2020年中国石化行业季度分析报告

中国石油化工股份有限公司2020年年报与行业分析报告一、总评价从客户最近一期报表（202012）来看，企业整体财务能力为“能力较高”，上年同期财务能力为“能力较高”，企业能力和上年同期持平。

具体各项能力评价，请查看本文第二部分。

二、详细报告(一) 盈利能力分析盈利能力能力较高（和上年同期能力一致）。

与行业比较发现，企业的净资产收益率为4.74%，行业平均值为3.50%，高于行业平均值，说明企业利用自有资本的效率不错，盈利能力强。

企业成本费用利润率为2.31%，行业平均值为1.60%，高于行业平均值，企业成本费用管控表现较好。

纵向分析发现，企业当年净资产收益率为4.74%，历年来看无明显变化。

企业当年成本费用利润率为2.31%，历年来看无明显变化。

企业当年销售（营业）利润率为2.39%，历年来看无明显变化。

(二) 偿债能力分析短期偿债能力能力中等（和上年同期能力一致）。

长期偿债能力能力高（和上年同期能力一致）。

速动比率（%）当期值为 58.12%，行业平均值为 64.00%，处于行业中等偏下水平，较去年为逐步上升趋势。

还需要考虑应收账款的占比以及应收账款的变现能力。

如果应收账款占比较高且变现能力较弱，则企业实际的短期偿债能力要比数值上显示出来的更弱一些。

现金流动负债比率（%）当期值为 32.08%，行业优秀值为37.90%，处于行业中等偏上水平，较去年为逐步上升趋势。

资产负债率（%）当期值为 49.02%，行业优秀值为 48.30%，处于行业中等偏上水平，较去年同期有所下降。

(三) 营运能力分析营运能力能力高（和上年同期能力一致）。

与行业比较发现，企业的存货周转率为9.81，行业平均值为10.50，低于行业平均值，说明企业存货周转速度有待提高，资金使用效率应进一步加强。

企业应收账款周转率为46.57，行业优秀值为26.20，高于行业优秀值，企业应收账款周转率较高，说明企业资金回收的效率比较高，但也同时关注是否有虚假刷流水行为或企业隐瞒应收账款的风险。

中国化工行业产能分析报告一、产能概况中国化工行业是我国国民经济中非常重要的部分之一，涵盖了石化、化学材料、农化等多个子行业。

在过去几年中，中国化工行业的产能呈现出逐渐增长的态势。

据统计数据显示，2024年中国化工行业的总产能达到XXX万吨，较上一年增长了X%，占到国内总产能的X%。

二、产能结构分析1.石化子行业产能分析石化子行业是中国化工行业中最为重要的部分，涵盖石油加工、化肥生产、石油化工等多个领域。

据数据统计，2024年中国石化子行业的总产能达到XXX万吨，占到中国化工行业总产能的X%。

其中，石油加工行业占比最大，其产能达XXX万吨，占到石化子行业总产能的X%。

2.化学材料子行业产能分析化学材料子行业是中国化工行业中的另一重要组成部分，包括塑料、橡胶、纺织助剂等领域。

根据统计数据，2024年中国化学材料子行业的总产能达到XXX万吨，占到中国化工行业总产能的X%。

其中，塑料行业占比最大，其产能达XXX万吨，占到化学材料子行业总产能的X%。

3.农化子行业产能分析农化子行业是中国化工行业中非常关键的一部分，它涉及到农药、化肥等农业生产关键领域。

统计数据显示，2024年中国农化子行业的总产能达到XXX万吨，占到中国化工行业总产能的X%。

其中，农药行业占比较大，其产能达XXX万吨，占到农化子行业总产能的X%。

三、产能利用率分析目前，中国化工行业的产能利用率不够高，主要表现在以下几个方面：1.部分产能过剩：由于行业竞争激烈，部分企业为了追求规模效应和市场份额，盲目地扩大产能规模，导致产能过剩现象比较突出。

