中级会计职称《财务管理》第5章知识点：公司价值分析法

公司价值评估的主要方法公司价值评估是指通过定量和定性的分析方法，对一家公司的价值进行估计和评估。

常见的公司价值评估方法包括财务指标法、市场比较法、收益法、资产法和实物法等。

以下将详细介绍这些主要方法。

一、财务指标法：财务指标法是通过分析和评估一家公司的财务表现和财务指标，从而估计其价值的方法。

常见的财务指标包括净利润、营业收入、现金流量等。

利用财务指标法，可以对公司的财务状况、盈利能力和发展潜力进行评估。

例如，通过对比公司与同行业其他公司的财务指标，可以评估公司的相对竞争力和市场地位。

二、市场比较法：市场比较法是通过对比公司与类似市场参与者的交易和市场表现来进行公司价值的评估。

这种方法常用于上市公司和市场透明度较高的行业。

通过比较公司的市值、市盈率、市销率等指标与类似公司的指标，并结合市场回报率和可比公司的交易价格，可以评估公司的价值水平和潜在风险。

三、收益法：收益法是基于公司未来的盈利能力和现金流量来评估公司价值的方法。

常见的收益法包括贴现现金流量法（DCF法）和市盈率法。

贴现现金流量法通过将未来所有现金流量贴现到现在，计算出公司的净现值，从而评估公司的价值。

市盈率法则是通过比较市场上同行业公司的市盈率与公司的预期收益，从而评估公司的价值。

四、资产法：资产法是通过评估公司的资产和负债情况来进行公司价值评估的方法。

常用的资产法包括净资产法、重置成本法和涉税资产法。

净资产法是指通过减去公司的负债，计算出公司的净资产价值。

重置成本法则是通过评估公司的固定资产和无形资产，计算出公司的重置成本，从而评估公司的价值。

涉税资产法则是结合公司的税收政策和资产评估，计算出公司的涉税资产价值。

五、实物法：实物法是基于公司实物资产的价值来进行公司价值评估的方法。

这种方法常用于房地产和基础设施等资产密集型行业。

实物法通过评估公司的实物资产的市场价值、折旧和剩余价值等因素，从而评估公司的价值。

综上所述，公司价值评估的主要方法包括财务指标法、市场比较法、收益法、资产法和实物法等。

2017年会计中级职称《财务管理·第五章》知识点-上元会计培训混合型筹资——可转换债券不可分离的可转换转股权与债券不可分离，一般情况下说的可转换债券默认为不可分离的可分离交由的可转换附有认股权证，可以独立流通、交易可转换债券的基本要素标的股票一般是发行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的，如该公司的上市子公司股票票面利率一般低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率（所以资本成本较低）转换价格约定好的以后将债券转为普通股的每股价格（一般该价格会高于现在的市价，所以筹资同样的金额需要发行的股数比普通股少，筹资的效率比直接发行普通股高）转换比例指一份债券能转换成普通股票的股数=债券面值/转换价格转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限赎回条款公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格到达某一幅度时，发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定能强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款；能使市场利率下降后，公司能重新发行利率较低的债券；回售条款公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格到达某一幅度时，债券持有人有权按事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定；（增加发售公司的财务风险）强制性转换调整条款在某些条件具备以后，债券持有人必须将可转换债券转为股票，无权要求偿还债券本金如果达不到条件，公司就面临债券持有人不转换，需要还本付息的财务风险保证可转债能顺利转成股票，预付投资者到期集中挤兑，引发公司破产的悲剧认股权证证券期权性本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，没有普通股的红利收入，也没有相应的投票权是一种投资工具可以通过购买认股权证，获得股票将来市场价与认购价之间的股票差价收益筹资特点是一种融资促进工具；有助于改善上市公司的治理结构（想要投资人行权，必须提高公司市价）作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制混合型筹资——优先股相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，相对固定，普通股没有固定的股利负担，所以普通的风险小于优先股；优先股投资回报低，股利相对低，所以优先股的资本成本要低于普通股；由于优先股不可以抵税，是税后利润支付，所以资本成本高于债务；我国目前的优先股只能是：不可转换优先股、累计优先股、不参加（额外税后利润的分配）优先股、固定股息率优先股、强制分配优先股；对是否可以回购没有说明；因素分析法含义分析调整法，以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，预测资金需要量的一种方法公式资金需要量=（基期-不合理资金占用）x（1±预测期销售额增减率）x（1±预测期资金周转速度变动率）；与销售额同向变动，与资金周转速度反向变动；特点计算简便，容易掌握，但预测结果不精确适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目销售百分比法假设前提某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