财务管理的投资期

1，计划与预算(一)总论一 、 企业与财务管理：分为投资管理、筹资管理、运营资金管理、成本管理、收入和分配管理 5 个部分二 、 财务管理目标(1)财务管理目标理论1，利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等都是以股东财务最大化为基础 2，股东财富：是由股票数量和股票市场价格两方面决定的。

3，企业价值最大化：是股东和债权人的市场价值，将企业 长期发展放在首位，避免短期逐 利。

4，相关者利益最大化优点： 4 个(体现了合作共赢的价值理念) 目标：强调风险与报酬的均衡；强调股东的首要地位(2)利益冲突与协调(3)企业的社会责任1，对员工的责任 2，对债权人的责任 3，对消费者的信任 4，对社会公益的责任 5，对环境和资源的责任三 、 财务管理环节协调措施1 ，约束措施：解聘(所有者约束)、 接收(市场约束) 2，激励措施：股票期权、绩效股 1，限制性借债：限制借款用途 2，收回借款或停止借款利益冲突与协调 主要利益冲突1，经营者希望多报酬 2，所有者希望较小的代价实 现更多的财富 (两者的目标不同) 1，改变借债用途 2，举借新债利益冲突类型所有者与经营者所有者与债权人目标利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 相关者利益最大化衡量难易度容易 容易 上市公司容易 过于理论化 难以操作利润取得 的时间 x x ✔ ✔ 考虑✔风险x x ✔ ✔ ✔长远 发展 x x ✔ ✔ ✔2，决策与控制 3，分析与考核四 、 财务管理体制含义：是明确企业各财务权限、责任和利益的制度，其 核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体质决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。

(2)影响财务管理体质集权 OR 分权选择的因素1，企业生命周期：初创阶段，企业经营风险高，财管宜集权模式 2，企业战略：所属单位业务关系密切，采用集中的管理体制 3 ，市场环境：市场环境不确定，适用于分权； 4，企业规模：规模小，财管工作小，适用于集权；企业规模大，复杂性大，重新设计 5，企业管理层素质：素质高、能力强，可以采用集权 6，信息网络系统：集权性(3)财务管理体质的设计：决策权、执行权、监督权相分立 (4)集权和分权相结合五 、 财务管理环境(1)技术环境：决定财务管理的效率和效果 (2)经济环境： 最为重要的，包括宏观体质、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨 胀水平等。

表8－5 各年营业现金流量的差量
项目
第1年 第2年
Δ销售收入（1）
20 000 20 000
Δ付现成本（2）
-2 000 -2 000
Δ折旧额（3）
20 200 13 900
Δ 税 前 利 润 （ 4 ） ＝ (1)-
(2)-(3)
1 800 8 100
Δ所得税(5)＝(4)×25%
450
2 025
20 700 5 175 15 525 16 825
（3）计算两个方案现金流量的差量
表8－6
项目
两个方案现金流量的差量
第0年 第1年 第2年
Δ初始投资
-50000
Δ营业净现金流量
21 550 19 975
Δ终结现金流量
Δ现金流量
-50000 21 550 19 975
单位：元
第3年 第4年
18 400 18 400
0
-210
（2）计算净现值的差量
NPV 120 120 PVIF20%,1 200 PVIF20%,2 210 PVIF20%,3 210 PVIF20%,13 120 120 0.833 200 0.694 210 0.579 210 0.093 20.9 (万元）
第2年
5 000
第3年
5 000
第4年
5 000
新设备 70 000
4 0 4 7 000 70 000 60 000 18 000 年数总和法 25 200 18 900 12 600 6 300
（1）计算初始投资的差量
Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元）
（2）计算各年营业现金流量的差量

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第六章讲义1投资管理考情分析本章为重点章，主要介绍项目投资和证券投资的有关知识。

本章内容今年做了相当大的修订和补充。

从历年考试情况来看，本章几乎必考计算题或综合题，以及客观题，平均分值在17分左右。

主要考点1.企业投资概述（意义、特点、分类、原则）2.投资项目现金流量的估算3.投资项目财务评价指标4.投资项目决策（独立、互斥、更新改造）5.证券投资概述（特征、目的、风险）6.债券投资7.股票投资第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义1.企业生存与发展的基本前提2.获取利润的基本前提3.企业风险控制的重要手段二、企业投资管理的特点1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大三、企业投资的分类（一）直接投资和间接投资——投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（投资的方式性）1.直接投资：将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润。