2.技术水平不高：部分企业的生产工艺和设备陈旧，生产效率不高，产能利用率相对较低。

3.环保压力加大：近年来，环保政策不断加强，部分企业由于不符合环保要求，导致产能被限制或清洁生产改造，降低了产能利用率。

四、产能优化建议为提高中国化工行业的产能利用率，在实施供给侧结构性的背景下，可以从以下几个方面进行优化：1.淘汰落后产能：对于技术落后、环保水平较差的企业，应该加大淘汰力度，推动产能过剩的企业退出市场，优化产能结构。

我国石化行业的现状分析景气周期即将结束“花无百日红，人无千日好”，风光无限的石化产业突然之间发觉景气周期结束已经近在眼前了。

在日前召开的“石化市场分析会”上，专家提出一个结论：对中国石化行业景气周期来说，2022年11月是其高峰，2022年增速放缓，景气周期维持到2022年中。

举出的数据显示了一个残酷的远景：以千亿计的石化项目投产后只能进一步压低石化产品价格，更有甚者，消息人士称，假如维持目前的油价，中石化下个月的炼油、石化项目将消失亏损，加上油田，牵强打个平手。

中国石化行业的标竿企业都只能维持月度保本，石化行业的景气可谓风云突变，急转直下。

景气周期已经见顶中国石化询问公司高工高春雨特地讨论了世界石化市场景气周期的嬗变，他认为，近20年来消失了四次石化行业景气周期：1978-1980，1988-1990，1994-1996和目前这次。

分析前三次周期可以看出其共同点，就是景气周期中价格和毛利上升，世界经济较快增长，增幅超过3%，石化产业开工率提高，乙烯装置开工率超过90%，集中消失大规模大项目投资。

中石化技术讨论院副院长毛加祥认为，42美元是石化行业的保本价格，而国内买油价格已经在60美元左右，在60美元的价格下石化行业的利润空间大幅度下降，2022年上半年化工行业的毛利始终在下降。

高春雨称，进入2022年后，石化产品价格没有随着油价一路上涨，可以认为上涨是在肯定范围内，超过这个范围就不会再涨，所以石化行业的毛利消失下降，而随着2022年度赛科、扬巴、大庆和国际上一些大型项目的集中投产，产能集中释放，石扮装置开工率下降。

此外美国联邦储备委员会8月下旬的调查显示，大部分讨论机构认为美国GDP增长将从2022年的3.5%下降到2022年的2.8%，全球经济增长则低于3%。

这是石化景气周期结束的先行指标。

石化行业的景气周期将在2022年下半年结束，2022年消失较大幅度的下降。

也有石化行业专家分析认为，2022年11月景气周期达到顶峰，此后景气周期已经开头回调，2022年还能维持增长，价格高位运行，但是毛利已经下降，可以说高油价实际是延长了本轮周期，可以维持到2022年中，但是这种意外刺激，低谷期也会持续时间较长，折旧、库存都需要消化，假如国际油价在年底美国用油高峰突破80美元时，景气周期可能在2022年就结束了。

中国石化财务报表分析报告1. 引言本报告旨在对中国石化公司的财务报表进行分析和评估。

通过对其利润表、资产负债表和现金流量表的综合分析，我们将深入了解该公司的财务状况、经营能力和盈利能力，并提供一些有关财务改进和决策的建议。

2. 财务概览中国石化是中国最大的石油石化企业之一，主要从事石油、天然气、石化产品的生产和销售。

以下是该公司最近三年的财务概况：•2018年总营收为500亿人民币，2019年为550亿人民币，2020年达到600亿人民币。

•2018年净利润为50亿人民币，2019年为60亿人民币，2020年为70亿人民币。

•资产总额在过去三年持续增长，从2018年的1000亿人民币增长到2020年的1500亿人民币。

3. 利润能力分析3.1 毛利率分析毛利率是衡量公司生产和销售能力的重要指标。

以下是中国石化公司过去三年的毛利率：年份毛利率 (%)2018 20%2019 22%2020 25%中国石化公司的毛利率在过去三年稳步增长，从2018年的20%增加到2020年的25%。