系，这些被称为经营性资产、经营性负债，销售百分比法是根据销售增长与这些资产增长之间的关系，预测未来资金需要量，由于是预测未来所有不够精确经营性资产又称敏感资产包括现金、应收账款、存货等；经营性负债又称敏感负债包括应付票据、应付账款等；不包括筹资性负债；计算公式资产=负债+所有者权益=（经营性负债+筹资性负债）+（外部股权筹资+内部筹资）经营性负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系，不需要做专门的筹资安排内部筹资也不需要做专门的筹资安排，需从外部筹集的资金=筹资性负债+外部股权筹资外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益=增加的资金总需求量-增加的留存收益特点能为筹资提供短期预计的财务报表，易于使用，在有关因素变动的情况下，要调整原有的百分比增加的资产△资产=△敏感资产+△非敏感资产△敏感资产=△收入x基期敏感资产占基期销售额百分比△敏感资产=基期敏感资产x预计销售收入增长率△非敏感资产如果生产力有闲置，则非敏感资产不变如果生产力饱和，会告诉非敏感资产调整数增加的经营负债△经营负债=△收入x基期敏感负债占基期销售额的百分比△经营负债=基期敏感负债x预计销售收入增长率增加的留存收益△留存收益=预计销售收入x销售净利率x利润留存率（总收入，不是增加量）增加的营运资金△营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债（流动资产不是经营/敏感资产）资金习性预测法资金习性指的是业务量与资金总额的依存关系不变资金相关范围资金总额不变，单位变动资金随业务量增加而降低维持营业的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备、厂房、机器变动资金相关范围资金总额随业务量增加正比例增加，单位变动资金不变直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；最低储备以外的现金存货应收账款半变动资金收产销量影响但是不成同比例变动，可以划分为不变资金和变动资金辅助材料上占用的资金总资金直线方程Y=a+bx（Y指的是资金需求总额，是资产-经营负债）总资金直线方程计算方法回归直线分析法根据过去所有的历史数据，标出每一个（业务量，资金总额）的坐标，然后找出一条和每个点平方差距离最近的一条线，这条线就是a+bx高低点法选择业务量最高最低的两点资料，带入方程式求ab值总结业务量x是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量；选择高点和地点认准的是业务量x，不是资金占用量；先分项预测后汇总的时候，一定要将项目先分类，将资金项目与经营负债项目分类，需要的资金总额的a=资产的a-经营负债的a，需要的资金总额的b=资产的b-经营负债的b；资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念，销售百分比法预测结果是资金增量的概念资金习性预测法的预测结果是总资金需要量，销售百分比法预测结果是外部融资需要量销售百分比法资金习性法资金需要量——y预=a+bx增加的资金需要量增加的资产-增加的经营负债△y=y预-y基基期不用公式，用基期实际的数字外部融资需要量增加的资金需要量-增加的留存收益△y-增加的留存收益资本成本的含义和内容资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用筹集代价筹资费（发行费、手续费）筹资开始时作为筹资总额扣除项使用代价占用费（利息、股利）按年考虑资本成本的作用比较筹资方式、选择筹资方案的依据；衡量资本结构是否合理；评价投资项目可行性的主要标准；评价企业整体业绩的重要依据；对于筹资者取得资本的使用权所付出的代价对于出资者表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬资本成本率计算的基本模型一般模式下债务资本成本率（没有特指则使用一般模式）一般模式下普通借款的资本成本率（简化公式，折价溢价的债券不适用）贴现模式下债务资本成本率（考虑时间成本）先计算出实际收到的筹资款=筹资额x（1-筹资费率），每年实际需要支付的利息A=年利息x(1-T),然后列出一个公式：未来现金流出的现值=现金流入现值，根据已知的两个利率，利用插值法求出来的K即为贴现模式下债务资本成本率融资租赁资本成本的计算（智能采用贴现模式）站在出租人的角度，使流出的现值=流入的现值（注意①残值归属问题②这里的租金不扣除所得税），利用插值法求出K；（资本成本可以考虑为出资者的必要报酬率）优先股的资本成本率 固定股利的优先股资本成本率使用成本率的基本模型计算（税后支付不扣税）普通股的资本成本率①股利增长模型假设每年支付的股利按照利率g 固定增长，D0是已经支付的股利，D1是预计的股利；股票是同股同酬，同股同价，所以不管发行几次的股票都以最新市价为准 ②资本资产定价模型站在出资者的角度，用股东要求的必要报酬率来代表普通股的资本成本留存收益的资本成本计算与普通股成本相同【不考虑筹资费用*重要】债务筹资（税前支付）＜权益筹资（税后支付）借款＜债券＜融资租赁优先股＜留存收益＜普通股融资租赁需要考虑融资公司服务费等费用，成本最高；优先股对于投资者来说风险最小，所有要求的报酬率低，成本低，留存收益没有筹资费，成本低；优先股对于筹资公司来说风险高，有固定股利的压力）；平均资本成本权数的确定账面价值权数资料容易取得，结果比较稳定个别项目账面与现时误差大（股权），不适合评价现在时间的资本结构市场价值权数能够反映现在时间的资本成本水平经常变动，不易取得，不适用未来的筹资决策目标价值权数能体现期望的资本结构，适合用于企业筹措新资金使用很难客观理性的确定目标价值边际资本成本是企业追加筹资的成本，是企业进行追加筹资的决策依据权数的确定：目标价值权数P：price 