2.间接投资：将资金投放于股票、债券等权益性资产上，通过股票、债券上所约定的收益分配权利，获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。

（二）项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质（投资的对象性）1.项目投资（直接投资）：购买具有实质内涵的经营资产（有形资产和无形资产），形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。

2.证券投资（间接投资）：购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益。

净现金流量
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：

第六章 投资管理【提示】投资决策中的现金流量通常指现金净流量是否能对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策否是否直接考虑投资风险大小是是否适合互斥投资方案投资决策寿命期相同的互斥方案选优决策原则互斥方案九、投资项目财务评价指标之六——回收期（PP）指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

含义缺点①静态回收期没有考虑货币的时间价值。

②静态回收期和动态回收期还有一个共同局限，这就是它们计算回收期时只考虑了未来现金流量小于和等于原投资额的部分，没有考虑超过原投资额的部分。

显然，回收期长的项目，其超过原投资额的现金流量并不一定比回收期短的项目少。

十、独立投资方案的决策独立方案未来每年现金净流量不相等时应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。

应把每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收期。

优点①计算简便，易于理解。

②回收期越短，所冒的风险越小。

因此回收期法是一种较为保守或稳妥的方法。

计算公式用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

静态回收期未来每年现金净流量相等时静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量未来每年现金净流量不相等时动态回收期未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

未来每年现金净流量相等时决策方法（最优：年金净流量法）方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。

投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。

决策指标：（1）共同有效期下的净现值；（2）年金净流量。

【提示】实务中对于期限不等的互斥方案比较，一般直接按原始期限的年金净流量指标进行决策。

投资项目寿命期不同时独立方案评价独立方案排序是指两个或两个以上项目互不依赖、可以同时并存，各方案决策也是独立的属于筛分决策，评价各方案本身是否可行。

【例2—1】A企业拟新建一条生产线，需 要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，在建设期末投入无形资产投 资25万元。建设期为1年，建设期资本 化利息为10万元，全部计入固定资产原 值。垫支营运资金合计为20万元。 要求计算：固定资产原值、建设投资、 原始投资、投资总额。 固定资产原值＝200+10＝210（万元） 建设投资＝200+25＝225（万元） 原始投资＝225+20＝245（万元） 投资总额＝245+10＝255（万元）
● ● ● ● ●
●
(二)现金流量的估算
增量现金流量
是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金 变动部分。 由于采纳某个投资方案引起的现金流入增加额， 才是该方案的现金流入。 某个投资方案引起的现金流出增加额，才是该方 案的现金流出。
现金流入
现金流出
● ● ● ●
● ● ● ● ●
●
案例引入——
指以恢复或改善生产能力为目的的 更新改造项目。包括固定资产的改 良和扩充、更新或技术改造。
不仅包括固定资产投资，而 且还涉及流动资产甚至其他 长期资产项目的投资。
● ● ● ● ●
（二）项目计算期的构成和资金投入方式
1、项目计算期指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和 运营期。
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
（4）终结点现金净流量NCF11=80+10=90万元
● ● ● ● ●
● ● ● ● ●
五、确定现金流量时应考虑的问题 (二)现金流量的估算
确定项目投资的现金流量时，应遵循的基本原则
只有增量现金流量才是与投资项目相关的现 金流量。

• 乙方案各年NCF： • 第一年＝3 000＋10 000/ 5＝5 000（元） • 第二年＝3 000×（1＋10%）＋10 000 / 5＝5 300（元） • 第三年＝3 000×（1＋10%）2＋10 000/5＝5 630（元） • 第四年＝3 000×（1＋10%）3＋10 000 / 5＝5 993（元） • 第五年＝3 000×（1＋10%）4＋10 000/ 5＝6 392.30（元） • 乙方案净现值＝5 000×0.909＋5 300×0.826＋5
较高的A项目。 • （2）B项目与C项目比较 • 两项目原始投资额相等但期限不同。B项目5年项目结束后，所收回的
投资可以进一步投资于其他后续项目。因此，应该优先安排内含报酬率 和年金净流量较高的B项目。 • （3）A项目与C项目比较 • 两项目的原始投资额和期限都不相同，A项目内含报酬率较高，从获利 程度的角度来看，A项目是优先方案。
• 1. 每年现金净流量相等时
• 【例题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机 床 中选购一种机床。甲机床购价为35 000元，投入 使用后，每年现金净流量为7 000元；乙机床购价 为 36 000元，投入使用后，每年现金净流量为8 000 元。
• 要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？
• 静态回收期
• 【答案】（1）
• （2）共同有效期（寿命期的最小公倍数）为6年
• （3）重复现金流量（以甲方案为例）
• NPV＝8 000×4.3553－10 000 × 0.6830 - 10 000×0.8264－10 000＝9 748（元）
• 【结论】只要现金流量状态不变，ANCF和IRR不 变。
• ②查年金现值系数表，确定在相应期数的一行中，该系数位于哪两个相 邻系数之间，并确定两个相邻系数所对应的折现率：

