莱美药业证券分析

莱美药业2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为46,372.78万元，与2022年三季度的45,158.52万元相比有所增长，增长2.69%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为23,899.54万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的51.54%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加3,482.59万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的13.8%。

二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为41,403.46万元，与2022年三季度的39,245.93万元相比有所增长，增长5.50%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的11.45%。

三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。

2023年三季度，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金。

现金流出项目从大到小依次是：支付的其他与经营活动有关的现金；购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。

四、现金流动的协调性评价2023年三季度莱美药业投资活动需要资金1,599.53万元；经营活动创造资金3,482.59万元。

投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。

2023年三季度莱美药业筹资活动产生的现金流量净额为3,086.26万元。

满足了投资活动的资金缺口。

五、现金流量的变化2023年三季度现金及现金等价物净增加额为4,949.36万元，与2022年三季度的6,095.24万元相比有较大幅度下降，下降18.80%。

企业偿债能力分析——以重庆莱美药业股份有限公司为例摘要偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。

能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。

通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险。

企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。

一般来说，股东都关注公司的盈利能力，但发起人股东或国家股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。

本文以重庆莱美药业股份有限公司近3年的财务数据为基础，对其偿债能力进行全面分析与评价，通过历史数据报表的收集和分析来了解各财务指标近年来的变化状况和变化趋势，探求变化的原因和内在联系，尝试着对国美电器的发展现状进行剖析，提出符合实际发展需要的财务观点，为企业的发展做出规划。

本文研究思路大致分为三部分，第一部分是对偿债能力理论的相关概述，明确偿债能力分析的重要性以及分析方法。

第二部分首先对莱美药业所处的医药行业进行宏观环境分析和竞争环境分析。

然后，以莱美药业为研究对象，对企业的财务指标进行整合分析，进行偿债能力的有效评价，分析总结莱美药业的发展状态。

第三部分是对莱美药业的未来发展在前文的研究基础上提出可行性发展建议。

关键词：莱美药业；偿债能力目录摘要 I一、相关理论概述 1（一）偿债能力的概念 1（二）偿债能力分析的意义 11.评价企业财务状况 12.控制企业财务风险 13.预测企业筹资前景 14.把握企业财务活动 2（三）偿债能力分析指标 21.短期偿债能力分析 32、长期偿债能力分析 4二重庆莱美药业股份有限公司的偿债能力分析 5 （一）基于PEST分析方法分析医药行业宏观环境 5 （二）基于波特五力模型分析医药行业竞争环境 61、行业新进入者的威胁 62.购买者的议价能力 63.供应商的议价能力 74.替代品的威胁 75.同业竞争者的竞争程度 7（三）莱美药业偿债能力分析 81.莱美药业公司简介 82. 莱美药业短期偿债能力分析 93.长期偿债能力分析 10三对管理者的相关建议 13（一）选择合适的筹资方式 13（二）改善应收帐款管理 13（三）加强存货的科学管理 13参考文献 14一、相关理论概述（一）偿债能力的概念偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力，是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

莱美药业（300006）分析报告目录一证券投资的宏观经济分析 (1)（一）宏观经济分析 (1)（二）宏观经济运行对证券市场的影响 (1)二证券投资的行业分析 (2)（一）基于PEST分析方法分析医药行业宏观环境 (2)（二）基于波特五力模型分析医药行业竞争环境 (3)1.行业新进入者的威胁 (3)2.购买者的议价能力 (3)3.供应商的议价能力 (4)4.替代品的威胁 (4)5.同业竞争者的竞争程度 (4)三公司财务分析 (6)（一）公司简介 (6)（二）莱美药业偿债能力分析 (6)1. 莱美药业短期偿债能力分析 (6)2．莱美药业长期偿债能力分析 (7)（三）莱美药业营运能力分析 (8)（四）莱美药业盈利能力分析 (8)（五）莱美药业发展能力分析 (9)1.发展条件分析 (10)2.发展能力分析 (10)四莱美药业（300006）技术分析 (13)（一）K线组合 (13)1. K线短期分析 (13)2. K线中长期分析 (14)（二）相对强弱指标（RSI）分析 (14)1. RSI短期分析 (14)2. RSI中长期分析 (15)（三）平滑异同移动平均线（MACD） (15)（四）随即指标（KDJ） (15)1. KDJ短期分析 (15)2. KDJ中长期分析 (16)（五）乘离率（BIAS） (16)1. BIAS短期分析 (16)2. BIAS中长期分析 (16)（六）压力支撑 (17)（七）波浪理论 (17)五结论 (18)一证券投资的宏观经济分析（一）宏观经济分析今年以来，我国经济增速持续下行。

