汇率和汇讲义率制度

• 金币可以自由铸造和自由溶化；
• 金币与流通中的银行券可以自由兑换；
• 作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出 入。
• 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄 金输送点的制约。
由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就 采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金 进行支付。
（一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出汇 率和现钞汇率。
能影响买卖差价的因素很多： • 金融中心或外汇市场的发达程度，越发达则差价越小； • 货币汇率的易变性，该种货币的汇率越稳定，差价越小； • 交易数量，该种货币交易量越大，差价越小； • 交易货币在国际经济中的地位或重要性，美元是众多货币中买卖
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中央银行
• 中央银行买卖外汇不是为了盈 利；而是出于平抑外汇市场过 大波动的目的；
• 中央银行买卖外汇，通常是逆 向干预；
汇率与汇率制度国际金融学
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短期汇率决定的模型
S
F
G
A
E B
J
K
C
D
O
M1 M M2
汇率与汇率制度国际金融学
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汇率与汇率制度国际金融学
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第二节 汇率的决定
一、长期汇率的决定
• 金本位制下的铸币平价
• 纸币本位制下的黄金平价或货币平价
• 浮动汇率制下的购买力平价
汇率与汇率制度国际金融学
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1、金本位制下的铸币平价
在传统的金本位制下，流通中的货币是以一定 重量和成色的黄金铸造而成的金币，货币的单 位价值就是铸造该货币所耗用黄金的实际重量。 这种铸币与含金量相一致的关系，称为铸币平 价。

标价数的数字比以前增多， 则表明外汇汇率↓，本币汇率↑
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。

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（二）国际货币基金组织的划分 1、无独立法定货币的汇率安排。如巴拿马、欧元 2、货币局制度。如香港 3、传统的盯住汇率制 4、平行盯住的汇率制 5、爬行盯住汇率安排 6、爬行带内的浮动汇率安排 7、不事先公布汇率干预方案的管理浮动制 8、浮动汇率制
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二、汇率制度的比较与选择 （一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
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（三）国际收支 逆差，外汇供给少，外汇升值； 顺差，外汇供给大，外汇贬值。
（四）利率 利率高于外国，外汇流入，外汇供给增加，
即期外汇汇率下跌（外汇贬值）。
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（五）心理预期 预期一国货币未来升值，投资者大量买进该
货币，造成该货币升值，外汇贬值。 （六）政府干预
当汇率出现剧烈波动时，央行在市场上买卖 外汇，使汇率变动有利于本国。
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（二）外汇的种类 1、按能否自由兑换： 自由外汇和非自由外汇 2、按交割期限不同： 即期外汇：成交后2个营业日内交割 远期外汇：成交后1周或更长时间交割
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二、汇率 （一）汇率及其标价方法 1、含义 一国货币折算成另一国货币的比率 2、标价法 （1）直接标价法 一定单位外币 = XX本币 （2）间接标价法 一定单位本币 = XX外币
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第二节 汇率的决定与影响因素
一、汇率决定的各种理论解说 （一）国际借贷说 进出口、资本输出入等引起国际借贷发生， 从而引起外汇供求变动，进而引起汇率变动。 流动借贷与固定借贷，只有流动借贷对外汇 供求进而对汇率产生影响。 阐述了汇率短期变动，未能解释汇率决定 基础和其他影响因素。
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（二）购买力平价理论 基本思想：人们之所以需要其他国家货币，是
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（二）汇率制度的选择 汇率制适用情况： 1、经济规模较小的国家不适用浮动汇率制； 2、通货膨胀率较低的国家宜用浮动汇率制； 3、在选择时还要考虑国际条件制约，对资本项目 管制放松的国家、且货币当局外汇储备少宜用 浮动汇率制。