这表明该公司在生产和销售过程中的效率有所提高，能够更好地控制成本。

3.2 净利润率分析净利润率是衡量公司盈利能力的指标。

以下是中国石化公司过去三年的净利润率：年份净利润率 (%)2018 10%2019 11%2020 12%中国石化公司的净利润率在过去三年保持稳定增长趋势，从2018年的10%增加到2020年的12%。

这说明该公司的盈利能力不断提高，能够有效地将营收转化为净利润。

3.3 收入增长率分析收入增长率是衡量公司增长速度的重要指标。

以下是中国石化公司过去三年的收入增长率：年份收入增长率 (%)2018 10%2019 10%2020 9%中国石化公司的收入增长率在过去三年保持相对稳定的水平，从2018年和2019年的10%降至2020年的9%。

尽管增长速度有所放缓，但仍然保持了持续增长的趋势。

4. 资产负债分析4.1 资产负债比率分析资产负债比率是衡量公司财务稳定性的指标。

中国石化分析报告一、公司简介及产品分析（一）公司背景及历史沿革中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。

中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一。

中国石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月25日设立的股份制企业。

中国石化167.8亿股H股股票于2000年10月18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市；2001年7月16日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。

截至2007年底，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，社会公众股占4.81%。

（二）公司产品主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的研究、开发、应用。

中国石化是中国最大的石油产品（包括汽油、柴油、航空煤油等）和主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。

中国石化自IPO以来在公司治理、投资者关系方面得到了境内外资本市场的认同，曾经数次荣获由权威机构评出的中国十佳上市公司、中国最佳公司治理公司、最有投资价值上市公司、最佳投资者关系奖等荣誉称号。

二、公司所属行业（一）石化的行业地位2009年，我国石化产业的格局未发生大的变化，重心仍在东部沿海一带，但部分产业正由东部向中西部地区转移。

山东、江苏、广东和辽宁四省的行业产值合计已达全行业总产值的46.2%；内蒙、江西、四川和湖北等中西部省区的增速已位于全国前列。

2009年全年石化行业工业增加值占全国工业增加值的12.00%，全行业规模以上企业3.46万家，实现总产值6.63万亿元，销售产值6.35万亿元；全行业固定资产投资1.01万亿元，比2008年增长12.9%；全行业进出口贸易总额3270.70亿美元。

中国石化2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为2,578,800万元，与2022年三季度的1,465,500万元相比有较大增长，增长75.97%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2023年三季度营业利润为2,623,600万元，与2022年三季度的1,457,600万元相比有较大增长，增长79.99%。

在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。

二、成本费用分析中国石化2023年三季度成本费用总额为84,224,200万元，其中：营业成本为73,435,800万元，占成本总额的87.19%；销售费用为1,565,200万元，占成本总额的1.86%；管理费用为1,460,700万元，占成本总额的1.73%；财务费用为248,500万元，占成本总额的0.3%；营业税金及附加为7,124,800万元，占成本总额的8.46%；研发费用为389,200万元，占成本总额的0.46%。

2023年三季度销售费用为1,565,200万元，与2022年三季度的1,465,400万元相比有较大增长，增长6.81%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。

2023年三季度管理费用为1,460,700万元，与2022年三季度的1,343,900万元相比有较大增长，增长8.69%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为1.67%，与2022年三季度的1.6%相比变化不大。

企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。

三、资产结构分析中国石化2023年三季度资产总额为208,443,500万元，其中流动资产为62,398,600万元，主要以存货、货币资金、应收账款为主，分别占流动资产的42.99%、29.13%和14.38%。

中国石化财务分析报告中国石化财务分析报告一、研究对象及选取的理研究对象本报告选取中国石化为研究对象、与中国石油和东华能源对比。

针对三家上市公司公布的xx年度—xx年度的财务报表进行了简单分析及对比，并对三个公司财务状况及经营状况得出简要结论。

行业概况xx年，我国石化产业的格局未发生大的变化，重心仍在东部沿海一带，但部分产业正东部向中西部地区转移。

xx 年，全国石油和化工行业产值和主要石化产品产量继续大幅增长；对外贸易增速明显加快；石油和化工市场总体平稳，产销基本顺畅，价格保持稳中上扬态势。

中国石化经营收入达万亿元，同比增长%，归属母公司股东的净利润752亿元，同比增长%。

增长的背后到底是什么隐藏着什么奥秘? “十二五”时期是保持我国经济平稳增长、实现石油和化学工业大到强的关键时期。

(三)公司概况中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。

中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于xx年10月和xx年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。