投资、消费、出口三驾马车增速均出现下降。

但是也有部分经济指标逐步筑底回升，经济出现回稳迹象，具体表现在企业预期稳定向好，房地产投资有望扭转下行趋势，制造业投资增速回升等方面。

其次，需求结构有了新的变化。

大众消费品稳定增长，一般服务业投资增速较快，一般贸易出口快于加工贸易出口。

一般贸易主体地位进一步提高，加工贸易进、出口均出现负增长。

莱美药业[300006]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况莱美药业2019年资产总额为3,501,431,031.13元，其中流动资产为1,780,704,159.8元，占总资产比例为50.86%；非流动资产为1,720,726,871.33元，占总资产比例为49.14%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，莱美药业2019年的流动资产主要包括应收票据及应收账款、应收账款以及货币资金，各项分别占比为35.95%，35.84%和24.53%。

莱美药业2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为40,586.51万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为15,876.9万元。

2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有87,937.53万元的权益资金可供经营活动之用。

3.总资金需求该企业资金富裕，富裕47,351.02万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模由于该企业当前经营业务亏损，无法从发展的角度对该企业的合理负债规模做出正确判断。

静态来看，该企业可以新增的短期贷款为82,569.88万元。

5.长期负债规模由于该企业当前经营形势缺乏创造现金的能力，无法对长期贷款额度做出正确判断。

长期贷款额度取决于对该企业未来盈利状况的判断。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

该企业资产负债率较低，盈利水平在提高，当前不存在资金链断裂风险。

资金链断裂风险等级为0级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供107,642.82万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为37,009.61万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收账款减少8,412.39万元，预付款项增加761.31万元，存货增加223.41万元，其他流动资产增加116.14万元，共计减少7,311.53万元。

应付账款减少2,286.41万元，应付职工薪酬增加15.61万元，应交税费减少1,411.73万元，应付利息增加1.13万元，一年内到期的非流动负债减少5,985.31万元，其他流动负债增加33.17万元，共计减少9,633.56万元。

经营性资产增减变化表(万元)经营性负债增减变化表(万元)4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为165.78万元，存货为17,384.2万元，应收账款为28,842.67万元，其他应收款为0万元，应付账款为0万元，货币资金为82,863.57万元。

莱美药业2023年三季度行业比较分析报告一、总评价得分32分，结论较差二、详细报告（一）盈利能力状况得分33分，结论较差莱美药业2023年三季度净资产收益率(%)为-0.17%，低于行业较差值5.5%，高于行业极差值-3.6%。

