中国证券市场是否应该建立做市商制度

做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展做市商制度作为国际证券市场常见的交易模式，近年来在我国证券及衍生品市场也得到了广泛的应用和发展。

做市商制度的引入，对于提高市场流动性、降低交易成本、改善市场价格发现机制等方面发挥了重要作用，促进了我国证券及衍生品市场的健康发展。

本文将从做市商制度的意义和特点、我国市场的应用状况以及未来发展趋势等方面进行探讨。

一、做市商制度的意义和特点做市商制度是一种由专业机构承担买卖证券或衍生品的责任，通过连续报价来维持市场流动性的交易模式。

做市商通常由券商或者其他金融机构担当，他们在市场上不断地报出证券或者衍生品的买卖价格，并愿意以这些价格成交。

做市商不仅可以提供连续的价格和深度的报价，还可以扩大市场交易双方的交易意愿，促进证券或者衍生品的流动性，提高市场的运作效率。

做市商制度的引入对于我国证券及衍生品市场具有重要的意义。

做市商制度有助于提高市场的流动性。

市场流动性是市场上能够立即进行大宗交易且不对价格造成巨大影响的能力，而做市商制度的引入，可以增加证券或者衍生品的交易深度和广度，使得市场上更易找到买卖方，提高了市场的流动性。

做市商制度可以降低交易成本。

做市商通过提供竞相的报价，可以有效地降低了交易双方的交易成本，为投资者提供了更具吸引力的交易条件。

做市商制度可以改善市场价格发现机制。

市场价格的形成需要有充分的交易需求和报价信息，而做市商的连续报价行为可以为市场价格的形成提供重要的参考，促进市场价格的准确反映市场供求关系。

二、我国市场的应用状况目前，我国证券及衍生品市场对做市商制度的应用已经具备了一定的基础。

从证券市场来看，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所股票做市业务实施细则》和《深圳证券交易所做市业务实施细则》，明确了做市商作为交易主体的相关要求和业务流程。

目前，国内券商、基金管理公司和其他金融机构都可以申请成为做市商，从而提供做市服务。

从衍生品市场来看，我国的期货交易所也在逐步推进做市商制度，为期货交易提供了更加有效的流动性支持。

浅谈我国新三板市场做市商制度朱嘉宇摘要：本文介绍了我国新三板市场引入的做市商制度，并通过与竞价制的比较，分析了其利弊，认为新三板市场采用做市商制度是有意义的，最后结合我国现实情况针对当前实行做市商制度可能存在的风险提出了几点建议。

关键词：新三板；做市商制度；竞价制一、引言证监会于2013年1月31日出台的《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》中明确指出“挂牌股票转让可以采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式”。

至此，我国新三板市场正式引入做市商制度。

做市商制度，也称为报价驱动制度，是现存的一种最古老的证券交易制度，实质上是一种证券价格的形成机制，是指具备相关从业资质的证券经纪人，即做市商，根据其掌握的信息不断向市场报出其所负责做市的证券的买入价和卖出价，并在所报价位上完成投资者的买卖要求。

做市商制度下，证券的买方和卖方不直接发生联系，而是通过做市商来实现证券的买卖，做市商通过实时双向报价，买入和卖出证券，从买卖价差中赚取利润。

新三板引入做市商制度，有利于提升证券交易的活跃度，增加新三板市场的流动性，发掘新兴中小企业的价值和优势，降低优质企业的融资难度，减少投资者的投资风险，并为券商提供了一个新的盈利模式。

但与此同时，也会增加监管的难度，存在做市商操纵市场的风险。

二、新三板市场引入做市商制度的利弊（一）做市商制度的优势1.增加市场稳定性竞价制下，证券的买方和卖方直接交易，所有交易指令按照“价格优先、时间优先”的原则成交，因此当某只证券的买盘和卖盘失衡时，该证券的价格会出现异常波动，而当这种情况发生在很多证券或者大宗交易上，会极大影响市场稳定性。

而在做市商制度下，由于做市商的报价受到监管机构的要求限制，证券的价格不会过多偏离其真实价值。

并且，做市商为目标证券做市时，首先需要用自有资金以协议价格买入协议数量的该证券，再将这些库存证券以实时的双向报价卖出或买入，因此做市商可以在市场买盘不足时买入证券，卖盘不足时卖出库存，平衡市场的供需关系，缓解证券市场价格的异常波动，增加市场的稳定性。