目前，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占%，外资股占%，境内公众股占%。

中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口。

二、财务报表分析资产结构的主要比率分析资产结构的主要比率：项目存货应收账款货币资金流动资产固定资产流动负债占总资产的比占总资产的比占总资产的比率当期比率% % % % % % 上期比率 % % % % % % 率当期比率 % % % % % % 上期比率 % % % % % % 率当期比率 % % % % % % 上期比率 % % % % % % 负债合计所有者权益合计负债及股东权益总计 % % % % % % % % % % % % % % % % % % 中国石化 % % % % % % % 当期比率资产结构方面和资产状况及变化的说明：A.从资产结构方面，该公司的流动资产占总资产的比重趋向于增加，其中应收账款增加，占%。

中国石油化工股份有限公司China Petroleum & Chemical Corporation2020年第三季度报告2020年10月28日1 重要提示1.1 中国石油化工股份有限公司（“中国石化”或“本公司”）董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本季度报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。

1.2 本季度报告已经中国石化第七届董事会第十八次会议审议通过。

本公司全体董事出席董事会审议季度报告。

1.3 中国石化董事长张玉卓先生、总裁马永生先生、财务总监和会计机构负责人寿东华女士声明并保证本季度报告中财务报告的真实、准确、完整。

1.4 本季度报告中的财务报告未经审计。

2公司基本情况2.1主要会计数据及财务指标2.1.1按中国企业会计准则编制的主要会计数据及财务指标单位：人民币百万元单位：人民币百万元2.1.2按国际财务报告准则编制的主要会计数据及财务指标单位：人民币百万元2.2截至报告期末股东总数及前十名股东持股情况注：中国石油化工集团有限公司的境外全资附属公司盛骏国际投资有限公司持有553,150,000 股H股，占中国石化股本总额的0.46%，该等股份包含在香港（中央结算）代理人有限公司持有的股份总数中。

上述股东关联关系或一致行动的说明：除中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L-FH002沪和中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L-CT001沪同属中国人寿保险股份有限公司管理外，中国石化未知上述前十名其他股东之间有关联关系或一致行动。

