Keys to Chapter 8

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Chapter 8
Answers are as follows:
1. 由题意,股票价格()()()
49.34%10140%1015.2%1012%1011332=+++++++=(元), 故投资者会购买该股票。

2. 由题意,有
(1)年末应分配的利润900%303000=⨯=(万元);
(2)产权比率=负债/权益=50%,可推出权益/资产=32

所需外部权益资金1900)9003000(32
6000=--⨯=(万元),
股票发行价30100010
3000=⨯=(元/股),
股票发行数33.63301900
==(万股),为所求。

3. 依题意,有
(1)税前利润67.1666%30500
==(万元),
税后利润67.116650067.1666=-=(万元),
可供分配的利润()34.933%20167.1166=-⨯=(万元);
(2)每股收益67.1110067
.1166==(元/股),
实际市盈率03.167.1112
==,
预期市盈率()77.0%25103.1=-⨯=;
(3)股票价格39.5777.0=⨯=(元/股),为所求。

(注:以上得数均为大约数。


4. 根据题意,有:
(1)息税前利润800=(万元),
利息20%10200=⨯=(万元),
税前利润78020800=-=(万元),
所得税312%40780=⨯=(万元),
税后利润468312780=-=(万元),
每股收益8.760
468==(元/股), 该公司产品市场相当稳定,预期无成长,盈余全部用于发放股利,因而每股收益等于每股股利,并且属于固定股利,故,
每股价格52%
158.7==(元), 加权资本成本()()
()%75.12%401%10200600200%152********=-⨯⨯++⨯+=,为所求; (2) 息税前利润800=(万元),
利息72%12600=⨯=(万元),
税前利润72872800=-=(万元),
所得税2.291%40728=⨯=(万元),
税后利润8.4362.291728=-=(万元),
购回股数7652352
4000000==(股), 新的每股收益6976.576523
436000==(元/股), 新的股票价格61.35%
166976.5=(元),因此不应该改变公司的资本结构。

5. 依题意,有:
(1)股权资本()2.4%3016=-⨯=(亿元),
筹集股权资金2.132.4=-=(亿元);
(2)股票发行价格5.128
.0110=⨯
=(元); (3)社会公众股发行数量4.03
2.1==(亿股), 每股盈余32.08
.034.09.0=⨯+=(元/股), 市盈率38.932.03==; (4)设向社会公开发行的股份数为x ,则:
()%2583=+⋅x x
,解得x =0.8(亿股),
故对社会公众股发行最高价格为5.18.02
.1=(元/股)为所求。

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