下载文档原格式
荆新《财务管理学》（第6版）笔记和课后习题（含考研真题）第一部分复习指南目录封面第1章总论1.1 考点难点归纳1.2 课后习题详解1.3 考研真题与典型题详解第2章财务管理的价值观念2.1 考点难点归纳2.2 课后习题详解2.3 考研真题与典型题详解第3章财务分析3.1 考点难点归纳3.2 课后习题详解3.3 考研真题与典型题详解第4章财务战略与预算4.1 考点难点归纳4.2 课后习题详解4.3 考研真题与典型题详解第5章长期筹资方式5.1 考点难点归纳5.2 课后习题详解5.3 考研真题与典型题详解第6章资本结构决策6.1 考点难点归纳6.2 课后习题详解6.3 考研真题与典型题详解第7章投资决策原理7.1 考点难点归纳7.2 课后习题详解7.3 考研真题与典型题详解第8章投资决策实务8.1 考点难点归纳8.2 课后习题详解8.3 考研真题与典型题详解第9章短期资产管理9.1 考点难点归纳9.2 课后习题详解9.3 考研真题与典型题详解第10章短期筹资管理10.1 考点难点归纳10.2 课后习题详解10.3 考研真题与典型题详解第11章股利理论与政策11.1 考点难点归纳11.2 课后习题详解11.3 考研真题与典型题详解第12章公司并购管理12.1 考点难点归纳12.2 课后习题详解12.3 考研真题与典型题详解第13章公司重组、破产和清算13.1 考点难点归纳13.2 课后习题详解13.3 考研真题与典型题详解第1章总论1.1 考点难点归纳一、财务管理的观念1．企业财务活动企业的财务活动分为筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动和分配引起的财务活动四个方面。
2．企业财务关系（1）企业同其所有者之间的财务关系（2）企业同其债权人之间的财务关系（3）企业同其被投资单位的财务关系（4）企业同其债务人的财务关系（5）企业内部各单位的财务关系（6）企业与职工之间的财务关系（7）企业与税务机关之间的财务关系3．企业财务管理的特点（1）财务管理是一项综合性管理工作；（2）财务管理与企业各方面具有广泛联系；（3）财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
第二章思虑题1.答题要点：（1）外国传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天 1 元钱的价值亦大于 1 年今后元钱的价值。
股东投资 1 元钱，就失去了当时使用或花销这 1 元钱的机遇或权益，准时间计算的这类付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但其实不是所有钱币都有时间价值，只有把钱币作为资本投入生1产经营过程才能产生时间价值。
同时，将钱币作为资本投入生产过程所获取的价值增加其实不所有是钱币的时间价值，由于钱币在生产经营过程中产生的收益不但包括时间价值，还包括钱币资本供应者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的状况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率能够看作是时间价值。
2.（1）单利是指一按时期内只依照本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（ 2）复利就是不但本金要计算利息，利息也要计算利息，即平常所说的“利滚利”。
复利的见解充足表现了资本时间价值的含义，由于资本能够再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资本投入到合适的方向，以赚取收益。
3.（1）不是，年金是指一准时期内每期相等金额的收付款项。
（2）比方，每个月月尾发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12 次。
4.（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，所以对风险的权衡，就要从投资收益的可能性下手。
（ 2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.（1）股票风险中能够经过成立投资组合被除掉的部分称作可分别风险，也被称作企业特别风险，或非系统风险。
而不能够够被除掉的部分则称作市场风险，又被称作不能分别风险，或系统风险，或贝塔风险，是分别化此后依旧残留的风险。
（2）两者的差别在于企业特别风险，是由某些随机事件以致的，如个别企业受到火灾，企业在市场竞争中的失败等。
第一章财务管理总论第一节财务管理概述一、财务管理学的发展财务管理学是财务学或金融经济学的分支19世纪末到20世纪20年代是财务管理发展的初期阶段20世纪30年代至50年代是财务管理发展的中期阶段20世纪60年代至今是财务管理发展的后期阶段二、财务管理内容财务一般是指财务活动和财务关系财务活动分为筹集资金、投资活动、营运资金日产管理活动、收益分配活动财务关系包括：企业与投资者之间的财务关系（投资者的终极财权与企业法人财权的关系）、企业与债权人之间的财务关系（债权、债务关系）、企业内部各单位之间的财务关系（企业内部各单位之间资源占用与利益的内部分配关系）、企业与员工之间的财务关系（企业与员工在劳动成果上的分配关系）、企业与政府之间的财务关系（依法强制性、无偿性的分配关系）第二节企业财务管理目标企业财务管理目标分为复合财务管理目标与单一财务管理目标1、复合财务管理目标的三个层次：（一）生存（二）发展（三）持续盈利2、单一财务管理目标（一）、利润最大化（利润=收入-费用）优点：1、简单明确，便于管理者理解2、与市场紧密联系，面向市场经营3、反应了增收节支的效果问题：1、容易造成企业的短视行为（研发投资）2、没有考虑风险因素（回收资金的不确定性）3、没有反应出利润与投入资本的关系（10万与100万一年盈利为10万元）4、没有考虑时间价值（今年与10年后收益为300万元）5、不能反映真正实现的企业价值（利润是会计的一个度量指标，会计人员有可能选择不同的会计处理方法）（二）、企业价值最大化（企业全部资产的公允价值）注重长期的流入流出∑=+=nttti