第9章国际投资基金

第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金"，其全称应为“私人股权投资基金"，是指主要投资于“私人股权"即企业非公开发行和交易股权的投资基金。

私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券.在国际市场上,股权投资基金既有以非公开方式募集(私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。

在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集.因此，所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。

与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金这一资产类别在投资者的资产配置中通常具有“高风险高期望收益”的特点。

第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。

在第二次世界大战结束以前，股权投资比较零散，尚不构成组织化的力量，也没有成为一个行业。

1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金.早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在.1953年,美国小企业管理局（SBA）成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责.1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司,通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。

从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。

1973年美国创业投资协会（NVCA）成立,标志着创业投资在美国发展成为专门行业。

20世纪50年代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业,此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。

20世世纪70年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资，相相应地,“创业投资”概念从狭义发展到广义.1976年KKR成立以后,开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。

=12,000+2,550×12+100,000×1.5将10每,0一00个×变0-量7,5值0插0×入3公+ε式中得出房产价值。腐 化池的变量为1（带有腐化池）或0（不带有腐 化池）。 在此=$案17例0中,10没0有给出腐化池变量，所
以我们假设为0. 在计算中必须了解每一个变量
所代表的是总租什金收么入 。
— 禁止公开广告宣传
较高的费用结构
— 管理费用
— 激励费用 17
另类 投资
对冲基金的分类
多空策略基金：利用多头和空头仓位对已低估和高估的
股票进行投机。
市场中性基金：使用多头和空头策略来使投资组合的β
系数为零。
环球宏观基金：向若干新兴的宏观经济方向进行投机交
易，包括货币、商品、利率等。
事件驱动基金：对特别的情形或机会作投机交易，如合
7
另类 投资
房地产投资的形式
非杠杆式权益 杠杆式权益 抵押
— 按揭担保证券
集合工具 — 房地产有限合伙人制 — 房地产信托投资基金
8
另类 投资
房地产的特征
固定，不可分割和独特 缺乏可比性 缺乏流动性 没有共同市场 交易成本高 信息效率低
9
另类
投资
房地产的估值
成本计算法：估计建筑成本所需的费用，加上土 地的估计费用，然后减去建筑的物理折旧和功能
险和交割风险
如果市场向基金仓位的反方向移动，会出现空头或财务 紧缩现象。
基金经理自愿地选择记录业绩，数据存在偏差
20
另类
问
投一家资养老基金投资于ABC全球对冲基金。该对冲基金的题收6费
结构是“2和20”。即收取2%的管理费和在基金总收益中收

第9、10章 金融市场
本章提要： 金融市场是金融学的重要组成部分， 本章主要内容是金融市场的概念与特征、 金融市场的分类、金融市场的功能、金 融市场工具、金融市场的有效性等问题。
重点与难点
▲ 金融市场的分类、功能 ▲ 金融市场的工具 ★ 金融市场的有效性
金融市场的基本要素
金融市场价格
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（三）按金融工具交易的阶段来划分，金融市场 可分为发行市场和流通市场。 （四）按成交后是否立即交割划分，金融市场可 分为现货市场和期货市场。 （五）金融市场可分为场内交易市场和场外交易 市场。

金融市场的分类：
国内金融市场、国际金融市场
地理范围
经营场所
金融工具的期限 交割期限 中介特征
有形市场、无形市场
（二）金融市场的特征 与普通商品市场相比，金融市场有其自身 的特征。 1. 交易商品的特殊性。 2. 交易价格的一致性。 3. 交易活动的集中性。 4. 交易主体角色的可变性。

