财务管理学课后习题答案-人大版
- 格式：docx
- 大小：207.87 KB
- 文档页数：13
《财务管理学》课后习题——人大教材
第二章 价值观念练习题
1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A
则PVIFA16%，n = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数
5 3.274
n 3.333
6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年）
所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50
+（-10%）×0.20 = 26%
（2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为： (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%
（3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%
股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%
众信公司的预期收益= 20008.6%+7.9%+7.6%
3=160.67万元
5. 解：根据资本资产定价模型：RiRFi(RMRF)，得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14%
RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%
RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23% 6. 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：RiRFi(RMRF) = 5% + 1.5×8% = 17%
（3）该投资计划的必要收益率为：RiRFi(RMRF)= 5% +
0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据RiRFi(RMRF)，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
解：债券的价值为： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8= 899.24（元） 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
第三章 财务分析
7..
第五章 长期筹资方式 1．答案：
（1）七星公司实际可用的借款额为：100(115%)85(万元) 1005%
5.88%
（2）七星公司实际负担的年利率为：
2．答案： 100(115%)
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下： 1000 5
（1+5%） 5
（1+5%）
t t1 1000 6%
1043元(
)
（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如
下：
1000（1+6%）
5 5
（1+6%）
t t1
5 10006%
1000(元)
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下： 1000
（1+7%）
3．答案： 5
（1+7%）
t t1 1000 6%
959元(
)
（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为： 20000PVIFA10%,4 200003.169
6311.14(元)
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：
表注：含尾差
第六章 资本结构决策分析
二、练习题 KbIb(1T)B(1Fb)
Dp
Pp1、Kp =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46% 2、
其中： KpDp =8%*150/50=0.24 =（150-6）/50=2.88 PpDp
Pp=0.24/2.88=8.33%
D PcGKc3、=1/19+5%=10.26%
4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09
DCL=1.4*1.09=1.53
5、（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%
公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%
普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%
（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%
公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%
普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70%
第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，
甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。
6、（1）按A方案进行筹资：
500
长期借款在追加筹资中所占比重=4000 1500100%=12.5%
=37.5% 公司债券在追加筹资中所占比重=4000100%
1500
优先股在追加筹资中所占比重=4000
500
100%
=37.5% =12.5%
普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资：
100%
则方案A的边际资本成本率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5%
1500 长期借款在追加筹资中所占比重=4000
500
100%
=37.5% =12.5%
公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重=
4000
100%
50040001500
100%
=12.5% =37.5%
普通股在追加筹资中所占比重=4000
100%
则方案B的边际资本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75% 按方案C进行筹资：
1000
长期借款在追加筹资中所占比重=
40001000
100%
=25% =25%
公司债券在追加筹资中所占比重=4000
1000
100%
优先股在追加筹资中所占比重=4000
1000
100%
=25% =25%
普通股在追加筹资中所占比重=4000
100%
则方案C的边际资本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51% 经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。
（2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元
公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元） 优 先 股：1500万元
普 通 股：3000+500=3500万元
各项资金在新的资本结构中所占的比重为：
1300
长期借款：9000
100%
=14.44%
1200
100%
个别资本成本为8.5%的公司债券：9000 1500
=13.33% =16.67%
个别资本成本为9%的公司债券 ：9000
1500
100%
优先股：9000
3500
100%
=16.67% =38.89%
普通股：9000
100%
第6 / 8页
七奇公司的综合资本成本率为：14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%
7、（1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为： 4000×10%+2000×12%=640万元
增发普通股情况下公司应负担的利息费用为： 4000×10%=400万元
(EBIT400)(140%)
（2408）
(EBIT640)(140%)
240
EBIT
=7840万元
（7840640）（140%）
240
无差别点下的每股收益为：=18元/股
240
（2000640）（140%）
（2）发行债券下公司的每股收益为： 发行普通股下公司的每股收益为：
=3.4元/股 =3.87元/股
（2000400）（140%）
（2408）
由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。 8、（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，
（30000）（140%）
KS
=16%
此时S=
16%
=11250万元
V=0+11250=11250万元 此时
KW
=16%