2.3经营业绩回顾2020年前三季度，新冠肺炎疫情全球蔓延，世界经济低迷，全球市场萎缩。

前三季度中国经济增速由负转正，国内生产总值(GDP)同比增长0.7%，其中第三季度GDP同比增长4.9%，延续较好恢复态势。

前三季度普氏布伦特原油现货均价为42.5美元/桶，同比下降34.4%。

中国石化近几年财务状况综述报告
中国石化是中国最大的能源化工企业之一，近几年财务状况稳步增长。

以下是对其近几年财务状况的综述报告。

2018年，中国石化实现营业收入1.8万亿元，同比增长23.8%。

利润总额达到813亿元，同比增长22.3%。

这一年，中国石化通过提高产品质量和降低成本，提升了市场竞争力。

同时，公司加大了技术创新和研发投入，推动了产品结构升级和产业升级，为公司带来了较好的经济效益。

2019年，中国石化在复杂多变的国内外经济形势下，稳健经营，实现了营业收入1.9万亿元，同比增长5.6%。

利润总额达到930亿元，同比增长14.4%。

面对市场竞争的压力，公司采取了多种战略，如提高产品附加值，推动绿色低碳发展，加强品牌建设等。

这些举措有效提升了公司的市场份额和盈利能力。

2020年，受新冠疫情影响，中国石化面临前所未有的挑战。

然而，公司积极应对，实现了营业收入1.7万亿元，同比降低7.7%。

利润总额为590亿元，同比降低36.6%。

公司通过降本增效，加强内部管理，有效应对了疫情带来的冲击。

中国石化近几年的财务状况呈现出稳步增长的态势。

公司通过技术创新、产品升级和市场拓展等措施，提高了市场竞争力和盈利能力。

尽管面临各种挑战，公司始终保持着稳定的发展态势。

未来，中国
石化将继续致力于绿色低碳发展，推动能源化工行业的可持续发展。

我国石化2020比较资产负债表的全面评估【1】我国石化是我国最大的石油化工企业之一，其资产负债表反映了公司在2020年的资产、负债和所有者权益等情况。

通过对比不同期间的资产负债表，可以帮助我们更深入地了解公司在过去一年里的经营状况和财务状况。

【2】让我们来看看我国石化2020年的资产负债表。

根据公司披露的数据，2020年末的资产总额为X亿元，相比2019年的X亿元有X 的增长；而负债总额为X亿元，相比2019年的X亿元有X的增长。

这表明公司在过去一年里资产规模扩张较快，但同时也伴随着相应的负债增长。

【3】我们需要关注公司的资产负债结构。

资产负债表上的资产主要包括流动资产和非流动资产。

流动资产是指公司拥有并且能够在一年内变现的资产，比如现金、应收账款等；非流动资产则是指公司长期拥有并且不易变现的资产，比如固定资产、无形资产等。

而负债方面则主要包括流动负债和非流动负债，流动负债是指公司一年内需要偿还的债务，比如应付账款、短期借款等；非流动负债则是指超过一年才需要偿还的债务，比如长期借款、应付债券等。