国际投资学课程简介
国际投资学是一门研究国际投资的学科，旨在培养学生对于国际投资的理论和实践有深入的了解和掌握。

该课程主要包括以下内容：1. 国际投资基础知识：介绍国际投资的概念、历史背景和发展趋势，以及国际投资的主要参与者和国际投资的形式。

2. 国际投资理论：介绍国际投资的理论框架，包括国际投资决策理论、国际投资风险与回报理论、国际投资流动性理论等。

3. 国际投资政策：讨论各国的国际投资政策和国际投资协定，以及国际投资政策对于国际投资的影响。

4. 国际投资战略：介绍企业在国际投资中的战略选择和决策，包括市场选择、合作方式选择、风险管理等。

5. 国际投资风险管理：探讨国际投资中的风险管理方法和工具，包括政治风险、经济风险、汇率风险等。

6. 国际投资评估：介绍国际投资项目的评估方法和技术，包括财务评估、风险评估、社会评估等。

7. 国际投资案例分析：通过分析真实的国际投资案例，让学生了解国际投资的实际操作和问题解决。

通过学习国际投资学，学生可以深入了解国际投资的理论和实践，
掌握国际投资决策和管理的技能，为未来从事国际投资相关工作打下坚实的基础。

第9章1．有“央行的央行”之称的国际金融机构是（）。

A. 国际开发协会B. 世界银行C. 国际清算银行D. 国际金融公司知识点提示: 国际金融机构体系的构成。

参见教材本章第一节。

正确答案是：国际清算银行2．下列（）不是银行类金融机构。

A. 政策性银行B. 商业银行C. 投资银行D. 储蓄银行知识点提示: 银行金融机构的类型。

参见教材本章第一节。

正确答案是：投资银行3．（）是各国主要用于清理银行不良资产的金融机构，其通常在银行出现危机或存在大量不良债权时由政府设立。

A. 证券公司B. 金融资产管理公司C. 金融租赁公司D. 保险公司知识点提示: 非银行金融机构的构成。

参见教材本章第三节。

正确答案是：金融资产管理公司4．（）专门向较贫穷的发展中国家发放条件较宽的长期贷款的国际金融机构，其宗旨主要是向最贫穷的成员国提供无息贷款，促进它们的经济发展，这种贷款具有援助性质。

选择一项：A. 多边投资担保机构B. 国际金融公司C. 国际开发协会D. 世界银行知识点提示: 国际金融机构体系的构成。

参见教材本章第一节。

正确答案是：国际开发协会5．1948年12月1日，（）在原华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上成立，标志着新中国金融体系的建立。

A. 中国农业银行B. 交通银行C. 中国人民银行D. 中国银行知识点提示: 新中国成立后金融机构体系的建立与发展。

参见教材本章第二节。

正确答案是：中国人民银行6. 根据保险的基本业务类型，可以划分为（）。

A. 再保险公司B. 商业性保险公司C. 人寿保险公司D. 政策性保险公司E. 财产保险公司知识点提示:保险公司的类型。

参见教材本章第三节。

正确答案是：人寿保险公司, 财产保险公司, 再保险公司7. 证券机构主要包括（）等金融机构。

A. 信托投资公司B. 财务公司C. 投资基金管理公司D. 证券公司E. 保险公司知识点提示: 证券机构的类型。

参见教材本章第三节。

正确答案是：证券公司, 投资基金管理公司8. 按照业务性质分类，可将金融机构分为（）。

第9章基金销售行为规范及信息管理1.中国证监会关于基金销售费用的规范要求体现在（）之中。

A. 《证券投资基金法》B. 《证券投资基金销售管理办法》C. 《开放式证券投资基金销售费用管理规定》D. 《证券投资基金销售适用性指导意见》答案:B,C2.投资者的评估结果有效期最长不得超过（）年。

A. 1B. 2C. 3D. 5答案:C3.关于自助式前台系统的要求，下列说法错误的是。

（）A. 自助式前台系统应当对基金投资人自助服务的操作具有核实身份的功能和合法有效的抗否认措施B. 基金销售机构要为基金投资人提供核实自助式前台系统真实身份和资质的方法C. 基金销售机构无需在自助式前台系统上设定基金交易项目限额D. 自助式前台系统的各项功能设计，应当界面友好. 方便易用，具有防止或纠正基金投资人误操作的功能答案:C4.基金销售后台管理系统基本功能不包括( )。

A. 提供交易清算. 资金处理的功能B. 提供基金产品信息C. 提供基金管理人信息D. 基金投资人风险承担能力调查答案:D5.下列关于私募基金销售主体，说法错误的是。

（）A. 在中国基金业协会办理私募基金管理人登记的机构可以自行募集其设立的私募基金B. 私募基金管理人委托基金销售机构募集私募基金的，应当以书面形式签订基金销售协议C. 基金销售协议与作为基金合同附件的关于基金销售的内容不—致的，以基金销售协议为准。

D. 基金销售机构负责向投资者说明相关内容答案:C6.私募基金合格投资者的穿透计算，下列不正确的是。

（）A. 同一资产管理人为单—融资项目设立多个资产管理计划，投资者人数应合并计算B. 投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数C. 社会保障基金. 企业年金等养老基金，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数D. 以合伙企业. 契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数答案:B7.证券期货经营机构应妥善保存交易时段客户交易区的监控录像资料，保存期限不得少于（）个月。