总资产报酬率(%)为0.62%，低于行业较差值3.4%，高于行业极差值-1.7%。

销售(营业)利润率(%)为0.87%，低于行业平均值9.8%，高于行业较差值-1.7%。

成本费用利润率(%)为0.72%，低于行业较差值4.5%，高于行业极差值-3.2%。

资本收益率(%)为-0.34%，低于行业较差值5.2%，高于行业极差值-1.9%。

盈利能力状况（二）营运能力状况得分29分，结论极差莱美药业2023年三季度总资产周转率(次)为0.26次，低于行业较差值0.4次，高于行业极差值0.1次。

应收账款周转率(次)为2.49次，低于行业较差值4.2次，高于行业极差值2.3次。

流动资产周转率(次)为0.46次，低于行业极差值0.5次。

资产现金回收率(%)为4.82%，高于行业平均值4.8%，低于行业良好值9.8%。

存货周转率(次)为1.34次，低于行业较差值1.5次，高于行业极差值0.7次。

营运能力状况（三）偿债能力状况得分58分，结论一般莱美药业2023年三季度资产负债率(%)为27.24%，优于行业优秀值48.6%。

已获利息倍数为1.5，低于行业极差值1.9。

速动比率(%)为252.78%，高于行业优秀值132.2%。

现金流动负债比率(%)为5.9%，低于行业平均值10.0%，高于行业较差值4.6%。

带息负债比率(%)为36.84%，劣于行业平均值33.6%，优于行业较差值44.3%。

偿债能力状况（四）发展能力状况得分8分，结论极差莱美药业2023年三季度销售(营业)增长率(%)为-27.81%，低于行业极差值-6.9%。

资本保值增值率(%)为95.44%，低于行业极差值97.5%。

莱美药业创历史新高
在并购获得证监会批准的基础上，卖方和基金等机构投资者认为莱美药业的首仿药埃索美拉唑和从德国进口的乌体林斯未来充满想象空间。

在此预期下，8 月14 日，莱美药业盘中一度封住涨停，股价也创出历史新高30.04 元。

上半年在医药股持续上涨的背景下，莱美药业由于并购重组一度停牌，6 月6 日复牌后，莱美药业表现也较为通常，但近日随着其并购莱美禾元获得证监会审核通过，市场预期莱美药业的茶园制剂项目的产能瓶颈有望解决。

资料显示，莱美药业的茶园制剂项目预计将于2013 年年底完工，在通过新版GMP 认证后将正式投产，建成后将主要从事抗感染药和特色专科用药（抗肿瘤药物、肠外营养药、高血压药物等）的生产销售。

生产期第一年达到设计生产能力的60%，第二年达设计生产能力的85%，第三年100%达产。

除此之外，最为市场所关注的是莱美药业的两个新药埃索美拉唑和乌体林斯，这两个新药将极大增加莱美药业的业绩弹性。

西南证券的研究报告认为，埃索美拉唑是莱美药业自主研发产品，2010 年申报生产，2013 年4 月现场检查、10 月份有望获得生产批件。

其以首仿、独家角色申请单独定价，同时其与原研阿斯利康埃索美拉唑的差异性防止一品双规政策对开发终端的影响；首仿药埃索美拉唑拥有两年质检保护期将与阿斯利康充分分享质子泵抑制剂150 亿巨量市场。

同时，莱美药业的乌体林斯（草分支杆菌）为德国进口品种，其疗效经历数年考验得到终端充分认可。

由于该产品可在医院终端多科室推广（如结核病科、肿瘤科、皮肤科等），同时也可以向体弱多病老年人推广，因此，埃索美拉唑与乌体林斯使公司业绩充满无限遐。

莱美药业2020年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况莱美药业2020年资产总额为314,780.3万元，其中流动资产为169,679.49万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的32.11%、28.55%和17.48%。

非流动资产为145,100.81万元，主要以固定资产、长期股权投资、无形资产为主，分别占非流动资产的30.54%、17.01%和10.73%。

资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产314,077.77100.00 350,143.1 100.00 314,780.3 100.00流动资产128,728.11 40.99178,070.4250.86169,679.4953.90货币资金31,464.28 10.02 43,672.7 12.47 54,490.58 17.31 应收账款53,927.36 17.17 63,813.05 18.22 48,449.29 15.39 存货31,174.45 9.93 31,671.38 9.05 29,665.49 9.42非流动资产185,349.66 59.01172,072.6949.14145,100.8146.10固定资产68,049.54 21.67 59,590.49 17.02 44,312.92 14.08 长期股权投资23,440.01 7.46 25,904.23 7.40 24,682.02 7.84 无形资产15,827.42 5.04 19,820.71 5.66 15,574.24 4.952.流动资产构成特点企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的45.46%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的32.23%，表明企业的支付能力和应变能力较强。