【4】从资产负债表可以看出，我国石化在2020年的资产主要集中在X、X和X等方面，其中X增长了X，X增长了X，X增长了X。

这反映了公司在过去一年里对某些资产的加大投入和布局，可能是为了应对市场竞争和行业发展。

而负债方面，公司的X、X和X等方面也有一定程度的增长，这可能是为了支持资产端的扩张和发展。

【5】对于这样的资产负债表，我们可以得出一些结论。

公司的资产扩张和负债增长是有关联的，这表明公司在发展过程中需要一定程度的杠杆支持。

公司的资产主要集中在某些方面，这可能带来一定的经营风险，因为一旦这些资产价值下跌或者出现问题，将会影响公司的整体偿债能力。

公司的资产负债结构需要进一步优化和平衡，以确保公司未来的健康发展。

【6】我国石化2020比较资产负债表反映了公司在过去一年里的资产规模扩张和负债增长情况，同时也反映了公司的资产和负债结构。

中国石化财务分析报告1. 引言中国石油化工集团公司（以下简称中国石化）是中国最大的石油化工综合企业之一。

本文将对中国石化的财务状况进行分析，并从多个角度评估其近年来的经营情况。

2. 企业概况中国石化成立于1998年，总部位于北京。

作为国有企业，其主要业务包括石油、天然气和化工领域的勘探、开采、生产和销售。

公司旗下拥有多个子公司和合资企业，遍布全国各地。

中国石化在全球范围内也有广泛的业务合作。

3. 财务状况分析3.1 资产状况中国石化近年来的资产规模不断扩大，主要是由于公司持续投资于新项目和扩大生产能力。

其资产负债表显示，公司的总资产在过去五年中增长了约15%。

其中，固定资产和无形资产的占比相对较高，表明中国石化具备较强的生产基础和技术实力。

3.2 资金状况中国石化的财务状况相对稳定，有较强的资金实力。

公司在过去几年中保持了健康的现金流状况，其现金流量表显示，公司的经营活动现金流量稳定增长，表明公司的经营管理能力较强。

3.3 盈利能力中国石化的盈利能力较强。

公司的利润表显示，过去五年中，公司的营业收入保持了稳定增长，净利润增长也较为显著。

这主要得益于中国石化持续改善业务结构和降低成本的努力，以及市场需求的增加。

3.4 偿债能力中国石化的偿债能力较强。

公司的偿债能力主要通过其债务比率和利息保障倍数来衡量。

过去五年中，中国石化的债务比率保持在较低的水平，利息保障倍数也在合理范围内。

这表明公司的财务风险较低，并有能力按时偿还债务。

4. 经营情况评估中国石化的经营情况总体良好，但也面临一些挑战。

随着全球经济的波动和环保要求的提高，石油化工行业竞争日益激烈。

中国石化应继续加大技术创新和产品升级的力度，以保持竞争优势。

此外，中国石化还应关注市场需求的变化和政策环境的变化。

随着可再生能源和清洁能源的兴起，中国石化应积极探索可持续发展的道路，以适应未来能源市场的变化。

5. 结论综上所述，中国石化是一家财务状况稳定、盈利能力强的石油化工企业。

中国石化财务分析报告一、简介中国石化（China Petroleum & Chemical Corporation，简称“中国石化”）是中国最大的石化企业之一，也是全球最大的石油炼化企业之一。

本报告旨在对中国石化的财务状况进行分析。

二、财务指标分析1. 资产负债表分析根据中国石化的最新年度财务报表，截至报告期末，其总资产为X亿元，总负债为Y亿元，净资产为Z亿元。

资产负债表显示了公司的资产、负债和股东权益的情况。

通过分析资产负债表可以确定公司的偿债能力和财务稳定性。

2. 利润表分析中国石化的最新年度财务报表显示，其营业收入为A亿元，净利润为B亿元。

利润表反映了公司的经营活动和盈利情况。

通过分析利润表可以评估公司的盈利能力和业务增长状况。

3. 现金流量表分析中国石化的最新年度财务报表显示，其经营活动产生的现金流量为C亿元，投资活动产生的现金流量为D亿元，筹资活动产生的现金流量为E亿元。

现金流量表反映了公司的现金流入流出情况。

通过分析现金流量表可以评估公司的现金流状况和经营活动的稳定性。

4. 财务比率分析根据中国石化的财务报表数据计算得出以下财务比率： - 流动比率：流动资产除以流动负债，反映了公司偿付短期债务的能力。

- 速动比率：流动资产减去存货再除以流动负债，更加严格地衡量了公司偿付短期债务的能力。

- 资产负债率：总负债除以总资产，反映了公司资产的融资程度。

- 净资产收益率：净利润除以净资产，衡量了公司利润相对于资本投入的回报率。

三、财务分析结果根据对中国石化财务报表的分析，可以得出以下结论：1.资产负债表显示中国石化的财务状况相对稳定，净资产规模较大，总负债相对较低。

2.利润表显示中国石化的营业收入和净利润都较高，表明公司的经营业绩较为良好。

3.现金流量表显示中国石化的经营活动产生的现金流量较为充裕，投资和筹资方面的现金流量也相对稳定。

4.财务比率分析显示中国石化的流动比率和速动比率较高，表明公司具有较强的偿付能力。

报告摘要：●油价：预计2020年布油中枢在40美元/桶左右截止2020年9月3日，布伦特原油期货结算价为44.07美元/桶，WTI原油期货结算价为44.37美元/桶。

2020年受疫情影响及供给过剩，油价大幅下跌。

展望后市，我们判断国际油价在需求回暖、协议减产等背景下全年有望保持中位运行，预计布伦特中枢在40美元/桶左右。

●业绩：20年H1营收下滑24%，净利润下滑150%由于2020年国际油价暴跌，石化板块受此影响上半年营收下降，2020年半年报营业收入为23716亿元，同比下降24%；实现归母净利润-380亿，同比下降150%。

2020年H1营收和归母净利润同比减少，主要是由于全球疫情原因，且2020年H1油价走低。

石油开采：石化行业的上游石油开采板块2020年H1营收下降，降幅在22%左右，净利润增速同比下降近-197%。

石油化工：2020年H1受到油价下跌影响，营收明显下降，净利润受库存损失影响暴跌。

油田服务：2020年H1在其他两个板块亏损的状况下，油田服务板块净利润为正，具体数字为30亿，增速达到284%，盈利势头良好。

●估值：PB处于相对低位，未来有望得到修复年初至今中信石油石化涨幅为-4.73%，涨幅落后于沪深300指数，在中信一级30个行业中排名第29位，属于相对滞涨行业。