单价 Q：quantity 数量 V：variable 变动 F：fixed 固定 L： Leverage 举债经营D：dividend preference 优先股利 financial 财务 degree 程度 Operating 运营固定性资本成本利息（interest）固定性经营成本F（fixed cost）利润的多种形式及相互关系边际贡献M 边际贡献M（Margin）=销售收入-变动成本=PxQ-VxQ息税前利润EBIT息税前利润EBIT（interest taxes）=销售收入-变动成本-固定生产经营成本=M-F（fixed）税前利润EBT税前利润EBT=EBIT-I（利润总额）净利润NetIncome净利润=（EBIT-I）X(1-T)每股收益EPS每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数经营杠杆效应由于固定经营成本F（不变）的存在，使得业务量Q较小的变动引起EBIT较大变动EBIT=(P-V)xQ-F 经营杠杆系数定义公式（Degree of Operating Leverage）：【使用基期数据计算】结论经营杠杆放大了市场和生产等因素对利润波动的影响，经营杠杆系数越高，经营风险越大固定经营成本越大，经营杠杆效应越大，风险越大；产品销售数量越大，单价越高，风险越小，经营杠杆效应越小一般影响EBIT的因素会影响经营杠杆效应，资本成本（比如利息）等因素在EBIT之后，影响不到财务杠杆效应由于固定性资本成本（利息、优先股利）的存在，使得EBIT的较小变动引的EPS较大变动财务杠杆系数定义公式（Degree of financial leverage）：不考虑优先股时：结论财务杠杆系数越高，财务风险也就越大；一般影响EBIT的因素会影响财务杠杆效应财务负担越高，固定资本成本越大，财务杠杆效应越大，风险越大；息税前利润越高，财务杠杆效应越小，风险越小；总杠杆效应由于DOL，DFL的存在，使得业务量的较小变动引的EPS较大变动总杠杆系数定义公式（Degree Of Total Leverage）：不考虑优先股时：结论同时存在固定经营成本和固定资本成本的时候，才会存在复合杠杆；总杠杆系数越高，财务风险越大；凡是影响经营杠杆和财务杠杆的都会影响总杠杆；要维持一定的总杠杆系数时，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合；能够说明产销业务量变动对每股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平；财务管理的风险管理策略状态种类经营特征筹资特点企业类型固定资产比重较大的资本密集型企业经营杠杆系数高经营风险大企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险变动成本比重较大的劳动密集型企业经营杠杆系数低经营风险小企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险发展阶段初创阶段市场占有率低，产销量小，经营杠杆系数大益康权益资本，较低使用财务杠杆扩张成熟期市场占有率高，经营杠杆系数小可以扩大债务资本，较高使用财务杠杆收缩阶段市场占有率下降，经营风险逐步加大逐步降低债务资本比重资本结构的含义是指企业资本总额中各种资本的构成及比例关系广义的资本结构包括全部债务（长期、短期）与股东权益的构成比率狭义的资本结构指长期负债与股东权益资本构成比率短期债务作为营运资金来管理最佳资本在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构结构从理论上讲最佳资本结构是存在的，但是由于企业内部条件和外部环境经常变动，动态保持最佳资本结构十分困难每股收益分析法该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量，能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不合理每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或者业务量水平决策原则若预计的EBIT＞无差别点的EBIT 选择财务杠杆大的筹资方案若预计的EBIT=无差别点的EBIT 均可若预计的EBIT＜无差别点的EBIT 选择财务杠杆小的筹资方案计算公式考试的时候要先列出第一个等式；如果有优先股大利息需要加上税前优先股利D/（1-T）；平均资本成本比较法能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构；平均资本成本计算：各个资本成本的加权平均；决策原则选择平均资本成本最低的方案；公司价值分析法能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构；公司市场总价值高的同时，公司加权平均资本成本低；（这里公司的平均资本成本是以市场价值为权重）决策原则在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的；计算公式①公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值value=shareholder（股权持有人）+bondholder（债权持有人） V=S+BB使用账面价值；S可以看做将以后所有（永续）净利润折现的现值，假设每年净利率恒定，i为股东要求的必要报酬率（也是权益资本成本率）；三种方法的比较每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应也没有考虑风险因素，公司价值分析法是考虑市场风险以市场价值为标准进行优化。

