概念多元化经营是指企业将业务范围扩大至新的业务领域、产品线和市场，以实现经济效益最大化和可持续发展的战略选择。
多元化经营可以使企业降低风险、提升竞争力、增加收益，同时为企业未来的发展奠定基础。
二、多元化经营的优点1. 降低风险：当企业的主营业务遭遇市场波动或其他不可预知的因素时，多元化经营可以降低企业的风险，因为企业不会完全依赖于某一个业务领域。
2. 提升竞争力：多元化经营可以为企业拓展更多的业务领域和市场，使企业能够在更多的领域与更多的企业进行竞争，提高企业的竞争力。
3. 增加收益：多元化经营可以使企业扩大收入来源，开拓新的市场和用户，提高企业的收益。
三、多元化经营的风险1. 企业核心能力下降：在多元化经营的过程中，企业有可能会忽略自己的核心能力和优势，导致企业核心能力下降。
2. 经营困难：在多元化经营的过程中，企业需要面对更多的市场和用户，需要投入更多的资源和精力来维护业务，可能会导致企业经营困难。
3. 资源浪费：如果企业没有很好地规划多元化经营的步骤和目标，可能会导致企业资源的浪费。
四、多元化经营对于企业去向的影响多元化经营可以为企业提供更多的发展机遇，提升企业的竞争力和经济效益。
但是，多元化经营也可能导致企业在特定领域的核心优势下降，从而影响企业未来的发展方向和战略选择。
五、注意事项和建议1. 企业在进行多元化经营时需要保持一定的专注和清晰的业务目标，不要过于分散精力，避免核心能力下降。
2. 对于多元化经营的业务领域和市场前景需要进行充分调研和分析，防止资源浪费和经营困难。
多元化战略经营对公司业绩影响的案例研究多元化经营，又称多元化、多角化经营、多样化经营、多种经营等。
多元化战略是由著名的产品战略大师安索夫于20世纪50年代提出，是指企业为了创造效益、保持持久竞争力而在多个相关和不相关的产品领域进行产品的开发、市场的拓展或对其业务进行重新组合、选择及管理的行为。
本文认为：企业多元化战略应该是企业经营活动中异质性的增加，即企业经营业务分布于多个行业的经营方式。
一、多元化战略的动因企业多元化战略是企业扩张、壮大、成长的主要手段之一，多元化企业可以有效降低企业收益波动性，规避个别行业或者产品的特定风险，企业是否实施多元化战略，是根据企业本身所处的条件来决定的，企业实施多元化战略的动因很多学者则认为是以下几种情况：（一）提高企业经济利益随着生活质量的提高，人们的生活质量也越来越高，消费能力也随之增强，消费需求呈现出多方位，多角度，多样化的特征。
人们消费受到多种因素的因素的影响，会有各种各样的兴趣爱好，对其商品的需求也呈现出各不相同，需求呈现出多元化的特征，企业会根据市场的需求，采取多元化经营的战略，通过多元化来不断的取得高额利润。
（二）追求更高成长性和收益性在相对成熟、市场基本饱和的行业内，企业如果想获得更高的成长性和收益性，很多企业首先会想到多元化战略，一般靠降低成本、增加促销，在这种高度集中、竞争激烈的行业之中风险是很大的，只有靠新行业或开辟新领域取得更高的成长性和收益性，才是最佳手段。
（三）分散企业风险企业进行多元化经营把资产投入若干个不同的行业之中，通过这种投资有效的分散风险，从而降低总的风险程度。
这种做法虽然不一定能够提高企业总体的利润率，却能够以丰补歉，起到投资组合的作用，分散企业的行业风险，减少企业的利润率波动。
（四）产生范围经济两个或多个产品联合在一个企业内生产，比把它们分开生产更节约成本时，就产生范围经济。
范围经济观主要来源于对企业剩余资源和能力的利用。
多元化经营与公司生产效率分析一、引言多元化经营是企业发展的一种战略。
是企业战略管理理论、企业成长理论的重要组成部分，也是国内外企业实现规模扩张、速壮大发展的重要措施。
2010年1月1日，中国———东盟自贸区的启动，把与地缘最接近东南亚各国的中国西南地区推到了东盟合作战略的前沿。
中国政府为西南地区及西南地区企业积极参与东盟经济合作与竞争提供了系列的政策支持的同时，也积极鼓励西南地区企业参与国际竞争与兼并，将企业做大做强，成为具有国际竞争力的企业集团。
西南地区企业面临前所未有的发展机遇的同时，也面临着挑战。
企业如何在机遇与挑战并存的东盟自贸区背景下，选择匹配自身的多元化发展战略，进一步壮大企业规模与经济实力、进一步提升经营效率与企业竞争力，有效参与国际竞争，值得我们思考。
本文以2009~2013年泛西南地区制造业428家上市公司为研究样本，以主成份分析方法得到企业发展机会综合指标，以DEA数据包络分析法得到企业生产效率指标，再借鉴Hansen1得出的“门槛模型”对研究的样本实行分组，进一步研究企业在不同发展机会下多元化经营与公司资本效率之关的区间效应，为我国泛西南地区企业实现规模扩张，提升企业竞争力寻找多元化决策依据。