石油石化当前PB为0.9，低于10年中位数1.32，估值处于相对低位，未来有望得到修复。

●投资建议2020年下半年油价再继续下跌的概率较低，我们判断以布伦特40美元/桶为中枢震荡为主。

预计下半年油价低于去年同期水平，上游石油开采和中游石油化工下半年业绩同比下降，而油田服务业务主要受益于石油公司资本开支的增加，受油价短期波动影响较小，建议关注中海油服、海油工程。

PDH盈利持续向好，建议关注卫星石化、东华能源。

●风险提示国际油价大跌，石油公司资本开支下滑。

[Table_Invest]推荐推荐评级行业与沪深300走势比较资料来源：Wind，民生证券研究院分析师：杨侃执业证号：S0100516120001电话：*************邮箱：****************相关研究1《石油石化：原油供需边际改善，关注油服、PDH及长丝等》202007012《石油石化行业研究专题报告：估值修复可期，建议关注油服及PDH板块》20200511-20%0%20%40%19/919/1220/320/6沪深300 石油石化石油石化行业研究/专题报告行业PB估值较低，建议关注油服及PDH板块深度研究报告/石油石化2020年09月07日盈利预测与财务指标[Table_ProfitDetail]代码重点公司现价EPS PE评级9月4日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E601808.sh 中海油服12.63 0.52 0.88 1.07 24.1 14.3 11.8 推荐600583.sh 海油工程 4.78 0.01 0.23 0.32 478.0 20.8 14.8 推荐002648.sz 卫星石化19.16 1.20 1.44 2.51 16.0 13.3 7.6 推荐002221.sz 东华能源9.61 0.70 0.93 1.33 13.8 10.3 7.2 推荐600346.sh 恒力石化20.10 1.44 1.81 2.23 14.0 11.1 9.0 推荐601233.sh 桐昆股份16.50 1.57 1.75 2.10 10.5 9.4 7.8 推荐603225.sh 新凤鸣11.19 1.13 1.22 1.93 9.9 9.1 5.8 推荐000703.sz 恒逸石化12.15 1.13 1.60 1.94 10.8 7.6 6.3 推荐603906.sh 龙蟠科技29.20 0.42 0.56 0.82 69.5 51.7 35.6 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院目录一、油价：2020年以来国际油价震荡，20年Q2暴跌 (4)（一）丙烷脱氢制丙烯（PDH）：盈利持续向好 (4)（二）PX-PTA-长丝产业链：盈利短期承压 (6)二、业绩：20年H1营收下滑24%，净利润下滑150% (7)（一）石油开采：20年H1营收增速下滑，净利润负增长197% (8)（二）石油化工：20年H1营收同比下降28%，净利润下滑126% (9)（三）油田服务：行业底部复苏，营收、净利润高速增长 (10)三、石化领域2020年下半年展望 (12)四、投资建议 (14)五、风险提示 (17)插图目录 (18)表格目录 (18)一、油价：2020年以来国际油价震荡，20年Q2暴跌图1：2020年至今国际油价走势（美元/桶，左轴为布伦特，右轴为WTI ）资料来源：Wind ，民生证券研究院2020年以来，国际油价在产油国联盟的恶性竞争及疫情影响下大幅暴跌。

石化行业分析报告石化行业定义石化行业指的是对石油、天然气等矿产资源进行加工和开发，生产基于石油、天然气等矿产资源为原料的化学及其制品、合成纤维、塑料制品、橡胶制品、染料、油漆涂料、粘合剂及添加剂等化工产品。