1、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。

在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。

在股票数量一定时，当股票的当股票价格达到最高时，股东财富也最大。

所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。

2、时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。

在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作时间价值。

3、复利现值：未来年份收到或支付的现金在当前的价值。

4、年金：一定时期内每期相等金额的收付款项。

折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。

5、后付年金：也称普通年金，每期期末有等额收付款项的年金。

6、可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分。

7、财务趋势分析：是指通过对企业连续若干期的会计信息和财务指标进行分析，判断企业未来发展趋势，了解企业的经营活动和财务活动存在的问题，为企业未来决策提供依据。

8、财务综合分析：是指全面分析和评价企业各方面的财务状况，对企业风险、收益、成本和现金流量等进行分析和诊断，为提高企业财务管理水平，改善经营业绩提供信息。

9、比率分析法：是将财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况。

10、比较分析法：是将企业本期的财务财务状况同以前不同时期的财务状况进行对比，从而揭示企业财务状况变动趋势，这是纵向比较。

也可以横向比较，即把本企业的财务状况与同行业平均水平或其他企业进行对比，以了解本企业在同行业中所处的水平，以及财务状况所存在的问题。

11、流动比率：是企业流动资产与流动负债的比率。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。

12、速动比率：也称酸性试验，是速动资产和流动负债的比率。

速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。

13、利息保障倍数：也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。

2013中级财务管理考试必记公式大全一、复利现值和终值二、年金有关的公式：1.预付年金终值具体有两种方法：方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。

方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]现值两种方法方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]。

方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）2.递延年金现值【方法1】两次折现计算公式如下：P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）【方法2】P＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）] 式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。

【方法3】先求终值再折现P A＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）终值递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：F A＝A（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。

3.永续年金利率可以通过公式i=A/P现值P=A/i；永续年金无终值4.普通年金：现值 =A*（P/a,i,n）终值= A*（F/a,i,n）5.年偿债基金的计算①偿债基金和普通年金终值互为逆运算；②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。

6.年资本回收额的计算年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。

年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。

计算公式如下：式中，称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。

【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。

【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系复利终值系数×复利现值系数＝1年金终值系数×偿债基金系数＝1年金现值系数×资本回收系数＝12.预付年金系数与年金系数（1）期数加1，系数减1终值系数（2）即付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1+i）（1）期数减1，系数加1现值系数（2）即付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1+i）三.名义利率与实际利率一年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率：1年计息1次时的“年利息/本金”；名义利率：1年计息多次的“年利息/本金”四.风险与收益的计算公式1. 资产收益的含义与计算单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值（价格）＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率2. 预期收益率预期收益率E（R）＝式中，E（R）为预期收益率；P i表示情况i可能出现的概率；R i表示情况i出现时的收益率。