对企业多元化相关理论的研究始于19世纪70年代的欧美资本市场。
之后，随着研究的发展，多元化经营与企业价值（或绩效）关系研究成为了焦点之一。
归纳起来主要有三种观点：一种观点认为企业多元化经营能够利用内部资本市场优化资源配置、突破外部融资约束；协助企业有效化解竞争威胁提升企业抗击外部风险水平；实现企业渠道、管理等资源共享，提升资本配置效率，为企业创造更多的价值，即“多元化溢价”论（GrantRMetal，19882；VillalongaB，20043；WernerfeltB，19844；BodnarGMetal，20005）。
另一种观点认为多元化经营会造成企业“多头管理”困难、组织协调水平下降、代理成本上升从而引起企业竞争优势变弱；还会造成企业内部有限的资源过渡分散，会导致项目投资不足或过度投资，从而导致投资效率降低、增加企业经营风险，最终减少企业价值，即存有“多元化折价”（Wulf，19986；Lamont，19977）。
还有一种观点认为，“多元化”本身作为一种经营管理模式与企业经营战略来说，没有好坏优劣之分。
认为如果多元经经营公司有支持多元化经营的成熟的内部条件与外部环境，多元化就能成功并增加企业价值，反之就会失败减少企业价值（Fauveretal，2004）8，这被认是企业多元化的“折中”理论。
总来说之，从当前的研究结果来看，多元化战略对企业绩效及企业价值的关系仍没有得到一致的结论。
其存有的原因主要是：（1）很多研究采用横截面数据的分析方法忽视了多元化经营与企业绩效是一个动态的、渐变的过程；（2）因中国上市公司会半盈余管理现象较为普遍，同时中国股市的短期投机行为较为严重，所以在已有研究中采用财务报表中利润指标（净资产收益率ROE，资产收益率ROA）及公司市场价值指标（如托宾Q值）来研究多元化与企业绩效、企业价值的关系是否切实有效还有待进一步研究；（3）中国作为新兴市场，企业客观内外部经济环境、企业多元化经营前的自身特性及行业特性、企业发展各阶段都会对企业多元化经营前后的企业绩效与企业价值产生影响。
所以，针对现有研究存有的不足，本文充分考虑企业自身发展特征，利用我国泛西南地区沪深197家上市公司历时4年的面板数据实行动态估计分析，同时借鉴新古典经济学中应用较为广泛的生产效率函数的方法，考察研究企业不同发展阶段多元化经营与公司生产效率的关系。
三、研究设计（一）样本和数据来源基于西南地区面临自东盟自贸区带来的重大发展挑战与机遇，借鉴我国证监会行业分类标准，本文选择泛西南地区制造428家制造业上市公司2009~2013年4年间的数据为研究样本。
同时为力求样本公司数据的可靠性，剔除研究其间被ST的上市公司，剔除数据缺失、数据异常的公司，最终得到197家上市公司4年间共788个研究样本构成面板数据实行实证检验。
数据来源于网易财经网数据库及上市公司年报整理。
（二）模型与变量选择1.基本模型根据前文的分析，企业多元化经营对企业绩效会产生不同水准的影响，而这种影响根据当前学者研究的结果显示，并非具有一致性。
所以本文借鉴曹廷求和孙文祥（2004）9、杨兴全和梅波（2008）10、连玉君和程建（2006）11等学者的做法，通过引入Hansen得出的“门槛模型”，依据公司成长性对样本公司实行分组，考察不同成长阶段企业多元化经营对生产效率的影响。
式中TFP为被解释变量，即生产效率；i表示公司；t表示年份；Xit为一组控制变量；HDit为解释变量，即公司多元化水准；G为公司成长性指标，也是门槛变量；γ为某个特定的门槛值；（I）为指标函数，当括号中的条件满足时取1，否则取0；εit为随机干扰项；ui为不可观测的个体效应因素；α为系数向量；β1和β2为成长机分别小于和大于门槛值γ时多元化对生产效率影响的估计系数。
关于门槛效应原理及估值方法因篇幅不再赘述。
2.变量设计（1）生产效率（TFP）自索洛（Solow）12于1956年首次提出全要素生产率（综合要素生产率）概念后，该指标在经济学领域的研究中得到广泛应用。
相比ROA等易受人为操纵的绩效指标相比，生产效率更为客观。
当前常用来测算生产效率的方法主要有非参数方法（DEA数据包络分析法）和随机性参数前沿分析法（SFA）。
DEA（DataEnvelopmentAnalysis）数据包络方法，是美国著名的运筹学专家Charnes，Cooper和Rhodes13于1978年创立，用来评价企业组织效率的一种线性规划方法。
当前DEA的评价方法已成为评价企业生产经营、区域经济发展等效率的一种主流方法。
所以，本文选择当年平均固定资产、当年的劳动力资本投入与公司其它投入三个变量作为投入变量；选择公司当年主营业务收入与平均存货增量之和为产出变量。