赛优教育—中级财务管理答疑精华：公司价值分析法
提问：公司价值分析法S＝（EBIT－I）（1－T）/Ks公式思路？
解答：这是公司价值分析法中的特殊处理，该方法中假设未来企业规模不变，各年净利润相等，并且净利润都用于发放股利，未来各年股利构成了永续年金。

股票价值等于未来各年股利的现值，此处股利＝净利润，因此股票市场价值＝未来各年净利润的现值＝净利润/权益资本成本，净利润是归属于权益资金的，站在企业角度看取得权益资金的代价就是权益资本成本，所以使用权益资本成本作为折现率。

注意：上述公式计算的是权益资本价值，不是公司价值，公司价值＝债务资金价值＋权益资本价值。

第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、下列说法不正确的是（）。

A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构2、计算边际资本成本的权数为（）。

A、市场价值权数B、目标价值权数C、账面价值权数D、边际价值权数3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。

A、2268B、2240C、3200D、27404、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。

A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C、当所得税税率较高时，应降低负债筹资D、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构5、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。

A、息税前利润B、营业利润C、净利润D、利润总额6、DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。

A、最佳资本结构B、历史资本结构C、目标资本结构D、标准资本结构7、下列各项成本中，属于企业进行追加筹资的决策依据的是（）。

A、边际资本成本B、个别资本成本C、目标资本成本D、加权平均资本8、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。

A、22.40%B、22.00%C、23.70%D、23.28%9、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。

公司财务管理中的企业价值评估与估值方法作为一个企业的财务管理者，了解和掌握有效的企业价值评估与估值方法是非常重要的。

企业价值评估与估值方法的准确度直接影响到决策的科学性和财务管理的效果。

本文将介绍几种常用的企业价值评估与估值方法，以帮助财务管理者更好地进行企业价值评估和资产估值。

一、单一期限贴现法单一期限贴现法是企业价值评估和估值方法中最基础的方法之一。

该方法基于现金流量折现的原理，通过将未来的现金流量折算到现在的价值，计算出企业的内部价值。

单一期限贴现法的关键是确定预期现金流量和适当的贴现率。

在使用单一期限贴现法进行企业价值评估时，需要先做一份详细的财务预测，包括收入、成本、税收等，并结合行业和市场情况进行合理的预测。

然后，根据预测的现金流量，选择适当的贴现率计算出现值，再将现值加总，即可得出企业的内部价值。

二、市盈率法市盈率法是一种常用的企业估值方法，它通过比较企业市盈率与同行业或相似企业的市盈率，来确定企业的相对价值。

市盈率法适用于股票市场上的企业估值，尤其是对于上市公司。

市盈率是指股票市场上某一只股票价格与每股收益的比率。

通过选择适当的市盈率，可以将其与企业近期的净利润相乘，得出企业的估值。

但需要注意的是，市盈率法的准确性受到很多因素的影响，比如市场情绪、行业竞争等。

三、资本资产定价模型资本资产定价模型是一种基于投资风险和回报关系的企业估值方法。

该方法基于资本结构、股东权益期望回报率和无风险利率，通过计算企业的资本成本，进而确定企业的价值。

资本资产定价模型适用于风险投资、并购等领域的企业估值。

根据资本资产定价模型，企业的价值等于所有投入资本的资本成本的加权平均值，再加上企业未来的盈利能力。

投入资本包括股东权益和债务资本，而资本成本则是根据股权和债务的风险程度来确定的。

四、市净率法市净率法是一种常用的企业估值方法，它通过比较企业市净率与同行业或相似企业的市净率，来确定企业的相对价值。

市净率是指企业的市值与净资产的比率。

（一）总论一、企业与财务管理二、: 分为投资管理、筹资管理、运营资金管理、成本管理、收入和分配管理5个部分三、财务管理目标（1）财务管理目标理论1，利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等都是以股东财务最大化为基础2, 股东财富: 是由股票数量和股票市场价格两方面决定的。

3, 企业价值最大化: 是股东和债权人的市场价值, 将企业长期发展放在首位, 避免短期逐利。

4, 相关者利益最大化优点：4个（体现了合作共赢的价值理念）目标: 强调风险与报酬的均衡；强调股东的首要地位（2）利益冲突与协调（3）企业的社会责任对员工的责任 2, 对债权人的责任 3, 对消费者的信任 4, 对社会公益的责任四、5, 对环境和资源的责任 五、财务管理环节1，计划与预算 2，决策与控制 3，分析与考核六、财务管理体制含义: 是明确企业各财务权限、责任和利益的制度, 其核心问题是如何配置财务管理权限, 企业财务管理体质决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。

（1）一般模式及优缺点（2）影响财务管理体质集权OR分权选择的因素1，企业生命周期: 初创阶段, 企业经营风险高, 财管宜集权模式2，企业战略: 所属单位业务关系密切, 采用集中的管理体制3，市场环境: 市场环境不确定, 适用于分权；4，企业规模: 规模小, 财管工作小, 适用于集权；企业规模大, 复杂性大, 重新设计5，企业管理层素质：素质高、能力强, 可以采用集权（3）信息网络系统: 集权性（4）财务管理体质的设计: 决策权、执行权、监督权相分立（4）集权和分权相结合七、财务管理环境（1）技术环境（2）: 决定财务管理的效率和效果（3）经济环境（4）: 最为重要的, 包括宏观体质、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。