需要指出的是，央行的干预虽可避免汇率的大起大落， 需要指出的是，央行的干预虽可避免汇率的大起大落， 但其要求央行要掌握较多的外汇储备和可供选择的货币政 策工具，并且需要准确把握干预的时机和力度。 策工具 ，并且需要准确把握干预的时机和力度 。否则干预 的效果是短命的，是不稳定的。 的效果是短命的，是不稳定的。
2.货币局制度 2.货币局制度
指货币当局明确规定本国货币与某一外国可兑换货 币保持固定的交换比率， 币保持固定的交换比率，并且对本国货币的发行作特殊 限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。 限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。 货币局制度要求货币当局发行货币时， 货币局制度要求货币当局发行货币时，必须有等值 的外汇储备作保障，并严格规定汇率， 的外汇储备作保障，并严格规定汇率，没有改变平价的 余地，也对货币政策形成了制度性制约。 余地，也对货币政策形成了制度性制约。 货币当局被 称为货币局。 称为货币局。 特点： 特点 ： 货币发行的多少取决于可用作准备的外币 数量的多少，货币局无货币发行的主动权。 数量的多少，货币局无货币发行的主动权。主要采取地 区是香港 香港。 区是香港。
1、单一性。 单一性。
浮动汇率制只需调整汇率这唯一变量，具有单一性，短期调整成本低。 浮动汇率制只需调整汇率这唯一变量，具有单一性，短期调整成本低。 固定汇率制调整的变量更多，不具有单一性，但长期的调整成本低。 固定汇率制调整的变量更多，不具有单一性，但长期的调整成本低。
4.钉住平行汇率带 4.钉住平行汇率带
指汇率被保持在官方承诺的原汇率带内， 指汇率被保持在官方承诺的原汇率带内 ， 其波幅 超过中心汇率上下各1％ 超过中心汇率上下各 ％，如欧洲货币体系下欧洲汇率 机制（ 机制（ERM）。这种汇率安排，具有浮动汇率的灵活 ） 这种汇率安排， 又有固定汇率的稳定性。同时， 性 ， 又有固定汇率的稳定性 。 同时 ， 在公布的浮动范 围内，有助于形成合理的市场预期。 围内 ， 有助于形成合理的市场预期 。 但存在的问题是 如何确定波动的范围。如果波动范围过大， 如何确定波动的范围 。 如果波动范围过大 ， 则异化为 浮动汇率；而范围过小，则又异化为固定汇率。 浮动汇率；而范围过小，则又异化为固定汇率。

⊙ 在直接标价法下，数值越高，说明单位本币价值 越低。在间接标价法下，正好相反。
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金融学第03讲-汇率与汇率制度
（二）汇率
⊙ 按照制定方法的不同分：基准汇率和套算汇率
l 基准汇率（benchmark exchange rate）：指本 币与对外经济交易中最常用主要货币的之间的汇率。 一般采用美元为基本外汇确定基准汇率。
l 我国目前11种基准汇率：
• 人民币兑美元、欧元、日元、英镑、港币、林吉特、卢布、澳 元、加元、新西兰元、新加坡元。
l 套算汇率（cross exchange rate）：又称交叉汇 率，是根据本国基准汇率换算出本币对其他国家汇率 的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。
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• 例如：RMB：USD=6.38，INR：USD=66.09
一、外汇和汇率
（一）外汇（foreign exchange） ⊙ 外汇有动态和静态两种含义。 ⊙ 动态意义的外汇是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资
金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产之间的转换行为。 ⊙ 静态意义的外汇是指外币资产，有广义和狭义两种理解：
l 狭义的外汇：即以外币标示的、可用于国际结算的支付手段。 l 广义的外汇：泛指以外币标示的各种金融资产。按照IMF的定义，包括可
⊙ 标价方法不同分为：直接标价法和间接标价法
l 直接标价法（direct quotation）：以一单位的外 国货币作为标准计算应付多少本国货币表示的汇率。 大多数货币采用直接标价法（RMB）。
l 间接标价法（indirect quotation）：以一定数量 的本国货币单位为基准，计算应收多少外币来表示的 汇率。如英镑、美元、欧元。
金融学第03讲-汇率与汇率制度

