财务管理的基本理论

第1 页 共14 页 第一章 财务管理的基本理论

一、财务管理理论：是根据财务管理所进行的科学推理或对财力管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导 、完善和开拓财务管理实践。

二、财务管理理论结构：是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间 的排列关系。以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提和财务管理目标为导向的财务管理基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。

三、财务管理理论结构的起点：

1、财务管理理论的框架:

1) 财务管理理论

2) 财务管理理论结构

3) 财务管理理论的起点：

4) 财务管理理论的发展

5) 财务管理理论的基本框架（基本理论、通用业务理论、特殊业务理论和财务管理理论的其他领域）。

2、财务管理的基本理论是指由财务管理内容、财务管理原则和财务管理方法构成的概念体系。

3、财务管理的内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企业分配管理四个方面）。

二、财务管理环境：

1、分类

 按其包括的范围，分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境。

 按其与企业的关系 ，分为企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境。

 按其变化情况，分为静态财务管理环境和动态财务管理环境

2、意义

 有助于正确、全面地认识财务管理的历史规律，掌握财务管理的发展趋势

 有助于正确地认识影响财务管理的各种因素，不断增加财务管理工作的适应性

 有助于不断地推动财务管理理论研究，尽快建立起适应市场经济发展需要的财务管理体系

4、财务管理的宏观环境：

① 经济环境（经济周期、经济发展水平、经济体制和具体的经济因素）

② 法律环境

③ 社会文化环境

④ 自然资源因素

5、财务管理的微观环境：

① 企业类型（独资企业、合伙企业和公司）

② 市场环境

③ 采购环境

④ 生产环境

三、财务管理假设

1、财务管理假设是人们利用自己的知识、根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。

2、财务管理假设分类：财务管理基本假设、财务管理派生假设、财务管理具体假设。

3、财务管理假设的构成：

假设定义 特点 派生假设

理财主体假设

定义了财务管理工作的空间范围

1、理财主体必须有独立的经济利益。

2、理财主体必须有独立的经营权和财权。

3、理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一是理财主体。 自主理财假设

（企业集团、国际企业财务管理）

持续经营假设 定义了财务管理工作的时间范围 理财分期假设

（企业破产、企业并购） 第2 页 共14 页 有效市场假设 1、当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。

2、当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。

3、企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 市场公平假设（小企业财务管理）

资金增值假设 财务管理存在的现实意义 风险与报酬同增假设（非营利组织）

理性理财假设 第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动者有一定的目标；

第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。

第三个表现是理财人员发现正大执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。

第四个盂县则财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法，使得理财行为由不理性变为理性，由理性变得更加理性。 资金再投资假设（小企业财务管理）

四、财务管理目标：

1、财管管理目标：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。

2、利润最大化是指通过企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。

优点：企业要想取得利润最大化，必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本、这些都有利于经济利益的提高。

缺点：A 利润最大化没有考虑利润发生的时间 ，没有能考虑资金的时间价值。

B利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。

C利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展.

利润最大化的提法，只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，所以，利润最大化并不是财务管理的最优目标。

3、股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富，在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来。

与利润最大化目标相比，其优点如下：

A、股东财富最大化目标科学地考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。

B、股东财富最大化在一定程度上能够克服追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。

C、股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：

A、它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用。

B、它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。

C、股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

4、影响财务管理目标的利益集团：企业所有者、企业债权人、企业职工和政府。

5、企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大，具体内容如下：

① 强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内。

② 创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东。

③ 关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境。

④ 不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者。

⑤ 关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求， 以便保持销售收入的长期稳定发展。

⑥ 讲求信誉，注意企业形象的宣传。

⑦ 关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法 规，而一旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。 第3 页 共14 页 6、以企业价格最大化为财务管理的目标，具有以下优点：

企业价值最大化目标，最突出的是其可以计量，从实践上看，可以通过资产评估来确定企业价值的大小 ，从理论上来讲，企业价值可以通过公式进行计算求得。

① 考虑了资金的时间价值，有得于合理选择筹资投资方案。

② 考虑了风险与报酬的联系，反映了对资产增值保值的要求。

③ 企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

④ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。

综上所述，进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大，因此企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。

第二章 财务管理的价值观念

一、时间价值

1．时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。

2．复利终值和现值的计算

 复利终值计算公式：FVn=PV*FVIFi,n

 复利现值计算公式：PV=FVn*PVIFi,n

3．年金终值和现值的计算

 复利终值计算公式：FVAn=A*FVIFAi,n

 复利现值计算公式：PVAn=A*PVIFAi,n

4．年金的概念

① 年金是指一在某一确定时期内，每期都有一笔相等金额的收付款项，它实际上是一组相等的现金流序列。

② 年金按付款方式可分为普通年金或后付年金、即付年金或先付年金、延期年金和永续年金。

 普通年金指每期期末有等额首付款项的年金。

 先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。

 延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项。

 永续年金是指无期限支付的年金。

③ 后付年金是指按每期期末有等额收付款项的年金。

 复利终值计算公式：FVAn=A*FVIFAi,n

 复利现值计算公式：PVAn=A*PVIFAi,n

 先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。

 复利终值计算公式：XFVAn=A*FVIFAi,n*（1+i）

 复利现值计算公式：XPVAn=A*PVIFAi,n* (1+i)

 延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项。

 V0=A*PVIFAi,n*PVIFi,m

 V0=A*PVIFAi,m+n-PVIFAi,m

 永续年金是指无限期支付的年金.

 V0=A*1/i

5．贴现率的计算

 FVIFi,n=FVn/PV

 PVIFi,n=PV/FVn

 FVIFAi,n=FVAn/A

 PVIFAi,n=PVAn/A

二、风险报酬(流动风险报酬+违约风险报酬+期限风险报酬)

1. 风险的高低程度可把企业的财务决策分为三种类型：确定性决策、风险性决策和不确定性决策。 第4 页 共14 页 2. 风险的计量

 期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。

 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。

 证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即非系统性风险和系统性风险。

非系统风险又叫可分散风险或公司特别风险，指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。

系统性风险又称不可分散风险或市场风险，指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。

3. 证券组合的风险报酬率=证券组合的B系数*（所有股票的平均报酬率—无风险报酬率）

4. 资本资产定价模型

 第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率=无风险报酬率+第i种股票或第i种证券组合的B系数*（所有股票或所有证券的平均报酬率—无风险报酬）

第三章 财务分析

一、财务分析的基本概念：内部分格与外部分析、资产负债表与利润表分析和比率分析与趋势分析。

二、财务分析的基本程序：

1. 明确财务分析的目的

 评价企业偿债能力

 评价企业盈利能力

 评价企业资产管理情况

 评价企业发展趋势

 评价企业综合财务状况

2. 收集有关信息资料

3. 选择适当的分析方法

4. 发现财务管理中存在的问题

5. 提出改善财务状况的具体方案

三、判别财务指标的标准

1．以经验数据为标准：经验数据是在长期的财务管理实践中总结出来的，被实践证明是比较

合理的数据。

2．以历史数据为标准：历史数据是企业在过去的财务管理工作中发生过的一系列数据，如上年实际数据、上年同期数据、历史最高水平等。

3．以同行业数据为标准：同行业数据是指同行业有关企业在财务管理中产生的一系列数据，如同行业平均数据、本国同行业先进企业数据、国际同行业先进企业数据等。

4．以本企业预定数据为标准：预定数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据。企业事先确定的目标、计划、预算、定额、标准等都可以看作是预定数据。