理财中的投资期限选择在理财中，投资期限选择是一个重要的决策，它直接影响到投资者的收益和风险。

不同的投资产品有不同的期限选择，因此在进行理财规划时，我们需要根据自身的财务目标和风险承受能力来合理选择投资期限。

一、短期理财短期理财通常指投资期限在一年以内的产品，如货币基金、定期存款等。

这类理财产品的特点是流动性高、相对低风险且收益稳定。

短期理财适合那些对流动性要求高的投资者，或者是用于短期资金安排，如支付季度账单等。

然而，由于短期理财收益较低，对于追求高收益的投资者来说，短期理财可能并不是最佳选择。

二、中期理财中期理财一般指投资期限在一到五年之间的产品，如债券、理财产品等。

中期理财相对于短期理财来说风险稍高一些，但收益也相对较高。

中期理财适合那些有一定投资门槛、追求稳定收益的投资者。

此外，中期理财也可以用于实现未来一段时间内的财务目标，如购车、买房等。

三、长期理财长期理财是指投资期限超过五年的产品，如股票、基金等。

长期理财的特点是风险较高，但也具备更高的收益潜力。

长期理财适合有长期财务目标的投资者，他们可以通过长期理财来实现财务自由和财富增长。

然而，长期理财需要投资者具备较高的风险承受能力和耐心，因为市场波动和风险因素会对长期投资产生影响。

综上所述，理财中的投资期限选择需要根据个人的财务目标和风险承受能力来确定。

在选择投资期限时，投资者应该考虑自己的资金需求、风险偏好和预期收益，并结合市场形势做出明智的决策。

此外，投资者在进行期限选择时还可以采取分散投资的策略，将资金分配到不同期限的产品中，以降低风险和提高收益。

总之，投资期限选择是理财规划中的重要环节，需要根据个人情况综合考虑各种因素，以达到更好的投资效果。

希望本文对您有所帮助，并能为您在理财中的期限选择提供一些参考。

B
1 数据
说明
年贴现率
。可表示
2
0.08
整个投资 的通货膨
胀率或利
率。
3
-40000 初期投资
4
8000
第一年的 收益
5
9200
第二年的 收益
6
10000
第三年的 收益
7
12000
第四年的 收益
8
14500
第五年的 收益
公式
说明（结 果）
该投资的
¥1,922.06
净现值 (1,922.0
6)
40000 ¥1,922.06
为 数组或单 元格的引 用，包含 用来计算 返回的内 部收益率 的数字。 Values 必须包含 至少一个 正值和一 个负值， 以计算返 回的内部 收益率。
函数 IRR 根据数值 的顺序来 解释现金 流的顺序 。故应确 定按需要 的顺序输 入了支付 和收入的 数值。 如果数组 或引用包 含文本、 逻辑值或 空白单元 格，这些 数值将被 忽略。 Guess
PMT 返回 的支付款 项包括本 金和利 息，但不 包括税款 、保留支 付或某些 与贷款有 关的费用 。
应确认所
指定的
rate 和
nper 单
位的一致
性。例
如，同样
是四年期
年利率为
12% 的贷
款，如果
按月支
付，rate
应为
12%/12，
nper 应
为
4*12；如
果按年支
付，rate
应为
12%，
nper 为
年的折旧 值
(480.00)
计算第二
年的折旧
值，使用
了 1.5

财务管理的5个阶段引言财务管理是组织内部的一个重要部门，它涉及到了许多关键活动，如财务规划、预算、资本管理、投资决策等。

在一个企业的生命周期中，财务管理可以划分为五个关键的阶段，每个阶段都有其独特的目标和挑战。

本文将讨论这五个阶段，并详细描述每个阶段的主要目标和活动。

第一阶段：筹资阶段筹资阶段是企业发展的起始阶段。

在这个阶段，企业需要寻找资金来启动业务。

主要目标是确保企业有足够的资金来支持日常运营和未来的增长。

活动：•制定初步的财务规划，明确财务目标和资金需求。

•寻找资金来源，如银行贷款、风险投资等。

•确定资本结构，包括股权和债务比例。

•制定预算，确保资金用途的合理分配。

目标：•确保企业有足够的资金启动业务。

•建立良好的信誉和合作关系，为未来的发展奠定基础。

•控制成本，确保在有限的资金下有效地开展业务。

第二阶段：运营阶段运营阶段是企业正常运转的阶段。

在这个阶段，企业需要管理日常的财务活动，包括会计、预算、现金流等。

主要目标是实现盈利，确保企业的稳定和可持续发展。

活动：•设计和实施会计系统，记录和报告财务信息。

•制定年度预算，根据实际业务情况进行调整。

•管理现金流，确保资金的充足和合理运用。

•进行财务分析，评估企业的财务状况和经营绩效。

目标：•实现盈利，为企业的持续发展提供资金支持。

•控制成本，提高效率，提高企业的竞争力。

•管理风险，识别和应对潜在的财务风险。

第三阶段：扩张阶段扩张阶段是企业追求增长的阶段。

在这个阶段，企业需要投资扩大业务规模，并考虑并购、合资等战略举措。

主要目标是实现可持续增长，进一步巩固市场地位。

活动：•进行市场调研，评估扩张机会和风险。

•发展新产品或服务，拓展市场份额。

•寻找合作伙伴，进行并购和合资。

•管理资本投资，确保投资回报。

目标：•实现业务增长，提高市场占有率。

•扩大企业规模，提高经济效益。

•确保资金的合理使用和投资回报。

第四阶段：转型阶段转型阶段是企业面临新的市场和竞争环境时的阶段。

财务管理的项目评估方法项目评估是财务管理中的一项重要工作，它帮助企业决策者判断是否值得投入资金和资源来实施某个项目。

在项目评估中，不仅需要考虑项目的经济效益，还需要综合考虑其他风险因素。

本文将介绍财务管理中常用的项目评估方法，包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。

一、净现值法（Net Present Value，NPV）净现值法是一种常用的项目评估方法，它通过将项目未来的现金流量折现到现在的价值，然后与项目的投资额进行比较，来评估项目的价值。