因只测算样本单元的生产率效，所以，本文采用Charnes，Cooper和Rhodes（1978）创立的产出导向（Output-oriented）CCR模型实行估算。
具体估算方法与工具可参阅魏权龄（2004）14、刘新绍（2012）15等文献。
（2）成长水平指标为了客观、全面地考察公司的成长水平，本文借鉴张祥建、裴峰等（2004）16的研究中关于公司核心水平的评价指标以及刘新绍和张晓铃（2010）的方法，同时考虑数据的易取得性和完整性。
本文选择近三年总资产平均增长率、近三年调整后每股净资产平均增长率（AnAG）、近三年主营业务收入平均增长率（MBG）、近三年股东权益平均增长率、销售现金比、每股经营活动产生的现金流量、主营业务利润率、净资产收益率、总资产收益率、流动比率、速动比率、总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率这十四个指标来反映公司的综合性成长水平。
为降低成长水平指标维度，剔除指标中的重叠信息，利用主成份分析法降维得到公司综合性成长水平指标G（即模型（1）中的门槛变量）。
通过主成分因子分析，得到6个主因子。
其累积方差贡献率为85.19%，较好地代表了上述14个原始指标的信息含量。
再以各因子的贡献率为权重造建反映公司成长水平的综合指标，得到门槛模型中的成长机会指数G（门槛变量）。
（3）多元化指标当前测度企业多元化经营的方法主要有熵指数法、Herfindahl指数法以及产品、行业个数法等，本文采用Herfind-ahl指数法来计算样本公司多元化经营水准。
式中Pj为公司第j项业务的销售收入与总营业销售收入之比；m表示公司经营的业务个数。
当HD（0<HD=<1）值等于1时，表明公司没有发展多元化业务，即HD指数越大，公司越趋于专业化发展；HD指数越小，公司越趋于多元化经营业。
所以，在回归结果中，如果HD的回归系数为负，则表明公司多元化水准与生产效率正相关；若HD的回归系数为正，则表明公司多元化水准与生产效率负相关。
（4）控制变量鉴于公司规模、资产负债率、股权集中水准和研发投入对企业多元化水准、生产效率有较为重要的影响，所以本文选择以上四个指标作为控制变量。
a.公司规模（InSz）：以公司总资产的自然对数表示；b.资产负债率（RDA）：以公司总负债÷总资产来衡量公司资本杠杆水准；c.股权集中度（Ocd）：以第一大股东持股比例表示；d.研发投入（R&D）：以无形资产÷主营业务收入来近似衡量公司的研发投入力度。
四、实证检验与分析首先，本文利用生产效率计算软件DEAP2.1（Coelli，1996）对197家样本公司的生产效率值实行了估算，其估算后的相关统计结果如下表1：利用得到的样本公司效率值为因变量（TFPit），同时放入4个控制自变量，对应门槛模型（1）式实行估值检验，得到的F统计量及采用“自抽样法”（Bootstrap）得出的P值、门槛估计值和95%的置信区间见表3、表4。
通过门槛模型检验，我们发现，单一门槛和双重门槛相对应的自抽样P值分别在5%和10%水平下显著。
表明泛西南地区上市公司成长机会不同时，多元化经营对企业生产效率有着不同的影响。
同时通过对表4中单一门槛模型门槛估计值和双重双门槛模型第二个门槛估计值比较，我们发现，两个值很接近。
为进一步检验双重门槛的显著性，本文剔除在回归中不显著的“资产负债率”和“股权集中度”两个控制变量后，再一次实行门槛回归，得到的P值见表5，得到的门槛估计值和95%的置信区间和表4结果一致。
从表5能够看出，在剔除回归系数不显著的两个控制变量后，双重门槛显著性由原来的10%水平下显著变为5%水平下显著。
但借助图1、图2绘制的似然比函数，我们仍不难发现，双重门槛中的第一个门槛值0.123的抽样误差相对较大，其门槛效应并不显著。
但为了验证不同成长机会下，多元化水平对企业生产效率的影响，我们仍然初步将泛西南上市公司按成长性分为低成长公司（G≤-0.268）、中低成长公司（-0.268<G≤0.123）和高成长公司（G≥0.123）这三种类型。
表6列出了各年份不同成长区间的公司数量，能够看出，4年中高成长公司占比仅约1/4左右，绝绝大多数公司处于中低成长。
另外，各年份不同成长机会公司都发生变化，如果仅按成长水平的中位数（-0.076）来区分不同成长公司，显然是不合理的。
利用（1）式对按不同成长区间分好组的样本公实行回归，用样本公司的生产效率TFP为被解释变量实行回归，其不同成长区间的估值结果列于表7。
从估值结果能够看出，模型拟合度并不理想，可能的原因是样本太少。
但这不影响我们对不同成长机会的上市公司多元化经营对生产效率的影响存有门槛效应的判断。