布雷顿森林货币体系是指战后以美元为中心的国际货币体 系。 两次世界大战之间的20年中，国际货币体系分裂成几个相 互竞争的货币集团，各国货币竞相贬值，动荡不定，以牺 牲他人利益为代价，解决自身的国际收支和就业问题、呈 现出无政府状态。 30年代世界经济危机和二次大战后，各国的经济政治实力 发生了重大变化，德、意、日是战败国，国民经济破坏殆 尽。英国经济在战争中遭到重创，实力大为削弱。相反， 美国经济实力却急剧增长，并成为世界最大的债权国。 以美元为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币体系 成为可能。
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第九章 国际金融机构
第八章 国际金融机构
重点内容： 了解主要国际货币基金等国际金融机构的功能、 作用。
难点： 掌握国际货币基金组织的演变及作用
目
录
第一节：国际货币基金组织 第二节：世界银行集团 第三节：国际清算银行 第四节：区域性金融机构 第五节：国际金融协调
1957年，美国参议员迈克· 门罗尼向美国参议院提出设立 国际开发协会的建议。1959年9月美国在世界银行的代表 正式向银行理事会提这一建议，并获同年10月举行的世界 银行第十四届年会通过。 1960年9月24日，国际开发协会在华盛顿正式成立，11月8 日开始营业。国际开发协会（International Developmet Association,IDA）是世界银行的附属机构，有时和世界 银行一起合称为“银行”（The Bank），它也是联合国的专 门机构之一。
结
果
1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44 个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通 过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议 的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国 际复兴开发银行协定”两个附件， 总称为“布雷顿森林协定”。

证券投资学第九章的形考题及答案注意：选项（abcd）后面数字是一道题对这题的的评分，也就是答案，如果是0，是错误的，.就不要选择。

绿色为：单选题蓝色为：多选题紫色为：判断题top/第9章/单选题第九章单选题（）是国家通过立法和执法，以法律规范形式将证券市场运行中的各种行为纳入法制轨道，证券发行与交易过程中的各参与主体按法律要求规范其行为。

A. 法律手段100B. 经济手段0C. 行政手段0D. 政治手段0第九章单选题（）年11月14日，我国正式颁布《证券投资基金管理暂行办法》。

A. 1993 0B. 1997 100C. 1998 0D. 1999 0第九章单选题（）是指政府以管理和调控证券市场为主要目的，采用间接调控方式影响证券市场运行和参与主体的行为。

A. 法律手段0B. 经济手段100C. 行政手段0D. 政治手段0第九章单选题（）是指政府监管部门采用计划、政策、制度、办法等对证券市场进行直接的行政干预和管理A. 法律手段0B. 经济手段0C. 行政手段100D. 政治手段0第九章单选题（）是集中型监管体制模式的代表。

A. 法国0B. 美国100C. 英国0D. 意大利0第九章单选题（）是自律型监管体制模式的代表。

A. 法国0B. 美国0C. 英国100D. 意大利0第九章单选题（）是中间型监管体制模式的代表。

A. 法国0B. 美国0C. 德国100D. 意大利0第九章单选题（）年6月1日，我国《证券投资基金法》正式实施。

A. 2004 100B. 2005 0C. 2006 0D. 2007 0第九章单选题（）7月1日，《中华人民共和国证券法》正式实施，是我国第一部规范证券发行与交易行为的法律。

A. 1998 0B. 1999 100C. 2000 0D. 2001 0第九章单选题（）是证券市场监管部门监管的主要手段A. 行政手段0B. 经济手段0C. 法律手段0D. 政治手段100第九章单选题（）是集中型证券监管体制模式的代表。

第9章1．有“央行的央行”之称的国际金融机构是（）。

A. 国际开发协会B. 世界银行C. 国际清算银行D. 国际金融公司知识点提示: 国际金融机构体系的构成。

参见教材本章第一节。

正确答案是：国际清算银行2．下列（）不是银行类金融机构。

A. 政策性银行B. 商业银行C. 投资银行D. 储蓄银行知识点提示: 银行金融机构的类型。

参见教材本章第一节。

正确答案是：投资银行3．（）是各国主要用于清理银行不良资产的金融机构，其通常在银行出现危机或存在大量不良债权时由政府设立。

A. 证券公司B. 金融资产管理公司C. 金融租赁公司D. 保险公司知识点提示: 非银行金融机构的构成。

参见教材本章第三节。

正确答案是：金融资产管理公司4．（）专门向较贫穷的发展中国家发放条件较宽的长期贷款的国际金融机构，其宗旨主要是向最贫穷的成员国提供无息贷款，促进它们的经济发展，这种贷款具有援助性质。