净现值法的计算公式如下：NPV = 现金流量1 / (1+r)^1 + 现金流量2 / (1+r)^2 + ... + 现金流量n / (1+r)^n - 投资额其中，现金流量表示项目在各个时期所产生的现金，r表示贴现率，n表示项目的周期数。

若净现值大于0，则说明项目具有投资价值；反之，若净现值小于0，则说明项目不具备投资价值。

二、内部收益率法（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率法是另一种常用的项目评估方法，它是使项目净现值等于0时的贴现率。

内部收益率可以看作是项目的年均收益率，它衡量了项目所带来的回报率。

在项目评估中，若内部收益率高于企业的资本成本，那么说明项目具有投资价值。

三、投资回收期法（Payback Period）投资回收期法是一种简单直观的项目评估方法，它是指项目的投资额在多长时间内能够通过项目的现金流量全额回收。

通常来说，投资回收期越短，项目的风险越低，具有较好的投资回报。

然而，投资回收期法没有考虑到项目的折现率和现金流量的时间价值，因此它对评估长期项目的价值有一定局限性。

总结：在财务管理中，项目评估是非常重要的一环。

通过使用净现值法、内部收益率法和投资回收期法等评估方法，企业可以准确评估项目的投资价值和风险。

然而，不同的评估方法有其各自的优劣势，因此在实际应用中需要综合考虑不同因素，并选择适合企业情况的方法。

2019年中级财务管理公式一、复利现值和终值二、年金有关的公式：1.普通年金（自第一期期末开始）2.预付年金（自第一期期初开始）（1）预付年金终值具体有两种方法：方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）即F=A(F/A,i,n) ×（1＋i）方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]（期数+1，系数-1）（2）预付年金现值两种方法方法一：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）即P=A(P/A,i,n)×（1＋i）方法二：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1] （期数-1，系数+1）3.递延年金（间隔若干期，假设题目说从第三年年初开始连续发生5年，由于可以从第二年年末开始发生，那么递延期=2）（1）递延年金终值递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：F A＝A（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。

（2）递延年金现值（m=递延期，n=连续收支期数，即年金期）【方法1】两次折现计算公式如下：P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）【方法2】P ＝A｛[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]｝【方法3】先求终值再折现P A＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）4.永续年金现值P=A/i永续年金无终值【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系三.利率：=1. 插值法即2. 永续年金利率：i=A/P3.名义利率与实际利率（1）一年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率（i）：1年计息1次时的“年利息/本金”名义利率（r）：1年计息多次的“年利息/本金”mi=（1+r/m）-1(2)通货膨胀下的名义利率和实际利率（1+名义利率）=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）= (1+r)=(1+i)×（1+通货膨胀率）即四.风险与收益的计算公式1. 资产收益的含义与计算单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）＝[利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值（价格）＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率2. 预期收益率预期收益率E（R ）＝E（R）为预期收益率；P i表示情况i可能出现的概率；R i表示情况i出现时的收益率。

第六章投资管理【知识点回顾】知识点：企业投资的分类知识点：项目现金流量1.投资期：长期资产投资(固定资产、递延资产等)、垫支的营运资金知识点：投资项目财务评价指标知识点：项目投资管理知识点：证券投资管理【本章习题】一、单项选择题1.下列关于投资分类的表述中，错误的是( )。

A.投资者进行间接投资，则与其交易的筹资者是在进行直接筹资B.项目投资属于直接投资，而证券投资属于间接投资C.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资D.固定资产更新决策属于互斥投资方案决策【答案】C【解析】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。

2.某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为( )元。

A.3125B.3875C.4625D.5375【答案】B【解析】该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值-报废时净残值)×所得税税率=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)3.甲公司拟投资一条生产线。

该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。

下列说法中，错误的是( )。

A.项目现值指数大于 1B.项目静态回收期小于5年C.项目年金净流量大于0D.项目内含报酬率大于12%【答案】B【解析】净现值大于0，说明现值指数大于1，年金净流量大于0，内含报酬率大于资本成本。