（5）金融环境特点: 流动性、风险性、收益性（6）法律环境（二）财务管理基础一、货币时间价值（1）概念（2）: 在没有风险和没有通货膨胀的情况下, 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值, 也称为资金的时间价值。

考点21：公司价值分析法资本结构决策
原理：公司价值＝债务价值+股权价值＝债务价值+净利润
股权资本成本
永续年金的现值
【例】甲公司2019年起已进行稳定期，预计以后每年的息税前利润均保持400万元。

公司资产总额为2000万元，公司目前负债为200万元，税前利率为8%，按公司价值分析法计算的公司总价值为2288万元。

公司计划存量调整资本结构，提高负债比率。

目前市场无风险报酬率为4%，市场股票平均报酬率为10%，公司适用的所得税税率为25%。

要求：分别测算负债为400万元、600万元、800万元时的公司总价值。

（对应的税前利率分
别为8.5%、9%、10%，对应的股票β系数为1.65、1.8、2.0）
1。

财务管理中的企业估值方法一、绪论企业估值是指对企业价值的预测和评估，是财务管理中的重要内容之一。

准确的企业估值可以帮助企业进行投资决策、融资筹资和经营管理等各个环节，对企业的发展起到关键作用。

本文将介绍几种在财务管理中常用的企业估值方法。

二、财务比率法财务比率法是一种常用的企业估值方法之一，它通过对企业的财务报表数据进行分析计算，评估企业的价值。

主要使用的财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率、运营能力比率和成长能力比率等。

这些比率可以从不同的角度揭示企业的经营状况和潜力，是进行企业估值的重要指标。

三、贴现现金流量法贴现现金流量法是另一种广泛应用于企业估值的方法。

该方法通过将企业未来的现金流量贴现到当期，计算得出企业的现值，从而评估企业的价值。

在使用这种方法时，需要预测企业未来的现金流量，并确定适当的贴现率。

贴现现金流量法在估值过程中充分考虑了时间价值的概念，具有较高的准确性和科学性。

四、市场多重法市场多重法是一种将市场上已有的企业交易数据作为基础，推导出目标企业价值的方法。

该方法将可比企业的市场价格与其财务指标相联系，建立价格与指标之间的关系模型，再将该模型应用到目标企业的财务指标上，推导出企业的估值。

市场多重法在实际应用中具有较高的可操作性和参考价值。

五、收益资本化法收益资本化法是一种以企业的盈利能力为基础，推算企业价值的方法。

该方法通过将企业的净利润或经营性现金流量资本化，得出企业的估值。

在使用该方法时，需要确定适当的资本化率，该率反映了企业的风险和收益水平。

收益资本化法适用于那些盈利稳定、现金流量可预测的企业。

六、实物资本法实物资本法是一种将企业的实物资产价值作为基础，推算企业价值的方法。

该方法通过对企业的固定资产、无形资产和存货等进行估值，得出企业的估值。

在使用实物资本法时，需要充分考虑资产折旧、残值和市场价格等因素，对不同类型的资产采用不同的估值方法。

七、结论企业估值是财务管理中的关键环节，准确的估值对企业的决策和发展起到至关重要的作用。

中级会计财管第五章笔记总结一、资金需要量预测。

1. 因素分析法。

- 基本公式：资金需要量=(基期资金平均占用额 - 不合理资金占用额)×(1 +预测期销售增长率)×(1 -预测期资金周转速度增长率)- 特点：计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。

主要适用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。

2. 销售百分比法。

- 基本原理：假设某些资产和负债与销售收入存在稳定的百分比关系。

- 计算步骤。

- 确定随销售额变动而变动的资产和负债项目（敏感资产和敏感负债）。

- 计算敏感资产和敏感负债项目的销售百分比。

- 计算预计的资金总需求，公式为：资金总需求=预计净经营资产 - 基期净经营资产。

- 计算外部融资需求量，公式为：外部融资需求量=资金总需求 - 留存收益增加。

其中留存收益增加 = 预计销售额×销售净利率×（1 - 股利支付率）。

3. 资金习性预测法。

- 资金习性：资金的变动同产销量变动之间的依存关系。

分为不变资金、变动资金和半变动资金。

- 回归直线法。

- 根据历史资料，确定总资金（Y）与产销量（X）之间的回归直线方程Y = a + bX。

- 其中a=frac{∑_i = 1^nX_i^2∑_i = 1^nY_i-∑_i = 1^nX_i∑_i =1^nX_iY_i}{n∑_i = 1^nX_i^2-(∑_i = 1^nX_i)^2}，b=frac{n∑_i = 1^nX_iY_i-∑_i =1^nX_i∑_i = 1^nY_i}{n∑_i = 1^nX_i^2-(∑_i = 1^nX_i)^2}- 高低点法。