选择一项：A. 多边投资担保机构B. 国际金融公司C. 国际开发协会D. 世界银行知识点提示: 国际金融机构体系的构成。

参见教材本章第一节。

正确答案是：国际开发协会5．1948年12月1日，（）在原华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上成立，标志着新中国金融体系的建立。

A. 中国农业银行知识点提示: 新中国成立后金融机构体系的建立与发展。

参见教材本章第二节。

正确答案是：中国人民银行6. 根据保险的基本业务类型，可以划分为（）。

A. 再保险公司B. 商业性保险公司C. 人寿保险公司D. 政策性保险公司E. 财产保险公司知识点提示:保险公司的类型。

参见教材本章第三节。

正确答案是：人寿保险公司, 财产保险公司, 再保险公司7. 证券机构主要包括（）等金融机构。

A. 信托投资公司B. 财务公司C. 投资基金管理公司D. 证券公司E. 保险公司知识点提示: 证券机构的类型。

参见教材本章第三节。

正确答案是：证券公司, 投资基金管理公司8. 按照业务性质分类，可将金融机构分为（）。

7、国际货币基金组织的储备不足标准

国际货币基金组织并未规定国际储备的 明确上限。他认为，国际储备下限可用 一些事后的指标作为判断标准：（1）持 续的高利率政策；（2）加强对国际经济 交易的限制；（3）把增加储备作为首要 的经济目标；（4）持续的汇率不稳定； （5）新增储备主要来自信用安排。这意 味着，如果国际储备没有达到适度规模， 则会出现上述五种负面影响。
四、影响外汇储备适度规模的因素

（一）一国在国际货币体系中的地位 （二）一国在国际金融市场的融资能力 （二）进出口贸易（或国际收支）差额的波动幅度。 （三）汇率制度 （四）国际收支自动调节机制和调节政策的效率 （五）持有储备的成本与收益 总之，从上述分析看出，影响外汇储备适度规模的因素很 多，这些因素有政治的、社会的、也有经济的，他们相互 影响、相互作用，使国际储备适度规模的确定更加复杂化。 一般来说，在确定适度国际储备规模时，应该对上述影响 因素进行综合考虑。

外汇储备管理包括质和量两个方面管理。 所谓量的管理，是指对外汇储备规模的 选择与调整；值得管理则是指对外汇储 备经营管理，主要是对外汇储备结构的 确定和调整。前者通常称为外汇储备的 规模管理，后者被称为外汇储备的结构 管理。
二、外汇储备管理的原则




（一）保证国民经济发展所必需的进口 支付 （二）保证国内通货膨胀不超过适度水 平 （三）将外汇储备规模管理置于主要的 宏观经济政策调控之下 （四）确保外汇储备资产的安全与效益

五、中国外汇储备规模管理

（一）中国外汇储备规模的历史与现状 第一阶段，1982年至1989年。 第二阶段，1990年至1993年。 第三阶段，1994年至今。

专栏9.2穷小子娶了洋媳妇——吉利成功收购沃尔沃
美国第二大汽车制造商福特汽车与中国浙江吉利控股集团 (Zhejiang Geely Holding Group)达成一致，将其所拥有的 瑞典汽车制造商沃尔沃公司出售给这家中国汽车制造商。吉利 以18亿美元的总价收购沃尔沃，其中包括16亿美元的现金。 这桩交易也成为迄今为止中国汽车制造商最引人注目的一次海 外扩张，意味着中国已经不满足于仅仅作为全球最大的汽车市 场，同时也希望成为全球汽车制造业一股不可忽视的力量。目 前，由吉利集团控股的吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.)是中国第十二大汽车制造商， 时，该公司也是仅次于比亚迪的第二大民营汽车制造商。
2、国际投融资环境构成要素
经济环境
法律环境 政治环境 社会文化环境 自然地理环境
经济发展阶段 基础设施 经济政策 外资政策 贸易政策 外汇政策 税收政策 产业政策 市场体系完善
程度
法律制度 司法实践 国际条约或
协定
政治制度 政权稳定性 政策连续性
语言 宗教 教育程度
气候 人口 地理
3 投资环境评价方法
2）中国对外投资的特点
（1）起步晚，但发展较快，中国海外投资在数量方面 发展迅速。
图9.1 2002至2008年中国对外直接投资存量情况（亿美元）
（2）投资地区主要集中在亚洲、拉丁美洲
图9.2 2008年末中国对外直接投资存量地区分布情况
（3）投资行业分布多元化
图9.4 2008年中国对外直接投资存量行业比重图
4）利用直接投资
其一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济 联系中更主要的载体；其二、国际直接投资超过 了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更 重要的构成形式。