NCFV)1(折现到0点计算V为企业价值；tNCF为年现金流量；i为折现率（无风险报酬率+风险报酬率）；t为取得现金净流量的具体年数，n为预计企业持续经营年数优点：1、考虑了资金的时间价值2、考虑了风险价值3、有利于避免经营者的短视行为4、有利于企业战略财务管理，进行战略投资和资本运营5、促使企业树立良好的公众形象，正确处理好企业发展与社会、经济协调发展的关系缺点：1、难以客观确定企业价值2、企业价值计算复杂，不够明晰实现财务管理目标的相互协调：所有者和经营者的利益协调、所有者和债权人的利益协调、所有者与政府的利益协调（一）所有者和经营者的利益协调经营者目标：1、增加报酬2、增加闲暇时间3、避免风险经营者与股东目标背离：逆向选择和道德风险防止经营者背离股东目标的措施：监督、解聘、激励（1、股票期权激励2、绩效股奖励3、年薪激励）（二）所有者和债权人的利益协调协调方式：限制性条款、明确举债用途、提前收回款项第三节财务管理环境1、企业的财务管理环境主要包括金融环境、财税环境、法律环境和其他经济环境。
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
荆新《财务管理学》第6版教材下载及考研视频网课荆新《财务管理学》（第6版）网授精讲班【教材精讲＋考研真题串讲】目录荆新《财务管理学》（第6版）网授精讲班【共31课时】电子书（题库）•荆新《财务管理学》（第8版）配套题库【考研真题精选＋章节题库】•荆新《财务管理学》（第8版）笔记和课后习题（含考研真题）详解•试看部分内容考研真题精选一、单项选择题1下列不属于留存收益的是（）。
[复旦大学2020研]A．法定盈余公积B．累积的未分配利润C．任意盈余公积D．发行股份的溢价收入【答案】D查看答案【解析】留存收益来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈余公积又包括法定盈余公积和任意盈余公积。
2下列哪种方式会增加在外股票数，但不改变资本结构？（）[复旦大学2019研]A．现金股利B．增发新股C．股票分割D．股票回购【答案】C查看答案【解析】A项，现金股利会减少企业未分配利润，但不会引起股票数变化。
B项，增发新股会增加在外股票数，同时会改变资本结构。
C项，股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低。
但股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例不会改变，因此不改变资本结构。
D项，股票回购会减少在外股票数，并且改变资本结构。
3在股东投资资本不变的情况下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是指标是（）。
[中央财经大学2018研] A．扣除非经常性损益后的每股收益B．每股净资产C．每股股利D．每股市价【答案】D查看答案【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。
4下列关于投资必要报酬率不正确的说法是（）。
[中央财经大学2018研]A．必要报酬率是投资者要求的最低报酬率B．可用资本成本来衡量C．可用无风险报酬率加货币时间价值来衡量D．是折现率确定的重要参照基准【答案】C查看答案【解析】投资的必要报酬率是由无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀贴补率构成，是同等风险的其他备选方案的报酬率。
中国人民大学第六版财务管理学课程重点讲义第一章节财务管理概述导言为什么学习财务管理第一章财务管理概述一、有助于了解我们生活的世界为什么资产报酬率相同的两家上市公司，一家的股价远远高于另一家?股价大跌时，股评家所谓的“股市目前的系统性风险已经很低”是什么含义?为什么长虹公司赵勇接任董事长后，20XX年巨亏，20XX年却能够迅速扭亏。
诸如此类的问题，困扰着我们更好地了解所生活的世界。
要找到答案吗?可以求助于“财务管理”课程。
第一章财务管理概述3二、有助于更理智地参与经济活动当你决定用分期付款的方式买房子或是汽车，面对不同的金融机构提供的贷款条件，你如何选择最优惠的付款方式? 当你准备投资，面对股票、债券、储蓄等多种投资方式时，你又将如何选择？学习财务管理本身不会使你富有，但它会给你一些致富的工具，有助于更理智地参与经济活动。
第一章财务管理概述4练习1、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%,你认为该公司应选择哪一方案？第一章财务管理概述5三、有助于更好地理解政府财务政策为什么在市场经济环境中，国家对会计产品的管制却不断加强？为什么证监会要求上市公司5年内必须更换会计师事务所？政府相关财务政策的潜力和局限性何在？学习财务管理将有助于你理解政府财务政策背后的深层含义。
6第一章财务管理概述无论你将来是公司白领、家庭主妇、还是中南海官员，你都会为学习过财务管理而感到欣慰！第一章财务管理概述第一章财务管理总论第一节财务管理的概念第二节财务管理目标第三节财务管理原则与环境第一章财务管理概述第一节财务管理的概念一、财务与财务管理二、财务管理的职能三、财务管理的发展第一章财务管理概述第一节财务管理的概念一、财务与财务管理1.财务的定义财务泛指财务活动和财务关系。
财务管理课后答案第一章要点：（1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。
