个股期权的四个基本交易策略 答案

欧式期权的四种基本交易策略期权有很多交易策略，例如：牛市看涨价差策略、熊市看跌价差策略、跨式策略、蝶式策略等等。

欧式期权作为最基本的期权，是指赋予其购买者在某一确定时间按照双方约定的价格购买或卖出一定数量某种资产的权利的合约。

我们先对欧式期权最基本的四种交易策略进行介绍。

1.买入看涨期权——看大涨如果投资者预期未来标的资产会在短期内大涨，则可以买入看涨期权。

设S 表示期权到期时标的资产的价格，K 表示期权的执行价格，C 表示看涨期权的价格。

则期权买方到期时可能的损益如下： ①当时，由于期权买方可以在市场上以S 的价格买入标的资产，无需以更高的价格K 买入标的资产，因此，期权买方放弃行权。

到期回报为0。

损益为期初支付的权利金。

②当时，由于期权买方有权以比市场价格低的价格K 买入标的资产，则期权的买方行使权利，以价格K 买入标的资产，在市场上以价格S 卖出标的资产，则到期日执行期权的回报为，总的损益为。

最终的损益用公式表示为： -C, ={,0}-C=S-K-C S>K S K Max S K ≤⎧-⎨⎩当时损益，当时用图形表示，则买入看涨期权的损益如下图，投资者的收益无限，损失有限。

2.卖出看涨期权——看不涨如果投资者预期未来标的资产在短期内不会上涨，则可以卖出看涨期权。

设S 表示期权到期时标的资产的价格，K 表示期权的执行价格，C 表示期权的权利金价格。

则期权卖方到期时可能的损益如下： ①当时，由于期权买方行权不利，买方可以在市场上以S 的价格买入标的资产，无需以更高的价格K 买入标的资产，因此，期权买方放弃行权。

期权卖方不需履行卖出的义务，到期回报为0。

损益为收取的权利金C 。

②当时，由于期权买方行权有利，以比市场价格S 低的价格K 买入标的资产，在市场上以价格S 卖出标的资产，则期权买方行权，卖方需要履行卖出的义务，到期回报为损失，总的损益为。

最终的损益用公式表示为：C, =-{,0}+C=K-S+C S>K S K Max S K ≤⎧-⎨⎩当时损益，当时用图形表示，则卖出看涨期权的损益如下图，投资者的收益有限，损失无限。

期权交易策略期权交易策略期权交易策略一、基本交易策略1、买进看涨期权2、卖出看涨期权3、买进看跌期权4、卖出看跌期权二、标的资产与期权组合1、标的资产多头和看涨期权空头2、标的资产空头和看涨期权多头3、标的资产多头和看跌期权多头4、标的资产空头与看跌期权空头三、价差期权交易策略差价(Spreads)组合是指持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合(即同是看涨期权，或者同是看跌期权)。

其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等1、牛市差价(Bull Spreads)组合-----投资者预期价格上升看涨期权购买较低执行价格( X1)的看涨期权并售出同一股票的较高执行价格( X2)的看涨期权而构造牛市价差。

看跌期权购买较低执行价格(X1)的股票看跌期权并售出同一股票的较高执行价格(X2)的看跌期权也可以构造牛市价差。

2、熊市价差(bear spreads)组合-----投资者预期价格下跌看跌期权购买入较高执行价格(X2)的股票看跌期权并售出同一股票的较低执行价格(X1)的看跌期权而构造牛市价差看涨期权购买较高执行价格(X2)的股票看涨期权并售出同一股票的较低执行价格(X1)的看涨期权也可以构造熊市价差。

3、蝶式差价组合(Butterfly Spreads)组合是由三种四份具有相同期限、不同协议的同种期权头寸组成。

特点:蝶式差价组合中X2非常接近股票现价。

如果到期时股票价格保持在X2非附近，该策略获利，如果股票价格在任何方向上有较大波动，则会有少量损失。

对于认为股票价格不会发生有较大波动的投资者，这是一个非常适当的策略。

这一策略需要少量的初始投资。

1)看涨期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权多头和两份协议价格为X2的看涨期权的空头组成。

2)看涨期权的反向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权空头和两份协议价格为X2的看涨期权的多头组成。

3)看跌期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看跌期权多头和两份协议价格为X2的看跌期权的空头组成。

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快试试~~转载自：派晟量化投资一、垂直价差套利垂直套利（VerticalSpreads），也称垂直价差套利、执行价差套利，采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。