国际投资学复习与练习一、名词解释名词解释1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。

2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。

3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。

1. 内部化内部化是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用。

2. 产品生命周期产品生命周期是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。

3. 资本化率资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。

4. 有效边界有效边界是马柯维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称有效集或有效组合，位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。

5. Black－Scholes期权定价模型Black－Scholes期权定价模型以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛应用于企业债务定价和企业投资决策分析。

名词解释1.跨国公司跨国公司是具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。

第九章基金的信息披露练习题、答案与精解一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。

请将正确选项的代码填入括号内，不填、错填均不得分)1．依靠强制性（），培育和完善市场运行机制，增强市场参与各方对市场的理解和信心，是各国证券市场监管的普遍做法。

A．信息披露B．制度建设C．投资者教育D．控制市场价格【答案】A【考点】了解基金信息披露的含义与作用。

见教材第九章第一节，P185。

2．强制性信息披露的基本推论是投资者在（）的基础上“买者自慎”。

A．历史信息B．技术分析C．公开信息D．内幕信息【答案】C【考点】了解基金信息披露的含义与作用。

见教材第九章第一节，P186。

3．现实中存在市场信息不对称问题，无法克服基金管理人的（）问题。

A．搭便车B．道德风险C．逆向选择D．擅自交易【答案】B【考点】了解基金信息披露的含义与作用。

见教材第九章第一节，P186。

4．真实性原则要求披露的信息应当是以（）为基础。

A．主观事实B．客观事实C．基金盈利最大化D．公司董事会的决议【答案】B【考点】了解基金信息披露的实质性原则与形式性原则。

见教材第九章第一节，P187。

5．基金信息披露最根本、最重要的原则是（）。

A．真实性原则B．准确性原则C．完整性原则D．及时性原则【答案】A【考点】了解基金信息披露的实质性原则与形式性原则。

见教材第九章第一节，P187。

6．基金信息披露的（）要求基金管理人在法定期限内披露基金招募说明书、定期报告等文件，在重大事件发生之日起2日内披露临时报告。

A．真实性原则B．准确性原则C．完整性原则D．及时性原则【答案】D【考点】了解信息披露的实质性原则与形式性原则。

见教材第九章第一节，P187。

7．基金信息必须按照法定的内容和格式进行披露，保证披露信息的可比性，体现了披露形式方面应遵循（）原则。

A．及时性B．公平披露C．规范性D．准确性【答案】C【考点】了解信息披露的实质性原则与形式性原则。

9
第4章练习
4. 下面不属于跨国银行功能的是（C ）。 A 跨国公司融资中介B 为跨国公司提供信息服务 C 证券承销D 支付中介
5. 下面不属于对冲基金特点的是（B ）。 A 私募B 受严格管制C 高杠杆性D 分配机制更灵（D ）。 A 公募B 专家理财 C 规模优势 D 信息披露管制 较少
4
第2章练习
9. 内部化理论的理论渊源是“科斯定理”。（ O ） 10. 小岛清的比较优势理论能够很好的解释美国对日本直
接投资的发生机理。（X ） 11. 证券组合有效边界上的点是可行集中同等收益情况下
风险最大的点。（X ） 12. 证券组合能有效降低系统风险。（X ）
13. 名词解释：产品生命周期
， 国际金融公司(IFC) 也是世界银行重要的附属机构。
4. 以下不属于官方国际投资内容的是（ D）。 A基础性、公益性国际投资 B出口信贷 C国际储备营运 D 辛迪加贷款
12
第5章练习
5. 以下对官方国际投资特点的描述不正确的是（B）。 A 深刻的政治内涵 B 追求货币盈利 C 中长期性 D 具有直 接投资和间接投资的双重性
8. 近年来，大型跨国购并多属业内兼并（横向兼并）， 并且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业。 （ O）
9. 补偿贸易是出口方在进口方外汇资金短缺的情况下， 不以收取现汇为条件，向国外输出机器设备和转让技 术，待工程建成投产后再以产品形式分期收回其价款 的一种集投资、贸易、间接融资为一体的非股权参与 下资产营运的直接投资方式。（ O）
16
第6章练习
名词解释： 1. 绿地投资 2. 混合购并 3. 许可证安排
绿地投资：绿地投资是指跨国 公司等国际投资主体在东道国 境内依照东道国的法律设立全 部或部分资产所有权归外国投 资者所有的企业。