2021年做市商是什么意思_推进做市制度优化改革做市商是什么意思做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

做市商通过做市制度来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

另外，真正的做市商市场应该包括两个层次：第一层是做市商和投资者之间的零售市场，第二个层次是做市商和做市商之间的批发市场。

推进做市制度优化改革近期，做市商退出做市企业的情况有所增多，根据全国股转公司的分析，做市商退出做市主要有以下两方面原因：一是做市商主动调整做市策略。

2017年以来，市场环境下行的大背景下，部分做市商基于对市场行情的判断开始调整做市策略，主动退出一些业绩不佳或受到处罚的股票做市。

二是部分做市企业因拟IPO、控制股权结构等原因主动变更转让方式或摘牌，导致做市商被动退出做市。

全国股转公司新闻发言人称，新三板市场将继续坚持并鼓励做市转让。

在此基础上，一方面，新三板市场将以深化分层为抓手，持续推动市场发行、交易、投资者适当性改革，进一步促进新三板市场良性运作;另一方面，将加快推进做市制度优化改革，推出做市商评价与激励机制，促进做市商功能充分发挥，扩大做市商队伍，丰富做市商类型，进一步促进做市制度健康发展。

做市商制度和指令驱动制度的区别：1、价格形成方式不同。

指令驱动机制中的开盘与随后的交易价格均是竞价形成的。

以中国期货市场为例，所有投资者买卖指令都汇集到交易所的主机中，电脑自动让价格相同的买卖单成交，成交价格是在交易系统内部生成的。

而报价驱动机制中，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，成交价格是从交易系统外部输入的。

做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展随着我国证券及衍生品市场的不断发展壮大，做市商制度作为市场化的重要组成部分，对市场的流动性、价格发现、风险管理等方面发挥着重要作用。

本文将从做市商制度的含义与特点、在我国市场中的应用现状、以及未来发展趋势等方面进行探讨。

一、做市商制度的含义与特点做市商制度是指一种特殊的交易模式，由专门的做市商机构或个人通过报价与承担风险的方式，为证券及衍生品市场提供流动性，促进市场交易的有效进行。

其主要特点有以下几点：1. 提供流动性：做市商在市场上扮演着提供流动性的角色，当投资者需要买卖证券或衍生品时，做市商愿意提供买卖双方的价格，并且能随时成交。

2. 价格发现：做市商通过不断报出买卖双方的价格，促使市场价格的合理发现，并且在价格波动过大时，通过自身的交易行为稳定市场价格。

3. 风险管理：做市商通过自身的交易行为，承担了市场流动性不足和价格波动带来的大量交易风险，为市场参与者提供了风险对冲的机会。

二、做市商制度在我国市场中的应用现状我国证券及衍生品市场的发展经历了数十年的不断探索和完善，做市商制度也逐渐成熟并得到了广泛的应用。

目前，我国市场中的做市商制度主要呈现以下特点：1. 逐步开放：我国证券市场在不断开放的过程中，逐渐对外引入了国内外专业的做市商机构，包括一些外资券商、金融机构以及专业的做市商公司。

2. 主要应用于股票、债券、期货等市场：我国的做市商制度主要应用于股票、债券、期货等市场，通过对这些市场的流动性提供和价格维护，促进了市场交易的有效进行。

3. 支持市场监管：在我国证券及衍生品市场的监管体系中，做市商也扮演着重要的角色，通过其在市场中的行为，支持了监管部门的工作，并且促进了市场的健康发展。

三、做市商制度的未来发展趋势随着我国证券及衍生品市场的不断发展和完善，做市商制度也将面临一些新的挑战和发展机遇。

未来，做市商制度发展的趋势可能包括以下几个方面：1. 提高专业化水平：随着市场竞争的不断加剧，做市商将不断提高自身的专业化水平，包括风险管理、交易技术、市场分析等方面，以更好地满足市场需求。

做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展做市商制度是一种在证券市场中非常重要的角色，其作用是提供流动性、进行交易撮合和承担风险。

