第五讲证券投资基金投资管理概述

（三）资产的选择
n 含义：在基金管理人确定了资产配置策略后，对 资产进行选择构建投资备选库。
n 影响因素：资产的流动性、收益率、风险、可比 因素、技术因素、市场心理因素等。
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（四）组合构建 n 含义：对具体的资产品种的选择及其权重确定过程。 n 包括对单个资产品种进行资产价值评估和各个资产
第五讲证券投资基金投 资管理概述
2020/12/11
第五讲证券投资基金投资管理概述
第一节 基金投资管理的过程与原则
一、证券投资基金投资管理意义
n 证券投资基金普遍实行投资组合策略，证 券投资基金将大部分资产投资于各种各样 的金融资产上，按照它们不同的风险程度 和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分 散风险获取收益的目的。投资功能是证券 投资基金的核心功能，所以投资管理是证 券投资基金管理的重要内容。
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四、证券投资基金的投资决策机制（续）
1、投资决策的实施 n 基金管理公司在确定了投资决策后，就要进入决
策的实施阶段。具体来讲，就是由基金经理根据 投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比 例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有 价证券来构建投资组合。在具体的基金投资运作 中，通常是由基金投资部门的基金经理向中央交 易室的基金交易员发出交易指令。这种交易指令 具体包括买人(卖出)何种有价证券，买人(卖出) 的时间和数量，买人(卖出)的价格控制等。
投资的管理风险，切实保障基金投资者的利 益，国内外的基金管理公司和基金组织都建 立了一套完整的风险控制机制和风险管理制 度，并在基金契约和招募说明书中予以明确 规定。
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n （1）基金管理公司设有风险控制委员会(或 合规审查与风险控制委员会)，等风险控制机 构。风险控制委员会通常由公司总经理或副 总经理、督察员及其有关人员组成，负责制 定风险管理政策，评估、监控基金投资组合 的风险，提出改进建议，在市场发生重大变 化的情况下，研究制定风险控制办法。
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n 在实际操作中，交易员的地位和作用也是相 当重要。基金经理下达交易指令后要由交易 员负责完成，他从基金经理那里接受交易指 令，然后寻找合适的机会，以尽可能低的价 位买人需要买人的股票或债券，以尽可能高 的价位卖出应当卖出的股票或债券
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2、投资风险控制措施 为了提高基金投资的质量，防范和降低
n 基金管理人在了解市场、了解理论和了解历史的基 础上确定自己的投资理念。
n 确定了投资理念后，基金管理人再结合客户研究得 到对客户的了解以及其对自身的了解，确定投资目 标。
n 基金的投资目标不同决定了基金的类型。
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（二）资产配置
n 含义：基金管理人决定基金基金在可以投资的主 要资产类型之间的分配比例。
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二、证券投资基金投资管理的过程：
确定投资理念和目标
资产配置
资产选择
组合构建 绩效评估
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（一）确定投资理念和目标
n 基金投资理念和目标决定了基金从资产配置决策到 资产品种选择再到资产权重选择的设置。所以它是 一个基金的灵魂。它决定了一个基金的全部投资战 略和策略。
（二）基金投资管理的基本方法：
针对所管理基金的具体投资目标，在深入进行 宏观研究、行业分析和公司研究的基础上，结合证 券市场研究、投资策略研究、技术分析等手段，根 据投资对象的收益和风险特征，精选各种类型证券 进行有效投资组合，并随着企业生命周期的演化、 行业发展的阶段性差异、经济周期的波动以及风险 控制的要求，不断地优化调整组合，在维护资金和 客户资产安全的前提下，获得持续稳定增长的资本 收益和利润分配收益。
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n （2）制定内部风险控制制度。主要包括：严 格按照法律法规和基金契约规定的投资比例 进行投资，不得从事规定禁止基金投资的业 务；坚持独立性原则，基金管理公司管理的 基金资产与基金管理公司的自有资产应相互 独立，分帐管理，公司会计和基金会计严格 分开；实行集中交易制度，每笔交易都必须 有书面记录并加盖时间章；加强内部信息控 制，实行空间隔离和门禁制度，严防重要内 部信息泄露；前台和后台部门应独立运作等 等。
品种之间的相关性分析。 n 目前普遍利用计算机程序来进行投资组合的构建和
管理。 （五）绩效评估 n 意义：既是基金管理认评估、修正自身资产管理过
程的重要内容，也是投资者选择基金管理人的重要 依据。 n 核心：考察并评估基金管理人是否承受了预期的风 险，是否获得了预期的回报，以及管理者的综合表 现。 n 它是一个动态的监测过程。
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三、证券投资基金投资管理的原则
1、合法合规 2、诚实信用 3、风险与收益相匹配 4、投资分散化 5、尊重历史和规律
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四、证券投资基金的投资决策机制
（一）情况简介： n 目前国内大多数基金公司实行的投资决策机制是：
投资决策委员会拥有各项投资事务的最高决策权， 负责决定所管理基金的投资计划、投资策略、投 资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体 计划。基金经理作为基金投资的负责人，执行投 资决策委员会的投资计划。 n 它的特点是投资决策委员会具有最终的投资决策 权，而对基金经理的权利则有所限制，它们的权 限主要是在投资决策委员会确定的仓位中选择一 定股票进行建仓。
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n （3）内部监察稽核控制。监察稽核的目的是 检查、评价公司内部控制制度和公司投资运 作合法性、合规性和有效性，监督公司内部 控制制度的执行情况，揭示公司内部管理及 投资运作中的风险，及时提出改进意见，确 保国家法律法规和公司内部管理制度的有效 执行，维护基金投资人的正当权益。
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国内基金管理公司投资决策流程
督
研究需求
察
投资决策委员会
员
、 风
决策建议
投 资 决
资产 配置
险
议
提案
控
制
研究策划部
委
基金投资部 基金经理
员
指
反
会ห้องสมุดไป่ตู้
令
馈
、 监
备案、汇报
察
运作保障部（交易、清算）
稽
核
部
外部证券交易所
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四、证券投资基金的投资决策机制（续）