证券投资学第版课后习题参考答案The document was prepared on January 2, 2021证券投资学（第2版）课后习题参考答案程蕾邓艳君黄健第一章导论1、证券投资与证券投机的关系答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。

二者还可以相互转化。

区别：1）交易的动机不同。

投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差收入为目的。

投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。

2）投资对象不同。

投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有升的证券。

投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。

3）风险承受能力不同。

投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险立即获得一笔收入。

4）运作方法有差别。

投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为他们选购或换购证券的依据。

投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作为决策的依据。

2、简述证券投资的基本步骤。

答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。

3、试述金融市场的分类及其特点。

答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。

2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。

3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。

4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。

第二章证券投资工具1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。

答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。

债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。

股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。

2016年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》考点归纳第九章投资风险的管理与控制【过关练习】一、单选题（以下备选答案中只有一项最符合题目要求）1.根据现代组合理论，能够反映投资组合风险大小的定量指标，除了组合的方差外，还有（）。

A.相关系数B．Beta系数C．利率D．Alpha系数【答案】B【解析】贝塔系数（β）是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。

2.下列哪项不属于市场风险？（）A．经济周期性波动风险 B.利率风险C．购买力风险D．信用风险【答案】D【解析】市场风险是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面对的风险。

市场风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

3.因中央银行调整存款准备金率而带来的风险属于（）。

A．操作风险 B.政策风险 C.流动性风险D．信用风险【答案】B【解析】政策风险是指因宏观政策的变化导致的对基金收益的影响。

宏观政策包括财政政策、产业政策、货币政策等，都会对金融市场造成影响，进而影响基金的收益水平。

调整存款准备金率属于货币政策。

4.下列不属于信用风险管理的主要措施的是（）。

A．建立针对债券发行人的内部信用评级制度B．建立交易对手信用评级制度C．建立严格的信用风险监控体系D．加强对场外交易的监控【答案】D【解析】信用风险管理的主要措施包括：①建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理；②建立交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级，并定期更新；③建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。

基金公司可对其管理的所有投资组合与同一交易对手的交易集中度进行限制和监控。

D项是市场风险管理的主要措施之一。

5.（）通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况。

A．事前指标B．事后指标C．下行风险D．风险价值【答案】A【解析】风险指标可以分成事前和事后两类。

第一章国际投资概述1.国际投资：国际投资指国际投资主体通过对国际投资客体的跨国界营运以达到增值目的的经济行为。

具体讲就是指国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国界营运以实现价值增值的经济行为。

2.国际直接投资：又称对外直接投资，是指投资者直接参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。

3.国际间接投资：也就是指国际证券投资, 指投资者通过购买外国的股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。

4.国际投资的性质（1）国际投资是生产领域社会分工国际化的表现形式（2）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”（4）国际投资是生产要素国际间配置的优化（5）国际投资具有更为深刻的政治经济内涵5.简述国际投资的发展阶段（1）初始形成阶段（1914年以前）：这一阶段以国际借贷资本流动为主（2）低迷徘徊阶段（1914～1945年）：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折缓慢，仍以国际间接投资为主（3）恢复增长阶段（1945年～1979年）：这一阶段国际直接投资的主导地位形成（4）迅猛发展阶段（1980～1999年）：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力（5）创新发展阶段（21世纪以来）：这一阶段世界经济多元化格局日趋明显，发展中国家和地区成为国际投资新热点6.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别（1）联系：○1两者的研究领域都包括货币资本在国际间的转移。

○2国际投资和国际金融相互联系，因此在学科研究中必然涉及到对方因素。

（2）区别：○1国际金融学仅仅研究货币领域，国际投资学不仅涉及货币要素还要涉及生产要素。

○2即使在相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。