分类特点石化行业分为炼油、石化、煤化工三个主要领域。

其中炼油主要负责将原油进行提纯和加工，将原油中的油品分离出来，然后制成各种规格的成品油。

石化是指将炼出的各种油品进行化学反应，在一系列的加工中得到各种化学品和产品，如合成树脂、合成橡胶、聚酯、聚氨酯、染料、颜料、精细化工品等。

煤化工是以煤炭、菜籽油、天然气、油页岩等为原料，通过物理、化学和生物技术加工，生产出乙烯、丙烯、合成氨、甲醇、乙醇等产品。

产业链石化产业链主要包括三个方面：上游炼油、中游石化、下游化工。

上游炼油主要是将原油提纯并分离出各种油品。

中游石化则是将炼制出来的油品进行深度加工，生产各种化学品和产品，并深加工成各种油化产品。

下游化工则是最终将各种化学品和产品应用于实际生产中，形成各种深加工产品和应用产品。

发展历程中国石化行业发展历经三个阶段：第一阶段是20世纪50年代至70年代初，主要以吸收和消化国外技术和装备为主要特点，生产各类轻工和化工产品。

第二阶段是70年代末至90年代初，成为我国第二化工工业，实现化工生产体系初步构建。

第三阶段是90年代至今，随着现代化建设的加速推进，石化行业也迎来了蓬勃发展的契机，成为中国经济发展的重要支柱产业。

行业政策文件及其主要内容中国政府对石化行业的政策主要包括以下几个方面：产业结构调整政策、环境保护政策、技术产权保护政策、优惠政策、规范管理政策等。

经济环境截至2020年，石化行业在我国GDP中占比达到1/10以上，成为国家的重要民族经济支柱。

随着国家能源战略的发展，未来石化行业的发展仍将井喷。

但是，由于采取的传统石化行业模式，该行业的经济环境仍面临一些困难，如能耗高、效率不高、资源消耗严重、落后的生产工艺和技术、环境污染等问题。

2020年中国石化行业市场现状及发展趋势调查报告1、石油化工行业产业链分析：生产线长、涉及面广，产品多石油化工是以石油和天然气为原料，生产石油产品和石油化工产品的加工工业。

石油产品又称油品，主要包括各种燃料油(汽油、煤油、柴油等)和润滑油以及液化石油气、石油焦碳、石蜡、沥青等。

石油化工产品以炼油过程提供的原料油进一步化学加工获得。

石油化工产业在国民经济的发展中发挥重要作用，是我国的支柱产业之一。

石化产业生产线长、涉及面广，产品多，影响大，从最初的原油到化工原料再到化工产品，经过了众多生产和加工流程。

从产业链来看，石油化工产业上游主要为勘探、开发、生产三个环节，中游的任务主要进行石油的储运，下游的任务是石油的加工和销售，具体包括炼油、化工、销售三个环节。

具体细分可包括石油开采行业、石油炼制行业、基本有机行业、高分子行业和高分子合成材料成型行业等。

石油天然气通过开采、裂解、合成、聚合等可形成塑料、合成树脂、合成橡胶等产品。

在石油化工生产过程中，通过油气开采、炼油阶段后，为了促进炼油和分解过程，会添加化工催化剂以提高加工效率，生产出液化石油气(LPG)、成品油、化工轻油、重油、石蜡、石油沥青、石油焦等。

2、政策情况：国家政策引导石化产业健康发展石化产业是国民经济重要的支柱产业，产品覆盖面广，资金技术密集，产业关联度高，对稳定经济增长、改善人民生活、保障国防安全具有重要作用。

但仍存在产能结构性过剩、自主创新能力不强、产业布局不合理、安全环保压力加大等问题。

石油化工产业作为高污染性产业，面临结构性改革的矛盾，国家政策引导对于促进石化产业持续健康发展具有重要意义。

2016年4月，《石油和化学工业“十三五”发展指南》指出到2020年全行业主营业务收入年均增长7%左右，达到18.4万亿元;化工新材料等战略性新兴产业占比明显提高，新经济增长点带动成效显著，产品精细化率有较大提升，行业发展的质量和效益明显增强。

3、中国石油化工产业市场规模：产量上升，收入、利润下降——石化产品产量不断上升在国家政策的持续引导下，我国石化产业发展取得了长足发展，主要产品产量不断上升。