根据净现值无法判断静态回收期的大小。

4.下列有关投资项目财务评价指标的表述中，错误的是( )。

A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，但是其可比性受到项目期限的影响B.净现值能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，但不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D.内含报酬率难以直接反映投资项目的风险水平【答案】C【解析】现值指数作为相对数指标，反映投资效率，便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，但是该指标未消除项目期限的差异，可比性受项目期限的影响，选项A正确;净现值可用于年限相同的互斥投资方案的决策，不适用于寿命期不同的互斥投资方案决策，选项B正确;内含报酬率会受到现金流量的影响，选项C错误;投资规模不同的互斥项目优劣应以净现值为准，内含报酬率只反映投资项目实际可能达到的投资报酬率的大小，而不易直接考虑投资风险大小，选项D正确。

财务管理中的投资决策方法在财务管理中，投资决策是一项至关重要的任务。

合理的投资决策可以帮助企业获得较高的回报率，提高利润，并推动企业的发展。

为了做出明智的投资决策，财务管理人员需要掌握一系列投资决策方法。

本文将介绍一些常用的投资决策方法，包括财务和非财务指标，以及其应用的场景。

一、财务指标法财务指标法是常用的投资决策方法之一，通过计算和分析财务指标来评估投资项目的可行性。

以下是几个常用的财务指标：1. 净现值（NPV）：净现值是指投资项目现金流入和现金流出之间的差异。

具体计算方法是将项目未来的现金流入和现金流出进行折现，并相减得出净现值。

如果净现值为正，则意味着投资项目有盈利潜力。

2. 内部收益率（IRR）：内部收益率是指使投资项目的净现值等于零的利率水平。

内部收益率越高，表示投资项目的收益率越高。

通常情况下，企业会优先考虑内部收益率较高的投资项目。

3. 资本回收期（PBP）：资本回收期是指投资项目收回投资成本所需要的时间。

一般情况下，资本回收期越短，投资项目越具有吸引力。

以上几个财务指标可以综合考虑，帮助财务管理人员做出对企业最有利的投资决策。

二、敏感性分析法敏感性分析法是一种定性分析方法，用于评估投资项目在关键参数变化下的敏感性。

通过变化关键参数的值，可以观察到投资项目对这些参数的敏感程度，并据此判断项目的风险与收益。

敏感性分析法主要包括以下几个步骤：1. 选择关键参数：根据项目特点和行业情况，选择对项目影响较大的关键参数，如销售量、销售价格、成本等。

2. 改变参数值：对选定的关键参数进行逐步改变，观察项目的净现值、内部收益率等指标的变化情况。

3. 分析结果：根据分析结果评估项目的风险和收益，判断项目是否可行。

敏感性分析法可以帮助财务管理人员了解投资项目的风险状况，并根据不同的情况进行风险控制和决策调整。

三、比较分析法比较分析法是一种常用的投资决策方法，通过对不同投资项目进行比较，选择对企业最有利的投资项目。

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出售持有至到期投资
出售持有至到期投资，应按实际收到的金额， 借记“银行存款” 等科目，按其账面余额，贷 记本科目（成本、利息调整、应计利息），按 其差额，贷记或借记“投资收益”科目。已计 提减值准备的，还应同时结转减值准备。
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3、处置
（1）到期收回
一次付息
借：银行存款
贷：持有至到期投资——成本
溢折价 未到期利息
——应计利息
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（二）账务处理环节
持有至到期投资的会计处理环节主要有三个： 1、取得投资时 2、期末：（1）计息；（2）减值 3、处置时 （1）到期收回；（2）出售；（3）重分类。
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（一）实际支付的价款中包含的利息
企业取得的持有至到期投资，应按该投资的面 值，借记本科目（成本），按支付的价款中包 含的已到付息期但尚未领取的利息，借记“应 收利息”科目，按实际支付的金额，贷记“银 行存款” 等科目，按其差额，借记或贷记本科 目（利息调整）。
借：持有至到期投资——成本
1000
贷：银行存款
1000
（2） 2008年12月31日计提利息
利息＝1000×12％＝120
借：持有至到期投资——应计利息 120
贷：投资收益
120
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（3） 2009年12月31日的会计处理
①计提利息
借：持有至到期投资——应计利息 120
贷：投资收益
120
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资产负债表日
资产负债表日,持有至到期投资为一次还本付 息债券投资的，应于资产负债表日按票面利率 计算确定的应收未收利息，借记本科目（应计 利息），按持有至到期投资摊余成本和实际利 率计算确定的利息收入，贷记“投资收益”科 目，按其差额，借记或贷记本科目（利息调整） 。