交易方式表现为按照不同的执行价格同时买进和卖出同一合约月份的看涨期权或看跌期权。

之所以被称为“垂直套利”，是因为本策略除执行价格为其余都是相同的，而执行价格和对应的权利金在期权行情表上是垂直排列的。

在实践中，各种类型的期权或者期货和其他金融工具经常组合起来构造一些复杂的策略，即组成各种复杂的金融工具以满足特殊需要。

其中价差套购是经常使用的组合策略。

价差套购包括同时购买一个期权和出售另一个期权，两个期权属于同一个类型（两个期权都是买权或都是卖权）。

有许多不同类型的价差套购，垂直价差套购按不同的预定价套购。

因为在期权报价时，同一类型的期权是按预定价从小到大纵向排列的。

在垂直价差套购中，我们购买一个买权（或卖权），同时出售另一个具有不同执行价的卖权（或买权）。

垂直价差套购中，两个期权的到期月份和标的物是相同的。

如果我们购买较低预定价的期权，并出售较高预定价的期权，这种价差套购称为垂直牛市价差套购。

如果我们出售较低预定价的期权，同时购买较高预定价的期权，这种价差套购称为熊市价差套购。

垂直套利主要有四种形式：牛市看涨期权、牛市看跌期权、熊市看涨期权、熊市看跌期权。

下面将价差套购分为四种类型来介绍其盈亏情况（不考虑期权费用）。

首先，令S T为价差套购中标的物在期权到期时的价格。

交易A为购买期权的交易（包括购买买权和卖权）,X A 为该交易中期权的预定价；交易B为出售期权的交易（包括出售买权和卖权），X B为该交易中期权的预定价。

个股期权基础知识介绍个股期权是指以某只个股为标的物的期权合约，即购买或卖出某只个股的权利。

个股期权通常包括认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种类型。

个股期权是一种金融衍生产品，它提供了一种可以在未来特定的时间点以特定价格买入或卖出个股的权利，并且可以根据投资者的需要进行交易或组合。

下面是个股期权的一些基础知识介绍。

一、个股期权的基本要素个股期权合约的基本要素包括：标的物、交割方式、合约单位、合约价格、到期日和交易方式。

1. 标的物：个股期权合约的标的物是指合约约定的可以交割的个股股票。

个股期权的标的物通常是某个特定的个股，例如中国平安、腾讯等。

2. 交割方式：个股期权的交割方式可以是实物交割或现金交割。

实物交割是指在到期日当天，行权方可以按照约定的价格购买或卖出股票。

现金交割则是按照标的股票的现金结算价格进行结算。

3. 合约单位：合约单位指的是个股期权合约所涉及的股票数量。

每个个股期权合约通常对应一定数量的股票，具体数量由交易所规定。

4. 合约价格：合约价格是指购买或出售个股期权合约的价格。

在个股期权交易中，购买期权合约需要支付一定的权利金，而卖出期权合约则会收取权利金。

5. 到期日：到期日即个股期权合约的最后一天。

到期日前，投资者可以选择行使期权合约的权利，到期日后，合约将自动失效。

6. 交易方式：个股期权可以在期权交易所进行交易，通过期权经纪商或在线交易平台进行交易。

二、个股期权的作用和盈利方式个股期权的作用主要体现在以下几个方面。

1. 风险管理：个股期权可以用于对冲个股持仓的风险。

例如，如果投资者持有某只个股，担心其价格下跌，可以购买认沽期权来对冲风险，一旦个股价格下跌，认沽期权的价值将上涨，从而弥补个股损失。

2. 杠杆效应：个股期权具有较高的杠杆效应，投资者通过购买个股期权可以用较小的成本控制更多的股票数量，从而放大投资收益。

3. 投机交易：个股期权还可以用于投机交易，即根据对市场的判断进行期权交易，通过买入或卖出个股期权来获取差价盈利。

个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟及答案(3)1、当标的证券价格下跌时，投资者可以卖出此前买入的认沽期权获得权利金价差收入，此操作叫做（）。

（单选题）A. 行权B. 平仓C. 放弃行权D. 强制行权试题答案：B个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编2、关于卖出认购期权盈亏平衡图说法正确的是（）。

（多选题）A. 最大损失有限B. 盈亏平衡点等于行权价格加上权利金C. 最大收益是权利金D. 理论上最大损失无限试题答案：B,C,D个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编3、关于认沽期权买入开仓和到期损益，说法错误的是（）。