- 选择业务量（产销量）最高和最低的两点资料。

- b=(最高业务量期的资金占用 - 最低业务量期的资金占用)/(最高业务量 - 最低业务量)- a = 最高业务量期的资金占用 - b×最高业务量或者a =最低业务量期的资金占用 - b×最低业务量二、资本成本。

如何从财务角度分析一个公司的价值一个公司的价值是指其在经济市场中的实际价值以及潜在增值能力，而财务角度分析即是通过对其财务状况和财务指标的评估和分析来确定其价值。

对于投资者、股东或管理者来说，了解一个公司的价值对于做出正确的决策至关重要。

本文将从财务角度分析一个公司的价值，并介绍一些相关的财务指标和评估方法。

一、财务报表分析财务报表是了解一个公司财务状况的重要工具。

主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。

通过对这些报表的分析可以得到以下重要信息：1. 盈利能力：通过利润表可以查看一个公司的盈利情况。

重点关注公司的净利润、营业收入和营业利润率。

若一个公司的净利润持续增长并且盈利能力稳定，那么该公司具备较高的价值。

2. 偿债能力：资产负债表反映了一个公司的资产和负债情况。

关注公司的总资产、负债以及负债比率等指标，以评估其偿债能力。

若一个公司的负债率较低、资产负债比较平衡，那么该公司的稳定性和价值相对较高。

3. 现金流量：现金流量表描述了一个公司现金流入和流出的情况。

关注公司的经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三个方面，以了解公司的现金流动性和健康程度。

一个公司若能保持良好的现金流量并具备稳定的资金来源，说明其价值潜力较高。

二、财务比率分析财务比率是用来评估和比较一个公司财务状况的重要指标。

以下是一些常用的财务比率：1. 资产收益率（ROA）：ROA反映了一个公司利用其总资产创造收益的能力。

公式为净利润/平均总资产。

ROA较高的公司通常具有较高的盈利能力和资产利用效率。

2. 资本结构：资本结构反映一个公司负债与股东权益之间的比例关系。

关注负债比率和股东权益比率，以评估一个公司的财务稳定性和偿债能力。

3. 营运资本周转率：该指标反映一个公司运营效率的高低。

公式为营业收入/平均营运资本。

高周转率通常意味着高效率和盈利能力。

三、现金流折现分析现金流折现分析用于计算一个公司未来现金流入净现值，并以此来评估其价值。

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中级会计师考试辅导《财务管理》第五章讲义8
资本结构优化
1.每股收益分析法
1）每股收益无差别点（EBIT －EPS 无差别点）：使两种筹资方式下每股收益相等的息税前利润（或业务量）水平。

2）每股收益无差别点的存在条件——流通在外的股数不同
①两个融资方案拥有无差别点的条件为：流通在外的普通股股数N 不同，即斜率不同。

②若两个融资方案的普通股股数相同，如增发优先股与增发债券，则不存在无差别点。

3）决策规则：当预期EBIT 超过无差别点时，应选择斜率较大的方案，即股数较少、负债较多（财务杠杆效应较大）的方案，将获得更高的EPS ，反之，应选择股数较多、负债较少的方案（增股方案）。

4）计算方法
假设在
资本总额相同
的条件下，两个筹资方案股数（N ）不同，则其负债水平也必然不同，由此，利息费用（I ）也不同，即：股数（N ）多的方案利息（I ）少，股数（N ）少的方案利息（I ）多。

令EPS1＝EPS2，可得：
【注意】每股收益无差别点方程左右两边反映是某一筹资方案实施之后的企业整体的利息及股数状态，即必须把企业现有（未实施某一筹资方案之前）的利息及股数考虑进去！
【例题29·计算分析题】。