做市商通过不断调整自己的报价，从而确保市场上证券的流动性和价格发现。

做市商还能够提供投资者更高的交易效率和更低的交易成本。

在我国境内证券及衍生品市场中，做市商制度的应用和发展也逐渐受到了广泛关注。

在我国境内证券市场，做市商制度最早应用于证券交易所市场。

2006年，上交所和深交所相继推出了做市商制度，并逐步完善了相关的监管规定。

做市商的引入，使得证券市场的流动性和价格形成机制得到了有效改善，为投资者提供了更便捷的交易环境。

目前，在我国A股市场上，已有多家券商和证券公司获得了做市商资格，并积极参与到做市商制度的建设中。

这些做市商不仅能够提供证券市场的流动性支持，还能够通过优化市场结构和提升交易效率来促进市场的健康发展。

在创业板和中小板市场上，做市商制度也得到了广泛的应用。

这些做市商通过提供做市报价和交易服务，帮助市场形成更加有效的价格发现机制，为企业融资和投资者交易提供了更多的机会。

随着我国金融市场的不断发展，衍生品市场也逐渐成为了一个日益重要的市场板块。

在我国境内的衍生品市场中，做市商制度同样发挥着重要的作用。

目前，我国的期货市场和期权市场已经引入了做市商制度。

做市商在这些市场上的主要作用是提供报价、撮合交易和管理风险，从而保证市场的流动性和稳定性。

相比于一般的交易者，做市商能够更快地调整自己的报价，同时还能够通过对冲和套利策略来减少市场波动对自身的影响，提高市场抗风险能力。

在我国的期货市场中，做市商制度已经得到了较为全面的应用。

多家期货公司和国有期货公司已经获得了做市商资格，并开始积极参与市场的报价和交易活动。

这些做市商充分利用自身的优势，在市场上提供各类期货产品的流动性支持和交易服务，为投资者提供更多的投资选择和套期保值工具。

三、做市商制度在我国市场中的问题与发展方向在我国境内证券及衍生品市场中，做市商制度虽然取得了一定的成绩，但仍然面临着一些问题和挑战。

做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展随着我国资本市场的不断发展和完善，做市商制度在我国境内证券及衍生品市场上的应用越来越广泛，发展也越来越成熟。