（2）财务管理目标：股东财富最大化。
可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。
针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。
针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。
企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。
（3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。
在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。
（4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。
金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。
（5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。
财务管理人大第六版1-7章重要公式F-终值P-现值A-年金i-利息率n-年数v价值复利终值FVn=PV（1+i）^n复利现值PV=PVIF i，n ·FVn后付年金终值FV An=A·FVIFA i，n后付年金现值PV An=PVIFA i，n先付年金终值XFV An=（FVIFA i，n+1 ）- A先付年金现值XPV An=A（PVIFA i，n+I -1）延期年金现值V o=A（PVIFA i，m+n -PVIFA i，m）永续年金现值V o=A/i期望报酬率（头顶一横的R*）= i=1∑n Pi Ri （P-概论R-报酬率）方差σ^2= i=1∑n（Ri-R*）^2 ·Pi （标准差就是把它根号）（风险量度）离散系数CV=σ/R*证券组合报酬Rp*= i=1∑n Wi βi* (Rp*-组合报酬率βi*-某只证券报酬率n-有几项证券Wi-比重）资产定价模型Ri=RF*+βi（RM*-RF*）(Ri-第i种股票或必要报酬率、RF*-无风险报酬率、βi-第i个β系数、（RM*-RF*）-平均报酬率) 债券价值V=I·PVIFA*Rd*，n +M·PVIF*Rd*，n （I-每年利息额=面值x票面利率、*Rd*市场利率、n-期限、M-面值）优先股估值V=D·PVIFA*Rd*，n +P·PVIF*Rd*，n （D-每年支付股利、P-每股P元购）普通股估值V= t=1∑n Dt/（i+R）^t + Pn/（i+R）^n若股票持有期长V=D/R股利固定增长在Do基础上以g速度不断增长则V=Do（1+g）/R-g流动率=流动资产/流动负债速动率=流动资产-存货/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额·100%利息保障倍数=税前利润+利息费用/利息费用应收帐款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额总资产周转率=销售净额/资产平均总额存货周转率=销售成本/存货平均余额流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额净利润=销售收入·销售净利率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额·100%资产利润率=利润总额/资产平均总额资产净利润率+净利润/资产平均总额股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额·100%销售毛利率=销售毛利/营业收入净额·100%销售净利率=净利润/营业收入净额·100% 或=总资产周转率·销售净利率市盈率=每股市价/每股利润净资产收益率=净利率/平均净资产其中平均净资产=平均总资产/权益乘数权益乘数=（平均）资产总值/（平均）股东权益总值债券发行价格=F/（1+Rm）^n + n=1∑n I/（1+Rm）^t (F债券面额、I=F·票面利率、Rm 市场利率、n债券期限、t债券付息期数) 平均分摊法A=(C-S)+I+F/N （A租金C成本S现值i利息之和F 手续费N时间）等额年金法A=PVAn/PVIFA i，n （PVAn等额租金现值i-成本率）个别资本成本率K=D/P（1-f）（D资费用额P筹资额f筹资费用额）综合资本成本率Kw= j=1∑n Kj·WjP—单价v—单位变动成本Q—销量V—变动成本成本S（PQ）—销售收入a—固定成本I—（债务）利息D—优先股股利EBIT—息税前利润EPS—每股收益N—普通股股数营业杠杠DOL= （ΔEBIT/EBIT）/（ΔX/X）x-Q or S=S-C /S-C-F or Q(P-V)/ Q(P-V)-F财务杠杠DFL=EBIT/EBIT-I联合杠杠DCL=DOL·DFL= ΔEPS除EPS / ΔS除S=ΔEPS除EPS / ΔQ除Q每股收益分析（EBIT-I1）（1-T）/N1 =（EBIT-I2）（1-T）/N2 （N-普通股数）每年营业净现金流量NCF=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利息+折旧净现值NPV=t=o∑n NCFt/（1+K）^t -C （NCFt-第t年现金流量K-折现率C-初始投资数）内含报酬率IRR= t=1∑n NCFt/（1+r）^t -C （r-内含报酬率n-年限）获利指数PI=n=1∑n [ NCFn/（1+K）^n ] /C =未来现金流量的总现值/现金流量的总现值投资回收期=初始投资额/每年NCF 票据贴现: 指商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。