财务管理中的企业价值评估1. 引言企业价值评估是财务管理领域的重要工具之一。

它主要通过对企业的财务状况、经营能力、市场前景等因素进行分析，为投资者、管理者和其他利益相关者提供决策依据。

本文将介绍财务管理中常用的企业价值评估方法和评估要点。

2. 企业价值评估方法2.1. 市盈率法市盈率法是企业价值评估中常用的方法之一。

它通过计算企业市盈率，也就是市场价格与每股收益之比，来评估企业的价值水平。

市盈率较高的企业可以被认为是估值较高的企业。

2.2. 折现现金流量法折现现金流量法是一种基于现金流量预测的企业价值评估方法。

它将未来的现金流量折现到现在的价值，然后求和得到企业的总价值。

这种方法考虑了企业的未来盈利能力，并考虑了资金的时间价值。

2.3. 市净率法市净率法是指将企业的市值与净资产之比来评估企业的价值。

市净率较高的企业通常具有较高的价值，因为它们的资产相对于市值来说较少。

2.4. 直接市场法直接市场法是一种基于市场交易的企业价值评估方法。

它通过比较类似企业的市场交易价格，来判断企业的价值。

这种方法适用于市场比较容易找到类似企业的情况。

3. 企业价值评估要点3.1. 财务分析财务分析是企业价值评估的重要环节。

它包括对企业的财务报表进行分析，了解企业的盈利能力、资产负债状况和现金流量等方面的情况。

财务分析可以通过比较企业的财务指标和行业平均水平，来判断企业的竞争力和价值水平。

3.2. 市场分析市场分析是企业价值评估的另一个重要方面。

它包括对市场前景、行业竞争情况和企业的市场地位进行分析。

市场分析可以通过研究行业发展趋势和竞争对手的情况，来判断企业的市场竞争力和潜在价值。

3.3. 风险评估风险评估是企业价值评估中需要考虑的因素之一。

它包括对企业面临的各种风险进行分析和评估，如市场风险、经营风险和财务风险等。

风险评估可以通过对企业的风险管理措施和应对能力进行评估，来判断企业的价值风险。

3.4. 综合评估综合评估是对企业各个方面的评估结果进行综合分析和判断。

财务管理中的企业估值方法在财务管理领域，企业估值是一项至关重要的工作。

它为企业决策提供了重要的参考依据，对于投资、融资、并购等活动起到了至关重要的作用。

本文将介绍几种常用的企业估值方法，包括财务比率法、市场比较法和现金流量贴现法。

财务比率法是最基本也是最常用的企业估值方法之一。

这种方法通过运用一系列的财务指标，如市盈率、市净率、总资产收益率等，来估算企业的价值。

财务比率法主要适用于已上市公司或者有可比公司数据的情况下。

它的优点是简单直观，能够较为准确地反映企业的价值水平。

然而，由于财务比率法主要依赖历史数据，所以对于不确定因素较多的新兴公司或者特殊行业来说，其估值结果可能存在较大偏差。

市场比较法是另一种常见的企业估值方法。

它通过将被估值企业与类似行业和规模的已知估值企业进行比较，来推断出被估值企业的价值水平。

市场比较法主要基于市场的供求关系和市场价格，因此能够比较客观地反映出市场对企业价值的认可程度。

然而，市场比较法的缺点在于有时很难找到完全相似的可比企业数据，而且市场价格可能受到短期行情波动的影响，使估值结果具有一定的不确定性。

现金流量贴现法是一种相对复杂但也相对准确的企业估值方法。

它基于企业的预期现金流量，并根据风险和时间价值的考虑，将未来现金流量贴现到当前时点，从而得出企业的估值。

现金流量贴现法能够更好地考虑到未来现金流量的变动和时间的价值，因此通常被认为是最为可靠的企业估值方法之一。

然而，现金流量贴现法的应用需要较为精准的财务预测数据和准确的贴现率选择，否则可能导致估值结果不准确。

综上所述，财务管理中的企业估值方法有财务比率法、市场比较法和现金流量贴现法。

每种方法都有其优缺点，需要根据具体情况来选择和应用。

在实际使用中，可以综合运用多种方法，相互印证，以提高估值结果的准确性，并结合市场状况和风险偏好来进行综合判断。

企业估值作为财务决策的基础，对于企业的发展和增值起到了至关重要的作用。

财务报表分析中的企业价值评估方法企业价值评估是财务报表分析的重要内容之一，它通过对企业的财务数据进行深入研究和分析，以确定企业的真实价值。

在财务报表分析中，有多种方法可以用来评估企业的价值，本文将介绍几种常用的方法：盈利能力指标法、市场多元指标法以及现金流量贴现法。

一、盈利能力指标法盈利能力指标法是一种通过分析企业的盈利能力指标来评估企业价值的方法。

常用的盈利能力指标有净利润率、毛利率和营业利润率等。

通过对这些指标的分析，可以了解企业的盈利能力及其变化趋势，进而对企业的价值进行评估。

例如，如果企业的净利润率持续上升，说明企业的盈利能力在改善，价值也可能相应提高。

二、市场多元指标法市场多元指标法是一种通过分析企业的市场指标来评估企业价值的方法。

常用的市场指标有市盈率、市净率和股息率等。

市盈率是指企业股票市场价格与每股盈利的比率，是反映市场对企业盈利能力的估值指标。

市净率是指企业股票市场价格与每股净资产的比率，是反映市场对企业净资产价值的估值指标。

通过对这些指标的分析，可以了解市场对企业的评估情况，从而判断企业的价值水平。

三、现金流量贴现法现金流量贴现法是一种通过贴现企业未来现金流量，计算出企业的现金流量净现值来评估企业价值的方法。

它基于现金流量的时间价值进行评估，更加注重企业的现金流入和流出情况。

通过对企业未来的现金流量进行贴现计算，得出企业的现金流量净现值，可以判断企业的价值水平。

如果企业的现金流量净现值为正，说明企业的现金流入大于流出，价值可能较高。

综上所述，财务报表分析中的企业价值评估方法有盈利能力指标法、市场多元指标法和现金流量贴现法等。

这些方法对于准确评估企业的价值具有重要作用，在实际应用中需要结合具体情况进行综合分析。

通过对企业财务报表的深入研究和分析，我们能够更全面地了解企业的经营状况和价值水平，为投资和决策提供有力的支持。

对于企业管理层和投资者来说，掌握这些方法是非常必要的，可以帮助他们做出更明智的决策。

中级会计职称《财务管理》知识点财务分析的方法财务分析是财务管理的重要内容之一，它通过对企业财务数据和财务报表的分析，帮助企业了解自身的财务状况和经营情况，为企业提供决策依据和财务管理建议。