（单选题）A. 认沽期权买入开仓的成本是投资者买入认沽期权时所需支付的权利金B. 若到期日证券价格低于行权价，投资者买入认沽期权的收益=行权价-证券价格-付出的权利金C. 若到期日证券价格高于或等于行权价，投资者买入认沽期权的亏损额=付出的权利金D. 若到期日证券价格低于行权价，投资者买入认沽期权的亏损额=付出的权利金试题答案：D4、认沽期权的Delta值为（）。

（单选题）A. 0B. 正数C. 负数D. 都有可能试题答案：C考试（二级）真题模拟汇编5、希腊字母delta反映的是（）。

（单选题）A. 权利金随股价变化程度B. 权利金随股价凸性变化程度C. 权利金随时间变化程度D. 权利金随市场无风险利率变化程度试题答案：A6、对于同一标的证券，以下哪个期权的delta最大（）。

（单选题）A. 平值认购期权B. 实值认购期权C. 虚值认购期权D. 都一样试题答案：B考试（二级）真题模拟汇编7、关于期权合约终结，说法错误的是（）。

（单选题）A. 期权买方到期日放弃权利后，仓位仍然存在B. 期权被行权后，仓位将不再存在C. 期权买方到期日放弃权利后，仓位将不再存在D. 平仓后投资者不再持有任何仓位，也不再有任何权利试题答案：A个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编8、王先生以0.2元每股的价格买入1张行权价为20元的甲股票认购期权C1（合约单位为10000股），买入1张行权价为24元的甲股票认购期权C2，股票在到期日价格为22元，则王先生买入的认购期权（）。

1、买入看涨期权（Long Call）交易策略：按执行价格（A）买入看涨期权。

预期市场走势：牛市或波动率增大。

越是看大涨，越可以购买深虚值（高履约价格）的看涨期权。

看涨期权的优势是在下跌的行情中风险是有限的而在上涨的行情中可以利用杠杆作用盈利。

到期损益情况：收益：在上涨的行情中是无限的。

损失：最大损失为初始权利金。

损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于初始建立部位付出的价格。

30天期市场敏感性指标：标的物下跌平值上升Delta + ++ +++Gamma ++ +++ ++Theta - - - -Vega + ++ +Delta：随标的物价格上升逐步增长到+1，看涨期权也进入实值。

Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日。

Theta：随着期权失去时间价值，部位的价值在降低。

Vega：如果预期波动性提高，部位价值趋于上升。

标的物价格越接近履约价格，剩余时间越多，Vega越高。

2、卖出看涨期权（Short Call）交易策略：按执行价格（A）卖出看涨期权。

预期市场走势：熊市或波动率减小。

期权卖出者希望市场逐级下跌且波动率减小。

虽然，通常越是看大跌，越可以卖出实值期权（低履约价格）以获得更多的权利金收入，但最佳的履约价格是由剩余时间和Vega值所决定的。

市场小幅下跌将使期权卖出者获得较高的收益，该收益最大限制为卖出期权所得的权利金。

到期损益情况：收益：最大收益为卖出看涨期权得到的权利金。

损失：在上涨的行情里是无限的。

损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于卖出部位所得的权利金。

30天期市场敏感性指标：标的物下跌平值上升delta - - - - - -gamma - - - - - - -theta + ++ +vega - - - -Delta：随标的物价格上升逐步下降到-1，卖出期权也进入实值。

Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日时。

期权交易策略投资者可以根据对未来标的资产价格概率分布的预期，以及各自的风险收益偏好选择适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。

以下为投资者针对个股期权的总体根据不同标准进行了分类：一、四大基本交易策略第一做多股票认购期权含义：投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。

或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。

盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：无限最大损失：权利金第二.做空股票认购期权投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。

盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：权利金最大损失：无限第三.做多股票认沽期权投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。

如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。

盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：行权价格-权利金最大损失：权利金第四、做空股票认沽期权投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。

另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。

盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：权利金最大损失：行权价格-权利金二、避险型交易策略1备兑股票认购期权组合何时使用：预计股票价格变化较小或者小幅上涨，实现从拥有股票中获取权利金。

如何构建：持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权通常为价外期权。

最大损失：购买股票的成本减去股票认购期权权利金最大收益：股票认购期权行权价减去支付的股票价格加股票认购期权权利金盈亏平衡点：购买股票的价格减去股票认购期权权利金2.保护性股票认沽期权组合何时使用：采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。

担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护。

如何构建：购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。

最大损失：支付的权利金+行权价格-股票购买价格最大收益：无限盈亏平衡点：股票购买价格+期权权利金3.双限策略许多投资者喜欢保护性股票认沽期权，它能够减低风险，但同时他们也关心成本。