固定汇率制度的缺点
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固定汇率制度可能导致货币政策失去自主性，无法有效应对国内经济波动；同时，固定汇率制度也容易受到国际经济环境变化的影响，如贸易伙伴国经济状况恶化等。
在金本位制下，各国货币按照其含金量进行交换，汇率主要由两国货币的含金量决定。
金本位制
二战后，美国主导建立了布雷顿森林体系，实行以美元为中心的固定汇率制度。
1978-1993年：人民币汇率制度改革起步期
2005年至今：人民币汇率制度国际化改革期
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以市场供求为基础的浮动汇率制度
单一汇率制度，即境内人民币汇率实行单一汇率
参考一篮子货币进行调节的汇率制度
有管理的浮动汇率制度，即政府在必要时对汇率进行干预
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THANKS
定义解释
汇率
国家通过干预外汇市场，使本国货币与另一国货币的汇率基本固定在某一特定水平上。
固定汇率
浮动汇率
自由浮动汇率
国家不干预外汇市场，任由市场供求关系决定本国货币与外国货币之间的汇率。
国家对外汇市场进行适度干预，但汇率主要由市场供求关系决定。
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以一定单位的外国货币为标准，折合成若干单位的本国货币。例如，1美元=6人民币。
外汇干预
国家可以通过购买或出售外汇来干预外汇市场，从而影响汇率。例如，当本国货币贬值过快时，国家可以购买外汇来稳定汇率。
调整利率
利率是影响汇率的重要因素之一。通过调整国内利率，国家可以影响国际资本流动，从而影响汇率。
经济政策调整
国家可以通过调整国内经济政策来影响汇率。例如，调整贸易政策、财政政策和货币政策等，都可以对汇率产生影响。

生活中的经济学
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2.间接标价法（Indirect Quotation）
1单位本国货币为标准，折算为相应的 外国货币数量。
RMB100＝USD12.08
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生活中的经济学
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➢ 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算 的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本 币升值。
2024/7/19
教学要点
❖ 了解外汇含义和汇率标价法 ❖ 掌握汇率的主要分类 ❖ 学习汇率的决定与变动及其经济影响 ❖ 熟悉人民币汇率制度
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生活中的经济学
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1.1 外汇(Foreign Exchange)
❖ 动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实 践过程，用以清偿国际间的债权债务关系。
❖ 静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和 工具。
生活中的经济学
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❖ 例如，一家从日本进口笔记本电脑的美国 公司知道在到货后30天内必须向日本供应 商支付日元。公司将会为每台笔记本电脑 向日本供应商支付20万日元；当前的即期 汇率是1美元=120日元。每台笔记本电脑花 费1667美元（1667=200000÷120）。
❖ 进口商知道货到当天可以以每台2000美元 的价格出售，从而每台可以获毛利333美元 （2000-1667）。
生活中的经济学
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❖ 例如：1英镑=1.9830/1.9834美元
※即银行以1英镑买入1.9834美元，或者 说，买入1美元支付1/1.9834英镑，而 1英镑要卖1.9830美元，或者说，卖出 1美元要收取1/1.9830英镑。
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生活中的经济学
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2.按照外汇成交后交割时间划分
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◎是一种较为稳定的固定汇率制。
布雷顿森林体系下的汇率制度
◎实行〝双挂钩〞,即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。 ◎是以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇率制。
牙买加体系下的汇率制度
◎汇率制度呈现出多样性。 ◎主要有三大类:可调整的盯住汇率制、有限的浮动汇率安排
以及更灵活的浮动汇率安排。
国家级精品课程
●间接标价法(indirect quotation) 又称应收标价法,
它是以一定单位的(1或100等)本国货币为基准,来 计算应收多少外币来表示汇率。 ◎使用间接标价法,汇率变动的数字大小与本币币值高 低同方向,与外币币值高低反方向。
国家级精品课程
二、本章需要掌握的重要名词术语
●汇率升水和汇率贴水
◇古典利率平价理论;动态利率平价理论
国家级精品课程
2.汇率决定理论主要有哪些?
现代汇率决定理论——以信用货币流通为背景
◆货币分析法
◇基本的货币模型: e t M t M t a ( y t y t) b ( i t i t)
◆资产组合分析法
◇也称资产平衡理论,货币看做可持有的一系列金融资产 中的一类
7. 汇率制度及其选择
汇率制度:一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变
动方式等问题所做的一系列规定
◎固定汇率制(Fixed Exchange Rate Regime)
两国货币的汇率基本固定,汇率的波动幅度被限制在较小的 范围内,各国央行有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度
◎浮动汇率制(Floating Exchange Rate Regime)
政府不规定汇率波动的上下限,允许汇率随外汇市场供求关 系的变化而自由波动,各国央行只是根据需要,自由选择是 否进行干预以及把汇率维持在什么样的水平上