做市商制度是指在证券及衍生品市场上，专门从事证券及衍生品做市业务的机构或个人。

在市场中，做市商扮演着提供流动性、增加交易深度、提高市场效率等重要角色。

本文将从做市商制度的基本特点、在我国市场的应用情况、发展趋势等方面进行探讨。

一、做市商制度的基本特点1. 提供流动性。

做市商通过交易自有资金或者代表客户交易，不仅为投资者提供买卖市场成交的机会，同时也提供了市场买卖差价的机会，进而提高了市场的流动性。

2. 增加交易深度。

做市商通过自身的资金实力和市场经验，在市场上承担了交易对手的角色，为市场带来了更多的交易量和更丰富的交易品种，从而提高了市场的交易深度。

3. 提高市场效率。

做市商在市场中扮演者重要的角色，他们不仅提供了流动性和交易深度，还通过交易中所获得的信息反馈到市场中，促进了市场的价格发现和信息传递，从而提高了市场的效率。

4. 降低交易成本。

做市商在市场中提供了流动性和交易深度，使得投资者的交易成本得到了降低，也使得市场更具吸引力，为投资者提供了更好的交易环境。

二、做市商制度在我国市场的应用情况目前，在我国境内证券及衍生品市场中，做市商制度已经得到了广泛的应用。

以证券市场为例，自2009年开始，我国证券市场陆续推出了做市商制度，并对做市商的资格、义务、权利等方面进行了规范。

截至目前，我国A股市场的做市商制度已经得到了不断的完善和提高，从最初的少数试点品种到后来的全面推广，做市商制度在A股市场中的应用已经取得了显著的成绩。

在衍生品市场中，做市商制度的应用也逐渐得到了推广。

作为中国金融期货交易所的重要市场制度之一，做市商制度在金融期货市场中的应用也越来越广泛，成为维护市场公平、公正、公开交易秩序的重要手段。

1. 做市商制度将进一步完善。

随着我国资本市场的不断开放和国际化进程的加快，做市商制度将不断得到完善和提高，包括做市商数量的增加、资格条件的放宽、市场准入的提高等方面。

做市商制度在我国境内证券及衍生品市场的应用与发展做市商制度是指由证券交易所等市场运营机构委托专业机构或者个人承担买卖证券、提供流动性的角色。

我国做市商制度的应用与发展始于2006年，目前已成为中国证券市场中的重要机构，对于提升市场流动性、增加市场参与度、促进市场平稳运行发挥了积极的作用。

在股票市场中，做市商制度主要通过提供流动性引导交易，通过设置买卖挂单交易股票，提供连续的买卖报价并负责成交。

做市商在买卖股票市场中的报价差价中获得利润，来承担流动性风险。

该制度的一个重要作用是提供了市场买方和卖方之间成交的机会，减少了投资者对市场流动性的担忧，推动了交易活跃度的提高。

在债券市场中，做市商制度的主要作用在于提供做市报价，增加债券市场的流动性。

做市商通过提供买卖报价，承诺在某一时间段内以一定的价格买入或卖出债券，吸引其他市场参与者进行交易。

这一机制使得债券市场的交易更加方便快捷，并促进了市场的发展和健康运行。

与此做市商制度在我国境内证券及衍生品市场中也面临一些问题和挑战。

由于市场参与者的整体水平和风险承担能力的不足，做市商所承担的流动性风险较大，往往需要承担大量的库存风险。

由于我国金融市场的相对不成熟和监管制度的不完善，导致做市商在提供流动性的过程中存在较高的信息不对称和操纵市场的风险。

由于我国证券市场的规模相对较小，流动性较低，也制约了做市商制度的发展。

为了进一步完善做市商制度，我国应加强对做市商的监管和评价，建立健全风险管理和收益预测机制，提高做市商的专业水平和风险管理能力。

还应推动市场参与者的积极性，提高市场的流动性，优化市场结构，增加市场深度，以提高做市商制度的效果。

还应加强监管部门的监管力度，加大对市场操纵行为的处罚力度，维护市场的公平和透明。

做市商制度在我国证券及衍生品市场中的应用与发展取得了一定的成绩，为市场提供了流动性，促进了市场的发展和健康运行。

但同时也面临一些问题和挑战，需要进一步完善和加强监管。

我国股指期权市场引入做市商制度的思考综合类期货公司将是我国期货市场最理想的做市商主体。

相对于机构投资者，其优势在于专业的投资和研发能力。

交易制度是金融市场的核心，关系到金融市场运行的公平和效率。

做市商作为源于柜台交易市场的交易制度，最早出现在20世纪60年代美国证券柜台交易市场。

随着70年代初电子化即时报价系统的引入，传统的柜台交易制度演变为现代意义上的场外交易市场（OTC），并形成了规范的做市商制度。

纵观世界主要国家金融衍生市场的发展，做市商制度作为国际证券市场以及期货与期权市场的一项重要制度，恰好与金融衍生市场的创新同时出现，在近40年的发展中其作用已被广泛认同。

在我国金融衍生品陆续推出的关键阶段，金融衍生市场中做市商制度的引入与否、如何建立完善的制度以及期货中介公司在承担做市商角色还需完善的方面等，都是亟待解决的问题。

必要性1.交易制度目标的需要流动性、有效性、交易成本、稳定性和透明度构成了证券交易制度的目标，价格形成机制正是从这五个方面发挥效用。

因此，合理的价格形成机制是证券交易制度的核心。

做市商制度因其在提高市场流动性等方面的优点而被广泛应用于一些较为发达且监管机制良好的金融市场中。

2.规范市场的需要我国股指期权市场监管层主要是从有利于加强监管的角度来看待引入做市商制度的。

监管层对于引入做市商制度的诉求点是“规范市场”。

做市商制度能够抑制市场操纵，主要由于其本身具有较强的资本实力、较高的价值分析和判断能力，在此基础上的报价和交易会使得操纵者有所顾忌。

3.增加流动性的需要金融期货交易所是否引入做市商制度更多考虑的是可能存在的流动性不足问题。

对未来股指期权上市后市场流动性判断的差异决定了交易所对引入做市商制度态度的差异。

股指期权合约的特殊性在于，虽然其标的指数仅有一个，但其合约系列在交易之后可以高达数百种，远期或价格较远的合约往往会缺乏流动性。

这种情况下，做市商的重要性不言而喻。

4.期货公司盈利模式创新的需要在国际成熟的证券和期货市场，做市商已成为中介机构自营盈利的一种模式。