财务分析的方法有很多，包括比率分析、趋势分析、财务比较法、财务预测等。

下面将详细介绍这些方法。

1.比率分析比率分析是通过计算和分析一系列财务比率来描述和评估企业的财务状况和经营能力。

常见的财务比率有流动比率、速动比率、负债比率、资产负债率、净资产收益率、资产周转率、存货周转率等。

比率分析可以帮助企业管理者评估自身的经营效益、财务结构、偿债能力、盈利能力、效率等方面的情况，及时发现问题并采取相应的措施。

2.趋势分析趋势分析是通过分析企业在一段时间内的财务数据的变动趋势，了解企业经营状况的变化情况。

通过对比不同时间点的财务数据，可以判断企业的经营状况是改善还是恶化，并分析其原因和影响因素。

趋势分析可以帮助企业管理者及时调整经营策略，优化资源配置，提高企业经营效益和盈利能力。

3.财务比较法财务比较法是将企业的财务数据与同行业或同类企业的财务数据进行比较，评估企业的财务状况和经营能力。

通过比较分析，可以了解企业在同行业或同类企业中的地位和优势，并发现存在的问题和不足。

财务比较法可以帮助企业管理者了解自身的竞争力和市场地位，提出改进和提升的建议。

4.财务预测财务预测是通过对企业财务数据和经营情况的分析，在合理的假设条件下，对未来一定时期内的财务状况和经营能力进行预测和预测。

财务预测可以帮助企业管理者了解未来的经营风险和机会，制定合理的经营计划和财务目标，并及时采取相应的措施，确保企业的可持续发展。

在进行财务分析时-确保财务数据的准确性和可靠性，避免因为错误或不完整的数据导致分析结论的不准确。

-针对不同的分析目的，选择合适的分析方法和工具，增加分析结果的可信度。

-结合企业的实际情况进行分析，比较和预测，避免将分析结果简单地套用于其他企业或行业。

公司价值分析法公司价值分析法是一种用于评估企业价值和投资回报的方法。

它帮助投资者和管理者了解一家公司的真实价值和潜在增长空间，从而做出更明智的决策。

通过运用公司价值分析法，我们可以全面了解公司的盈利能力、财务状况以及市场竞争力等关键指标，从而为投资和经营策略提供有价值的参考。

首先，公司价值分析法包括对公司财务报表的详细研究。

这些报表通常包括资产负债表、利润表和现金流量表。

通过分析这些报表，我们可以了解一家公司的财务状况，包括其资产、负债、股东权益以及盈利能力。

此外，利润表和现金流量表能够揭示公司的盈利能力和现金流量情况，让我们能够更好地评估公司的价值。

其次，公司价值分析法还包括对行业和市场的研究。

投资者需要了解的是，一家公司的价值往往与其所处行业和市场的状况相关。

因此，我们需要对同行业的公司进行比较，了解其市场份额、增长潜力以及竞争优势等指标。

行业和市场的发展前景将直接影响到公司的长期增长潜力和价值。

此外，公司价值分析法还需要对管理团队和公司战略进行研究。

管理团队的能力和经验是一家公司成功与否的重要因素。

通过了解管理者的背景、业绩和决策能力，我们可以判断其是否具备推动公司发展的能力。

此外，公司的战略定位和发展规划也是影响公司价值的关键因素。

投资者需要了解公司的战略目标以及其实施的有效性。

最后，公司价值分析法还需要对未来的盈利潜力和风险进行评估。

通过分析公司的市场潜力、竞争优势和战略规划，我们可以预测公司未来的盈利能力。

此外，风险评估也是公司价值分析的重要部分。

我们需要关注公司所面临的市场、行业和经营风险，以及可能影响公司盈利能力的因素。

综上所述，公司价值分析法是一种综合考虑多种因素的方法，能够帮助投资者和管理者更准确地评估一家公司的价值和潜力。

通过对财务报表、行业和市场、管理团队和战略、未来盈利潜力和风险等方面的分析，我们可以为投资和经营决策提供有价值的参考。

而准确评估公司的价值将帮助投资者做出明智的决策，获得更好的投资回报。

20XX年中级会计职称《财务管理》知识点：企业价值最大化（05.19）知识点：企业价值最大化
观点：以企业价值最大化作为财务管理目标
优点：
（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

（现值）
（2）考虑了风险与报酬的关系。

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。

（4）用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。

缺点：
（1）企业的价值过于理论化，不易操作。

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

（不同方法得出的结果不一样）。